資本控制與匯率制度選擇研究

前言

　　說(shuō)起大學(xué)，許多人都會(huì)想起教育家梅貽琦校長(zhǎng)的名言：“所謂大學(xué)者，非謂有大樓之謂也，有大師之謂也?！贝髽鞘且淮u一瓦蓋起來(lái)的，大師是如何成長(zhǎng)起來(lái)的呢？　　大師的成長(zhǎng)，當(dāng)然離不開(kāi)種種主客觀條件。在我看來(lái)，在諸多的因素中，一個(gè)十分重要甚至是不可或缺的就是學(xué)術(shù)思想、學(xué)術(shù)觀點(diǎn)的充分展示與交流。縱觀歷史，凡學(xué)術(shù)繁榮、大師輩出時(shí)期，必有一個(gè)做學(xué)問(wèn)者有可以互相炫技、彼此辯論、各顯神通的大舞臺(tái)。古代春秋戰(zhàn)國(guó)時(shí)代諸子百家爭(zhēng)鳴，離不開(kāi)當(dāng)時(shí)的客卿、門客制度，為不同的觀點(diǎn)、流派彼此公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)并得到君主的采納搭建了平臺(tái)；學(xué)者阿英在論及晚清以來(lái)中國(guó)新思想、新藝術(shù)的繁榮時(shí)，列舉了三條原因，其中的第一條原因“當(dāng)然是由于印刷事業(yè)的發(fā)達(dá)，沒(méi)有前此那樣刻書的困難；由于新聞事業(yè)的發(fā)達(dá)，在應(yīng)用上需要多量的產(chǎn)生”。北京大學(xué)之所以能成為中國(guó)新思想新文化的發(fā)源地，社團(tuán)與雜志在其中發(fā)揮了巨大作用：1918年，《北京大學(xué)月報(bào)》成為中國(guó)最早的大學(xué)學(xué)報(bào)，加之《新青年》、新潮社等雜志、社團(tuán)為師生搭建了一個(gè)有聲有色的大舞臺(tái)，開(kāi)啟了自己近一個(gè)世紀(jì)的輝煌。國(guó)外名牌大學(xué)的發(fā)展，無(wú)不伴隨著一次又一次思想的激烈交鋒、學(xué)術(shù)的充分爭(zhēng)鳴，并且這些交鋒和爭(zhēng)鳴的成果都得到了最好的展示與傳播，沒(méi)有這些交鋒與爭(zhēng)鳴，就沒(méi)有古老的牛津、劍橋，也沒(méi)有現(xiàn)代的斯坦福、伯克利。近代以來(lái)的印刷技術(shù)、新的出版機(jī)制、文化傳播業(yè)的發(fā)達(dá)，為新的思想、學(xué)術(shù)之間彼此的炫技和斗法提供了可能的舞臺(tái)：偉大的舞臺(tái)造就了偉大的演員。

