企業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市籌備與操作指南

前言

伴隨2009年7月26日中國(guó)證券業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)正式受理創(chuàng)業(yè)板申報(bào)材料，“十年磨一劍”的創(chuàng)業(yè)板的大幕徐徐拉開(kāi)。創(chuàng)業(yè)板作為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分，服務(wù)于創(chuàng)新型國(guó)家戰(zhàn)略的實(shí)施，為自主創(chuàng)新型和高成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供了重要的融資平臺(tái)，重點(diǎn)支持自主創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展，其推出意義重大、影響深遠(yuǎn)。首先，創(chuàng)業(yè)板為目前大量尚不符合主板和中小板上市條件的中小企業(yè)尤其是那些具有自主創(chuàng)新的、頗具成長(zhǎng)性的高科技企業(yè)開(kāi)通了融資渠道；其次，創(chuàng)業(yè)板為創(chuàng)業(yè)投資提供了一個(gè)較為方便而有效的退出渠道，讓創(chuàng)業(yè)板的擬上市企業(yè)更容易獲得創(chuàng)業(yè)投資的青睞；最后，創(chuàng)業(yè)板豐富了我國(guó)資本市場(chǎng)的層次，為投資者提供了更多層次的投資選擇，也為創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的上市后融資和發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。面對(duì)“千呼萬(wàn)喚始出來(lái)”的創(chuàng)業(yè)板，企業(yè)如何認(rèn)識(shí)、理解、運(yùn)用并最終能在創(chuàng)業(yè)板成功上市，便是廣大自主創(chuàng)新型和高成長(zhǎng)型企業(yè)最為關(guān)注的問(wèn)題。而在創(chuàng)業(yè)板上市是一個(gè)復(fù)雜的過(guò)程，需要經(jīng)過(guò)決策、規(guī)劃、改制和規(guī)范，引入戰(zhàn)略投資者等一系列步驟，這些對(duì)于缺乏資本市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)而言無(wú)疑是一頭霧水，因此，企業(yè)急需豐富資本市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人士提供創(chuàng)業(yè)板上市的改制及相關(guān)服務(wù)。為幫助廣大的中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板成功上市，本所律師運(yùn)用其豐富的資本市場(chǎng)法律服務(wù)經(jīng)驗(yàn)撰寫(xiě)了本書(shū)，嘗試站在企業(yè)角度，全景解讀企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市前期籌備的完整過(guò)程，并針對(duì)性地解決中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市前期籌備各個(gè)環(huán)節(jié)中的實(shí)際問(wèn)題。

內(nèi)容概要

　　創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)啟，不僅豐富了我國(guó)資本市場(chǎng)的體系，而且為自主創(chuàng)新型和高成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供了融資及發(fā)展平臺(tái)。企業(yè)如何認(rèn)識(shí)、理解和運(yùn)用創(chuàng)業(yè)板，并最終成功登陸，成為企業(yè)家們最為關(guān)注的問(wèn)題。本書(shū)從專業(yè)律師的視角，結(jié)合實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，同繞企業(yè)如何認(rèn)識(shí)創(chuàng)業(yè)板、改制重組、引入戰(zhàn)略投資者等重點(diǎn)問(wèn)題，全景解讀了企業(yè)成功登陸創(chuàng)業(yè)板的過(guò)程，為企業(yè)提供最新最全面的實(shí)務(wù)操作指導(dǎo)，具有極高的實(shí)務(wù)參考價(jià)值。

作者簡(jiǎn)介

劉光超，主要撰稿人，道可特律師事務(wù)所創(chuàng)始合伙人、主任，北京大學(xué)法學(xué)院畢業(yè)，律師執(zhí)業(yè)12年，曾在大型國(guó)企、知名民企擔(dān)任高管，長(zhǎng)期致力于資本市場(chǎng)服務(wù)，現(xiàn)為北京市人民政府特邀建議人，朝陽(yáng)區(qū)人大代表，朝陽(yáng)區(qū)政府法律顧問(wèn)，北京市律師協(xié)會(huì)理事，《中國(guó)律師》特邀理事，《北京律師》執(zhí)行主編，北京市律師協(xié)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)投資與私募股權(quán)專業(yè)委員會(huì)委員。　
　　道可特律師事務(wù)所以公司化運(yùn)營(yíng)管理為顯著特點(diǎn)，以私募股權(quán)融投資法律服務(wù)為核心，以證券發(fā)行和上市（IPO）、上市公司的再融資、并購(gòu)重組、產(chǎn)權(quán)交易和“新三板”等法律服務(wù)為延伸，致力于打造資本市場(chǎng)法律服務(wù)領(lǐng)域的專業(yè)化精品所，團(tuán)隊(duì)化、專業(yè)化、品牌化日漸成熟。

