中國金融控股公司發(fā)展模式研究

內(nèi)容概要

《中國金融控股公司發(fā)展模式研究》主要內(nèi)容：從世界金融業(yè)的發(fā)展趨勢看，金融混業(yè)是必然的趨勢。金融體系之間的競爭不僅以市場為基礎，更以巨型金融集團為體現(xiàn)。中國的金融體系要想在國際金融業(yè)中有一席之地，就必須順應潮流推進市場化改革，向混業(yè)經(jīng)營的方向發(fā)展。金融控股公司是介于分業(yè)經(jīng)營和全能銀行的一種過渡，不失為我國從分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營的一個現(xiàn)實選擇?！吨袊鹑诳毓晒景l(fā)展模式研究》將研究主題定位在中國金融控股公司發(fā)展模式上，更具有現(xiàn)實意義和理論價值。
共分七章。第1章導論部分主要介紹選題意義和研究主題、研究思路與研究方法。第2章總結(jié)金融控股公司的國際實踐。從國別和企業(yè)兩個角度總結(jié)金融控股公司的國際實踐。不僅綜述美國、英國等國家如何從分業(yè)向混業(yè)發(fā)展，也討論德國等傳統(tǒng)混業(yè)國家如何更深入地推動混業(yè)發(fā)展。并且以部分國際著名金融控股公司的探索努力及其績效為案例，說明在混業(yè)道路上可能遇到的風險和它們當前取得的績效。最終說明金融控股公司的發(fā)展是能力積累、自然選擇的結(jié)果。第3章從文獻綜述的角度對金融控股公司的現(xiàn)有研究進展進行了較為全面的總結(jié)。一是綜述關于金融中介多元化經(jīng)營風險和收益的理論和實證研究文獻，二是總結(jié)現(xiàn)有研究中有關金融混業(yè)理論基礎的研究成果?；窘Y(jié)論是現(xiàn)有研究對于金融控股公司還沒有給出一個清晰的認識，還有許多問題沒有闡述清楚或沒有得到研究，還需要進一步發(fā)展。第4章我們提出一個金融控股公司的發(fā)展模型：風險-能力-收益模型。從Teece（堤斯）給出的多元化解釋理論框架出發(fā)，指出金融中介多元化需要具備獨立的能力集合，然后在此基礎上提出一個金融控股公司的發(fā)展模型：風險一能力一收益模型，說明面對具有高度不確定性的風險，要獲取高收益就必須具備和培育一定的能力。第5章給出的是中國金融控股公司的探索現(xiàn)狀和存在的問題，中國有多種不同類型的企業(yè)都進行了金融控股道路的探索，它們出于不同的目的、采取了不同的方式，在中國這樣一個新興加轉(zhuǎn)軌的制度環(huán)境，引發(fā)了多方面的問題。第6章探討了中國金融控股公司的發(fā)展模式問題。首先將中國的特殊制度因素加人到風險一能力一收益模型中，從中說明管理型金融控股公司是中國金融混業(yè)道路的最佳啟動者，然后進一步討論中國金融控股公司的運作模式，說明中國金融控股公司的發(fā)展方向。第7章，對全書作了總結(jié)，給出基本結(jié)論和需要進一步研究的領域。
全書的貢獻主要體現(xiàn)在以下方面：
第一，提出了一個較為充分完整的金融中介多元化經(jīng)營的理論解釋。金融全能化、集團化趨勢在現(xiàn)有研究中并沒有得到充分的解釋，其內(nèi)在邏輯也不是十分清晰。《中國金融控股公司發(fā)展模式研究》在總結(jié)有關國家、有關金融集團的混業(yè)探索以及現(xiàn)有研究成果的基礎上，以企業(yè)能力為核心理念提出了風險一能力一收益模型?；居^點是，認為金融中介的多元化經(jīng)營因為面臨著與專業(yè)化經(jīng)營完全不同的風險、收益，因此為控制風險、獲取收益需要金融中介具備獨立的能力集合。而這些全新的能力完全不同于堤斯所界定的過剩資源。堤斯的過剩資源加交易成本的解釋框架只是說明了多元化的可能而無法說明其必要。金融資產(chǎn)同質(zhì)性的理論則無法說明為什么全能化不是所有金融中介的普遍選擇，而只是其中一部分具備一定前提條件的金融中介的選擇。金融才能理論盡管強調(diào)能力對于金融中介發(fā)展和分工的重要性，但它僅僅討論了金融中介的基本能力，而沒有意識到金融中介的多元化需要具備獨立的能力集合。再進一步，《中國金融控股公司發(fā)展模式研究》將中國金融制度環(huán)境對風險一能力一收益模型的影響引入模型中，討論了由此引起的變化，發(fā)現(xiàn)不僅技術層面上的風險、收益有了不同的表現(xiàn)形式，而且產(chǎn)生了一些特有風險和收益，尤。其是收益具有轉(zhuǎn)化為風險的潛在趨勢，因此要求在中國進行混業(yè)探索需要具備更多、更高超的能力。
第二，提出以管理型金融控股公司作為中國金融混業(yè)探索的主要啟動者。不僅因為金融控股公司的發(fā)展邏輯要求在金融混業(yè)之初采取管理型控股公司形式，而且中國的現(xiàn)實也在客觀上決定了這一點。主導金融企業(yè)（四大國有商業(yè)銀行）由于自身改革滯后和不良資產(chǎn)的拖累，在短時問內(nèi)不可能成為主導者，并且金融穩(wěn)健戰(zhàn)略也要求主導金融企業(yè)混業(yè)探索要謹慎進行。其他金融機構(gòu)雖有探索，但同樣因為主導業(yè)務不穩(wěn)健而有缺陷。產(chǎn)業(yè)集團雖然有巨大的內(nèi)在沖動進行混業(yè)探索，但是其為產(chǎn)業(yè)服務的定位使其風險巨大，因而不被選擇。管理型金融控股公司的母公司在業(yè)務利益上中立，而且具有較好的獨立性，并且能夠較為從容地進行混業(yè)探索，因此在中國金融穩(wěn)健發(fā)展戰(zhàn)略主導下成為中國金融混業(yè)探索啟動者的必然選擇。而在此之前的研究沒有明確的提出這個戰(zhàn)略。
第三，在金融控股公司的發(fā)展以及運作模型確定上，《中國金融控股公司發(fā)展模式研究》特別強調(diào)了能力因素，認為這是關鍵所在。不僅是要獲取金融混業(yè)經(jīng)營的潛在收益需要能力，而且控制混業(yè)風險也需要能力。實際上金融控股公司代表著一種全新的金融盈利模式，需要金融中介培育出完全不同于專業(yè)化經(jīng)營的能力體系。在這個全新的盈利模式中，金融中介的基礎能力、匹配能力和傳遞能力有著全新的表現(xiàn)形式，基礎管理能力有著更高的要求，而且需要建立和培育獨立的多元化能力，并且強調(diào)對過渡能力的培育。對于中國來說，更應該將金融控股公司的成長看成是一個能力積累和成長過程。而僅強調(diào)混業(yè)必然性和可能性卻忽視混業(yè)所必需的能力前提的主張是偏頗的?；窘Y(jié)論是，中國金融控股公司的發(fā)展和模式構(gòu)建都要突出能力的中心地位，以風險有效控制能力的培育為前提和核心，以收益獲取能力的構(gòu)建為支撐，穩(wěn)健推進中國金融混業(yè)進程。

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