投資陷阱

前言

真理如何成為謬誤：解構(gòu)投資路上的常識(shí)性陷阱　　我們距離真理有多遠(yuǎn)？我的回答是，很遠(yuǎn)很遠(yuǎn)，畢人一生也難觸及一鱗一角，并且從幾千年前的圣人，到現(xiàn)在的專家學(xué)者，很難讓我們判斷出來，我們距離真理到底是更近了，還是更遠(yuǎn)了?！　∥覀冊絹碓桨l(fā)現(xiàn)，在這個(gè)混亂的世界上，真理遍地都是，卻大多都高高在上，每個(gè)人都可以說得出一部分，可卻不一定都做得到。還有很多極其貼近我們最直接的思維，讓每個(gè)人都能做得到，卻得不到真理的獎(jiǎng)賞，因?yàn)?，這些都是偽真理?！　∵@就是艱難時(shí)事，我們生存的世界不再單純，有信任就有欺騙，有真理就有偽真理；有利益就有流血，有人就有江湖。追求真理是有追求的人最理想的追求，但他們會(huì)發(fā)現(xiàn)這條路越來越難走，因?yàn)樗麄円龅牟⒉恢皇菍ふ遥€要撥開伴隨歷史沉淀下來的、越來越厚重的迷霧。其中的艱辛，足以讓我這樣沒有追求的人，望而卻步，以一生的代價(jià)去做這種努力，我做不到?？墒?，要在這世界上保持一份基本的清醒與獨(dú)立，我想，至少，要具備一些基本的常識(shí)吧?！　‰m然常識(shí)距離真理還很遙遠(yuǎn)，但至少能讓我們嘗試撥開那層最薄的迷霧，距離真相、距離真理更近一些，使我們能夠在這混沌的世界中勉強(qiáng)向前一步。況且，對于沒有追求的我們，擁有常識(shí)，也只是我等之輩能勉強(qiáng)做到的事情吧?！　∫粋€(gè)投資者，在這個(gè)紛雜的市場中，保持一份清醒，保持一份獨(dú)立，是其得以生存的保障。因?yàn)槟闼鎸Φ挠肋h(yuǎn)是未知多過已知的世界，更恐怖的是，可能你所了解的，就是有人想讓你了解的，而你不了解的，他們或許永遠(yuǎn)不打算告訴你。難道不是嗎？一家公司，無論它的公眾責(zé)任感有多強(qiáng)，告訴你好消息，屏蔽壞消息，一定是它本能的反應(yīng)。一個(gè)莊家打算跑路，一定是告訴你這家公司多么有價(jià)值，上漲的預(yù)期有多么迫切。一個(gè)打算再融資的公司，一定會(huì)告訴你他有了這些錢，你能多賺多少錢，而不是他們能多分多少錢。即使伯克希爾公司告訴你那些巴菲特持有了十幾年的可口可樂、政府雇員保險(xiǎn)公司等這些公司的股票，這也是它想讓你知道的，而一定還有很多虧錢的、持有期更短的股票，它不想告訴你，所以才會(huì)有人陷入價(jià)值投資就是長期投資的陷阱。為什么這么多人陷入了長期持有才是價(jià)值投資的誤區(qū)，不就是因?yàn)橛幸恢槐澈蟮氖衷跓o形的操縱，讓你僅僅了解到長期賺錢的股票，而刻意忽視了其他本應(yīng)是平行的信息嗎?所以你會(huì)發(fā)現(xiàn)，這樣的世界，已經(jīng)不能再奢談?wù)胬砹?，一直有人在盡力阻礙你走近它，因?yàn)橐坏┠阕呓?，拿走的將是這些人的利益。那么，按我說的，我們還是盡量從基本的常識(shí)中獲取那點(diǎn)基本的自由吧。　　雖然想要掌握應(yīng)有的常識(shí)似乎很難，但至少比追求真理要容易些吧。一是學(xué)習(xí)歷史，二是注重邏輯，三是相信自己。歷史永遠(yuǎn)是相似的，它不會(huì)重復(fù)，卻可能會(huì)相似。所以讓歷史見證今天的現(xiàn)實(shí)，讓過去做現(xiàn)在的鏡子，這就是所謂的資治通鑒吧。但同時(shí)也應(yīng)注意，運(yùn)用歷史的同時(shí)不要落入唯歷史的陷阱，發(fā)生任何事都要去找歷史中相似的影子，再拿來解釋今天的事實(shí)，結(jié)果成了經(jīng)驗(yàn)主義。這其中最重要的就是注重邏輯。畢竟歷史僅僅是相似，而不可能相同，這就需要邏輯來修正。如果簡單點(diǎn)概括，歷史是經(jīng)驗(yàn)主義，而邏輯則是對歷史的修正。歷史有它的規(guī)律，對未來有昭示意義。就像崇尚邏輯推論的哲學(xué)家認(rèn)為的那樣，經(jīng)驗(yàn)主義的悲哀在于即使一個(gè)現(xiàn)象有一千次的重復(fù)，也不能證明第一千零一次一定會(huì)出現(xiàn)。沒有被嚴(yán)格邏輯修正的歷史方法缺少安全感，而歷史則是有效邏輯的起點(diǎn)?！　∮枚淙ヱ雎犨@個(gè)世界，用眼睛去觀察這個(gè)世界，用大腦去思考這個(gè)世界。