投資秘要

內(nèi)容概要

　　《投資秘要——人口老齡化和資源枯竭帶來的投資機(jī)會(huì)》作者總結(jié)自己多年來在投資圈內(nèi)的研究成果，以人口老齡化和資源日益枯竭為宏觀經(jīng)濟(jì)背景，詳細(xì)闡述了壽險(xiǎn)保單貼現(xiàn)、反向抵押貸款等新興金融產(chǎn)品的基本特點(diǎn)和運(yùn)作方式；仔細(xì)分析了海產(chǎn)品過度捕撈和水資源緊缺所造成的供需矛盾，總結(jié)歸納出了其中蘊(yùn)含的大量不為圈外人士所知的投資機(jī)會(huì)。
　　《投資秘要——人口老齡化和資源枯竭帶來的投資機(jī)會(huì)》適合所有對投資感興趣的讀者，尤其是金融從業(yè)人員以及關(guān)注資源保護(hù)問題的讀者參考閱讀。

作者簡介

　　維沙爾·布揚(yáng)（ Vishaal B．Bhuyan）獨(dú)立投資顧問，投資公司創(chuàng)始人。長期研究與人口相關(guān)的投資工具，曾為私募股權(quán)基金和對沖基金提供保險(xiǎn)和長壽／死亡金融工具方面的市場調(diào)研和定量分析。創(chuàng)辦了《浪潮報(bào)告》（The Wave Report），每月為客戶提供壽險(xiǎn)市場的第一手資料?！　∫殉霭鎯杀緦Ｖ骸秹垭U(xiǎn)市場：死亡風(fēng)險(xiǎn)和長壽風(fēng)險(xiǎn)與壽險(xiǎn)保單貼現(xiàn)及連結(jié)證券》（Life Markets： Trading Mortality and Longevity Risk with Life Settlements and LinkedSecurities）和《反向抵押貸款和連結(jié)證券：風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格和監(jiān)管完全指南》（Reverse Mortgages and Linked Securities： The Complete Guide to Risk， Pricing， and Regulation）。其中，《壽險(xiǎn)市場》一書已被美國證券交易委員會(huì)發(fā)布的有關(guān)壽險(xiǎn)保單貼現(xiàn)的報(bào)告所引用。

書籍目錄

第一篇　老齡化的風(fēng)險(xiǎn)——在人口結(jié)構(gòu)變化中尋找投資機(jī)會(huì)　
　第一章　人口結(jié)構(gòu)特征　
　　影響全球經(jīng)濟(jì)前景的人口結(jié)構(gòu)問題　
　　長壽風(fēng)險(xiǎn)和死亡風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)影響　　
　第二章　長壽風(fēng)險(xiǎn)和死亡風(fēng)險(xiǎn)市場　
　　誰為長壽風(fēng)險(xiǎn)買單　
　　誰又為死亡風(fēng)險(xiǎn)買單　
　　決定日本成敗的關(guān)鍵　　
　第三章　反向資產(chǎn)凈值交易　
　　壽險(xiǎn)保單貼現(xiàn)　
　　歷史背景　
　　市場參與者　
　　核?！?br />　　定價(jià)　
　　交易的風(fēng)險(xiǎn)　
　　監(jiān)管狀況　
　　稅收安排　
　　反向抵押貸款　
　
第二篇　金槍魚市場——海產(chǎn)品的金融投資機(jī)會(huì)　
　第四章　藍(lán)鰭金槍魚　
　　澳大利亞的金槍魚產(chǎn)業(yè)　
　　炙手可熱的藍(lán)鰭金槍魚　
　　太平洋藍(lán)鰭金槍魚　
　　南方藍(lán)鰭金槍魚　
　　黃鰭金槍魚　
　　長鰭金槍魚　
　　大眼金槍魚　
　　鰹魚　
　　金槍魚的商業(yè)性捕撈　　
　第五章　以日本為中心的金槍魚產(chǎn)業(yè)鏈　
　　世界金槍魚消費(fèi)中心——日本東京筑地魚市　
　　金槍魚養(yǎng)殖　
　　金槍魚狂熱　
　　保護(hù)金槍魚　　
　第六章　前景堪憂的金槍魚捕撈業(yè)　
　　金槍魚捕撈的歷史　
　　海產(chǎn)品是取之不盡的嗎　
　　從捕撈到飼養(yǎng)　
　
第三篇　藍(lán)色的金子——水資源投資　
　第七章　水：孰有孰無　
　　地球上有多少水　
　　水都在哪里　
　　誰擁有水　
　　誰沒有水　　
　第八章　模仿水循環(huán)：把水變得能飲用　
　　水循環(huán)的過程　
　　地下水的循環(huán)和使用　
　　水的凈化　
　　海水淡化　　
　第九章　關(guān)于水的政治和地緣政治　
　　水的地緣政治　
　　水資源戰(zhàn)爭的歷史　
　　水的政治　
　第十章　水資源產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)　
　　水資源豐富且能與下游國家討價(jià)還價(jià)的國家　
　　產(chǎn)權(quán)受到保護(hù)的水權(quán)所有者　
　　水務(wù)公用事業(yè)公司　
　　消費(fèi)品公司　
　　從事水循環(huán)服務(wù)的公司　
　　試圖進(jìn)軍水務(wù)市場的指數(shù)基金　

