風(fēng)險(xiǎn)規(guī)則

內(nèi)容概要

《風(fēng)險(xiǎn)規(guī)則》一書提出了一種全新的研究風(fēng)險(xiǎn)的思路，它提供的動(dòng)態(tài)框架可以增強(qiáng)我們制定重要決策的能力，還能進(jìn)一步改變我們管理投資的方式。這個(gè)創(chuàng)造性的思路不僅納入了投資者所處的具體環(huán)境和個(gè)人的承受能力，還考慮到他們在制定決策過程中的推理方式，它在更大的程度上反映了人們研究風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際方法。

作者簡介

羅恩?頓波（Ron S.Dembo）是算法公司的總裁兼首席執(zhí)行官，該公司在提供新型金融風(fēng)險(xiǎn)管理軟件方面居于領(lǐng)導(dǎo)地位。他于1989年創(chuàng)建算法公司以前，曾在高盛公司負(fù)責(zé)一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)分析小組，并執(zhí)教于多家大學(xué)，其中包括耶魯大學(xué)。安德魯?弗里曼（Andrew Freeman）管理《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》信息部的金融服務(wù)業(yè)分部，在1994―1997年間任《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》（紐約）美國金融欄目的編輯。

書籍目錄

引言當(dāng)真出事了
第一章如何思考風(fēng)險(xiǎn)
風(fēng)險(xiǎn)和我們的生活片刻不離，但對風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)雖經(jīng)歷數(shù)百年探索，卻依然停留在初級階段。目前對風(fēng)險(xiǎn)管理至少存在著兩種錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)：一是從歷史數(shù)據(jù)推斷未來風(fēng)險(xiǎn)；二是沒有考慮到對風(fēng)險(xiǎn)的感受因人而異。作者希望建立一個(gè)能夠結(jié)合個(gè)人具體情況的前瞻性的風(fēng)險(xiǎn)管理框架，此外在本章提出了利用保險(xiǎn)來從兩個(gè)方向管理風(fēng)險(xiǎn)的思路，它的具體應(yīng)用是1996年12月才進(jìn)入市場的巨災(zāi)保險(xiǎn)債券。不正確的風(fēng)險(xiǎn)管理在金融市場上的破壞作用尤為顯著，這一點(diǎn)不必多說了。
第二章風(fēng)險(xiǎn)管理的要素
智者之慮，必雜于利害。本章給出了風(fēng)險(xiǎn)的定義和前瞻性風(fēng)險(xiǎn)管理所必需的四個(gè)基本要素：時(shí)間區(qū)間、場景、風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)、基準(zhǔn)點(diǎn)。要強(qiáng)調(diào)的是，這四個(gè)要素本身都是不斷變化的。傳統(tǒng)的預(yù)測方法往往是單場景的，它會(huì)誤導(dǎo)那些相信它的企業(yè)，比如造船業(yè)和石油業(yè)在80年代的教訓(xùn)，IBM在80年代初對PC市場的預(yù)測。作者建議大家綜合考慮各種場景并使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整評估方法。
第三章關(guān)于決策和風(fēng)險(xiǎn)
如何測算金融風(fēng)險(xiǎn)？傳統(tǒng)的基于概率的指標(biāo)要求重復(fù)試驗(yàn)，所以不能用來處理一次性決策。本章利用第一個(gè)例子講解為投資決策計(jì)算各種指標(biāo)的方法，指出VaR和標(biāo)準(zhǔn)差方法并不正確而且違反直觀。討論決策問題必須涉及心理學(xué)，因此本章使用的第二個(gè)例子是卡內(nèi)曼和特弗爾斯基（兩位心理學(xué)家）所做的試驗(yàn)，它可以證明風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整價(jià)值更有效力。
