職業(yè)期貨交易者

前言

有人說，期貨市場是地球上最具魅力的地方，他吸引了這個世界上最頂尖的金融機構、卓越企業(yè)和最睿智的個人投資者；他在今天全球經濟體系中，占有異乎敏感的重要位置，他的影響力無處不在；他匯聚了全世界最天才的大腦，包括經濟學家、金融家、數(shù)學家、企業(yè)家、投資家、電腦工程師，他能給予一個人的才智、奮斗以最大的回報，同時他也是最激烈的競技場，在這里一個人的知識、閱歷、技能、毅力和對生活的態(tài)度都將接受市場最嚴厲的考驗。在這個市場中，如何生存并且持續(xù)盈利，是一個永遠不會結束的課題。    斯坦利·克羅先生無疑是這個競技場中最優(yōu)秀的角斗士之一?？肆_先生從1960年進入華爾街，33的時間一直從事商品期貨交易，不但贏得了豐厚的回報也積累了豐富的經驗，成為名揚四海的頂級期貨投資專家。    在《職業(yè)期貨交易者》中，克羅先生向我們展示了他在1971年一1974年三年中激動人心的投資傳奇，克羅先生從18000美元起步，盈利超過100萬美元。通過本書，我們得以旁觀克羅先生位于25大街的交易室，看看在這間2100平方英尺、鋪著羊毛地毯、擺設胡桃木家具的玻璃墻辦公室里，克羅先生如何交易，他每天在做什么。雖然當年的交易條件與今天大為不同，但是回顧克羅先生的記錄和筆記，跌宕起伏的交易過程在今天讀起來，仍然讓人忍不住緊張激動，為克羅先生精深的投資理念和高超的投資技術所折服，對其執(zhí)著鉆研堅韌不拔的毅力更是倍感欽服，甚至我們能體會出他在三年投資大勝利中途的“頭痛、心痛、胃痛、挫折、焦慮、不確定、狂喜、勝利和慘敗”，如此真實的現(xiàn)場學習，相信對每一位期貨投資者，都是難得的機會，閱讀本書必將受益匪淺。    斯坦利·克羅先生是最早關注中國的華爾街投資大師，相比其他華爾街大師，克羅先生更熟悉亞洲的交易者，他在20世紀90年代就來到香港投資公司，1998年到北京擔任投資顧問。他認為亞洲的交易者具有成功的潛質，很有進取心，充滿勇氣，可能是世界上最好的交易者。然而他認為亞洲的交易者也有需要克服的缺點。我相信，中國的期貨交易者需要多傾聽克羅先生的建議，不但是交易者，期貨行業(yè)從業(yè)人員、期貨經紀人員也同樣如此。    從1990年鄭州商品交易所開業(yè)算起，我國期貨業(yè)的發(fā)展已走過22個年頭，我國期貨經紀公司依據(jù)后發(fā)優(yōu)勢，在硬件水平方面發(fā)展迅速，早已達到或超過國際同行水平，但是在經濟功能、服務水平、從業(yè)人員素質、行業(yè)滲透能力方面，相比歐美同行仍然有較大的差距。期貨行業(yè)是一個特別強調專業(yè)化的行業(yè)。培養(yǎng)壯大一只具有專業(yè)化服務能力的經紀人團隊，是當前國內各大期貨經紀公司的一大工作方向。人才的培養(yǎng)，離不開科學專業(yè)的教材資料，我認為，克羅先生的《期貨交易策略》正是一本優(yōu)秀的經紀人教材，不要忘了，克羅先生也曾是一名非常成功的優(yōu)秀期貨經紀人。    在斯坦利·克羅眼中，期貨市場就像非洲的原始森林，身在其中最重要的是求生存。他有一句名言：只有時刻惦記著損失，利潤才可以照顧好他自己！克羅的這種理念在執(zhí)行中主要依靠技術方法。他的座右銘就是：KISS（KeepItSimple，stupid）——追求簡潔，即堅持簡單的交易方法。克羅對期貨投資的成功經驗首先強調的就是：判斷趨勢錯誤時就立即砍倉出場。風險控制和約束才是期貨投資成功的關鍵。他認為每個人都應當有自己的市場哲學或者投資策略，都應該有控制風險的工具或者理念。    克羅先生的這些投資思想，體現(xiàn)出了重視風險控制、重視交易技術、重視科學制定交易計劃、重視個性化投資策略等多方面的重要內容，這些內容是每一位期貨經紀人出色服務投資者的必修課，對于期貨從業(yè)人員提高專業(yè)化服務能力，能夠起到非常好的提升作用。而且，克羅先生的這些理念都是以其本人真實的投資經歷為基礎闡述，包含感情且寫作行云流水，讀起來全無晦澀艱深的感覺。    因此，我誠摯地把斯坦利·克羅先生的這本著作推薦給我們的每一位期貨從業(yè)人員每一位期貨經紀人，閱讀這樣一本生動的專業(yè)書籍，一定是開卷有益。

