中國(guó)金融控股公司發(fā)展模式研究

內(nèi)容概要

《中國(guó)金融控股公司發(fā)展模式研究》主要內(nèi)容：從世界金融業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)看，金融混業(yè)是必然的趨勢(shì)。金融體系之間的競(jìng)爭(zhēng)不僅以市場(chǎng)為基礎(chǔ)，更以巨型金融集團(tuán)為體現(xiàn)。中國(guó)的金融體系要想在國(guó)際金融業(yè)中有一席之地，就必須順應(yīng)潮流推進(jìn)市場(chǎng)化改革，向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的方向發(fā)展。金融控股公司是介于分業(yè)經(jīng)營(yíng)和全能銀行的一種過(guò)渡，不失為我國(guó)從分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的一個(gè)現(xiàn)實(shí)選擇?！吨袊?guó)金融控股公司發(fā)展模式研究》將研究主題定位在中國(guó)金融控股公司發(fā)展模式上，更具有現(xiàn)實(shí)意義和理論價(jià)值。
共分七章。第1章導(dǎo)論部分主要介紹選題意義和研究主題、研究思路與研究方法。第2章總結(jié)金融控股公司的國(guó)際實(shí)踐。從國(guó)別和企業(yè)兩個(gè)角度總結(jié)金融控股公司的國(guó)際實(shí)踐。不僅綜述美國(guó)、英國(guó)等國(guó)家如何從分業(yè)向混業(yè)發(fā)展，也討論德國(guó)等傳統(tǒng)混業(yè)國(guó)家如何更深入地推動(dòng)混業(yè)發(fā)展。并且以部分國(guó)際著名金融控股公司的探索努力及其績(jī)效為案例，說(shuō)明在混業(yè)道路上可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)和它們當(dāng)前取得的績(jī)效。最終說(shuō)明金融控股公司的發(fā)展是能力積累、自然選擇的結(jié)果。第3章從文獻(xiàn)綜述的角度對(duì)金融控股公司的現(xiàn)有研究進(jìn)展進(jìn)行了較為全面的總結(jié)。一是綜述關(guān)于金融中介多元化經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和收益的理論和實(shí)證研究文獻(xiàn)，二是總結(jié)現(xiàn)有研究中有關(guān)金融混業(yè)理論基礎(chǔ)的研究成果。基本結(jié)論是現(xiàn)有研究對(duì)于金融控股公司還沒(méi)有給出一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)，還有許多問(wèn)題沒(méi)有闡述清楚或沒(méi)有得到研究，還需要進(jìn)一步發(fā)展。第4章我們提出一個(gè)金融控股公司的發(fā)展模型：風(fēng)險(xiǎn)-能力-收益模型。從Teece（堤斯）給出的多元化解釋理論框架出發(fā)，指出金融中介多元化需要具備獨(dú)立的能力集合，然后在此基礎(chǔ)上提出一個(gè)金融控股公司的發(fā)展模型：風(fēng)險(xiǎn)一能力一收益模型，說(shuō)明面對(duì)具有高度不確定性的風(fēng)險(xiǎn)，要獲取高收益就必須具備和培育一定的能力。第5章給出的是中國(guó)金融控股公司的探索現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題，中國(guó)有多種不同類(lèi)型的企業(yè)都進(jìn)行了金融控股道路的探索，它們出于不同的目的、采取了不同的方式，在中國(guó)這樣一個(gè)新興加轉(zhuǎn)軌的制度環(huán)境，引發(fā)了多方面的問(wèn)題。第6章探討了中國(guó)金融控股公司的發(fā)展模式問(wèn)題。首先將中國(guó)的特殊制度因素加人到風(fēng)險(xiǎn)一能力一收益模型中，從中說(shuō)明管理型金融控股公司是中國(guó)金融混業(yè)道路的最佳啟動(dòng)者，然后進(jìn)一步討論中國(guó)金融控股公司的運(yùn)作模式，說(shuō)明中國(guó)金融控股公司的發(fā)展方向。第7章，對(duì)全書(shū)作了總結(jié)，給出基本結(jié)論和需要進(jìn)一步研究的領(lǐng)域。
全書(shū)的貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在以下方面：
