市場(chǎng)的麻煩

前言

　　我的大多數(shù)工作時(shí)間都是在金融市場(chǎng)最重要的組成部分——不同的證券交易大廳度過(guò)的，在倫敦30年的工作生活經(jīng)歷為我觀察金融市場(chǎng)的運(yùn)作提供了極好的機(jī)會(huì)。　　我曾經(jīng)做過(guò)貨幣市場(chǎng)的交易員，也曾做過(guò)投資銀行的顧問(wèn)，還曾擔(dān)任過(guò)銀行和公司的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，其中包括兩家股票經(jīng)紀(jì)公司、一家承兌銀行以及世界最大的商業(yè)銀行之一?！　∥乙恢币詠?lái)都認(rèn)為金融市場(chǎng)充滿著矛盾。一方面，它們高效、具有 活力，并且在追求成功方面矢志不渝，這些都是值得贊賞的。就個(gè)人而言，它們?yōu)槟切┞斆髑艺\(chéng)實(shí)的人提供了大量工作崗位，我也有幸與這樣一群人一起共事。他們用自己的智慧和力量為數(shù)百萬(wàn)人帶來(lái)了幸福。從 宏觀層面看，在我自己的國(guó)家——英國(guó)，他們也創(chuàng)造了大量財(cái)富，并且將這些財(cái)富傳播到很遠(yuǎn)的地方。雖然英國(guó)傳統(tǒng)財(cái)富的來(lái)源已經(jīng)趨于下降，但是倫敦的成功依然像燈塔一樣明亮?？偟膩?lái)說(shuō)，市場(chǎng)一直為我?guī)?lái)了很多好處?；蛟S，大家可能會(huì)說(shuō)，我所舉的例子都太小兒科了。從某種意 義上說(shuō)確實(shí)如此，我在本書(shū)中所批評(píng)的賺錢非常容易的金融市場(chǎng)就是這樣的?！　×硪环矫妫乙惨恢北灰恍┦袌?chǎng)所發(fā)生的問(wèn)題所困擾。比如超出業(yè)務(wù)關(guān)系的日益增長(zhǎng)的管制、超過(guò)承諾的流動(dòng)性、超出公眾利益的貪婪。甚至當(dāng)市場(chǎng)日益取得成功時(shí)，我卻越來(lái)越困惑，因?yàn)樵絹?lái)越多的人們都相信他們?yōu)槲磥?lái)社會(huì)應(yīng)該如何發(fā)展提供了一張美好的藍(lán)圖。 　　這本書(shū)是我的三部曲著作中的第三部。對(duì)于重大經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的看法，在我的書(shū)中有一個(gè)傳承和發(fā)展。因此，在解決市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展的一些關(guān)鍵問(wèn)題的過(guò)程中，《市場(chǎng)的麻煩》一書(shū)就是在我之前研究成果的基礎(chǔ)上進(jìn)一步解決前兩本書(shū)中懸而未決的問(wèn)題?！　　锻ㄘ浥蛎浥c通貨緊縮》（The Death of Inflation）出版于 1996 年，其主要觀點(diǎn)認(rèn)為世界將會(huì)面臨著低通貨膨脹率，同時(shí)伴隨著較高水平的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和低失業(yè)率。此書(shū)一面市，便有新聞對(duì)此書(shū)的核心觀點(diǎn)表示支持。但是，沒(méi)有人知道這種美好的狀況可以持續(xù)多久，期間還出現(xiàn)了多次我們所謂的短暫危機(jī)。那時(shí)候，他們似乎是正確的，并且從某種意義上說(shuō)，他們對(duì)未來(lái)的展望也是正確的。結(jié)果，由于某些條件的限制，低通貨膨脹時(shí)代一直持續(xù)至2006 年。但是就當(dāng)前來(lái)看，中央銀行和政府都在向經(jīng)濟(jì)體系中注入大量的資金，許多人認(rèn)為這將會(huì)導(dǎo)致高通貨膨脹重新出現(xiàn)。