時(shí)間的玫瑰

內(nèi)容概要

在本書中，但斌以札記的形式，講述了他十幾年來(lái)跌宕起伏的投資經(jīng)歷；分析了自己從技術(shù)派向價(jià)值投資者的轉(zhuǎn)變，并由此帶來(lái)的巨額投資收益；通過(guò)大量的事例和理性的分析，深入淺出地闡釋了股市投資的本質(zhì)和原則；提供了價(jià)值投資的具體方法，如怎樣選股、如何調(diào)研企業(yè)、怎么應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)等等；更提供了他自己股市投資的詳細(xì)、實(shí)用的案例分析。我們?yōu)槭裁匆顿Y？牛市還能持續(xù)多久？奧運(yùn)會(huì)之后對(duì)股市有何影響？新股民應(yīng)該注意什么？投資最難的是什么？以上等等問(wèn)題，讀者都能從這些札記中獲得十分清晰和頗有價(jià)值的答案或啟示?！　”緯€收錄了媒體對(duì)但斌的四次訪談，進(jìn)一步闡釋了他的投資理念；收錄了其影響廣泛的訪美游記《帶一雙眼睛去美國(guó)》，為本書增添了許多人文氣息。隨書附送的“但斌談股市與價(jià)值投資VCD光盤”，可以使讀者充分感受但斌的投資思想和個(gè)人魅力。　　但斌堅(jiān)信，中國(guó)股市的黃金時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨，只要堅(jiān)持正確的投資方法，普通投資者也一定能夠取得令人意想不到的巨大收益。在這個(gè)風(fēng)起云涌的資本市場(chǎng)，如果你想通過(guò)投資來(lái)增值自己的財(cái)富、改變?nèi)松拿\(yùn)，但斌的投資理念絕不容錯(cuò)過(guò)。

作者簡(jiǎn)介

但斌，深圳市東方港灣投資管理有限責(zé)任公司董事總經(jīng)理。
    1967年生于浙江東陽(yáng)。
    1992年開(kāi)始從事證券期貨研究與投資。
    曾任君安證券與國(guó)泰君安證券《財(cái)經(jīng)快訊》主筆、大鵬證券資產(chǎn)管理公司首席投資經(jīng)理。
    2004年3月成立東方港灣投資管理有限責(zé)任公司。

書籍目錄

但斌股市投資經(jīng)典語(yǔ)錄序一  沒(méi)有理想，就沒(méi)有現(xiàn)實(shí)序二  一個(gè)理想主義者自序第一篇　時(shí)間的玫瑰　中國(guó)私人財(cái)富管管——2007年3月4日在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)春季年會(huì)上的演講　時(shí)間的玫瑰——2006年4月8日在第一屆私募基金與價(jià)值投資論壇上的演講　投資像孤獨(dú)的烏龜與時(shí)間競(jìng)賽第二篇　投資札記　投資札記之一：偶然的投資人生  　偶然的投資人生  　四次重要挫折  　冬天播下的種子靜待春天發(fā)芽——投資經(jīng)歷的重要轉(zhuǎn)折期2000～2003年　  走上真正的投資之路——選最好的企業(yè)　投資札記之二：選股沒(méi)有秘密    選股沒(méi)有獨(dú)門絕技    我這樣理解華僑城    寧波銀行招股意向書有感    招商銀行的未來(lái)    有感深圳發(fā)展銀行的新業(yè)務(wù)    參加平安保險(xiǎn)2007中期業(yè)績(jī)公布及分析師午餐會(huì)引起的聯(lián)想    關(guān)于茅臺(tái)事件的理解    怎樣評(píng)估茅臺(tái)的價(jià)值？    感受格力電器股東大會(huì)    連鎖還是連鎖    押斗勝的雞王    中國(guó)核心城市的房?jī)r(jià)有可能世界第一    由中石油思慮我們的未來(lái)    新的投資想法來(lái)自哪里？    讀《氣凝膠，改變世界的神奇材料》有感    企業(yè)的生命周期　投資札記之三：投資最難的是什么    堅(jiān)守的回報(bào)    投資最難的是什么？    