圖解巴菲特投資策略

內(nèi)容概要

據(jù)估算，如果你在1965年投資巴菲特的公司1萬(wàn)美元，到1994年，你可以獲得113萬(wàn)美元的回報(bào)。　　年輕時(shí)，巴菲特以1009美元超家，到2007年，他已擁有520億美元資產(chǎn)，在《福布斯》全球富豪排行榜中名列第二，人稱股神、奧馬哈的智者。　　巴菲特聲名顯赫，就連股市門(mén)外漢也知道他的大名，其一舉一動(dòng)都影響著全世界股票投資人的關(guān)注。現(xiàn)已78歲的巴菲特，出生自美國(guó)的一個(gè)中等城市奧馬哈，位于內(nèi)布拉斯加州東部邊界密蘇里河畔。生活簡(jiǎn)樸自持的巴菲特，至今仍住在奧馬哈中部的老房子內(nèi)。　　不過(guò)，顯然巴菲特快樂(lè)的源泉并不在于財(cái)富的多寡?！　「嚓P(guān)于股神傳奇的故事，還蘊(yùn)藏在《圖解巴菲特投資策略》中，等待您一一探索。

作者簡(jiǎn)介

三原淳雄，鉆研巴菲特的投資專家。
　　1937年出生于中國(guó)東北（籍貫日本大分縣）。1959年自九州島大學(xué)經(jīng)濟(jì)系畢業(yè)之后，旋即進(jìn)入日興證券就職。1970年赴美，于西北大學(xué)專攻MBA課程。曾任職于日興證券紐約分公司，并擔(dān)任洛杉磯分公司經(jīng)理，于1980年離職后成立三原簿雄事務(wù)所。 
　　目前他以經(jīng)濟(jì)評(píng)論家蝴份針對(duì)日本經(jīng)濟(jì)、股票投資進(jìn)行演講及撰書(shū)寫(xiě)作，并固定參加?xùn)|京電視臺(tái)《早晨衛(wèi)星》、日經(jīng)CNBC《三原·生島的市場(chǎng)對(duì)談》等電視節(jié)目。除此之外還身兼東海東京調(diào)查中心理事、日本IFA認(rèn)證機(jī)構(gòu)營(yíng)運(yùn)委員會(huì)委員長(zhǎng)、大阪經(jīng)濟(jì)大學(xué)客座教授。 
　　在日本以“鉆研巴菲特的投資專家”之美名著稱，主要譯著有《沃倫·巴菲特的投資組合》、《沃倫·巴菲特之路》以及其他眾多譯作。

書(shū)籍目錄

第1章 巴菲特就這樣成了富豪　1.沃倫·巴菲特是什么樣的投資家　2.巴菲特如何讓資產(chǎn)增值　3.巴菲特買(mǎi)人什么樣公司的股票　4.影響巴菲特的三位智者第2章 深入探索巴菲特的投資哲學(xué)　1.股票投資形同擁有企業(yè)的一部分　2.要以終生持有的想法買(mǎi)進(jìn)股票　3.切忌跟著行情或經(jīng)濟(jì)動(dòng)向起舞　4.不買(mǎi)自己不了解的公司的股票　5.買(mǎi)進(jìn)股價(jià)低于企業(yè)價(jià)值的股票　6.只投資精選的少數(shù)幾只股票第3章 巴菲特如何精選個(gè)股　1.選擇簡(jiǎn)單易懂的企業(yè)　2.選擇穩(wěn)定創(chuàng)造利潤(rùn)的公司　3.選擇有美好前景的公司　4.經(jīng)營(yíng)者是否理性思考　5.經(jīng)營(yíng)者是否誠(chéng)實(shí)地對(duì)待股東　6.經(jīng)營(yíng)者能否戰(zhàn)勝模仿的誘惑第4章 從數(shù)字找出巴菲特概念股的方法　1.發(fā)掘股東權(quán)益收益率高的公司　2.發(fā)掘營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率高的公司　3.發(fā)掘股東盈余高的公司　4.發(fā)掘那些企業(yè)價(jià)值被低估的股票第5章 成為富豪的投資組合　1.投資組合是財(cái)富增值的戰(zhàn)略藍(lán)圖　2.巴菲特用“核心投資”增加財(cái)富　3.如何調(diào)整投資組合第6章 實(shí)踐巴菲特投資法　1.如何發(fā)掘巴菲特概念股　2.從日常生活周邊發(fā)掘巴菲特概念股　3.調(diào)查新發(fā)現(xiàn)公司的五大步驟　4.投資人的情緒比公司的基本面更能影響股價(jià)　5.架構(gòu)成為富翁的投資哲學(xué)