但是，本書(shū)認(rèn)為，盡管存在著很多風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，但是低通貨膨脹時(shí)代依然會(huì)持續(xù)很多年。事實(shí)上，通貨緊縮是更大的威脅?！　　锻ㄘ浥蛎浥c通貨緊縮》一書(shū)并沒(méi)有預(yù)見(jiàn)到低通貨膨脹所積聚的力量將會(huì)導(dǎo)致更大的危險(xiǎn)，甚至有一些是由其直接造成的。中國(guó)的崛起和全球化的進(jìn)程都有助于維持低通貨膨脹率，但是它們也使世界在資本流動(dòng)的同時(shí)，利率異常的低，這刺激了市場(chǎng)資產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生，尤其是房地產(chǎn)業(yè)。具有諷刺意味的是雖然有很多人把中國(guó)的崛起看做是一種威脅，但實(shí)際上中國(guó)卻是創(chuàng)造財(cái)富的主要源泉。雖然很多人都在為財(cái)富的增加，也就是房?jī)r(jià)上漲而感到歡呼雀躍，但這實(shí)際上是一種陷阱和錯(cuò)覺(jué)?！　∵@就是 《不勞而獲的金錢》（Money for Nothing ）一書(shū)的主要觀點(diǎn)，它出版于2003 年，這本書(shū)的命運(yùn)與 《通貨膨脹與通貨緊縮》截然相反。首先，它所提出的警告與現(xiàn)實(shí)不符，其警示忠告根本沒(méi)人理睬。事實(shí)上，隨著資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲，本書(shū)的觀點(diǎn)對(duì)于絕大多數(shù)人而言都是非常荒誕的。　　資產(chǎn)泡沫將會(huì)進(jìn)一步膨脹，直至超過(guò)了預(yù)測(cè)者能夠想象的基本面，這是很正常的——畢竟，它們之所以是泡沫，正因如此——這就是互聯(lián) 網(wǎng)泡沫和隨后發(fā)生的資產(chǎn)熱潮所表現(xiàn)出來(lái)的情況。當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格不斷上漲、 再上漲時(shí)，《不勞而獲的金錢》一書(shū)對(duì)此進(jìn)行了嚴(yán)厲批評(píng)，認(rèn)為社會(huì)普遍 忽視了房?jī)r(jià)上漲。但是現(xiàn)在，美國(guó)、愛(ài)爾蘭、英國(guó)、西班牙、法國(guó)和丹麥的房?jī)r(jià)都大幅下跌。　　事后看來(lái)，《不勞而獲的金錢》一書(shū)很早就對(duì)房地產(chǎn)危機(jī)發(fā)出了警 告，時(shí)至今日書(shū)中的很多觀點(diǎn)都得到了證實(shí)：不僅資產(chǎn)泡沫破裂了，而 且書(shū)中還認(rèn)為泡沫破裂還會(huì)波及整個(gè)金融體系。　　現(xiàn)在，我們已經(jīng)深陷困境之中了?！妒袌?chǎng)的麻煩》一書(shū)試圖為我 們當(dāng)前的處境提供一件救生衣，并且將我們從困境中解救出來(lái)?！　‰m然就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況有很多話題可以說(shuō)，但是本書(shū)的目的并不在 于預(yù)測(cè)，我們有足夠的理由相信 2007 年 9 月的這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)將會(huì)使 整個(gè)世界在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)處于痛苦之中。但是，全球經(jīng)濟(jì)也可能以令人驚訝的速度快速恢復(fù)正常，就像經(jīng)濟(jì)衰退帶給大家的驚訝是一樣 的。事實(shí)上，當(dāng)大家讀到此書(shū)時(shí)，世界經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)恢復(fù)正常了。但是，這次危機(jī)對(duì)資本主義結(jié)構(gòu)帶來(lái)的沖擊和挑戰(zhàn)可能仍會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí) 間，我將在本書(shū)第三部分對(duì)此提出一些補(bǔ)救措施和建議。