內(nèi)容概要

　　20世紀(jì)60-70年代，國(guó)際資本流動(dòng)飛速發(fā)展，摧毀了以固定匯率制為特征的布雷頓森林體系，引發(fā)了全球性的匯率制度改革；動(dòng)搖了以封閉管理為特征的國(guó)際收支調(diào)節(jié)，促進(jìn)了國(guó)際性的資本項(xiàng)目開(kāi)放。資本控制和匯率制度是開(kāi)放經(jīng)濟(jì)面臨的兩個(gè)重要的宏觀制度選擇。不同程度的資本控制和不同彈性的匯率制度有多種不同的配合形式，不同程度的資本控制會(huì)對(duì)匯率制度選擇有不同影響，不同彈性的匯率制度對(duì)資本控制安排也具有不同作用。不同的配合形式使開(kāi)放經(jīng)濟(jì)經(jīng)受各種沖擊的能力大不一樣，經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)定程度也就有所差別?！　鹘y(tǒng)的研究將資本控制和匯率制度分開(kāi)進(jìn)行，這樣容易忽略兩者之間的內(nèi)在聯(lián)系，以及兩者的協(xié)調(diào)問(wèn)題，而且大都是從靜態(tài)角度展開(kāi)的，沒(méi)有考慮到匯率制度與資本控制的動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào)，同時(shí)，也沒(méi)有仔細(xì)討論資本控制對(duì)匯率制度運(yùn)行的影響渠道，因此，在系統(tǒng)性、動(dòng)態(tài)性與綜合性等方面顯得不足，理論與實(shí)證研究更顯得滯后?！　∧壳埃瑖?guó)際資本在我國(guó)的流動(dòng)加大，而且我國(guó)加入WTO后帶來(lái)了貿(mào)易和投資根本性的變化，如何進(jìn)行進(jìn)一步的匯率制度改革和資本項(xiàng)目開(kāi)放，建立資本控制和匯率制度協(xié)調(diào)機(jī)制是我國(guó)面臨的重大課題?！顿Y本控制與匯率制度選擇研究》的研究將資本控制和匯率制度結(jié)合起來(lái)，建立資本控制與匯率制度的協(xié)調(diào)模型，研究?jī)烧咧g的協(xié)調(diào)機(jī)制，并提出政策建議，具有重大的理論和現(xiàn)實(shí)意義?！　　顿Y本控制與匯率制度選擇研究》的研究將資本控制和匯率制度結(jié)合起來(lái)，即研究資本控制時(shí)考慮匯率制度的影響，研究匯率制度時(shí)考慮資本控制的作用，從理論、實(shí)證和對(duì)策三個(gè)層面上，研究資本控制和匯率制度之間的內(nèi)在聯(lián)系和相互作用效應(yīng)，探尋資本控制和匯率制度協(xié)調(diào)的最優(yōu)政策設(shè)計(jì)?！　∈紫妊芯抠Y本控制和匯率制度理論，以構(gòu)建該研究的理論體系；然后分析資本控制與匯率制度的不同配合模式；再對(duì)我國(guó)資本控制有效性進(jìn)行分析，認(rèn)為我國(guó)資本控制有效性不斷減弱，放松資本控制是資本流動(dòng)的內(nèi)在要求和必然趨勢(shì)；最后，提出我國(guó)資本控制和匯率制度協(xié)調(diào)的對(duì)策，包括建立資本控制和匯率制度協(xié)調(diào)模型，放松資本控制進(jìn)程中的匯率制度選擇，提高放松資本控制進(jìn)程中利率-匯率聯(lián)動(dòng)協(xié)調(diào)機(jī)制效力，提高放松資本控制進(jìn)程中沖銷干預(yù)有效性和貨幣政策獨(dú)立性。研究分五個(gè)部分進(jìn)行?！　〉谝徊糠质琴Y本流動(dòng)理論。第一，資本流動(dòng)理論，主要研究資本流動(dòng)的動(dòng)因和資本流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。第二，資本控制理論，主要研究有關(guān)資本控制機(jī)理的不同論點(diǎn)；資本控制的理論依據(jù)；資本控制的類型和手段；資本項(xiàng)目自由化；資本控制與資本項(xiàng)目自由化的關(guān)系。