用耳朵去證實(shí)眼睛看到的，而不是用眼睛去證實(shí)耳朵聽到的，因?yàn)槟懵牭降囊欢ㄊ莿e人說的，而且可能是別人想讓你知道的，而眼睛是自己看到的。用大腦來消化眼睛看到的，有拋棄有吸收，之所以要拋棄，是因?yàn)閾?dān)心你的眼睛也刻意去尋找自己想看到的。相信自己的內(nèi)心，而不是你的耳朵，不是你的眼睛，更不是其他人?！　∽鳛槠胀ㄈ?，追求真理是太過遙遠(yuǎn)的夢想。作為沒有追求的人，擁有常識(shí)或許還是個(gè)可以觸及的理想，再用所獲取的那些常識(shí)，規(guī)避無處不在的陷阱。呼喚常識(shí)吧，去獲取那點(diǎn)難得的自由……　　本書立足于對投資路上常識(shí)性陷阱的解構(gòu)與探討，看看大家心中的那些真理，如何偷偷地成了謬誤。越是平常的地方，越可能出現(xiàn)錯(cuò)誤，這應(yīng)該也是一條準(zhǔn)真理了。而越是被認(rèn)做常理的，越有可能形成常識(shí)性陷阱，我們從常識(shí)出發(fā)，分析解構(gòu)常識(shí)性陷阱，最后再回到常識(shí)上來，畢竟，清晰地認(rèn)識(shí)常識(shí)是走出常識(shí)性陷阱的唯一道路。　　始終沒想到自己寫的東西能有機(jī)會(huì)以書的形式體現(xiàn)出來。我只是在不停地寫，給業(yè)內(nèi)人士不停地發(fā)，與熱心的朋友不斷地交流過程中，開始有人建議我可以將觀點(diǎn)整理成一本書了。一開始我覺得這只是一種廉價(jià)的贊揚(yáng)，沒有太在意。但隨著建議的人越來越多，自己的虛榮心也膨脹了起來，畢竟能出一本書，應(yīng)該是件很榮耀的事,所以我開始用心對待這件事了?！　”緯窃谖易珜懙摹靶性屏魉盗型顿Y策略小品”基礎(chǔ)上寫成的，其實(shí)看到題目就知道本書的整體定位與風(fēng)格了，說的是關(guān)于投資行業(yè)的話題，而且在這個(gè)話題中更偏重策略而非行業(yè)也非個(gè)股，文體為小品文，主要是思辨性風(fēng)格，不是研究報(bào)告，更不是專業(yè)論文，所以很少用數(shù)據(jù)，很少有圖表。本書收錄的小品文都是我自己在投資運(yùn)作及學(xué)習(xí)中的心得體會(huì)。因?yàn)槲矣X得能用自己的語言說出來的東西，才是真正屬于自己的，所以我堅(jiān)持每周至少一篇的寫作頻率，并在《股市動(dòng)態(tài)分析》周刊連載，時(shí)光荏苒，一不小心已經(jīng)積攢了幾十篇?，F(xiàn)在我覺得關(guān)于投資常識(shí)方面的話題可以告一段落了，一是這類話題寫得差不多了，對我而言很難再找出新的話題了。二是個(gè)人水平限制，以前的積累也都抖摟出來了，再寫就需要再積累，這需要時(shí)間，否則就是低水平的重復(fù)了。所以在這里先把以前的文章做一整理修改甚至是重寫，又專門做了很多補(bǔ)充進(jìn)來，算是給自己半年多勤奮的一個(gè)交代，給一直忍受閱讀本系列痛苦的業(yè)內(nèi)朋友一個(gè)交代，也給很多支持和鼓勵(lì)我的美女帥哥們一個(gè)交代。　　書中保留的，基本是很多不受時(shí)效性限制的討論，不像投資報(bào)告那樣，過了這個(gè)時(shí)點(diǎn)其價(jià)值就沒有了，而這些話題對于資本市場來說，可能在未來很長時(shí)間內(nèi)仍是躲不過、避不開的話題，從這個(gè)角度來衡量本書還有一定的可讀性，不至于出來就扔到故紙堆，就斗膽試試吧?！　⌒枰貏e指出的是，本書的觀點(diǎn)及討論并不是適合所有投資者的萬金油，對很多人來說，雖然可讀，卻未必有那么大的用處。一個(gè)原因是因?yàn)椴煌说拈喿x偏好不同，有的喜歡正襟危坐開講的，有的喜歡喝口水就嬉笑怒罵的，有的喜歡邏輯推理性強(qiáng)的，有的喜歡案例分析多的，這些都不好強(qiáng)求，本書的風(fēng)格可能有些飄忽，因?yàn)槭窃诓煌瑫r(shí)間獨(dú)立寫出來的，風(fēng)格與寫作時(shí)的狀態(tài)直接相關(guān)，興奮時(shí)挺詼諧，看起來很解氣，呆滯時(shí)寫的文字也能讓你看了想昏昏欲睡，只好在事后做一下修改，希望各位看官一定要挺住，既然拿到手里了，頭懸梁錐刺股也得看完啊，再不行可就得用老虎凳辣椒水了，哈哈,開玩笑了。