金融風(fēng)險管理

前言

編 者 前 言始于2006年的美國“次貸”危機所引發(fā)的金融風(fēng)暴給全球經(jīng)濟帶來了重創(chuàng)，同時也使得金融風(fēng)險管理問題成為世人矚目的焦點。隨著經(jīng)濟的發(fā)展及時代的變遷，現(xiàn)代金融體系已變得非常龐大和異常復(fù)雜——無論從機構(gòu)組成，還是從業(yè)務(wù)種類方面看都是如此。因此，為了維護金融體系的平穩(wěn)運行以及宏觀經(jīng)濟的安全與穩(wěn)定，金融風(fēng)險管理顯得日益重要。美國的兩位學(xué)者桑德斯和科尼特教授撰寫的這本《金融機構(gòu)管理——一種風(fēng)險管理方法》，基于對各類金融機構(gòu)所面臨的諸多風(fēng)險所做的深入分析，提出了詳盡的風(fēng)險管理方法。本書是作者在積累多年的教學(xué)和研究經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，針對大學(xué)高年級本科生、研究生和MBA而編寫的教科書?？梢哉f，該書為學(xué)習(xí)和研究金融風(fēng)險管理的讀者提供了豐富的素材。考慮到《金融機構(gòu)管理——一種風(fēng)險管理方法》（第5版）本身的內(nèi)容所要求的教學(xué)時數(shù)太多，為了便于教學(xué)，我們對原文進行了適當(dāng)?shù)母木帯＞唧w而言，我們將原來的28章內(nèi)容進行壓縮，改編成了23章。其中有5章內(nèi)容，在原書中只是作為風(fēng)險管理這一核心內(nèi)容的“鋪墊”，因此被刪去。剩余的23章內(nèi)容只是進行了部分改編和壓縮。這樣，盡管進行了改編，但是原文的主體框架并沒有受到太大影響，而且重要的內(nèi)容也都得到了保留。從整個體系來看，改編后仍然包括具有嚴(yán)密邏輯聯(lián)系的三個部分：首先，導(dǎo)論部分介紹了金融機構(gòu)的特殊性以及金融機構(gòu)所面臨的各類風(fēng)險。之后，在風(fēng)險衡量這部分，作者對利率風(fēng)險、市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、表外風(fēng)險、技術(shù)與營運風(fēng)險、外匯風(fēng)險、主權(quán)風(fēng)險和流動性風(fēng)險的計量方法進行了詳細(xì)的分析。最后，在風(fēng)險管理部分，作者從資產(chǎn)負(fù)債管理、存款保險與擔(dān)保、資本充足率、業(yè)務(wù)與地域分散化、衍生工具交易和資產(chǎn)證券化等方面，對各種風(fēng)險管理方法作了深入、細(xì)致的探討。王中華2012年4月中 文 版 序不僅是美國，實際上全世界都處在20世紀(jì)30年代以來的最嚴(yán)重金融危機之中。2009年3月，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的價值在不到一年半的時間內(nèi)下降了54%，下降幅度超過了1937~1938年的股市崩盤（當(dāng)時的下降幅度為49%）。