第三，資本控制的成本與收益分析，主要從匯率和總產(chǎn)出變動(dòng)視角和產(chǎn)出-通脹權(quán)衡視角進(jìn)行分析?！　〉诙糠质茄芯繀R率制度選擇理論。第一，匯率制度的分類及發(fā)展趨勢(shì)。第二，匯率制度的經(jīng)濟(jì)績(jī)效，首先研究匯率制度選擇的經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)；其次論述IMF對(duì)匯率制度選擇的建議；最后研究匯率制度的經(jīng)濟(jì)績(jī)效。第三，資本流動(dòng)、匯率制度和貨幣危機(jī)?！　〉谌糠质琴Y本控制與匯率制度的理論研究。第一，資本控制與匯率制度——基于M-F模型的分析，主要研究M-F模型的理論框架；浮動(dòng)匯率制下金融沖擊與實(shí)際沖擊的分析；固定匯率制下金融沖擊與實(shí)際沖擊分析；浮動(dòng)匯率制與固定匯率制在不同沖擊下的比較分析。第二，資本控制與匯率制度配合模式，首先研究實(shí)際沖擊時(shí)的配合模式，包括資本控制與固定匯率制的配合、資本項(xiàng)目開(kāi)放與固定匯率制的配合、資本控制與浮動(dòng)匯率制的配合和資本項(xiàng)目開(kāi)放與浮動(dòng)匯率制的配合等；其次研究金融沖擊時(shí)的配合模式，包括資本控制與固定匯率制的配合、資本開(kāi)放與固定匯率制的配合、資本控制與浮動(dòng)匯率制的配合和資本項(xiàng)目開(kāi)放與浮動(dòng)匯率制的配合。第三，匯率制度選擇中的資本控制決策。主要研究產(chǎn)出和通脹的基本決定；決定不引用資本控制后的結(jié)果；引用資本控制后的結(jié)果；資本控制的政府決策?！　〉谒牟糠质俏覈?guó)資本控制有效性的實(shí)證分析。第一，我國(guó)資本控制強(qiáng)度的測(cè)度研究，主要研究資本控制強(qiáng)度的測(cè)度研究和我國(guó)資本控制強(qiáng)度的測(cè)度。第二，我國(guó)資本控制有效性的目標(biāo)和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。第三，我國(guó)資本控制有效性的實(shí)證分析，首先是基于資本控制目標(biāo)的實(shí)證分析；其次是基于F-H模型的實(shí)證分析?！　〉谖宀糠质欠潘少Y本控制與人民幣匯率制度。第一，我國(guó)放松資本控制的改革選擇，包括放松資本控制的內(nèi)在動(dòng)因；我國(guó)放松資本控制的前提條件分析和放松資本控制的路徑選擇。第二，放松資本控制與利率-匯率聯(lián)動(dòng)協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)機(jī)制，主要研究資本流動(dòng)、利率、匯率聯(lián)動(dòng)協(xié)調(diào)關(guān)系；利率-匯率聯(lián)動(dòng)協(xié)調(diào)機(jī)制的模型；我國(guó)利率-匯率聯(lián)動(dòng)協(xié)調(diào)機(jī)制的現(xiàn)實(shí)檢驗(yàn)；人民幣利率-匯率聯(lián)動(dòng)協(xié)調(diào)機(jī)制——基于M-F-D模型的實(shí)證分析；我國(guó)偏離M-F-D模型的原因分析；利率-匯率聯(lián)動(dòng)協(xié)調(diào)模型的修正；加強(qiáng)人民幣利率-匯率的聯(lián)動(dòng)協(xié)調(diào)機(jī)制的對(duì)策。第三，放松資本控制、匯率制度彈性化與人民幣國(guó)際化，主要研究資本項(xiàng)目自由化、匯率制度與人民幣國(guó)際化；人民幣國(guó)際化的模式選擇和路徑安排。第四，放松資本控制與外匯沖銷干預(yù)有效性；第五，放松資本控制與人民幣匯率制度選擇，主要研究人民幣匯率制度的運(yùn)行效果、資本控制與人民幣匯率制度彈性化改革的協(xié)調(diào)模型和放松資本控制進(jìn)程中匯率制度彈性化改革。

