股指期貨新手寶典100問

前言

　　中國投資者對股指期貨或許還感到陌生，但在一些發(fā)達國家和地區(qū)，股指期貨早已是資本市場健康發(fā)展的重要一分子。它在商品定價、金融產(chǎn)品定價等方面都有著舉足輕重的地位和作用。目前，世界上稍有規(guī)模的資本市場都有自己的股指期貨。中國則是少數(shù)幾個空白點之一。在與國際接軌、內(nèi)有迫切需求的背景下。中國的股指期貨統(tǒng)一開戶測試工作于2009年1月23日啟動。　　股指期貨的全稱是股票價格指數(shù)期貨.它是以股票價格指數(shù)為標的物的期貨合約，是從股市交易中衍生出來的一種新的交易方式。股指期貨于20世紀70年代誕生于美國，作為一種套期保值、套利交易的常用工具，在短時間內(nèi)就成為各大金融市場競相開發(fā)的品種，經(jīng)過二十幾年的發(fā)展，股指期貨目前已成為全球交易最為活躍的期貨品種?！　∶绹?jīng)濟學家默頓·H·米勒曾指出：“只要有自由市場，就會存在未來價格的不確定性，只要存在未來價格的不確定性，就需要期貨市場。”目前，我國股票市場巨大的系統(tǒng)風險已經(jīng)成為其進一步發(fā)展的瓶頸，滬深股指不斷振蕩攀升.但缺乏保值工具的股票市場還能走多遠？無論從完善證券市場本身來說，還是從增強我國資本市場的競爭力著眼。推出股指期貨都已成為迫在眉睫的大事，適時推出股指期貨交易將是我國構(gòu)建完善的多層次金融市場體系過程中的重要一步?！　」芍钙谪浺坏┩瞥觯粌H對投資者來說是一件大事，對整個資本市場來說，同樣是一件具有里程碑意義的事件。從某種程度上講，它甚至還決定著中國未來金融市場的發(fā)展方向。

內(nèi)容概要

　　股指期貨是一種高風險、高回報的投資工具。作為一個全新的品種，股指期貨在我國尚無實踐經(jīng)驗，而在實際操作中，與股票、基金、商品期貨等也有較大區(qū)別。普通投資者對股指期貨有多少了解呢？怎樣通過股指期貨這樣的新生事物投資獲利呢？為了幫助廣大投資者盡快掌握股指期貨基本知識與交易規(guī)則，《股指期貨新手寶典100問》精心編排了投資者關(guān)心和最迫切希望了解的100個問題，內(nèi)容上循序漸進、深入淺出，希望能夠給讀者帶來最大的便利和收獲?！豆芍钙谪浶率謱毜?00問》展示了股指期貨的基礎(chǔ)知識、交易規(guī)則、交易流程、風險規(guī)避等知識點，堪稱最新、最全面、最翔實的股指期貨入門必備讀物。

書籍目錄

股指期貨基礎(chǔ)26問第1問 期貨是什么第2問 股指是什么第3問 股指期貨是什么第4問 股指期貨的特點是什么第5問 股指期貨是怎么產(chǎn)生的第6問 股指期貨是如何發(fā)展起來的第7問 股指期貨和股票有什么區(qū)別第8問 股指期貨和權(quán)證有什么區(qū)別第9問 股指期貨和融資融券有什么區(qū)別第10問 股指期貨對股票市場有什么影響第11問 股指期貨如何對沖市場風險第12問 股指期貨合約包含哪些要素第13問 股指期貨適合誰用第14問 基差是什么第15問 股指期貨的交易所在哪里第16問 什么是開倉、持倉、平倉、爆倉第17問 股指期貨的多頭空頭是什么第18問 什么是市場總持倉量第19問 股指期貨的經(jīng)紀和自營業(yè)務如何區(qū)分第20問 股指期貨如何定價第21問 股指期貨的成交量如何計量第22問 什么是標準化合約第23問 我國股指期貨的市場結(jié)構(gòu)如何第24問 股指期貨對機構(gòu)起什么作用第25問 股指期貨與基金投資有何關(guān)聯(lián)第26問 參與股指期貨有什么好處股指期貨交易規(guī)則23問第27問 保證金制度是怎么來的第28問 什么是交易保證金第29問 什么是結(jié)算準備金第30問 什么是熔斷機制第31問 什么是持倉限額制度第32問 什么是大戶持倉報告制度第33問 什么是強行平倉制度第34問 強行平倉的執(zhí)行順序是怎樣的第35問 什么是強行減倉制度第36問 