章節(jié)摘錄

　　1 沃倫·巴菲特是什么樣的投資家　　巴菲特目前是世界排名第二的富豪　　美國(guó)《福布斯》雜志每年都會(huì)公布“全球富豪排行榜”，巴菲特經(jīng)常榜上有名。在2006年的排行中，他已經(jīng)連續(xù)6年蟬聯(lián)第2名，資產(chǎn)總額高達(dá)46 200億日元。而蟬聯(lián)了12年第1名的微軟總裁比爾·蓋茨的資產(chǎn)，則高達(dá)55 000億日元?！　〈蠖鄶?shù)億萬(wàn)富豪是通過(guò)繼承或婚姻而獲得龐大資產(chǎn)，巴菲特卻是從區(qū)區(qū)100美元開(kāi)始白手起家。而且，與比爾·蓋茨、邁克爾·戴爾（戴爾電腦公司）、拉里·埃里森（甲骨文公司）這些創(chuàng)業(yè)家不同的是，他只靠股票投資就能累積如此龐大的財(cái)富，這才令人嘖嘖稱奇?！　“头铺匾惠呑优c股市脫離不了關(guān)系，初期以合伙方式投資股票，之后再將公司整個(gè)收購(gòu)下來(lái)，這個(gè)方法讓他能持續(xù)不斷地賺取高額利潤(rùn)?！　≡诖?，為了更進(jìn)一步了解巴菲特的為人，讓我們從他的成長(zhǎng)過(guò)程來(lái)做一個(gè)簡(jiǎn)單回顧?！　」墒写蟊辣P(pán)時(shí)代出生于奧馬哈　　1930年8月30日，巴菲特出生于美國(guó)內(nèi)布拉斯加州的小城奧馬哈。在三個(gè)孩子中排行老二的他，從小便對(duì)數(shù)字及貨幣有著極度濃厚的興趣?！　∷@樣的個(gè)性應(yīng)該是像父親吧。當(dāng)時(shí)巴菲特的父親服務(wù)于證券公司，但是在他出生后沒(méi)多久公司便倒閉了，憑著證券人員的專業(yè)知識(shí)與創(chuàng)業(yè)家的精神，父親與友人合伙創(chuàng)立了一家小型證券公司。巴菲特雖然沒(méi)有繼承到父親遺留下來(lái)的財(cái)產(chǎn)，卻從父親那里學(xué)到許多成為富豪所必備的知識(shí)?！　【驮诎头铺爻錾那耙荒?，美國(guó)剛好發(fā)生所謂“黑色星期四”的股市大崩盤(pán)。巴菲特曾經(jīng)自嘲“之所以會(huì)在那年出生，完全是因?yàn)楣墒斜辣P(pán)導(dǎo)致父親閑得沒(méi)事做”，這展現(xiàn)出他幽默風(fēng)趣的一面。他的人生就是從大蕭條時(shí)期開(kāi)始，伴隨著美國(guó)股市的發(fā)展而逐漸步上億萬(wàn)富豪之路的?！　∮捎谑袌?chǎng)的存在讓他可以從事股票投資，巴菲特對(duì)此心存感激地享受著人生。當(dāng)然他也借此獲得不少利益，但賺錢(qián)始終不是他人生的目的?！　∷壳叭匀灰恢弊≡谛禄闀r(shí)所購(gòu)買(mǎi)的簡(jiǎn)樸住宅里，也沒(méi)有開(kāi)著高級(jí)跑車(chē)到處兜風(fēng)的嗜好。而且他自己也常說(shuō)：“如果我死了，希望將絕大多數(shù)財(cái)產(chǎn)捐贈(zèng)出去，因?yàn)閷?duì)我而言，能夠與股票市場(chǎng)相知相遇就已經(jīng)是一生中最大的幸福！”　　11歲便開(kāi)始接觸股票投資　　巴菲特早在6歲時(shí)，就已經(jīng)開(kāi)始學(xué)習(xí)如何做生意了。