市場(chǎng)的(錯(cuò)誤)行為:風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)與收益的分形觀點(diǎn)

前言

　　獨(dú)立是一種偉大的美德。為了講述這一點(diǎn)，貝努瓦·曼德爾布羅特（Benoit Mandelbrot）講述了他的父親是如何在第二次世界大戰(zhàn)中從德國(guó)占領(lǐng)下的法國(guó)逃脫死神的。一天，一支法國(guó)游擊隊(duì)襲擊了關(guān)押他父親的那個(gè)集中營(yíng)，他們解除了看守的武裝，告訴所有被關(guān)押的犯人在德軍主力回?fù)羟疤与x。于是這些驚恐萬(wàn)分、迷失方向的犯人開始一起從高速路上向附近的利摩日逃跑。走了半公里，曼德爾布羅特的父親覺得這樣逃跑太愚蠢了，于是他自己離開了大部隊(duì)和開闊的大路，只身一人闖進(jìn)濃密的森林，往家的方向走去。沒過多久，他聽到了德軍的斯圖卡俯沖轟炸機(jī)向高速路上的大部隊(duì)進(jìn)行掃射。而他，一個(gè)人在森林中則幸免于難?！斑@就是我父親一生的行為方式”，他兒子回憶說(shuō)，“他是一個(gè)獨(dú)立自主的人——我也一樣?！薄　?zhàn)爭(zhēng)期間還是一個(gè)少年的曼德爾布羅特現(xiàn)在很有名。他在巴黎拿到了博士學(xué)位，成為眾多匯聚美國(guó)的歐洲科學(xué)家之一，長(zhǎng)期從事科學(xué)探索，得到了人們的贊賞。他創(chuàng)造了一個(gè)數(shù)學(xué)科學(xué)的新分支——分形幾何學(xué)；他把它應(yīng)用于多個(gè)看起來(lái)不太可能的領(lǐng)域；他得到了不計(jì)其數(shù)的獎(jiǎng)勵(lì)和媒體的關(guān)注。

內(nèi)容概要

隨著分形幾何學(xué)的發(fā)現(xiàn)，數(shù)學(xué)超人貝努瓦·曼德爾布羅特永久地改變了我們理解自然奧秘的方式，影響了從混沌理論到計(jì)算機(jī)模擬的諸多現(xiàn)代領(lǐng)域。現(xiàn)在，他與科學(xué)新聞工作者、《華爾街日?qǐng)?bào)》前主編理查德·L·赫德森一起，以分形的視角觀察金融市場(chǎng)的行為，并且推翻了作為所有當(dāng)代金融分析基礎(chǔ)的“隨機(jī)游走”理論。我們知道，市場(chǎng)遠(yuǎn)比我們想要相信的更具風(fēng)險(xiǎn)性。    化繁為簡(jiǎn)的能力使得曼德爾布羅特成為20世紀(jì)最具影響力的數(shù)學(xué)家之一。通過他的分形模型，世界市場(chǎng)的（錯(cuò)誤）行為——從IBM的股價(jià)和道瓊斯指數(shù)的回轉(zhuǎn)，到棉花交易，以及美元對(duì)歐元的匯率——可以被較之陳舊的理論更為精確的術(shù)語(yǔ)所詮釋。    《市場(chǎng)的（錯(cuò)誤）行為》是現(xiàn)代金融理論標(biāo)準(zhǔn)工具和模型的一次革命性的重估。曼德爾布羅特的新鮮見解突破了引發(fā)成千上萬(wàn)的投資者、交易商和管理者低估市場(chǎng)真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)的錯(cuò)誤假設(shè)。他的天賦使投資者確信，不能以同樣的方式重復(fù)看待市場(chǎng)或者它們的組合。