內(nèi)容概要

　　《市場(chǎng)的麻煩》是一本探索市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的書(shū)。羅杰?布托在《市場(chǎng)的麻煩》中，以他特有的睿智和清晰的頭腦，為我們指出了一條資本主義的自我拯救之路。《市場(chǎng)的麻煩》觀點(diǎn)犀利、針砭時(shí)弊并富有思想，促使我們思考經(jīng)濟(jì)學(xué)的未來(lái)和市場(chǎng)機(jī)制本身的未來(lái)?！妒袌?chǎng)的麻煩》內(nèi)容極富挑戰(zhàn)性和激情，值得每一個(gè)公司高管和企業(yè)所有者閱讀，作者不僅對(duì)自由市場(chǎng)理論進(jìn)行了嚴(yán)厲批評(píng)，而且還為擺脫當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)提供了一系列改革措施。

作者簡(jiǎn)介

　　羅杰·布托（Roger Bootle），英國(guó)頂級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，匯豐銀行前任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。資本經(jīng)濟(jì)公司（Capital
Economics）的創(chuàng)建者、董事總經(jīng)理，德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)。1978年開(kāi)始從事金融業(yè)，是英國(guó)四大主流報(bào)紙之一《每日電訊報(bào)》的長(zhǎng)期專欄作家，并且經(jīng)常出席英國(guó)國(guó)家電視臺(tái)和電臺(tái)的訪談節(jié)目。

書(shū)籍目錄

引言
第一部分 危機(jī)遠(yuǎn)未最后結(jié)束
　　很多專家和普通民眾都樂(lè)觀地認(rèn)為：危機(jī)之后即是繁榮。然而，歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，即使世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始趨于穩(wěn)定，也不能就此認(rèn)為我們走出了困境，危機(jī)遠(yuǎn)未最后結(jié)束。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系深層次的弱點(diǎn)表明：我們需要消除的危險(xiǎn)因素還很多……
　第1章 市場(chǎng)是萬(wàn)能的嗎
　第2章 是通貨膨脹還是通貨緊縮
第二部分 市場(chǎng)的麻煩
　　市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)自出現(xiàn)以來(lái)，就成為社會(huì)財(cái)富的源泉，但它并不是完美無(wú)缺的。當(dāng)前，國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，就暴露了全球經(jīng)濟(jì)的失衡和國(guó)際貨幣體系的脆弱，世界也正在遭受著儲(chǔ)蓄過(guò)剩的困擾。舊的世界貨幣——美元現(xiàn)已深陷信用危機(jī)，而中國(guó)作為世界新興經(jīng)濟(jì)體系中的強(qiáng)國(guó)，其高額儲(chǔ)蓄對(duì)全球金融市場(chǎng)又意味著什么？
