尋找最優(yōu)中國(guó)公司

前言

為你找到最優(yōu)秀的中國(guó)上市公司    價(jià)值投資者——巴菲特的朋友和信徒們——最重要的使命，是尋找優(yōu)秀的上市公司。    那么，最優(yōu)秀的中國(guó)上市公司在哪里？    在境外。    這可不是開(kāi)玩笑。    攜程是不是最優(yōu)秀的中國(guó)上市公司之一？它在美國(guó)上市。    百度是不是最優(yōu)秀的中國(guó)上市公司之一？它在美國(guó)上市。    新浪是不是最優(yōu)秀的中國(guó)上市公司之一？它在美國(guó)上市。    說(shuō)它們是最優(yōu)秀的中國(guó)上市公司，其實(shí)是有著清晰的估值體系，那就是綜合考慮了這些公司的行業(yè)處境、品牌知名度、管理水平、財(cái)務(wù)狀況、給投資者的回報(bào)。    這些因素加起來(lái)一分析，不需要你是特別的投資高手，都能夠有清楚不過(guò)的結(jié)論，那就是有一批最優(yōu)秀的中國(guó)上市公司，大都在境外上市，最集中的是在美國(guó)納斯達(dá)克和紐交所。    那么，這些最優(yōu)秀的中國(guó)上市公司為什么不遠(yuǎn)萬(wàn)里跑到美國(guó)去上市？    最初始的原因很簡(jiǎn)單，這些公司在A股根本上不了市。    上不了市的原因主要有以下幾個(gè)：    首先是財(cái)務(wù)指標(biāo)達(dá)不到A股的上市標(biāo)準(zhǔn)，只好去美國(guó)上市。    2005年8月，百度在美國(guó)上市的時(shí)候，就有人提出這個(gè)疑問(wèn)。我們來(lái)看看吧，百度2003年才宣布盈利，至上市時(shí)盈利的記錄只有兩年。而直到上市當(dāng)年前一個(gè)季度，百度的凈利潤(rùn)才只有30萬(wàn)美元，相當(dāng)于240萬(wàn)元人民幣，這根本達(dá)不到A股中小板的上市條件，甚至達(dá)不到現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板的上市條件。    百度還算好的，新浪、搜狐、網(wǎng)易在美國(guó)上市的時(shí)候，公司不要說(shuō)盈利，連盈利模式都說(shuō)不清呢，更談不上達(dá)到A股的上市標(biāo)準(zhǔn)。    其次是因?yàn)锳股市場(chǎng)已經(jīng)不堪各色公司變法“圈錢”。比如某次股市暴跌之后，很多投資者要求停止IPO（。首次公開(kāi)募股），以阻止“資金被分流”。沒(méi)想到監(jiān)管部門從善如流，真把IPO給停了。但企業(yè)還是得融資?。∷赃@段時(shí)間，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)石油這些賺錢能力比較強(qiáng)的央企都跑到香港去圈錢，此后也去美國(guó)發(fā)行了ADR（American Depositary Receipt，美國(guó)存托憑證）。    這個(gè)荒唐現(xiàn)象的背后是中美資本市場(chǎng)不同的設(shè)計(jì)邏輯。美國(guó)資本市場(chǎng)的邏輯是不認(rèn)為交易所、監(jiān)管部門有能力甚至有義務(wù)通過(guò)上市審核把控公司的質(zhì)量，也不認(rèn)為審核過(guò)往財(cái)務(wù)指標(biāo)能鑒定出好公司，他們把鑒別好公司、壞公司的事情交給投資者和市場(chǎng)。他們也不認(rèn)為交易所和監(jiān)管部門對(duì)股價(jià)負(fù)有責(zé)任。甚至上市以后，監(jiān)管部門和交易所也只管信息批露，對(duì)上市公司的監(jiān)管更多是依賴投資者和第三方市場(chǎng)力量自己完成。    哪種思路更有效？到目前為止，美國(guó)資本市場(chǎng)上云集了全世界最優(yōu)秀的上市公司，包括一批最優(yōu)秀的中國(guó)上市公司。    所以本書想給所有希望購(gòu)買最優(yōu)秀中國(guó)公司股份的讀者一個(gè)忠告：在美國(guó)上市的部分中國(guó)公司，可以說(shuō)是上帝賜給中國(guó)價(jià)值投資者的最好禮物。很多中國(guó)公司通過(guò)在美國(guó)上市，在創(chuàng)新能力、公司治理方面已經(jīng)與國(guó)際接軌，給價(jià)值投資者提供了“極好”的投資對(duì)象。美國(guó)投資者對(duì)中國(guó)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況了解和理解有限，導(dǎo)致對(duì)中國(guó)公司股票的估值經(jīng)常出現(xiàn)嚴(yán)重偏差（有高估也有低估），這就給更了解公司運(yùn)營(yíng)情況的中國(guó)投資者提供了最好的機(jī)會(huì)。如果你知道這是家好公司，而美國(guó)人還不知道，你可以買入；如果你知道這是家壞公司，而美國(guó)人還不知道，你可以賣空。    作為國(guó)內(nèi)首家美股投資專業(yè)網(wǎng)站，i美股利用自己接近中國(guó)上市公司，接近中國(guó)市場(chǎng)的天然優(yōu)勢(shì)，對(duì)中國(guó)在美國(guó)上市的公司進(jìn)行持續(xù)的投資研究。這里結(jié)集出版的，是2010年赴美IPO上市的中國(guó)公司的深入研究報(bào)告，通過(guò)這些報(bào)告，我們希望可以幫助投資者對(duì)2010年中國(guó)赴美上市公司有一個(gè)整體的了解。    2010年，中國(guó)公司赴美上市再掀高潮，年內(nèi)共有41家公司成功上市，而且現(xiàn)在看來(lái)高潮未斷，2叭1年上半年估計(jì)至少還有20多家公司上市。這應(yīng)該是有史以來(lái)最大的一撥兒赴美上市潮。與當(dāng)年新浪、網(wǎng)易在美國(guó)接踵上市時(shí)一樣，上市的有公認(rèn)的行業(yè)龍頭，有名不見(jiàn)經(jīng)傳的傳統(tǒng)行業(yè)小公司，甚至有不少無(wú)厘頭的“壞公司”。但在泥沙俱下中，還是不難看出，上市公司的主流，抓住了當(dāng)下產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的熱點(diǎn)：電子商務(wù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、社交網(wǎng)絡(luò)。如果賦予這些公司一個(gè)共同特點(diǎn)的話，那就是升級(jí)版的2.0，更有創(chuàng)新、更有活力的公司20，這顯然區(qū)別于新浪、網(wǎng)易這些上市多年略顯疲態(tài)的1.O時(shí)代的中國(guó)概念股。    這些中國(guó)概念股20里面，哪家是未來(lái)的百度？哪家是未來(lái)的攜程？成功的公司往往很早就具備成功的氣質(zhì)，如果通過(guò)閱讀這些報(bào)告，找到這些公司走向成功的蛛絲馬跡，那么，離你投資成功也就不遠(yuǎn)了。    在接洽本書出版事宜之初，很多人士勸我，最好出版一本介紹美股投資技巧的書。我認(rèn)為，那樣的書已經(jīng)有了，不勞我們?cè)俪鲆槐尽６芯抗?，始終是投資者最基本的功課，也是i美股的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)。發(fā)掘最優(yōu)秀的中國(guó)公司，則是i美股的職責(zé)和使命。    接下來(lái)我們會(huì)出版更多關(guān)于中國(guó)公司的研究報(bào)告，希望我們的投資報(bào)告和我們的網(wǎng)站一樣，受到投資者的歡迎。    在此感謝亨通堂文化傳播公司的精彩策劃和專業(yè)編輯。    方三文（美股創(chuàng)始人）

