金融衍生工具

前言

　　金融衍生工具使世界變得更加安全而不是更加危險。這些金融產品使企業(yè)和機構有效且經濟地處理困擾自己沒有幾百年也有幾十年的風險成為可能?！　　D·米勒《論金融衍生工具》　　近幾年來，全球金融衍生工具市場成交量迅猛發(fā)展。時至今日，僅交易所交易的金融衍生工具合約的名義價值就是全球股票市值的幾十倍，而且正在以每年20％以上的速度成長。一方面，金融衍生工具由于其成交活躍、成本低廉，為各類企業(yè)、機構投資者和個人投資者提供了對沖風險的手段，從而為它們穩(wěn)定了收入預期，增加了收益并轉移了不愿承擔的風險；另一方面，金融衍生工具交易中又不斷暴露出巨額損失、公司倒閉等爆炸性事件。這使得金融衍生工具在學術界、業(yè)界和金融監(jiān)管層中都飽受爭議。盡管如此，越來越多的衍生工具正被創(chuàng)造出來，越來越多的公司和投資者在利用衍生工具管理風險，衍生工具在金融創(chuàng)新中的作用越來越重要，公司和個人的理財活動越來越離不開衍生工具?！　∥覈难苌ぞ呤袌鲭m然起步較晚，但這幾年的發(fā)展令全世界同行們刮目相看。我們的部分農產品期貨合約成交量躋身全球交易最活躍的期貨合約排行榜前10名，我們在3年前剛推出的作為股權分置改革附屬產品的權證也一度發(fā)展成為全球最活躍的權證市場，衍生工具已經在金融機構的產品創(chuàng)新、金融創(chuàng)新中發(fā)揮著舉足輕重的作用，我國的股指期貨市場經過多年的精心準備正要破冰出行。我國金融業(yè)中熟悉、精通金融衍生工具和金融工程的專業(yè)人才正遭遇空前的短缺。本書旨在為培育適合市場發(fā)展需要的新型金融人才提供一個基礎教材。全書共分為21章，其中第1章簡要介紹金融衍生工具概念及發(fā)展歷史；第2章～第8章介紹遠期和期貨合約；第9章討論互換或掉期合約；第10章～第21章介紹期權合約。本書的重點在于討論衍生工具合約的定價及其在風險管理中的應用。　　本書是筆者結合多年來國內外高校本科教學經驗為我國高等院校金融學專業(yè)本科生設計、撰寫的適合經濟學、金融學或財務管理專業(yè)的本科教材，也可以作為財務管理、應用數(shù)學專業(yè)高年級本科生、MBA、碩士生的基礎教材或自學參考書。金融衍生工具課程的教學計劃和內容可視課時情況和課程體系不同進行多種安排。

內容概要

本書旨在為培育適合市場發(fā)展需要的新型金融人才提供一個基礎教材。全書共分為21章，其中第1章簡要介紹金融衍生工具概念及發(fā)展歷史；第2章～第8章介紹遠期和期貨合約；第9章討論互換或掉期合約；第10章～第21章介紹期權合約。本書的重點在于討論衍生工具合約的定價及其在風險管理中的應用?！　”緯枪P者結合多年來國內外高校本科教學經驗為我國高等院校金融學專業(yè)本科生設計、撰寫的適合經濟學、金融學或財務管理專業(yè)的本科教材，也可以作為財務管理、應用數(shù)學專業(yè)高年級本科生、MBA、碩士生的基礎教材或自學參考書。金融衍生工具課程的教學計劃和內容可視課時情況和課程體系不同進行多種安排。

作者簡介

　　汪昌云，男，教授。　　教育背景：　　1999年1月畢業(yè)于倫敦大學（UNIVERSITYOFLONDON）獲金融學博士學位；　　1989年7月畢業(yè)于中國人民大學投資經濟系獲投資經濟與投資管理碩士學位；　　1986年7月畢業(yè)于中國人民大學工業(yè)經濟系經獲濟學學士學位；　　工作經歷：　　講師，中國人民大學投資經濟系，1989年9月至1994年4月。　　副教授，中國人民大學財金學院，1994年5月至1999年10月?！　〗鹑趯W助理教授，副教授，新加坡國立大學商學院金融系，1999年3月至今?！　〗鹑趯W教授，中國人民大學財政金融學院，2003年至今。　　學術和社會兼職：　　JournalofBankingandFinance（美國）等十余種學術期刊評審?！　　督鹑趯W季刊》副主編；　　《中國金融評論》副主編；　　中國金融學會理事；　　中國投資學會理事；　　講授課程A中文（人民大學）　　1.投資經濟學　　2.投資項目經濟評價　　3.國際投資學　　4.金融經濟學　　B英語（NUS）　　1.企業(yè)財務管理（本科，EMBA）　　2.金融衍生品市場概論（本科）　　3.金融衍生品及風險管理（MBA，IMBA）　　4.現(xiàn)代金融研究專題（MSc和Ph.D）　　教學成果和榮譽1.建設項目后評價的理論和方法（參與）。國家建設部。金額：40，000RMB。1992－1994年。　　2.衍生品定價的實證研究（主持）。新加坡國立大學研究基金。金額：35，000新元〔約20，000美元〕。1999－2003年。　　3.中國股票價格決定因素的實證研究（主持）。新加坡教育部政府研究基金。金額：39，500新元〔約25，000美元〕。2002－2004年。　　4.芝加哥商品交易所2001年最佳研究論文獎。2001年12月?！　?.2004年入選教育部“新世紀創(chuàng)新人才支持計劃”　　科學研究方向資產定價的理論與實踐　　金融衍生品與風險管理　　公司財務與公司治理　　代表性學術成果