　第3章 市場(chǎng)何時(shí)有效，何時(shí)無(wú)效
　第4章 成也金融，敗也金融
　第5章 高額儲(chǔ)蓄，中國(guó)影響世界的雙刃劍
第三部分 自由市場(chǎng)的新選擇
　　當(dāng)前的困境是市場(chǎng)的錯(cuò)，還是政府惹的禍。越來(lái)越多的事實(shí)表明，市場(chǎng)并不是萬(wàn)能的，市場(chǎng)的麻煩不是源于自由的缺失，而是管制的失敗。因而，建立一個(gè)可信的世界金融新結(jié)構(gòu)，成為各國(guó)政府的當(dāng)務(wù)之急。然而，問(wèn)題是，究竟哪種形式能夠更好地解決市場(chǎng)的麻煩？中國(guó)在其中又起到了怎樣的關(guān)鍵作用？
　第6章 抓住市場(chǎng)的脈搏
　第7章 政府不得不做的幾件事
　第8章 什么樣的金融改革才最有意義
結(jié)論 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)取決于全球金融新秩序的確立

章節(jié)摘錄

　　第1章市場(chǎng)是萬(wàn)能的嗎 市場(chǎng)啊，市場(chǎng) 市場(chǎng)是萬(wàn)能的。 它們拿走了所有的錢財(cái)…… 分文未給我們留下。 　　——無(wú)名氏 2008年9月，瑞士和法國(guó)交界的阿爾卑斯山腳下進(jìn)行了一場(chǎng)足以使世界陷入危機(jī)的實(shí)驗(yàn)。這項(xiàng)實(shí)驗(yàn)工程非常巨大，要在長(zhǎng)達(dá)27公里的阿爾卑斯山隧道中利用巨型機(jī)器——大型強(qiáng)子對(duì)撞機(jī)（LargeHadronCollider）進(jìn)行高速質(zhì)子對(duì)撞。世界上很多最優(yōu)秀的科學(xué)家都參與了這項(xiàng)實(shí)驗(yàn)，他們希望通過(guò)這些質(zhì)子的對(duì)撞再現(xiàn)宇宙的起源。 但也有批評(píng)觀點(diǎn)認(rèn)為，就像宇宙的一切都會(huì)被吸進(jìn)巨大的黑洞一樣，這次實(shí)驗(yàn)只會(huì)招致地球的毀滅，全世界懷有悲觀傾向的人們都在緊張地等待著結(jié)果。　　相比之下，阿爾卑斯山之外的金融世界已經(jīng)陷入了黑洞之中。由世界上“最具智慧的天才”設(shè)計(jì)的復(fù)雜金融工具價(jià)格暴跌。一些大銀行倒閉，另一些銀行靠政府的巨額注資勉強(qiáng)存活，整個(gè)金融市場(chǎng)正處于毀滅的邊緣：房地產(chǎn)價(jià)格下跌，股票價(jià)格暴跌，數(shù)以千萬(wàn)計(jì)的人們對(duì)自己的未來(lái)產(chǎn)生恐慌。最糟糕的時(shí)候，世界股票市值的60%蒸發(fā)殆盡，約等于第1章市場(chǎng)是萬(wàn)能的嗎　　市場(chǎng)啊，市場(chǎng)　　市場(chǎng)是萬(wàn)能的?！　∷鼈兡米吡怂械腻X財(cái)…… 　　分文未給我們留下?！　　獰o(wú)名氏 　　2008年9月，瑞士和法國(guó)交界的阿爾卑斯山腳下進(jìn)行了一場(chǎng)足以使世界陷入危機(jī)的實(shí)驗(yàn)。這項(xiàng)實(shí)驗(yàn)工程非常巨大，要在長(zhǎng)達(dá)27公里的阿爾卑斯山隧道中利用巨型機(jī)器——大型強(qiáng)子對(duì)撞機(jī)（LargeHadronCollider）進(jìn)行高速質(zhì)子對(duì)撞。世界上很多最優(yōu)秀的科學(xué)家都參與了這項(xiàng)實(shí)驗(yàn)，他們希望通過(guò)這些質(zhì)子的對(duì)撞再現(xiàn)宇宙的起源。　　但也有批評(píng)觀點(diǎn)認(rèn)為，就像宇宙的一切都會(huì)被吸進(jìn)巨大的黑洞一樣，這次實(shí)驗(yàn)只會(huì)招致地球的毀滅，全世界懷有悲觀傾向的人們都在緊張地等待著結(jié)果?！　