財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與資本市場實(shí)證研究

前言

　　財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與資本市場研究可以說是國際會(huì)計(jì)學(xué)界最為主流的研究方向。在2007年12月出版的Accounting Horizons中，Brad Tuttle和Jesse Diliard統(tǒng)計(jì)了過去幾十年在美國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)旗艦刊物Accounting Review上發(fā)表的文章中財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)題目所占比例的變化。①1966年以前，Accounting Review發(fā)表的文章中財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)題目所占比例基本維持在30％以下；之后，這個(gè)比例不斷攀升，到2006年已經(jīng)達(dá)到了66.7％。在同一時(shí)期，不論從美國新畢業(yè)博士論文主題、美國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)優(yōu)秀博士論文主題來看，還是從SSRN工作論文下載量來看，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)研究都占據(jù)了絕對(duì)主流地位。　　財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與資本市場研究的地位的提升，是學(xué)術(shù)界對(duì)近幾十年資本市場在社會(huì)生活中的重要性大幅度提高的反應(yīng)，是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息在資本市場上重要性的體現(xiàn)。

內(nèi)容概要

本書精選了近幾十年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與資本市場研究領(lǐng)域中頗具影響力的40篇文章，對(duì)文章研究的主要問題、研究的基本方法，以及文章在整個(gè)研究體系中的地位給予了詳細(xì)介紹和論述，幫助讀者建立對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與資本市場研究歷史發(fā)展脈絡(luò)的認(rèn)識(shí)，進(jìn)而判斷文章的價(jià)值和貢獻(xiàn)，發(fā)掘未來研究方向。所選文章涵蓋了盈余的信息含量研究、盈余的時(shí)間序列特征研究、投資中的基礎(chǔ)分析研究、分析師盈余預(yù)測研究、價(jià)值評(píng)估模型研究、盈余管理研究、信息披露研究和國際會(huì)計(jì)問題研究8個(gè)方向。    本書既適合學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論、資本市場或證券投資的博士／碩士研究生使用，也適合該領(lǐng)域的專業(yè)人士閱讀參考。

作者簡介

　　陸正飛，博士，北京大學(xué)光華管理學(xué)院黨委書記，副院長，會(huì)計(jì)系教授，博士生導(dǎo)師。曾任南京大學(xué)會(huì)計(jì)系主任、北京大學(xué)會(huì)計(jì)系主任、美國西北大學(xué)凱洛格商學(xué)院訪問學(xué)者，兼任財(cái)政部會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)咨詢專家、中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)理事及學(xué)術(shù)委員、中國審計(jì)學(xué)會(huì)常務(wù)理事、《會(huì)計(jì)研究》等學(xué)術(shù)刊物編委。2001年入選“北京市新世紀(jì)社科理論人才百人工程”。2005年入選教育部“新世紀(jì)優(yōu)秀人才支持計(jì)劃”。在《經(jīng)濟(jì)研究》等重要刊物發(fā)表學(xué)術(shù)論文80余篇，出版《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》等著作多部，多次獲省部級(jí)以上科研成果獎(jiǎng)勵(lì)。曾主持完成國家自然科學(xué)基金、社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目多項(xiàng)。　　姜國華，博士，北京大學(xué)光華管理學(xué)院會(huì)計(jì)系副主任，副教授、博士生導(dǎo)師，MPACC中心執(zhí)行主任。先后從北京大學(xué)、香港科技大學(xué)和美國加利福尼亞大學(xué)伯克利分校取得經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士、會(huì)計(jì)學(xué)碩士和博士學(xué)位。研究方向是財(cái)務(wù)報(bào)表分析和證券投資，研究成果發(fā)表在Reviewcof Accounting Studies，Journal of Business and Economic Statistics，《經(jīng)濟(jì)研究》等國際和國內(nèi)重點(diǎn)學(xué)術(shù)雜志上。其評(píng)論文章多次出現(xiàn)在《中國證券報(bào)》、《新財(cái)經(jīng)》等報(bào)刊上，多次就證券市場問題接受新華社、中央人民廣播電臺(tái)及證券報(bào)刊采訪?！　埲唬┦?，北京大學(xué)光華管理學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)助理教授。先后從北京交通大學(xué)、美國科羅拉多大學(xué)立茲商學(xué)院取得經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士、會(huì)計(jì)學(xué)碩士和會(huì)計(jì)學(xué)博士學(xué)位。其研究工作主要是探索會(huì)計(jì)信息的產(chǎn)生和使用及其在反映公司活動(dòng)的社會(huì)影響方面的作用，以及如何利用會(huì)計(jì)信息加強(qiáng)資本市場的有效資源分配功能。其論文曾獲得2006美國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)（AAA）中西區(qū)“最佳博士論文獎(jiǎng)”、東北區(qū)“最佳論文獎(jiǎng)”和兩岸會(huì)計(jì)與管理學(xué)術(shù)研討會(huì)“優(yōu)秀論文獎(jiǎng)”。