穿越周期穿越企業(yè)穿越歷史    投資其實(shí)是追求小概率中的大概率事件    1000股萬(wàn)科的故事    司機(jī)給基金經(jīng)理上投資課    估值的艱難與挑戰(zhàn)    憂慮、希望和夢(mèng)想    投機(jī)·投資·收藏    高估、堅(jiān)持與商業(yè)模式的選擇隨想　　難以復(fù)制的沃倫·巴菲特　　基金管理人的華發(fā)　　追求真理　投資札記之四：給新股民的建議    請(qǐng)善待自己的財(cái)富    投資改變命運(yùn)——致那些愿意嘗試改變的朋友    投資成功必備的七種性格    相信常識(shí)    買最好的企業(yè)，莫要投機(jī)    一個(gè)美國(guó)人所走過(guò)的人生歷程    偶遇港股兩次大跌    錢被“上帝”拿走了    血汗錢怎么成了沉沒(méi)成本    《悲情小說(shuō)》　投資札記之五：股市知與行    致十億年后的投資家    三百年一幅畫    讓股票市場(chǎng)自由運(yùn)動(dòng)    莊家背后是什么    燈下“黑”    你居然不知道證監(jiān)會(huì)副主席    杰出投資者的品質(zhì)——《華人杰出投資者》讀后感    投資需要開(kāi)放的心胸    “小人”也能幫助我們成長(zhǎng)    我們的腦袋是偏見(jiàn)的避難所    股票投資的“義”與“不義”    “關(guān)系投資”是害人至深的游戲　投資札記之六：資本的重?fù)?dān)    資本的重?fù)?dān)    巴菲特的小屋    以世界的眼光看行業(yè)，以嬰兒的眼光看世界    農(nóng)民·貴族·奢侈品    衡量成就的尺度　投資札記之七：我們更應(yīng)該對(duì)自己的國(guó)家有信心    中國(guó)股市黃金時(shí)代來(lái)臨    舷窗下的中國(guó)    1964年?yáng)|京與2008年北京奧運(yùn)會(huì)    我們更應(yīng)該對(duì)自己的國(guó)家有信心    更久遠(yuǎn)歲月蘊(yùn)涵的力量    物權(quán)法感懷    物權(quán)法之于農(nóng)民    如果王石先生是省長(zhǎng)市長(zhǎng)    向羅杰斯先生學(xué)什么？    祝福我的祖國(guó)遠(yuǎn)不止這一代——2008年寄語(yǔ)　投資札記之八：綻放我們的生命    新的人生篇章    所有的星星都將離我們遠(yuǎn)去    從香格里拉到北京    我為是河南人而驕傲    蔚藍(lán)美麗的星球?yàn)槭裁磿?huì)有戰(zhàn)爭(zhēng)？    綻放我們的生命    殘酷是生活的一部分    持續(xù)努力奮斗，希望就會(huì)永存　　就這么孤獨(dú)地想下去　　您希望這張禮券上寫的是什么？　　新春六天日本之旅之印象　　在太行山上歌唱　　路邊盛開(kāi)的小藍(lán)花　　亡我不能亡國(guó)家——《色·戒》觀后感　　延續(xù)一個(gè)民族的驕傲和傳統(tǒng)第三篇　投資可以看得久遠(yuǎn)　一、投資可以看得久遠(yuǎn)    從技術(shù)分析堅(jiān)定地轉(zhuǎn)向價(jià)值投資    堅(jiān)持價(jià)值投資不需要任何借口    實(shí)地調(diào)研與投資細(xì)節(jié)    天真和質(zhì)樸體現(xiàn)出企業(yè)的透明度    人文精神和人文關(guān)懷　二、堅(jiān)持是價(jià)值投資的核心    堅(jiān)持是價(jià)值投資的核心    選擇7只股票投資    巴菲特、芒格和林奇    關(guān)于萬(wàn)科、招商銀行和茅臺(tái)的討論    買了不動(dòng)就是經(jīng)典　三、價(jià)值投資的內(nèi)在邏輯        價(jià)值投資的優(yōu)勢(shì)在于共贏    好股票賣了難回頭    誰(shuí)也不能阻擋13億人追求幸福第四篇  東方港灣與私募基金的未來(lái)　東方港灣的投資準(zhǔn)則　東方港灣2006年投資管理工作分析與總結(jié)　致東方港灣的伙伴　中國(guó)民間投資領(lǐng)域真正的“華山論劍”　在2007年“十佳私募（證券）基金管理機(jī)構(gòu)”頒獎(jiǎng)典禮上的感言　私募基金的未來(lái)第五篇  