當(dāng)時(shí)，他從祖父經(jīng)營(yíng)的雜貨店以25美分買(mǎi)進(jìn)6罐裝可口　　可樂(lè)，然后再以每瓶5美分的售價(jià)零賣(mài)，以賺取自己的零用錢(qián)?！　≡谑罴俚难籽紫娜绽?，眼見(jiàn)同年紀(jì)的小孩都在游玩，少年巴菲特卻不辭辛勞、汗流浹背地挨家挨戶拜訪推銷(xiāo)。對(duì)于這種連大人都不覺(jué)得輕松的差事，他卻很得意地笑著說(shuō)：“如果可以賣(mài)出6瓶，那我就有5美分的零用錢(qián)啦！”未來(lái)的億萬(wàn)富豪，似乎在小時(shí)候就已經(jīng)具有超乎于常人的智慧了?！　“头铺厥状钨I(mǎi)進(jìn)股票是在11歲的時(shí)候。當(dāng)時(shí)，他在父親的證券公司幫忙做記錄板書(shū)的工作?，F(xiàn)在我們已經(jīng)可以在電腦上顯示股價(jià)，但在當(dāng)時(shí)得靠人工在黑板上用粉筆記錄。而巴菲特在記錄股價(jià)變動(dòng)的過(guò)程中，心生靈感，覺(jué)得自己也應(yīng)該嘗試看看?！　∮谑?，他將所有財(cái)產(chǎn)投入買(mǎi)進(jìn)Cities Services公司的股票。當(dāng)時(shí)他以38美元的成本買(mǎi)進(jìn)，雖然曾經(jīng)一度跌到27美元，可沒(méi)多久就迅速回漲到40美元，此時(shí)少年巴菲特立刻賣(mài)出，嘗到生平第一次股票投資獲利的美好果實(shí)?！　∪欢?，之后Cities Services公司的股價(jià)仍然不斷飆升，數(shù)年之后達(dá)到200美元的天價(jià)。在這次的投資經(jīng)驗(yàn)中，巴菲特學(xué)到了投資股票必須要有耐心的教訓(xùn)?！　〔环胚^(guò)任何可能的商機(jī)　　此后，少年巴菲特又廣泛接觸各式各樣的商業(yè)活動(dòng)。　　當(dāng)他從事派送《華盛頓郵報(bào)》的工作時(shí)，也充分發(fā)揮出他與生俱來(lái)的生意頭腦。當(dāng)時(shí)，他也同時(shí)接受其他報(bào)社的委托送報(bào)，一旦訂戶取消訂閱《華盛頓郵報(bào)》，他就會(huì)馬上向訂戶推銷(xiāo)其他報(bào)紙。因?yàn)樗氲剑@樣的做法所能取得的訂閱機(jī)會(huì)，比起只處理一家報(bào)紙要高出許多。　　此外，他還招集附近的小孩，一起從事搜集舊高爾夫球再便宜轉(zhuǎn)售出去的生意。少年巴菲特以販賣(mài)高爾夫球賺得的錢(qián)為資本，買(mǎi)下4000平方米的農(nóng)地，甚至開(kāi)始發(fā)展出租農(nóng)地以賺取租金為目的的不動(dòng)產(chǎn)生意?！　《畎头铺乇救擞∠笊羁痰模€有高三那年所經(jīng)營(yíng)的彈珠游戲機(jī)生意。當(dāng)時(shí)，全新的彈珠游戲機(jī)相當(dāng)昂貴，要價(jià)300美元。巴菲特就和朋友兩人合資，以25美元的低價(jià)收購(gòu)二手機(jī)器，整修得煥然一新之后，再轉(zhuǎn)租給理發(fā)店。后來(lái)這個(gè)租賃生意漸上軌道，在巔峰時(shí)期曾同時(shí)出租7臺(tái)，光是租金每周就凈賺50美元。　　當(dāng)時(shí)，他們兩人精心構(gòu)思的公司名稱是威爾森投幣機(jī)公司（Wilson Coin Operated Machine Company）。威爾森完全是為了博得信賴而虛構(gòu)的人名，當(dāng)理發(fā)店的負(fù)責(zé)人要求進(jìn)新的機(jī)器時(shí)，便能有充分借口推托“我們會(huì)跟威爾森先生討論一下”?！　