2008年下半年，被美國的金融機構(gòu)收回的欠債房屋達到了創(chuàng)紀(jì)錄的水平，其中全美有6.99%的借款人至少有一項拖欠，有11.1%的次級抵押貸款逾期未還。2009年初，美國的失業(yè)率超過了8%。商業(yè)銀行的巨頭花旗集團曾向政府尋求巨額的損失擔(dān)保和注資，以防止倒閉。在經(jīng)歷了倒閉和并購之后，投資銀行的五大公司中只剩下了兩家（高盛和摩根士丹利），而且這兩家也都轉(zhuǎn)變成了商業(yè)銀行控股公司。作為美國最大的一家保險公司，美國國際集團僅僅是因為聯(lián)邦政府的緊急拯救才得以幸存下來。如果沒有聯(lián)邦緊急援助，美國的三大汽車制造商將會隨時破產(chǎn)，而且，即使在政府援助之下，克萊斯勒還是于2009年5月尋求了破產(chǎn)保護（通用汽車公司也于2009年6月1日宣布申請破產(chǎn)保護——譯者注）。國民經(jīng)濟研究局（由頂尖經(jīng)濟學(xué)家組成的一個私人團體，其任務(wù)是負(fù)責(zé)追蹤經(jīng)濟衰退的起訖時間）聲稱，美國的經(jīng)濟從2007年12月開始陷入衰退，這已經(jīng)是20世紀(jì)30年代大蕭條以來最長的一次衰退了。事態(tài)仍在繼續(xù)，且每天都在變化。衰退何時終止及其對金融體系和金融機構(gòu)的影響都還未能確定。需要著重指出的是，盡管金融機構(gòu)行業(yè)的狀況及參與者已經(jīng)發(fā)生了改變，而且還將繼續(xù)發(fā)生改變，但幸存下來的金融機構(gòu)將和以往一樣提供相同的服務(wù)。1999年的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》導(dǎo)致了全能金融機構(gòu)的產(chǎn)生，這些機構(gòu)類似于1933年之前存在于美國的金融機構(gòu)。在21世紀(jì)頭10年的后期金融危機發(fā)生之前，這些金融服務(wù)控股公司（即同時提供多重金融服務(wù)的金融機構(gòu)）已經(jīng)成為了金融機構(gòu)的主流（按總資產(chǎn)衡量）。目前的危機過去之后，繼續(xù)從事經(jīng)營的金融機構(gòu)將只能延續(xù)這種趨勢。換句話講，盡管金融機構(gòu)行業(yè)的狀況及參與者會繼續(xù)發(fā)生改變，但金融機構(gòu)提供的服務(wù)將仍然包括以下幾個方面：商業(yè)銀行和消費銀行業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)、投資銀行和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、共同基金和退休基金投資等。經(jīng)歷過此次金融危機的金融機構(gòu)將仍然提供多重金融業(yè)務(wù)，而不會只提供某一領(lǐng)域的金融業(yè)務(wù)。科尼特和桑德斯教授非常高興地看到本書中文版的面世，并希望本書的這次出版能夠與世界其他地方的出版一樣取得成功。衷心希望中國的讀者能夠從中受益。安東尼?桑德斯，馬西婭?科尼特2009年5月

