中國2010陽光私募年度報(bào)告

前言

　　與自然界的新陳代謝和周期性更新一樣，人類社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中也存在著吐故納新的周期性循環(huán)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)則是其中具有決定性作用的一環(huán)。危機(jī)使得大量不再適應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展要求的落后的生產(chǎn)方式、產(chǎn)業(yè)形態(tài)、技術(shù)手段和制度體系被摧毀和淘汰，新的更具生命力的組織形式和制度得以確立和發(fā)展。從這一點(diǎn)看，危機(jī)既意味著一種無序狀態(tài)，更意味著危險(xiǎn)之中的機(jī)遇，棄舊之中的圖新。　　肇始于2007年的全球金融風(fēng)暴拉啟了世界經(jīng)濟(jì)金融體系變革的歷史序幕。主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長放緩，對世界經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)度和影響力有所減弱；發(fā)展中國家特別是新興市場國家在國際貿(mào)易、投資與分工體系中的地位不斷提升，在世界經(jīng)濟(jì)中的重要性日趨增強(qiáng)。另一方面，隨著金融創(chuàng)新特別是金融衍生工具的開發(fā)和推廣，金融一體化程度不斷提高，經(jīng)濟(jì)金融化趨勢日趨明顯，在有力促進(jìn)全球資源優(yōu)化配置的同時(shí)，也加劇了全球經(jīng)濟(jì)的投機(jī)性和風(fēng)險(xiǎn)性，使得經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不穩(wěn)定性大大增強(qiáng)。　　新世紀(jì)以來，中國在世界經(jīng)濟(jì)體系中的地位和作用日益凸現(xiàn)。由于世界產(chǎn)業(yè)的重新分工和布局，中國成為世界制造大國，國民財(cái)富快速增長。而受益于農(nóng)業(yè)工業(yè)化與農(nóng)村城鎮(zhèn)化的深入推進(jìn)、離岸工廠地位的持續(xù)存在、消費(fèi)革命的蓬勃興起和地方政府的積極推動(dòng)，中國經(jīng)濟(jì)在今后相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)仍將保持較快增長速度，中國銀行業(yè)也相應(yīng)具備了較大成長空問。然而不容忽視的是，隨著資本市場的快速發(fā)展和信息技術(shù)的廣泛應(yīng)用，尤其是非金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)上支付、手機(jī)支付等新興支付手段的快速崛起，資本性脫媒與技術(shù)性脫媒愈演愈烈，加之利率匯率市場化加速推進(jìn)，銀行作為社會(huì)融資中介和支付中介的地位受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。只有加快轉(zhuǎn)型、不斷創(chuàng)新經(jīng)營模式，銀行才能獲得新的生存發(fā)展空間。

內(nèi)容概要

　　經(jīng)過6年的發(fā)展，中國陽光私募行業(yè)已經(jīng)發(fā)展到超過500只產(chǎn)品和500億管理規(guī)模的水平，相比美國對沖基金1 5 000億美元的規(guī)模，國內(nèi)陽光私募尚處于蓬勃起步階段。這一快速發(fā)展的行業(yè)已經(jīng)引起了市場的廣泛關(guān)注。　　作為中國大陸首本系統(tǒng)分析陽光私募發(fā)展歷程、運(yùn)行機(jī)制、收益風(fēng)險(xiǎn)屬性的專業(yè)書籍，《中國2010陽光私募年度報(bào)告》填補(bǔ)了國內(nèi)這方面的空白，讀者可以一覽國內(nèi)陽光私募的起步、發(fā)展和前景。

