出版時間:2010年9月23日 出版社:中國人民大學(xué)出版社 作者:安德魯·羅斯·索爾金 頁數(shù):612 譯者:巴曙松,陳劍
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前言
中文版序《大而不倒》在中國出版,我感到非常榮幸。這本書揭密了金融危機(jī)幕后的重重陰謀,也提供了很多在最動蕩無序、最讓人絞盡腦汁的特殊歷史時期如何進(jìn)行有效領(lǐng)導(dǎo)以渡過難關(guān)的案例。在這場震驚世界的金融危機(jī)中,全球經(jīng)濟(jì)汲汲可危。隨著中國逐漸發(fā)展成為在全球經(jīng)濟(jì)和政治中占據(jù)最重要地位的國家之一,我想《大而不倒》一書可以為中國提供一些重要的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。我想最大的教訓(xùn)也許就是:我們其實(shí)會犯錯誤?!洞蠖坏埂凡粌H講述了金融危機(jī)中金融機(jī)構(gòu)發(fā)生的故事,更講述了華爾街和華盛頓精英們的故事,這些精英們自認(rèn)為擁有巨大的權(quán)力和無窮的手段,可以決定這場游戲的勝負(fù),但他們看不到抑或不愿意接受這場游戲的真正結(jié)果:最糟糕的時刻正在到來。這是一個關(guān)于冒險家們的故事:他們敢冒一切風(fēng)險,并已承受著巨大的風(fēng)險,但又固執(zhí)地認(rèn)為自己沒有冒任何風(fēng)險。這也是一個關(guān)于華爾街文化的故事,現(xiàn)在這種文化已經(jīng)滲透到了世界各國。華爾街上人們總說:“還可以去做另一樁交易,還可以去打另一張牌”。但是,在這場危機(jī)中,他們已經(jīng)無牌可出了,這場金融危機(jī)真的是一場“想象力的失敗”。這本書也提出了諸如西方資本主義制度和監(jiān)管方式等重要問題,在中國這些問題早在幾十年前就已經(jīng)被提出了。自由市場模式確實(shí)存在著一些缺陷:運(yùn)作良好時,它所產(chǎn)生的市場經(jīng)濟(jì)效應(yīng)頗為壯觀;運(yùn)作失靈時,它產(chǎn)生的效果依然壯觀,但后果卻是災(zāi)難性的。當(dāng)初我寫《大而不倒》時,并未預(yù)料到此書出版后會有如此大的影響。這本書出版的第一個星期,億萬富翁、投資家、本書的角色之一沃倫?巴菲特給我發(fā)了一幅巨幅電報,上面用碩大的字體寫著:“安德魯,……,你這本書將比這封電報還要大!(意即這本書比這個巨幅電報還要惹人注意)沃倫?!蹦Ω康だ氖紫写偌s翰?麥克在接受電視采訪時稱,讀這本書后,“我的心都提到了嗓子眼,”他說:“因?yàn)槲矣值搅水?dāng)時的場景?!比澜缭S多政治家、首席執(zhí)行官們現(xiàn)在都在讀這本書,“大而不倒”也成了一個熱門詞匯。我希望本書能給中國人民提供一個考察金融危機(jī)的獨(dú)特視角,深層次地探究金融危機(jī)的起因及發(fā)生、發(fā)展的路徑,了解金融危機(jī)中為挽救金融系統(tǒng)各方所做的不懈努力,為避免再次發(fā)生危機(jī)提供一些有益的借鑒。安德魯?羅斯?索爾金2010年8月20日
內(nèi)容概要
