凱恩斯主義的終點(diǎn)

內(nèi)容概要

　　當(dāng)凱恩斯主義走到終點(diǎn)，美國(guó)和世界其他一些國(guó)家用來治愈全球金融危機(jī)的方案已然變成了毒藥。《凱恩斯主義的終點(diǎn)——擺脫債務(wù)危機(jī)，拯救全球經(jīng)濟(jì)》向讀者表明，在主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷加劇的情況下，投資者必須找到新的投資方向、做出最周詳?shù)耐顿Y組合。同時(shí)，本書作者站在宏觀的立場(chǎng)，剖析了美國(guó)30年來消費(fèi)熱潮背后的心理動(dòng)因，政客們?nèi)绾螆?jiān)守財(cái)政幻覺、欺騙公眾，從而導(dǎo)致債務(wù)激增，以及凱恩斯主義走向終點(diǎn)后，全球政治格局如何改變等問題。
　　《凱恩斯主義的終點(diǎn)——擺脫債務(wù)危機(jī)，拯救全球經(jīng)濟(jì)》適合對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和金融問題感興趣的讀者閱讀，尤其適合金融投資人士閱讀。

作者簡(jiǎn)介

作者:(美)克雷森茲托尼?克萊森茲是太平洋投資管理公司（PIMCO）——一家世界領(lǐng)先的投資管理公司——的一名執(zhí)行副總裁、市場(chǎng)戰(zhàn)略家和投資組合經(jīng)理。此前他擔(dān)任米勒塔巴克（Miller Tabak）公司的債券市場(chǎng)首席策略師，并在這個(gè)公司工作了23年?？巳R森茲經(jīng)常出現(xiàn)在美國(guó)消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）和彭博電視臺(tái)，曾經(jīng)擔(dān)任過財(cái)經(jīng)論壇Squawk Box的嘉賓主持，并在巴魯克學(xué)院的EMBA項(xiàng)目執(zhí)教長(zhǎng)達(dá)10年。他的著作包括《由上而下的投資》（Investing from the Top Down）、最近出版的瑪西亞?斯蒂格穆（Marcia Stigum）的1200頁的經(jīng)典著作《貨幣市場(chǎng)》（The Money Market）第四版，以及《戰(zhàn)略性債券投資者(第二版)》（The Strategic Bond Investor ）。