∠啾戎?，阿爾卑斯山之外的金融世界已經(jīng)陷入了黑洞之中。由世界上“最具智慧的天才”設(shè)計(jì)的復(fù)雜金融工具價(jià)格暴跌。一些大銀行倒閉，另一些銀行靠政府的巨額注資勉強(qiáng)存活，整個(gè)金融市場(chǎng)正處于毀滅的邊緣：房地產(chǎn)價(jià)格下跌，股票價(jià)格暴跌，數(shù)以千萬(wàn)計(jì)的人們對(duì)自己的未來(lái)產(chǎn)生恐慌。最糟糕的時(shí)候，世界股票市值的60%蒸發(fā)殆盡，約等于美國(guó)兩年的GDP總額，總計(jì)30萬(wàn)億美元，如果要用“0”表示的話，就是30000000000000美元，也難怪人們會(huì)擔(dān)心自己的儲(chǔ)蓄和退休金，擔(dān)心房子和工作。整個(gè)世界的金融結(jié)構(gòu)都受到了沖擊，變得扭曲。一切都處于不確定和不安全之中。　　20世紀(jì)30年代是大蕭條，20世紀(jì)70年代是大滯脹，20世紀(jì)90年代是大緩和，而這次就是大崩潰?！　∪欢?，在2007年9月之前，世界經(jīng)濟(jì)整體還是很強(qiáng)勢(shì)的。事實(shí)上，人們就經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的轉(zhuǎn)變進(jìn)行過(guò)討論。全球化和新技術(shù)的發(fā)展大大促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，同時(shí)，經(jīng)濟(jì)管理技術(shù)改進(jìn)，社會(huì)環(huán)境穩(wěn)定，在這樣的情況下似乎不可能再出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)?！　∫虼耍@次經(jīng)濟(jì)危機(jī)就像是給人們的當(dāng)頭棒喝。雖然世界在2008年9月的實(shí)驗(yàn)中幸免于難，但畢竟隨后的5年里還會(huì)進(jìn)行類似的實(shí)驗(yàn)，我們依然不能對(duì)此項(xiàng)實(shí)驗(yàn)感到放松。就好像現(xiàn)在整個(gè)金融體系都面臨崩潰，處在金融市場(chǎng)當(dāng)中的我們無(wú)法為此感到絲毫放松一樣?！　∈袌?chǎng)是有效的嗎　　雖然全世界已經(jīng)損失了數(shù)萬(wàn)億美元，也有數(shù)以千萬(wàn)計(jì)的人們處于焦慮之中，但更為嚴(yán)重的是，已經(jīng)有越來(lái)越多的人處于危險(xiǎn)之中了。因?yàn)檫@次危機(jī)已經(jīng)對(duì)數(shù)十年來(lái)鞏固社會(huì)結(jié)構(gòu)、制定政治框架、塑造國(guó)際關(guān)系的思想造成了沉重的打擊。這一思想很簡(jiǎn)單，即市場(chǎng)是萬(wàn)能的，政府不要對(duì)其進(jìn)行干預(yù)。2007年9月以來(lái)，金融市場(chǎng)顯然已經(jīng)不能在正常軌道上運(yùn)行了，甚至它已經(jīng)引起了并伴隨著一些混亂及不穩(wěn)定的因素。頗具諷刺意味的是，它們不得不依靠政府做擔(dān)保，而且，所有銀行家所謂“賺取”的高額工資實(shí)際上都不是自己賺得的，而是從我們身上剝削得來(lái)的。如果一項(xiàng)制度給予一些人成功的財(cái)富是具有破壞性的，那它又如何惠及所有的人呢？如果金融市場(chǎng)是這樣的，那么市場(chǎng)體系的其他部分又如何呢？　　所有市場(chǎng)經(jīng)歷的麻煩并不都是一樣的。一些市場(chǎng)運(yùn)行得很好，而一些市場(chǎng)幾乎無(wú)法運(yùn)行。金融市場(chǎng)尤其如此，無(wú)論運(yùn)行好壞，其表現(xiàn)都很強(qiáng)勢(shì)。盡管所有的市場(chǎng)都需要監(jiān)督，但金融市場(chǎng)需要更為重要的監(jiān)督?！　