現(xiàn)代金融（第九輯）

前言

　　在最近50年，特別是近20年來(lái)，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基礎(chǔ)平臺(tái)發(fā)生了或正在發(fā)生根本性調(diào)整，金融活動(dòng)以及對(duì)這種實(shí)踐活動(dòng)進(jìn)行抽象概括的金融理論，也在發(fā)生深刻的變革。其變革如此迅速、如此深刻，是前所未有的，甚至讓人有點(diǎn)始料不及。這里，我僅對(duì)金融理論的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，談幾個(gè)觀(guān)點(diǎn)?！　∫?、從金融發(fā)展的趨勢(shì)來(lái)看金融理論的發(fā)展　　任何一種理論的發(fā)展都離不開(kāi)實(shí)踐，背離了、落后了實(shí)踐的理論，其價(jià)值會(huì)受到懷疑。自19世紀(jì)中葉以來(lái)，經(jīng)濟(jì)學(xué)得以發(fā)展，貨幣理論構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的最基礎(chǔ)部分。在經(jīng)濟(jì)學(xué)100多年的發(fā)展中，金融學(xué)理論的發(fā)展起了重要的推動(dòng)作用，金融學(xué)理論的發(fā)展作為非常重要的主線(xiàn)貫穿于經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展的全過(guò)程。

內(nèi)容概要

　　《現(xiàn)代金融理論探索與中國(guó)實(shí)踐（第9輯）》收錄了2008年1月至2008年12月《資本市場(chǎng)評(píng)論》上刊載的23篇論文。在這些論文中，有的是從資本市場(chǎng)發(fā)展的角度探討現(xiàn)代金融的演變特征；有的是從多樣性的角度研究不同金融模式的異同，有的是從基礎(chǔ)理論的角度探討現(xiàn)代金融的質(zhì)的規(guī)定；有的是從現(xiàn)實(shí)出發(fā)論述并評(píng)析當(dāng)前的金融政策特別是資本市場(chǎng)的政策；有的則總結(jié)了成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家在金融領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)。這些論文反映了作者對(duì)現(xiàn)代金融特別是資本市場(chǎng)的探索和思考。

作者簡(jiǎn)介

　　吳曉求，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，教育部長(zhǎng)江學(xué)者特教授，中國(guó)人民大學(xué)校長(zhǎng)助理，金融與證券研究所所長(zhǎng)，博士生導(dǎo)師。

書(shū)籍目錄

上篇 理論、政策、借鑒全球視野下的中國(guó)資本市場(chǎng)后股改時(shí)期上市公司再融資約束機(jī)制亟待完善資本市場(chǎng)發(fā)展影響貨幣需求的實(shí)證研究論功能金融視角中的資產(chǎn)證券化與銀行機(jī)構(gòu)投資者如何影響管理層激勵(lì)：美國(guó)經(jīng)驗(yàn)及啟示股票市場(chǎng)影響貨幣需求研究評(píng)述政府的角色定位與資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展功能視角下的金融風(fēng)險(xiǎn)管理與金融發(fā)展目前的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策存量視角下的中國(guó)金融中介比率測(cè)度：1992-2006年美國(guó)商業(yè)銀行盈利能力研究1992-2006年中國(guó)金融中介比率的實(shí)證測(cè)度：資金流量視角下篇 市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)、工具2007-2008年中國(guó)證券市場(chǎng)總體分析2007年滬深股票市場(chǎng)技術(shù)分析報(bào)告我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)初探流行的謬誤與謬誤的流行——評(píng)虛幻的《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》關(guān)于我國(guó)銀行業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的思考強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范，適度推進(jìn)證券業(yè)和資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放中國(guó)證券交易所未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)——基于公司制證券交易所與會(huì)員制證券交易所的比較研究人民幣匯率困境及其突破民間金融正在走向規(guī)范化之路美國(guó)的獨(dú)立投資銀行模式岡何走到盡頭?我國(guó)IPO抑價(jià)和新股長(zhǎng)期表現(xiàn)的統(tǒng)計(jì)描述