內(nèi)容概要

　　《金融風(fēng)險管理》（第5版）改編自金融學(xué)國際權(quán)威專家安東尼? 桑德斯教授和馬西婭?
科尼特教授共同撰寫的《金融機構(gòu)管理——一種風(fēng)險管理方法》（Financial Institutions Management: A
Risk Management
Approach）第5版的中譯本。《金融風(fēng)險管理》（第5版）結(jié)構(gòu)清晰，信息容量大，內(nèi)容新而易懂，并融合了豐富的教學(xué)方法，對金融機構(gòu)管理者面臨的風(fēng)險，以及管理這些風(fēng)險的方法和市場作了全面介紹和詳細(xì)分析。
　　《金融風(fēng)險管理》（第5版）共23章，內(nèi)容包括：利率風(fēng)險、市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、表外風(fēng)險、外匯風(fēng)險、主權(quán)風(fēng)險、流動性風(fēng)險、負(fù)債和流動性管理、業(yè)務(wù)分散化、國內(nèi)和國外地域分散化、期貨和遠期交易、互換交易、證券化等。

作者簡介

　 安東尼·桑德斯（Anthony
Saunders）教授是紐約大學(xué)斯特恩（Stern）商學(xué)院金融系主任。桑德斯教授從倫敦經(jīng)濟學(xué)院獲得了博士學(xué)位。自從1978年以來，他一直在紐約大學(xué)講授本科和研究生的課程。在他的整個學(xué)術(shù)生涯中（包括教學(xué)和研究活動），其主要研究方向集中在金融機構(gòu)和國際銀行業(yè)務(wù)方面。他在全球一些知名大學(xué)里擔(dān)任客座教授，其中包括歐洲工商管理學(xué)院（INSEAD）、斯德哥爾摩經(jīng)濟學(xué)院和墨爾本大學(xué)。目前，他正擔(dān)任紐約大學(xué)金融機構(gòu)所羅門研究中心的執(zhí)行委員。
　
桑德斯教授同時在美國聯(lián)邦儲備董事會的學(xué)術(shù)顧問委員會和聯(lián)邦國民抵押貸款協(xié)會的研究顧問委員會任職。此外，桑德斯博士曾經(jīng)在美國貨幣監(jiān)理署和費城聯(lián)邦儲備銀行做訪問學(xué)者。
他也曾經(jīng)是國際貨幣基金組織的訪問學(xué)者。他是《銀行與金融雜志》和《金融市場、工具與機構(gòu)雜志》的主編，同時還擔(dān)任其他8種刊物的副主編——其中包括《金融管理》和《貨幣、信貸與銀行雜志》。他的研究成果發(fā)表在所有重要的貨幣、銀行與金融雜志上和一些著作中。此外，他還撰寫和與他人合著過幾本專業(yè)著作，最新的一本書名為《信用風(fēng)險管理——新的風(fēng)險價值和其他的方法》（第2版），紐約John
Wiley & Sons 出版社2002年出版。
　 馬西婭·米倫·科尼特（Marcia Millon
Cornett）是南伊利諾斯（卡邦戴爾）大學(xué)的雷恩（Reln）商科教授。她從伊利諾斯州的諾克斯（Knox）學(xué)院（設(shè)在蓋爾斯堡）獲得經(jīng)濟學(xué)學(xué)士學(xué)位，并且從印第安納大學(xué)布魯明頓（Bloomington）分校獲得了MBA和金融學(xué)博士學(xué)位?？颇崽夭┦孔珜懖l(fā)表了數(shù)篇與銀行業(yè)績、銀行監(jiān)管和公司金融相關(guān)的學(xué)術(shù)論文。她的論文發(fā)表在如下學(xué)術(shù)刊物上：《金融雜志》、《貨幣、信貸和銀行雜志》、《金融經(jīng)濟學(xué)雜志》、《金融管理》、《銀行和金融雜志》。她曾擔(dān)任《金融管理》的副主編。如今，她是《銀行和金融雜志》、《金融服務(wù)研究雜志》、《FMA在線》、《跨國金融雜志》和《金融經(jīng)濟學(xué)評論》等刊物的副主編?？颇崽夭┦楷F(xiàn)為南伊利諾斯大學(xué)信用合作社董事會、執(zhí)行委員會以及財務(wù)委員會的成員。她曾執(zhí)教于科羅拉多大學(xué)、波士頓學(xué)院和南衛(wèi)理公會大學(xué)（Southern
Methodist University）。目前，她是美國財務(wù)管理協(xié)會、美國金融協(xié)會和西部金融協(xié)會的會員。
　
　 王中華，天津商業(yè)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融學(xué)教授，是《聰明的投資者》的譯者。
　 陸 軍，中山大學(xué)嶺南學(xué)院經(jīng)濟學(xué)教授。