∨c格雷厄姆的相遇決定了一生境遇　　巴菲特在內(nèi)布拉斯加大學(xué)上四年級(jí)時(shí)，偶然拜讀了格雷厄姆（Beniamin Graham）的大作《做個(gè)智慧投資人》（The Intelligent Investor）。在這本影響巴菲特投資哲學(xué)相當(dāng)深遠(yuǎn)的著作中提及“聰明的投資人不該因股價(jià)的波動(dòng)而分心，而要專注于企業(yè)價(jià)值。通過(guò)分析企業(yè)價(jià)值，便能買(mǎi)進(jìn)相對(duì)便宜的股票”這項(xiàng)概念。受到本書(shū)極大影響的巴菲特隨即申請(qǐng)進(jìn)入哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院，投入格雷厄姆門(mén)下鉆研投資理論。這時(shí)他所學(xué)到的理論，奠定了日后巴菲特“價(jià)值投資”的重要基礎(chǔ)?！　“头铺叵喈?dāng)尊崇恩師格雷厄姆，所以對(duì)其擔(dān)任董事長(zhǎng)的蓋可汽車(chē)保險(xiǎn)公司（CEICO）相當(dāng)感興趣，經(jīng)常利用周末拜訪這家總部位于華盛頓的保險(xiǎn)公司。他還曾在沒(méi)有事先預(yù)約的情況下，貿(mào)然拜訪正在假日期間加班的主管財(cái)務(wù)的副總裁，就“貴公司如何提升獲利能力？”“和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，貴公司具有哪些優(yōu)勢(shì)？”“對(duì)未來(lái)公司繼續(xù)成長(zhǎng)的展望？”等業(yè)務(wù)內(nèi)容及保險(xiǎn)公司的整體運(yùn)作架構(gòu)，進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)四小時(shí)的訪談。　　蓋可這家公司的特色在于，實(shí)行完全摒除中間代理商制度，從而將節(jié)省的中間成本回饋給顧客的一種商業(yè)模式。訪談結(jié)束之后，巴菲特認(rèn)為，該公司相當(dāng)值得投資，便將當(dāng)時(shí)的全部家當(dāng)10000美元投入買(mǎi)進(jìn)蓋可的股票?！　〉侥壳盀橹?，巴菲特仍然一貫奉行“只買(mǎi)自己了解的公司的股票”這項(xiàng)原則，這應(yīng)該可以說(shuō)是拜當(dāng)時(shí)經(jīng)歷所賜而奠定的穩(wěn)固基礎(chǔ)吧！　　2 巴菲特如何讓資產(chǎn)增值　　用自己的100美元開(kāi)始合伙投資企業(yè)　　巴菲特從哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院畢業(yè)，在格雷厄姆的投資公司實(shí)習(xí)了兩年后，回到故鄉(xiāng)奧馬哈。然后以身上僅有的100美元開(kāi)始了他的合伙投資企業(yè)?！　『匣锿顿Y在美國(guó)是相當(dāng)盛行的集體投資行為。巴菲特集結(jié)了家族及親朋好友等7位合伙人的資金共10.5萬(wàn)美元，擔(dān)任合伙人代表開(kāi)始進(jìn)行資金的管理與操作。連辦公室、秘書(shū)都沒(méi)有，完全從零開(kāi)始。　　當(dāng)他在13年后解散這個(gè)合伙投資企業(yè)時(shí)，各位可以想像其資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到多大規(guī)模了嗎？該合伙投資企業(yè)的可運(yùn)用資產(chǎn)已經(jīng)膨脹到1.5億美元，而在此期間，巴菲特得到的管理報(bào)酬則高達(dá)2 500萬(wàn)美元。