投資決策中的心理博弈

前言

三思而后行 除了誘惑我什么都能抵抗。 ——奧斯卡 王爾德  本書是關(guān)于金融決策心理學(xué)的著作，講的是我們的直覺和直覺判斷與金融市場的關(guān)系乃至與當(dāng)今生活其他領(lǐng)域的關(guān)系，這些直覺判斷導(dǎo)致我們采取了一些不符合我們最佳利益的決策。暢銷書《決斷2 秒間》（Blink ）對直覺的功能推崇備至，本書也認(rèn)為，我們的直覺在一些方面能夠?yàn)槲覀兲峁┯行У闹敢?，比如說談戀愛。然而，在投資的時候，完全相信你的直覺絕對是一個災(zāi)難，這只會讓你迷失方向。在選股票或者是預(yù)測房地產(chǎn)繁榮期何時結(jié)束時，決斷和第一印象非常不適合用來計(jì)算概率或是復(fù)利，也不適合用來預(yù)測股市未來的走向。 本書研究了關(guān)于金融的諸多決策，包括挑選股票、債券、共同基金和醫(yī)療保險(xiǎn)等，而且還分析了賭博者如何錯誤地理解了概率，以及運(yùn)動隊(duì)和公司該怎樣通過了解概率來改進(jìn)各自的策略等。這些事例向我們表明，人們會不自覺地把現(xiàn)在的金融走勢推及未來，造成我們盲目樂觀或是恐慌，陷入悲慘無望的境地。整個金融行業(yè)對我們的直覺錯誤了如指掌，并且知道怎樣在我們投資的時候誤導(dǎo)我們。本書要傳達(dá)一個積極而實(shí)在的信息：在投資的時候，你可以通過自學(xué)來認(rèn)識自己的直覺導(dǎo)致的錯誤。這將有助于你妥善地對待直覺，進(jìn)行盡可能深入的思考，掌握盡可能多的信息。只有這樣，才能避免直覺的誤導(dǎo)。本書同樣全面地展示了迅速發(fā)展的行為經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的諸多有趣發(fā)現(xiàn)。行為經(jīng)濟(jì)學(xué)既研究心理學(xué)，也研究金融學(xué)。行為金融學(xué)作為行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個分支，它的一些早期思想現(xiàn)在已廣為人知，屬于當(dāng)今主流投資建議之一。但是，還有很多當(dāng)代行為金融學(xué)的研究和思想并沒有為大眾所知。我竭盡所能地走訪了掌握這些思想的專家、學(xué)者，從他們的親身經(jīng)歷以及口述中獲得這些知識和思想。投資者可以從這些新的研究中大獲裨益，贏得利潤。凱恩斯曾將股市比做一場選美競賽，不過，競賽的目的不是選擇最漂亮的參賽者，而是要去發(fā)現(xiàn)其他人都要選擇的那個人。如果你知道其他的投資者怎樣評價股票、怎樣看待市場、怎樣做出行動的話，那么，你就擁有了非常明顯的優(yōu)勢。本書討論了幾個根深蒂固的 “異象”，它們與有效市場的說法有些出入。通過了解投資者的心理，理性的投資者可以增大戰(zhàn)勝市場的概率。本書還有另外一個主題。僅僅依靠直覺來做出金融決策勢必會導(dǎo)致非常可怕的后果，不僅對個人來說是這樣，對市場來說也是如此。金融直覺是無法通過自我監(jiān)管或者政府監(jiān)管加以控制的，因而會導(dǎo)致巨大的金融泡沫。正如我們所知，美國在過去的十年中一直處于市場繁榮狀態(tài)，無論是房地產(chǎn)市場還是信貸市場都產(chǎn)生了巨大的泡沫。個人投資者和投資銀行在判斷中都出現(xiàn)了失誤，整個金融機(jī)構(gòu)都沉醉于市場的虛假繁榮之中。這不僅僅是單純的貪婪，缺乏理性的思考也是一個重要因素。很少有人擔(dān)心金融體系自身的脆弱性，不斷膨脹的市場使投資者變得自滿，難以做出冷靜的判斷和決策。大多數(shù)人都跟著直覺走，再加上很少有人質(zhì)疑原本漏洞百出的數(shù)學(xué)模型，結(jié)果沒人預(yù)見到危險(xiǎn)，導(dǎo)致了金融市場如今的劫難。

