資本之王

前言

當前中國金融市場上私募股權(PE)投資的火爆程度，經(jīng)常被夸張地形容為“全民PE時代”，據(jù)說金融界人士見面，幾句寒暄之后，不談談PE就OUT了；又據(jù)說在北京金融街或者國貿(mào)附近的餐廳里，服務員因為聽得太多、耳熟能詳?shù)木壒?，也都大致知道GP(普通合伙人)、LP(有限合伙人)、PB(私人銀行)、PE等概念。    在這些場合，我常常在想，不斷涌人私募市場的人們，他們最為需要什么樣的閱讀呢？我想，找到這個行業(yè)里的標志性公司，從這個行業(yè)的起步，到這個行業(yè)的起起落落，一直到現(xiàn)在還在這個行業(yè)呼風喚雨，讓同行羨慕嫉妒恨的公司，分析這個公司的成長軌跡與經(jīng)歷的風風雨雨，對于直接或者間接參與PE事業(yè)的人們來說，無疑是很好的讀本。    于是，系統(tǒng)介紹美國最大的上市投資管理公司黑石集團的《資本之王》，就成為我們的首選。    黑石在中國金融界被廣泛知悉，緣于其2007年6月22日在紐約證券交易所掛牌上市之前，中國的主權財富基金一中國投資有限公司斥資30億美元，購人黑石集團約10％的股份。十分湊巧的是，在其掛牌上市之后不長的時間內，次貸危機不斷惡化，黑石股價也不斷下跌，至少從短期來看，把包括中投在內的投資者套牢其中。換言之，無論是運氣好、還是精明的時點計算，黑石創(chuàng)始人和原來的股東們成功實現(xiàn)了高位套現(xiàn)。這已經(jīng)足夠成為一個讓中國和美國的財經(jīng)媒體反復挖掘、分析并反思的投資案例了。    在黑石上市之前，私募股權實際上一直是以一種十分謹慎低調、在外界看來甚至還有些神秘的風格進行運營的。因此，黑石在2007年的上市引起了當時金融界的廣泛爭議。英國《經(jīng)濟學人》雜志刊出的批評文章直接命名為《拯救施瓦茨曼》。美國《財富》雜志刊登的文章以黑石會議室為背景，分析說，“每一個時代都需要一個象征性的任務”，文章贊譽黑石的施瓦茨曼為“華爾街的新國王”，他會與華爾街曾經(jīng)風云一時的摩根等人一起載人史冊。    檢索各種關于黑石的介紹資料，可以看到，雖然內容和角度有所不同，但是都會中規(guī)中矩地介紹說，黑石是一家全球領先的另類資產(chǎn)管理和提供金融咨詢服務的機構，是全世界最大的獨立另類資產(chǎn)管理機構之一，也是美國規(guī)模最大的上市投資管理公司。同時，作為花邊，通常也都會介紹黑石公司名字的來歷：黑石集團于1985年由彼得·彼得森(Peter Peterson)和史蒂夫·施瓦茨曼(Steve Schwarzman)共同創(chuàng)建。黑石這個名字是施瓦茨曼想出來的，sehwarz在德文中的意思是“黑”，peter在希臘文中的意思是“石”。    不過，對于黑石的了解如果僅僅只是局限于此，那么，就確實沒有充分借鑒這個行業(yè)的先行者更為深刻的成長經(jīng)驗和體會。黑石的許多探索和做法，已經(jīng)有不少在全球業(yè)界被廣泛采用和借鑒。    例如，黑石一直強調，在惡意收購十分流行的20世紀80年代的美國資本市場上，黑石堅持了一個當時看起來反潮流的規(guī)則一友好收購。彼得森說：“我們兜售一種理念，你們可以信任我們，我們會跟你們在一起，這在那時候很另類，但非常管用。”這個規(guī)則一直保持到現(xiàn)在，并成為不少私募股權公司積極學習和改進的一個基本原則，這甚至成為“私募股權”中“私”字的一個自然內涵，那就是：雙方應當通過私下的充分溝通，建立相互信任和了解。又比如，黑石強調自己喜歡投資“并不時髦”的產(chǎn)業(yè)，喜歡與行業(yè)的主導型企業(yè)如世界500強合作，在時點的選擇上也有許多引人稱道的案例。一個經(jīng)常被引用的案例是，黑石2004，年從德國一家投資機構手中買下了塞拉尼斯化學公司(Celanese)，然后在華爾街當時互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟低迷、投資者轉向傳統(tǒng)行業(yè)的市場氣氛下，將其推向資本市場，使得黑石在不到半年的時間內就獲得了30億美元現(xiàn)金收益和為數(shù)不少的上市公司股份。    本書系統(tǒng)地記錄了黑石在成長過程中遇到的一些案例，介紹了這些案例背后千絲萬縷的影響因素，我們可以從中看到黑石乃至整個私募股權行業(yè)在不同環(huán)境下的發(fā)展軌跡。經(jīng)過30年左右的發(fā)展，廣義的私募股權已經(jīng)發(fā)展到包含從企業(yè)種子期到Pre．IPO各階段的權益投資；狹義的私募股權主要指針對處于創(chuàng)業(yè)投資后期、規(guī)模及現(xiàn)金流已比較穩(wěn)定的企業(yè)的投資。這些都可以在黑石的成長軌跡中找到蛛絲馬跡。    