其績(jī)效如果以年平均收益率來(lái)計(jì)算，則高達(dá)30.4％，期間甚至從未低于美國(guó)最具代表性的股價(jià)指數(shù)——道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的表現(xiàn)?！　〖僭O(shè)你將100萬(wàn)元投入股市，并以年收益率30.4％持續(xù)持有，13年后可以回收約3152萬(wàn)元。相信各位可以切身感受到，這個(gè)合伙投資企業(yè)的績(jī)效有多么了不起了吧！　　事實(shí)上，耳聞對(duì)于該合伙投資企業(yè)的好評(píng)，并希望將自己的錢(qián)委托巴菲特管理的投資人絡(luò)繹不絕，只不過(guò)巴菲特以值得投資的公司已經(jīng)不多為由，于1969年解散了這個(gè)合伙投資企業(yè)?！　〕蔀椴讼枴す讽f公司董事長(zhǎng)　　之后，巴菲特開(kāi)始介入伯克希爾·哈撒韋這家化纖公司的經(jīng)營(yíng)。原本他的合伙投資企業(yè)就持有伯克希爾·哈撒韋超過(guò)半數(shù)的股權(quán)，在合伙投資企業(yè)解散之后，巴菲特就順勢(shì)以個(gè)人名義接手所有的伯克希爾·哈撒韋股份，在1970年就任伯克希爾·哈撒韋公司的董事長(zhǎng)?！　≡诎头铺亻_(kāi)始接手經(jīng)營(yíng)時(shí)，伯克希爾的本業(yè)——化纖事業(yè)已經(jīng)面臨利潤(rùn)難以提升的瓶頸。由于化纖產(chǎn)品已經(jīng)變成一種“大宗商品”（commodity），導(dǎo)致該公司的產(chǎn)品難以抵御國(guó)外廠商所制造的低價(jià)商品。因此，巴菲特在試圖重振化纖事業(yè)的同時(shí)，也開(kāi)始收購(gòu)多家公司的股票，打算將伯克希爾轉(zhuǎn)型成為投資公司。　　其實(shí)，該公司可供投資運(yùn)用的資金并非十分充足，但是由此正可以看出巴菲特厲害之處。伯克希爾把投資保險(xiǎn)等事業(yè)的獲利用來(lái)收購(gòu)其他事業(yè)，也就是說(shuō)，先投資穩(wěn)定獲益的公司，再將獲得的利潤(rùn)投資在可以創(chuàng)造更大收益的公司上?！　‘?dāng)然，巴菲特并不會(huì)因?yàn)槭召?gòu)其他公司，就介入干涉該公司的經(jīng)營(yíng)權(quán)，他和持有少數(shù)股權(quán)的一般投資大眾其實(shí)并沒(méi)什么不同。原因就在于，他只投資那些自己信得過(guò)的經(jīng)營(yíng)者所在的公司，而這正是巴菲特投資哲學(xué)的最大特色?！　‘?dāng)他于1973年成為《華盛頓郵報(bào)》的最大股東時(shí)，曾經(jīng)寫(xiě)信給發(fā)行人凱瑟琳·格雷厄姆（Katharine Graham，于2001年7月17日逝世，享年84歲），內(nèi)容如下：“《化盛頓郵報(bào)》屬于格雷厄姆家族，因此我認(rèn)為應(yīng)該由格雷厄姆家族來(lái)經(jīng)營(yíng)才對(duì)。對(duì)我而言，這樣的組合才是最完美的?！薄　∵@樣的心態(tài)不僅是對(duì)《華盛頓郵手艮》，甚至在他投資可口可樂(lè)、吉列等其他公司時(shí)，也都是一貫不變的。在巴菲特聲名大噪的今天，如果公司股票被伯克希爾點(diǎn)名買(mǎi)進(jìn)，對(duì)該公司的經(jīng)營(yíng)者而言簡(jiǎn)直就是至高無(wú)上的光榮。巴菲特有多么受世人尊敬，從這些小插曲可見(jiàn)一斑?！　〔讼柕墓蓛r(jià)由6美元飆升至10萬(wàn)美元　　伯克希爾·哈撒韋公司的股價(jià)由1962年的僅僅6美元，到2007年已經(jīng)超過(guò)10萬(wàn)美元。算起來(lái)，在45年間漲了一萬(wàn)倍以上。