〈蠹也粫?huì)經(jīng)?？吹缴a(chǎn)肥皂水或零售女士?jī)?nèi)衣的過(guò)程中有金字塔式的營(yíng)銷框架或欺詐行為。因?yàn)?，即使制造商或零售商?guī)模巨大，其破產(chǎn)也幾乎不會(huì)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體造成強(qiáng)烈的沖擊，然而，即使是一家很小的金融公司破產(chǎn)，它也可能會(huì)危及整個(gè)金融體系。因?yàn)榻鹑跇I(yè)是無(wú)形的，它是建立在信任的基礎(chǔ)之上的，一旦公眾信心被摧毀了，那么整個(gè)金融體系就會(huì)崩潰。2007年9月以來(lái)發(fā)生的事情就很好地證明了這一點(diǎn)?！　∧敲?，我們究竟為何會(huì)陷入如此糟糕的境地呢？我認(rèn)為這個(gè)問(wèn)題的答案實(shí)際上是一個(gè)故事，故事中充滿了大量的貪婪、假象以及自欺欺人：它不僅揭示了市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的真諦，也像火把一樣照出了社會(huì)的本質(zhì)，以及人類自身的本性?！　〈蟊罎ⅰ　∩鲜鰡?wèn)題的答案主要有兩個(gè)部分：導(dǎo)致 007年9月大崩潰的歷史性事件以及這些歷史事件背后潛在的原因。歷史性事件幾句話就可以講完。在之前的十余年里，聰明的投資銀行家已經(jīng)發(fā)明了一些新的金融工具，為單詞表平添了一些新詞匯，比如擔(dān)保抵押債券（CMOs）、債務(wù)抵押債券（CDOs）、信用違約互換（CDS）等，除此之外，天知道還有些什么工具。他們聲稱，新融資工具和金融資產(chǎn)重組的誕生使得金融市場(chǎng)的資產(chǎn)交易能更好地反映真實(shí)世界的資產(chǎn)交易。不要管什么技術(shù)革命，這次是一場(chǎng)金融革命。　　金融市場(chǎng)的問(wèn)題源自它本身。如果真的存在金融工具交易市場(chǎng)，那么一旦失去市場(chǎng)，其價(jià)值也會(huì)隨之下降。銀行賬簿中許多資產(chǎn)都太復(fù)雜，幾乎不可能知道它們的合理價(jià)值。在2007年9月的那種恐慌氣氛下，許多金融工具幾乎都分文不值了，這也意味著很多銀行的資本都面臨著不確定性。換句話說(shuō)，幾乎無(wú)法確保銀行不會(huì)破產(chǎn)，或許很快它就破產(chǎn)了。因此，銀行之間開(kāi)始擔(dān)心彼此的信貸能力，進(jìn)而開(kāi)始彼此惜貸：擔(dān)心還債能力的信心危機(jī)演變成了一場(chǎng)流動(dòng)性危機(jī)（當(dāng)市場(chǎng)中沒(méi)有公司大量進(jìn)行資產(chǎn)買賣時(shí)，市場(chǎng)就會(huì)缺乏流動(dòng)性）。但是，流動(dòng)性差會(huì)削弱償債能力，對(duì)于那些依賴其他銀行貸款生存的銀行而言，缺乏現(xiàn)金流動(dòng)就意味著破產(chǎn)。這正是英國(guó)北巖銀行（NorthernRock）破產(chǎn)的原因，它的破產(chǎn)幾乎導(dǎo)致了整個(gè)英國(guó)金融體系的崩潰，于是政府和中央銀行很快便對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行了干預(yù)?！　°y行體系的危險(xiǎn)處境使其開(kāi)始縮減普通貸款額度。由于可獲得的資金量減少，個(gè)人或者企業(yè)就會(huì)縮減支出，這又導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的下降，使經(jīng)濟(jì)體系中所有資產(chǎn)價(jià)值縮水，其中包括銀行賬簿里的資產(chǎn)，進(jìn)而銀行會(huì)繼續(xù)縮減其信貸規(guī)模，如此往復(fù)，不斷循環(huán)下去。　　