什么是風險警示制度第37問 什么是結(jié)算擔保金制度第38問 股指期貨交易有哪些指令第39問 股指期貨采用哪種競價方式第40問 競價和撮合原則是怎樣的第41問 股指期貨開盤價如何產(chǎn)生第42問 股指期貨當天結(jié)算價如何確定第43問 保證金存管銀行有什么權(quán)利義務第44問 什么是期貨經(jīng)紀合同第45問 成為中金所會員有何條件第46問 會員何時可以移倉第47問 中金所規(guī)則體系是怎樣的第48問 滬深300指數(shù)是如何編制的第49問 為什么選滬深300指數(shù)為首個合約標的股指期貨交易操作36問第50問 股指期貨投資門檻有多高第51問 投資者如何開戶第52問 投資者如何下單第53問 交易方式有哪些第54問 什么是程式交易第55問 怎樣進行交割第56問 期貨行情表有哪些內(nèi)容第57問 什么是交割結(jié)算月份第58問 如何計算當日盈虧第59問 如何看懂交易結(jié)算單第60問 股指期貨交易要算哪些賬第61問 什么是多空換手第62問 影響股指期貨的因素有哪些第63問 股指期貨操作的三大要點是什么第64問 股指期貨套期保值的基本原理是什么第65問 如何賣出股指期貨套期保值第66問 如何買入股指期貨套期保值第67問 為何說期貨交易特性要偏短線第68問 套利交易有哪幾個步驟第69問 價差交易是怎么一回事第70問 價差交易有什么風險第71問 股指期貨的對沖交易是什么第72問 如何利用ETF實現(xiàn)股指期貨套利第73問 什么是基本面分析法第74問 基本面分析法有哪些步驟第75問 什么是技術(shù)分析法第76問 怎樣正確運用技術(shù)分析方法第77問 如何分析成交量和未平倉量第78問 如何通過成交量來判斷市場走勢第79問 為什么有必要制訂周密的交易計劃第80問 完整的交易計劃怎樣組成第81問 如何應對到期日效應第82問 怎樣由未平倉合約決定多空第83問 在牛市中如何買賣股指期貨第84問 在熊市中如何買賣股指期貨第85問 什么是股指期貨的投機交易股指期貨交易風險15問第86問 什么是股指期貨的系統(tǒng)性風險第87問 如何控制股指期貨的代理風險第88問 如何控制股指期貨的法律風險第89問 如何控制股指期貨的操作風險第90問 如何控制股指期貨的市場風險第91問 如何控制股指期貨的流動性風險第92問 如何控制股指期貨的現(xiàn)金流風險第93問 如何確保網(wǎng)上交易的安全性第94問 為什么一定要設立止損第95問 期貨糾紛訴訟時效有多長第96問 期貨公司未充分提示風險需承擔什么責任第97問 投資者應當如何維權(quán)第98問 為什么說股指期貨是風險管理工具第99問 資金使用率為多少才算安全第100問 普通散戶適合參與股指期貨嗎

章節(jié)摘錄

　　第1問　期貨是什么　　我們要了解股指期貨，必須首先了解期貨。期貨，一般指期貨合約，是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量標的物的標準化合約。這個標的物，又稱基礎(chǔ)資產(chǎn)，可以是某種商品，如銅或原油；也可以是某種金融資產(chǎn)，如外匯或債券；還可以是某個金融指標，如3個月期銀行同業(yè)拆借利率或股票指數(shù)?！　∑谪浭窃谶h期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。遠期交易是指買賣雙方先談好價格，在未來的某個時間再按照這個價格進行交易。例如，農(nóng)民與糧食加工商談好，3個月后以3元/1千克的價格把50噸大米賣給糧食加工商。這就是一筆遠期交易。　　期貨交易也是未來的買賣活動，但與遠期交易有很大區(qū)別：　　首先，期貨交易是在期貨交易所發(fā)生的、公開進行的標準化合約的交易。每個期貨合約的條款都是標準化的，如到期日規(guī)定好是每月15日或最后一個交易日，基礎(chǔ)資產(chǎn)是某種規(guī)格的電解銅或者是5年期國債，一張合約的買賣相當于5噸銅或是10萬元面額的國債買賣等。