書籍目錄

第1章 金融中介機構(gòu)的特殊性
導(dǎo) 言
金融中介機構(gòu)的特殊性
信息成本
流動性風(fēng)險和價格風(fēng)險
其他特殊服務(wù)
其他方面的特殊性
貨幣政策的傳導(dǎo)
信貸分配
代際之間的財富轉(zhuǎn)移或時間中介
支付服務(wù)
面額中介
特殊性與監(jiān)管
安全性和穩(wěn)健性的監(jiān)管
貨幣政策監(jiān)管
信貸分配監(jiān)管
消費者保護監(jiān)管
投資者保護監(jiān)管
準(zhǔn)入監(jiān)管
練習(xí)題
第2章 金融中介機構(gòu)的風(fēng)險
導(dǎo) 言
利率風(fēng)險
市場風(fēng)險
信用風(fēng)險
表外風(fēng)險
技術(shù)與營運風(fēng)險
外匯風(fēng)險
國家風(fēng)險或主權(quán)風(fēng)險
流動性風(fēng)險
破產(chǎn)風(fēng)險
其他風(fēng)險和風(fēng)險間的相互作用
練習(xí)題
第3章 利率風(fēng)險I
導(dǎo) 言
中央銀行與利率風(fēng)險
再定價模型
利率敏感性資產(chǎn)（RSA）
利率敏感性負(fù)債（RSL）
RSAs與RSLs的利率變化相同
RSAs與RSLs的利率變化不同
再定價模型的缺陷
市場價值效應(yīng)
過度綜合
支付流量問題
表外業(yè)務(wù)現(xiàn)金流量
期限模型
資產(chǎn)和負(fù)債組合的期限模型
期限模型的缺點
練習(xí)題
第4章 利率風(fēng)險II
導(dǎo) 言
有效期限
有效期限的一般公式
付息債券的有效期限
零息債券的有效期限
統(tǒng)一公債（永久債務(wù)）的有效期限
有效期限的特點
有效期限和到期期限
有效期限和收益率
有效期限和息票利息
有效期限的經(jīng)濟含義
半年付息一次的債券
有效期限和風(fēng)險防范
有效期限和對未來付款的風(fēng)險防范
金融機構(gòu)整個資產(chǎn)負(fù)債表的風(fēng)險防范
風(fēng)險防范與監(jiān)管方面的考慮
使用有效期限模型時遇到的困難
有效期限匹配的代價高昂
風(fēng)險防范是個動態(tài)的問題
較大的利率變動和凸性
練習(xí)題
附錄4A
將凸性納入有效期限模型中
關(guān)于水平期限結(jié)構(gòu)的問題
關(guān)于違約風(fēng)險的問題
浮動利率貸款和債券
活期存款和存折儲蓄存款
抵押貸款和抵押擔(dān)保證券
期貨、期權(quán)、互換、利率上限期權(quán)和其他
或有債權(quán)
第5章 市場風(fēng)險
導(dǎo) 言
市場風(fēng)險的測量
市場風(fēng)險的計算
風(fēng)險度量（Risk Metrics）模型
固定收入證券的市場風(fēng)險
外 匯
股 票
資產(chǎn)組合總計
歷史（或后向模擬）法
歷史（后向模擬）模型與風(fēng)險度量模型
蒙特卡羅模擬法
監(jiān)管模型：國際清算銀行的標(biāo)準(zhǔn)化框架
固定收益證券
外 匯
股 票
BIS的監(jiān)管與大銀行的內(nèi)部模型
練習(xí)題
第6章 信用風(fēng)險：單項貸款風(fēng)險
導(dǎo) 言
信用質(zhì)量問題
貸款的種類
工商業(yè)貸款
房地產(chǎn)貸款
個人（消費）貸款
其他貸款
貸款收益的計算
貸款的合約承諾收益
貸款的預(yù)期收益
零售和批發(fā)貸款決策
零售貸款決策
批發(fā)貸款決策
信用風(fēng)險的計量
違約風(fēng)險模型
定性模型
信用評分模型
新的信用風(fēng)險計量和定價模型
信用風(fēng)險期限結(jié)構(gòu)的推導(dǎo)
信用風(fēng)險的失敗率推導(dǎo)