內容概要

《職業(yè)期貨交易者》作者斯坦利·克羅在商品交易史上名揚四海，在很大程度上是因為他在《職業(yè)期貨交易者》里提到的傳奇經歷。現(xiàn)實中，他在商品市場獲取成功之后，就遠離了這個游戲，以守住財富。約翰·崔恩在他的名著《金融家》里贊美了克羅的成就，對克羅的成功致以敬意。在這本書里，克羅讓我們‘‘站在他的肩上”，與他一起分享他在交易中的思考過程、交易技術和決策過程。

作者簡介

作者：（美國）斯坦利·克羅（Stanley Kroll） 譯者：陳瑞華  斯坦利·克羅（Stanley Kroll，？—1999）是美國著名的期貨專家，1960年進入全球金融中心華爾街。他在華爾街的33年之中，一直在期貨市場上從事商品期貨交易，積累了太量的經驗。在20世紀70年代初的商品期貨暴漲行情中，用1.8萬美元獲利l00萬美元。歲月流逝，財富積累，斯坦利·克羅帶著他在華爾街聚集的幾百萬美元，遠離這一充滿競爭的市場，漫游世界，獨享人生。5年的游歷中，斯坦利·克羅潛心研究經濟理論及金融、投資理論，他最著名的兩本專著是《期貨交易策略》和《期貨投資專家》。

書籍目錄

第1章你下一步做什么？  第2章客觀的評論 第3章這就是生活  第4章本書最重要的一章 第5章銅——我們如何賺到100萬 第6章 杰西·利弗莫爾，為你而寫  第7章繼續(xù)講銅——成功了！ 第8章如果你認為可可危險，就試試鉑 第9章 高買，低賣。“我們?yōu)槭裁纯偸翘濆X？” 第10章投機者賣出白銀；誰在買入，為什么要買入？ 第11章我們只計算一份合約——我們會虧多少？  第12章 比知道何時交易更重要的是什么？ 第13章誠懇的建議：“幫我們買2000份鉑” 第14章 交易鉑的人賺了 第15章 經紀人“指導”你——但是誰“指導”經紀人？  第16章輕輕地進入我的辦公室旁觀 第17章 海上的勝利，或者在維爾京群島帆船上的“交易” 第18章跌得飛快：我們如何在白銀市場快速虧掉100萬美元，然后又賺回，很有意思 后 記 附 錄

章節(jié)摘錄

版權頁：   插圖：   我說：“好，我會去的?！?我根本沒時間清清嗓子，我緊張的時候就這樣。前廳另外一邊的小門就打開了，那位不愛說話的藍衣接待員示意我進去。 走廊很長，差不多有6英尺寬，地毯很厚，散發(fā)著熒光。走廊盡頭有一扇門是開的，我想這就是我的目的地。確實如此。在大型的紅木圓形會議桌旁坐著阿爾伯特的兩個“同事”——P博士和G博士。P博士直接說到要點：“克羅先生，你知道這是什么嗎？”他手上拿著一個小東西問我，“我的同事（他好像說的是同謀？）和我想在交易所買入2000份鉑合約?！比缓笏统聊?。 該我說話了。我說：“太好了。但為什么要搞得神秘兮兮的？拿起你的電話，打給美林公司，告訴他們你要買點鉑，他們會很樂意幫你做事的。”現(xiàn)在該我沉默了。 P博士向前傾了傾，清了清嗓門（所以他也很緊張），“但是，你看，克羅先生，我們想在150美元以下買人所有的1月期貨?！?斯坦利·克羅：原來這樣。今天l月合約的價格應該是164.00美元左右，市場很強勁。如果他買入2000份合約，可以很快就把價格抬高到180.00美元。 P博士：你能做到嗎？ 斯坦利·克羅：你們有多少錢？ P博士：你想要多少錢？ 斯坦利·克羅：（他不是在開玩笑吧。）你在開玩笑吧？ P博士：我有開玩笑嗎？ 斯坦利·克羅：（他不是在開玩笑?。?（長時間的沉默。） P博士：你能做到嗎？ 此時，我們都清了清嗓門。 先談談細節(jié)： 斯坦利·克羅：好的，好的，我能做。400萬應該夠了，但為了安全我要800萬。另外的400萬作為我們的保險。我們把600萬投入到債券，債券可以當保證金用，剩下來的200萬以防萬一。 P博士：很好。你如何下單？ 斯坦利·克羅：我和場內經紀人有直線電話。我會和3家大經紀商，兩家大交易商建立專線。你有什么公司推薦嗎？最好要有交易所席位——不會虧損傭金。 G先生：我們會為你準備必要的住處。 斯坦利·克羅：好。你要向我匯報所有的情況，今天晚點再談這個。現(xiàn)在談錢，錢在哪里，怎么給我？ P博士：我們會通過這3家銀行（他給我一張卡片，上面打印了3家銀行的名字）。今天下午1：00收市前，我們會把必要的資金轉給你。

