新古典金融學

內(nèi)容概要

　　《新古典金融學》根據(jù)金融領域近幾十年在理論和實證上的進展，對現(xiàn)代金融學的基本原理進行了簡明而有力的闡述。斯蒂芬·A·羅斯發(fā)展了無套利原理，將資產(chǎn)定價和金融市場上沒有免費的午餐這樣的簡單命題緊密聯(lián)系起來，他還與約翰·考克斯（John cox）一起提出了與無套利相關聯(lián)的風險中性定價的概念。在《新古典金融學》中，羅斯以強有力的證據(jù)說明，這些概念是現(xiàn)代金融學，特別是市場有效性的重要支柱。在一個有效的市場中，價格將反映市場所擁有的所有信息，因此，任何利用普遍可獲得的信息以擊敗市場的交易企圖注定都要失敗?！　∨c此形成鮮明對比，當前流行的看法是由研究金融市場上一些明顯的異象而興起的行為金融學的解釋，它認為，市場價格會受到投資者心理沖動的影響。但是羅斯表明，無須借助心理學，新古典金融理論也能為行為金融學所迷戀的很多異象提供簡單而豐富的解釋?！　∵@本精心撰寫的著作是在普林斯頓大學本德海姆金融研究中心（Bendheim Center for Finance of Princeton University）主辦的普林斯頓金融講座的首講講義基礎上完成的，可以說是對正在進行的市場有效性辯論的重要貢獻，也可作為學者或實務工作者在金融學基礎方面的有用的入門讀物。

作者簡介

　　斯蒂芬·A·羅斯（Stephen A。 Ross）斯蒂芬·A·羅斯現(xiàn)任麻省理工學院斯隆管理學院財務與經(jīng)濟學教授。作為在財務學和經(jīng)濟學領域著述最豐富的學者之一，羅斯教授以其在套利定價理論方面的杰出成果而聞名于世，他還在信號理論、代理理論、期權定價以及利率的期限結構理論等領域造詣深厚。羅斯教授曾任美國財務學會會長，現(xiàn)任多家學術類和實踐類雜志的副主編。他還是加州理工學院和房地美（Freddie Mac）的理事。

書籍目錄

第1章 無套利：金融學基本定理1.1 無套利原理：金融學基本定理1.2 表示定理1.3 期權定價1.4 表示定理的一些更深層次的應用1.5 公司財務1.6 結論第2章 確定定價核的邊界。資產(chǎn)定價和完全市場2.1 不完全市場上的定價核2.2 解釋定價核的邊界：無套利和新古典消費理論2.3 定價核波動率的上界2.4 結論性計算以及關于基于消費的模型和股權風險溢價的一些注解附錄第3章 有效市場3.1 檢驗有效市場假說和資產(chǎn)定價模型3.2 橙汁期貨市場和噪聲3.3 事件研究——利用有效市場理論3.4 有效市場的檢驗理論3.5 對有效市場的一些實證性懷疑觀點3.6 結論附錄第4章 用新古典觀點研究行為金融學——封閉式基金之謎4.1 封閉式基金之謎4.2 新古典主義理論4.3 基于信息的溢價4.4 動態(tài)分配策略4.5 新古典主義模型和時間序列數(shù)據(jù)4.6 結論參考文獻索引譯后記

章節(jié)摘錄

　　第1章　無套利：金融學基本定理　　30年前，發(fā)表了后來被認為是金融學基本定理的文章，風險中性定價原理也被發(fā)現(xiàn)了。布萊克和斯科爾斯（Black and Scholes，1973）以及默頓（Merton，1973）早期關于期權定價的研究成果則是許許多多相關工作的催化劑，而且，這些研究的中心議題之一當然是致力于理解如何進行期權定價。歷史的發(fā)展使得這些研究的主題成為專屬于新古典金融學的內(nèi)容。但是，撇開歷史而言，新古典金融學的經(jīng)典理論及其延伸的研究成果也已經(jīng)統(tǒng)一了我們對資產(chǎn)定價和衍生品理論的理解，并且誕生了大量對金融實務界產(chǎn)生了重大影響的文獻。 　　金融是對在時間上延伸并且通常是不確定的現(xiàn)金流進行定價的科學。從直觀上說，對資產(chǎn)定價的最基本的原理是無套利原理。套利機會是指能夠在一些情況下獲得正的收益，在任何情況下都不會得到負的收益，并且不需要凈的初始投資的投資策略。簡言之，套利機會就是一個“錢泵”，其中一個范例就是，以較低的利率借錢，然后把這些錢以較高的利率貸出去。很顯然，每個人都會愿意利用這樣的機會并且以無限大的規(guī)模去利用它。同樣顯然的是，在兩個利率之間，這樣的不一致不會持久：以較低的利率借錢并以較高的利率貸出去，套利者會使得這兩個利率趨于一致。金融學基本定理的結論是，不存在我們剛才提到的套利機會。　　……

編輯推薦

　　《新古典金融學》是羅斯教授的經(jīng)典之作，其論述非常精彩，討論范圍的選取也很精巧。在書中，羅斯教授不僅對基本金融理論進行了清晰而簡明的討論，而且還大篇幅地分析了很多富有爭議的話題。雖然當前認為市場價格是受到投資者心理沖動影響的行為金融學比較流行，但是羅斯表明，無須借助心理學，新古典金融理論也能為行為金融學所迷戀的很多異象提供簡單而豐富的解釋。

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