證券分析（下）

用戶評論 (總計97條)

•   　 1，窄門
  　　 主耶酥曾經(jīng)曰過，“你們要走窄門。因為引到滅亡，那門是寬的，路是大的，去的人也多。引到永生，那門是窄的，路是小的，找著的人也少。”
  　　 我不信教，但是，我喜歡從包括宗教在內(nèi)的一切人類文明成果中吸收營養(yǎng)，只要她足夠有價值。
  　　 巴菲特的老師格雷厄姆先生寫于1934的這本書，被譽為投資者的圣經(jīng)，可謂是名至實歸。時至今日，這本書的價值依然不減當年。從這個意義上來說，無論經(jīng)濟社會發(fā)生了多大的變化，于證券市場而言，日光之下，并無新事。那些基本的投資原則，依然閃耀著動人的光芒。
  　　毫無疑問，這本書為我們指明了投資的窄門。可惜，無論理論多么深刻、實踐多么成功，走這條路的人還是太少了。
  　　
  　　 2，門前冷落鞍馬稀
  　　 寫這篇評論的時候，豆瓣上的統(tǒng)計是264人在讀，308人讀過，1365人想讀，同時有85個豆列收錄了這本書。而現(xiàn)有的11條評論中，幾乎都可以歸入討論而非評論。記得“藤原朝臣明憲”君曾經(jīng)就這本書寫過一個非常不錯的評論，不知道為什么找不到了。
  　　 要是一本普普通通的書籍，那么，這樣的閱讀量無疑是正常的。但是，對于《證券分析》這樣的經(jīng)典而言，這樣的閱讀量和評論量顯然是嚴重偏低的。
  　　 這一點，恰好證明了窄門之難走，偷懶者人眾。
  　　
  　　 3，投資與投機之分野
  　　 投資與投機之間的分野，理解起來容易，但簡單明了準確傳神地說出來并不容易。所以我只好大體上列舉二者之間的差異，算是拋磚引玉吧。
  　　 股票在投資者眼里意味著是企業(yè)，而在投機者眼里則是一個代碼。
  　　 投資的出發(fā)點是企業(yè)持續(xù)的內(nèi)生性增長，長期來看，這種增長或者將持續(xù)不斷地帶來分紅，或者會持續(xù)推高股價。投機的出發(fā)點是股票在相對較短的時間內(nèi)價格將上漲，從而帶來明顯的獲利機會。
  　　 投資有嚴格的標準，包括成長性、抵抗周期能力、相對于收益而言的價格水平、資本結(jié)構(gòu)、行業(yè)前景等等，都需要一一加以仔細考察甄別。投機更注重消息、趨勢，更偏向技術(shù)層面。
  　　 如果將股票看做一條魚的話，投資者只吃某些類型的魚，一旦吃定，輕易不會改變口味。投機者不在乎吃的是什么魚，也不在乎吃哪一段，只要能吃到就可以。
  　　 從紀律性來看，二者都有嚴格的紀律，投資者更注重基本面，更注重嚴進，從源頭上降低風險；而投機者更注重波動，通過止盈與止損技術(shù)控制風險。
  　　 投資者承認自己無法掌握短期內(nèi)的價格運行規(guī)律，投機者認為自己可以掌握短期內(nèi)的價格運行規(guī)律。
  　　 事實上，對于熟練掌握兩種操作方式者而言，很難說哪種更值得采用。所有的操作都是因人而異常。
  　　
  　　 4，為什么要走窄門
  　　 我的答案是，因為我無法成功預測短期內(nèi)的價格走勢，所以，我無法走投機這條路。而投資雖然要做嚴格的功課，但如果能夠找到真正的好馬，如果能以合理的價格買入，長期而言收益還是不錯的。
  　　
  　　 5，可不可以不理財
  　　 理論上而言，你完全可以認為自己沒有參與理財，無論是投資還是投機。
  　　 但實際上即便你沒有主動參與理財，你也在被動地理財。把辛辛苦苦掙來的錢存在銀行里、捏在手上、買房產(chǎn)，都是理財方式之一。
  　　 由于復利的強大作用，時間一長，相同的初始財富，在各種不同的主動被動理財方式下，會有相當懸殊的結(jié)果。這一點，我們只要稍微計算一下就可以自己得出結(jié)論。
  　　
  　　 6，風險與收益
  　　 大家都認為，高風險是高收益的孿生兄弟。其實也不盡然。
  　　 風險高，資金必然會要求高的收益可能，但高風險不一定必然帶來高收益。
  　　 對于一個純粹的投資者而言，主要的風險有幾個：貪圖低價，買了不能持續(xù)創(chuàng)造價值的爛企業(yè)；被高收益吸引，以過高的價格買入好企業(yè)的股票；沒有對企業(yè)的財務(wù)狀況進行全面深入的定量分析，被虛假報表所欺騙；對企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展前景不了解，對企業(yè)可資利用的資源和管理水平缺乏考察。
  　　 如果能夠認認真真地對以上因素進行較為深入的考察，那么，完全有可能出現(xiàn)低風險與高收益的完美匹配。