與其他許多全景式描述私募股權行業(yè)發(fā)展歷史的書籍不同的是，本書以黑石集團為切人點，通過梳理其發(fā)展脈絡而把握整個私募股權行業(yè)的前世今生，成為檢視私募股權行業(yè)功過是非的特定載體。    盡管作者戴維·凱里和約翰·莫里斯更傾向于以積極與發(fā)展的態(tài)度看待私募股權行業(yè)，但私募股權與生俱來的創(chuàng)造者與掠奪者雙重面孔的爭論還是在黑石成長的軌跡中若隱若現(xiàn)，而黑石集團與競爭對手的起落沉浮則為這種爭論提供了豐富的素材。除黑石的投資故事外，私募巨頭KKR對雷諾茲．納貝斯克(RJR Nabisco)的傳奇杠桿收購大戰(zhàn)、德崇證券夢幻般的垃圾債券藝術以及當代私募股權公司向被投資企業(yè)空投高管的手法無不令人印象深刻，這些也都在本書中有著很獨到的描述。    由史蒂夫·施瓦茨曼及彼得·彼得森創(chuàng)建于1985年的黑石集團，從一家名不見經(jīng)傳的資產(chǎn)管理公司發(fā)展成為一家市值達數(shù)百億美元、業(yè)務豐富多元的上市私募股權公司，既是20世紀80年代之后美國新一輪并購浪潮和金融市場創(chuàng)新帶來的全新金融服務業(yè)產(chǎn)物，也是創(chuàng)始人獨樹一幟、險中求勝的理念帶來的豐厚果實。與《門口的野蠻人》中描述的掠奪者形象不同，黑石在大部分時間都嘗試堅持誠信的投資哲學，致力于與被投資者建立長期的利益關系，同時以謙卑的姿態(tài)開創(chuàng)重組咨詢等反市場周期業(yè)務，這為黑石優(yōu)異的長期業(yè)績及面對危機時的穩(wěn)定表現(xiàn)奠定了基礎。由黑石的發(fā)展歷程及史蒂夫·施瓦茨曼、彼得·彼得森的沙場征戰(zhàn)所勾勒出的私募股權行業(yè)演變軌跡，可以為投資界提供有益的借鑒與參考。    如果與中國當前的私募投資發(fā)展相對照，本書中的不少案例，依然具有十分重要的借鑒和參考價值，可以簡要提煉幾點。    一是交易結構的安排靈活和多樣化。黑石在20世紀80年代投資吉布森賀卡公司及運輸之星公司時就采用了資產(chǎn)、債務、股權重組相結合的投資方式，現(xiàn)金流償付、提高現(xiàn)金流、股息資本重組的同步實施為黑石帶來了巨額回報。目前中國私募投資的主要手段仍為傳統(tǒng)的股權投資，同質化嚴重，在交易結構的安排方面還需要做出重大改進。    二是退出渠道多元化。退出渠道始終是影響私募股權行業(yè)發(fā)展的關鍵因素?？傮w來看，IPO依然是目前中國私募股權公司的主要退出方式，也是收益率最高的退出方式，中國創(chuàng)業(yè)板的推出更加強化了該方式的吸引力。與并購占國際私募股權公司退出方式一半以上的比例相比，中國2007—2009年的退出案例中，并購方式在全部退出案例中的比例不到20%，擁有相當?shù)奶嵘臻g。    三是私募股權基金應當聚焦于為企業(yè)提供增值服務并價值創(chuàng)造。從長期來看，持續(xù)地獲得高額回報需要依靠專業(yè)團隊來仔細甄別優(yōu)秀項目，并通過參與企業(yè)經(jīng)營管理，幫助企業(yè)健康成長，使企業(yè)價值得到提升，突擊Pre-IPO項目實際上與這些原則是背道而馳的，也是難以持續(xù)的。通常，企業(yè)價值的根本提升能為私募股權公司帶來最為理想的回報，同時也為整體經(jīng)濟做出貢獻。    四是提高專業(yè)化程度、完善產(chǎn)業(yè)布局。隨著市場的發(fā)展，私募投資的專業(yè)化程度必須相應提升，未來企業(yè)質量的內涵將更為豐富，在市場競爭力量的推動下，將促使產(chǎn)業(yè)鏈重心逐步從后端向前端轉移。    總之，黑石這家經(jīng)歷了風風雨雨、既廣受關注也飽受爭議的私募股權公司，同時也被視為全球私募股權行業(yè)的象征公司之一，可以成為當前中國私募股權公司和整個行業(yè)發(fā)展的一個重要參照。這種類型公司的成長史及其對于一個行業(yè)發(fā)展的正反面參考價值，正是吸引我和幾位學生一起來翻譯這本書，并積極將其推介給中國私募股權界的重要推動力。    本書的翻譯工作由我主持，并與陳劍博士共同承擔了分工校對工作。巴曙松、陳劍、羅泳濤、路揚、任志強、張阿斌、劉少杰、張曉龍、白鉑、楊安琪、王鳳嬌、葉聃等共同參與了初稿的翻譯。翻譯共歷時7個月，初譯工作從2011年1月底開始，3月底完成；隨后，又進行了5個月的交叉校對及文字潤色工作，以減少翻譯中可能出現(xiàn)的錯誤。    當然，同樣需要承認的是，即使再細致的工作也難免出現(xiàn)疏漏與瑕疵，還望廣大讀者不吝批評指正。湛廬文化的編輯們?yōu)榇俪纱藭某霭嬉沧隽舜罅抗ぷ?，在此表示誠摯的感謝。    是為序。    巴曙松    2011年11月