如果純就凈資產(chǎn)（股東權(quán)益）來(lái)看，巴菲特身為最大股東時(shí)僅有2200萬(wàn)美元，但是到了2005年底，已經(jīng)暴增至914億美元?！　∷^的凈資產(chǎn)就是企業(yè)的全部資產(chǎn)扣除負(fù)債（借款）之后的實(shí)際資產(chǎn)。巴菲特是以凈資產(chǎn)除以總發(fā)行股數(shù)得出的數(shù)值——“每股凈值”——作為判斷伯克希爾價(jià)值的指標(biāo)。為什么呢？因?yàn)槊抗蓛糁荡怼肮善钡膶?shí)際價(jià)值”，如果該數(shù)值能順利增加，其股票價(jià)值當(dāng)然會(huì)隨之上揚(yáng)。　　如果翻開(kāi)伯克希爾的年報(bào)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，每年都會(huì)在第2頁(yè)刊載“伯克希爾·哈撒韋的公司績(jī)效vs.標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)”對(duì)照表?！　≡搱D表主要是以標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)為對(duì)照，說(shuō)明伯克希爾每股凈值每年成長(zhǎng)多少。標(biāo)準(zhǔn)普爾和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)同為美國(guó)極具代表性的股價(jià)指數(shù)，一般廣泛用以表示整體市場(chǎng)的價(jià)值變動(dòng)。伯克希爾的成長(zhǎng)率超越該指數(shù)越多，就證明其績(jī)效越是卓著?！　牡?8頁(yè)的圖表也可以看到，1965-2005年間，伯克希爾的績(jī)效僅有6個(gè)年度低于標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)，其余35年都超越標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)。而以這41年間的年平均成長(zhǎng)率來(lái)看，標(biāo)準(zhǔn)普爾為10.3％，相比之下，伯克希爾為21.5％。伯克希爾大幅超越市場(chǎng)平均成長(zhǎng)率使其企業(yè)價(jià)值得以提升這一點(diǎn)，對(duì)各位而言，應(yīng)該相當(dāng)顯而易見(jiàn)吧?！　“头铺卦谌酥鞑讼枴す鲰f之后，確實(shí)讓資產(chǎn)持續(xù)不斷地增值。和他管理合伙投資事業(yè)那段時(shí)間一樣，不僅稱呼股東為“合伙人”，而且認(rèn)真地思考該怎么做才能回應(yīng)股東的殷切期盼?！　∪绱苏嬲\(chéng)的心態(tài)在巴菲特所寫(xiě)的“致股東的信”與“年報(bào)”中表露無(wú)遺，據(jù)說(shuō)讀了這些資料之后，股東們都越來(lái)越喜歡巴菲特了。　　3 巴菲特買(mǎi)入什么樣公司的股票　　巴菲特究竟是投資哪些公司的股票，才成為富豪的呢？以下將介紹三家大家都耳熟能詳?shù)墓荆海?）可口可樂(lè)（2）美國(guó)運(yùn)通（3）吉列公司?！　×粢飧邔訐Q人——可口可樂(lè)　　巴菲特從6歲打工開(kāi)始，就對(duì)可口可樂(lè)公司有所接觸。盡管如此，他實(shí)際買(mǎi)進(jìn)該公司股票卻是約莫50年后——1988年的事情?！　♂槍?duì)記者提出“為何沒(méi)有更早開(kāi)始買(mǎi)進(jìn)可13可樂(lè)股票？”