財(cái)務(wù)管理原理

前言

　　新知與新體認(rèn)　　2000年以來，景氣與產(chǎn)業(yè)變化頻繁，歷經(jīng)兩年的休養(yǎng)生息，仍然未能改變企業(yè)不斷裁員、資本支出銳減的現(xiàn)象；“9·11事件”后，全球經(jīng)濟(jì)在2002年曾見一絲曙光，但再度因廠商誤判景氣、過度投資而消失，并迫使總體經(jīng)濟(jì)陷入通貨緊縮的混沌之中。即使如此，在景氣起落的兩年間，產(chǎn)業(yè)變化帶來的機(jī)會(huì)與教訓(xùn)，也足以作為著作里最實(shí)用的教材。　　另一方面，低利率時(shí)代來臨后，我也看到一些朋友失去了理財(cái)方向，不知道該如何利用市場(chǎng)中逐漸成熟的各種新金融商品來保護(hù)資產(chǎn)價(jià)值，我覺得應(yīng)該有本“簡(jiǎn)明易懂”的財(cái)務(wù)教科書，可以幫助這些相關(guān)知識(shí)貧乏的朋友。因此，雖然干日公事繁忙，有這樣初衷的我仍會(huì)利用時(shí)間搜集數(shù)據(jù)，隨時(shí)修訂內(nèi)容并擇期再版，期能讓不同時(shí)期的讀者能享有最新的學(xué)習(xí)內(nèi)容與參考案例，不落后于時(shí)代的腳步?！　〗o最需要的人們　　隨著投資渠道的多元化與投資年齡層的降低，我深深感受到社會(huì)大眾對(duì)財(cái)務(wù)知識(shí)的渴望正在擴(kuò)大?！柏?cái)務(wù)管理”是商學(xué)院學(xué)生的必備課程，但隨著資本市場(chǎng)的知識(shí)需求轉(zhuǎn)變與參與者年齡層的降低，修習(xí)財(cái)務(wù)知識(shí)的“非商學(xué)院”學(xué)生也在曰益增加。但這些非商學(xué)背景的學(xué)生本身財(cái)務(wù)訓(xùn)練并不扎實(shí)，按早期“高標(biāo)準(zhǔn)”所編制的教材，多不易在短時(shí)間內(nèi)達(dá)成打好基礎(chǔ)的目的。此外，非財(cái)務(wù)背景的專業(yè)經(jīng)理人或企業(yè)老板，隨著競(jìng)爭(zhēng)的白熱化，更深切地體認(rèn)到自我成長(zhǎng)的必要性。　　于是，在完成《投資學(xué)——基本原理與實(shí)務(wù)》的編寫工作后，《財(cái)務(wù)管理原理》的出版計(jì)劃隨即跟著進(jìn)行，期能在朋友們最迷惘的時(shí)候，提供他們所需要的財(cái)務(wù)知識(shí)。本書是《財(cái)務(wù)管理——新觀念與本土化》的精髓，并以簡(jiǎn)單的語言重新闡釋，能夠讓更多有需要的讀者，學(xué)得在入門層次最為受用的公司理財(cái)知識(shí)。

內(nèi)容概要

作者延續(xù)一貫的本土化寫作概念，以深入淺出的財(cái)務(wù)觀念，佐以近年來臺(tái)灣地區(qū)內(nèi)外層出不窮的財(cái)金史實(shí)，將全書以五篇、十四章的簡(jiǎn)要架構(gòu)——（1）財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)篇：財(cái)務(wù)管理導(dǎo)論，貨幣的時(shí)間價(jià)值，認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)報(bào)表；（2）風(fēng)險(xiǎn)與評(píng)價(jià)篇：風(fēng)險(xiǎn)、報(bào)酬與投資組合，證券評(píng)價(jià)，資金成本的決定；（3）投資與財(cái)務(wù)決策篇：資本預(yù)算的技術(shù)，投資專案分析，資本結(jié)構(gòu)，股利政策；（4）財(cái)務(wù)規(guī)劃與短期財(cái)務(wù)決策篇；財(cái)務(wù)規(guī)劃與預(yù)測(cè)，營運(yùn)資金管理；（5）財(cái)務(wù)管理專題篇：選擇權(quán)：概念與公司理財(cái)應(yīng)用，國際財(cái)務(wù)管理——勾勒出初學(xué)者所應(yīng)具備的最基本的財(cái)務(wù)常識(shí)，讓本書成為進(jìn)入財(cái)務(wù)殿堂最佳的入門書籍。   本書在介紹各個(gè)重要的財(cái)務(wù)觀念之后，都會(huì)引導(dǎo)讀者“腦力激蕩”，并在各章后附有思考方向，以不同的角度讓讀者自省是否已真正融會(huì)貫通。此外，“牛刀小試”單元，則提供了讀者更寬廣的思考空間與練習(xí)機(jī)會(huì)；而每章后的選擇題、問答題及計(jì)算題，則滿足讀者檢視自我程度的欲望，并藉以增加未來赴試及職場(chǎng)上的實(shí)力。   本書適合?？粕?、本科生及MBA使用。

