資本投資與估值

前言

　　金融學的核心問題是研究資本和資產(chǎn)的配置效率。在市場經(jīng)濟中，這種配置主要是通過金融市場來進行的。廣義的金融市場包括證券市場、貨幣市場、各種形式的銀行、儲蓄機構(gòu)、投資基金、養(yǎng)老基金、保險市場等等。市場的參與者包括個人、企業(yè)、政府和各種金融機構(gòu)，他們在資本市場中的交易形成了資本和資產(chǎn)的供求關(guān)系，并決定其價格。而價格又指導著資本和資產(chǎn)的供求及其最終配置。資本作為經(jīng)濟活動和經(jīng)濟發(fā)展中的關(guān)鍵因素，其配置效率從根本上決定著一個經(jīng)濟的發(fā)展過程和前景。因此，一個國家或經(jīng)濟的金融市場的發(fā)達程度明確地標志著它的經(jīng)濟發(fā)展水平?！　≈袊幵趧?chuàng)建和發(fā)展自己的金融市場的關(guān)鍵時期。在謀求經(jīng)濟健康而快速發(fā)展的過程中，如何充分地吸引資本、促進投資，進而達到最有效的資本資產(chǎn)配置，無疑是成功的關(guān)鍵。因此，建立一個有效的、現(xiàn)代化的金融體系是我們的當務之急。中國經(jīng)濟進一步開放和國際金融市場全球化的大趨勢更增加了這個任務的緊迫性。在這一點上，現(xiàn)代金融理論及其在西方的應用是我們亟須了解和掌握的。

內(nèi)容概要

這是兩位當今最富盛名和影響力的作者呈獻的一部透析公司金融和投資的著作。    當一個公司試圖通過資本投資決策來提升公司價值時，會面臨種種問題。如何準確評估得到的和流失的資產(chǎn)的價值？哪種策略帶來的增值最大？如何實施這種策略？會面臨怎樣的風險？    《資本投資與估值》對于如何對資產(chǎn)估值和作出投資決策提出了許多可資借鑒的方法。本書從頭至尾充滿了既能啟迪思想又能指導實際操作的內(nèi)容和理念，本書也是讀者研讀理論和了解估值及投資機制必讀的文獻，其中涉及的內(nèi)容有：  　·一把握有效投資和估值的六大理念；    ·對兼并、管理層收購、分立和其他公司控制行為的收益和成本分析；    ·提供通過整合投資和營運項目，為股東創(chuàng)造價值的策略。

書籍目錄

第一部分　價值　第1章　財務和財務經(jīng)理    公司的概念    財務經(jīng)理扮演的角色    誰會成為財務經(jīng)理？    所有權(quán)與管理權(quán)的分離    金融市場    金融機構(gòu)    本書涉及的主題    小結(jié)　第2章　現(xiàn)值與資本的機會成本    現(xiàn)值概述    現(xiàn)值的計算    凈現(xiàn)值    關(guān)于風險與現(xiàn)值的評注    現(xiàn)值與收益率    資本的機會成本    兩種誤解的解釋    凈現(xiàn)值準則的基本原則    一個基本的結(jié)論    公司的其他目標    管理者真的關(guān)心股東利益嗎？      經(jīng)理應該關(guān)心股東的利益嗎？      小結(jié)  第3章　現(xiàn)值的計算    長期資產(chǎn)的價值評估    多期現(xiàn)金流量的價值評估    為什么貼現(xiàn)因子會隨著期限的延長而遞減：對生錢機器的    附加討論    現(xiàn)值計算表怎樣使問題更為簡化？      尋找捷徑——永久年金與年金    如何評估價值增長型永久年金    如何評估年金的價值    復利與現(xiàn)值    對復利計算間隔的深入討論    名義利率和實際利率    運用現(xiàn)值公式評估債券    利率變化時會發(fā)生什么？      復利計算間隔期與債券價格    小結(jié)  第4章　普通股的價值    普通股是如何交易的？      如何對普通股估值？      當日的股票價格    什么決定來年價格？      資本化率的簡易估算方法    采用DCF模型來確定天然氣及電力公司股票的價格    對使用固定增長率公式的一些注意事項    股票價格和每股盈利的聯(lián)系    計算小鷹電子公司成長機會的現(xiàn)值    成長機會的一些事例    市盈率意味著什么？      盈利是什么？      采用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)的方法對企業(yè)估值    事例：伊卡拉斯航空公司的估值　……第二部分　風險第三部分　資本預算的實踐問題第四部分　融資決策和項目的價值評估第五部分　期權(quán)基礎(chǔ)第六部分　兼并、公司控制和治理第七部分　總結(jié)附錄　現(xiàn)值表索引譯后記

章節(jié)摘錄

　　關(guān)于商務樓的建造，我們在討論中作了一個不切實際的假設，你的不動產(chǎn)顧問不可能確切知道商務樓的未來價值。40萬美元可能是得到的最佳預測值，但并非一定如此?！　∪绻虅諛堑奈磥砉乐荡嬖陲L險，我們計算的凈現(xiàn)值就不準確了。如果投資者購買373832美元的美國政府債券能肯定得到40萬美元回報，他們將不會花費同樣的錢來購買你建造的商務樓。為了吸引投資者購買，你就不得不降低要價?！　∵@樣我們就引出了金融（財務）學的第二條基本準則：一筆無風險的貨幣要比同等數(shù)量的風險貨幣值錢。在不影響收益的情況下，大多數(shù)投資者總會回避風險。不過，對于有風險的投資，現(xiàn)值和資本機會成本的概念依然有意義。用等值投資帶來的收益率來對投資收入進行貼現(xiàn)依然是合理的做法。當然，這樣我們就不得不考慮期望收人和其他投資的期望收益率。

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