的詢問(wèn)，他的回答如下：　　“假設(shè)你即將出遠(yuǎn)門(mén)長(zhǎng)達(dá)10年，而在出門(mén)前只能挑選一只股票投資，其間沒(méi)辦法中途更換，在上述條件限制之下，你會(huì)選擇怎樣的公司？當(dāng)然，該公司的業(yè)務(wù)必須是簡(jiǎn)單而易懂的，不僅擁有一貫穩(wěn)定成長(zhǎng)的收益，將來(lái)的發(fā)展遠(yuǎn)景也得夠好才行。如果遇到了讓我有信心的投資對(duì)象，我就會(huì)這么做?？煽诳蓸?lè)公司的產(chǎn)品渠道正在擴(kuò)大中，不僅保有世界領(lǐng)導(dǎo)地位，銷(xiāo)售量也在大幅成長(zhǎng)——這樣的公司除了它之外別無(wú)僅有了。等到10年后再回來(lái)時(shí)，我敢肯定，該公司的業(yè)績(jī)一定已經(jīng)大幅成長(zhǎng)了?！薄　“头铺靥貏e注意的是，當(dāng)1981年郭思達(dá)（Roberto C.Goizueta）接任總裁時(shí)所施行的經(jīng)營(yíng)方針?！　≡谀侵暗目煽诳蓸?lè)收購(gòu)了養(yǎng)殖蝦場(chǎng)、釀酒廠等業(yè)務(wù)，從事與本業(yè)完全不相干的多元化經(jīng)營(yíng)——巴菲特并不贊同這樣的作為?？墒钱?dāng)郭思達(dá)打出“接下來(lái)的10年內(nèi)我將竭力為股東們打拼，以守護(hù)股東資產(chǎn)成長(zhǎng)為主要目標(biāo)”這樣的方針，而徹底進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部改造時(shí)，一向注重經(jīng)營(yíng)者才能與品格的巴菲特當(dāng)然沒(méi)有放過(guò)這個(gè)大好機(jī)會(huì)，開(kāi)始大量買(mǎi)進(jìn)該公司股份?！　」歼_(dá)走馬上任之后，可口可樂(lè)的業(yè)績(jī)蒸蒸日上，1980年市值只有41億美元（以股價(jià)乘以總發(fā)行股數(shù)，常用來(lái)估算大致的企業(yè)價(jià)值），到了1988年，已經(jīng)大幅增加到158億美元，在1998年更是超越了1600億美元?！　】礈?zhǔn)相對(duì)便宜的時(shí)間點(diǎn)介入——美國(guó)運(yùn)通　　說(shuō)到巴菲特跟美國(guó)運(yùn)通的淵源，可以追溯到40年前，巴菲特還在管理合伙投資事業(yè)的時(shí)代。1963年，巴菲特將合伙投資事業(yè)總資產(chǎn)的40％——相當(dāng)于1300萬(wàn)美元全數(shù)投資在這家公司上。　　那一年，美國(guó)運(yùn)通因子公司卷入丑聞事件，股價(jià)一路從60美元暴跌至35美元。巴菲特當(dāng)然沒(méi)有放過(guò)這個(gè)投資機(jī)會(huì)，因?yàn)楫?dāng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股價(jià)由于特殊事件導(dǎo)致下跌時(shí)，反而是最佳的買(mǎi)點(diǎn)。之后，該公司的股價(jià)在兩年內(nèi)反彈近三倍之多，這筆投資讓巴菲特的合伙投資事業(yè)賺進(jìn)約2000萬(wàn)美元的收益?！　≈笏株懤m(xù)買(mǎi)進(jìn)美國(guó)運(yùn)通股票，直到1994年才下定決心大量加碼買(mǎi)進(jìn)。當(dāng)時(shí)正值進(jìn)行收購(gòu)案失敗的總裁詹姆斯·羅賓遜（James Robinson）下臺(tái)，哈維·戈盧布（Harvey Golub）接任的第二年。