作者簡(jiǎn)介

謝劍平，博士，兆豐金融控股有限公司副總經(jīng)理兼投資銀行事業(yè)群執(zhí)行長(zhǎng)；臺(tái)灣政治大學(xué)財(cái)務(wù)管理學(xué)系所兼任教授；美國肯特州立大學(xué)財(cái)務(wù)博士；美國密蘇里大學(xué)哥倫比亞分校企管碩士。
   著用：《財(cái)務(wù)管理——新觀念與本土化》、《現(xiàn)代投資學(xué)——分析與管理》、《現(xiàn)代投資銀行

書籍目錄

第一部分 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)  1、財(cái)務(wù)管理導(dǎo)論   本章導(dǎo)讀   本章大綱   1.1 認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理   1.2 財(cái)務(wù)管理的企業(yè)角色   1.3 代理問題:起源與解決之道   1.4 全書導(dǎo)覽   觀念摘要   本章習(xí)題  2、貨幣的時(shí)間價(jià)值   本章導(dǎo)讀   本章大綱   2.1 終值與現(xiàn)值   2.2 年金終值與年金現(xiàn)值   2.3 應(yīng)用實(shí)例   觀念摘要   本章習(xí)題      3、認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)報(bào)表   本章導(dǎo)讀   本章大綱   3.1 主要的財(cái)務(wù)報(bào)表   3.2 財(cái)務(wù)比率分析   3.3 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的限制   觀念摘要   本章習(xí)題      第二部分 風(fēng)險(xiǎn)與評(píng)價(jià)  4、風(fēng)險(xiǎn)、報(bào)酬與投資組合   本章導(dǎo)讀   本章大綱   4.1 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的衡量   4.2 風(fēng)險(xiǎn)與投資的基本關(guān)系   4.3 認(rèn)識(shí)投資組合   4.4 多角化的內(nèi)涵   4.5 資本資產(chǎn)定價(jià)模型   觀念摘要   本章習(xí)題       5、證券評(píng)價(jià)   本章導(dǎo)讀   本章大綱   5.1 認(rèn)識(shí)股票   5.2 股票評(píng)價(jià)模式:股利折現(xiàn)模式   5.3 股票評(píng)價(jià)的衍生課題   5.4 認(rèn)識(shí)債券   5.5 債券評(píng)價(jià)模式   觀念摘要   本章習(xí)題          6、資金成本的決定   本章導(dǎo)讀   本章大綱   6.1 資金成本的內(nèi)涵   6.2 加權(quán)平均資金成本的估計(jì)   6.3 加權(quán)平均資金成本釋例   觀念摘要   本章習(xí)題     第三部分 投資與財(cái)務(wù)決策  7、資本預(yù)算的技術(shù)  8、投資專案分析  9、資本結(jié)構(gòu)  10、股利政策第四部分 財(cái)務(wù)規(guī)劃與短期財(cái)務(wù)決策  11、財(cái)務(wù)規(guī)劃與預(yù)測(cè)  12、營運(yùn)資金管理第五部分 財(cái)務(wù)管理專題  13、選擇權(quán)：概念與公司理財(cái)應(yīng)用  14、國際財(cái)務(wù)管理附錄參考文獻(xiàn)選擇題解答