第一，提出了一個(gè)較為充分完整的金融中介多元化經(jīng)營(yíng)的理論解釋。金融全能化、集團(tuán)化趨勢(shì)在現(xiàn)有研究中并沒(méi)有得到充分的解釋?zhuān)鋬?nèi)在邏輯也不是十分清晰?！吨袊?guó)金融控股公司發(fā)展模式研究》在總結(jié)有關(guān)國(guó)家、有關(guān)金融集團(tuán)的混業(yè)探索以及現(xiàn)有研究成果的基礎(chǔ)上，以企業(yè)能力為核心理念提出了風(fēng)險(xiǎn)一能力一收益模型。基本觀點(diǎn)是，認(rèn)為金融中介的多元化經(jīng)營(yíng)因?yàn)槊媾R著與專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)完全不同的風(fēng)險(xiǎn)、收益，因此為控制風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益需要金融中介具備獨(dú)立的能力集合。而這些全新的能力完全不同于堤斯所界定的過(guò)剩資源。堤斯的過(guò)剩資源加交易成本的解釋框架只是說(shuō)明了多元化的可能而無(wú)法說(shuō)明其必要。金融資產(chǎn)同質(zhì)性的理論則無(wú)法說(shuō)明為什么全能化不是所有金融中介的普遍選擇，而只是其中一部分具備一定前提條件的金融中介的選擇。金融才能理論盡管強(qiáng)調(diào)能力對(duì)于金融中介發(fā)展和分工的重要性，但它僅僅討論了金融中介的基本能力，而沒(méi)有意識(shí)到金融中介的多元化需要具備獨(dú)立的能力集合。再進(jìn)一步，《中國(guó)金融控股公司發(fā)展模式研究》將中國(guó)金融制度環(huán)境對(duì)風(fēng)險(xiǎn)一能力一收益模型的影響引入模型中，討論了由此引起的變化，發(fā)現(xiàn)不僅技術(shù)層面上的風(fēng)險(xiǎn)、收益有了不同的表現(xiàn)形式，而且產(chǎn)生了一些特有風(fēng)險(xiǎn)和收益，尤。其是收益具有轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)的潛在趨勢(shì)，因此要求在中國(guó)進(jìn)行混業(yè)探索需要具備更多、更高超的能力。
第二，提出以管理型金融控股公司作為中國(guó)金融混業(yè)探索的主要啟動(dòng)者。不僅因?yàn)榻鹑诳毓晒镜陌l(fā)展邏輯要求在金融混業(yè)之初采取管理型控股公司形式，而且中國(guó)的現(xiàn)實(shí)也在客觀上決定了這一點(diǎn)。主導(dǎo)金融企業(yè)（四大國(guó)有商業(yè)銀行）由于自身改革滯后和不良資產(chǎn)的拖累，在短時(shí)問(wèn)內(nèi)不可能成為主導(dǎo)者，并且金融穩(wěn)健戰(zhàn)略也要求主導(dǎo)金融企業(yè)混業(yè)探索要謹(jǐn)慎進(jìn)行。其他金融機(jī)構(gòu)雖有探索，但同樣因?yàn)橹鲗?dǎo)業(yè)務(wù)不穩(wěn)健而有缺陷。產(chǎn)業(yè)集團(tuán)雖然有巨大的內(nèi)在沖動(dòng)進(jìn)行混業(yè)探索，但是其為產(chǎn)業(yè)服務(wù)的定位使其風(fēng)險(xiǎn)巨大，因而不被選擇。管理型金融控股公司的母公司在業(yè)務(wù)利益上中立，而且具有較好的獨(dú)立性，并且能夠較為從容地進(jìn)行混業(yè)探索，因此在中國(guó)金融穩(wěn)健發(fā)展戰(zhàn)略主導(dǎo)下成為中國(guó)金融混業(yè)探索啟動(dòng)者的必然選擇。而在此之前的研究沒(méi)有明確的提出這個(gè)戰(zhàn)略。
第三，在金融控股公司的發(fā)展以及運(yùn)作模型確定上，《中國(guó)金融控股公司發(fā)展模式研究》特別強(qiáng)調(diào)了能力因素，認(rèn)為這是關(guān)鍵所在。不僅是要獲取金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的潛在收益需要能力，而且控制混業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也需要能力。實(shí)際上金融控股公司代表著一種全新的金融盈利模式，需要金融中介培育出完全不同于專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)的能力體系。在這個(gè)全新的盈利模式中，金融中介的基礎(chǔ)能力、匹配能力和傳遞能力有著全新的表現(xiàn)形式，基礎(chǔ)管理能力有著更高的要求，而且需要建立和培育獨(dú)立的多元化能力，并且強(qiáng)調(diào)對(duì)過(guò)渡能力的培育。對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，更應(yīng)該將金融控股公司的成長(zhǎng)看成是一個(gè)能力積累和成長(zhǎng)過(guò)程。而僅強(qiáng)調(diào)混業(yè)必然性和可能性卻忽視混業(yè)所必需的能力前提的主張是偏頗的。基本結(jié)論是，中國(guó)金融控股公司的發(fā)展和模式構(gòu)建都要突出能力的中心地位，以風(fēng)險(xiǎn)有效控制能力的培育為前提和核心，以收益獲取能力的構(gòu)建為支撐，穩(wěn)健推進(jìn)中國(guó)金融混業(yè)進(jìn)程。

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