戈盧布除了施行“讓美國(guó)運(yùn)通卡成為世界上評(píng)價(jià)最高的信用卡品牌”的方針之外，更主張財(cái)務(wù)目標(biāo)透明化。其改革結(jié)果讓該公司的利潤(rùn)得以顯著改善。這也印證了巴菲特常說(shuō)的：“膽敢保證絕對(duì)交出成績(jī)的經(jīng)營(yíng)者，總有一天必然會(huì)讓各位看到實(shí)際成果?！薄　Q勝關(guān)鍵在于品牌力——吉利公司　　巴菲特開(kāi)始對(duì)吉列這家公司感興趣是在20世紀(jì)80年代。眾所周知，吉列公司是美國(guó)最大的剃須刀生產(chǎn)廠商，不僅在全球14個(gè)國(guó)家擁有工廠，在海外也是赫赫有名的一流企業(yè)，擁有龐大的企業(yè)集團(tuán)?！　∪欢?dāng)時(shí)業(yè)績(jī)陷入泥沼的吉列，卻成為被合并與收購(gòu)的最佳標(biāo)的。由于該公司曾四度進(jìn)行反收購(gòu)的攻防戰(zhàn)，凈資產(chǎn)已幾近耗盡，而在此艱難時(shí)期主動(dòng)提供資金贊助的就是巴菲特?！　“头铺卣J(rèn)為，吉列的業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單易懂，將來(lái)的發(fā)展遠(yuǎn)景也很好?！叭酥灰钪捅仨毠魏樱觏毜兜男枨蟊阌谰么嬖?。如果有公司毫不懈怠地開(kāi)發(fā)新型替換刀片，不斷強(qiáng)化銷(xiāo)售能力又擁有強(qiáng)大的品牌作為后盾，那么豈有不投資的道理？人們每天都要刮胡子，每年都會(huì)固定支付20美元的代價(jià)，來(lái)?yè)Q取刮完胡子后的那份爽快感?！薄　≈蠹型瞥隽巳驘豳u(mài)商品——吉列感應(yīng)剃須刀，業(yè)績(jī)果然急速上揚(yáng)。吉列公司的產(chǎn)品占據(jù)了全球約70％的市場(chǎng)，其強(qiáng)勢(shì)的品牌力幾乎可以將“剃須刀”與“吉列”畫(huà)上等號(hào)?！　《讼栐?989年投資6億美元買(mǎi)進(jìn)該公司11％股權(quán)后，目前持有的部分市值約為58億美元。雖然吉列后來(lái)在2005年被寶潔集團(tuán)并購(gòu)，巴菲特也仍然持續(xù)保有該公司的股份?！　∪毡疽膊环λ^的巴菲特概念股　　當(dāng)我在演講時(shí)提到可口可樂(lè)、吉列等事例時(shí)，有人會(huì)問(wèn)：“在日本也有巴菲特想要買(mǎi)進(jìn)的公司嗎？”答案當(dāng)然是肯定的，而且我還曾親自經(jīng)歷過(guò)這么一段小插曲?！　【嘟?5年前，正值我剛成為社會(huì)新鮮人之時(shí)，恰巧也是東京通信工業(yè)將公司名稱改為“索尼”（SONY）的時(shí)候。當(dāng)時(shí)還是家小公司的索尼，不僅得一面向電器行推銷(xiāo)自己的各種商品，還發(fā)起了希望大家購(gòu)買(mǎi)索尼股票的活動(dòng)?！　】墒?，我還記得當(dāng)時(shí)聽(tīng)從了電器行老板的建議“索尼的產(chǎn)品雖然不錯(cuò)，可是股票還是不能買(mǎi)”而作罷。當(dāng)初我對(duì)索尼的產(chǎn)品那么有信心，如果當(dāng)時(shí)買(mǎi)了該公司的股票……直到現(xiàn)在，我還時(shí)?；叵肫疬@件往事。　　看看第27頁(yè)的圖表，各位就可以清楚了解到，1958年僅有28億日元市值的索尼公司，到了2001年已經(jīng)超過(guò)8兆日元了。假設(shè)當(dāng)初投資索尼35萬(wàn)日元，現(xiàn)在的資產(chǎn)必然早已超過(guò)上億。

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