亞洲的超額外匯儲備

內(nèi)容概要

為什么亞洲經(jīng)濟(jì)體在20世紀(jì)90年代后期積累了巨額的外匯資產(chǎn)？為什么亞洲一些經(jīng)濟(jì)體能夠在經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目上獲得雙順差？王三興的這本《亞洲的超額外匯儲備(成因與風(fēng)險)》考察了亞洲超額外匯儲備來源背后的動因，重點(diǎn)關(guān)注高外匯儲備對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制約作用和對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的深遠(yuǎn)影響。近年來，持有高外匯儲備的亞洲經(jīng)濟(jì)體大多面臨著本幣升值壓力，并伴隨有流動性過剩及潛在(或已經(jīng)顯現(xiàn))的通貨膨脹病癥。假設(shè)貨幣當(dāng)局為減少由外匯占款引起的流動性過剩而實(shí)行對沖操作，不僅干預(yù)的效果值得懷疑，而且貨幣政策的獨(dú)立性還會受到侵害。如果主要儲備貨幣發(fā)行國——美國為挽救由其他因素 (如次貸危機(jī)、雙赤字無以為繼、信用危機(jī))引起的經(jīng)濟(jì)衰退而實(shí)行寬松的貨幣政策，則流動性過剩的高外匯儲備國家在貨幣政策操作上將陷入兩難困境：此時，為保持與美國政策協(xié)調(diào)而實(shí)行寬松的貨幣政策將會引發(fā)進(jìn)一步的流動性過剩和資產(chǎn)價格膨脹，若為抑制流動性過剩和控制通貨膨脹而實(shí)行從緊的貨幣政策，又會導(dǎo)致國際利差縮小，誘發(fā)更多資本流人、外匯儲備規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大。值得一提的是，由于中國在亞洲和全球經(jīng)濟(jì)中的特殊地位，《亞洲的超額外匯儲備(成因與風(fēng)險)》重點(diǎn)論述了中國的超額外匯儲備問題。

作者簡介

王三興，中國人民大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)專業(yè)畢業(yè)，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，安徽大學(xué)管理學(xué)院副教授。主要研究方向有開放宏觀經(jīng)濟(jì)，技術(shù)創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長等，在《經(jīng)濟(jì)研究參考》、《財(cái)貿(mào)研究》、《當(dāng)代亞太》、《對外經(jīng)濟(jì)大學(xué)學(xué)報》等國內(nèi)CSSCI來源期刊、中文核心期刊上發(fā)表論文25篇，主持或參與省部級課題5項(xiàng)，參與編著教材與專著4本，論文《房地產(chǎn)市場中兩種需求的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析》曾獲得全國房地產(chǎn)研究文集編纂委員會2006—2008年度優(yōu)秀論文評選活動中房地產(chǎn)優(yōu)秀研究成果一等獎。

