出版時間:2008-1 出版社:中國人民大學 作者:羅伯特·希勒 頁數(shù):302
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內(nèi)容概要
在《非理性繁榮》(第二版)中,羅伯特•希勒教授對2000年第一版的內(nèi)容進行了適時的修正和更新,重新闡述了市場波動這一給他帶來國際聲譽的主題。希勒在第二版中開辟了一個新的領域,他以一種更加清晰和徹底的方式向我們展示了那些可能動搖經(jīng)濟運行和嚴重影響人們生活的市場泡沫的產(chǎn)生和破滅。 在第一版中,希勒教授成功地預言了股市的下跌,而在本書中,他將研究擴展到了目前炙手可熱的房地產(chǎn)市場,用了一章的篇幅來論述美國國內(nèi)和國際房價的歷史走勢。 在本書中,希勒通過大量的證據(jù)來說明,如果20世紀90年代末的股市,目前房地產(chǎn)市場的繁榮中隱含著大量的泡沫,并且最終房價可能在未來的幾年中開始下跌。他認為,2000年股市泡沫破滅之后,許多投資者將資金投向房地產(chǎn)市場,這使得美國乃至世界各地的房地產(chǎn)價格均出現(xiàn)了不同程度的上漲。因此,非理性繁榮非沒有消失,只是在另一個市場中再次出現(xiàn)。 在第一版的基礎上,希勒教授描述了金融市場波動的心理根源,并且著力列舉和論述了自由市場經(jīng)濟中,資本市場所固有的不穩(wěn)定性。比如,艾倫•格林斯潘著名的“非理性繁榮”演說給人們帶來的影響。 他認為,最終擺脫這種困境的途徑在于社會制度的改進,比如進一步完善社會保障制度,增加保險品種以保障人們的收入和住房,以及更加分散化的投資選擇。就像該書的第一版一樣,《非理性繁榮》的第二版一定會吸引更多的人閱讀和討論。
作者簡介
羅伯特•希勒(Robert J. Shiller)耶魯大學斯坦利•里索(Stanley B. Resor)經(jīng)濟學教授。他先后撰寫了《金融新秩序:管理21世紀的風險》(The New Financial Order: Risk in the 21st Century)、《市場波動》(Market Volatility)、《宏觀市場》(Macro Markets)等著名經(jīng)濟學著作。其中《宏觀市場》一書獲1996年度保羅•薩繆爾森獎。
書籍目錄
第1章 股市價格水平的歷史回顧 市盈率 其他高市盈率的時期 利率 對非理性繁榮的憂慮 第2章 房地產(chǎn)市場的歷史回顧 住房價格的長期走勢 實際住房價格長期上升趨勢的缺失 實際住房價格沒有強勁的迅速上升趨勢的原因 當時和現(xiàn)在的非理性繁榮 研究途徑第一篇 結構因素 第3章 誘發(fā)因素:市場經(jīng)濟的疾速發(fā)展、互聯(lián)網(wǎng)以及其他事件 促進市場泡沫產(chǎn)生的12個因素 市場經(jīng)濟的疾速發(fā)展與業(yè)主社會 政治和文化的變遷促進了商業(yè)的成功 新的信息技術 支持性貨幣政策與格林斯潘對策 生育高峰及其對市場的顯著影響 媒體對財經(jīng)新聞的大量報道 分析師愈益樂觀的預測 固定繳費養(yǎng)老金計劃的推廣 共同基金的增長 通貨膨脹回落及貨幣幻覺的影響 交易額的增加:貼現(xiàn)經(jīng)紀人、當天交易者及24小時交易 賭博機會的增加 小結 第4章 放大機制:自然形成的蓬齊過程 投資者信心的變化 對投資者信心的反思 關于預期的例證 對投資者期望和情緒的反思 公眾對市場的關注 投資性泡沫的反饋環(huán)理論 投資者對反饋和泡沫的理解 作為反饋模式和投機性泡沫的蓬齊騙局 欺騙、操縱和善意的謊言 自然形成的蓬齊過程所引起的投機性泡沫 證券市場與房地產(chǎn)市場中的反饋與交叉反饋 當今的非理性繁榮和反饋環(huán)第二篇 文化因素 第5章 新聞媒體 媒體在股市變化中發(fā)揮的鋪墊作用 媒體討論的形成 對市場前景的報道 …… 第6章 新時代的經(jīng)濟思想 第7章 新時代與全球泡沫第三篇 心理因素 第8章 股市的心理定位 第9章 從眾行為和思想傳染第四篇 理性繁榮的嘗試 第10章 有效市場、隨機游走和泡沫 第11章 投資者學習和忘卻第五篇 采取行動 第12章 自由市場中的投機風險參考文獻索引