后記

一位著名的瑞士銀行家說期貨市場就是偉大的財富分配器。它會利用資本社會最直接的方式——支票賬戶快速而豐厚的回報那些“聰明的交易者”，突然地懲罰那些草率無能的交易者。    人們常說，任何金融冒險都是用錢去賺錢。這個說法通常是對的，但對于商品交易并不是適用。認真透徹的研究、精確的交易時機都比大量的起步資金重要得多。回想一下序言中“管理賬戶的總結”中有個11號的賬戶，它的資金在兩年內從2565美元增值到113191美元。為了保證不再把利潤“還回去”，11號從賬戶里取現(xiàn)了22500美元，這是他最初投入的10倍，還剩下來90000美元的交易資金。    他不是唯一得到意外收獲的人：看看1號（從17460美元到127990美元）、2號（從10000美元到72176美元）和8號（從16735美元到93080美元），尤其是17號，僅僅在16個月內，賬戶就從15000美元增值到140000美元。    每年都有人交易期貨，結果虧掉了自己的大量財富，很多人虧到比自己原來擁有的還多。要點很明顯：如果你的時機不好，粗心大意，或者不勤奮，你肯定就要虧很多錢，也許虧掉所有的錢（甚至更多?。?。    統(tǒng)計往往表明，虧損是非常簡單的。讓我們看看，要如何進入并待在絕對的贏家圈子。    1．交易商品的目標要實際。是為了參與刺激危險的投機游戲，還是為了賺很多錢？如果答案是前者，我強烈建議你去跳傘或環(huán)球旅行，既刺激又便宜。如果答案是后者，你就必須長期認真努力地工作。    2．讓我們進入交易。如果你想成為贏家，就要研究影響任何市場的不同因素，學習交易機制，深入學習技術分析。最重要的是，你要學習并體驗耐心、客觀、決心和勇氣。我不想特意談這個，因為前面的18章都在講這個。    3．分別確認每個市場的大趨勢和小趨勢，順著大趨勢交易。這個游戲的名字叫選擇，你的交易要嚴守順著大趨勢的方向——大錢藏在這里。讓你的朋友們去做短線和日內交易，讓他們去體會快樂和刺激；同時你可以想想給你的游艇起什么名字或者夏天在哪里安家。對你的投資方法要有耐心和信心。你不一定要聽我的，市場會通過令人滿意和賺錢的方式證明給你看。    4．一旦你建倉，就要認為會有大行情，并進行相應的操作。不要因為無聊或沒有耐心而進場或出場。進場后就順著趨勢，它持續(xù)的時問和幅度都比你想象的長。如果你錯了，市場（管保證金的職員）會通知盡快出場。迪克森·華茨的格言：“要么快跑，要么熬下去”是盡快出場的唯一原因。    有一句著名的象棋格言：白方為了贏而下，黑方為了平而下。簡單地說，其意思就是因為白方先下，肯定有優(yōu)勢（我們假設雙方能力一樣），因此目標就是贏棋。另一方面，黑方沒有優(yōu)勢，因此開始防守，只要是平局就可以滿足了，一旦白方犯錯，他就可以開始反攻。    這個格言運用到交易中：一方面如果是順勢的，就要準備去賺大錢，不要賺點小錢就走；另一方面，一旦你的倉位虧損，你知道你的倉位是逆著大趨勢的，盡量實現(xiàn)“平局”。也就是說，要想辦法平掉虧損的倉位，少虧一點；如果你運氣好，還能賺點錢，那就賺點利潤。不要一廂情愿地交易，然后每次虧損的倉位最終還賺了大錢，這不現(xiàn)實。只有你是順著大趨勢的，你賺大錢的可能性就大。    5．除了要確認大趨勢，還有一個關鍵就是交易時機要精準。我經常閱讀大經紀公司發(fā)的手冊，上面說投機者如何通過很小的交易也能成為大贏家。我不懷疑這個邏輯，但我發(fā)現(xiàn)他們的觀點都是假設性的。我曾經見過的最賺錢的賬戶目前還在巨大的虧損中掙扎，看起來好像不論怎么努力，都無法把虧損控制在很小的程度，但他們有能力把概率提高到50％以上。有時候，棒球的平局概率接近70％。所以，如果你賺錢的概率低于50％，你應該努力提高這個概率。盡量少交易，有耐心，把倉位的差別降到零。    6．最后一條建議：我自己在交易時非常在意這條建議——要簡單。這條建議適用于交易的方方面面：市場、研究方法、時機、定義價格目標以及跨式組合稅交易。    我想到了一次經歷。1972年12月下旬，我在48．OO～50．00美分積累了大量的銅倉位（第5章講過這個內容）。一天上午，一位非常優(yōu)雅、貌似很專業(yè)的先生來到我的辦公室，遞給我一張名片。他是一家非常著名的私人銀行集團的代表。寒暄了幾句后，他談到了這次來訪的重點：    x：我們知道你在商品交易所買了很多銅。    斯坦利·克羅：也許吧。我能為你做點什么？    x：請問你為什么在這個時間買銅？    斯坦利·克羅：我想我的行動說明了一切。我期待銅的價格會大漲。    x：嗯……（停頓）……嗯……好吧，我們已經詳細研究了全世界銅的情況，我們希望你對此發(fā)表見解。    （他把包裝精美的研究報告遞給我。當我翻閱時，他在認真地觀察我。這份報告是一些著名的經濟學家寫的，看起來非常復雜，總體來看就是太理論化了。）    斯坦利·克羅：坦白地說，我看不懂。我覺得太復雜了，變數(shù)太多無法指導實戰(zhàn)。如果你要我的觀點，我寧愿采用更加基礎客觀的方法來研究市場。但你們會怎么想呢？    x：這個報告的研究深度和統(tǒng)計模型都讓我們印象深刻。我們決定現(xiàn)在不買，等到1973年底再買。    我不想把這個故事講的太長。簡單說，那位銀行界的朋友留給我一份關于銅的研究報告（現(xiàn)在還在我桌子后面的架子上）就走了。那天晚上我又認真地閱讀了一次，并確認了我最初的結論。    該到故事的結局了。沒錯，倫敦的庫存確實太多——非常非常多。這么多的庫存對市場有壓力。沒有人能想象到，至少是銀行界的朋友或他有趣的經濟研究，這么多的庫存都能被消耗掉。我自己也不相信，但這并不會困擾我。市場的行為明確地“告訴”我價格會上漲，而我的策略就是根據(jù)這個來確定的。就讓其他人去研究它為什么會漲吧！等到市場漲了很多，他們還在深思熟慮呢。    事實很簡單。一天一個中國的商業(yè)代表團來到倫敦，他們把所有的銅都帶回去了。突然之間，倫敦沒銅了！    一年后，當那位銀行界的朋友要買銅時，銅的價格已經超過了1美元／磅。    我已經告訴你這個故事的含義：做事要簡單。    如果有人閱讀本書后，想知道那本研究報告有多么復雜，我可以給你看x先生給我的復印本——確實很出色。    祝你好運！