本書通過一幕幕生動的場景描述,向讀者客觀而詳盡地展現(xiàn)了金融危機(jī)發(fā)生之后美國主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投行的眾生相。在這部作品中,你可以看到雷曼是如何一步步地自斷生路,監(jiān)管機(jī)構(gòu)是如何在“政治正確”的牽絆下做出選擇,各大投行又是如何在人人自危的環(huán)境下力求自保。前所未有的訪談,不曾公開的華爾街決策內(nèi)幕,揭示了美國經(jīng)濟(jì)蕭條如何發(fā)展成全球金融危機(jī),再現(xiàn)了從銀行到政府再到整個美國身處金融危機(jī)第一現(xiàn)場的反應(yīng)。
作者簡介
作者:(美國)安德魯?羅斯?索爾金(Andrew Ross Sorkin) 譯者:巴曙松 陳劍 等安德魯?羅斯?索爾金(Andrew Ross Sorkin),《紐約時報》首席記者及專欄作家,2001年創(chuàng)立了紐約時報的在線財經(jīng)報道網(wǎng)站。2004年獲得美國財經(jīng)新聞界榮譽(yù)杰洛德?羅布獎,2005年和2006年他的新聞再次獲得美國商業(yè)新聞獎和作家學(xué)會獎。2007年,世界經(jīng)濟(jì)論壇提名他為全球青年領(lǐng)袖之一。
章節(jié)摘錄
2008年9月13日,星期六早上7點(diǎn),在位于公園大道公寓,杰米?戴蒙(JamieDimon)去廚房倒了杯咖啡,希望喝了能讓自己好受些。他感到腦袋昏昏沉沉的,就像喝多了酒那樣難受。不過他頭痛的原因可不是醉酒,而是腦子里裝了太多的事情。戴蒙是美國第三大銀行——摩根大通銀行的首席執(zhí)行官。昨晚他臨時接到通知,與十幾位華爾街首席執(zhí)行官一起前往紐約聯(lián)邦儲備銀行參加緊急會議,研究救助美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司的方案。如果雷曼倒閉,整個市場將遭受巨大沖擊。昨晚,女兒男友的父母第一次到家里做客,妻子朱迪特地舉辦了一場歡迎晚宴。戴蒙散會后急忙趕回家,可最終還是遲到了兩個多小時。希望能博得一點(diǎn)同情的戴蒙尷尬地說:“我可從未這樣遲到過。但不是我故弄玄虛,現(xiàn)在的情況真的很危急。”盡管想盡力避免說漏,他還是透露了一些會議內(nèi)容。戴蒙一邊為自己調(diào)制馬提尼酒,一邊對開始警覺起來的客人們說:“你們明天就會在報紙上看到相關(guān)消息了?!?正如戴蒙所說,星期六各大報紙開始連篇累牘地報道他在晚宴上提及的突發(fā)事件。戴蒙斜倚著櫥柜打開了《華爾街日報》,頭版新聞的大標(biāo)題赫然映入眼簾:“雷曼與時間賽跑:危機(jī)正在蔓延”。戴蒙很清楚雷曼可能熬不過這個周末。本周早些時候摩根大通打算拆借資金給雷曼,不過仔細(xì)看了它的賬簿后,他就打消了這個念頭。因?yàn)閾?dān)心雷曼倒閉,戴蒙還決定要求雷曼提供額外的抵押品做擔(dān)保。他明白,如果24小時之內(nèi)得不到救助,雷曼就一定會破產(chǎn)。其實(shí)戴蒙關(guān)注的不僅僅是雷曼,他敏銳地意識到,華爾街另一巨頭——美林公司(Merrill Lynch)也遇到了麻煩,于是他向員工們提出要求,要確保摩根大通也擁有美林公司的足值抵押品。與此同時,盡管公眾還沒有察覺出這些危機(jī)狀況,危險正在向全球保險巨擘——美國國際集團(tuán)(AIG)逼近。到目前為止,因?yàn)槊绹鴩H集團(tuán)是自己公司的客戶,所以摩根大通正抓緊時間籌集資金去救助它。戴蒙估計,若一周內(nèi)籌不到足夠資金,美國國際集團(tuán)也將面臨滅頂之災(zāi)。在由少數(shù)幾個大人物(包括政府要員在內(nèi))組成的核心危機(jī)化解小組中,戴蒙的位置尤為重要。