找尋巴菲特的足跡——帶一雙眼睛去美國(guó)　28日在中國(guó)　28日在美國(guó)　紐約上空自由飛翔的鴿子　偉大國(guó)家的象征——華盛頓　英靈的長(zhǎng)眠地——阿靈頓國(guó)家公墓　尋找巴菲特的家　巴菲特常去的牛排店　奧瑪哈今夜星光燦爛   　丹佛國(guó)際機(jī)場(chǎng)與星巴克   　奢華之城——拉斯維加斯    　璀璨的洛杉磯    　回到祖國(guó)    附錄　巴菲特與價(jià)值投資  投資的秘訣——沃倫·巴菲特訪談錄  對(duì)股價(jià)幾種最愚蠢（最危險(xiǎn)）的認(rèn)識(shí)  千萬(wàn)不要嘗試波段操作

章節(jié)摘錄

　　中國(guó)私人財(cái)富管理——2007年3月4日在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)春季年會(huì)上的演講　　在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展、社會(huì)資產(chǎn)全面膨脹的中國(guó)，如何進(jìn)行投資，如何有效管理自己的財(cái)富，逐漸成為很多中國(guó)人關(guān)注的問(wèn)題。成功的投資，可以改變自己的命運(yùn)，也可以延續(xù)家族的財(cái)富。從這個(gè)角度講，每一個(gè)投資者，甚至每一個(gè)人都應(yīng)該認(rèn)識(shí)到投資和財(cái)富管理在這個(gè)偉大時(shí)代中的巨大價(jià)值?！　v史上的資產(chǎn)收益率　　讓我們看看過(guò)去200年各類資產(chǎn)的收益率（圖1）。這是《投資者的未來(lái)》書上的一張圖片，剔除通貨膨脹的影響，1802年投資1美元在黃金、票據(jù)、債券、股票上的收益率分別是1.39美元、301美元、1072美元、579485美元，我們可以看到同樣的投資放在不同的資產(chǎn)上結(jié)果非常不一樣。從杰里米·西格爾教授給我們的這個(gè)圖中，我們還可以看到通貨膨脹的累積效應(yīng)是巨大的，在前130年當(dāng)中美元的購(gòu)買力沒(méi)有太多變化，但是在過(guò)去的70年，1930年的1美元到2000年只有0.07美元的購(gòu)買力了。假如說(shuō)一個(gè)家族用200年的時(shí)間積累財(cái)富，前130年積累了1億美金的財(cái)富，后70年如果處理不好就成了700萬(wàn)美金了，中國(guó)有句話說(shuō)富不過(guò)三代，到第三代如果是紈绔子弟，錢也沒(méi)有了。有的人說(shuō)我掙到錢了，但是你下一代不一定就可以掙到錢，錢是長(zhǎng)腿的，你掙的不一定就永遠(yuǎn)是你的?！　」善笔袌?chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)　　當(dāng)然，有很多人會(huì)說(shuō)：我知道股票賺錢多，但風(fēng)險(xiǎn)也夠大。讓我們看看杰里米·西格爾教授還能告訴我們什么。圖2展示了從1802年到2003年所有1年、5年、10年、20年和30年期的股票、債券和票據(jù)剔除通貨膨脹因素后的平均收益率風(fēng)險(xiǎn)（以標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)衡量），從中我們可以看到，隨著持有期增加到15年和20年，股票風(fēng)險(xiǎn)落到了固定收益資產(chǎn)之后。經(jīng)過(guò)30年，股票風(fēng)險(xiǎn)低于債券和票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的3/4?！　‰S著股票持有期的增加，平均股票收益率風(fēng)險(xiǎn)下降的速度將近固定收益資產(chǎn)收益率下降的2倍。而圖3告訴我們，美國(guó)股票收益率高并非特例，世界股票平均實(shí)際收益率相較美國(guó)也并不遠(yuǎn)。國(guó)際性的研究也加強(qiáng)而非削弱了股票長(zhǎng)期投資的優(yōu)異和穩(wěn)定的屬性?！　∠聢D是過(guò)去200年來(lái)的中美GDP的比較（圖4）。