RAROC模型
違約風(fēng)險的期權(quán)模型
練習(xí)題
附錄6A
信用計量模型
信用級別的變動
附錄6B
信用風(fēng)險 +
違約率的頻率分布
附錄6C
信用分析
第7章 信用風(fēng)險：貸款組合與集中風(fēng)險
導(dǎo) 言
衡量貸款集中風(fēng)險的簡單模型
貸款組合分散化與現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論（MPT）
KMV資產(chǎn)組合管理者模型
資產(chǎn)組合理論的部分應(yīng)用
貸款損失率模型
監(jiān)管模型
練習(xí)題
第８章 表外風(fēng)險
導(dǎo) 言
表外業(yè)務(wù)與金融機構(gòu)的清償力
表外業(yè)務(wù)的收益和風(fēng)險
貸款承諾
商業(yè)信用證和備用信用證
衍生合約：期貨、遠期、互換和期權(quán)
證券發(fā)行前的遠期買賣
貸款出售
非L表業(yè)務(wù)的表外風(fēng)險
結(jié)算風(fēng)險
關(guān)聯(lián)風(fēng)險
表外業(yè)務(wù)在降低風(fēng)險中的作用
練習(xí)題
第9章 技術(shù)和其他營運風(fēng)險
導(dǎo) 言
營運風(fēng)險的來源
技術(shù)創(chuàng)新和盈利能力
技術(shù)對收入和成本的影響
技術(shù)與收益
技術(shù)與成本
規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟成本效應(yīng)實證分析與技術(shù)支出的意義
規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟以及X無效率
電子轉(zhuǎn)賬支付系統(tǒng)帶來的風(fēng)險
其他營運風(fēng)險
監(jiān)管問題與技術(shù)和營運風(fēng)險
練習(xí)題
第10章 外匯風(fēng)險
導(dǎo) 言
外匯風(fēng)險的來源
匯率的波動性與外匯裸露
外匯交易
外匯交易活動
外匯交易的盈利能力
外匯資產(chǎn)和負(fù)債頭寸
對外投資的風(fēng)險和收益
風(fēng)險與套期保值
利率平價理論
多種外匯資產(chǎn)和負(fù)債頭寸
練習(xí)題
第11章 主權(quán)風(fēng)險
導(dǎo) 言
信用風(fēng)險與主權(quán)風(fēng)險
倒債與債務(wù)重新安排
國家風(fēng)險評估
外部評估模型
內(nèi)部評估模型
償債率（DSR）
進口率（IR）
投資率（INVR）
出口收入的波動性（VAREX）
國內(nèi)貨幣供給增長率（MG）
利用市場信息來計量風(fēng)險：欠發(fā)達國家債務(wù)的二級市場
LDC市場價格及國家風(fēng)險分析
練習(xí)題
附錄11A
應(yīng)對主權(quán)風(fēng)險的方法
債務(wù)股權(quán)互換
長期重組協(xié)議
貸款出售
債券貸款互換（布雷迪債券）
第12章 流動性風(fēng)險
導(dǎo) 言
流動性風(fēng)險產(chǎn)生的原因
存款機構(gòu)的流動性風(fēng)險
負(fù)債流動性風(fēng)險
資產(chǎn)流動性風(fēng)險
存款機構(gòu)流動性風(fēng)險的計量
流動性風(fēng)險、非預(yù)期存款外流和銀行擠兌
銀行擠兌、貼現(xiàn)窗口和存款保險
人壽保險公司的流動性風(fēng)險
財產(chǎn)事故保險公司的流動性風(fēng)險
共同基金的流動性風(fēng)險
練習(xí)題
第13章 負(fù)債和流動性管理
導(dǎo) 言
流動性資產(chǎn)的管理
實施貨幣政策的原因