內(nèi)容概要

由雪球財(cái)經(jīng)編著的《尋找最優(yōu)中國(guó)公司（中國(guó)概念股2.0）》深度剖析了2010年以來(lái)赴美國(guó)上市的大批中國(guó)優(yōu)秀公司的內(nèi)在價(jià)值，從組織結(jié)構(gòu)、行業(yè)特點(diǎn)、營(yíng)收亮點(diǎn)等多方面做了透徹的解讀，優(yōu)酷網(wǎng)、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、鄉(xiāng)村基、漢庭、學(xué)大教育等炙手可熱的公司成長(zhǎng)密碼皆收錄其中。通過(guò)這《尋找最優(yōu)中國(guó)公司（中國(guó)概念股2.0）》，投資者不僅能獲得上述公司發(fā)展歷史、業(yè)務(wù)構(gòu)成、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、競(jìng)爭(zhēng)狀況等方面的信息與分析。更能與中國(guó)最優(yōu)秀的一批公司零距離接觸，把握在美上市的中國(guó)最優(yōu)質(zhì)公司的核心價(jià)值與買賣的最佳時(shí)機(jī)。

作者簡(jiǎn)介

雪球財(cái)經(jīng)是一家奉行價(jià)值投資理念的互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)公司。旗下?lián)碛蟹?wù)中國(guó)美股投資者的中文網(wǎng)站i美股和服務(wù)全球中國(guó)概念股投資者的英語(yǔ)網(wǎng)站www.ichinastock.com。