遠期交易并沒有這樣的規(guī)定?！　∑浯?，期貨交易的對象是期貨合約，而不是實物商品。因此，期貨投資者可以在合約到期時進行實物交割或者現(xiàn)金交割。就實物交割來說，一方繳納現(xiàn)金，另一方交出合約中約定的規(guī)定規(guī)格的商品，這與遠期交易是相同的；不同之外是，期貨合約可以在合約到期前采用平倉的方式?jīng)_銷原來的交易。因此，期貨交易的流動性更強。　　再次，也是最重要的一點，期貨交易實行保證金制度和當日無負債結(jié)算制度，因而其違約風險遠遠低于遠期交易。　　第2問　股指是什么　　股票價格指數(shù)是股指期貨的標的物，它是用以反映整個市場上各種股票市場價格的總體水平及其變動情況的指標。在股票市場上，成百上千種股票同時交易，股票價格的漲落各不相同，因此，需要有一個總的尺度標準，即用股票價格指數(shù)來衡量整個市場的價格水平，觀察股票市場的變化情況。　　股票價格指數(shù)一般由一些有影響的機構(gòu)編制，并定期、及時公布。國際市場上比較著名的指數(shù)有道瓊斯工業(yè)股價平均指數(shù)、標準普爾500指數(shù)、倫敦金融時報指數(shù)等?！　〉?問　股指期貨是什么　　所謂股指期貨，就是以某種股票指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的標準化的期貨合約。買賣雙方交易的是在一定時期后的股票指數(shù)價格水平。在合約到期后，股指期貨通過現(xiàn)金結(jié)算差價的方式來進行交割。　　第4問　股指期貨的特點是什么　　股指期貨的定義包含了下述四個最重要的基本特點?！　?. 基礎(chǔ)資產(chǎn)是股票價格指數(shù)　　不同于銅期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)是工業(yè)原料金屬銅這樣可以看到、摸到的實物，股指期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)是股票指數(shù)。這個股票指數(shù)不具有任何實體形態(tài)，也不像股票那樣代表具體的股東權(quán)益（早期的股票像鈔票一樣是具有實物形態(tài)的），股票指數(shù)是按一定的統(tǒng)計方法，在許多特定的股票的基礎(chǔ)上計算出來的數(shù)字?！　⊥瑫r，作為股指期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)并不是任意指數(shù)，而是一個特定的指數(shù)。比如，中國的第一支股指期貨的品種，采取的是滬深300指數(shù)，而不是大家最耳熟能詳?shù)纳献C綜指或深成指?！　?. 標準化的合約　　股指期貨交易的實質(zhì)是一份標準化合約，即一份合同，這是理解股指期貨的出發(fā)點。股指期貨交易的是一份合同，這份合同不同于日常經(jīng)濟生活中最常見的合同，它是標準化的，即合同中的條款除了價格以外都是事先由交易所規(guī)定好的，不能由買賣雙方自由談判。唯一不確定的就是價格。合同的價值由股票指數(shù)的點數(shù)乘以一個固定的乘數(shù)來確定。比如滬深300股指期貨，它的價值就是滬深300指數(shù)乘上固定的合約乘數(shù)。由于指數(shù)在不斷變化，滬深300股指期貨這張合同的價格也在隨著指數(shù)變化而不斷變化，投資者的盈虧就是其買賣這張合同的差價。　　3. 保證金交易　　股指期貨采用保證金交易。保證金的含義通俗地講就是一份合同的定金。投資者買賣股指期貨合約并不需要繳納合同價值的全部款項，只需按一定的比例（如10%的比例）繳納定金作為履約的擔保，股指期貨中的保證金的含義也與定金一樣，是保證投資雙方無論發(fā)生任何情況都必須履行合同，防止違約發(fā)生?！　