另一個(gè)原因在于作者受一名機(jī)構(gòu)投資者的局限，這就意味著可能本書的觀點(diǎn)不是針對個(gè)人投資者，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者能夠接受比較低的收益率，而冒較少的風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)人投資者則自由得多，預(yù)期目標(biāo)可以是翻倍，也可以是戰(zhàn)勝通脹，賺夠了可以放假，虧損了可以認(rèn)虧，大不了持有不動(dòng)，和這市場耗到底。屁股決定腦袋，準(zhǔn)則決定行為，所以在本書中大家會(huì)看到對時(shí)間價(jià)值、安全邊際等方面的討論，卻一定沒有探討如何翻倍的話語，我實(shí)在是沒那個(gè)本事，也相信有那本事的不會(huì)告訴大家真經(jīng)吧。而機(jī)構(gòu)投資者內(nèi)部也有劃分，簡單的差別就在于風(fēng)險(xiǎn)收益承受方的劃分。比如筆者屬于保險(xiǎn)類機(jī)構(gòu)投資者，而且是傳統(tǒng)型賬戶，這意味著我們自負(fù)盈虧，所以對風(fēng)險(xiǎn)極為看重，對收益也沒那么大的欲望。而另一類則是受委托為別人管理資產(chǎn)，別人承擔(dān)盈虧，典型的就是基金公司，這就涉及價(jià)值判斷了，這類投資者可以追求較高收益，承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗麄兪窍鄬κ芤嬲?，只要不做得太爛，標(biāo)配指數(shù)就可保持不敗，所以其風(fēng)格與人傻錢多的保險(xiǎn)公司一定不同?！　∑鋵?shí)，說來說去都是客套話，所謂開卷有益，不論你是哪種投資者，讀一遍這本小書，應(yīng)該會(huì)比圖書大廈里那些封面眼花繚亂，題目不是贏利一倍就是十倍的書更有收獲吧。　　按常理，最后還應(yīng)該致謝一下的。感謝我投資專業(yè)道路上的老師兼大姐，渤海財(cái)險(xiǎn)投資部副總張煒女士。感謝奮戰(zhàn)在司法考試道路上的革命伴侶小楊同學(xué)，加油。感謝每天容忍我蹭飯的對面鄰居女主人麗姐，還有遙遠(yuǎn)的父母，雖然這事他們還不知道。投資圈似乎有只做不說的傳統(tǒng)，所以為本書作序及撰寫推薦語的都是相熟的師友，在此叩謝，他們的名字會(huì)出現(xiàn)在本書的開頭和最后?！　∵€有和我一樣做了幾個(gè)月辛苦勞動(dòng)的機(jī)械工業(yè)出版社策劃編輯顧煦賢弟和責(zé)任編輯左萌，是他們帶給了我將近十個(gè)月“雞犬不寧”的日子（我屬雞，顧煦屬狗），有位哲人說過，要感謝折磨你的人，所以我要感謝他們兩位，而且我相信，折磨還沒有結(jié)束。讓暴風(fēng)雨來得溫柔些吧……李文杰2011年11月于天津

內(nèi)容概要

　　本書梳理并探討了現(xiàn)今在投資圈內(nèi)的幾大常識(shí)性概念，并揭示了包括機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)的投資者對這些經(jīng)典概念的曲解，而這些曲解最終帶來的結(jié)果是高額的虧損，對投資者們來說是美麗的陷阱。
　　本書主要梳理了以下幾大問題
　　飽受誤解的價(jià)值投資（價(jià)值投資誤區(qū)）
　　屢經(jīng)突破的安全邊際（安全邊際與止損誤區(qū)）
　　頻遭黑天鵝事件的投資策略（投資策略誤區(qū)，遭遇小概率事件）
　　調(diào)控迷局所引導(dǎo)的趨勢走向（趨勢分析誤區(qū)，不能單純依仗技術(shù)與基本面，必須加入政策維度的思考）
同時(shí)作者獨(dú)創(chuàng)了以麥克爾?波特的競爭策略判斷基本面的投資策略模型

作者簡介

　　李文杰
　　財(cái)經(jīng)雜志專欄作者。南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，歷任渤海財(cái)險(xiǎn)交易員、研究員、投資經(jīng)理，現(xiàn)任瑞泰人壽投資經(jīng)理，負(fù)責(zé)投連及萬能賬戶投資管理。在《股市動(dòng)態(tài)分析》周刊上相繼開設(shè)了“行云流水”及“老李非刀”專欄，前后連載了兩年時(shí)間，至今仍筆耕不輟。擅長經(jīng)濟(jì)趨勢與企業(yè)基本面的結(jié)合分析，對于趨勢與政策面決策有深入研究。