作者簡(jiǎn)介

　　何慧剛，男，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，復(fù)旦大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后，湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)院教授，金融學(xué)科帶頭人，兼任湖北省世界經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)理事。曾在英國(guó)杜倫大學(xué)（2003年）、瑞典厄勒布魯大學(xué)（2006—2007年）做訪問(wèn)學(xué)者。主要研究領(lǐng)域?yàn)樨泿沤?jīng)濟(jì)學(xué)和國(guó)際金融學(xué)。出版專著2部；主持完成省部級(jí)課題13項(xiàng)；在《國(guó)際金融研究》、《世界經(jīng)濟(jì)研究》、《經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)》、《財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)》、《國(guó)外社會(huì)科學(xué)》等期刊上公開(kāi)發(fā)表論文等90余篇，其中多篇被“人大復(fù)印報(bào)刊資料”全文轉(zhuǎn)載；研究成果多次獲得各級(jí)獎(jiǎng)勵(lì)。曾獲“湖北省優(yōu)秀教師”稱號(hào)和“中國(guó)金融教育基金獎(jiǎng)”和“優(yōu)秀教師獎(jiǎng)”。

書籍目錄

內(nèi)容摘要Abstract緒論第一章　資本控制理論第一節(jié)　資本流動(dòng)理論一、資本流動(dòng)的動(dòng)因分析二、資本流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析第二節(jié)　資本控制理論一、有關(guān)資本控制機(jī)理的不同論點(diǎn)二、資本控制的理論依據(jù)三、資本控制的類型和手段四、資本項(xiàng)目自由化五、資本控制與資本項(xiàng)目自由化的關(guān)系第三節(jié)　資本控制的成本與收益分析一、資本控制的成本與收益--基于匯率和總產(chǎn)出變動(dòng)視角的分析二、資本控制的成本與收益--基于產(chǎn)出-通脹權(quán)衡視角的分析三、資本控制對(duì)經(jīng)濟(jì)調(diào)整成本的影響小結(jié)第二章　匯率制度選擇理論第一節(jié)　匯率制度的分類及發(fā)展趨勢(shì)一、匯率制度的分類二、世界各國(guó)匯率制度發(fā)展趨勢(shì)和特點(diǎn)三、匯率制度選擇理論的發(fā)展脈絡(luò)第二節(jié)　匯率制度的經(jīng)濟(jì)績(jī)效一、匯率制度選擇的經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)二、IMF對(duì)匯率制度選擇的建議三、匯率制度的經(jīng)濟(jì)績(jī)效第三節(jié)　資本流動(dòng)、匯率制度和貨幣危機(jī)一、資本流動(dòng)與匯率制度二、資本流動(dòng)與貨幣危機(jī)三、匯率制度與貨幣危機(jī)第三章　資本控制與匯率制度的理論研究第一節(jié)　資本控制與匯率制度-基于經(jīng)濟(jì)沖擊視角的分析一、Mundell-Flemming模型的理論框架二、浮動(dòng)匯率制下金融沖擊與實(shí)際沖擊的分析三、固定匯率制下金融沖擊與實(shí)際沖擊的分析四、浮動(dòng)匯率制與固定匯率制在不同沖擊下的比較分析第二節(jié)　資本控制與匯率制度配合模式一、實(shí)際沖擊時(shí)資本控制與匯率制度配合二、金融沖擊時(shí)資本控制與匯率制度配合第三節(jié)　匯率制度選擇中的資本控制決策一、產(chǎn)出和通脹的基本決定二、決定不引用資本控制后的結(jié)果三、引用資本控制后的結(jié)果四、資本控制的政府決策第四章　我國(guó)資本控制有效性的實(shí)證分析第一節(jié)　我國(guó)資本控制強(qiáng)度的測(cè)度一、資本控制強(qiáng)度的測(cè)度研究二、我國(guó)資本控制強(qiáng)度的測(cè)度三、我國(guó)資本控制的現(xiàn)狀第二節(jié)　我國(guó)資本控制有效性的目標(biāo)和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)一、我國(guó)資本控制的目標(biāo)二、我國(guó)資本控制有效性的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)第三節(jié)　我國(guó)資本控制有效性研究一、資本控制有效性研究述評(píng)二、資本控制有效性的分析方法三、我國(guó)資本控制的有效性--基于資本控制目標(biāo)的實(shí)證分析四、我國(guó)資本控制有效性--基于F-H模型的實(shí)證分析五、結(jié)論和啟示第五章　放松資本控制與人民幣匯率制度第一節(jié)　我國(guó)放松資本控制的改革選擇一、放松資本控制的內(nèi)在動(dòng)因二、我國(guó)放松資本控制的前提條件分析三、放松資本控制的路徑選擇第二節(jié)　