荷蘭格羅寧根大學(xué)的經(jīng)濟(jì)史學(xué)家安格斯·麥迪遜教授指出，在19世紀(jì)，1820年清朝以前的大部分時(shí)間里，中國(guó)的GDP占全球的1/3，1820年時(shí)，美國(guó)的GDP只有3％；但過(guò)了180年美國(guó)的GDP占了全球的1/3，中國(guó)的GDP成了4％。從這里可以看出，哪怕你生活在一個(gè)從弱小到強(qiáng)大的國(guó)家，即便開(kāi)始的過(guò)程中你的家族積累了很多的財(cái)富，但當(dāng)你的國(guó)家達(dá)到鼎盛的時(shí)候，這個(gè)錢也有可能變沒(méi)的。財(cái)富管理不僅僅是拿一筆錢做股票這樣簡(jiǎn)單，它還有很多比人生更豐富的東西?！　∥覀冞@一代可能很容易打理我們的財(cái)富，但是如果我們的后代沒(méi)有能力怎么辦呢？我們只需要教給他一樣技巧，就是買城堡、土地、莊園、寫字樓、商鋪等等，英國(guó)傳統(tǒng)貴族多能守業(yè)，因?yàn)樗麄兇蠖鄷?huì)將財(cái)富投資在較易管理的穩(wěn)定增長(zhǎng)的物業(yè)上。這些我們可以看到的保值的固定資產(chǎn)，是一類很好的投資對(duì)象。德國(guó)歷史上有一位鐵血宰相叫俾斯麥，他不僅在政治上有遠(yuǎn)見(jiàn)，在管理自己的財(cái)富上也很有成就，他的投資是買德國(guó)的森林，能輪伐的森林。土地是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的函數(shù)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展了其成果最終一定要反映到地價(jià)上，整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展一定會(huì)在固定資產(chǎn)中得以不斷體現(xiàn)?！　⊥苿?dòng)企業(yè)上漲的根本原因　　從財(cái)富管理的角度，有人喜歡買房子，也有人喜歡收藏古玩、藝術(shù)品等等。但這都不是我們的專長(zhǎng)，我們的長(zhǎng)處是在股票投資。股票投資也有許多種方法，有中線、短線的，像我們做投資，主要是從長(zhǎng)期的角度來(lái)思考，比如茅臺(tái)，短期看股價(jià)的波動(dòng)和業(yè)績(jī)不一致，但是長(zhǎng)期看是成正相關(guān)的。圖5是沃爾瑪過(guò)去30年的走勢(shì)圖，有的人說(shuō)我做短線，就是從低點(diǎn)買進(jìn)高點(diǎn)賣出，在1972年到1977年這五年間追求這點(diǎn)小波動(dòng)還有點(diǎn)價(jià)值，但是放在歷史的長(zhǎng)河中是沒(méi)有任何意義的。就算1987年的股災(zāi)，哪怕你前一天買入，第二天就跌了20％，就是這一跌，放在歷史的長(zhǎng)河中又能怎樣呢？追求短期波動(dòng)也是沒(méi)有意義的！那么到底是什么推動(dòng)沃爾瑪在過(guò)去30年上漲了1343倍的呢？我們的理解：一個(gè)是業(yè)務(wù)規(guī)模，以1996年到2005年為例，沃爾瑪從3054家店增加到6141家；一個(gè)是內(nèi)生性增長(zhǎng)，同店純利從100萬(wàn)美元增加到179萬(wàn)美元，所以導(dǎo)致沃爾瑪上漲這么多倍的根本原因，是業(yè)務(wù)規(guī)模和企業(yè)內(nèi)生性增長(zhǎng)，不是我們說(shuō)的“莊家”，而是企業(yè)本身。　　尋找偉大企業(yè)的軌跡　　從美國(guó)過(guò)去50年統(tǒng)計(jì)的情況看，那些偉大企業(yè)都是我們耳熟能詳?shù)钠髽I(yè)，比如說(shuō)菲利浦·莫利斯、施貴寶、寶潔、可口可樂(lè)、百事可樂(lè)、惠氏制藥等等，關(guān)鍵是看你能不能拿得住，時(shí)間是投資的函數(shù)，投資在這些偉大的企業(yè)里面時(shí)間越長(zhǎng)越有好的回報(bào)。我們每天都在看和尋找那些值得投資的企業(yè)，包括昨天忙了一天跟朋友在交流，都是在尋找偉大的企業(yè)。