獨(dú)立董事制度研究

內(nèi)容概要

獨(dú)立董事制度是在英美法系國(guó)家“一元董事會(huì)”的公司治理結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上形成并發(fā)展起來(lái)的?！耙辉聲?huì)”的特點(diǎn)是董事會(huì)集決策權(quán)與監(jiān)督權(quán)于一身。在20世紀(jì)60年代，西方公司高層管理人員的權(quán)力不斷擴(kuò)大，并在很大程度上控制了董事會(huì)，使得董事會(huì)的監(jiān)督職能弱化，出現(xiàn)了普遍的“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象。為此，英美法系國(guó)家在20世紀(jì)六七十年代之后，對(duì)“一元董事會(huì) ”模式進(jìn)行了改良性制度創(chuàng)新，在不改變“一元制”模式的前提下，通過(guò)引入外部獨(dú)立董事來(lái)強(qiáng)化董事會(huì)的監(jiān)督權(quán)。經(jīng)過(guò)數(shù)十年的發(fā)展，獨(dú)立董事在董事會(huì)中的地位日益加強(qiáng)，據(jù)DELI)2000年調(diào)查，董事會(huì)中的獨(dú)立董事比例，美國(guó)為62％，英國(guó)為34％。《財(cái)富》500強(qiáng)企業(yè)董事會(huì)成員平均11人，其中獨(dú)立董事平均9人；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的1164家公司中，獨(dú)立董事比例為62．2％?！　≈袊?guó)從20世紀(jì)80年代后期開(kāi)始，實(shí)施股份改造和現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)。當(dāng)時(shí)的公司制度采用的是大陸法系“二元制”的公司治理結(jié)構(gòu)，即在董事會(huì)之外另設(shè)與董事會(huì)平行的監(jiān)事會(huì)，負(fù)責(zé)對(duì)董事會(huì)和公司高層管理人員的監(jiān)督?！　氖畮啄甑膶?shí)踐來(lái)看，中國(guó)“二元制”下的監(jiān)事會(huì)監(jiān)督效果，與制度設(shè)計(jì)者的初衷相云甚遠(yuǎn)，因而學(xué)術(shù)界近幾年關(guān)于引入獨(dú)立董事制度的呼聲日漸高漲。這種呼聲最終在2001年8月31日中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見(jiàn)》中得到體現(xiàn)?！吨笇?dǎo)意見(jiàn)》要求“上市公司董事會(huì)成員中應(yīng)有l(wèi)／3以上為獨(dú)立董事”。將英美法系公司治理中的獨(dú)立董事制度引入大陸法系的公司治理中，實(shí)際上這可看作是一種制度嫁接。這種制度嫁接可能會(huì)產(chǎn)生三種不同的效果：1．最優(yōu)效果，制度嫁接成功。中國(guó)的公司治理實(shí)現(xiàn)改良性制度創(chuàng)新。新的董事會(huì)結(jié)構(gòu)中，獨(dú)立董事與監(jiān)事會(huì)各司其職，互為補(bǔ)充，實(shí)現(xiàn)對(duì)公司高管人員的有效監(jiān)督；同時(shí)對(duì)公司決策的有效性產(chǎn)生積極影響。這種效果無(wú)疑是制度設(shè)計(jì)者的最優(yōu)目標(biāo)。2．次優(yōu)效果，制度嫁接比較成功。公司治理成功地實(shí)現(xiàn)制度轉(zhuǎn)軌。監(jiān)事會(huì)的職能逐漸萎縮，獨(dú)立董事逐步取代監(jiān)事會(huì)的職能，并在實(shí)踐中逐步強(qiáng)化獨(dú)立董事的監(jiān)督職能。