」芍钙谪浀慕灰字贫仁窃从诒ＷC金制度，理解了股指期貨保證金的“合同定金”含義，就容易理解與之相對應的一系列期貨交易機制和結(jié)算制度?！　?. 現(xiàn)金交割　　股指期貨與商品期貨不一樣。股指期貨在合同到期時不能像商品期貨一樣拿商品來交貨，雖然股指期貨的基礎(chǔ)是股票指數(shù)，股票指數(shù)的基礎(chǔ)是一攬子股票，但是股指期貨合同到期時不能拿股票來交貨，完全采用現(xiàn)金結(jié)算，就是按交割結(jié)算價計算股指期貨合同雙方的盈虧，然后用現(xiàn)金來結(jié)算雙方的盈虧，不涉及股票的流轉(zhuǎn)。　　第5問 股指期貨是怎么產(chǎn)生的　　股指期貨是資本市場高度發(fā)展的產(chǎn)物，是規(guī)避股票市場系統(tǒng)性風險的有效工具。在20世紀70年代石油危機之后，西方國家經(jīng)濟出現(xiàn)了劇烈的動蕩和嚴重的滯脹。1981年以后，里根政府把治理通貨膨脹作為美國經(jīng)濟的首要任務，采取緊縮性貨幣政策，控制貨幣供應，導致利率大幅度上升和劇烈波動。從1977年5月開始，美國聯(lián)邦基金隔夜利率從5％開始上升，到了1980年初接近15％。從1980年到1983年，聯(lián)邦基金隔夜利率不僅最高接近20％，而且出現(xiàn)大幅度波動。利率的提高和波動使美國股票市場受到沉重的打擊，為了減輕股票價格大幅波動給投資者帶來的風險，恢復市場信心，確保美國股票市場的穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展，開發(fā)新的能夠規(guī)避股價風險的金融工具勢在必行，股指期貨就是在這樣的背景下產(chǎn)生并快速發(fā)展起來?！　≡缭?977年10月，美國堪薩斯交易所在經(jīng)過充分的研究和分析之后就已經(jīng)向美國商品期貨交易委員會（CFTC）提交了推出股指期貨合約交易的申請。在申請中，該交易所擬以道瓊斯工業(yè)股票指數(shù)作為標的物。最初，美國商品期貨交易委員會沒有批準美國堪薩斯期貨交易所的申請，原因主要是：一方面，作為一種全新的金融衍生品，很多人心存疑慮，需要時間來接受這種金融創(chuàng)新；另一方面，當時的金融衍生產(chǎn)品在美國受到多個部門的管理，有管理權(quán)限重疊的問題，股指期貨的推出會涉及各相關(guān)管理部門，在沒有理清管理權(quán)問題之前，美國商品期貨交易委員會沒有立即對美國堪薩斯期貨交易所的申請進行批準。同時，道瓊斯公司也不同意以道瓊斯指數(shù)作為股指期貨的標的指數(shù)，認為股指期貨純粹是一種賭博的工具，并為此將堪薩斯交易所告上法庭，致使美國堪薩斯交易所轉(zhuǎn)而與阿諾德伯納德公司（Arnold ernhard & Company）合作，以該公司的價值線指數(shù)作為基礎(chǔ)交易工具。直到1982年，新任商品交易委員會主席菲利浦?M?約翰遜和新任證券交易委員會主席約翰?夏德達成協(xié)議，明確規(guī)定股指期貨合約的管轄權(quán)屬于商品交易委員會，才為股指的上市掃清了障礙。1982年2月16日，堪薩斯交易所推出股指期貨的報告終于獲準通過。1982年2月24日，堪薩斯交易所推出了第一份股指期貨合約——價值線綜合平均指數(shù)期貨。交易一開市就很活躍，當天成交近1800張合約。芝加哥商業(yè)交易所在1982年4月也推出了以S&P500股票指數(shù)為標的的股指期貨合約，開市當日交易量就達到3963張。1984年，股指期貨合約的交易量已占美國期貨市場所有期貨合約交易量的20％以上?！　〉?問　股指期貨是如何發(fā)展起來的　　與美國的情況相似，其他國家也經(jīng)歷了利率上漲且影響股市的過程。從20世紀70年代開始到90年代初，英國利率上漲且波動頻繁。從1973年到1979年，總的趨勢是加息，這輪加息的最高點出現(xiàn)在1979年11月17日，利率達到了17％。