我們可以看到過(guò)去50年當(dāng)中容易出現(xiàn)偉大企業(yè)的行業(yè)主要是消費(fèi)品、制藥、石油采掘；在過(guò)去的20年當(dāng)中，是生物化學(xué)、服務(wù)、連鎖零售、金融服務(wù)、房地產(chǎn)、保險(xiǎn)；在過(guò)去10年當(dāng)中，也有電子器件等等，但是我們目前比較確認(rèn)的就是消費(fèi)品、制藥、石油采掘、房地產(chǎn)、金融服務(wù)、連鎖零售、保險(xiǎn)、銀行等等。在我們的觀念當(dāng)中，能不能拿到好的股票是投資勝負(fù)的關(guān)鍵。那些能經(jīng)得起時(shí)光考驗(yàn)的企業(yè)　　會(huì)有多么不一樣的未來(lái)！　　當(dāng)然還有更難的——耐心持有。1896年5月26日第一次發(fā)布的道瓊斯指數(shù)，由12只大股票組成。如果那時(shí)有一位老爺爺將家里的1.2萬(wàn)美元平均投資在這12家企業(yè)當(dāng)中，就算只剩下GE一家，按15％的年回報(bào)率，今天也有47億多美金，絕對(duì)是富甲一方，而事實(shí)是這110年，兩家公司被私有化（對(duì)投資這未必是壞事），只有一家?guī)缀跽瓶亓嗣绹?guó)整個(gè)煙草業(yè)的企業(yè)美國(guó)煙草，因1911年反托拉斯訴訟被解體為美國(guó)煙草公司（后更名為富俊公司）、雷諾煙草公司、利吉特&邁爾斯公司以及英美煙草公司，你只要持有12家企業(yè)中的任何一個(gè)企業(yè)都可以擁有很大一筆財(cái)富，更不用說(shuō)考慮風(fēng)險(xiǎn)因素后選擇進(jìn)行組合投資。事后看是這樣，但如果真堅(jiān)持了，那么這110年一個(gè)家族要經(jīng)歷什么樣的折磨呢？1914年到1918年，第一次世界大戰(zhàn)，股市下跌得沒(méi)辦法，只好關(guān)閉了5個(gè)月；1929到1933年股市跌了89％，那么這個(gè)家族能不能忍受得??？當(dāng)然還有珍珠港事件、朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)、肯尼迪遇刺等等，讓財(cái)富投資穿越上百年的時(shí)間是非常困難的，你知道賺錢，但是你能夠忍受嗎？所以投資最難的是堅(jiān)持。我們每個(gè)月都給客戶做一個(gè)投資通訊，2007年1月31日正好我在寫1月通訊的時(shí)候，上證指數(shù)下跌了162點(diǎn)，可能比2月27日大盤跌得少了一點(diǎn)，但是我認(rèn)為有同樣的沖擊力。這一刻我在想，拋售股票的念頭不知又充斥在了多少人的腦海里，但歷史告訴我們持有并珍藏那些能經(jīng)得起時(shí)光考驗(yàn)的企業(yè)會(huì)有多么不一樣的未來(lái)！時(shí)間可以改變一切，每一代的財(cái)富傳承者一定會(huì)面臨比那一刻更艱難的時(shí)光。那么能否以鎮(zhèn)靜和平靜面對(duì)虧損帶來(lái)的巨大痛苦，是每一位嚴(yán)肅投資者和財(cái)富繼承者的責(zé)任，想得清楚才能走得更遠(yuǎn)。實(shí)際上投資不是我們之間的比賽，是你自己跟自己比，你自己跟自己的內(nèi)心比，你自己跟自己的遠(yuǎn)見(jiàn)比。　　美國(guó)一個(gè)偉大詩(shī)人寫過(guò)一首詩(shī)，叫《未擇之路》，大意是：森林里分了兩條路，他認(rèn)為這條路很好，那條路也很好，我想走這條也想走那個(gè)，但是很難選擇。我想人生也是一樣的，在重大的歷史時(shí)刻你一定要選對(duì)路。有的人說(shuō)我一半做長(zhǎng)線，一半做短線，這就好像金庸筆下的周伯通左右手互搏，那么理論上說(shuō)能做到嗎？有可能做到，但實(shí)際上是非常非常困難的。實(shí)際上你只有一條路可選，要么做短線，要么做長(zhǎng)線。正像詩(shī)歌中所描述：一片樹林里分出兩條路——/而我選擇了人跡更少的一條/從此決定了我一生的道路。做長(zhǎng)線，我的理解是你選擇了一條人跡更少的路，能夠抵御第一次世界大戰(zhàn)和第二次世界大戰(zhàn)，抵御世間紛繁復(fù)雜的狀況是非常難的。