書籍目錄

推薦序
前言
第1章　投資理念陷阱
　投資理念陷阱一：只有一種投資才叫價(jià)值投資嗎
　投資理念陷阱二：價(jià)值投資就是趨勢投資、長期持有和大盤藍(lán)籌嗎
　投資理念陷阱三：市場永遠(yuǎn)是對的嗎
　投資理念陷阱四：時(shí)間是有價(jià)值的嗎
　投資理念陷阱五：投資研究就是研究指標(biāo)嗎
　投資理念陷阱六：安全邊際就是價(jià)格嗎
　投資理念陷阱七：預(yù)測是投資決策的唯一標(biāo)準(zhǔn)嗎
　深入討論：一致性預(yù)期與混亂預(yù)期
　心靈雞湯：資本市場的公平
　
第2章　投資基本面分析陷阱
　基本面分析陷阱一：流動(dòng)性就是貨幣嗎 基本面分析陷阱二：熱錢很可怕嗎
　基本面分析陷阱三：通脹是貨幣現(xiàn)象嗎
　基本面分析陷阱四：通脹會(huì)失控嗎
　基本面分析陷阱五：所有指標(biāo)都有用嗎
　深入討論：投資分析中的結(jié)構(gòu)主義框架
　深入討論：結(jié)構(gòu)主義之經(jīng)濟(jì)增長模式轉(zhuǎn)換
　深入討論：結(jié)構(gòu)主義之行業(yè)案例
　
第3章　投資政策面分析陷阱
　政策面分析陷阱一：股市是經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”嗎
　深度討論：過去30年的宏觀調(diào)控邏輯
　政策面分析陷阱二：能用他國的政策預(yù)測中國的
　政策嗎
　政策面分析陷阱三：準(zhǔn)備金有上限嗎
　政策面分析陷阱四：政策會(huì)馬上轉(zhuǎn)向嗎
　深入討論：宏觀調(diào)控邏輯與貨幣邏輯的嵌套
　深入討論：生產(chǎn)要素的貨幣化擴(kuò)展
　深入討論：資產(chǎn)配置新時(shí)期的故事與現(xiàn)實(shí)
　
第4章　投資策略陷阱
　投資策略陷阱一：寧選龍頭，不要鳳尾嗎
　投資策略陷阱二：策略投資就是趨勢投資
　投資策略陷阱三：用倉位的結(jié)構(gòu)性調(diào)整能規(guī)避
　市場風(fēng)險(xiǎn)嗎投資策略陷阱四：市場波動(dòng)就是點(diǎn)位波動(dòng)嗎
　投資策略陷阱五：估值就是現(xiàn)金流折現(xiàn)嗎
　深入討論：估值坐標(biāo)的基本估值——估值坐標(biāo)的擴(kuò)展之一
　深入討論：估值坐標(biāo)轉(zhuǎn)換的估值——估值坐標(biāo)的擴(kuò)展之二
　
第5章　上市公司競爭優(yōu)勢
　競爭優(yōu)勢
　競爭優(yōu)勢一：技術(shù)優(yōu)勢
　競爭優(yōu)勢二：營銷優(yōu)勢
　競爭優(yōu)勢三：渠道優(yōu)勢
　競爭優(yōu)勢四：集中度
　競爭優(yōu)勢五：管理優(yōu)勢
　
后記　整理整理書架，收拾收拾心情
　　

章節(jié)摘錄

版權(quán)頁：   插圖：   安全邊際誤區(qū) 下面繼續(xù)澄清一個(gè)廣泛存在的誤區(qū)，即我們所說的常識(shí)性陷阱。這里的常識(shí)性陷阱是將價(jià)格當(dāng)做股票的安全邊際，而往往越是經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者越容易深陷這一陷阱不能自拔。他們往往在長期跟蹤一只股票之后，一旦遇上價(jià)格暴跌，則經(jīng)常按捺不住喜悅之情，以為天賜良機(jī)，匆忙殺人，也因?yàn)樽约旱拿芮嘘P(guān)注和深入研究而有恃無恐，結(jié)果往往抄底抄到了天花板。一般來說，價(jià)格下跌都會(huì)有不同的誘因，要么是大盤的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的打壓，要么是突發(fā)事件的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的釋放。這時(shí)需要判斷價(jià)格下跌的誘因到底是什么，然后理解這種調(diào)整是否合理，如果判斷是非理性調(diào)整，才可進(jìn)入。但是一方面做出判斷很難，事件往往是突發(fā)事件，短期內(nèi)得出結(jié)論很倉促，出錯(cuò)概率大。