因?yàn)樗亲鼋鹑趯?shí)務(wù)的,通過“交易流”之類的先進(jìn)工具掌握著最新、最全面的金融活動信息,從而能夠洞察金融系統(tǒng)中那些看似微小,卻可能成為極大隱患的問題。而那些門外漢卻無知地認(rèn)為,當(dāng)金融體系出現(xiàn)問題時,安全網(wǎng)(存款保險體系)能夠發(fā)揮作用并力挽狂瀾。戴蒙開始思索可能出現(xiàn)的最壞情形。早上7:30,他走進(jìn)書房,打電話召集24位摩根大通高管舉行電話會議。“你們即將經(jīng)歷美國歷史上最不可思議的一周。我們要做好最壞的打算,盡全力保護(hù)雷曼,這關(guān)乎我們的生死存亡?!贝髅烧f。高管們都專心地聽著,但沒人明白戴蒙到底想說什么。和許多華爾街精英一樣(這其中也包括雷曼首席執(zhí)行官理查德?富爾德,他是雷曼任期最長的首席執(zhí)行官),這次,大多數(shù)與會的摩根大通高管都認(rèn)為政府會出手救助,以避免雷曼破產(chǎn)。戴蒙卻迅速斷了他們的念想。“那是不可能的。我認(rèn)為華盛頓不可能也不應(yīng)該出手救助一家投資銀行!我希望你們大家都明白,這是生死攸關(guān)的事,我可不是在開玩笑?!贝髅梢话逡谎鄣卣f道。戴蒙終于拋出了這個驚世駭俗的消息,這就是他苦苦思索而得出的最壞情形。“行動方案是:我們必須馬上為雷曼申請破產(chǎn)做準(zhǔn)備?!蓖nD了一下,他接著說,“還有美林……美國國際集團(tuán)……摩根士丹利”。最后,停頓了更長時間以后,他又補(bǔ)充說:“可能高盛也會申請破產(chǎn)。”聽到這些,與會者全都倒抽了一口涼氣!在接下來的幾天中,事態(tài)的發(fā)展印證了戴蒙在電話會議中的預(yù)言,金融體系已處在崩潰邊緣,情況十分危急。政府決定出手救市,這在美國是史無前例的。僅僅18個月前,華爾街還在為而自己進(jìn)入盈利最豐厚的時代了,轉(zhuǎn)眼之間,它就陷入了一場具有劃時代意義的大災(zāi)難之中。數(shù)萬億美元財富瞬間蒸發(fā),金融市場行情糟糕透頂。這場大災(zāi)難摧毀了資本主義奉為圭臬的法則。金融奇才所創(chuàng)造出的低風(fēng)險高收益的新時代結(jié)束了,美國式金融工程是全球最佳黃金準(zhǔn)則的觀點(diǎn)亦不攻自破。隨著事態(tài)的發(fā)展,混亂的市場彌漫著恐懼,“看不見的手”根本無法控制局勢。許多華爾街人士都從未經(jīng)歷過這種情形:各種謠言甚囂塵上,政策變幻莫測?;趯π蝿莸暮鷣y猜測,許多人被迫做出了職業(yè)生涯中,甚至一生中最為關(guān)鍵的決定。有些人做出了明智的選擇;有些人跟著感覺走,運(yùn)氣還不錯;還有一些人則后悔當(dāng)初所做的決定。其實(shí),要判斷他們是否做出了正確選擇,現(xiàn)在仍為時過早。2007年,經(jīng)濟(jì)一片繁榮,泡沫也同時達(dá)到了頂峰,金融服務(wù)部門成了創(chuàng)造財富的機(jī)器,這臺機(jī)器把小泡沫吹成了大氣球,創(chuàng)造出美國40%以上的利潤。復(fù)雜的金融產(chǎn)品成了美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大驅(qū)動力,而這些金融產(chǎn)品(包括一系列新興的證券化產(chǎn)品)相當(dāng)復(fù)雜,甚至連很多首席執(zhí)行官和董事自己都搞不明白。