中國(guó)的公司治理實(shí)際上成為一元董事會(huì)結(jié)構(gòu)，雖然無(wú)法避免其固有缺點(diǎn)，但相對(duì)于無(wú)效的二元結(jié)構(gòu)，仍不失為一種次優(yōu)結(jié)果。3．非優(yōu)結(jié)果，制度嫁接失敗。獨(dú)立董事雖然大量進(jìn)入董事會(huì)，但同監(jiān)事在職能上會(huì)有沖突，造成監(jiān)督權(quán)的混亂；或者，獨(dú)立董事無(wú)法有效行權(quán)，“內(nèi)部人控制”得不到緩解；甚至由于獨(dú)立董事對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)管理的生疏，造成董事會(huì)決策資源損失，決策科學(xué)性下降。這無(wú)疑是制度設(shè)計(jì)者最不希望看到的結(jié)果?！　—?dú)立董事制度的研究是一個(gè)重要的課題．國(guó)內(nèi)外許多學(xué)者對(duì)此做了大量的理論研究和實(shí)證研究，而且許多研究是非常有價(jià)值的。筆者的選題正是在前人大量有參考價(jià)值研究工作的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。該課題研究主要出于以下幾個(gè)目的： 1．對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于獨(dú)立董事制度的研究進(jìn)行綜述，從而了解國(guó)內(nèi)外研究已經(jīng)取得的成果和有待深入研究的問(wèn)題。2．構(gòu)建獨(dú)立董事制度研究的理論基礎(chǔ)體系，從而為獨(dú)立董事制度的研究和設(shè)計(jì)、獨(dú)立董事制度的實(shí)踐探尋理論淵源。3．對(duì)國(guó)(境)外兩種不同法律體系條件下(“一元法系”和“大陸法系” 即“二元法系”)獨(dú)立董事制度的典型進(jìn)行分析，并對(duì)中國(guó)和國(guó)外獨(dú)立董事制度進(jìn)行比較，從而探尋獨(dú)立董事制度的一般性和特殊性規(guī)律，為中國(guó)獨(dú)立董事制度的建立和完善提供一定的參考和借鑒。4．對(duì)獨(dú)立董事制度用博弈分析方法進(jìn)行分析，構(gòu)建博弈模型，這在分析的視角上有一定的新意和深度，從而使獨(dú)立董事制度的分析比較深入，進(jìn)而有助于加深對(duì)獨(dú)立董事制度的理解。5．對(duì)中國(guó)上市公司獨(dú)立董事制度與企業(yè)業(yè)績(jī)的相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證分析，從2002年和2003年上市公司中選出一定數(shù)量的樣本，用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法和數(shù)量經(jīng)濟(jì)的計(jì)算機(jī)分析軟件(Eviews3．1)進(jìn)行分析，探尋中國(guó)獨(dú)立董事制度的效果及其程度，找出中國(guó)獨(dú)立董事的基本態(tài)勢(shì)。6．對(duì)中國(guó)獨(dú)立董事制度存在的問(wèn)題進(jìn)行分析，探討中國(guó)獨(dú)立董事制度的目標(biāo)模式，提出完善中國(guó)獨(dú)立董事制度的對(duì)策建議。    筆者認(rèn)為，中國(guó)應(yīng)選擇目標(biāo)模式三。這個(gè)目標(biāo)模式，筆者把它稱為綜合型獨(dú)立董事制度模式。這種模式在中國(guó)有其可行性：一方面，引進(jìn)了比較有效的獨(dú)立董事及其委員會(huì)制度；另一方面，符合現(xiàn)行的公司法律規(guī)范，實(shí)施難度小。