另一方面在群體恐慌時(shí)，保持獨(dú)立情緒很難，不做出羊群跟隨行為已是難能可貴了，更不要說反向操作了。 比如發(fā)生不久的瘦肉精事件，在大幅下跌之后，開始有投資者嘗試進(jìn)行抄底雙匯發(fā)展，因?yàn)?0元左右的價(jià)格，是他們跟蹤很久以來難得的低價(jià)，因?yàn)樵谇捌谫Y產(chǎn)注入預(yù)期實(shí)現(xiàn)后，價(jià)格曾達(dá)96元，相較而言現(xiàn)在已經(jīng)下跌38％左右，在大盤平穩(wěn)的情況下，這個(gè)空間給予了很高的安全邊際，所以買人是合理的?？墒菃栴}在于，大家都注意到了低價(jià)，也注意到了負(fù)面事件的沖擊，卻依然對其影響的深度與廣度難以判斷，出錯(cuò)概率極大。比如，從影響程度的深度看，我們不妨捫心自問，再去市場上買豬肉，兩個(gè)品牌之間，你還會(huì)不會(huì)去買有瘦肉精的品牌？相信眾多消費(fèi)者都會(huì)選擇不買，至少暫時(shí)不買，這當(dāng)然就會(huì)直接縮減該企業(yè)的營收，在縮減程度不確定的情況下，很難確定現(xiàn)在的價(jià)格是否合理，即使估值合理，但如果贏利急劇下滑，這也不再是抄底的理由了，因?yàn)榘殡S贏利下降，則每股收益下降，作為估值的分母，相當(dāng)于變相推高估值水平。所以雖然雙匯目前動(dòng)態(tài)市盈率為35倍左右，相對于其歷史估值比較合理了，但一旦半年年報(bào)顯示其贏利虧損較大，現(xiàn)在的動(dòng)態(tài)35倍市盈率，就有可能變?yōu)閯?dòng)態(tài)50倍，這個(gè)估值水平，可以說沒有任何吸引力。

后記

到最后了，任何時(shí)候，都會(huì)有很多很多異常敬業(yè)的同業(yè)們，依然在艱苦努力地堅(jiān)持著對市場走勢的分析與判斷。但這個(gè)市場，唯一不變的就是變化，想要跟得上，看得準(zhǔn)，恐怕窮極一生也只能觸及一些皮毛，所以，這樣艱苦的工作就交給未來吧。    在本書的最后，我也不希望以如此的艱難困苦作為結(jié)尾，并且從個(gè)人角度，總結(jié)之類也似乎過于正式，所以選擇了另外的一條線，就是依據(jù)我在卓越亞馬遜和當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的訂貨單，索性整理整理書架，收拾收拾心情，說說閱讀好了。畢竟本書的結(jié)束，也僅僅是投資事業(yè)的開始，但生活與工作，還要繼續(xù)。以下的書，都是我2011年讀過的(當(dāng)然，還有更多的是沒讀過的在積壓)，我用兩句話說一下我的感覺或看法，大家如果有興趣，可再深入閱讀。        張五常神州系列：包括《中國經(jīng)濟(jì)制度》《多難登臨錄》《貨幣戰(zhàn)略論》《科學(xué)說需求》等共八本。這些絕對是需要讀無數(shù)遍的書，至于能學(xué)到什么，見仁見智，至少對我，大家有機(jī)會(huì)可以看看本系列小品的寫作風(fēng)格就會(huì)發(fā)現(xiàn)了，有人說我中毒頗深(一笑)。    《異類：不一樣的成功啟示錄》  (馬爾科姆·格拉德威爾著，季麗娜譯)：最有價(jià)值的是其10000小時(shí)法則。即任何成功的背后，都離不開10000小時(shí)的努力。這和現(xiàn)在流行的“成長在8小時(shí)外”異曲同工。(這本書到底誰拿走了，咋還不還?)    《金融煉金術(shù)》(索羅斯著，孫忠譯)：煉金術(shù)被自然科學(xué)拋棄，卻可以在社會(huì)科學(xué)中輝煌。問題僅僅在于煉金術(shù)屬于人的參與行為，這恰恰是社會(huì)學(xué)的研究范疇，而自然科學(xué)則要人本身抽離之外。    《超越金融：索羅斯的哲學(xué)》(索羅斯著，宋嘉譯)：其實(shí)關(guān)于反身性(一說反射性)，在《金融煉金術(shù)》中我?guī)缀鯖]讀明白，不過讀了這本，似乎有所理解了。所謂煉金術(shù)，就是一個(gè)人的行為與市場走勢相互作用的過程。一個(gè)趨勢開始，反身性觸發(fā)，一直走到極端，趨勢滅亡，另一個(gè)反身性觸發(fā)。沒讀懂煉金術(shù)的，可以看看這本書。    