書籍目錄

第一章  導(dǎo)論  1.1  選題的背景和意義    1.1.1  問題的提出    1.1.2  理論意義    1.1.3  實(shí)踐意義  1.2  適度外匯儲備規(guī)模的理論文獻(xiàn)綜述    1.2.1  國際儲備、外匯儲備與適度(外匯)儲備    1.2.2  適度外匯儲備文獻(xiàn)研究內(nèi)容和進(jìn)展的綜述    1.2.3  總結(jié)和評論  1.3  研究方案    1.3.1  研究范疇、思路和框架    1.3.2  主要研究內(nèi)容和方法    1.3.3  研究的難點(diǎn)和創(chuàng)新點(diǎn)第二章  全球視角下的亞洲地區(qū)外匯儲備規(guī)模  2.1  亞洲金融危機(jī)后世界外匯儲備格局的結(jié)構(gòu)性變化    2.1.1  全球外匯儲備規(guī)模的劇增    2.1.2  外匯儲備的結(jié)構(gòu)性變化    2.1.3  世界外匯儲備的結(jié)構(gòu)性變化對國際金融體系的影響  2.2  改革開放后中國外匯儲備規(guī)模的變化    2.2.1  1978—2007年中國外匯儲備規(guī)模增長路徑    2.2.2  對中國外匯儲備規(guī)模的研究觀點(diǎn)匯總    2.2.3  對未來中國外匯儲備增長規(guī)模的預(yù)測    2.2.4  中國外匯儲備規(guī)模的特殊性  2.3  亞洲地區(qū)適度外匯儲備規(guī)模的界定    2.3.1  影響亞洲外匯儲備規(guī)模判斷的幾個重要因素    2.3.2  亞洲外匯儲備適度規(guī)模的討論  2.4  本章小結(jié)第三章  亞洲超額外匯儲備的來源及成因  3.1  基于交易背景下的外匯儲備來源    3.1.1  國際收支順差    3.1.2  國際信貸中的債權(quán)    3.1.3  干預(yù)外匯市場所得外匯  3.2  亞洲超額外匯儲備的來源    3.2.1  亞洲地區(qū)國際貿(mào)易的發(fā)展    3.2.2  亞洲地區(qū)資本流入的狀況    3.2.3  亞洲主要經(jīng)濟(jì)體的外匯儲備來源    3.2.4  亞洲主要經(jīng)濟(jì)體外匯儲備來源的比較    3.2.5  對亞洲外匯儲備來源的反思  3.3  亞洲超額外匯儲備的成因分析    3.3.1  超額外匯儲備的主觀成因    3.3.2  超額外匯儲備的客觀成因  3.4  本章小結(jié)第四章  超額外匯儲備、貨幣錯配與金融風(fēng)險  4.1  發(fā)展中國家的貨幣錯配及形成原因  4.2  貨幣錯配測度方法與指標(biāo)  4.3  貨幣錯配與亞洲金融危機(jī)    4.3.1  貨幣錯配與金融風(fēng)險    4.3.2  債務(wù)性的貨幣錯配與亞洲金融危機(jī)  4.4  亞洲的超額外匯儲備、債權(quán)性貨幣錯配與金融風(fēng)險    4.4.1  亞洲經(jīng)濟(jì)體釘住美元匯率引起的道德風(fēng)險    4.4.2  貨幣當(dāng)局在國際資本和外匯市場陷入兩難境地    4.4.3  國際主要貨幣匯率變化使得亞洲的貨幣錯配更為復(fù)雜    4.4.4  亞洲超額外匯儲備凸現(xiàn)了全球性金融風(fēng)險  4.5  亞洲主要經(jīng)濟(jì)體的債權(quán)性貨幣錯配測度    4.5.1  一個改進(jìn)的貨幣錯配測度方法    4.5.2  對亞洲貨幣錯配測度的反思  4.6  本章小結(jié)第五章  超額外匯儲備、匯率穩(wěn)定與流動性對沖  5.1  超額外匯儲備、流動性過剩與貨幣政策    5.1.1  超額外匯儲備、流動性過剩與通貨膨脹    5.1.2  中國的流動性過剩與貨幣政策    5.1.3  政府債券、央行票據(jù)兩種對沖工具的比較    5.1.4  中央銀行發(fā)行票據(jù)對沖流動性的風(fēng)險  5.2  對沖、稅收與通貨膨脹：一個簡單的理論模型  5.3  對沖、穩(wěn)定匯率與貨幣政策  5.4  對沖干預(yù)系數(shù)的理論推導(dǎo)  5.5  美聯(lián)儲、高外匯儲備國央行與鑄幣稅  5.6  本章小結(jié)第六章  超額外匯儲備、全球不平衡及其可持續(xù)性  6.1  全球失衡視角下的亞洲超額外匯儲備    6.1.1  超額外匯儲備是全球經(jīng)濟(jì)不平衡發(fā)展的結(jié)果    6.1.2  外匯儲備資產(chǎn)流動過程中的利益分配不平衡  6.2  全球經(jīng)濟(jì)失衡原因的多種理論解釋    6.2.1  資本投資收益差距論    6.2.2  新布雷頓森林體系下的美元中心論    6.2.3  資產(chǎn)組合假說    6.2.4  不平衡實(shí)體經(jīng)濟(jì)理論假說  6.3  全球不平衡發(fā)展——“雙核”經(jīng)濟(jì)增長模式的可持續(xù)性    6.3.1  中國經(jīng)濟(jì)增長模式面臨轉(zhuǎn)變    6.3.2  美國雙赤字難以持續(xù)  6.4  各種調(diào)整方案及其評價  6.5  本章小結(jié)第七章  從過度走向適度：積極管理和失衡糾正  7.1  積極管理：新加坡和挪威的經(jīng)驗(yàn)    7.1.1  新加坡的外匯儲備積極管理模式    7.1.2  挪威的外匯儲備積極管理模式    7.1.3  新加坡、挪威兩種管理模式的比較    7.1.4  亞洲其他經(jīng)濟(jì)體的外匯儲備管理模式  7.2  中國外匯儲備的積極管理：成本、收益及風(fēng)險    7.2.1  發(fā)行特別國債能減少國內(nèi)流動性過剩嗎?    7.2.2  CIC的運(yùn)作模式及對中國經(jīng)濟(jì)的影響    7.2.3  CIC的投資目標(biāo)及存在的問題  7.3  主權(quán)財(cái)富基金對全球市場的沖擊和穩(wěn)定作用  7.4  糾正經(jīng)濟(jì)發(fā)展失衡：內(nèi)外并舉    7.4.1  亞洲增長模式和內(nèi)外政策的調(diào)整    7.4.2  中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整    7.4.3  國際貨幣體系的重構(gòu)  7.5  本章小結(jié)附錄1  世界及地區(qū)外匯儲備規(guī)模變化(1960—2007)附錄2  亞洲主要經(jīng)濟(jì)體的外匯儲備規(guī)模(1990—2007)附錄3  亞洲經(jīng)濟(jì)體的主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)(2000—2008)附錄4  亞洲部分經(jīng)濟(jì)體的廣義貨幣增長率(2001—2006)附錄5  亞洲部分經(jīng)濟(jì)體的總外債(1995—2005)參考文獻(xiàn)

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