書籍目錄

第1章  會(huì)計(jì)盈余的信息含量研究　§1.1 本章概述　§1.2 會(huì)計(jì)盈余數(shù)字的實(shí)證評(píng)價(jià)　§1.3 年度盈余公告的信息含量　§1.4 會(huì)計(jì)季度盈余的信息含量在過去的30年間是否下降了？　§1.5 股票市場對(duì)會(huì)計(jì)盈余公告反應(yīng)的橫截面差異　§1.6 一項(xiàng)對(duì)盈余反應(yīng)系數(shù)跨期和橫截面影響因素的分析　§1.7 會(huì)計(jì)盈余組成項(xiàng)目的信息含量　§1.8 會(huì)計(jì)盈余與現(xiàn)金流的不同計(jì)量方法的關(guān)系的實(shí)證研究　§1.9 未預(yù)期收入與股票回報(bào)　§1.10 累積會(huì)計(jì)盈余可以解釋大部分證券回報(bào)　§1.11 價(jià)格中包含的未來盈余信息：對(duì)盈余反應(yīng)系數(shù)的啟示　§1.12 利用盈余缺乏時(shí)效性和噪音解釋同期收益－盈余低相關(guān)性第2章  會(huì)計(jì)盈余的時(shí)間序列特性研究　§2.2 本章概述　§2.2 季度會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)：時(shí)間序列特征和預(yù)測能力　§2.3 對(duì)于會(huì)計(jì)盈余時(shí)間序列特性的進(jìn)一步研究　§2.4 賬面回報(bào)率和盈余變動(dòng)的預(yù)期：一項(xiàng)實(shí)證研究第3章  基本面分析研究　§3.1 本章概述　§3.2 財(cái)務(wù)報(bào)表分析與股票回報(bào)的預(yù)測　§3.3 利用財(cái)務(wù)報(bào)表信息預(yù)測股票報(bào)酬率　§3.4 基本面信息分析　§3.5 基本面分析，未來盈余和股票價(jià)格第4章  證券分析師盈余預(yù)測研究　§4.1 本章概述　§4.2 作為盈余預(yù)期的分析師預(yù)測　§4.3 分析師長期盈利預(yù)測與股票發(fā)行后的市場表現(xiàn)　§4.4 盈余偏態(tài)和分析師預(yù)測偏差　§4.5 分析師的預(yù)測修正與市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)　§4.6 分析師預(yù)測與券商交易量第5章  基于會(huì)計(jì)信息的價(jià)值評(píng)估模型研究　§5.1 本章概述　§5.2 Feltham-Ohlson（1995）模型：實(shí)證含義　§5.3 對(duì)剩余收益價(jià)值評(píng)估模型的實(shí)證評(píng)估　§5.4 道瓊斯指數(shù)股票的內(nèi)在價(jià)值第6章  盈余管理　§6.1 本章概述　§6.2 避免盈余下降和虧損的盈余管理　§6.3 進(jìn)口救濟(jì)調(diào)查期間的盈余管理　§6.4 管理者避免負(fù)的未預(yù)期盈余的動(dòng)機(jī)　§6.5 債務(wù)違約和盈余操縱　§6.6 債務(wù)契約違約與經(jīng)理人員會(huì)計(jì)回應(yīng)　§6.7 債務(wù)契約假設(shè)的大樣本證據(jù)　§6.8 資產(chǎn)負(fù)債表管理：將短期負(fù)債重分類為長期負(fù)債　§6.9 公司是否管理盈余以達(dá)到現(xiàn)金分紅門檻？  第7章  管理層信息披露和信息披露質(zhì)量　§7.1 本章概述　§7.2 信息披露水平和股權(quán)資本成本　§7.3 公司為什么自愿披露壞消息？  　§7.4 公司披露政策與分析師行為第8章  財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與資本市場相關(guān)國際研究　§8.1 本章概述　§8.2 國際制度因素對(duì)會(huì)計(jì)盈余特性的影響　§8.3 股票市場的信息含量：為什么新興市場股票價(jià)格變動(dòng)具有同步性？  　§8.4 在美國跨國上市公司究竟有多大代表性？基于會(huì)計(jì)質(zhì)量的分析

章節(jié)摘錄

　　為了更好地考察盈余預(yù)測修正之后股票價(jià)格的變動(dòng)，作者還進(jìn)一步檢驗(yàn)了盈余預(yù)測修正日后，后續(xù)盈余消息發(fā)布日附近的股票價(jià)格變化。這一檢驗(yàn)的目的在于區(qū)分股票價(jià)格的后續(xù)變動(dòng)究竟是由于市場效率不足帶來的（沒有“及時(shí)且充分”地對(duì)盈余預(yù)測修正做出反應(yīng)），還是只不過與股票的自身風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)。作者發(fā)現(xiàn)，在盈余預(yù)測修正公布后的12個(gè)月內(nèi)，四個(gè)盈余消息公布日附近的三天內(nèi)共帶來了11.1％的年超額回報(bào)。這說明此前市場對(duì)于未來盈余的理解出現(xiàn)了差錯(cuò)，在之后的盈余消息公布時(shí)才得以糾正。此外，市場對(duì)于初始盈余預(yù)測修正公布后的后續(xù)盈余預(yù)測修正仍然表現(xiàn)出了“意外”，好的盈余預(yù)測修正帶來正面的價(jià)格調(diào)整，而不好的盈余預(yù)測修正則帶來了負(fù)面的價(jià)格調(diào)整。這就說明市場對(duì)于一次盈余預(yù)測修正的調(diào)整一般不是一步到位的，而是在其后的分析師盈余預(yù)測修正發(fā)布之后才得以糾正，且這一結(jié)果與分析師覆蓋程度的高低無關(guān)。　　在前述的研究當(dāng)中，作者一直都關(guān)注于市場從每一則盈余預(yù)測修正當(dāng)中吸收信息的過程。因此，采用盈余預(yù)測修正作為觀測單位。接下來，作者又以公司為基本研究對(duì)象進(jìn)行了檢驗(yàn)?；貧w的結(jié)果與前述結(jié)論基本相似，這就說明先前的結(jié)論并沒有受到“針對(duì)同一家公司包含多重盈余預(yù)測”這一樣本固有問題的影響。此外，以公司樣本為基礎(chǔ)的回歸分析也為投資者提供了某種投資策略。

編輯推薦

　　《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與資本市場實(shí)證研究》既適合學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論、資本市場或證券投資的博士／碩士研究生使用，也適合該領(lǐng)域的專業(yè)人士閱讀參考。

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