在短期內(nèi)一股獨(dú)大和董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理等問(wèn)題不會(huì)有很大改觀的情況下，引入外部監(jiān)督力量，能發(fā)揮較好的監(jiān)督作用。當(dāng)然，獨(dú)立董事與監(jiān)事會(huì)并存履行監(jiān)督職能，肯定監(jiān)督成本過(guò)高。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，隨著上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)、獨(dú)立董事制度的改進(jìn)和完善，應(yīng)逐步縮小監(jiān)事會(huì)職能，加強(qiáng)獨(dú)立董事職能，充分發(fā)揮獨(dú)立董事制度的作用。4．完善中國(guó)獨(dú)立董事制度的對(duì)策建議：(1)完善獨(dú)立董事運(yùn)行機(jī)制。注重發(fā)揮專門委員會(huì)的作用；重視獨(dú)立董事召集人的作用；建立獨(dú)立董事與股東的聯(lián)系渠道；改進(jìn)獨(dú)立董事的提名和選舉辦法；進(jìn)一步明確對(duì)獨(dú)立董事的激勵(lì)方式。(2)建立有效的制度環(huán)境和政策體系。逐步進(jìn)行股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整；為中小股東更方便地參與公司治理創(chuàng)造條件。(3)制定獨(dú)立董事法，構(gòu)建執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則。(4)建立獨(dú)立董事的行業(yè)自律體系。成立獨(dú)立董事協(xié)會(huì)；成立獨(dú)立董事事務(wù)所。(5)完善獨(dú)立董事責(zé)任與保障機(jī)制。責(zé)任與薪酬掛鉤；健全獨(dú)立董事的保險(xiǎn)機(jī)制。(6)營(yíng)造誠(chéng)信的外部環(huán)境。關(guān)于獨(dú)立董事制度的研究，有待進(jìn)一步深入探討的問(wèn)題還很多，如對(duì)獨(dú)立董事制度的成本和收益的分析，獨(dú)立董事制度的法律體系的架構(gòu)，社會(huì)、文化、政治、道德等制度環(huán)境對(duì)獨(dú)立董事制度的制度績(jī)效的影響，獨(dú)立董事制度的制度體系架構(gòu)，獨(dú)立董事制度績(jī)效的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，中國(guó)獨(dú)立董事制度與監(jiān)事會(huì)制度的協(xié)調(diào)和整合，中國(guó)獨(dú)立董事制度所需要的制度環(huán)境等問(wèn)題，都需要在今后加強(qiáng)研究。

書(shū)籍目錄

內(nèi)容提要導(dǎo)論　0.1　研究獨(dú)立董事制度的理論意義和實(shí)踐意義　  0.1.1　理論意義  　0.1.2　實(shí)踐意義　0.2　課題研究目的、方法和主要思路　  0.2.1　研究目的  　0.2.2　主要研究方法  　0.2.3　研究的主要思路第一章　獨(dú)立董事制度概述　1.1　董事的分類　　1.1.1　按照董事的來(lái)源分類　　1.1.2　按照董事的功能分類　1.2　獨(dú)立董事的含義及特征　　1.2.1　獨(dú)立董事的含義　　1.2.2　獨(dú)立董事的特征　1.3　獨(dú)立董事獨(dú)立性的界定　　　1.3.1　概括式界定法　　1.3.2　列舉式界定法　　1.3.3　概括式和列舉式相結(jié)合的界定方法　1.4　獨(dú)立董事制度的含義　1.5　獨(dú)立董事制度的目的和作用　　1.5.1　設(shè)立獨(dú)立董事制度的目的　　　1.5.2　獨(dú)立董事制度的作用　1.6　獨(dú)立董事制度產(chǎn)生的原因　1.7　獨(dú)立董事制度的歷史考察及其發(fā)展趨勢(shì)第二章　