從崩潰到蕭條　　金融市場(chǎng)崩潰的后果迅速蔓延至全社會(huì)，甚至波及每一個(gè)人。公司和個(gè)人都開(kāi)始縮減奢侈品的支出；制造商和零售商開(kāi)始為流動(dòng)資本而擔(dān)心，進(jìn)而減少手中的股票數(shù)量；外貿(mào)公司由于無(wú)法獲得貿(mào)易資金而不能出口。世界貿(mào)易陷入了自 0世紀(jì)30年代以來(lái)最嚴(yán)重的衰退之中，一些國(guó)家的出口額降低了40%，世界各地的工業(yè)產(chǎn)值都呈現(xiàn)加速下跌的趨勢(shì)。　　與此同時(shí)，蕭條時(shí)期的一系列特征都開(kāi)始顯現(xiàn)：消費(fèi)者喪失信心，消費(fèi)支出增長(zhǎng)緩慢，在一些國(guó)家甚至出現(xiàn)了下降，而且失業(yè)率也隨之增高。始發(fā)于金融市場(chǎng)的崩潰使整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系都陷入了困境，截至2009年中期，似乎沒(méi)有哪個(gè)主要國(guó)家免受金融危機(jī)的影響?！　〗?jīng)濟(jì)大崩潰已經(jīng)影響到了公共財(cái)政，使得依靠國(guó)家發(fā)放退休金的人們的擔(dān)心與日俱增。經(jīng)濟(jì)蕭條導(dǎo)致政府的稅收收入較少，同時(shí)政府還得注入巨資為銀行提供擔(dān)保和支持，這也導(dǎo)致了國(guó)債的激增。隨著經(jīng)濟(jì)衰退的惡化，政府的財(cái)政赤字大幅增長(zhǎng)，政府開(kāi)始以酌情增加政府開(kāi)支或削減稅收的形式來(lái)維持需求的增長(zhǎng)，在一些國(guó)家里這些情況也迅速演變成了一些問(wèn)題。政府債務(wù)增加得如此之快，以至于人們普遍擔(dān)心發(fā)達(dá)國(guó)家很難抉擇是違約并承擔(dān)通貨膨脹還是大幅削減政府支出并增加稅收。更為重要的是，所有這些選擇的結(jié)果都與政府對(duì)銀行的投資成效緊密相關(guān)。更為極端地講，我們可以將整個(gè)英國(guó)政府看做是一家兼管公共事務(wù)的大銀行。　　實(shí)際上作為納稅人，很多人都擔(dān)心自己將為銀行家的錯(cuò)誤、為他們數(shù)十年來(lái)的高額紅利和緊急援助埋單。相應(yīng)地，他們還認(rèn)為對(duì)于沒(méi)有在金融市場(chǎng)中謀得好工作的人們來(lái)說(shuō)，前途會(huì)非常黯淡。對(duì)此，我卻持有比較樂(lè)觀的態(tài)度，我將在第7章闡述我的觀點(diǎn)。不過(guò)，對(duì)糾正公共財(cái)政的錯(cuò)誤政策及其真實(shí)性的擔(dān)心都可能會(huì)導(dǎo)致更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)蕭條。即使在2010年乃至隨后的幾年里經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，仍然會(huì)存在產(chǎn)生更多風(fēng)險(xiǎn)的可能性，這次經(jīng)濟(jì)崩潰所帶來(lái)的破壞將會(huì)持續(xù)很多年才能慢慢消失?！　　?/pre>



媒體關(guān)注與評(píng)論