書(shū)籍目錄

前言上篇 創(chuàng)業(yè)板的認(rèn)識(shí)和運(yùn)用　第一章 創(chuàng)業(yè)板簡(jiǎn)介　　第一節(jié) 什么是創(chuàng)業(yè)板　　　一、創(chuàng)業(yè)板的概念　　　二、創(chuàng)業(yè)板的分類　　　三、創(chuàng)業(yè)板的特點(diǎn)　　　四、創(chuàng)業(yè)板與主板（含中小板）的區(qū)別及聯(lián)　　第二節(jié) 全球創(chuàng)業(yè)板發(fā)展?fàn)顩r　　　一、創(chuàng)業(yè)板的誕生　　　二、創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展　　　三、創(chuàng)業(yè)板的現(xiàn)狀　　第三節(jié) 創(chuàng)業(yè)板在中國(guó)　　　一、創(chuàng)業(yè)板出臺(tái)過(guò)程　　　二、創(chuàng)業(yè)板出臺(tái)背景　　　三、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)定位　　第四節(jié) 中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的意義　　　一、完善多層次資本市場(chǎng)體系　　　二、拓寬中小企業(yè)融資渠道　　　三、豐富VC及PE退出機(jī)制　　　四、實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新型國(guó)家戰(zhàn)略〕　第二章 創(chuàng)業(yè)板規(guī)則解讀　　第一節(jié) 創(chuàng)業(yè)板規(guī)則體系介紹　　　一、創(chuàng)業(yè)板規(guī)則體系構(gòu)成　　　二、創(chuàng)業(yè)板規(guī)則出臺(tái)情況　　　三、創(chuàng)業(yè)板規(guī)則完善目標(biāo)　　第二節(jié) 創(chuàng)業(yè)板IPO辦法解讀　　　一、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件　　　二、創(chuàng)業(yè)板上市流程　　　三、創(chuàng)業(yè)板信息披露　　第三節(jié) 創(chuàng)業(yè)板配套規(guī)則梳理　　　一、關(guān)于創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則　　　二、關(guān)于創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性管理規(guī)定　　　三、關(guān)于創(chuàng)業(yè)板申報(bào)文件規(guī)定　　　四、關(guān)于創(chuàng)業(yè)板保薦及審核新規(guī)定　　第四節(jié) 創(chuàng)業(yè)板規(guī)則發(fā)展趨勢(shì)分析　　　一、強(qiáng)調(diào)具體規(guī)則的可操作性　　　二、放寬準(zhǔn)入監(jiān)管　　　三、加強(qiáng)上市后監(jiān)管　　　四、開(kāi)通轉(zhuǎn)板通道　第三章 創(chuàng)業(yè)板上市決策與規(guī)劃　　第一節(jié) 創(chuàng)業(yè)板上市決策　　　一、創(chuàng)業(yè)板上市決策概述　　　二、如何進(jìn)行創(chuàng)業(yè)板上市決策　　　三、創(chuàng)業(yè)板上市決策的幾個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題　　第二節(jié) 創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)劃　　　一、創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)劃的概述　　　二、如何進(jìn)行創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)劃　　　三、上市規(guī)劃的其他問(wèn)題　　第三節(jié) 創(chuàng)業(yè)板上市組織　　　一、選擇中介機(jī)構(gòu)　　　二、企業(yè)內(nèi)部組織與協(xié)調(diào)　　　三、借助外部資源中篇 創(chuàng)業(yè)板上市籌備之戰(zhàn)略投資者引入　第四章 戰(zhàn)略投資與企業(yè)上市　第五章 戰(zhàn)略投資者的引入　……下篇 創(chuàng)業(yè)板上市籌備之改制重組附件一：企事業(yè)板相關(guān)規(guī)章及規(guī)范性文件目錄附件二：首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法后記