國(guó)內(nèi)外關(guān)于獨(dú)立董事制度研究綜述　2.1　國(guó)外獨(dú)立董事制度研究的主要內(nèi)容　　2.1.1　獨(dú)立董事的選擇機(jī)制　　2.1.2　關(guān)于獨(dú)立董事的角色研究　　2.1.3　獨(dú)立董事在董事會(huì)中的構(gòu)成比例及影響因素　　2.1.4　獨(dú)立董事制度與企業(yè)業(yè)績(jī)　　2.1.5　獨(dú)立董事履行的職責(zé)　　2.1.6　獨(dú)立董事與企業(yè)首席執(zhí)行官(CE0)的關(guān)系　　2.1.7　獨(dú)立董事與管理層的報(bào)酬水平問(wèn)題　　2.1.8　獨(dú)立董事與企業(yè)購(gòu)并　　2.1.9　不同制度環(huán)境下獨(dú)立董事對(duì)公司的作用和影響　2.2　國(guó)內(nèi)關(guān)于獨(dú)立董事制度研究綜述　　2.2.1　獨(dú)立董事制度的引入　　2.2.2　獨(dú)立董事的作用　　2.2.3　獨(dú)立董事的選擇　　2.2.4　獨(dú)立董事的職能與權(quán)力　　2.2.5　獨(dú)立董事的激勵(lì)機(jī)制　　2.2.6　獨(dú)立董事在董事會(huì)中的比例　　2.2.7　獨(dú)立董事與監(jiān)事會(huì)的關(guān)系　　2.2.8　獨(dú)立董事向誰(shuí)負(fù)責(zé)　　2.2.9　獨(dú)立董事的保障問(wèn)題第三章　獨(dú)立董事制度的理論基礎(chǔ)　3.1　公司治理理論　　3.1.1　公司治理的內(nèi)涵　　3.1.2　公司治理的主體和客體　　3.1.3　公司治理的基本模式　3.2　委托代理理論　　3.2.1　委托代理關(guān)系的內(nèi)涵　　3.2.2　委托代理理論的假設(shè)條件　　3.2.3　委托代理理論的主要觀點(diǎn)　　3.2.4　委托代理理論研究近況　3.3 激勵(lì)約束理論　　3.3.1　內(nèi)容型激勵(lì)理論　　3.3.2 過(guò)程型激勵(lì)理論　　3.3.3 解決激勵(lì)問(wèn)題的主要方法　3.4　相關(guān)利益者理論　　　3.4.1　相關(guān)利益者的定義　　3.4.2　相關(guān)利益者與公司治理　　3.4.3　相關(guān)利益者理論與獨(dú)立董事制度第四章　若干國(guó)家和地區(qū)獨(dú)立董事制度的實(shí)踐　4.1　美國(guó)獨(dú)立董事制度　　4.1.1　美國(guó)獨(dú)立董事獨(dú)立性的界定　　4.1.2　美國(guó)獨(dú)立董事的選任　　4.1.3　美國(guó)獨(dú)立董事的職責(zé)　　4.1.4　美國(guó)獨(dú)立董事職權(quán)的行使　　4.1.5　美國(guó)獨(dú)立董事的報(bào)酬　4.2　英國(guó)獨(dú)立董事制度　　4.2.1　英國(guó)獨(dú)立董事獨(dú)立性的界定　　4.2.2　英國(guó)獨(dú)立董事的任免　　4.2.3　英國(guó)獨(dú)立董事的職責(zé)　　　4.2.4　英國(guó)獨(dú)立董事的報(bào)酬　　4.3　日本獨(dú)立董事制度　　　　4.3.1　日本獨(dú)立董事的演進(jìn)　　　4.3.2　日本現(xiàn)行獨(dú)立董事制度概要　　4.4　韓國(guó)及中國(guó)香港獨(dú)立董事制度　　　4.4.1　韓國(guó)獨(dú)立董事制度　　　4.4.2　扣國(guó)香港獨(dú)立董事制度　第五章　中國(guó)與國(guó)外獨(dú)立董事制度的比較　5.1　制度規(guī)定形式的比較　　5.2　獨(dú)立董事獨(dú)立性規(guī)定的比較　　5.3　獨(dú)立董事人數(shù)與比例規(guī)定的比較　　5.4　獨(dú)立董事任職資格的比較　　5.5　獨(dú)立董事職責(zé)與行使職權(quán)機(jī)構(gòu)的比較　　5.6　獨(dú)立董事薪酬激勵(lì)的比較　