內容概要

　　本書展現(xiàn)了世界最著名的私募公司黑石集團創(chuàng)始人之一史蒂夫·施瓦茨曼的人生經(jīng)歷，以及他與黑石的浮浮沉沉，介紹了這些事件背后千絲萬縷的影響因素，我們可以從中看到黑石、乃至整個PE行業(yè)在不同環(huán)境下的發(fā)展軌跡。
　　凱里和莫里斯是兩位資深的私募股權記者，他們在書中描述了黑石集團所參與過的每一筆交易，時間可以追溯到公司共同創(chuàng)始人、雷曼元老彼得?彼得森和施瓦茨曼挨家挨戶上門籌資的1985年。本書不僅僅是個人傳記，它還為讀者對私募股權業(yè)進行一番全面徹底的檢視，作者在書中奉上的是一堂百科全書式的收購案例大課。

作者簡介

　　戴維·凱里
　　曾為《財富》《機構投資者》《廣告周刊》等美國知名雜志撰稿人、《公司金融》雜志編輯，有20多年私募業(yè)及并購業(yè)報道經(jīng)驗，現(xiàn)為《生意》雜志（The
deal）資深作家。
哥倫比亞大學新聞學碩士、普林斯頓大學文學碩士。
　　約翰·莫里斯
　　曾為《美國律師》雜志編輯兼撰稿人、《生意》雜志紐約及倫敦分社助理編輯，有多年私募業(yè)報道經(jīng)驗及法律方面的工作經(jīng)驗，現(xiàn)為《道瓊斯投資銀行家》雜志編輯。
　　哈佛大學法理學博士。