媒體關注與評論

斯坦利·克羅先生無疑是這個競技場中最優(yōu)秀的角斗士之一。    ——《期貨日報》社長陳邦華    伴隨著我國期貨市場的不斷發(fā)展，必將涌現(xiàn)出越來越多的交易大師?！扒Ю镏惺加谧阆隆保蛷拈喿x克羅的著作開始交易大師的成長之路吧！    ——北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越    斯坦利·克羅先生是20世紀七八十年代期貨界的傳奇人物，《期貨交易策略》和《職業(yè)期貨交易者》這兩本書思想深邃，內涵豐富，對啟迪投機者的智慧和實戰(zhàn)交易都具有重大的指導意義。    ——《十年一夢》作者著名操盤手青澤

編輯推薦

《職業(yè)期貨交易者》已經脫銷，交易者出版社很高興向商品交易者們再次出版這本。對于任何交易者來說，這本書都是自家圖書館里有價值的收藏。

名人推薦

斯坦利·克羅先生無疑是這個競技場中最優(yōu)秀的角斗士之一。 ——《期貨日報》社長 陳邦華 伴隨著我國期貨市場的不斷發(fā)展，必將涌現(xiàn)出越來越多的交易大師?！扒Ю镏惺加谧阆隆?，就從閱讀克羅的著作開始交易大師的成長之路吧！ ——北京王商大學證券期貨研究所所長 胡俞越 斯坦利·克羅先生是20世紀七八十年代期貨界的傳奇人物，《期貨交易策略》和《職業(yè)期貨交易者》這兩本書思想深邃，內涵豐富，對啟迪投機者的智慧和實戰(zhàn)交易都具有重大的指導意義。 ——《千年一夢》作者著名操盤手 青澤

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