  　　
  　　 7，偉大的熊市
  　　 細心的市場參與者總結(jié)出一條規(guī)律：牛短熊長。
  　　 對于真正的投資者而言，完全可以將這一規(guī)律理解為上帝對人類的賞賜。較長的熊市，為普通投資者以較為合理的價格買入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)提供了更大的可能性。
  　　
  　　 8，長期有多長
  　　 戀愛中的人喜歡問對方一個問題，永遠有多遠？
  　　 投資者也會不斷問自己類似的問題：長期有多長？
  　　 關(guān)于這一點，可以說是仁者見人、智者見智，沒有標準答案。但是，將長期絕對化并不見得合理，特別是當你持有股票的價格遠遠超過未來幾十年可能創(chuàng)造的價值總和時，繼續(xù)持有股票無疑是不明智的。
  　　 相比之下，我更傾向于中長期這個概念，也就是一個完整的經(jīng)濟周期，短則5~7年，長則8~12年。
  　　
  　　 9，鈍感力
  　　 誠然，理解投資的原則、方法十分重要，掌握定量分析方法和定性判斷能力居于核心地位。然而，如果在實際操作中缺乏足夠的耐心，投資就無從談起。
  　　 要之，投資者如果不能直面正常的市場起伏，那么，價值投資就會成為一句空話。
  　　 為解決這一問題，我建議投資者有意識地培養(yǎng)點兒鈍感力。最終的目的是：避免對消息反應(yīng)過度，盡可能忽略短期的價格波動。
  　　
  　　
  　　 10，題外話
  　　 好吧，我承認，相對于所吸納的，我最近寫得實在是太多了，難免有點兒像祥林嫂。
  　　 下周赴革命圣地井崗山參加體驗式被教學，正好可以被迫離開網(wǎng)絡(luò)幾天，給自己一個反思的機會，也可以還大家一點兒小小的清靜。
  　　如果不出意外，我將帶一本《孫子兵法》前往，這本書足夠有趣，盡管有點兒沉。
•   證券投資類的經(jīng)典書籍，或者說是最重要的書籍之一。思想性和技術(shù)性兼具。本書的印刷質(zhì)量、紙張質(zhì)量都非常不錯。書籍分為上下部分的區(qū)別是，上是債券類的分析，下是股票類投資。第六版和第四版的區(qū)別是添加了很多成功投資者的導讀部分，有200多頁的內(nèi)容，不過沒多大的價值。
•   格雷厄姆的《證券分析》改變了投資世界。
•   讀過海南版，現(xiàn)在讀人大版。雖然有些地方翻譯得不夠好，但對于那么復雜的證券分析著作，能夠翻譯到這個水平，本人甚是滿意。美玉有微瑕不掩其光澤呀！巴菲特把這本作為幾十年的床頭用書，看了一遍又一遍，終成大器。我們有幸能站在巨人們的肩膀上去實踐和思考中國資本市場，這能讓我們少走一些彎路，或者在碰到挫折時有一盞明燈引領(lǐng)我們走出投資歧途！
•   是一個證券朋友推薦的；之前竟然還不知道格雷厄姆，當我慢慢了解他的一生，很是崇拜，于是乎就買了大師的大作；必須承認數(shù)據(jù)很老，但是對于投資的思路，還是很值得推薦的
  值得品味
•   證券分析（上）（原書第6版）（華爾街75年投資經(jīng)典經(jīng)典
•   證券投資的經(jīng)典之作之一，另一本是《聰明的投資者》，值得推薦。
•   此書與證券分析上一脈相承，堪稱經(jīng)典，還需反復閱讀，方可領(lǐng)悟真諦，對自己的投資很有幫助。
•   證券分析經(jīng)典學習書籍,來自投資大師的經(jīng)驗
•   書籍的質(zhì)量很好，聞起來有很好的味道，我自己喜歡新書有關(guān)吧。康熙皇帝電視劇中，大帝說朕有兩樣東西不與人分享，女人與書籍?？戳酥螅颐靼讜鴮λ膸椭卸啻?，讀書絕對有益于自己。
  證券分析上與下在大學中讀了一次，但是沒有堅持讀完，畢業(yè)一年當真懷念大學學習時光。先下有了書，將更珍惜時間，好好閱讀，學習經(jīng)驗，提取智慧。
  本書有一個小缺點，就是字跡有點小，對于眼睛不好的讀者有些麻煩，所以，請出版商可以在成本略高的情況下改善閱讀收益指數(shù)，謝謝。
•   格雷厄姆關(guān)于價值投資的經(jīng)典力作，對風險控制的詳細論述，學習中
•   每個人都知道這是證券投資的經(jīng)典。
•   書的質(zhì)量沒話說，確實好，服務(wù)也很不錯，送貨超快。此書把證券給分析到家了，建議投資者像品茶一樣品這本書，細細琢磨推敲，此書思想性太高了，可以這樣說，只要證券市場存在，這本書就一直管用，讀50遍以上絕對不為過
•   一部經(jīng)典，一座城。確實若巴菲特所言，證券分析正是這樣一部經(jīng)典之作。