書籍目錄

主要人物一覽表
譯者序 全球PE行業(yè)的象征
巴曙松
國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長、博士生導師
中文版序 私募股權，資本市場矚目的新焦點
第1章 一場自我加冕的盛典
　　“他的派對比他的生意更吸引眼球”。施瓦茨曼耗資300萬美元的奢華生日派對，其實是一場自我加冕的慶典，昭示著鍍金年代新國王的誕生。鍍金年代市場火熱，巨額財富充斥著整個華爾街，私募股權領域更是財源滾滾，而施瓦茨曼正是華爾街私募股權領域的領頭軍——黑石集團的CEO。
第2章 “這會是一個金礦”
　　早在1978年10月，名不見經(jīng)傳的投資公司KKR就以3.8億美元的高價成功收購了一家上市公司！這使得31歲的投資銀行家施瓦茨曼迫不及待地想一探其中的究竟。他隱約感到一種新興事物正在孕育，這種新事物將帶來不可思議的利潤以及絕佳的施展才華的機會，一項全新的事業(yè)正在召喚著他。
第3章 德崇時代
　　投行新秀德崇證券發(fā)明了垃圾債券，為收購公司募集了遠超他們想象的大額資金。在20世紀80年代中期，達到事業(yè)巔峰的米爾肯和他的團隊每年至少承銷了200億美元的垃圾債券，占據(jù)了整個融資市場的60%。他們給杠桿收購界帶來的新的融資手段，徹底改變了并購市場的游戲規(guī)則。
第4章 黑石的誕生
　　1987年秋初，黑石集團的基金已募集了6億美元，雖然離他們所設想的10億美元還差不少，但那段依靠不穩(wěn)定的并購咨詢費過活的日子終于一去不復返了。經(jīng)過兩年的煎熬，黑石集團終于修成正果，可以在這夢幻般的領域大干一場了。施瓦茨曼說，“我們僅僅是搭上了末班車”，但這也許是黑石集團歷史上“最為幸運的時刻”
。
第5章 “我們是您最忠實的拍檔”
　　運輸之星公司的交易，為彼得森和施瓦茨曼3年來一直推崇的“友好合作型方式”好好做了一回廣告。黑石無疑是這筆交易的贏家：交易完成后僅兩年多時間，黑石集團收回的資金就幾乎達到了當初投資額的4倍。運輸之星公司的成功向華爾街證明了，彼得森和施瓦茨曼精于運作收購業(yè)務。
第6章 每一單交易都是或生活死的抉擇
　　運輸之星公司的成功帶來一系列良好后續(xù)效應，可惜好景不長。1989年，兩個錯誤投資決策使公司很快偏離先前設定的軌道，讓這個年輕的公司不得不重新考慮投資決策方法。接連的失敗也催生出一個殘酷的不成文的規(guī)矩：任何人只要犯一次足夠嚴重的錯誤，就必須出局，合伙人也不能幸免。
第7章 一個人的舞臺
　　雖然在黑石集團誕生這件事上，與他的小拍檔相比，彼得森貢獻更大。但到1989年，施瓦茨曼已經(jīng)是公司毫無爭議的領導者，這時距黑石集團成立還不到4年時間。勞倫斯?古費認為，彼得森是黑石集團的指南針，但是，施瓦茨曼制定公司事務議程，沒人指責他自視清高、難以接觸，他是個充滿活力而又兇猛的老板。
第8章 并購噩夢
　　20世紀80年代的最后幾個月，市場對步履蹣跚的經(jīng)濟狀況及其對杠桿收購業(yè)務不良影響的擔憂越來越多。1989年初秋，貸款人開始擔心，大量杠桿收購企業(yè)很快就會被沉重的債務負擔所拖垮，因此他們都拒絕為新的杠桿收購融資。一場經(jīng)濟風暴正在醞釀，而黑石集團首當其沖地受到影響，在這一年，黑石集團接連遭受4次重創(chuàng)。
第9章 對手不止一個
　　殘酷的經(jīng)濟動蕩終結了過去10年的杠桿收購交易狂潮，永遠地改變了杠桿收購行業(yè)的力量對比。在那些大吹大擂的公司倒掉的同時，黑石集團生存了下來，以更平等的地位與KKR公司展開競爭。劇變還令新一代弄潮兒脫穎而出，其中4家新公司后來與KKR和黑石集團一道，在20世紀90年代成為這個行業(yè)的領導者。
第10章 和彼得森分道揚鑣