抵押貸款業(yè)在該體系中發(fā)揮著舉足輕重的作用,它們所提供的貸款是華爾街精心設(shè)計復(fù)雜創(chuàng)新產(chǎn)品的原材料,然后這些貸款被不斷地打包并向全球市場發(fā)售。上世紀(jì)80年代,華爾街曾有過一段建立在債務(wù)基礎(chǔ)上的繁榮時期。危機(jī)前夕,基于創(chuàng)新機(jī)制所獲得的利潤,它又創(chuàng)造了一個全新的鼎盛時期。2007年,華爾街金融界從業(yè)人士的總薪酬高達(dá)530億美元。其中,高盛支付的薪水總額為200億美元,人均66.1萬,高盛發(fā)放的薪水在危機(jī)之初位于五大券商之首。高盛首席執(zhí)行官勞埃德?布蘭克梵(Lloyd Blankfein)這一年的收入則高達(dá)6800萬美元。金融巨頭們深信,他們創(chuàng)造的不僅僅是利潤,而是一種放之四海皆準(zhǔn)的新金融模式。2007年夏天,花旗集團(tuán)總設(shè)計師桑迪?韋爾(Sandy Weill)說:“全世界都將朝著以自由企業(yè)和資本市場為特色的美國模式前進(jìn)。對那些要向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的國家來說,沒有美國金融機(jī)構(gòu)的存在是很遺憾的,因?yàn)樗鼈儗⒃谶@些國家的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中發(fā)揮相當(dāng)重要的作用?!贝笕檀笳勌卣劶磳?chuàng)造出的金融價值與令人眩暈的數(shù)字,但這一切卻是以高杠桿率為賭注的,華爾街一些公司的債務(wù)與資本之比已高達(dá)32:1。這是一場豪賭:如果成功了,這些復(fù)雜模型的正確性會得到驗(yàn)證并帶來豐厚的回報;但如果失敗了,后果將是災(zāi)難性的。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫的破滅以及“9.11事件”后美國經(jīng)濟(jì)的衰退都曾讓華爾街遭受重創(chuàng),此次創(chuàng)新模式的興起則在很大程度上歸因于貨幣貶值。當(dāng)時亞洲儲蓄過剩,美國則在美國聯(lián)邦儲備銀行(以下簡稱“美聯(lián)儲”)前主席艾倫?格林斯潘(Alan Greenspan)的主導(dǎo)下實(shí)施超低利率(2001年美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退,此舉旨在刺激經(jīng)濟(jì)增長),最終世界各地都開始出現(xiàn)流動性過剩。次級抵押貸款市場是流動性過剩最典型的例子。在房地產(chǎn)泡沫的高峰期,銀行非常熱衷提供房貸。只要在合同上簽上自己的名字,任何人都可以順利地拿到住房貸款。無須提供任何證明,只要聲稱自己的薪水有六位數(shù),想買房的人就可以輕松地從銀行開出50萬美元的住房抵押證明,一個月后就可以拿到貸款。房價自然也是不斷暴漲,人人都在熱火朝天的房地產(chǎn)市場中變成了投機(jī)者,不斷地倒買房子,并拿著銀行的房屋抵押貸款去買豪車和游艇。那時,華爾街認(rèn)為新型金融產(chǎn)品的風(fēng)險極低,由于抵押貸款被不斷地證券化和切割打包,蘊(yùn)含其中的風(fēng)險即使沒有被徹底消除,也已經(jīng)被大大地分散了。銀行不再把這些貸款持有至到期,而是把它們分割并打包出售給了投資者。