　　羅杰·布托是金融學(xué)領(lǐng)域少數(shù)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)豐富的頂級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他敢于挑戰(zhàn)有關(guān)資本主義的未來(lái)，以及市場(chǎng)和政府角色等這些更大、更深層次的問(wèn)題。　　——文斯·凱布爾 英國(guó)商務(wù)大臣，國(guó)會(huì)議員　　本書(shū)富有激情，極具挑戰(zhàn)性，它指出了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作的基本問(wèn)題，并對(duì)社會(huì)中的商業(yè)倫理問(wèn)題進(jìn)行了分析。當(dāng)大家讀完此書(shū)，可能對(duì)商業(yè)的認(rèn)識(shí)會(huì)發(fā)生改變?！　　s翰·康納利 德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所資深合伙人，執(zhí)行總裁　　羅杰·布托非常了解市場(chǎng)的運(yùn)行方式，也知道市場(chǎng)何時(shí)會(huì)失靈。每個(gè)想真實(shí)地了解市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)的人都應(yīng)該閱讀一下此書(shū)?！　　s翰·凱 《金融時(shí)報(bào)》的專欄作家　　這是一本十分杰出的書(shū)，它提出了一個(gè)關(guān)于市場(chǎng)方面非常特別的觀點(diǎn)。羅杰·布托再一次迎難而上，去解決我們這個(gè)時(shí)代最棘手的一些經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，并做出了精辟、敏銳且引人入勝的分析?！　　既R恩·皮特曼 勞埃德TSB集團(tuán)前任主席，摩根士丹利公司高級(jí)顧問(wèn)　　這本書(shū)對(duì)“大崩潰”產(chǎn)生的原因做了極好的解釋，布托為可能提出新問(wèn)題的讀者提供了解決辦法。布托也積極回應(yīng)那些最常見(jiàn)的一些謠言，這些謠言廣泛散播于經(jīng)濟(jì)危機(jī)之中。此書(shū)指出了未來(lái)的問(wèn)題所在以及其解決方法。　　——《金融時(shí)報(bào)》


編輯推薦
　　《市場(chǎng)的麻煩》：一再演變的金融危機(jī)是市場(chǎng)犯的錯(cuò)還是政府惹的禍？政府管制能不能解決市場(chǎng)失靈問(wèn)題？當(dāng)通脹勢(shì)如猛虎時(shí)，是讓市場(chǎng)自行調(diào)節(jié)，還是進(jìn)行價(jià)格調(diào)控？中國(guó)模式是不是最有效的模式？市場(chǎng)機(jī)制本身的未來(lái)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)在哪里？　　“社會(huì)總是在盡力克服市場(chǎng)的缺點(diǎn)，并試圖解決它們。為了讓資本主義能夠自我拯救，我們現(xiàn)在需要從金融部門開(kāi)始行動(dòng)。這種思想可能會(huì)冒犯那些堅(jiān)持純粹自由市場(chǎng)思想的人。但是市場(chǎng)應(yīng)該為人而改變，而不是人為市場(chǎng)而改變?！薄　〗?jīng)濟(jì)學(xué)大師梅納德?凱恩斯說(shuō)，在市場(chǎng)回歸理性之前，你很可能已經(jīng)破產(chǎn)了；　　法國(guó)前總理愛(ài)德華?巴拉迪爾說(shuō)，市場(chǎng)是什么？市場(chǎng)就是叢林法則，是自然法則；　　市場(chǎng)應(yīng)該為人而改變，還是人為市場(chǎng)而改變？　　?市場(chǎng)現(xiàn)在正處于一個(gè)交叉路口：一條路是經(jīng)濟(jì)和財(cái)政的災(zāi)難繼續(xù)加深；另一條路則通向繁榮、穩(wěn)定、全球合作的新天地?！　?全球金融新秩序的建立，將促使中國(guó)為首的超額儲(chǔ)蓄國(guó)家增加國(guó)內(nèi)需求，幫助世界實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。





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