　　彼得森的一位投資銀行家朋友說：“錢對彼得來說并不像對史蒂夫那樣重要?！币允┩叽穆鼮闃藴?，彼得森對物質利益的渴望并不強烈。“彼得看不慣的是史蒂夫的生活方式、他對財富的炫耀和嘩眾取寵，這些都不是彼得的風格?！?br />第11章 房地產(chǎn)，黑石的“新寵”
　　隨著20世紀80年代資產(chǎn)泡沫的無情破滅，房地產(chǎn)商和銀行在困境中掙扎，而政府急于脫手價值幾十億美元的儲蓄和貸款資產(chǎn)，將其賣給出得起價的買家。在步入低谷的房地產(chǎn)業(yè)務中，施瓦茨曼看到了大發(fā)橫財?shù)臋C會。
第12章 躋身王者之列
　　1997年10月，正式結束募集的黑石集團第三只投資基金達到40億美元，成為第二大私募股權基金，僅次于產(chǎn)業(yè)大哥大KKR集團1996年募集到的57億美元收購資本。有了這筆錢，黑石集團再也不是空有抱負的并購業(yè)新星，而是實力雄厚的大玩家。在這之后，再也沒人懷疑施瓦茨曼從KKR集團手中奪過私募股權王冠的野心。
第13章 150億美元，科技泡沫時代的巨大收獲
　　在20世紀90年代末的黃金時代，黑石集團等私募股權已不是資本市場的主角，盈利率低卻穩(wěn)定的公司被高科技企業(yè)為代表的“新經(jīng)濟”遮擋了光輝。黑石集團發(fā)現(xiàn)，自己成了這場革命的旁觀者，但他收購業(yè)務部門里最年輕的合伙人馬克?加洛格利卻不經(jīng)意間在互聯(lián)網(wǎng)大潮里取得了一些成功。
第14章 昂貴的德國之旅
　　黑石集團在2000年正值市場巔峰時期所做的投資中，有2/3都失敗了，而在德國的投資堪稱最大的敗筆之一。對于黑石集團的新媒體與電信基金來說，損失幾乎是毀滅性的，因為它從自有資金里拿出來投資的這1.59億美元占該基金已投資額的70%以上。伴隨著2003年整個電信產(chǎn)業(yè)的嚴重蕭條，想要依靠新投資來擺脫困境基本上是不可能的。
第15章 做一只精明的“禿鷹”
　　在2001年末和整個2002年，股票和債券市場仍然處于不斷衰退階段，黑石集團等私募股權公司偏離傳統(tǒng)的投資法則，調轉方向進入了禿鷹債務投資領域。他們是十足的機會主義者，利用市場的混亂和商界的經(jīng)濟問題為他們自己和投資者牟利。但他們在市場底部投資的億萬美元資金為賣家提供了渡過難關急需的資金，也穩(wěn)定了公司不斷下滑的估值。
第16章 尋找下一個“施瓦茨曼”
　　21世紀初，施瓦茨曼面臨的挑戰(zhàn)不僅僅是市場的動蕩，他還在與一家管理層已經(jīng)無法駕馭的公司博弈。黑石集團再也不是頭十年他和彼得森管理的那個飄搖不定的小公司了。他說：“我每天工作14小時，大部分周末也在工作。我最終會變成公司成長的瓶頸。很明顯，我需要幫助?！?br />第17章 塞拉尼斯，最成功的投資
　　2005年1月，塞拉尼斯再次在紐約證券交易所上市。塞拉尼斯公司籌集的普通股及優(yōu)先股市值近10億美元，其中8.03億美元由黑石集團及其聯(lián)合投資者獲得。到2007年5月，當投資者將其持有的最后的股份售出后，黑石集團及其聯(lián)合投資者從塞拉尼斯獲得的利潤高達29億美元，這一數(shù)字是他們投資成本的5倍，也是黑石集團迄今為止最大的單筆業(yè)務收入。
第18章 變現(xiàn)再投資
　　經(jīng)濟復蘇簡直是上帝對這個行業(yè)每個人的恩賜，但是黑石集團卻超越了他最大的競爭對手。黑石集團的第四大投資基金在不到三年的時間內，扣除黑石集團自身擁有的部分股權利潤后，該基金的年收益率超過了70%，是同期股票市場20%年收益率的約2.5倍，也令KKR集團、阿波羅公司和得克薩斯太平洋集團等競爭對手望塵莫及。
第19章 必須成為第一個行動者