第四章甜蜜的Regret
蘿卜青菜，各有所愛。讀者不妨掩卷思之：面對風(fēng)險(xiǎn)決策，我們到底是強(qiáng)調(diào)“趨利”還是“避害”呢？人們往往不了解自己的內(nèi)心活動(dòng)，本章利用行為經(jīng)濟(jì)學(xué)分析了進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)決策時(shí)的心理活動(dòng)，所涉及的案例有悲劇也有喜劇，不過悲多于喜。心理學(xué)是有趣的，但本章頗有幾個(gè)代數(shù)公式和加減乘除的必要手續(xù)，好在它們不會(huì)超過初中一年級的數(shù)學(xué)水平，畢竟只有充分?jǐn)?shù)量化的學(xué)科才可能稱為科學(xué)。
第五章欲與鄰家試比高
攀比之心，人皆有之。既然是比較，就要有一個(gè)作比較的基準(zhǔn)，一旦選錯(cuò)基準(zhǔn)，那就麻煩了。所謂“人比人得死，貨比貨得扔”。買車、買房、投資、評級、兼并，圍繞基準(zhǔn)展開的爭論是生活的一個(gè)部分。本章的大多數(shù)故事生動(dòng)有趣，其中的悲劇也不乏幽默感。當(dāng)然，喜次深沉和爭辯的讀者會(huì)有機(jī)會(huì)和諾德豪斯一起考察“照明業(yè)”的價(jià)格變化，或者讓自己卷入默爾克公司內(nèi)部對套期保值的爭論。
第六章為游戲支付成本
俗語說；兩害相權(quán)取其輕，兩利相權(quán)取其重。人們在日常生活和工作中經(jīng)常要作出一些選擇；是否參加汽車保險(xiǎn)和人身保險(xiǎn)？是否進(jìn)行某種手術(shù)？如何進(jìn)行投資？凡此種種，都涉及到對風(fēng)險(xiǎn)和收益的判斷。美國信托銀行、寶潔公司、瑞士銀行、高盛公司等國際著名公司的是非成敗為我們敲響了警鐘，更為我們帶來了深深的啟迪；分析Regret，控制Downside，爭取Upside。
第七章Rap陷阱及其評估
索羅斯的對沖基金名聲遠(yuǎn)播。中國目前也在積極發(fā)展投資基金。與所有投資工具一樣，共同基金也有較大的風(fēng)險(xiǎn)，這一點(diǎn)為美國共同基金的歷史和現(xiàn)狀所明證。因此，如何有效地控制和防范共同基金中的風(fēng)險(xiǎn)就至關(guān)重要了，美國的經(jīng)驗(yàn)表明，未來展望型方法和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整價(jià)值分析法有助于控制和防范共同基金中的風(fēng)險(xiǎn)。本章以共同基金的業(yè)績、購房決策和南非釀酒公司為例，逐層次展開說明風(fēng)險(xiǎn)控制的辦法。
第八章生活、彩票和股票期權(quán)
發(fā)行彩票和阿爾巴尼亞的“金字塔投資方案”有什么聯(lián)系和區(qū)別？人們在決策時(shí)的心理和推理邏輯是什么？期權(quán)在現(xiàn)代公司管理中的優(yōu)勢和不足是什么？因選擇期權(quán)和利用期權(quán)不當(dāng)，有多家著名公司因之大跌眼鏡，自討苦吃。微軟公司、索尼公司、巴林銀行、胡佛公司等都不同程度涉及此問題。我們的基本目標(biāo)是：在計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整價(jià)值的基礎(chǔ)上爭取勝一勝合同。
第九章錦上添花
利用Upside和Rogret分析方法，我們可以有效地控制風(fēng)險(xiǎn)，并相應(yīng)取得巨大收益。一個(gè)人、一家機(jī)構(gòu)如此，收益可能不是很明顯，但如果推廣應(yīng)用到所有個(gè)人和機(jī)構(gòu)，則收益大得驚人。我們的目標(biāo)是，在風(fēng)險(xiǎn)控制的范圍內(nèi)，重建收益最大化機(jī)制。
第十章認(rèn)知你的風(fēng)險(xiǎn)
控制風(fēng)險(xiǎn)是我們的目標(biāo)，其路途雖然艱險(xiǎn)，但不是無計(jì)可施。為測算和控制風(fēng)險(xiǎn)，我們有六個(gè)步驟，依次做來，便可獲得一份堅(jiān)毅與自信：利用Regret來避免Regret。
后記
譯后感

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