•   值得購買，需要證券投資的基礎(chǔ)知識作鋪墊。
•   證券投資的第一本指路書
•   徹底顛覆了我以前的理財觀念，投資證券吧
•   書很經(jīng)典，這自不必說的
  但是當當要注意在物流配送的過程保證包裹完整書不被損傷
  這回的證券分析下的最后十幾頁明顯被鋒利的物體刺穿過，不影響閱讀就沒麻煩換了
•   大概看了看，不錯，希望對證券投資多一點了解！
•   經(jīng)典就是經(jīng)典，無需多說，證券市場人士必看的著作，我自己看了3遍了，但在中國股市還是撞得頭破血流，呵呵！
•   學學證券分析經(jīng)典書啊
•   證券分析的經(jīng)典之作
•   絕對的投資經(jīng)典，價值投資者不可錯過的好書
•   證券分析師必備，只有會證券分析的人，才會懂得股票波動。
•   好書，好書，格雷厄姆是巴菲特的老師
•   華爾街75年投資經(jīng)典的著作！
•   《證券分析》（下）證券從業(yè)人員必讀書籍
•   和證券分析（上）一起買的，書很好。
•   對證券剛有初步的了解，讀了這部書發(fā)現(xiàn)證券背后還有這么多學問，透徹有理，很適合感興趣的人看·····
•   經(jīng)典的價值投資著作
•   這個書是需要有較好的證券期貨基礎(chǔ)的,已經(jīng)不是單純的操作指引,而是證券期貨的更高的邏輯方向.讓人受益匪淺
•   格雷厄姆的著作，買下來慢慢研究
•   比較難看懂，不怎么符合中國會計制度，但是思想和投資態(tài)度有價值
•   三百多頁的書，在短短的幾天內(nèi)似乎不經(jīng)意間就看完了。但書中的許多人、許多事及畫面仍清晰地印在腦中，有著滿孩子氣的頑強樂觀，有孤寂難解的思念，也有對世情的無奈與落寞，如此生動，讓人感動憐惜或是唏噓不已。但在所有這些情緒之后，更有一份沉重，我們需要思索留守兒童這一廣大社會群體的命運。我不知道作者是否與我一樣來自于農(nóng)村，才會如此關(guān)注農(nóng)民的命運。我曾經(jīng)看過作者的另一于農(nóng)民問題的著作，對農(nóng)民問題的成因與出路進行了深入的思考與探討。而留守兒童只是這一幅巨大畫卷中的一部分。社會的演進往往伴隨著一代人甚至幾代人命運的改變。作為其中一部分的個體，其面臨的是無可選擇的宿命，還是別的什么？我們又該怎樣做？政策制定者又該怎么做？這是這個社會的責任。書的可讀性很好，圖片真實生動、敘述自然流暢，議論直入主題，強烈推薦！
•   大師的杰作！絕對堪稱經(jīng)典！即使不從事投資依然對人生有重要啟迪！
•   價值投資的圣經(jīng)
•   這本書是幾乎所有的投資大師推薦的位列第一的經(jīng)典，當然是名不虛傳！讀懂這本書需要一定的基礎(chǔ)(會計學，管理學的知識)，建議朋友們每隔幾年讀一次。雖然難讀，但是收獲會很大。
•   投資領(lǐng)域的經(jīng)典，就當是圣經(jīng)一樣收藏就是了，避邪！
•   這是一本精典的證券學習資料
•   投資的經(jīng)典，需要認真研讀，雖然還沒讀...不過應(yīng)該還是需要聯(lián)系中國的實際
•   欲從事證券方面的工作者，需要認真研讀！
•   像本證券歷史
•   價值投資 復合增長的智慧
•   非常經(jīng)典，適合所有投資入門人士閱讀
•   投資學領(lǐng)域的經(jīng)典之作啊，非常喜歡，很受用 適合自學！
•   看的最多的就是安全、理智、辯證、不去盲目的投資
•   投資的經(jīng)典之作！
•   投資經(jīng)典書籍！好好看
•   巴菲特推薦的書就是不一樣，雖然現(xiàn)在以我的程度還是看得半懂半不懂，不過相信以后會領(lǐng)悟得更深，經(jīng)典值得一讀。
•   學習投資的一本好書，值得仔細閱讀
•   投資哲學經(jīng)典
•   值得細讀的投資書籍。
•   值得珍藏的投資書籍
•   如果投資股票，不讀讀這本書怎么行呢？
•   這是一本投資教科書，好好學，書中自有XXXx
•   很喜歡股票這部分，對于投資者來說應(yīng)該是很有幫助的經(jīng)典之作
•   真是感覺美國出了一位牛人。。。不愧是巴菲特的老師
•   可以學習下投資！
•   想投資 的朋友一定要讀的不多說
•   作者是巴菲特的老師，可謂是其一生經(jīng)驗的總結(jié)，非常值得一讀
•   巴菲特最喜歡的書，不過比較晦澀難懂
•   成功價值投資者的教科書,可以打一下基礎(chǔ).
