市場(chǎng)波動(dòng)

前言

人們對(duì)所有投機(jī)性市場(chǎng)如公司股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、住房市場(chǎng)、土地市場(chǎng)、商業(yè)組織市場(chǎng)、商品市場(chǎng)、收藏品市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)的價(jià)格變化的根源還知之不詳。為什么股票價(jià)格常常在一年的時(shí)間里上升或下降20％甚至更多？為什么長(zhǎng)期債券有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)這樣的狀況？為什么我們有時(shí)會(huì)發(fā)現(xiàn)住房市場(chǎng)經(jīng)過多年的價(jià)格穩(wěn)定之后以一年跳躍式上升20％或更多繁榮起來？這本書對(duì)投機(jī)性市場(chǎng)中價(jià)格波動(dòng)的根本原因——有合適經(jīng)濟(jì)意義的原因和起源于心理或社會(huì)的原因——做出了一些基礎(chǔ)性的研究。最近十幾年所進(jìn)行的研究有的是我自己獨(dú)立完成的，有的是與約翰·坎貝爾、卡爾·E·凱斯、桑福德·J·格羅斯曼和杰里米·J·西格爾共同進(jìn)行的。

內(nèi)容概要

希勒教授著述的《市場(chǎng)波動(dòng))詳細(xì)論述了如何運(yùn)用數(shù)學(xué)分析和行為分析相結(jié)臺(tái)的方法對(duì)公司股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)、土地市場(chǎng)、商業(yè)組織市場(chǎng)、商品市場(chǎng)、可收集品市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)等投機(jī)市場(chǎng)中的價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行研究。全書共分六部分．26章。第一部分提出一些基本問題和可以選擇的模型。第二部分應(yīng)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法和行為分析方法對(duì)股票價(jià)格波動(dòng)廈股票市場(chǎng)有效性進(jìn)行了深入的分析。第三部分主要應(yīng)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法和行為分析方法對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)、債券價(jià)格和債券市場(chǎng)波動(dòng)進(jìn)行了深人的研究。第四部分主要研究住房市場(chǎng)的有效性問題。第五部分主要研究總體經(jīng)濟(jì)變化的最終根源以及股票市場(chǎng)價(jià)格變化的決定因素。第六部分主要應(yīng)用行為分析方法對(duì)股票市場(chǎng)和住房市場(chǎng)的投資者行為進(jìn)行了深入的研究和分析。書中的大部分內(nèi)容是羅伯特•希勒和約翰•坎貝爾等學(xué)者共同發(fā)表在《美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》、《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志》和《金融雜志》等著名期刊上的論文。這些研究成果是現(xiàn)代金融理論研究和行為金融理論研究的經(jīng)典力作。

作者簡(jiǎn)介

羅伯特•希勒（Robert J. Shiller）．中國(guó)人所熟悉的享有盛名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他l967年獲得密歇根大學(xué)學(xué)士學(xué)位．并于l972年獲得麻省理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。他的著作涉及金融市場(chǎng)、金融創(chuàng)新、行為經(jīng)濟(jì)學(xué)、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、房地產(chǎn)、統(tǒng)計(jì)理論以及市場(chǎng)道德判斷、公共選擇等多個(gè)方面。他的《非理性繁榮》一書已經(jīng)由中國(guó)人民大學(xué)出版社翻譯出版，并獲得了廣泛的贊譽(yù)。

書籍目錄

第一部分 基本問題和可選擇模型  第1章 股票價(jià)格與社會(huì)動(dòng)態(tài)  第2章 風(fēng)尚、風(fēng)氣和金融市場(chǎng)的泡沫第二部分 股票市場(chǎng)  第3章 概述  第4章 股票價(jià)格波動(dòng)：初步評(píng)述  第5章 股票價(jià)格變化太大以致不能由隨后的  第6章 應(yīng)用波動(dòng)性測(cè)度評(píng)估市場(chǎng)有效性  第7章 顯著違反現(xiàn)值方差不等式的概率  第8章 股票價(jià)格、盈利和預(yù)期股利  第9章 股利比率模型和小樣本偏差：蒙特卡羅研究  第10章 股票價(jià)格的共同變化和股利的共同變化  第11章 因素和基本面第三部分 債券市場(chǎng)  第12章 概述  第13章 債券市場(chǎng)波動(dòng)：開篇綜述  第14章 吉布遜謎團(tuán)和實(shí)際利率的歷史變化  第15章 長(zhǎng)期利率波動(dòng)和期限結(jié)構(gòu)的預(yù)期模型  第16章 協(xié)整和現(xiàn)值模型的檢驗(yàn)第四部分 房地產(chǎn)市場(chǎng)  第17章 概述  第18章 單純家庭住房市場(chǎng)的有效性第五部分 總體經(jīng)濟(jì)  第19章 概述  第20章 總體經(jīng)濟(jì)變化的最終根源  第21章 股票市場(chǎng)價(jià)格易變性的決定因素第六部分 流行模型和投資者行為  第22章 概述  第23章 1987年10月股票市場(chǎng)崩潰中的投資者  第24章 繁榮和后繁榮市場(chǎng)中住房購(gòu)買者的行為  第25章 總結(jié)性注釋  第26章 數(shù)據(jù)序列