書籍目錄

第1章　小心凱恩斯主義的幻影　
　第一種形勢(shì)：世界各國(guó)中央銀行設(shè)置較低的政策性利率　
　第二種形勢(shì)：減少金融杠桿的應(yīng)用　
　第三種形勢(shì)：改變了的全球經(jīng)濟(jì)藍(lán)圖　
　轉(zhuǎn)嫁負(fù)擔(dān)　
　強(qiáng)調(diào)投資而非消費(fèi)　
　政府削減支出的同時(shí)要進(jìn)行財(cái)政政策的重新定向　
第2章　美國(guó)人長(zhǎng)達(dá)30年的消費(fèi)熱潮　
　消費(fèi)主義是如何與野蠻時(shí)代和原始需求聯(lián)系在一起的　
　個(gè)性特征對(duì)消費(fèi)的影響　
　生產(chǎn)力和炫耀消費(fèi)者　
　大規(guī)模營(yíng)銷：伊甸園中的毒蛇　
　金融創(chuàng)新：5億張信用卡背后的推手　
　儲(chǔ)蓄以備不時(shí)之需：失傳的技藝多多少少恢復(fù)了　
　受損于資本主義　
第3章　政客們?nèi)绾螆?jiān)守財(cái)政幻覺、欺騙公眾和使債務(wù)激增　
　財(cái)政幻覺和美國(guó)的騙局　
　公共部門工會(huì)如何傷害美國(guó)　
　公共財(cái)政的開創(chuàng)性時(shí)刻　
　凱恩斯主義終點(diǎn)的領(lǐng)導(dǎo)階層　
　樂觀主義的丑惡嘴臉　
第4章　歷史上最大的龐氏騙局：量化寬松政策之謎　
　從“甜甜圈”到量化寬松政策(QEⅠ和QEⅡ)：新的利益幻想　
　QEⅠ和QEⅡ的預(yù)期目的　
　挑選口袋的人　
　QEⅠ和QEⅡ如何實(shí)施　
　痛苦之屋：低利率艱難地支撐著股票、其他資產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)　
　最大的痛苦之屋：金融市場(chǎng)　
　“量化寬松”名不副實(shí)　
　為什么1.25萬億美元抵押貸款的收購(gòu)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響甚微　
　越過凱恩斯主義終點(diǎn)后，如何讓房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇　
　如果聯(lián)邦儲(chǔ)備局不買國(guó)庫(kù)券，那么誰買　
　對(duì)美元儲(chǔ)備地位的各種威脅　
　做“甜甜圈”的時(shí)間到了　
第5章　凱恩斯主義終點(diǎn)如何改變?nèi)蛘胃窬帧?br />　2012年大選前，美國(guó)赤字問題上不會(huì)出臺(tái)大協(xié)議　
　要越過凱恩斯主義的終點(diǎn)，領(lǐng)導(dǎo)人必須盡責(zé)　
　權(quán)力正從七國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議(G7)轉(zhuǎn)移到國(guó)際貨幣基金組織　
　第6章　年齡的戰(zhàn)爭(zhēng)：老人政治　
　有關(guān)老齡化的無情數(shù)字及其如何惡化債務(wù)危機(jī)　
　一直以來最虛假的儲(chǔ)蓄賬戶　
　美國(guó)處于十字路口，而老年人掌握著方向盤　
第7章　債務(wù)的催眠力量　
　金錢和信貸不會(huì)帶來幸?！?br />　被催眠的消費(fèi)者：我們?yōu)槭裁捶且M(fèi)　
　我們對(duì)及時(shí)享樂的無盡需求　
　消費(fèi)與借貸相對(duì)比　
第8章　負(fù)債何時(shí)能變成好事　
　個(gè)人借貸和公共借貸的功能是不同的　
　借貸的好處在哪里　
第9章　凱恩斯主義終點(diǎn)的投資寓意　
　凱恩斯主義終點(diǎn)的六大投資寓意　
　作為全球資金流轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)力的主權(quán)債務(wù)　
　去杠桿化時(shí)代的金融壓制　
　凱恩斯主義終點(diǎn)使投資收益降低、投資獲利變難　
　各國(guó)央行將使儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化，美元儲(chǔ)備不再是唯一選項(xiàng)　
　以基準(zhǔn)為中心會(huì)危害投資組合　
　世界財(cái)政與經(jīng)濟(jì)格局已經(jīng)天翻地覆：尋找你內(nèi)心的“劉易斯”和“克拉克”　
　超越凱恩斯主義終點(diǎn)的投資路線圖　
　
結(jié)語：一個(gè)世紀(jì)的轉(zhuǎn)型　
資料來源　
譯后記　