章節(jié)摘錄

　　壽險(xiǎn)市場是當(dāng)今最有趣、最具創(chuàng)新性的金融市場之一，其主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域包括人壽保險(xiǎn)（壽險(xiǎn)保單貼現(xiàn)）、反向抵押貸款，以及長壽風(fēng)險(xiǎn)和死亡風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的二級(jí)市場?！　”酒菑娜蚝暧^經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢的角度，對壽險(xiǎn)市場的各業(yè)務(wù)領(lǐng)域加以闡述，而不是做投資組合方面的技術(shù)分析。然而，要充分理解這些金融產(chǎn)品的特點(diǎn)和運(yùn)作方式，讀者首先要掌握一些宏觀經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)知識(shí)，了解這些金融產(chǎn)品得以產(chǎn)生的宏觀經(jīng)濟(jì)背景以及對這些金融產(chǎn)品的市場需求。從這個(gè)角度出發(fā)，我們又可以把壽險(xiǎn)市場分成兩部分：反向資產(chǎn)凈值交易（reverse equitytransaction）市場和長壽風(fēng)險(xiǎn)／死亡風(fēng)險(xiǎn)市場。　　在美國，許多嬰兒潮一代的人正在進(jìn)入退休年齡，這帶來了一系列的經(jīng)濟(jì)問題，人口結(jié)構(gòu)的變化成了主導(dǎo)上述兩個(gè)細(xì)分市場變化的共同因素。　　第一章　　人口結(jié)構(gòu)特征影響全球經(jīng)濟(jì)前景的人口結(jié)構(gòu)問題　　對任何一個(gè)地域的未來經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)行分析時(shí)，人口特征都是最重要的因素之一。有的國家，譬如印度，有大量的年輕人口（印度的人口只有5．2％在65歲以上）。這些國家擁有越來越多的勞動(dòng)力和消費(fèi)者群體，所以未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿薮?。相反，有些國家，比如日本，該?2％的人口在65歲以上，這些國家的經(jīng)濟(jì)將面臨著嚴(yán)重威脅——在未來幾十年會(huì)遭遇勞動(dòng)力萎縮的困境。美國12％的人口在65歲以上，英國是16％。而且自2006年以來，在美國每一個(gè)小時(shí)都會(huì)有多達(dá)330人年滿60歲。到2050年，韓國人口將下降大約38％，日本和俄羅斯人口將下降20％以上?！　‘?dāng)然我們還要考慮到：雖然眾多且不斷增長的人口對經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常重要，但是一個(gè)國家必須有足夠的基礎(chǔ)設(shè)施來支撐龐大的人口。例如，雖然印度人口狀況樂觀，但該國仍然面I臨難以想象的貧窮，飲用水等基本資源匱乏。圖1-1表明，到2030年，印度將超過目前人口狀況最為理想的中國，成為世界上人口最多的國家。希望到那個(gè)時(shí)候，印度已經(jīng)采取措施增加了足夠的學(xué)校、醫(yī)院、道路及其他公用設(shè)施來滿足這些新增人口的基本生活需求。此外，印度還必須解決高文盲率問題。根據(jù)《美國中央情報(bào)局世界概況》（cIA WorldFact．Book）的數(shù)據(jù)，印度目前的文盲率約為61％。盡管這個(gè)比率看起來有些驚人，但1947年印度獲得獨(dú)立時(shí)，只有12％的人有文化。