第六章　獨(dú)立董事制度的博弈模型分析　6.1　博弈論與納什均衡　6.2　現(xiàn)代博弈論對(duì)獨(dú)立董事制度的理解　　6.3　獨(dú)立董事產(chǎn)生的博弈分析模型　　　6.3.1　模型的建立　　6.3.2　模型對(duì)獨(dú)立董事產(chǎn)生的解釋　　6.3.3　模型的結(jié)論和可供檢驗(yàn)的含義　6.4　獨(dú)立董事與經(jīng)營(yíng)者完全信息靜態(tài)博弈——納什均衡　6.5　獨(dú)立董事與CE0不完全信息動(dòng)態(tài)博弈分析　　6.5.1　博弈模型　　6.5.2　博弈均衡的求解　　6.5.3　對(duì)求解結(jié)果的解釋　　6.5.4　模型的缺陷　6.6　獨(dú)立董事在中國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)中作用的博弈模型分析　　　　6.6.1　引入獨(dú)立董事前公司利益相關(guān)者之間的博弈分析　　6.6.2　委托人與代理人的博弈分析　　6.6.3　獨(dú)立董事引人后獨(dú)立董事與“內(nèi)部人控制”的博弈分析第七章　獨(dú)立董事制度與企業(yè)績(jī)效相關(guān)性的實(shí)證分析　7.1　獨(dú)立董事制度與公司績(jī)效相關(guān)性研究的簡(jiǎn)述　　7.1.1　國(guó)外的研究　　7.1.2　國(guó)內(nèi)的研究　7.2　扣國(guó)上市公司獨(dú)立董事制度的實(shí)證分析　　7.2.1　實(shí)證分析的目的　　7.2.2　實(shí)證分析的方法　　7.2.3　2002年886家樣本公司的實(shí)證分析　　7.2.4　2003年392家樣本公司的實(shí)證分析　　7.2.5　2002年與2003年獨(dú)立董事及企業(yè)業(yè)績(jī)的比較　7.3　本章小結(jié)第八章　中國(guó)上市公司獨(dú)立董事制度——現(xiàn)狀、問(wèn)題、目標(biāo)模式和對(duì)策建議　8.1　中國(guó)上市公司獨(dú)立董事制度的現(xiàn)狀　　8.1.1　中國(guó)上市公司獨(dú)立董事制度的建立過(guò)程　　8.1.2　辛國(guó)上市公司獨(dú)立董事制度的制度框架和主要內(nèi)答　　8.1.3　中國(guó)上市公司引入獨(dú)立董事制度的進(jìn)展情況　8.2　中國(guó)獨(dú)立董事制度存在的主要問(wèn)題　　8.2.1　目前獨(dú)立董事制度的主要問(wèn)題　　8.2.2　獨(dú)立董事制度在制度層面的主要問(wèn)題　8.3　中國(guó)獨(dú)立董事制度目標(biāo)模式的選擇　　　8.3.1　目標(biāo)模式選擇的客觀依據(jù)　　8.3.2　可供選擇的目標(biāo)模式　8.4　完善中國(guó)獨(dú)立董事制度的對(duì)策建議　　8.4.1　完善獨(dú)立董事運(yùn)行機(jī)制　　8.4.2　建立有效的制度環(huán)境和政策體系　　8.4.3　制定獨(dú)立董事法，構(gòu)建執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則　　8.4.4　建立獨(dú)立董事的行業(yè)自律體系　　8.4.5　完善獨(dú)立董事責(zé)任與保障機(jī)制　　8.4.6　營(yíng)造誠(chéng)信的外部環(huán)境　8.5　本章小結(jié)結(jié)束語(yǔ)參考文獻(xiàn)附錄1：2002年上市公司獨(dú)立董事及企業(yè)業(yè)績(jī)相關(guān)數(shù)據(jù)情況表（886家樣本）附錄2：2003年我國(guó)部分上市公司獨(dú)立董事及企業(yè)業(yè)績(jī)相關(guān)數(shù)據(jù)情況表（392樣本）

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