•   一代宗師的書，仰望~~~ 和 聰明的投資者比較來說，這本更專業(yè)一點。
•   雖然我從不炒股，還是因看了《偉大的博弈》提到巴菲特因此書獲益便買來一睹為快。
•   美國債券分析，有一定專業(yè)知識背景的人看得懂
•   巴菲特老師的書 學這個專業(yè)的讀了絕對有用
•   書的內(nèi)容很好，閱讀讓人受益匪淺，書很好，經(jīng)典著作，特別是書中列舉的經(jīng)典例子，都值得讓人回味，思索，學習，體會。好好閱讀，學習。
•   翻譯的很爛，幾位翻譯者2個月就翻譯完此書，大家可以用大腦想象一下
  
  經(jīng)典著作被翻譯廢了
•   下冊比上冊更加實用，偏重于實戰(zhàn)技巧和選股的策略分析
•   巴菲特的老師應(yīng)該不錯
•   金融市場雖然有很大不同，但仍然值得一讀，早看早好
•   看了巴菲特的專訪知道這本書的，不錯
•   不錯的分析思路，充實的事例，很經(jīng)典。
•   這本書是由巴菲特的老師寫的，寫的非常全面，很實用！
•   要想賺錢，跟華爾街學
•   非收不可的金融圣經(jīng)！
•   適合學經(jīng)濟和金融的同學們閱讀，非常經(jīng)典！
•   對于金融興趣者和行內(nèi)人士都有很好的借鑒意義。
•   正版，給投資者的必讀
•   還沒看，先買來，有時間看一下，估計能從中學好一些有用和實用的東西，但愿對本人以后的理財有點幫助，現(xiàn)在知識還有限，以后看了以后，估計最少會看兩遍以上吧。
•   書有點難度是當然的，我一直在等海南版的，可就是沒有啊，只好買這版的了。不過書確實是好書，印刷不錯，紙質(zhì)也可以。相當喜歡，就是書的前幾頁和后幾頁好多湛盧的廣告啊
•   書邊又有一點破的地方，這是第二次了，影響閱讀心情。但都是經(jīng)典，值得一看
•   這么久了還得好好看 好好分析
•   多學多思考，教材不錯關(guān)鍵在思考分析
•   需深入思考分析
•   對于普通股的分析，沒有更好的了，最起碼現(xiàn)階段。。。
•   經(jīng)典著作，正在學習。。。
•   學習經(jīng)典著作，每次都有不同感悟。
•   學習一下經(jīng)典著作，知識為了豐富知識。了解了解
•   學金融的好好看，非常有用的一本書！
•   經(jīng)典著作，準備閑下來慢慢看
•   是作股市行業(yè)的人必讀書，有些東西我們把他忘記了，反而會給我們帶來損失。
•   經(jīng)典書籍，值得一看。推薦
•   朋友推薦的經(jīng)典好書。還沒來得及讀呢。
•   看完電子書后覺得不夠詳盡，沒有表格、錯別字多。所以購買書籍再學習學習。好書.
•   金融界圣經(jīng)
•   一本書能夠在經(jīng)歷幾十年的風雨、滄桑仍舊讓人如此著迷，確實是“前無古人后無來者”，我們太幸運了，能夠生活在這個時代，但是我們?nèi)耘f深深地感到汗顏，我們以前怎么沒有發(fā)現(xiàn)這種好書，雖然，它一直都在那，如果早點發(fā)現(xiàn)，就可以少走好多彎路了！我決定，一定要反復閱讀，爭取能夠多明白一點。

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