內(nèi)容概要

　　本書是關(guān)于如何做出正確投資決策的著作，本書研究了關(guān)于金融的諸多決策，包括挑選股票、債券、共同基金和醫(yī)療保險(xiǎn)等等，而且還分析了賭博者如何錯誤地理解了概率，以及運(yùn)動隊(duì)和公司該怎樣通過了解概率來改進(jìn)各自的策略。本書同樣全面地向我們展示了迅速發(fā)展的行為經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的諸多有趣發(fā)現(xiàn)，作者親自走訪了掌握這些思想的專家學(xué)者，從他們的親身經(jīng)歷以及親口講述中獲得這些知識和思想。投資者可以從這些新的研究中大獲裨益，贏得利潤。

作者簡介

?美國頂級行為金融學(xué)專家，行業(yè)領(lǐng)袖雜志《理財(cái)規(guī)劃》撰稿人，也曾為《巴倫》、《機(jī)構(gòu)投資者》、《今日心理學(xué)》以及《新共和》雜志撰寫過文章。
?獲得了由美國注冊金融分析師研究基金會提供的資助金，致力于研究財(cái)富經(jīng)理在制定投資決策時的納稅意識。
?曾就讀于牛津大學(xué)和哥倫比亞大學(xué)，并在哥倫比亞大學(xué)獲經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位。

書籍目錄

引言 三思而后行
第?部分 別讓直覺毀了你的投資
　第1章 我們在金錢的世界里迷失了
　第2章 股票投資中的兩大心理誤區(qū)
　第3章 不要迷信基金業(yè)績的持續(xù)性
　第4章 債券何以被忽視
　第5章 退休金面臨的困惑
第二部分 做逆勢交易的贏家
　第6章 分散你的投資
　第7章 發(fā)現(xiàn)股票的準(zhǔn)入時機(jī)
　第8章 抓住股市中的“丑小鴨”
　第9章 打出動量效應(yīng)和價值投資的組合拳
　第10章 有些直覺是可以相信的
第三部分 無處不在的個人金融決策
　第16章 直覺不是你的人身保鏢
　第17章 當(dāng)心信用卡陷阱
　第18章 社會保障金中的秘密
　第19章 這些要“命”的決策
　第20章 讓專家?guī)湍氵x擇醫(yī)療保險(xiǎn)
第四部分 其實(shí)這也是一種投資
　第11章 那些視而不見的錯誤
　第12章 為什么投資者偏愛冷門
　第13章 揭開拉斯維加斯的神秘面紗
　第14章 只選“對”的，不選“貴”的
　第15章 謹(jǐn)慎行事并非全是安全之策
第五部分 如果你是金融機(jī)構(gòu)的CEO
　第21章 頑固不化的CEO
　第22章 妄自尊大的CEO
　第23章 解雇濫竽充數(shù)的CEO
　第24章 用CEO的行為指導(dǎo)投資
　第25章 那些華爾街的罪魁禍?zhǔn)?br />第六部分 迷信直覺的代價
　第26章 泡沫就是這樣產(chǎn)生的
　第27章 羅德岱堡的房市動蕩
　第28章 信貸風(fēng)暴來襲
　第29章 充滿風(fēng)險(xiǎn)的銀行擠兌
　第30章 危機(jī)后的反思
第七部分 投資決策中的心理博弈
　第31章 輕松打敗直覺的5大策略
　第32章 做出理性的投資決策