流動性資產(chǎn)組合的構(gòu)成
對流動性資產(chǎn)的收益和風(fēng)險的權(quán)衡
美國存款機構(gòu)的流動性資產(chǎn)準(zhǔn)備管理問題
低于/高出準(zhǔn)備金目標(biāo)
負(fù)債管理
融資的風(fēng)險和成本
負(fù)債結(jié)構(gòu)的選擇
活期存款
生息支票（NOW）賬戶
存折儲蓄
貨幣市場存款賬戶
小額定期存款和定期存單
大額定期存單
聯(lián)邦基金
回購協(xié)議
其他借款
美國存款機構(gòu)的流動性和負(fù)債結(jié)構(gòu)
保險公司的負(fù)債和流動性風(fēng)險管理
其他金融機構(gòu)的負(fù)債和流動性風(fēng)險管理
練習(xí)題
第14章 存款保險和其他負(fù)債擔(dān)保
導(dǎo) 言
銀行和儲蓄擔(dān)保基金
存款基金喪失清償力的原因
金融環(huán)境
道德風(fēng)險
恐慌的防范與道德風(fēng)險
對存款機構(gòu)風(fēng)險行為的控制
股東約束
儲戶約束
監(jiān)管約束
美國之外的存款保險制度
貼現(xiàn)窗口
存款保險與貼現(xiàn)窗口
貼現(xiàn)窗口
其他的擔(dān)保計劃
全國信用社管理局
財產(chǎn)事故保險公司和人壽保險公司
證券投資者保護公司
養(yǎng)老金擔(dān)保公司
練習(xí)題
第15章 資本充足率
導(dǎo) 言
資本與破產(chǎn)風(fēng)險
資 本
資本的市場價值
資本的賬面值
權(quán)益市場價值和賬面值之間的差異
反對市場價值會計的理由
商業(yè)銀行和儲蓄機構(gòu)的資本充足率
實際的資本規(guī)則
資本與資產(chǎn)比（或杠桿比）
風(fēng)險資本比率
風(fēng)險資本比的計算
其他金融機構(gòu)的資本要求
證券公司
人壽保險公司
財產(chǎn)事故保險
練習(xí)題
附錄15A
計量信用風(fēng)險調(diào)整資產(chǎn)的內(nèi)部評級法
第16章 業(yè)務(wù)分散化
導(dǎo) 言
業(yè)務(wù)分割的風(fēng)險
美國金融服務(wù)行業(yè)的分業(yè)經(jīng)營
商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)
銀行業(yè)務(wù)和保險業(yè)務(wù)
商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和商業(yè)活動
非銀行類金融服務(wù)企業(yè)和商業(yè)活動
與業(yè)務(wù)分散化相關(guān)的問題
安全與穩(wěn)健問題
規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟效應(yīng)
利益沖突
存款保險
監(jiān) 管
競 爭
練習(xí)題
第17章 國內(nèi)地域分散化
導(dǎo) 言
國內(nèi)擴張
影響地域擴張的監(jiān)管因素
保險公司
儲蓄機構(gòu)
商業(yè)銀行
影響并購地域擴張的成本和收入?yún)f(xié)同效應(yīng)
成本協(xié)同效應(yīng)
收入?yún)f(xié)同效應(yīng)
認(rèn)可并購的指導(dǎo)原則
影響地域擴張決定的其他市場和企業(yè)因素
地域擴張的成功
投資者的反應(yīng)
并購后的業(yè)績
練習(xí)題
第18章 國際地域分散化
導(dǎo) 言
全球及國際擴張
設(shè)在外國的美國銀行
設(shè)在美國的外國銀行
國際擴張的利弊
國際擴張的好處
國際擴張的弊端
練習(xí)題
第19章 期貨和遠期交易
導(dǎo) 言
遠期和期貨合約
即期合約
遠期合約
期貨合約
遠期合約與利率風(fēng)險套期保值