章節(jié)摘錄

　　（1）積極疏導(dǎo)內(nèi)部需求是當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)需求疏導(dǎo)政策實(shí)施的基本要點(diǎn)。我們必須摒棄長(zhǎng)期以來(lái)所形成的抑制需求（即抑制資金進(jìn)入資本市場(chǎng)）的政策理念。經(jīng)過(guò)30年的改革開(kāi)放和發(fā)展，中國(guó)社會(huì)已經(jīng)進(jìn)入到金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)大調(diào)整的時(shí)代，投資者期盼著收益與風(fēng)險(xiǎn)在不同層次匹配的多樣化金融資產(chǎn)的出現(xiàn)。在金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生裂變的今天，投資者越來(lái)越偏好收益與風(fēng)險(xiǎn)在較高層次匹配并具有較好流動(dòng)性的證券化金融資產(chǎn)已是一個(gè)不可逆的基本趨勢(shì)。正確的政策應(yīng)是順勢(shì)而為，而不是逆勢(shì)而動(dòng)?！　∷^內(nèi)部需求是指居民部門(mén)和企業(yè)部門(mén)對(duì)各類(lèi)金融資產(chǎn)的需求，而疏導(dǎo)內(nèi)部需求是指在投資者對(duì)證券化金融資產(chǎn)偏好的基礎(chǔ)上，通過(guò)政策的引導(dǎo)，使其資金源源不斷地進(jìn)人資本市場(chǎng)以改革傳統(tǒng)金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的過(guò)程。在這里，內(nèi)部需求分為增量需求和存量需求。增量需求僅指投資者現(xiàn)期收入減去現(xiàn)期消費(fèi)之后剩余部分對(duì)證券化金融資產(chǎn)的需求，而存量需求則是指投資者存量金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中對(duì)證券化金融資產(chǎn)的需求。疏導(dǎo)增量需求，提高增量資金進(jìn)入資本市場(chǎng)的比例，是資本市場(chǎng)需求疏導(dǎo)政策的第一步，也是近期的政策重點(diǎn)。而通過(guò)調(diào)整存量金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以疏導(dǎo)存量需求、不斷增加存量資金進(jìn)入資本市場(chǎng)的規(guī)模是資本市場(chǎng)需求疏導(dǎo)政策的戰(zhàn)略目標(biāo)?！　榱藢?shí)現(xiàn)上述需求疏導(dǎo)政策，除了必須采取擴(kuò)大供給、優(yōu)化結(jié)構(gòu)的供給措施外，以下政策配套不可缺少：　　第一，大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，其中最為重要的是發(fā)展（開(kāi)放式的）證券投資基金。它不但是一般投資者進(jìn)入市場(chǎng)的渠道，而且更為重要的是，其自身也是證券化金融資產(chǎn)的重要組成部分。證券投資基金對(duì)于豐富金融資產(chǎn)品種，促進(jìn)金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)向市場(chǎng)化、證券化方向轉(zhuǎn)變具有重要作用。

編輯推薦

　　《現(xiàn)代金融理論探索與中國(guó)實(shí)踐（第9輯）》是“《資本市場(chǎng)評(píng)論》精粹”之一?！顿Y本市場(chǎng)評(píng)論》創(chuàng)刊于2000年1月，每月1期，是中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所（FSI）主辦的側(cè)重于基本理論與政策研究的內(nèi)部學(xué)術(shù)刊物，由吳曉求教授擔(dān)任主編，其論文主要是來(lái)自FSI的專(zhuān)家、學(xué)者的研究成果?！啊顿Y本市場(chǎng)評(píng)論》精粹”則是發(fā)表在《資本市場(chǎng)評(píng)論》上論文的精品集粹?！　　皩徱暿袌?chǎng)效率，探尋投資真諦”是《資本市場(chǎng)評(píng)論》創(chuàng)辦者的初衷，也是“《資本市場(chǎng)評(píng)論》精粹”出版的宗旨。所謂審視，不僅是主張批評(píng)與否定，更多的是慎思、責(zé)任和建議?！啊顿Y本市場(chǎng)評(píng)論》精粹”試圖用思想之光燭照資本市場(chǎng)的歷史和今天，以智慧之火指引資本市場(chǎng)的未來(lái)，以理性的人文精神和超然的性靈感悟去探尋投資的真諦。

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