章節(jié)摘錄

成交高手每個成交高手都是令你又愛又恨，性格復(fù)雜的人。他是永遠(yuǎn)的樂天派，天生擁有一種令人激情澎湃的氣質(zhì)，短短數(shù)秒之間，他可以成為你的朋友，也可以成為你的敵人。這群人堅(jiān)信總有一天會時來運(yùn)轉(zhuǎn)，成功指日可待，與此同時卻沒有指導(dǎo)實(shí)現(xiàn)理想的行動進(jìn)程規(guī)劃。事實(shí)上，大部分成交高手花的錢都比賺得多，仿佛從不擔(dān)憂常人為了擁有安全感而制定的財(cái)務(wù)安排，習(xí)慣于過一天算一天，不關(guān)心后果如何。成交高手擁有造物主賜予的一種精神，時刻都在他人身上尋找價值和卓越品質(zhì)，始終留意身邊的人，隨時鼓勵他們，或給予協(xié)助和指導(dǎo)。奇怪地是，他們從來不愿跟從自己的內(nèi)心特征，無法忘記自己犯下的錯誤和闖的禍，暗暗懊悔和愧疚，承受靈魂不必承受的負(fù)擔(dān)。成交高手還有幸是一群充滿愛心的人，擁有人人需要的純潔、樂于奉獻(xiàn)、替他人著想的態(tài)度。然而，當(dāng)這些深蒙恩賜的成交高手好奇地對鏡自視時，應(yīng)該牢記的東西卻被一刻出其不意的自我懷疑和憂慮所抹去并遺忘，在決心和實(shí)用上投下深淺不同的陰影，威脅勇氣本身。成交高手（這一點(diǎn)應(yīng)該向神告解）獨(dú)立，無所畏懼，每天生活在一個大部分人無法想象的世界中，更別提忍受那樣的世界。內(nèi)心的依賴只有對成功的渴望，即有朝一日能夠達(dá)到?jīng)]有界限、沒有成規(guī)、沒有限制的境界。成交高手在激動與勇氣中茁壯成長，永遠(yuǎn)堅(jiān)持不懈，永遠(yuǎn)活在當(dāng)下，在機(jī)遇中求生存，為了開展業(yè)務(wù)、為了說服他人甘愿冒著失去一切的風(fēng)險(xiǎn)。他們知道且珍惜自己的力量之源，并以此為榮。他們在苦難、失敗、謙虛中成長發(fā)展，擁抱希望，捍衛(wèi)正確的理念，相信真理的力量和深度。成交高手不會把信仰貼在自己的腦門上，但是他們的行為、語言、對事物的看法都體現(xiàn)著他們所珍視的信仰；比唱一千首贊美詩傳達(dá)更多憐憫的絕對信仰。成交高手的靈魂復(fù)雜多變，頗具爭議；有時明智，有時愚鈍，有時粗魯不堪，有時叛逆，有時捉摸不定，不服管教，沒有章法，難以捉摸。成交高手的自我無禁忌，不消沉，不設(shè)障，擁有如此內(nèi)心的成交高手不輕言放棄，這一點(diǎn)都不奇怪。懷著很少有人體驗(yàn)過，甚至很少有人敢于體驗(yàn)的堅(jiān)定決心一直前進(jìn)。而且，靠著如此熱情積極的絕對信心大步前進(jìn)，見招拆招，任何阻撓都會為之永遠(yuǎn)改變。遲早你會發(fā)現(xiàn)，倘若沒有了戰(zhàn)無不利的成交高手，那么任何所有的發(fā)展、商業(yè)、貿(mào)易、彰顯的個性都會在一個靜止的社會里可悲地停滯不前。事實(shí)上，如果沒有成交高手（他的想象力帶來了無限的可能）的冒險(xiǎn)、熱情以及勇敢，那么人類創(chuàng)下的所有文明將會消失，不久人類的內(nèi)心就會接受失敗，毫無希望。 我是用心在銷售，而不是靠事先編撰的老套的對話?！獖W馬爾?博措（Omar Boco），南非約翰內(nèi)斯堡

媒體關(guān)注與評論

本書探討了人們在面對股市及其他風(fēng)險(xiǎn)時的反應(yīng)，是一本既有文采又充滿趣味的著作。書中還特別概述了許多投資當(dāng)事人和研究這些事例的行為金融學(xué)學(xué)者所得出的結(jié)論，既為新手提供了實(shí)用的建議，也為專業(yè)人士提供了大量豐富的例證。這本書確實(shí)值得一讀。哈里?馬科維茨 現(xiàn)代投資組合理論之父，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主作者完成了一項(xiàng)偉大的公益事業(yè)。他深入淺出地將復(fù)雜難懂的經(jīng)濟(jì)金融研究轉(zhuǎn)化為人人能懂的日常語言，使任何人都能從中受益。這是一本投資者的必讀書。羅聞全 麻省理工學(xué)院斯隆管理學(xué)院金融學(xué)教授投資和管理財(cái)產(chǎn)時聽任情感、本能和直覺的擺布，必將變得一貧如洗。本書將教給你如何杜絕那些破壞投資組合的不理性沖動。彼得?納瓦羅 加州大學(xué)歐文分校商學(xué)院教授，哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士這本書通過大量例證令人折服地闡述了作者的觀點(diǎn)，即理智的分析判斷要比聽信直覺更能在思想和財(cái)富上取得成功。加里?拉夫曼 哈拉斯娛樂公司主席、董事長及CEO

編輯推薦

《投資決策中的心理博弈》現(xiàn)實(shí)生活中，直覺、第一印象和迅速決斷在很多方面都有用武之地，但是當(dāng)問題涉及金錢時，切勿相信它們！事實(shí)證明，無論是選擇股票還是挑選共同基金，相信直覺無疑是一場災(zāi)難。本書將告訴你為什么直覺是你最大的敵人，并教你如何打敗它！

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