利用期貨合約進行利率風(fēng)險套期保值
單項套期保值
總體套期保值
日常套期保值和選擇性套期保值
期貨總體套期保值
基差風(fēng)險問題
外匯風(fēng)險套期保值
遠期套期保值
期貨套期保值
套期保值比率的估算
利用期貨和遠期進行信用風(fēng)險套期保值
信用遠期合約和信用風(fēng)險套期保值
期貨合約與災(zāi)害風(fēng)險
期貨和遠期監(jiān)管政策
練習(xí)題
附錄19A
期貨單項套期保值
第20章 期權(quán)、利率上限期權(quán)、利率下限
期權(quán)和領(lǐng)式期權(quán)
導(dǎo) 言
期權(quán)的基本特征
購買債券看漲期權(quán)
出售債券看漲期權(quán)
購買債券看跌期權(quán)
出售債券看跌期權(quán)
購買和出售期權(quán)
不愿意出售期權(quán)的經(jīng)濟原因
監(jiān)管方面的原因
期貨套期保值與期權(quán)套期保值
債券和債券組合的套期保值方法
利用二項式模型進行債券期權(quán)保值
實際的債券期權(quán)
利用期權(quán)進行表內(nèi)利率風(fēng)險套期保值
利用期權(quán)進行外匯風(fēng)險套期保值
利用期權(quán)來防范信用風(fēng)險
利用差價看漲期權(quán)來防范災(zāi)難風(fēng)險
利率上限期權(quán)、利率下限期權(quán)和領(lǐng)式期權(quán)
利率上限期權(quán)
利率下限期權(quán)
領(lǐng)式期權(quán)
利率上限期權(quán)、利率下限期權(quán)和領(lǐng)式期權(quán)的
信用風(fēng)險
練習(xí)題
附錄20A
布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型
第21章 互換交易
導(dǎo) 言
利率互換
利率互換實際產(chǎn)生的現(xiàn)金流
通過互換進行總體套期保值
貨幣互換
定息與定息貨幣互換
定息與浮息貨幣互換
信用互換
總收益互換
純信用互換
互換交易的信用風(fēng)險問題
互換交易的沖抵
支付流量只涉及利息而不涉及本金
備用信用證
練習(xí)題
附錄21A
利率互換的定價
互換交易定價實例
第22章 貸款出售和其他信用風(fēng)險管理方法
導(dǎo) 言
貸款出售
銀行貸款出售市場
貸款出售的定義
貸款出售的種類
貸款出售合約的種類
貸款購買者和貸款出售者
銀行和其他金融機構(gòu)出售貸款的原因
準(zhǔn)備金要求
費用收益
資本成本
流動性風(fēng)險
阻礙未來貸款出售發(fā)展的因素
進入商業(yè)票據(jù)市場的能力
客戶關(guān)系的影響
法律上的問題
促進未來貸款出售發(fā)展的因素
國際清算銀行的資本要求
市場價值會計
資產(chǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和貸款交易
政府貸款的出售
信用評級
外國銀行貸款的購買和出售
練習(xí)題
第23章 證券化
導(dǎo) 言
轉(zhuǎn)手證券
政府國民抵押貸款協(xié)會（GNMA）
聯(lián)邦國民抵押貸款協(xié)會（FNMA）
聯(lián)邦住房抵押貸款公司（FHLMC）
發(fā)行轉(zhuǎn)手證券的動機及方法
轉(zhuǎn)手證券的提前還款風(fēng)險
提前還款模型
擔(dān)保抵押債券（CMO）
擔(dān)保抵押債券的產(chǎn)生
A級、B級和C級擔(dān)保抵押債券的購買者
其他級別的擔(dān)保抵押債券
抵押擔(dān)保債券（MBB）
證券化創(chuàng)新
抵押轉(zhuǎn)手分離債券
其他資產(chǎn)的證券化
是否所有資產(chǎn)都可以被證券化
練習(xí)題