書籍目錄

第一章 陽光私募行業(yè)發(fā)展概況第一節(jié) 陽光私募的定義與分類一、陽光私募的定義二、陽光私募的分類及特點(diǎn)第二節(jié) 國內(nèi)私募證券行業(yè)的發(fā)展歷程一、國內(nèi)私募證券行業(yè)經(jīng)歷的發(fā)展階段二、陽光私募的主要發(fā)展歷程第三節(jié) 陽光私募的運(yùn)作模式一、三種代表性運(yùn)作模式二、行業(yè)運(yùn)行機(jī)制第二章 陽光私募行業(yè)發(fā)展環(huán)境分析第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢概述一、總體狀況二、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)三、宏觀調(diào)控政策第二節(jié) 股票市場運(yùn)行情況一、股票市場二、債券市場第三節(jié) 主要機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展概況一、基金公司二、證券公司集合理財(cái)三、其他機(jī)構(gòu)投資者第三章 陽光私募發(fā)展情況分析第一節(jié) 陽光私募的產(chǎn)品數(shù)量及規(guī)模一、產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量二、產(chǎn)品的募集規(guī)模第二節(jié) 陽光私募的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分析一、管理型與結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品的數(shù)量比較二、資金來源的性質(zhì)決定基金類型第三節(jié) 陽光私募投資顧問狀況一、地區(qū)分布二、資本實(shí)力三、資產(chǎn)規(guī)模四、人才隊(duì)伍第四節(jié) 陽光私募中的合作方一、信托公司二、保管銀行三、證券公司第五節(jié) 陽光私募的營銷分析一、陽光私募的客戶定位二、陽光私募的營銷方式第四章 陽光私募的業(yè)績分析第一節(jié) 陽光私募的收益分析一、絕對收益分析二、相對業(yè)績比較第二節(jié) 陽光私募風(fēng)險(xiǎn)分析一、波動(dòng)率二、下行風(fēng)險(xiǎn)的控制三、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益第三節(jié) 陽光私募的風(fēng)格變化一、產(chǎn)品的風(fēng)格飄移二、業(yè)績路徑第四節(jié) 陽光私募的投資分析一、股票數(shù)量與市值變化二、重倉持股情況分析三、在行業(yè)輪換中尋找機(jī)會(huì)四、對2010年的市場機(jī)會(huì)預(yù)判第五章 行業(yè)創(chuàng)新情況分析第一節(jié) 信托中的信托(TOT)一、中國第一只TOT產(chǎn)品二、TOT產(chǎn)品的類別與結(jié)構(gòu)三、當(dāng)前的TOT產(chǎn)品比較四、TOT的產(chǎn)品業(yè)績五、TOT產(chǎn)品投資顧問資質(zhì)第二節(jié) 量化投資產(chǎn)品一、國內(nèi)首只量化陽光私募二、認(rèn)識量化投資三、量化投資的現(xiàn)狀第三節(jié) 其他創(chuàng)新思路一、期貨類陽光私募二、類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品三、私募型QDII四、有限合伙型陽光私募第六章 海外行業(yè)動(dòng)態(tài)第一節(jié) 全球?qū)_基金行業(yè)概況一、業(yè)績回升與市場反彈同步二、不同策略的基金業(yè)績差異巨大三、對沖基金的發(fā)展體現(xiàn)出新特點(diǎn)第二節(jié) 海外對沖基金策略分類一、對；中基金投資策略介紹二、海外FOHF介紹第三節(jié) 本土管理人試水對沖基金第七章 陽光私募行業(yè)發(fā)展趨勢分析第一節(jié) 陽光私募發(fā)展環(huán)境一、法律地位二、運(yùn)作模式第二節(jié) 陽光私募行業(yè)發(fā)展展望一、投資標(biāo)的多樣化二、管理資產(chǎn)多元化第三節(jié) 融資融券及股指期貨對行業(yè)的影響第八章 主要陽光私募投資顧問公司及管理人第一節(jié) 成功的特質(zhì)一、經(jīng)驗(yàn)二、謙虛三、獨(dú)立四、勇氣第二節(jié) 私募基金經(jīng)理的從業(yè)經(jīng)歷比較一、經(jīng)歷之分二、不同經(jīng)歷群體的特點(diǎn)第三節(jié) 主要陽光私募投資顧問公司及管理人簡介附錄中國陽光私募行業(yè)大事記(2002-2009年)相關(guān)法律法規(guī)如何投資陽光私募德邦證券陽光私募基金服務(wù)與評價(jià)體系陽光私募年度業(yè)績數(shù)據(jù)公司對照產(chǎn)品全稱后記