章節(jié)摘錄

　　第二篇　風(fēng)險(xiǎn)與評(píng)價(jià)：財(cái)務(wù)學(xué)的核心原則　　假設(shè)有人問您“每股30元新臺(tái)幣（下同）的臺(tái)灣積體電路制造股份有限公司[以下簡(jiǎn)稱臺(tái)積電（上市公司；代號(hào)2330）]是否值得投資”，您會(huì)如何來回答呢？這個(gè)問題的本質(zhì)不難了解，我們只需思考“臺(tái)積電是否值30元”，似乎就可以輕松的得到答案。但是這個(gè)看似“簡(jiǎn)單”的答案其實(shí)也“很難”——難在如何知道臺(tái)積電是否值30元。本篇將安排讀者由“風(fēng)險(xiǎn)、報(bào)酬與投資組合”入門，并逐漸往股票、債券等“證券評(píng)價(jià)”及“資金成本的決定”等層面去擴(kuò)充這方面的相關(guān)知識(shí)?！　≡凇帮L(fēng)險(xiǎn)、報(bào)酬與投資組合”一章中，將介紹財(cái)務(wù)管理的核心準(zhǔn)則——風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬；報(bào)酬率愈高的投資活動(dòng)，背后隱含的風(fēng)險(xiǎn)也愈高。本章后段將探究如何通過投資標(biāo)的的有效分散，可以在維持預(yù)期報(bào)酬率不變的前提下，使投資風(fēng)險(xiǎn)大幅降低。另在“證券評(píng)價(jià)”一章中，將介紹股票與債券的基本性質(zhì)，及以“現(xiàn)金股利”為基礎(chǔ)的股票評(píng)價(jià)方法和以“利息、到期還本本金”為基礎(chǔ)的債券評(píng)價(jià)模式，企圖要找出股票與債券的合理價(jià)值，作為投資人與發(fā)行公司投資及理財(cái)決策的依據(jù)。本篇最后一章“資金成本的決定”，將介紹不同資金來源所需承擔(dān)的資金成本，目的是協(xié)助決策者評(píng)估其所面臨的機(jī)會(huì)成本，借以篩選出最有利的投資機(jī)會(huì)，并通過不同融資渠道的選擇來降低資金成本。　　第三篇　投資與財(cái)務(wù)決策：傳統(tǒng)理論在公司理財(cái)?shù)膽?yīng)用　　財(cái)務(wù)管理的目的在于“使普通股股價(jià)極大化”，而股價(jià)反映的是企業(yè)未來的經(jīng)營展望。企業(yè)如何將成長(zhǎng)愿景化為實(shí)際成果，有賴于持續(xù)、有效率的投資活動(dòng)。本篇將由企業(yè)“資本預(yù)算的技術(shù)”及“投資項(xiàng)目分析”為切入點(diǎn)，并逐步審視企業(yè)的“資本結(jié)構(gòu)”決策，以及公司利潤(rùn)是否繼續(xù)投資或發(fā)放給股東的“股利政策”選擇理論?！　≡凇百Y本預(yù)算的技術(shù)”一章中，將介紹凈現(xiàn)值法、內(nèi)部報(bào)酬率法等資本預(yù)算的評(píng)估技術(shù)，并以實(shí)例說明應(yīng)用過程。在“投資項(xiàng)目分析”中，則深入探討資本預(yù)算在評(píng)估上所面臨的各種狀況，由資本預(yù)算本身的特性（例如是否與其他方案“互斥”），并以更完整的應(yīng)用實(shí)例，深入解析如何估計(jì)每一項(xiàng)在評(píng)估過程中可能出現(xiàn)的變數(shù)。在“資本結(jié)構(gòu)”一章中，將說明公司該如何配置“自有資本”與“負(fù)債資金”的使用比例，才能使平均的資金成本降到最低，進(jìn)一步提升投資方案的效益與企業(yè)的價(jià)值。最后在“股利政策”一章中，將介紹“現(xiàn)金股利”與“股票股利”兩種股利發(fā)放形態(tài)，并探討股利究竟應(yīng)該發(fā)放多少，才是對(duì)股東最有利的決策?！　〉谒钠∝?cái)務(wù)規(guī)劃與短期財(cái)務(wù)決策：企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)作“面面觀”　　在談完長(zhǎng)期性的投資及融資決策后，我們將焦點(diǎn)回歸短期性的一些財(cái)務(wù)決策。所謂“短期”通常指1年以內(nèi)的期間，短期決策意即效益在1年以內(nèi)就會(huì)發(fā)生的決策形態(tài)。短期財(cái)務(wù)決策包括年度“財(cái)務(wù)規(guī)劃與預(yù)測(cè)”，以及現(xiàn)金、存貨、授信管理等“短期財(cái)務(wù)決策”，而這也是最接近企業(yè)實(shí)務(wù)的日常財(cái)務(wù)工作。　　在“財(cái)務(wù)規(guī)劃與預(yù)測(cè)”一章中，將說明財(cái)務(wù)規(guī)劃的內(nèi)容，除了必須評(píng)估未來的市場(chǎng)銷售狀況，也必須針對(duì)必要的資金需求進(jìn)行預(yù)測(cè)。在“短期財(cái)務(wù)決策”中，將介紹營運(yùn)資金管理的對(duì)象，包括現(xiàn)金、短期投資、存貨、應(yīng)收賬款等“流動(dòng)資產(chǎn)”，以及應(yīng)付賬款、短期借款等“流動(dòng)負(fù)債”，其目的在于使短期資金在維系企業(yè)正常財(cái)務(wù)動(dòng)作之余，也能夠產(chǎn)生其他的正面效益，例如如何減少不必要的存貨金額。

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