我見(jiàn)過(guò)幾位在香港管理家族財(cái)富的人，我問(wèn)他們，你們持有的有沒(méi)有先輩留下來(lái)的匯豐銀行的股票？或者是否見(jiàn)過(guò)曾有家族有這樣的遠(yuǎn)見(jiàn)？他們說(shuō)沒(méi)有。在香港買過(guò)匯豐銀行的股票，能夠一直持有，歷經(jīng)歲月滄桑、繁榮蕭條并享受到巨大贏利的人還是非常之少見(jiàn)。所以時(shí)間是最有價(jià)值的資產(chǎn)，要為長(zhǎng)期而買進(jìn)！我們今天所買入的資產(chǎn)不僅僅是我們自己的，還是整個(gè)“家族”的，當(dāng)然這個(gè)家族是打引號(hào)的，你可以設(shè)立一個(gè)家族信托回饋社會(huì)。巴菲特一生重倉(cāng)過(guò)13只股票，7個(gè)股票賺了270億美金。如果從現(xiàn)在開(kāi)始讓我們一生當(dāng)中只能買賣20次，超過(guò)20次就拉出去槍斃，那么你每一次的選擇都會(huì)很慎重，你會(huì)想這個(gè)企業(yè)能不能穿越整個(gè)周期，這說(shuō)起來(lái)很容易，但是做起來(lái)是非常困難的。這需要內(nèi)在的很深刻的東西。　　歷史的光芒也許可以照亮中國(guó)的未來(lái)之路　　我們?cè)S多投資者生在中國(guó)，卻對(duì)自己的國(guó)家深懷疑慮。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和企業(yè)治理結(jié)構(gòu)是否一定能產(chǎn)生偉大的企業(yè)？中國(guó)能否產(chǎn)生像美國(guó)那樣的好企業(yè)，這是在中國(guó)進(jìn)行長(zhǎng)期投資的基石。按我們的人生閱歷以及對(duì)中國(guó)的理解，我們相信：歷史的光芒也許可以照亮中國(guó)的未來(lái)之路?！　“匆话愕呐袛鄬?shí)際上有一個(gè)共識(shí)：在未來(lái)20年到30年的時(shí)間里，中國(guó)如果沒(méi)有大的動(dòng)蕩，那么中國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模會(huì)超過(guò)美國(guó)再次成為世界上最大的經(jīng)濟(jì)體。那么在這樣的國(guó)家投資，還是應(yīng)該有勝出的概率。其實(shí)我們都是中國(guó)人，對(duì)自己的國(guó)家有基本的判斷，活了半輩子，你的價(jià)值觀和這個(gè)國(guó)家的未來(lái)應(yīng)該基本上保持一致。在我們看來(lái)，中華民族存在有5000年了，這個(gè)民族發(fā)達(dá)過(guò)也衰落過(guò)，四大文明當(dāng)中只有中華文明在重新崛起，從人類歷史發(fā)展的角度來(lái)說(shuō)，這應(yīng)該是一個(gè)讓我們比較自豪的事情，而且中國(guó)人從不缺乏創(chuàng)造和積累財(cái)富的能力。談起“財(cái)富”，這是當(dāng)代大部分人的精神寄托，只要有錢，中國(guó)人不管這個(gè)人品德如何，都會(huì)表達(dá)稍許的尊重。相當(dāng)一部分中國(guó)人實(shí)際上沒(méi)有什么價(jià)值觀，就是“錢”。我們說(shuō)英、美、法等國(guó)有一個(gè)宗教的情感，他們努力“以上帝的教導(dǎo)和原則”生活，但中國(guó)人還是最講實(shí)際的，就是希望掙錢。所以創(chuàng)造積累財(cái)富的愿望非常強(qiáng)烈。中國(guó)很多人都知道巴菲特，為什么？有錢！世界第二富豪！我的同事去奧馬哈巴菲特生活的鎮(zhèn)上開(kāi)股東大會(huì)，發(fā)現(xiàn)出租車司機(jī)不知道被喻為“奧馬哈圣人”的巴菲特是誰(shuí)！如果巴菲特是出在中國(guó)的某一個(gè)地方，我相信方圓幾十公里應(yīng)該是無(wú)人不知無(wú)人不曉。中國(guó)人就是誰(shuí)錢多就向誰(shuí)學(xué)習(xí)，不管這個(gè)人的人品怎么樣，從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，我們從來(lái)都不擔(dān)心中國(guó)人創(chuàng)造和積累財(cái)富的能力，唯一需要的是去完善法律和制度體系。