書籍目錄

第1章 總論  第一節(jié) 金融衍生工具的概念和類型  第二節(jié) 金融衍生工具市場的起源和發(fā)展　第三節(jié) 金融衍生工具市場的經濟功能　第四節(jié) 金融衍生工具市場的主要參與者第2章 期貨與遠期市場　第一節(jié) 期貨合約及其核心條款　第二節(jié) 主要國際期貨市場　第二節(jié) 期貨頭寸　第四節(jié) 理解期貨交易信息　第五節(jié) 期貨保證金與逐日盯市　第六節(jié) 交割方式　第七節(jié) 場外交易與遠期合約第3章 期貨與遠期合約定價　第一節(jié) 連續(xù)復利　第二節(jié) 投資型資產與消費型資產　第三節(jié) 賣空機制與無風險套利策略　第四節(jié) 期貨價格與遠期價格　第五節(jié) 無收益資產為標的物的期貨定價　第六節(jié) 收益資產為標的物的期貨定價　第七節(jié) 消費型資產為標的物的期貨定價　第八節(jié) 持有成本理論　第九節(jié) 交易成本與期貨定價：以黃金期貨為例第4章 均衡期貨價格：理論與實踐　第一節(jié) “現(xiàn)貨溢價”論及其數(shù)學描述　第二節(jié) 證券組合論與期貨價格　第三節(jié) 非完全市場條件的均衡期貨定價——對沖壓力理論　第四節(jié) 均衡期貨價格理論的實踐第5章 套期保值策略　第一節(jié) 套期保值的深層次動因　第二節(jié) 基差風險　第三節(jié) 方差最小化與最優(yōu)對沖比　第四節(jié) 效用最大化與最優(yōu)對沖　第五節(jié) 現(xiàn)實生活中的套期保值策略　第六節(jié) 風險管理與風險對沖策略：兩個案例第6章 股指期貨　第一節(jié) 股指期貨簡史　第二節(jié) 股指期貨合約規(guī)定　第三節(jié) 指數(shù)套利與程式交易　第四節(jié) 對沖股票組合風險　第五節(jié) 風險對沖與證券組合管理第7章 利率期貨　第一節(jié) 利率種類　第二節(jié) 遠期利率與遠期利率協(xié)議　第三節(jié) 長期國債期貨及其定價　第四節(jié) 短期國債期貨及其定價　第五節(jié) 歐洲美元期貨及其定價　第六節(jié) 債券久期與風險對沖策略第8章 外匯期貨　第一節(jié) 外匯遠期與外匯期貨　第二節(jié) 外匯期貨定價　第三節(jié) 拋補套利　第四節(jié) 遠期貼水之謎　第五節(jié) 外匯套期與風險管理第9章 互換合約與互換市場　第一節(jié) 互換合約與互換市場　第二節(jié) 利率互換　第三節(jié) 利率互換合約定價　第四節(jié) 外匯互換　第五節(jié) 外匯互換定價　第六節(jié) 其他互換合約第10章 期權與期權市場組織結構　第一節(jié) 期權類型　第二節(jié) 期權頭寸　第三節(jié) 主要期權合約　第四節(jié) 期權交易與價格　第五節(jié) 保證金與結算　第六節(jié) 場外期權市場第11章 基本數(shù)學知識　第一節(jié) 概率　第二節(jié) 正態(tài)分布　第三節(jié) 累積正態(tài)分布函數(shù)　第四節(jié) 對數(shù)正態(tài)分布　第五節(jié) 對數(shù)正態(tài)概率計算第12章 期權定價初論　第一節(jié) 期權的內在價值與時間價值　第二節(jié) 影響股票期權價格的因素　第三節(jié) 無股利支付歐式股票期權價格區(qū)間　第四節(jié) 股利對歐式股票期權價格區(qū)間的影響　第五節(jié) 歐式期權的put-ll等式　第六節(jié) 美式期權的提前執(zhí)行　第七節(jié) 美式期權價格區(qū)間　第八節(jié) 美式期權的put-ll價格關系第13章 期權展期與投機策略　第一節(jié) 合成證券　第二節(jié) 包含股票期權與股票的交易策略　第三節(jié) 期權展期交易策略　第四節(jié) 復合交易策略第14章 二叉樹期權定價　第一節(jié) 單時段二叉樹模型　第二節(jié) 風險中性定價原則　第三節(jié) 多時段二叉樹定價　第四節(jié) 二叉樹與美式期權定價　第五節(jié) 股利與二叉樹定價　第六節(jié) 股票價格分布與二叉樹參數(shù)　第七節(jié) 波動性估計第15章 布萊克—斯科爾斯期權定價理論　第一節(jié) 股票價格分布的假設　第二節(jié) 布萊克-斯科爾斯期權定價公式的假設條件　第三節(jié) 布萊克-斯科爾斯期權定價公式的推導思路　第四節(jié) 布萊克-斯科爾斯期權定價公式的局限性　第五節(jié) 隱性波動率　第六節(jié) 默頓的期權定價思路第16章 布萊克-斯科爾斯期權定價理論的應用　第一節(jié) 股利與期權定價　第二節(jié) 股利率與期權定價　第三節(jié) 股指期權　第四節(jié) 外匯期權　　第五節(jié) 期貨期權第17章 期權的風險參數(shù)及其對沖策略　第一節(jié) 期權頭寸及其風險性　第二節(jié) Delt及Delt對沖策略　第三節(jié) 其他風險參數(shù)及其對沖策略　第四節(jié) 現(xiàn)實世界中的風險對沖　第五節(jié) 合成期權與組合保險第18章 美式期權定價　第一節(jié) 美式期權的精確定價　第二節(jié) 美式期權定價的分析近似類模型　第三節(jié) 美式期權定價的數(shù)值方法——二叉樹模型　第四節(jié) 美式期權定價的數(shù)值方法——三叉樹模型　第五節(jié) 美式期權定價的數(shù)值方法——有限差分法　第六節(jié) 蒙特卡洛模擬第19章 現(xiàn)實世界中的期權價格　第一節(jié) put-ll等式的深層含義　第二節(jié) 波動性微笑：外匯期權的價格表現(xiàn)　第三節(jié) 波動性微笑：股票期權的價格表現(xiàn)　第四節(jié) 波動性期限結構第20章 奇異期權　第一節(jié) 奇異期權概覽　第二節(jié) 亞式期權的定價　第三節(jié) 障礙期權的定價　第四節(jié) 復合期權的定價　第五節(jié) 回望期權的定價　第六節(jié) 對沖問題第21章 公司財務政策中的期權應用　第一節(jié) 債務股權與期權　第二節(jié) 認股權證　第三節(jié) 可轉換債券　第四節(jié) 薪酬期權　第五節(jié) 實物期權