　　從公開市場籌集到真正的永久性資本是私募股權管理者的夢想和“圣杯”，因為那可以避免煩瑣的資金募集活動，也能拓寬投資者的范圍。阿波羅在公開市場爭奪戰(zhàn)的第一回合中獲勝，籌集了近10億美元的新資本。KKR緊隨其后，在公開市場爭奪戰(zhàn)的第二回合獲勝。施瓦茨曼總結這一教訓是：“成為第一個行動者是至關重要的?！?br />第20章 證券化，再掀并購狂潮
　　隨著2005年交易進程的不斷加快，這一波收購浪潮在私募股權基金的推動下成了一場史詩般的運動。除了股權資本的支持外，收購風潮的掀起還源自于債券市場的創(chuàng)新——證券化，這種創(chuàng)新猶如80年代邁克爾?米爾肯對債券市場的改變，詹姆斯說：“你看到的是過度的繁榮、過分的信心，人們在過去145年里所承受的風險都已經(jīng)不值一提。這就像是一個泡沫。”
第21章 瘋狂的寫字樓聚會
　　收購辦公物業(yè)投資信托公司的交易額為387億美元，輕而易舉地超過了1989年KKR對雷諾茲-納貝斯克煙草公司支付的313億美元。黑石集團這個既謙遜又在公眾場合很靦腆的格雷，不僅登上了房地產(chǎn)界的頂峰，而且正在打破除亨利?克拉維斯之外沒有人能創(chuàng)造的私募股權的記錄，這是黑石集團迄今為止最大的一筆交易。
第22章 黑石上市了
　　黑石通過出售股權所獲得的76億美元中，黑石集團及其合伙人拿到46億美元，施瓦茨曼一個人就拿到6.84億美元，處于半退休狀態(tài)的黑石集團共同創(chuàng)始人彼得?彼得森，拿到19億美元。黑石集團的上市不僅僅是私募行業(yè)的一次重大突破，也是美國近5年來最大的IPO，它直接推動黑石集團晉升為華爾街頂級公司?，F(xiàn)在，黑石集團的市值已經(jīng)與雷曼兄弟齊平，同時也是高盛的1/3。黑石集團成功了。
第23章 繁華后的落寞
　　這是一首華麗的終曲，就像國慶日綻放的煙火，絢爛之后便是一片寂靜。由于次貸的負面影響仍在不斷蔓延，過去幾年里慢慢構筑起來的債務大廈也開始顫抖，地板在吱吱作響，墻上的裂縫開始不斷變大，市場投資者已是一片驚慌。垃圾債券的利差降到了歷史最低點，“風險“，這個幾乎已經(jīng)從金融大辭典里消失的字眼又重新被人們議論起來。
第24章 改為這一切付出代價了
　　2007年市場情況進一步惡化，在行情不錯時放大收益的“杠桿”很快開始起反作用。私募股權基金所控股的公司市值縮水，但賬面負債卻絲毫未減，雙重壓力讓大力投資的私募股權公司面臨巨額股權投資化為烏有的威脅。經(jīng)濟形勢大好的時候，私募股權公司拼命舉債，然后再不斷抬高收購標的公司的價格，盡可能的攫取每一分錢的利潤?，F(xiàn)在，該為這一切付出代價了。
第25章 是創(chuàng)造者，還是掠奪者
　　金融危機的爆發(fā)讓人們開始質疑私募股權的一切：它的未來、它的經(jīng)濟地位以及它創(chuàng)造價值的能力。盡管將自己更名為“私募股權”，努力想把自己打造成通過重構公司業(yè)務而創(chuàng)造價值的企業(yè)工匠，但是，收購行業(yè)從未超越其在20世紀80年代的聲譽。在大眾眼里，他們是無情的職業(yè)操刀手，為了短期的利益掠奪他們公司的現(xiàn)金和資產(chǎn)。
第26章 資本，永恒的王道
　　現(xiàn)在，私募股權的輝煌已經(jīng)成為過去，但這并不是說資金短缺，整個行業(yè)始終還是坐擁3500億~5000億美元的資金，它們不停地向市場注入大筆資金。杠桿收購仍然是私募股權公司的典型業(yè)務，當債務市場回暖時必將首先繁榮起來，但私募股權行業(yè)注定會向新型業(yè)務發(fā)展。“只有不斷創(chuàng)新才能不被淘汰?！边@是施瓦茨曼喜歡對黑石集團員工講的話。