章節(jié)摘錄
第9章 從眾行為和思想傳染 一項關于人類地的基本觀察是:那些定期進行溝通和交流的人,他們的想法往往會很相似;同樣地,每個時代都有著自己的朝代精神,并且它的影響無處不在。在股票市場中,如果數(shù)以百萬計的投資者都真的彼此獨立,那么任何錯誤想法所造成的后果鶁地相互抵消,也就不會對價格產(chǎn)生什么影響,但是,如果大多數(shù)人的想法是非理性的,而且這些想法又都相似的話,那么它們就足以成為股市興衰的原因了。因此,想要研究人們的心理因素和思維方式如何在市場中形成合力,進而影響價格的走勢,就必須考察人們的思維方式的相似性從何而來。 處于相同時期的人們會作出相似的判斷,部分原因是由于他們是在對相同的信息(大家都能獲知這一消息)作出反應。但是,我們將在這一章看到,人們的思維方式存在著相似性,這并不一定是由于他們對公共信息作出了理性的反應。而且,公共信息也總是得不到適當?shù)倪\用或合理解手為?! ∩鐣绊懪c信息 備受推崇的寉心理學家所羅門·阿什(Solomon Asch)在1952年公布過一個實驗。對于這個實驗,他的解釋(這個實驗還被其他許多人解釋過)是:它表明了社會壓力對個人判斷的影響十分強烈。當他的論文發(fā)表時,公眾正對一些問題普遍感到迷惑不解,比如德國納粹竟有能力讓人服服帖帖地去執(zhí)行對猶太人和“其他不受歡迎”的人種進行大規(guī)模種族滅絕的命令。各媒體廣泛引用阿什的發(fā)現(xiàn),把它作為人們不能作出完全獨立判斷的科學依據(jù)。直到今天,他的實驗結果還被人引用?! ?hellip;…
媒體關注與評論
一劑現(xiàn)實主義的良藥,第一版中,希勒教授成功預言了股市的下跌,在《非理箼繁榮》中,他將研究擴展到了目前炙手可熱的房地產(chǎn)市場?!斗抢砉櫡睒s》是一本驚世駭俗同時也備受爭議的書,是繼杰里米·西格爾1994年《股票長期走勢》一書以來,關于股票市場的最重要的著作?! ?mdash;—威廉·沃爾曼,《商業(yè) 周刊》 羅伯特·希勒先生揭示了金融市場非理箼的一面,在這方面,他比同時代的其他任何經(jīng)濟學家做得都多 ?! ?mdash;—保羅·克魯格曼,《紐約時報》。 希勒教授的這本書是一劑現(xiàn)實主義的良藥……告訴投資者應當充分地進行分散化投資,儲蓄更多,并且 理箼地調(diào)低對于市場未來走勢的預期。 ——伯頓·G·馬爾基爾,《華爾街日報》?! 斗抢砉櫡睒s》不僅預言了市場的衰落,更為重要的是,它對于解讀投機性泡沫的產(chǎn)生和持續(xù)進行了嚴謹而有益 的嘗試?! ?mdash;—約翰·卡西迪,《紐約客》。 《非理箼繁榮》信息豐富且論述精辟,對當前“形勢一片大好”的看法提出了冷靜而理箼的糾正?! ?mdash;—杰夫·馬德里克,《紐約書評》?! ≡诒緯?,羅伯特·希勒先生對于當前的市場提出了通俗易懂的且切合實際的意見。 ——戴維·沃什,《波士頓環(huán)球報》?! ∠@障壬鸀槿藗兞私饽切┥願W的金融市場學著作,尤其是美國股市的相關研究提供了有益的指導?! ?mdash;—《外交》?! ∫敶髮W經(jīng)濟學家希勒認為,投資人存在著明顯的從眾心理,當前市場仍然沒有擺脫價格嚴重扭曲的 局面。 ——羅伯特·J·薩繆爾森,《華盛頓郵報》
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