1979到1984年，利率回落并在1984年3月觸及階段性低點后重新開始加息的進程，一直到1985年1月28日達到次高點13.875％。德國的利率水平在1973年以后也開始大幅波動，直至1975年年底。從1975年到1979年，相對穩(wěn)定，但是從1979年到1981年9月，德國經(jīng)歷了一個明顯的加息過程，利率最高達到了12％，隨后在1983年，利率又開始向下波動。匯率和利率的波動造成了20世紀80年代主要發(fā)達國家股票市場價格的頻繁波動。　　由于股指期貨的推出能夠為金融市場提供風險對沖工具，順應了市場管理系統(tǒng)性風險的要求，加上美國的示范效應，主要發(fā)達國家在20世紀80、90年代陸續(xù)開設了股指期貨。1984年5月，英國推出了金融時報100股指期貨；1988年9月，日本推出了日經(jīng)225股指期貨；1990年9月，德國推出了DAX股指期貨?！　⌒屡d市場從20世紀90年代后期以來也開設了股指期貨。1996年5月，韓國推出了KOSPl200股指期貨；1998年7月，中國臺灣推出了臺股股指期貨；2000年6月，印度推出了S&P CNX90股指期貨?！　〉?問　股指期貨和股票有什么區(qū)別　　雖然股指期貨是以股票為基礎(chǔ)資產(chǎn)衍生出來的，但股指期貨屬于期貨領(lǐng)域，股票則屬于現(xiàn)貨領(lǐng)域，因而在交易制度上存在著明顯的區(qū)別?！　。?）在到期日上，股指期貨合約都有到期日，不能無限期持有，到期必須進行現(xiàn)金交割。股票則不同，一般而言，只要上市公司沒有摘牌，其股票可以永久交易下去，投資者可以無限期地持有股票?！　。?）在交易方式上，股指期貨采用保證金交易，即在進行期貨交易時，投資者不需支付合約價值的全額，只需支付一定比例的資金作為履約保證。股票交易則需要支付股票價格的全部金額。采取保證金交易還是全額交易也是典型的期貨和現(xiàn)貨的區(qū)別?！　。?）在結(jié)算方式上，股指期貨交易采用當日無負債結(jié)算。因為股指期貨價格變動，需要的保證金也會連帶發(fā)生變動，交易所每日要對交易保證金進行結(jié)算，如果賬戶保證金不足，則必須在規(guī)定的時間內(nèi)補足，否則可能會被強行平倉；而股票交易采取全額交易，并不需要投資者追加保證金?！　。?）在交易方向上，期貨交易可以賣空?？梢韵荣I后賣，也可以先賣后買，在并不持有標的物的情況下也可以賣出，因而期貨交易是雙向交易。股票市場一般都是先買后賣，股票市場的做空也是需要先融券才能賣出，因此，股票交易是單向交易?！　〉?問　股指期貨和權(quán)證有什么區(qū)別　　權(quán)證和股指期貨在交易機制上有一些相似之處，例如，二者都是T+0的交易機制，在一天之內(nèi)可以做多個來回的買賣活動；二者都有一定的杠桿性，存在以少量資金的投入來獲取成倍收益的機會；二者都可以通過一定方式的做空，從而規(guī)避價格下跌風險。但總體上，股指期貨和權(quán)證是兩種不同的衍生品，就目前我國股票市場上存在的個股權(quán)證來說，它與股指期貨之間存在著顯著的不同?！　。?）二者交易標的不同，價格形成與影響因素也不相同。股指期貨的標的物是由一攬子股票構(gòu)成的價格指數(shù)，在一定程度上顯示整個大盤的運行態(tài)勢和宏觀經(jīng)濟發(fā)展狀況。因此，股指期貨價格變動的影響因素更偏向于宏觀因素以及主要成分股的基本面情況，如宏觀經(jīng)濟政策、標的指數(shù)成分股替換、大盤權(quán)重股走勢以及成分股分紅派息等。這些因素交互地影響各個股票，因而對指數(shù)走勢的判斷也是不確定的，難以形成統(tǒng)一的走勢預期?！　?quán)證的標的物是單個股票，在價格形成上應當以個股價格為基礎(chǔ)，價格變動受到個股資產(chǎn)價格、時間價值和波動率等方面的影響，價格變動的預期比較直接和統(tǒng)一?！　。?）