放松資本控制與利率-匯率聯(lián)動(dòng)協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)機(jī)制一、資本流動(dòng)、利率、匯率聯(lián)動(dòng)協(xié)調(diào)關(guān)系二、利率-匯率聯(lián)動(dòng)協(xié)調(diào)機(jī)制的模型三、我國(guó)利率-匯率聯(lián)動(dòng)協(xié)調(diào)機(jī)制的現(xiàn)實(shí)檢驗(yàn)四、人民幣利率-匯率聯(lián)動(dòng)協(xié)調(diào)機(jī)制--基于M-F-D模型的實(shí)證分析五、我國(guó)偏離M-F-D模型的原因分析六、利率-匯率聯(lián)動(dòng)協(xié)調(diào)模型的修正七、加強(qiáng)人民利率-匯率的聯(lián)動(dòng)協(xié)調(diào)機(jī)制的對(duì)策第三節(jié)　放松資本控制、匯率制度彈性化與人民幣國(guó)際化一、資本項(xiàng)目自由化、匯率制度與人民幣國(guó)際化二、人民幣國(guó)際化的模式選擇和路徑安排第四節(jié)　放松資本控制與外匯沖銷干預(yù)有效性一、中央銀行沖銷干預(yù)有效性的理論分析二、我國(guó)中央銀行沖銷干預(yù)實(shí)踐及其特點(diǎn)分析三、我國(guó)中央銀行沖銷干預(yù)的效應(yīng)和可持續(xù)性分析四、我國(guó)外匯儲(chǔ)備、沖銷干預(yù)與貨幣政策獨(dú)立性分析五、增強(qiáng)央行沖銷干預(yù)效力和提高貨幣政策獨(dú)立性的政策建議第五節(jié)　放松資本控制與人民幣匯率制度彈性化一、人民幣匯率制度的運(yùn)行效果二、資本控制對(duì)人民幣匯率制度彈性化改革的影響三、資本控制與人民幣匯率制度彈性化改革的協(xié)調(diào)模型四、放松資本控制進(jìn)程中的人民幣匯率制度彈性化改革模式選擇和路徑安排參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　Meade，James Edward（1951）指出，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下要實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡和外部均衡，需運(yùn)用收入和國(guó)際收支兩個(gè)不同性質(zhì)的政策工具，其中，收入政策指財(cái)政政策和貨幣政策，國(guó)際收支政策包括匯率政策、貿(mào)易保護(hù)政策和外匯控制政策等。任何單一的政策工具都不可能達(dá)成經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡，要達(dá)成內(nèi)外均衡必須要有政策組合，而政策配合得當(dāng)就一定能解決任何不平衡問(wèn)題。例如，當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)處于內(nèi)部均衡而外部不均衡（存在國(guó)際收支逆差）時(shí)，必須同時(shí)采取貨幣貶值或刺激出口政策，以提高競(jìng)爭(zhēng)力和緊縮的財(cái)政貨幣政策；而當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)處于外部均衡而內(nèi)部失衡時(shí)，則應(yīng)采取貨幣貶值和擴(kuò)張的財(cái)政貨幣政策。米德指出，在固定匯率制下一國(guó)難以運(yùn)用支出轉(zhuǎn)換行政策（Expenditure-switching Policy），即匯率政策，只能運(yùn)用支出增減型政策（Expenditure-changing Policy）即財(cái)政政策和貨幣政策，因而存在著實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡和外部均衡的“米德沖突”。米德認(rèn)為，要保持固定匯率制，就必須實(shí)施資本和外匯控制，也即控制資本，尤其是短期資本的自由流動(dòng)。換言之，固定匯率制與資本自由流動(dòng)是不可能同時(shí)存在的，資本自由流動(dòng)會(huì)最終沖垮固定匯率制。因此，“米德沖突”也稱為在固定匯率制和資本自由流動(dòng)之間德“二元沖突”?！　?.蒙代爾一弗萊明模型（M-F Model）　　20世紀(jì)60年代初期，蒙代爾以標(biāo)準(zhǔn)的IS-LM模型為基礎(chǔ)，通過(guò)引入國(guó)際資本流動(dòng)的影響，揭示出貨幣政策與財(cái)政政策有效性極大地受到國(guó)際資本流動(dòng)的影響，并且，貨幣政策與財(cái)政政策效力還因不同的匯率制度而不同。后來(lái)，經(jīng)過(guò)弗萊明和其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家的補(bǔ)充和完善，演變成為現(xiàn)在的M-F模型。

編輯推薦

　　《資本控制與匯率制度選擇研究》是關(guān)于研究“資本控制與匯率制度選擇”的專著，書中將資本控制和匯率制度結(jié)合起來(lái)，即研究資本控制時(shí)考慮匯率制度的影響，研究匯率制度時(shí)考慮資本控制的作用，從理論、實(shí)證和對(duì)策三個(gè)層面上，研究資本控制和匯率制度之間的內(nèi)在聯(lián)系和相互作用效應(yīng)，探尋資本控制和匯率制度協(xié)調(diào)的最優(yōu)政策設(shè)計(jì)?！　　顿Y本控制與匯率制度選擇研究》適合從事相關(guān)研究工作的人員參考閱讀。

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