作者簡(jiǎn)介

貝努瓦·曼德爾布羅特（Benoit Mandelbrot）耶魯大學(xué)數(shù)學(xué)科學(xué)領(lǐng)域的斯特林教授（Ster-ling Professor）以及IBM托馬斯·J·沃森實(shí)驗(yàn)室的資深客座教授。他是分形幾何學(xué)的發(fā)明者，其最著名的例證“曼德爾布羅特集”（Manddbrot Set）已被數(shù)百萬(wàn)海報(bào)、T恤和相冊(cè)復(fù)制。作為詹姆斯·格萊克（James Caeick）《混沌》（Chcos）一書中的領(lǐng)軍人物，他接受了來(lái)自美國(guó)國(guó)內(nèi)和國(guó)外的無(wú)數(shù)獎(jiǎng)項(xiàng)，如日本科技獎(jiǎng)，以及贊譽(yù)他“改變了我們的自然觀”的沃爾夫物理學(xué)獎(jiǎng)，他的著作包括經(jīng)典的《自然界的分形幾何學(xué)》（The Fractal Geometry ofNature）。這是他面向金融讀者的第一本書，他對(duì)這一主題的研究可追溯到20世紀(jì)60年代。他住在紐約斯卡斯代爾。

書籍目錄

第1部分 老路  第1章 風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)與收益    “現(xiàn)代”金融理論建立在一些搖搖欲墜的神話之上，導(dǎo)致我們低估了金融市場(chǎng)的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)。  第2章 擲幣還是飛箭？    如何只根據(jù)偶然性的運(yùn)作來(lái)研究金融市場(chǎng)。  第3章 巴舍利耶及其遺產(chǎn)    金融理論的研究開始于一個(gè)世紀(jì)前一位光輝但被低估的法國(guó)數(shù)學(xué)家路易斯·巴舍利耶。  第4章 現(xiàn)代金融大廈    現(xiàn)代金融理論體系——評(píng)估資產(chǎn)、構(gòu)建投資組合以及估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)——在巴舍利耶的工作基礎(chǔ)上如何確立。  第5章 現(xiàn)代金融理論的反例    傳統(tǒng)的金融理論被不切實(shí)際的假設(shè)和錯(cuò)誤結(jié)果所侵蝕。對(duì)反對(duì)證據(jù)的一個(gè)總結(jié)。  圖文：異象圖第2部分 新路  第6章 動(dòng)蕩的金融市場(chǎng)：預(yù)覽    金融市場(chǎng)是動(dòng)蕩的——就像風(fēng)或洪水。介紹金融的分形觀點(diǎn)。  第7章 關(guān)于粗糙度的研究：一個(gè)分形基礎(chǔ)    一張股票價(jià)格圖如何像蕨類植物的葉子？分形幾何的一個(gè)綜述。  圖文：一個(gè)分形畫廊  第8章 棉花之謎    金融分形觀點(diǎn)的首要線索來(lái)自曼德爾布羅特的一項(xiàng)對(duì)棉花的研究。介紹他的科學(xué)旅程。  第9章 長(zhǎng)期記憶性，從尼羅河到市場(chǎng)    分形金融的  第二個(gè)線索來(lái)自英國(guó)水文學(xué)家哈羅德·艾德溫·赫斯特對(duì)尼羅河的終身研究。  第10章 諾亞、約瑟夫和市場(chǎng)泡沫    金融市場(chǎng)兩個(gè)重要的特點(diǎn)是劇烈的價(jià)格變動(dòng)和長(zhǎng)期依賴性——諾亞效應(yīng)和約瑟夫效應(yīng)。  第11章 交易時(shí)間的多重分形性質(zhì)第3部分 前途  第12章 金融的十大異端  第13章 在實(shí)驗(yàn)室注釋參考文獻(xiàn)索引