章節(jié)摘錄

　　很多學(xué)者及投資人士將私募證券投資基金類比于國外的對沖基金，然而無論從產(chǎn)品的形式上，還是從投資策略與投資標(biāo)的上，國內(nèi)的私募證券投資基金都與真正的對沖基金有很大差別。由于國內(nèi)證券市場過去一直沒有做空機(jī)制，缺乏進(jìn)行對沖和套利的股指期貨和期權(quán)等金融衍生工具，使國內(nèi)的私募證券投資基金在演化過渡到如喬治·索羅斯的量子基金和沃倫·巴菲特的公司型基金等一些真正意義上的對沖基金的路途上遇到重重困難?！　〉谝浑A段：1993-1995年是我國證券市場私募基金的萌芽階段。這期間，證券公司的經(jīng)營范圍從經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)拓展到證券承銷業(yè)務(wù)，二級市場股票的價(jià)格與一級市場發(fā)行價(jià)格之間的差距催生了大量的申購資金囤積于一級市場，打新不敗的神話開始上演。在此過程中，一些證券公司營業(yè)部利用自身優(yōu)勢，拉攏大客戶在一級市場認(rèn)購新股，逐漸形成了不太規(guī)范的信托資金委托關(guān)系?！　〉诙A段：1996-2000年是我國私募證券基金的形成與發(fā)展階段。在這四年證券市場的快速發(fā)展過程中，財(cái)富效應(yīng)得到明顯放大。綜合類證券公司開始從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，相應(yīng)的客戶不僅有大型財(cái)務(wù)公司，也有很多國有企業(yè)。產(chǎn)品形態(tài)也從原來一級市場的新股申購全面轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)較高的二級市場投資。與此同時(shí)，在民間也出現(xiàn)民間君子協(xié)議型私募基金，這類產(chǎn)品往往以工作室、投資咨詢公司、投資顧問公司和投資管理公司等名義，以委托理財(cái)方式為投資者提供投資服務(wù)，其資金通常以委托人的名義開戶，在這種委托模式下，不少證券公司也參與其中，擔(dān)當(dāng)“第三方監(jiān)管”的角色?！　〉谌A段：2001-2004年是我國私募證券基金行業(yè)的自我規(guī)范與治理階段，經(jīng)歷了痛苦的調(diào)整和轉(zhuǎn)型。自2001年后，中國股票市場急速調(diào)整并持續(xù)了多年的熊市，私募基金原有的投資理念和操作手法受到市場的挑戰(zhàn)，大批私募證券基金管理公司倒閉。隨著我國證券市場的逐步規(guī)范以及市場走低，大批委托理財(cái)公司因虧損而退出，大部分公司承諾的保底收益水平下降，直至不再保底。私募基金投資策略亦有所調(diào)整，如由保本業(yè)務(wù)向收益提成轉(zhuǎn)變，由集中投資策略向組合投資的轉(zhuǎn)變；操作手法由跟莊做股到資金推動(dòng)和價(jià)值發(fā)現(xiàn)相結(jié)合轉(zhuǎn)變等。

媒體關(guān)注與評論

　　陽光私募其本質(zhì)是私募證券投資基金。銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品、信托投資公司的集合信托計(jì)劃、證券公司的集合資產(chǎn)管理、基金公司的“一對多”產(chǎn)品其本質(zhì)也是私募投資基金。如果它們募集的資金投資于已上市的證券，則也是私募證券投資基金?！　￡柟馑侥嫉姆Q謂表達(dá)了作為基金發(fā)起人的基金管理公司希望以合法合規(guī)的方式開展業(yè)務(wù)的心愿和表明基金運(yùn)作比較規(guī)范的現(xiàn)實(shí)?！　　獏菚造`　　《中國陽光私募年度報(bào)告2010》健全和豐富了中國財(cái)富管理的研究體系，為中國廣大投資者、研究機(jī)構(gòu)和社會(huì)各界人士了解和跟蹤研究陽光私募打開了一扇窗戶。　　——馬蔚華　　對沖基金已經(jīng)為美國、歐洲以及全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展創(chuàng)造了重要的價(jià)值，在中國，它們同樣可以達(dá)到此類效果?！　　怪Z

編輯推薦

　　德邦證券有限責(zé)任公司成立于2003年，是經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的全國性綜合類證券公司。憑借專業(yè)化服務(wù)理念和差異化競爭策略，連續(xù)七年實(shí)現(xiàn)盈利。站在新的歷史起點(diǎn)上，德邦證券將“專業(yè)、創(chuàng)新、發(fā)展”作為主基調(diào)，貫徹“以客戶需求為導(dǎo)向、靈活高效的內(nèi)部整合與創(chuàng)新能力、可持續(xù)性的差異化競爭、嚴(yán)格有效的風(fēng)險(xiǎn)控制體系”的戰(zhàn)略理念，積極有效地打造包括“私募基金評價(jià)和服務(wù)體系”在內(nèi)的“7+4”業(yè)務(wù)及支持體系，穩(wěn)步朝著最具活力、最具特色和最具成長性的證券公司邁進(jìn)?！　‘?dāng)詹姆斯·西蒙斯，喬治·索羅斯這些對沖基金大鱷的名字在中國已經(jīng)家喻戶曉時(shí)，您是否好奇對沖基金這一國際金融界最具吸引力也是充滿爭議的行業(yè)里，中國人的身影在何處？中國陽光私募年度報(bào)告，國內(nèi)第一本以公正客觀科學(xué)為標(biāo)準(zhǔn)的全景式行業(yè)調(diào)查報(bào)告，讓我們一起尋找中國的對沖巨頭?！　∪e人大常委、財(cái)經(jīng)委剮主任委員吳曉靈，招商銀行行長馬蔚華，美國前財(cái)政部長斯諾為《中國2010陽光私募年度報(bào)告》作序?！　〉掳钭C券有限責(zé)任公司，上海證券報(bào)社。

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