《追風(fēng)箏的人》(胡賽尼著，李繼宏譯)：絕對的心靈小品，讓我們認(rèn)識(shí)到自己是罪惡、丑陋與卑微的。    《戰(zhàn)勝華爾街》(彼得·林奇，羅瑟查爾德著，劉建位等澤)：投資行業(yè)必讀書，我2011年才讀的確是個(gè)罪過。這是你在“書越讀越薄”過程中的必選。相對而言，個(gè)人感覺，比較起來，彼得·林奇的另一本《彼得·林奇的成功投資》就差好多。    《重新發(fā)現(xiàn)社會(huì)》(熊培云著)：畢竟，我們是具有思維的高等級(jí)動(dòng)物，當(dāng)生存不是問題的時(shí)候，自由就成為一個(gè)問題。關(guān)于自由，這本南開校友的書可以讓你絕望，也可以讓你懷有希望。    《圍城》(錢鐘書著)：有很多經(jīng)典在幾十年前就該讀，這是其中一本。之所以是經(jīng)典，是因?yàn)椴徽撨^了多長時(shí)間，你都感覺它仍是在說現(xiàn)在。本書中的博士、海歸、女人等，和現(xiàn)在的專家、學(xué)者、博士、非誠勿擾女嘉賓等像不像?簡直就是……    《聰明的投資者》第四版(格雷厄姆著，王中華、黃一義譯)：由于作者的特殊身份，這本書被炒得很火，也很貴。不過實(shí)話實(shí)說，不知是我的理解問題，還是翻譯的問題，我從里面似乎沒得到什么營養(yǎng)。大家自己看看吧。    兩本投資大師傳記：《水晶球：吉姆·羅杰斯和他的投資預(yù)言》(楊青著)；《滾雪球：巴菲特和他的財(cái)富人生》(施羅德著，覃揚(yáng)眉、丁穎穎等譯)。傳記這東西，讀讀總會(huì)有用的，況且即使那么厚，也花不了多長時(shí)間。    《峭壁邊緣：拯救世界金融之路》(保爾森著，喬江濤等譯)：知道為  什么只有美國QE2嗎?知道為什么美國只有QE2嗎?那是因?yàn)槊绹鴽]有  中國這樣強(qiáng)有力的財(cái)政政策，美聯(lián)儲(chǔ)只能孤軍奮戰(zhàn)。個(gè)中緣由，請參讀本  書。讀了，你可能就會(huì)理解，美國經(jīng)濟(jì)可能根本不像想象得那么慘。不  讀，可能你就沒資格整天恨鐵不成鋼的樣子，持續(xù)地鄙視世界第一的  國家。    《伯恩斯坦金融三部曲》(伯恩斯坦著，田唯等譯)：包括《繁榮的代  價(jià)》《華爾街上的經(jīng)濟(jì)學(xué)家》《金融簡史》，其中可能第三本最有可讀性，其  余兩本所說的事情，真的是太久遠(yuǎn)了。    《1988——我想和這個(gè)世界談?wù)劇?韓寒著)：一時(shí)間洛陽紙貴。雖然相  對而言，我更喜歡他的博客，不過本書倒也可以讀讀。還有他的《獨(dú)唱  團(tuán)》，不知何時(shí)才有第二期。    《牧羊少年奇幻之旅》(柯艾略著，丁文林譯)：據(jù)說本書是迄今唯一一  部翻譯語種超過《圣經(jīng)》的書，我讀了，一部心靈小品，喧囂的水泥城市，  最能讓人迷失方向，這本書可能會(huì)幫你知道自己到底想要什么。    《一個(gè)證券分析師的醒悟》(張化橋著)：這本書嘛，嘿嘿嘿，賣方可能  有燒掉的沖動(dòng)，因?yàn)樽髡哂盟畮啄甑耐顿Y研究經(jīng)驗(yàn)表明，目前很多的研  究崗位其實(shí)是毫無必要的。不過咱們買方讀讀倒是很有啟發(fā)的，至少?zèng)]那  么容易被忽悠。    《時(shí)間的玫瑰：但斌投資札記》：本書作者是誰，你猜?哈哈，當(dāng)然是  但斌，此人乃私募名人，這本書，可能幾年前讀會(huì)如獲至寶，只是這幾年  價(jià)值投資普及了，再讀可能覺得意思不是很大了，但還是可以看一下，很  多地方還是挺有意思的。    、    《投機(jī)者的撲克：操盤18年手記》(扁蟲魚著)：剛剛看完的一本，文  筆和敘述很真實(shí)，雖然其投資風(fēng)格和投資方式不適合機(jī)構(gòu)投資者，但至少  可以知道，相對暴利是如何獲得的，相對破產(chǎn)是如何實(shí)現(xiàn)的。    《榮辱二十年：我的股市人生》(闞治東著)：只能說，老闞能有機(jī)會(huì)把過去說出來，已經(jīng)足夠幸運(yùn)了，在那樣的歷史中，誰會(huì)不迷失?    《給你一個(gè)億：你能干什么》(查立著)：讀了本書，極大地滿足了我大學(xué)以來的實(shí)業(yè)情懷，其實(shí)我進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)這一行絕對是個(gè)意外，做實(shí)業(yè)才是我原本的夢想。