在中國(guó)不斷走向進(jìn)步的大背景下，我們學(xué)習(xí)到的知識(shí)告訴我們，無(wú)論市場(chǎng)景氣還是低迷，上漲還是下跌，長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股票一定會(huì)有對(duì)子孫而言卓越的回報(bào)。　　中國(guó)股票市場(chǎng)包產(chǎn)到戶的歷史意義　　另外，我們還要強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)就是，中國(guó)股票市場(chǎng)正在發(fā)生類似1978年包產(chǎn)到戶的變革。1978年，原來(lái)公社的一畝地一年打200斤糧食，承包給農(nóng)民后打了1000斤，就是因?yàn)榉e極性調(diào)動(dòng)了起來(lái)。那么現(xiàn)在的中國(guó)股票市場(chǎng)呢？正在發(fā)生什么事情呢？MBO之后，股權(quán)分置完成之后，像張?jiān)孜恢饕吖躆BO時(shí)他們持有的股票，差不多市值在1個(gè)億，經(jīng)過(guò)2006年差不多漲了五六倍，這些管理者的財(cái)富超過(guò)了六七億。這個(gè)市場(chǎng)里面原來(lái)的游戲規(guī)則是——要想獲得財(cái)富，最好渾水摸魚，企業(yè)搞得越壞越有機(jī)會(huì)。但是現(xiàn)在只需要把這個(gè)企業(yè)做大做強(qiáng)，他們個(gè)人就會(huì)非常有成就和現(xiàn)實(shí)的收益。一個(gè)上市地產(chǎn)公司的高管曾給我打電話，讓我給他推薦一個(gè)漲50倍的股票，我說(shuō)你只需要買你自己的股票。我給他舉例說(shuō)，假如你有500萬(wàn)、1000萬(wàn)的股票，你現(xiàn)在只需要尋找愿意以8倍PE賣給你地的小房地產(chǎn)的企業(yè)主，宏觀調(diào)控已讓他們活得很艱難了，如果可能你可以采取以地?fù)Q股的方式交易。二級(jí)市場(chǎng)看到你以這么低的價(jià)格買來(lái)好的資產(chǎn)，股票價(jià)格就會(huì)上漲，你漲高之后老百姓、企業(yè)（包括賣給你地的企業(yè)主）人人都賺錢，你現(xiàn)在要做的事，就是把社會(huì)上能夠拿到的優(yōu)質(zhì)資源放到一個(gè)企業(yè)里面，不斷地膨脹。你現(xiàn)在100多億的市值，你做到6000多億，就有50倍的同報(bào)了，但是這要取決于你怎么做這個(gè)企業(yè)。所以中國(guó)的市場(chǎng)實(shí)際上面臨著一個(gè)非常具有歷史意義的里程碑般的時(shí)刻?！　∪绻@個(gè)推論成立，中國(guó)資本市場(chǎng)在未來(lái)10到15年會(huì)發(fā)生什么事情呢？我想會(huì)有很多企業(yè)的發(fā)展超過(guò)我們的想象。比如再說(shuō)房地產(chǎn)調(diào)控，目前的調(diào)控我的理解實(shí)際上是國(guó)家在幫助中央的央企、龍頭型的企業(yè)消除其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。另外行業(yè)龍頭企業(yè)的誕生，一定是在行業(yè)處于困境的情況下才能產(chǎn)生，如果都賺錢了誰(shuí)也不會(huì)破產(chǎn)不會(huì)轉(zhuǎn)賣。之前有些企業(yè)雖然資金很緊張，但因?yàn)樾蝿?shì)好，還在拼命地?cái)U(kuò)張，當(dāng)政策來(lái)了之后他們做不了，只能把這個(gè)市場(chǎng)讓給一流企業(yè)，所以我們可以看到，在這個(gè)過(guò)程中，會(huì)出現(xiàn)很大的企業(yè)，超出我們的想象。那么在這樣一個(gè)未來(lái)20年到30年，有可能逐漸成為世界第一經(jīng)濟(jì)體的國(guó)家里面，我認(rèn)為是金融投資的黃金時(shí)期?！　