章節(jié)摘錄

版權頁：詹姆斯在兼并中獲得了110萬美元帝杰證券的股票，不過要到2002年夏天股票才會歸到他的名下，因此他不得不等到那個時候，但很顯然是時候找份新工作了。對施瓦茨曼來說，詹姆斯擁有理想的背景和技能：“事實上，詹姆斯天生就是個企業(yè)家。并且他在帝杰證券常年擔任最終決策者，是公司下達交易指令的主要投資者。”帝杰證券和黑石集團業(yè)務的相似程度也讓人很震驚。“實際上，他的職業(yè)生涯就像是我的翻版，這真是非常湊巧。”他們在黑石集團的辦公室進行了初步討論。兩個人都有些吃驚，但覺得建立合作關系非常有希望。詹姆斯說：“我們在結束了初次會面后都說，‘嗯。沒想到這么合適’。”施瓦茨曼希望進行更深入的探討，這次會面應該更加輕松、周到，因此他邀請詹姆斯到他在740號公園大道的住所與他共進晚餐。施瓦茨曼解釋說：“我不想和他在辦公室見面。我想真正了解他是如何思考問題的。”在用餐期間，他們交流了人生經(jīng)歷和對世界大事的看法。施瓦茨曼說：“我們能就金融圈內的任何事情進行交流，真是相談甚歡。假設發(fā)生了這種情形，你認為怎樣能實現(xiàn)呢？你認為什么出了問題？要是你的話，你會怎么做？’我想我們都發(fā)現(xiàn)彼此在投資風格和結果，以及保守主義等方面有巨大的相似之處。”此后，他們又在施瓦茨曼的住所多次共進晚餐，在交流中兩人都在觀察對方。詹姆斯說：“兩人間除了工作無所不談，就是談天說地并交換意見。只是就一個話題進行討論，并不知道下面會談些什么。”管氣氛非常和諧，但從很多方面看起來，他們都不大可能成為搭檔。又高又瘦的托尼·詹姆斯畢業(yè)于預科學校，是郊區(qū)上層社會的新英格蘭人。他的父親在知名咨詢公司阿瑟·利特爾公司，負責管理咨詢事務，小詹姆斯則在喬特預科學校(Choateprep school)讀書，之后進入哈佛大學取得了學士和MBA學位，他擁有貴族氣質，而施瓦茨曼卻缺乏這一點。據(jù)一位和他共事的女士說，他可以穿著泡泡紗來到辦公室，很少有人會這么做。詹姆斯的做事方式比施瓦茨曼更加理性。盡管施瓦茨曼可能會對部下提供的數(shù)據(jù)進行仔細解讀，并質問他們的分析，但最后做決定的時候還是靠直覺，而詹姆斯則喜歡自己細致分析。施瓦茨曼如果對某人不感興趣時，他很難假裝感興趣或者去關心他，而詹姆斯則像是對所有人都感興趣，無論是郵件收發(fā)室的員工還是高層。他樂于扮演老師或指導者的角色，愿意在緊急關頭去做交易中的日常工作，這樣的態(tài)度使下屬們對他忠心耿耿。當他專注于工作時，他的工作強度和心智力量簡直是驚人的。但他也很喜歡聚會，在康涅狄格州的家里款待下屬，喝酒聊天，而在帝杰證券聚會上的熱舞更是驚艷全場。詹姆斯自我意識很強（其他公司的一些人認為他自大），但他是以一種和施瓦茨曼完全不同的方式表現(xiàn)出來。在帝杰證券，當更高級的管理人員成為眾人矚目的焦點時，詹姆斯更樂于經(jīng)營銀行業(yè)務。他不需要在名單里看到自己的名字，他的名字確實也很少出現(xiàn)。而他的下屬則一直對他的智力、毅力和魅力充滿敬畏，這一點令他十分滿意。詹姆斯暗地里對高級銀行家要遵守的一些傳統(tǒng)習慣感到不滿。他坐地鐵出行，作為折扣零售商好市多的資深董事，他經(jīng)常穿著好市多的襯衫來上班。施瓦茨曼通常會在位于長島的漢普頓、佛羅里達州的棕櫚灘（Palm Beach）以及法國圣特魯佩茲豪宅里的傳統(tǒng)游樂場娛樂，或是在加勒比海的私人游艇上度假；而詹姆斯是個忠實的釣魚愛好者，經(jīng)常拿上魚竿，和同樣反對傳統(tǒng)習慣的好友——得克薩斯太平洋集團的創(chuàng)始人大衛(wèi)·邦德曼一起去亞馬孫探險或到蒙古去釣魚。