另外，了解創(chuàng)業(yè)投資，對于我們股票投資依然有很大借鑒意義。    《背包十年：我的職業(yè)是旅行》(小鵬著)：其實(shí)只要足夠努力，足夠執(zhí)著，加上一點(diǎn)點(diǎn)運(yùn)氣，哪條路都可以讓你有飯吃。旅行都能到職業(yè)這份兒上，還有啥不能職業(yè)的呢?讀完這本南開校友的小書，我也開始懷念我那60升的大包了。把旅行的書放這里，有些感慨，以前有時(shí)間的時(shí)候沒有錢，現(xiàn)在沒有錢的時(shí)候也沒時(shí)間，什么時(shí)候有了錢沒時(shí)間也好啊……    《大而不倒》(安德魯·羅斯·索爾金著，巴曙松、陳劍等譯)：把這本與《峭壁邊緣》放在一起閱讀會(huì)比較有趣，說的事情很多是共同的，卻是不同的角度與立場。而且本書視角更寬廣，或許這就是第三人稱與第_人稱的差別吧。字典一樣的厚度，閱讀卻沒那么艱深，既能了解真相，又能滿足虛榮心，誰不愿意得到美女路過時(shí)崇拜的眼神呢。不過讀完后我發(fā)現(xiàn)，這樣規(guī)模的一次金融危機(jī)，難道就這樣過去了，就像從來沒有過一樣?至少會(huì)留下些痕跡吧。    《無價(jià)》(威廉·龐德斯通著，間佳譯)：這本書可能我提到很多次了吧，價(jià)格只是一場集體幻覺。在心理學(xué)實(shí)驗(yàn)里，人們無法準(zhǔn)確地估計(jì)“公平價(jià)格”，反而受到無意識(shí)、不理性、政治等不正確因素的強(qiáng)烈影響。這種所謂的集體幻覺，與我常用的所謂動(dòng)物精神是多么相像啊，只不過這里更加著重“集體”，當(dāng)動(dòng)物精神蔓延并影響集體行為的時(shí)候，恐怕更高的價(jià)都不算高，更低的價(jià)都不算低了。還記得我說過的商場里想要銷售的800元的鞋子旁邊，經(jīng)常擺著一雙2000元的鞋子的例子嗎，看了本書你就知道了。    《動(dòng)物精神》(喬治·阿克洛夫、羅伯特·希勒著，黃志強(qiáng)、徐衛(wèi)宇、金嵐譯)：動(dòng)物精神這個(gè)詞我提到過無數(shù)次了吧，這足以說明我對這個(gè)概念的崇拜了，而這個(gè)詞的源頭卻是本書，諾貝爾獎(jiǎng)的獲得者哦。據(jù)說這是經(jīng)濟(jì)學(xué)的顛覆之作，我讀后的判斷是，目前的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)只是斯密、凱恩斯思想的一個(gè)分支，因?yàn)閯?dòng)物精神這個(gè)詞其實(shí)是由凱恩斯提出的?？上У氖?，后來的經(jīng)濟(jì)學(xué)者為了實(shí)現(xiàn)把經(jīng)濟(jì)學(xué)這種社會(huì)學(xué)科構(gòu)造成自然科學(xué)的目標(biāo)，人為地把不可計(jì)量因素都排除掉了，方法就是簡單的理性人假設(shè)，現(xiàn)在我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)之所以不管用，恰恰就是因?yàn)檫@個(gè)假設(shè)錯(cuò)了?，F(xiàn)在，這本書帶我們再次從頭開始，看看離開這個(gè)假設(shè)能得到什么。    《非理性繁榮》  (羅伯特·希勒著，李心丹等譯)：讀完了《動(dòng)物精神》，趁熱打鐵，看看這本同樣是羅伯特·希勒的著作，可以說本書是動(dòng)物精神的應(yīng)用版本，所謂的過度自信之類，其實(shí)就是動(dòng)物精神的群體性散發(fā)罷了，這兩本都讀完后，對于動(dòng)物精神、投資者情緒之類我們投資過程中重要的影響因素，會(huì)有足夠的認(rèn)識(shí)了吧。    《金融的邏輯》(陳志武著)：這本書是朋友送的，我自己一般很少買這類國內(nèi)知名人士的書，不過這本書還是讀了，而且感覺還不錯(cuò)，尤其是前言寫得尤為精彩，可以重點(diǎn)閱讀，雖然書中的一些觀點(diǎn)我不認(rèn)同(個(gè)人認(rèn)為陳教授有些過度強(qiáng)調(diào)金融的作用了)，但對于有觀點(diǎn)卻沒有邏輯的人來說，讀一讀還是有幫助的。    