章節(jié)摘錄

　　第1章 總論　　第一節(jié) 金融衍生工具的概念和類型　　金融衍生工具（derivatives）是指價值依賴于其他更基本標的資產的各類合約的總稱。美國財務會計準則委員會（FASB）頒布了一系列公告（SFASS）將其定義為：價值衍生于一個或多個標的資產的業(yè)務或合約。根據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會的定義，金融衍生工具是“一種合約，該合約的價值取決于一項或多項標的資產或指數(shù)的價值?！睒说馁Y產包括的范圍很廣泛，可以是股票、債券等基礎證券，可以是黃金、白銀等貴金屬，也可以是小麥、玉米、咖啡等大宗商品，甚至可以是不存在實物形態(tài)的股票指數(shù)、溫度、污染指數(shù)等。例如以股票為標的資產的衍生工具有股票期貨、股票期權、股指期貨、股票指數(shù)期權等。股票一般是公司為籌集資金而向投資者發(fā)行的股權憑證，所以股票發(fā)行是公司轉讓部分公司所有權的融資手段，投資者購買股票則按投資比例享有公司所有者各項權利。金融衍生工具則不同。衍生工具作為一個合約，合約的雙方不是確定的。根據(jù)需要或對未來經濟狀態(tài)的判斷，交易者可以選擇站在合約的任意一方。金融衍生工具是在現(xiàn)時對金融基礎工具未來可能產生的結果進行交易。其交易在現(xiàn)時發(fā)生而結果要到未來某一約定的時刻才能產生。衍生工具交易的對象并不是基礎工具或金融商品本身，而是對這些基礎工具或商品在未來各種條件下處置的權利和義務?！　』A的金融衍生工具包括期貨與遠期、互換、期權等三大類。期貨合約（futures contract）是買賣雙方簽訂的在未來一個確定時問按確定的價格購買或出售某項標的物資產（underlying assets）的協(xié)議。期貨合約中的“確定時間”一般稱期貨合約到期日或期限。期貨合約的期限一般為1個月至1年。期貨合約的交易在期貨交易所進行，是主要的金融衍生工具之一。與期貨合約類似的另一衍生工具是遠期合約（forward contract）。期貨合約與遠期合約都是在未來一定時間以一定價格購買或賣出標的資產的協(xié)議。兩者的主要差別在于遠期合約屬于買賣雙方的私人協(xié)議，而期貨合約在期貨交易所交易。其次，遠期合約的合約期限、標的資產、交貨地點等合約條款由雙方商定，屬于非標準合約，而期貨合約的合約條款由交易所統(tǒng)一設定，屬于標準化合約?！　　?/pre>








圖書封面



圖書標簽Tags
無




評論、評分、閱讀與下載



還沒讀過(57)
勉強可看(415)
一般般(708)
內容豐富(2935)
強力推薦(240)


 


    金融衍生工具 PDF格式下載