媒體關注與評論

在全球金融市場結構轉型的背景下，中國的私募股權投資行業(yè)被寄予厚望。對于如何把握中國私募投資的發(fā)展方向，我們更為需要的不是一套空洞的說教，而是具有可操作性、能直觀感受到的樣本和參照。本書對黑石集團的起起落落、榮辱興衰和投資運作經(jīng)驗的刻畫，直接折射出美國私募股權行業(yè)的發(fā)展軌跡，以及對實體經(jīng)濟所起到的推動作用，非常值得參考和借鑒?！　　w令歡 弘毅投資總裁 聯(lián)想控股高級副總裁關于黑石及私募股權投資的新聞經(jīng)常見諸報端，但如果了解僅限于此，那么我們對于黑石或私募股權投資的理解則可能陷入片面。巴曙松研究員主持翻譯的這本書，并不是一本教科書，而是一部紀錄片，它使我們有更大的空間揣度其中的參考價值并做出自己的判斷，進而更為深刻地理解這個廣受關注的行業(yè)的運行規(guī)律?！　　娊?中國人壽資產(chǎn)管理公司董事長 中國人壽保險（集團）公司副總裁中國的私募股權投資正迎來一輪快速成長期，如何促使這個充滿生機的行業(yè)健康發(fā)展，如何在可能到來的行業(yè)洗牌中脫穎而出而不是被淘汰，市場參與者必須得有一個參照。而本書就為我們提供了這樣一個參照，它促使參與者在閱讀之余冷靜思考，把握這個行業(yè)的真正趨勢。　　——萬放 平安資產(chǎn)管理有限責任公司總經(jīng)理美國資本市場快速發(fā)展的一個重要力量是其高水平的創(chuàng)新能力，私募行業(yè)恰恰很好地印證了這一點。在書中，兩位作者以敏銳的視角，向我們講述了全球私募之王黑石集團的成長歷史。　　——史蒂夫?福布斯 《福布斯》創(chuàng)始人

編輯推薦

《資本之王(全球私募之王黑石集團成長史)》：唯一一部透視黑石集團運作內幕的權威巨作，首度展現(xiàn)黑石創(chuàng)始人史蒂夫?施瓦茨曼叱咤風云的私募傳奇，國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松領銜翻譯。

圖書封面

圖書標簽Tags

無

評論、評分、閱讀與下載

---

    資本之王 PDF格式下載

---