在功能作用上，股指期貨的作用是規(guī)避大盤的系統(tǒng)性風險，權(quán)證的作用是鎖定個股的價格波動風險?！　。?）在交易機制上，股指期貨的做空與權(quán)證的做空有很大差別。如前所述，股指期貨是一種雙向交易，不僅可以先買入合約再賣出進行做多，也可以先賣出再買入進行做空，既可以在價格上漲的時候通過做多獲利，也可以在價格下跌的時候通過做空獲利，規(guī)避價格下跌風險，是一種雙方向的獲利，有利于價格趨向合理價格區(qū)間，約束股指期貨價格的非理性波動?！　淖隹盏慕嵌瓤?，權(quán)證的做空是買入認沽權(quán)證，在股票價格下跌到行權(quán)價格之下時通過行權(quán)獲取收益。如果股票價格雖然發(fā)生了下跌但仍然高于行權(quán)價格時，則價格下跌風險依然無法規(guī)避。因此，權(quán)證的做空和股指期貨先賣后買進行做空的概念有本質(zhì)的區(qū)別。從交易的角度看，權(quán)證不是一種雙向交易。權(quán)證交易的雙方其實都是行權(quán)的買方，都是向權(quán)證發(fā)行人支付權(quán)利金的人，都要先買入權(quán)證再賣出權(quán)證，只有在權(quán)證價格上漲時賣出權(quán)證才能獲利，是一種單方向獲利?！　。?）在交割機制上，股指期貨到期時將會進行現(xiàn)金交割，投資者手中持有的股指期貨合約將會通過交割結(jié)算價轉(zhuǎn)化成一定數(shù)量的資金，然后根據(jù)投資者的盈虧狀況進行資金劃轉(zhuǎn)。這也在一定程度上避免了到期日的大起大落。此外，交割結(jié)算價的計算為最后交易日標的指數(shù)最后2小時的算術(shù)平均價，因此最后交易日股指期貨與股票指數(shù)現(xiàn)貨價格趨于收斂，也使得股指期貨市場價格不會大幅度偏離現(xiàn)貨市場?！　?quán)證行權(quán)價格在權(quán)證發(fā)行時已經(jīng)確定，權(quán)證到期時如果不行權(quán)，權(quán)證本身就沒有任何價值，持有權(quán)證的投資者將得不到投資回報?！　。?）在漲跌停板限制上，股指期貨采用了和股票市場一樣的比例，把第二天交易目的價格波動控制在±10％之內(nèi)，有效控制了價格的過度波動?！　?quán)證的價格漲跌幅度限制與股票漲跌幅采取10％的比例限制不同，其漲跌停板是以漲跌幅的價格而不是百分比來限制的。按照如下公式計算：　　權(quán)證漲幅價格-權(quán)證前一日收盤價格+（標的證券當日漲幅價格-標的證券前一日收盤價）×125％×行權(quán)比例　　權(quán)證跌幅價格-權(quán)證前一日收盤價格-（標的證券前-目收盤價-標的證券當日跌幅價格）×125％×行權(quán)比例　　從這一計算公式可以看出，權(quán)證一天的漲跌幅度比股票和股指期貨大很多，甚至有時候遠遠超過了股票市場10％的幅度?！　。?）在進入門檻上，股指期貨的進入門檻要比權(quán)證高得多。如果按照指數(shù)5000點計算，買賣一手股指期貨最少需要20萬資金。這使得中、小散戶參與比例不會很大，機構(gòu)投資者的比重相應較大?！　?quán)證的進入門檻較低，只要資金賬戶存滿可以買1手（100份）權(quán)證的資金即可?！　。?）在市場規(guī)模上，股指期貨的持倉量沒有上限。交易所制定股指期貨合約并不限定數(shù)量，只要交易具有對手方，市場具有足夠的流動性，股指期貨持倉量理論上可以達到無限大。由此加大了操縱股指期貨價格的成本和難度。　　在權(quán)證交易中，流通總量受發(fā)行流通總量和創(chuàng)設流通總量的限制。權(quán)證發(fā)行人發(fā)行權(quán)證往往有固定的發(fā)行數(shù)量，因而市場上可流通的權(quán)證數(shù)量也是固定的。如果權(quán)證市場規(guī)模偏小，價格波動的幅度就容易偏大。