不管你如何看待銀行家在房地產(chǎn)繁榮時期的行為,有一點(diǎn)是毫無疑問的:這些機(jī)構(gòu)是在自釀苦果。事實(shí)上,這個苦果還真不小,因?yàn)樗麄冏陨硪操徺I了大量以抵押貸款為支持的資產(chǎn)。正是這些金融機(jī)構(gòu)之間極為密切的相互關(guān)聯(lián)帶來了巨大的風(fēng)險。銀行大量擁有這些新型金融產(chǎn)品的后果是,不知不覺中,每家銀行的發(fā)展都高度依賴其他銀行的狀況。如果有一家銀行倒閉,那么其他銀行就會像多米諾骨牌一樣接連倒下。其實(shí),不管在實(shí)務(wù)界還是學(xué)術(shù)界,都曾有人預(yù)言這些金融創(chuàng)新將會慘淡收場。在努里埃爾?魯比尼(Nouriel Roubini)教授和羅伯特?希勒(Robert J. Schiller)教授成為災(zāi)難預(yù)言家之前,有人在1994年就做出了這樣的預(yù)言,但沒人愿意相信。在接受了針對衍生品市場發(fā)展的研究任務(wù)后,總審計長查爾斯?鮑舍爾(Charles A. Bowsher)曾對國會委員會說:“美國這些大交易商的突然破產(chǎn)或退出交易將會引發(fā)市場流動性問題,也會對其他機(jī)構(gòu),包括參加聯(lián)邦保險系統(tǒng)的銀行,甚至整個金融體系都構(gòu)成威脅。那時就只能通過由納稅人買單或以納稅人的錢做擔(dān)保的救市方式來干預(yù)市場了?!?007年,危機(jī)已初露端倪,但很多人仍然認(rèn)為除了對于一些抵押貸款公司,次級貸款幾乎沒有什么風(fēng)險。2007年3月,美聯(lián)儲主席本杰明?伯南克(Benjamin Bernanke)在國會聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會的聽證會上說:“目前看來,次級貸款對整體經(jīng)濟(jì)及金融市場造成的沖擊已得到了控制?!比欢?,2007年8月,市值2萬億美元的次級貸款市場開始崩潰,潰敗之勢迅速在全球市場蔓延。貝爾斯登旗下兩只主要做次級貸款衍生品交易的對沖基金崩盤,投資者損失了16億美元。法國最大的上市銀行——法國巴黎銀行暫停了取款業(yè)務(wù),理由是無法計算出賬簿上與次級貸款相關(guān)債券的價值。這實(shí)際上是指,在任何一個合理的價位上,他們都找不買家。從某種意義上說,華爾街是聰明反被聰明誤。以抵押貸款為支持的證券非常復(fù)雜,幾乎沒人能搞明白如何在衰退市場中對其進(jìn)行合理定價。截止到本書寫作時,專家們還在苦苦計算這些資產(chǎn)到底值多少錢。沒有價格,市場就會癱瘓;而沒有資本,華爾街就無法運(yùn)轉(zhuǎn)。美國五大投行中實(shí)力最弱而杠桿率最高的貝爾斯登第一個倒閉。但大家都清楚,如果出現(xiàn)投資者全面恐慌的局面,也就是說,當(dāng)沒有人覺得自己安全,也沒有人知道華爾街下一個倒閉的會是誰時,即便是實(shí)力最強(qiáng)的銀行也可能會挺不過去,最終以倒閉收場。戴蒙在電話會議中給出了一張令人震驚的金融機(jī)構(gòu)倒閉清單,從這張清單上我們可以感覺到一種極度的不確定性。正是這種完全不確定性使得這場危機(jī)成為華爾街銀行家及銀行監(jiān)管者畢生難忘的經(jīng)歷。2008年8月,他們曾經(jīng)歷了一次“局勢得到控制”的危機(jī),金融機(jī)構(gòu)及投資者都步履艱難。