章節(jié)摘錄

插圖：（四）退市規(guī)則退市規(guī)則的設(shè)立是創(chuàng)業(yè)板規(guī)則體系構(gòu)建中不可或缺的一環(huán)；“只上不下”的資本運(yùn)作體系是不完整、欠科學(xué)的。企業(yè)在實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板上市后，可能由于市場(chǎng)環(huán)境的變化，或者自身的原因不能實(shí)現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營(yíng)，在殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中敗下陣來(lái)，直至無(wú)法達(dá)到在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市交易的基本要求。為此類企業(yè)提供一個(gè)合理而有效的退出途徑，不但能夠保持上市資源的整體素質(zhì)，更能為企業(yè)提供一個(gè)喘息并重整旗鼓的機(jī)會(huì)。退市規(guī)則應(yīng)包含兩方面內(nèi)容：一方面，退市規(guī)則應(yīng)包括直接退市機(jī)制，包括直接退市的條件及程序，直接退市條件實(shí)際上是對(duì)上市公司盈利狀況、股價(jià)、交易規(guī)模等問(wèn)題提出的最低要求。另一方面，退市規(guī)則應(yīng)包括間接退市機(jī)制，主要指創(chuàng)業(yè)板的轉(zhuǎn)板機(jī)制，使企業(yè)能夠更加平穩(wěn)地退出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的構(gòu)建已見(jiàn)雛形，各個(gè)市場(chǎng)之間的銜接、轉(zhuǎn)換已經(jīng)迫在眉睫。如果不能實(shí)現(xiàn)各層次市場(chǎng)之間的過(guò)渡，各個(gè)層次的市場(chǎng)僅僅是機(jī)械排列，而非有機(jī)運(yùn)行，便無(wú)法形成多層次資本市場(chǎng)的合力，不能孕育資本運(yùn)作鏈的推動(dòng)、孵化、緩沖等機(jī)能。二、創(chuàng)業(yè)板規(guī)則出臺(tái)情況中國(guó)證監(jiān)會(huì)在2009年3月31日發(fā)布《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市首發(fā)辦法》，明確了企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的基本條件，及企業(yè)進(jìn)行信息披露的基本要求，構(gòu)建了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)準(zhǔn)入制度的基本框架，標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板正式啟動(dòng)。隨后，證監(jiān)會(huì)又于2009年5月13日陸續(xù)修訂了《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)管理辦法》和《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》，為發(fā)審和保薦工作制定了基本框架。之所以采用修訂的形式而非重新立法，主要是考慮創(chuàng)業(yè)板與主板市場(chǎng)在大多數(shù)發(fā)行審核和保薦工作上的一致性。而所作出的修訂主要針對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)模小、成長(zhǎng)性強(qiáng)、業(yè)務(wù)模式新、業(yè)績(jī)不確定性大、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)作出，并以提高創(chuàng)業(yè)板上市公司質(zhì)量、加強(qiáng)對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管為原則。發(fā)審辦法和保薦辦法，是創(chuàng)業(yè)板發(fā)行規(guī)則的核心內(nèi)容。

后記

掩卷長(zhǎng)釋，感謝不由涌上心頭。感謝我們國(guó)家改革開(kāi)放舉世矚目的成就，以及在此條件下資本市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，是這些讓我們有了創(chuàng)作的基礎(chǔ)和前提。我們生活在一個(gè)波瀾壯闊的時(shí)代，我們有幸目睹和親歷了中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的巨大變化，并有幸領(lǐng)略了中國(guó)資本市場(chǎng)從無(wú)到有、由弱及強(qiáng)的宏偉歷程。創(chuàng)業(yè)板恰似中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新生兒，而本書(shū)也猶如我們這些年輕律師的處女作。感謝中國(guó)律師制度恢復(fù)三十年來(lái)律師業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展，正是律所機(jī)制的不斷優(yōu)化、律師市場(chǎng)的不斷開(kāi)拓、律師地位的不斷提高、律師角色的不斷革新，讓我們有了進(jìn)入資本市場(chǎng)提供法律服務(wù)的機(jī)會(huì)，也才讓本書(shū)的誕生有了可能。從律師角度看經(jīng)濟(jì)發(fā)展，是歷史給我們的機(jī)遇，也是社會(huì)賦予我們的使命。感謝中華全國(guó)律師協(xié)會(huì)、北京市司法局、北京律師協(xié)會(huì)及其他各級(jí)部門(mén)，包括廣大朋友們的長(zhǎng)期關(guān)注和支持，正是他們的鼓勵(lì)，才讓我們有了將在資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)訴諸筆端的勇氣，也才讓這種經(jīng)驗(yàn)有了與眾人分享的機(jī)會(huì)。感謝道可特律師事務(wù)所的公司化管理模式，正是這種事務(wù)所運(yùn)營(yíng)模式對(duì)資源的統(tǒng)一整合、對(duì)品牌的空前重視、對(duì)市場(chǎng)的敏銳把握、對(duì)團(tuán)隊(duì)的精心打造、對(duì)專業(yè)的孜孜追求，才讓本書(shū)得以在第一時(shí)間醞釀，傾團(tuán)隊(duì)之力創(chuàng)作并盡快付諸出版。告別個(gè)體律師單打獨(dú)斗的模式，探求團(tuán)隊(duì)化途徑，在律師行業(yè)來(lái)說(shuō)，艱難而富有意義。本書(shū)的成功面世，希望是對(duì)此模式最好的實(shí)踐和詮釋。感謝參與本書(shū)創(chuàng)作的團(tuán)隊(duì)，沒(méi)有他們的辛勤努力和齊心協(xié)作，本書(shū)只能停留在藍(lán)圖的勾畫(huà)階段。感謝他們的付出，感謝他們的智慧，感謝他們的團(tuán)結(jié)，感謝他們的敬業(yè)。感謝北京大學(xué)出版社的編輯們，是他們把本書(shū)從稿件變成了書(shū)籍，他們的策劃、編輯、出版，讓本書(shū)有了生命和舞臺(tái)，感謝他們細(xì)心的工作。感謝所有關(guān)注本書(shū)和支持本書(shū)的人們。

編輯推薦

《企業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市籌備與操作指南:戰(zhàn)略投資引入與改制重組》是由北京大學(xué)出版社出版的。

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