章節(jié)摘錄

在過去的70年內(nèi)，金融服務(wù)行業(yè)經(jīng)歷了一個完整的循環(huán)過程。起初，銀行業(yè)是一個提供全方位服務(wù)的行業(yè)，直接或間接提供所有金融服務(wù)（商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)和保險業(yè)務(wù)等）。20世紀(jì)30年代初，經(jīng)濟及行業(yè)危機導(dǎo)致了其業(yè)務(wù)活動的分離。20世紀(jì)70~80年代，不受嚴(yán)格監(jiān)管約束的新的金融服務(wù)行業(yè)（共同基金、經(jīng)紀(jì)基金等）迅速崛起，從而使得金融服務(wù)職能更加分散。進入21世紀(jì)后，由于管制障礙解除、技術(shù)進步以及金融創(chuàng)新的影響，金融服務(wù)企業(yè)又能夠提供一整套的金融服務(wù)了。不僅傳統(tǒng)行業(yè)之間的界限越來越模糊，而且還出現(xiàn)了全球化競爭。隨著競爭環(huán)境的改變，人們對利潤尤其是對風(fēng)險的關(guān)注已顯得日益重要。本書的主題是金融機構(gòu)風(fēng)險的度量與管理。金融機構(gòu)（例如銀行、信用社、保險公司與共同基金）的功能就是把資金從盈余者（資金的提供者）導(dǎo)向資金短缺者（資金的使用者）。雖然我們可以把金融機構(gòu)分成保險公司、銀行、金融公司等，但是它們面對許多共同的風(fēng)險。具體而言，首先，所有金融機構(gòu)都面臨如下問題：（1）持有的資產(chǎn)可能面臨違約或信用風(fēng)險；（2）資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)與負(fù)債的期限會在一定程度上不匹配，因而暴露于利率風(fēng)險之下。第二，所有的金融機構(gòu)都面臨某種程度的負(fù)債提現(xiàn)或流動性風(fēng)險（風(fēng)險大小取決于向負(fù)債持有者出售的債權(quán)憑證的種類）。第三，大多數(shù)金融機構(gòu)都面臨某種承銷的風(fēng)險，不管是通過證券的出售,還是發(fā)行各種類型的表內(nèi)或表外的信用擔(dān)保。最后，所有的金融機構(gòu)都面臨經(jīng)營成本風(fēng)險，因為金融服務(wù)的提供需要使用實際資源與后臺支持系統(tǒng)（要共同使用勞動力與技術(shù)來提供服務(wù)）。因為這些風(fēng)險以及金融機構(gòu)在金融體系中所扮演的特殊角色，金融機構(gòu)被給予了特殊的監(jiān)管關(guān)注。1在本章中，我們首先考察與這種特殊性有關(guān)的問題。具體而言，金融機構(gòu)——包括存款機構(gòu)（銀行、儲蓄機構(gòu)與信用社）和非存款機構(gòu)（保險公司、證券公司、投資銀行、金融公司與共同基金）具有哪些特殊的功能？表1-1對這些特殊功能進行了歸納。這些功能是如何促進經(jīng)濟發(fā)展的？其次，我們將考察什么原因使得某些金融機構(gòu)比其他機構(gòu)更為特殊。第三，我們要看一看金融機構(gòu)的特殊功能到底是怎樣的獨一無二及有多長的歷史。

媒體關(guān)注與評論

《金融風(fēng)險管理》（第5版）是美國金融機構(gòu)與風(fēng)險管理領(lǐng)域最具影響力的教科書。在亞馬遜網(wǎng)上被讀者贊譽為 “The best book on financial institutions.”, “Excellent first risk management”, “One of the best books of market and financial risk”?；叵肷５滤购涂颇崽?0余年來在每一次修訂再版時始終堅持“風(fēng)險管理”的視角不動搖，其睿智和遠見令人感佩。據(jù)調(diào)查，從1953年到2002年，在全球最有影響力的16本金融學(xué)期刊上，《金融風(fēng)險管理》作者桑德斯發(fā)表的論文數(shù)量位居首位。作者深厚的學(xué)術(shù)背景，使本書自1994年首次出版以來深受讀者的歡迎?！?/pre>


編輯推薦
《金融風(fēng)險管理(第5版)》是金融學(xué)國際權(quán)威專家安東尼?桑德斯和馬西婭?科尼特共同撰寫的，《金融風(fēng)險管理》的英文原版書在國外一直占據(jù)著金融學(xué)專業(yè)基礎(chǔ)教材的領(lǐng)導(dǎo)地位?！督鹑陲L(fēng)險管理(第5版)》不像傳統(tǒng)的教科書以資產(chǎn)負(fù)債為核心，按照行業(yè)進行分析，而是從風(fēng)險管理的角度分析金融機構(gòu)也像其他股份公司一樣追求麗水最大化。


名人推薦
“《金融風(fēng)險管理》是一部為本科高年級學(xué)生和MBA學(xué)員而編寫的教科書?？v觀全書，可以看到這樣幾個顯著特點：整體性強，體系完整；分析透徹；緊密聯(lián)系實際；學(xué)習(xí)資源豐富?！堵斆鞯耐顿Y者》譯者王中華




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