書籍目錄

序　言　為你找到最優(yōu)秀的中國(guó)上市公司
導(dǎo)　讀　2010年，中國(guó)公司赴美上市掀起新熱潮
第一章　TMT行業(yè)（科技、媒體、通訊）
　▲優(yōu)酷網(wǎng)
　▲當(dāng)當(dāng)網(wǎng)
　▲搜房網(wǎng)
　▲麥考林
　▲軟通動(dòng)力
　▲高德軟件
　▲藍(lán)汛
　▲斯凱
　▲博納影業(yè)
第二章　消費(fèi)品與消費(fèi)服務(wù)行業(yè)
　▲漢庭
　▲中國(guó)經(jīng)濟(jì)型酒店投資研究報(bào)告
　▲鄉(xiāng)村基
　▲諾亞財(cái)富
　▲思源
第三章　教育行業(yè)
　▲學(xué)大教育
　▲學(xué)而思
第四章　其他行業(yè)
　▲明陽(yáng)風(fēng)電（新能源行業(yè)）
　▲中國(guó)光伏行業(yè)研究報(bào)告——你所不知道的中國(guó)光伏行業(yè)
　▲康輝醫(yī)療（醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)）
第五章　投資美股必讀
　▲為什么要投資美股
　▲如何擁有一個(gè)美股賬號(hào)
　▲投資美股之券商對(duì)比
　▲寫給在美上市公司的員工

章節(jié)摘錄

版權(quán)頁(yè)：插圖：經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的探索，汪靜波認(rèn)為諾亞應(yīng)學(xué)習(xí)經(jīng)紀(jì)人模式而非代理模式。因?yàn)榇砣说男膽B(tài)比較浮躁，對(duì)傭金的要求比較迫切，不能完全站在客戶立場(chǎng)上思考問(wèn)題。而對(duì)于諾亞來(lái)說(shuō)，站在客戶立場(chǎng)上思考是非常重要的。經(jīng)紀(jì)人模式體現(xiàn)的是站在客戶立場(chǎng)上去設(shè)計(jì)產(chǎn)品、提供金融服務(wù)的能力。在此期間，美國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)也給汪靜波帶來(lái)啟發(fā)。原先美國(guó)的IFA（獨(dú)立理財(cái)顧問(wèn)）為雙向收費(fèi)，既向客戶收取咨詢費(fèi)，同時(shí)向產(chǎn)品供應(yīng)商收取傭金；但最后都過(guò)渡到完全不向客戶收費(fèi)。換句話說(shuō)，IFA的著眼點(diǎn)是建立與客戶的長(zhǎng)期關(guān)系，當(dāng)產(chǎn)品足夠多、費(fèi)率差不多的情況下，IFA不會(huì)為了蠅頭小利而損害客戶利益，因?yàn)槿绻麚p害客戶利益，最終損害的只會(huì)是IFA自己的利益。基于以上探索與思考，諾亞建立“行動(dòng)組”團(tuán)隊(duì)模式。簡(jiǎn)單地說(shuō)，“行動(dòng)組”團(tuán)隊(duì)由4人組成，以整個(gè)團(tuán)隊(duì)的方式去營(yíng)銷和服務(wù)客戶。其中每個(gè)團(tuán)隊(duì)有一個(gè)負(fù)責(zé)人，每個(gè)團(tuán)隊(duì)也都有自我定位，設(shè)定目標(biāo)客戶群，例如有的團(tuán)隊(duì)就是與明星及其經(jīng)紀(jì)人打交道，有的專門做房地產(chǎn)業(yè)，從而實(shí)現(xiàn)了專業(yè)化分工。其中僅上海分公司就有十幾個(gè)行動(dòng)組。2.“鄰家女孩”式管理文化1）理財(cái)師的定位：“鄰家女孩”式服務(wù)贏得信任典型的私人理財(cái)公司的客戶（諾亞的標(biāo)準(zhǔn)是流動(dòng)資產(chǎn)至少在300萬(wàn)元以上）多是生意人或企業(yè)高管，這群人普遍特征是“老練精明、戒備心很強(qiáng)，不容易信任別人”。對(duì)于如何取信這樣的客戶，大多數(shù)理財(cái)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，主要看理財(cái)師個(gè)人能力與專業(yè)。而汪靜波卻反其道而行之，她認(rèn)為諾亞員工應(yīng)該看起來(lái)樸實(shí)，富有親切感，“像鄰家女孩”。汪靜波在選聘員工時(shí)，非常注意篩選具有同類氣質(zhì)的人，這樣努力的結(jié)果就是，諾亞建立起了一支氣質(zhì)相近、具有共同文化價(jià)值觀、能夠取得客戶信任的團(tuán)隊(duì)。不過(guò)，“鄰家女孩”只是比較容易和客戶建立信任關(guān)系，但要想真正打動(dòng)客戶，還需要能夠給予客戶真正有用的理財(cái)建議。2）多渠道理財(cái)服務(wù)，做金融界的攜程在諾亞，理財(cái)師并不是直接向客戶提供理財(cái)意見(jiàn)并跟蹤操作的全能型理財(cái)師，而更像是一個(gè)定期拜訪的調(diào)研員，主要作用是“調(diào)查與簡(jiǎn)單的理財(cái)咨詢”，包括客戶的日常信息溝通、了解客戶的需求、定期對(duì)客戶的資產(chǎn)狀況進(jìn)行調(diào)查（許多調(diào)查最后會(huì)形成規(guī)范的表格文檔并反饋到公司）以及公司產(chǎn)品推介等。

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