事實(shí)上,那些能夠保持平和、預(yù)測情況會很快好轉(zhuǎn)的人通常盈利最豐。這次信貸危機(jī)與以往的金融危機(jī)都不一樣,華爾街與華盛頓必須奮力迎戰(zhàn)?;剡^頭看,這次危機(jī)之前所出現(xiàn)的泡沫和以往的泡沫一樣,都是蘇格蘭作家查爾斯?麥凱(Charles Mackay)在他1984年的經(jīng)典著作中所稱的“大眾錯覺與群體狂熱”。銀行并沒有成功地創(chuàng)造出一個無風(fēng)險的投資新世界,而是給整個金融體系帶來了新的風(fēng)險。本書并不關(guān)注艱深的理論,它記錄的是從2008年3月17日開始的數(shù)月間真實(shí)的人和事。3月17日這一天,摩根大通同意收購貝爾斯登,美國政府官員也最終決定實(shí)施該國經(jīng)濟(jì)史上規(guī)模最大、程度最深的一次政府干預(yù)。此次干預(yù)的范圍覆蓋了紐約、華盛頓甚至本土之外,人物是掌控著美國經(jīng)濟(jì)命脈的少數(shù)精英,場所則在這些精英的辦公室、家里甚至他們的腦海中。
媒體關(guān)注與評論
“詳盡得令人感到震驚!”——《時代周刊》“他描述的場景是如此扣人心弦、引人入勝。”——《紐約客》“索爾金絕妙的刻畫與活潑的筆觸讓讀者親臨金融史上意義最為重大的電話會議的現(xiàn)場。這是一本輕松有趣的書……索爾金巧妙地揭示了理性迷失背后的高度狂熱和無盡貪婪?!薄都~約時報》書評欄目“《大而不倒》以非比尋常的內(nèi)部人視角和扣人心弦的細(xì)節(jié)描述展示了一場活生生的戲劇……一份針對金融危機(jī)的深度研究報告?!薄渡虡I(yè)周刊》“一絲不茍的研究,華麗透徹的講述。更多詳盡的記錄正在逐步鋪開。無法想象這一切是如何銜接得如此美妙。”——《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》“針對突如其來的2008金融危機(jī),索爾金濃墨重彩的刻畫以及令人驚異的敘述手法簡直就是一項(xiàng)非凡的成就,這是一份難以超越的權(quán)威注解…還是一組生動的特寫鏡頭,這本書無懈可擊?!薄督鹑跁r報》“索爾金這本書像它的作者一樣出眾……絕對是一份精心杰作?!薄睹绹t望》“安德魯?羅斯?索爾金的文字或許是這場銀行危機(jī)最權(quán)威的歷史記錄?!薄洞笪餮笤驴贰鞍驳卖?羅斯?索爾金記錄了一幅壯麗的史詩,栩栩如生地講述了人們似無頭蒼蠅般無助應(yīng)付第二次經(jīng)濟(jì)大蕭條的故事?!薄獪?沃爾夫“憑借著獨(dú)特的角度選取與不可思議的細(xì)節(jié)描述,索爾金成功地寫出這本講述危機(jī)的杰作。”——路透社“索爾金妙筆生花,他講的故事讓《說謊者的撲克牌》看起來就像是一本兒童讀物?!薄猄NL金融雜志
編輯推薦
《大而不倒》在美國一經(jīng)出版便贏得了市場和口碑。股神巴菲特曾專程為《大而不倒》制作了一張巨幅海報送給作者安德魯·羅斯·索爾金:“恭喜,你的書將比這張海報更大!”并在哥倫比亞大學(xué)公開贊揚(yáng):“這是一本很棒的書。”該書及其作者也是股神巴菲特在2010年的致股東的信中,唯一提及的一位作者和一本書。”對直接卷入金融危機(jī)的200多人長達(dá)500多個小時的采訪,使得《大而不倒》成為了第一本最詳實(shí)地記錄了金融危機(jī)這一最具悲劇色彩的當(dāng)代歷史事件的讀本。
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