章節(jié)摘錄

插圖：3.3 本書這一部分的安排這一部分的內(nèi)容是在幾年的時(shí)間里寫成的，這些章節(jié)以各種不同的方式提出問題。這一部分的下一章將以更專業(yè)的方式介紹這些章節(jié)的內(nèi)容，并且將這些內(nèi)容與它們受到的批評(píng)進(jìn)行比較。這一部分最前面的章節(jié)，即最初出版于1981年的第5章和第6章，將價(jià)格的簡(jiǎn)單方差度量與基本面的方差度量進(jìn)行比較。這些章節(jié)探究的內(nèi)容類似于斯蒂芬·勒勞伊（stephen LeRoy）和理查德·波特（Richard Porter）的獨(dú)立研究工作。后來與約翰·坎貝爾（John Campbell）的研究，即這里第8章描述的內(nèi)容，考慮的問題遠(yuǎn)不只是價(jià)格、紅利和其他信息變量的簡(jiǎn)單方差和估計(jì)向量自回歸模型。股票價(jià)格顯示過度波動(dòng)性的主張遇到了強(qiáng)烈的反對(duì)意見；許多論文都是批評(píng)這個(gè)觀點(diǎn)的。批評(píng)意見常常使我們思考我們指的可變性究竟是什么意思，我們是否希望時(shí)間序列是均值回復(fù)的，或者統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)在判斷與通常假設(shè)的某種偏離時(shí)是否可靠等基本問題。本書這一部分的第7章包括了我對(duì)批評(píng)者之一的回答。第8章是約翰·坎貝爾和我所做研究的一個(gè)例子，在一定程度上也是對(duì)批評(píng)者的回答。此外，與約翰·坎貝爾合寫的第9章明確提出了仍然適用于第8章的批評(píng)的一些問題。

媒體關(guān)注與評(píng)論

《市場(chǎng)波動(dòng)》提出了一種關(guān)于投機(jī)性市場(chǎng)上價(jià)格波動(dòng)原因，并具備大量統(tǒng)計(jì)證據(jù)支持的開創(chuàng)性理論。通過強(qiáng)調(diào)公眾輿論或心里因素在價(jià)格波動(dòng)中可能起到的重要作用，這種理論向解釋資產(chǎn)價(jià)格的標(biāo)準(zhǔn)有效市場(chǎng)模型提出了挑戰(zhàn)。對(duì)股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行詳細(xì)分析后，希勒討論了這些投機(jī)性價(jià)格的關(guān)系，并將對(duì)投機(jī)性市場(chǎng)的分析拓展到對(duì)一般性宏觀經(jīng)濟(jì)行為的分析。一個(gè)幽靈在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中徘徊：“有效市場(chǎng)上單個(gè)股票表現(xiàn)出隨機(jī)游動(dòng)，但整個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格水平?jīng)]有展示出可以證明的有效性。”鮑勃·希勒是這場(chǎng)偉大爭(zhēng)論中的關(guān)鍵性經(jīng)濟(jì)學(xué)家。買一本他的書并仔細(xì)思量書中的內(nèi)容，有助于了解1987年10月股票市場(chǎng)崩潰是怎么回事。　　——保羅·薩繆爾森  諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者每一個(gè)對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行非常感興趣的人都應(yīng)該閱讀希勒的書?！　　聿榈隆·格拉索  紐約證券交易所總裁兼首席運(yùn)營(yíng)官

編輯推薦

《市場(chǎng)波動(dòng)》由中國(guó)人民大學(xué)出版社出版。

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