章節(jié)摘錄

版權(quán)頁：   插圖：   第三種形勢(shì)：改變了的全球經(jīng)濟(jì)藍(lán)圖 這是一個(gè)顛倒的世界：發(fā)達(dá)國(guó)家現(xiàn)在占據(jù)著高額債務(wù)國(guó)的席位，而發(fā)展中國(guó)家在債權(quán)國(guó)行列中名列前茅。 投資寓意 本土偏好有風(fēng)險(xiǎn)——全球范圍內(nèi)尋找投資目標(biāo) 當(dāng)今時(shí)代是一個(gè)卓越的時(shí)代，在這個(gè)時(shí)代，強(qiáng)悍的國(guó)家開始衰落，而溫順的國(guó)家已經(jīng)上升到頂端。美國(guó)、日本和歐洲國(guó)家的財(cái)政健康狀況正處于最嚴(yán)重的境地，而發(fā)展中國(guó)家如中國(guó)、巴西、印度及其許多周邊兄弟國(guó)家，曾經(jīng)為發(fā)達(dá)國(guó)家所憐憫，而現(xiàn)在卻正向資本緊缺的發(fā)達(dá)國(guó)家提供資本。這是一個(gè)“顛三倒四”的世界，在這個(gè)世界中，發(fā)展中國(guó)家已經(jīng)成為債權(quán)國(guó)。在一個(gè)投資者對(duì)任何單個(gè)國(guó)家的投資信心都能在短期內(nèi)很快消失、金錢能夠轉(zhuǎn)移（稱為“moneytourism”）的世界，建議對(duì)那些因嚴(yán)峻債務(wù)狀況而將經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)置于險(xiǎn)境的國(guó)家進(jìn)行投資，是沒有任何吸引力的。相反，已經(jīng)建立起儲(chǔ)備機(jī)制并能夠自我保險(xiǎn)以抵制危機(jī)的國(guó)家，將能夠?qū)?jīng)濟(jì)擴(kuò)張進(jìn)行自我融資，并避免陷于凱恩斯主義終點(diǎn)的窘境。這些國(guó)家，特別是遭受金融危機(jī)時(shí)具有有利初始條件的國(guó)家，很可能擁有履行債務(wù)償付義務(wù)的能力。這些有利初始條件包括：人口相對(duì)年輕化且勞動(dòng)力不斷增加、預(yù)算赤字低、債務(wù)與GDP比率較低以及相對(duì)于自身經(jīng)濟(jì)狀況擁有較多的國(guó)際儲(chǔ)備。對(duì)于債券投資者而言，這將使發(fā)展中國(guó)家較高的實(shí)際利率變得具有吸引力，就像血對(duì)吸血鬼具有吸引力一樣。但是，許多投資者保持資本被困于本國(guó)的狀態(tài)，盡管那里的實(shí)際利率不是非常低就是為負(fù)值。假設(shè)新興市場(chǎng)國(guó)家已經(jīng)真正從自身歷史中接受了教訓(xùn)，而且將繼續(xù)像過去幾十年一樣行事審慎，那么他們的實(shí)際利率就意味著一個(gè)徹底的、擁有風(fēng)險(xiǎn)可調(diào)節(jié)基礎(chǔ)的、吸引投資者的機(jī)會(huì)。在主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和通過探索新興市場(chǎng)的眾多投資機(jī)會(huì)來擴(kuò)大機(jī)會(huì)集方面，投資者應(yīng)該扭轉(zhuǎn)他們?cè)械乃伎挤绞健?不妥協(xié)的國(guó)家——投資的不利場(chǎng)所 在許多國(guó)家，凱恩斯主義和奧地利學(xué)派的思想融合程度會(huì)很低甚至為零，原因在于這些國(guó)家的凱恩斯主義陣營(yíng)毫不妥協(xié)。這些國(guó)家緊縮措施的實(shí)行是具有挑戰(zhàn)性和痛苦不堪的。多年來這些國(guó)家一直對(duì)其負(fù)擔(dān)沉重的公民們進(jìn)行公開承諾，但是這些國(guó)家的公民們并不情愿放開熟悉而令人欣慰的“政府的手”而轉(zhuǎn)向自由市場(chǎng)的“看不見的手”。結(jié)果，這些國(guó)家將遭遇經(jīng)濟(jì)蕭條，因?yàn)閯P恩斯主義的終點(diǎn)意味著它們通過積聚資金來支持社會(huì)契約和刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的借債行為不再具有可能性。在這種情況下，社會(huì)動(dòng)蕩、收入不平衡、貨幣貶值、債務(wù)重組、高失業(yè)率、高通貨膨脹率、高實(shí)際利率和低投資回報(bào)將成為顯著特征。簡(jiǎn)而言之，這些國(guó)家的生活水平將降低。

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