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　　從入門到精通的必修課　　股指期貨與股票的區(qū)別　　有到期日：股指期貨合約有到期日，不能無限期持有。股票買入后在正常情況下可以一直持有。因此，交易股指期貨必須注意合約到期日。　　不需支付全額資金：在進行股指期貨交易時，投資者不需支付合約價值的全額資金，只需支付一定比例的資金作為保證金，而目前我國股票交易則需要支付股票價值的全部金額。由于股指期貨是保證金交易，虧損額甚至可能超過投資本金，這一點與股票交易也不同?！　】勺隹找部勺龆啵汗芍钙谪浗灰追较蛏峡梢宰龆嗪妥隹?，無論下買單還是下賣單都可以成交，這與股票的單純先買入后賣出有很大的差別。例如，投資者預期價格將要上漲，應該開倉買入期貨指數(shù)合約，但如果下單時錯把買單下成了賣單，或者把開倉弄成了平倉，都會帶來操作上的風險?！　娦衅絺}：股指期貨交易采用當日無負債結(jié)算制度，交易所當日要對交易保證金進行結(jié)算，如果賬戶保證金不足，必須在規(guī)定的時間內(nèi)補足，否則可能會被強行平倉；而股票交易并不需要投資者追加資金，并且買入股票后在賣出以前，賬面盈虧都是不結(jié)算的。　　交易時間：滬深300指數(shù)期貨早上9時15分開盤，比股票市場早15分鐘。9時10分到9時15分為集合競價時間。下午收盤為15時15分，比股票市場晚15分鐘。最后交易日下午收盤時，到期月份合約收盤與股票收盤時間一致，為15時?！　」芍钙谪浫胧胁襟E　　開戶：投資股指期貨需要到期貨公司辦理開戶手續(xù)。新入市的投資者在開戶之前最好多到幾家期貨公司考察一下，然后選擇一家公司簽署風險說明書和期貨經(jīng)紀合同，完成開立期貨賬戶?！　≠Y金管理：自實行期貨保證金安全存管后，投資者的資金實行封閉管理。投資者只需要把資金轉(zhuǎn)入指定賬戶，出金時也從對應銀行賬戶轉(zhuǎn)出。　　交易：客戶可以通過電話、計算機網(wǎng)絡等方式下單交易。客戶不能使用證券賬戶及商品期貨交易編碼進行股指期貨交易。　　股指期貨入門概念　　合約乘數(shù)：股指期貨的合約價值以一定的貨幣金額與標的指數(shù)的乘積表示，這一固定的貨幣金額稱為合約乘數(shù)?！　∽钚∽儎訂挝唬杭匆粋€刻度，通常也是用點數(shù)來表示，用最小變動單位與合約乘數(shù)相乘即可得到最小變動單位的貨幣形式?！　”ＷC金：是清算機構(gòu)為了防止股指期貨交易者違約，要求交易者在購買合約時必須繳納的一部分資金，根據(jù)性質(zhì)不同，可分為初始保證金和追加保證金?！　〗灰资掷m(xù)費：買賣期貨合約所發(fā)生的每筆費用從客戶賬戶中自動扣除。根據(jù)已公布的滬深300股指期貨合約，交易手續(xù)費未定。按證監(jiān)會有關(guān)規(guī)定，預計一份合約的交易成本為交易額的萬分之五?！　r格限制：期貨市場價格限制制度包括漲跌停板制度和熔斷制度。熔斷機制是當股指期貨市場發(fā)生較大波動時，交易所為控制風險所采取的一種手段?！　∽畲蟪謧}限制：根據(jù)現(xiàn)有的合約設計，單個投資者對某月份合約的單邊持倉限額為2000張。如果確實需要保值，可以向交易所提交申請，經(jīng)過批準以后方可超限持倉，否則交易將會在規(guī)定時間內(nèi)進行強行平倉處理?！　￠_倉和平倉：期貨因為是雙向交易機制，交易方向創(chuàng)立了買多和賣空概念，交易行為創(chuàng)立了開倉和平倉概念。買多指買入期貨合約（多倉），賣空指賣出期貨合約（空倉），同一月份合約的買多和賣空持倉只不過是同一合約的“兩面”，并非是兩種合約品種?！　￠_倉是指投資者首次買入或賣出期貨合約的行為。平倉是指投資者反向操作的買賣行為。若持有多倉，則可賣出相同數(shù)量的期貨合約對沖掉手中的多倉，可見多倉的平倉具有賣壓，會導致價格下跌。

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