這說明人口因素是經(jīng)濟(jì)的根本驅(qū)動(dòng)力。　　日本則面臨著更為嚴(yán)峻的人口下降問題。根據(jù)幾組官方數(shù)據(jù)（如圖1—2所示），2005年日本人口達(dá)到高峰，這將給日本帶來一系列問題。萎縮的勞動(dòng)力將使日本很難以原來的速度為西方國家制造和出口產(chǎn)品，然而這只是日本由于人口問題而面臨的挑戰(zhàn)之一?！　∪丝诶淆g化，傳統(tǒng)上一直是發(fā)達(dá)社會(huì)經(jīng)濟(jì)繁榮和蓬勃發(fā)展的積極象征。然而從經(jīng)濟(jì)的角度來看，人口壽命延長，將會(huì)給退休和醫(yī)療保險(xiǎn)制度帶來巨大壓力?！　∧壳霸诿绹?，社會(huì)保障和醫(yī)療保險(xiǎn)約占GDP的7％，但在未來25～30年這一比例將達(dá)到13％，這實(shí)際上意味著幾乎吃掉整個(gè)聯(lián)邦預(yù)算。為避免這些災(zāi)難的發(fā)生，政府曾出臺(tái)了諸如對外來移民開放邊界以補(bǔ)充勞動(dòng)力、政府計(jì)劃私有化、將退休年齡從65歲提至71歲等提案。然而這些提案并不能徹底解決問題，因而沒有被廣泛接受?！　∮行﹪矣?jì)劃在20年時(shí)間里把退休年齡提高兩歲，但這顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。為了適應(yīng)過去100年間人均壽命的增長，退休年齡至少應(yīng)當(dāng)為71歲。人均壽命的增長是相對于一成不變的60—65歲退休年齡（有些地方是55歲）而言的，而這個(gè)退休年齡標(biāo)準(zhǔn)早在19世紀(jì)就開始實(shí)行了?！　×硗?，大規(guī)模移民也會(huì)帶來一系列國家安全問題，而且人根本不是一種可替代的資產(chǎn)。外來移民要想承擔(dān)嬰兒潮一代留下的許多技術(shù)勞動(dòng)工作，他們必須具備相應(yīng)的技術(shù)水平和教育水平。此外，抵消嬰兒潮現(xiàn)象所需的外來移民數(shù)字將是令人難以想象的?！　】傊?，發(fā)達(dá)國家的人口正在迅速老齡化，其政府必須提供照顧“灰色”人口所需的保險(xiǎn)和增加的退休費(fèi)用?！　∪欢?，即使在引人注目、蓬勃發(fā)展的新興國家（比如中國），也將面臨著制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的人口因素問題。獨(dú)生子女現(xiàn)象帶來的一個(gè)嚴(yán)重問題是贍養(yǎng)率，即年輕人供養(yǎng)老年人的比例（見圖1．3）。目前中國的贍養(yǎng)率正處在一個(gè)“最佳點(diǎn)”。然而，每過一年，中國的老年人占總?cè)丝诘谋壤蜁?huì)提高一些。據(jù)中國政府的統(tǒng)計(jì)，1980—2000年，中國少生了大約2．5億人。這額外的2．5億人本可以分擔(dān)老年退休人員的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。但據(jù)預(yù)測，中國年齡在20～24歲的人口將從2010年的1．25億減少至2020年的0．68億，減少將近一半。中國面臨的另一個(gè)問題是嚴(yán)重的性別失衡，尤其是在農(nóng)村。研究者認(rèn)為，在未來15年，中國男性婚齡人數(shù)將比女性多出0．3億人。《環(huán)球時(shí)報(bào)》英文版的研究人員評淪道：“在農(nóng)村，一個(gè)40歲以上的單身男性結(jié)婚的可能性很小。隨著他們年齡的增長，他們可依賴的家庭資源越來越少，因而將更多地依賴社會(huì)保障?！薄　　?/pre>




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