章節(jié)摘錄

　　第1部分 老路　　第2章 擲幣還是飛箭？　　金融中的偶然性　　為什么在金融市場(chǎng)中還要討論偶然性問題呢?這種思維正與我們對(duì)社會(huì)、商業(yè)和金融發(fā)展運(yùn)作方式的直覺相撞。作為答復(fù)，考慮兩種看待世界的方式：像一個(gè)伊甸園，抑或像黑盒子?！　∈紫仁且蚬P(guān)系，即決定論的。每個(gè)粒子、每片樹葉和每種生物都處于自己預(yù)定的地點(diǎn)，只要我們對(duì)上帝有最廣泛的了解，世上所有事情就都可以被理解和預(yù)測(cè)了。兩百年前，當(dāng)天文望遠(yuǎn)鏡和新數(shù)學(xué)理論正在開啟現(xiàn)代天文學(xué)研究之門時(shí)，偉大的法國(guó)數(shù)學(xué)家皮埃爾·西蒙·拉普拉斯侯爵（Marquis Pierre-Simon de Laplace）宣稱可以預(yù)測(cè)宇宙的未來(lái)——只要知道了宇宙里每個(gè)粒子的位置和速度。這個(gè)觀點(diǎn)如果轉(zhuǎn)而運(yùn)用到金融市場(chǎng)，會(huì)成為世界金融分析家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的充分就業(yè)保證法案。他們能夠告訴你通脹率是否會(huì)上升，利率是否會(huì)下降，哪只股票該買和賣——只要他們有足夠好的數(shù)據(jù)，有足夠好的計(jì)算機(jī)，只要他們中相當(dāng)可觀的人都能賺得豐厚的薪水?！　蛄恕，F(xiàn)實(shí)性有多大?我們不可能知曉所有事情。在20世紀(jì)的量子理論，以及另一形式的混沌理論出現(xiàn)后，物理學(xué)家們放棄了那種幻想。取而代之的是，他們嘗試著以另一種方式考察這個(gè)世界：把世界看成一個(gè)黑盒子。我們能夠看見什么進(jìn)入了這個(gè)盒子，什么從盒子里出來(lái)，但是我們不知道里面到底發(fā)生了什么；我們只能對(duì)于投入A而產(chǎn)生Z的概率進(jìn)行推斷。透過概率論的鏡頭看待自然就是數(shù)學(xué)家所謂的隨機(jī)觀點(diǎn)（stochastic view）。這個(gè)詞來(lái)自希臘占卜師stochastes，該詞又源自stokhos，一個(gè)被弓箭手作為靶子的尖樹樁。我們不能跟蹤氣體中每個(gè)分子的運(yùn)動(dòng)路徑，但是我們能夠測(cè)算出它們平均的能量和可能的行為，并且由此設(shè)計(jì)出一種相當(dāng)有用的傳遞路徑來(lái)將天然氣跨越大陸運(yùn)送到一個(gè)百萬(wàn)人的城市作為燃料。

媒體關(guān)注與評(píng)論

　　他改變了我們的自然觀?！　　?993年獲沃爾夫物理學(xué)獎(jiǎng)時(shí)對(duì)他的評(píng)價(jià)　　曼德爾布羅特有著純數(shù)學(xué)和應(yīng)用數(shù)學(xué)雙領(lǐng)域創(chuàng)造性工作的非凡組合閱歷，尤其表現(xiàn)在物理學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)?！　　R丁·哥德納，摘自《科學(xué)美國(guó)》

編輯推薦

　　他改變了我們的自然觀?！　　?993年獲沃爾夫物理學(xué)獎(jiǎng)時(shí)對(duì)他的評(píng)價(jià)　　曼德爾布羅特有著純數(shù)學(xué)和應(yīng)用數(shù)學(xué)雙領(lǐng)域創(chuàng)造性工作的非凡組合閱歷，尤其表現(xiàn)在物理學(xué)　　和經(jīng)濟(jì)學(xué)?！　　R丁·哥德納，摘自《科學(xué)美國(guó)》　　曼德爾布羅特是一個(gè)有著令人難忘的額頭的地道法國(guó)人，更有一份令人難忘的學(xué)歷證明，是一個(gè)偏重?cái)?shù)學(xué)的博學(xué)者。他……很可能是自馮·諾伊曼和諾伯特·維納以來(lái)最為多才多藝的數(shù)學(xué)家?！　　蹲匀弧贰　÷聽柌剂_特提出了許多原創(chuàng)性的觀點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們都曾受他的見解的鼓舞。在以量子式的跳躍革新經(jīng)濟(jì)學(xué)的偉大的非經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，在馮·諾伊曼之后，我們讀到了貝努瓦·曼德爾布羅特的名字。　　——保羅·A·薩繆爾森，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者，麻省理工學(xué)院　?。ㄒ粋€(gè)）有才華的、有趣的、不知疲倦的富于想象力的作者?！　　评铡つ锷?，摘自《科學(xué)英國(guó)》

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