∏f(wàn)不要讓華爾街跳樓的戲言發(fā)生在我們的身上　　順著這個(gè)邏輯，我們現(xiàn)在說(shuō)貧富不均，實(shí)際上再過(guò)10年到15年一定會(huì)更不均，因?yàn)檫@個(gè)財(cái)富一定會(huì)向著有智慧、有遠(yuǎn)見(jiàn)、愿意負(fù)責(zé)任的人手里面聚集。以臺(tái)灣的情況為例，比如1985年的時(shí)候有三個(gè)家庭都有1億新臺(tái)幣，到了1989年的時(shí)候，如果第一個(gè)家庭將錢放在銀行里面基本上是1億多一點(diǎn)；第二個(gè)家庭如果買了臺(tái)北市中心最好的房子，那么漲了12倍，就是12億新臺(tái)幣；第三個(gè)家庭如果買了我們說(shuō)的國(guó)泰人壽，我不是說(shuō)讓大家都去買類似的中國(guó)人壽，我只是舉例，如果這個(gè)家庭買了國(guó)泰人壽，4年的時(shí)間漲了130倍，就是130億。所以你的錢放在不同的企業(yè)、不同的地方，產(chǎn)生的效果非常不一樣。比如說(shuō)買茅臺(tái)賺錢的，一定是李馳先生這種少數(shù)的專業(yè)投資者，如果說(shuō)招商銀行賺錢了，那肯定是惠及大眾的，因?yàn)橐话闳嗣┡_(tái)不敢買，價(jià)格太高，但是招商銀行的股票是屬于大眾的。像國(guó)泰人壽是屬于大眾的股票，我記得臺(tái)灣當(dāng)年有好幾只股票市值高峰期都超過(guò)了花旗銀行。在一個(gè)泡沫膨脹的時(shí)期，當(dāng)你去嘗試資產(chǎn)估值的時(shí)候，很可能會(huì)喪失很多的機(jī)會(huì)，但是即便如此我覺(jué)得還是應(yīng)該很理智地判斷。當(dāng)年臺(tái)灣股市上漲的大背景是貨幣升值，臺(tái)幣對(duì)美元從40：1上升到24：1，當(dāng)然人民幣從8.3：1升值到4.1：1也是有可能的；另外臺(tái)灣當(dāng)時(shí)資產(chǎn)膨脹的情況，和我們現(xiàn)在面臨的一樣；還有就是散戶全面參與，我聽(tīng)說(shuō)雖然前些天股市大跌，但是北京還是在排隊(duì)開(kāi)戶，都有極其相似的背景。但即便如此，我覺(jué)得還是應(yīng)該審慎為上，最好能選擇那些能經(jīng)得起時(shí)光考驗(yàn)的企業(yè)。

媒體關(guān)注與評(píng)論

　　但斌的投資哲學(xué)：　　　杰出的企業(yè)寥若星辰，我們希望所投資的企業(yè)像是皇冠上的明珠?！　∽顐ゴ蟮耐顿Y家也會(huì)隨歲月消逝，但某些投資的原則卻亙古不變?！　　⊥顿Y不需要高等數(shù)學(xué)，只需要常識(shí)和智慧。　　一個(gè)人在市場(chǎng)里的輸贏結(jié)果，實(shí)際上是對(duì)他人性優(yōu)劣的獎(jiǎng)懲?！　　“头铺刂詡ゴ?，不在于他在75歲的時(shí)候擁有了450億的財(cái)富，而在于他年輕的時(shí)候想明白了許多事情，然后用一生的歲月來(lái)堅(jiān)守?！　　『芏嗤顿Y者根據(jù)大勢(shì)的漲落去做出買賣的決定，這實(shí)際上是在消耗財(cái)富，而是創(chuàng)造財(cái)富！　　投資像孤獨(dú)的烏龜在與時(shí)間競(jìng)賽?！　　r(shí)間是最有價(jià)值的資產(chǎn)，我們今天所買入的股票不僅僅屬于我們自己，它屬于整個(gè)家族，我們應(yīng)該為子孫后代擔(dān)負(fù)起此刻的責(zé)任。

編輯推薦

　　投資考驗(yàn)的是我們思考的極限——一種蘊(yùn)涵在心靈深處的力量。　　中國(guó)股市的投資哲學(xué)。最簡(jiǎn)單·最實(shí)用，人人都能學(xué)會(huì)的股票投資操作策略?！　〔挥每幢P，不用技術(shù)分析，也不用打聽(tīng)消息，只憑常識(shí)，你就是這個(gè)財(cái)富膨脹和轉(zhuǎn)移時(shí)代最大的受益者。當(dāng)然，你需要盡量克服人性中的兩大弱點(diǎn)——貪婪和恐懼。　　其實(shí)，貧和富常常在一念之間?！　‰S書附贈(zèng)但斌談股市與價(jià)格投資VCD光盤。

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