《比較》《創(chuàng)業(yè)家》：這是兩本雜志，兩種風(fēng)格，前者注重結(jié)構(gòu)比較，制度著眼。后者注重企業(yè)研究，微觀人手。大小搭配，閱讀不累。    《大投機(jī)家》(安德烈·科斯托拉尼著，何寧譯)：這個(gè)作者的名字費(fèi)了點(diǎn)勁才記住，按理人名記不住也就算了，可是這個(gè)還真得記住。聽說過那個(gè)經(jīng)典的“主人與狗”的故事嗎，就是出自這位老人家的筆下。“有一個(gè)男子帶著狗在街上散步，這狗先跑到前面，再回到主人身邊。接著，又跑到前面，看到自己跑得太遠(yuǎn)，又折回來。整個(gè)過程，狗就這樣反反復(fù)復(fù)。最后，他倆同時(shí)抵達(dá)終點(diǎn)，男子悠閑地走了一公里，而狗走了四公里。男子就是經(jīng)濟(jì)，狗則是證券市場。”他是歐洲證券教父，自詡為投機(jī)家而不是投資家，語言幽默風(fēng)趣，又個(gè)性十足，典型一個(gè)倔老頭形象。強(qiáng)烈推薦第一本《大投機(jī)家》(它的另一個(gè)書名是《金錢游戲：一個(gè)投機(jī)者的告白》)，因?yàn)槲矣X得最經(jīng)典，當(dāng)然，其他的也可以讀。    《讀庫》：這是一系列雙月雜志書，在微博上看到總是有人談?wù)?，隨手買了兩本，隨后一發(fā)不可收拾，把之前五年的都買了回來，一本一本地讀，30多本都已讀完，不過依然樂此不疲。為什么呢，這是關(guān)于普通人歷史的書，顯得更真實(shí)，更容易觸摸，歷史上不只是有皇帝，還有平民，看了無數(shù)宮廷大戲，可有人看過普通人嗎?這才是真實(shí)的，別讓別人的嘴蒙蔽了你的雙眼。    《教父》(馬里奧·普佐著)：電影就看了好幾遍，一直誤以為里面的麥克就是大名鼎鼎的馬龍·白蘭度，因?yàn)闆]想到他老了。電影是經(jīng)過烹調(diào)的文字，你看到的，只是導(dǎo)演想讓你看到的，雖然已經(jīng)很接近原著了，但看了書你會(huì)發(fā)現(xiàn)有無數(shù)的信息你并沒有關(guān)注到，兩者相結(jié)合會(huì)發(fā)現(xiàn)更多東西。作為男人，大家都懂的，就是喜歡，不說啥理由了。    《福爾摩斯探案集》《希區(qū)柯克經(jīng)典懸疑探案集》：這兩套，一個(gè)是推理的經(jīng)典，一個(gè)是懸疑的經(jīng)典，一個(gè)是邏輯的經(jīng)典，另一個(gè)確是出乎意料的經(jīng)典。有很多人說從里面學(xué)到了推理之類，我倒是沒發(fā)現(xiàn)自己有什么長進(jìn)，不過作為閱讀書目，確實(shí)是必不可少的。我想，僅僅讀過金庸、古龍已經(jīng)不能走遍天下了，這兩部就是你最大的缺憾。    《目送》(龍應(yīng)臺(tái)著)：又把一本溫情的書放在了最后，作為一個(gè)純爺們，我卻也讀得老淚縱橫，讀一本書，哭了好幾場，所以大家千千萬萬不要錯(cuò)過呀。投資說來說去只是工作，有它無它又怎樣，可是作為人，還是有些東西舍不掉，拋不離的吧。開始讀這本吧，備好紙巾，Action!    親愛的朋友，若是有緣，江湖再見!

媒體關(guān)注與評論

各行業(yè)都存在二八定律，在投資上更是成功者少，投資的成功者往往是小眾，孤獨(dú)者?？偨Y(jié)出的投資成功的方法和規(guī)律都是以前的成功積累，但并不能是以后戰(zhàn)無不勝的寶典，水無常勢，兵無常形。作者在實(shí)踐過程中進(jìn)行了深入的研究，分析，是一本好書。也希望這是他又一次的開始?！踅| 天津?yàn)I海柜臺(tái)交易市場有限公司總經(jīng)理 南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院客座教授無論是平常人還是專業(yè)人士，好的投資就是要在投資過程中克服貪婪和恐懼，這種克服的實(shí)現(xiàn)靠的是修行，是對各種錯(cuò)誤的不斷自省。作者以其日常的投資經(jīng)驗(yàn)和學(xué)識(shí)為積累，為我們總結(jié)了那些容易導(dǎo)致投資失誤的多種錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)，從而避免陷入投資思維的陷阱，也為我們戰(zhàn)勝貪婪和恐懼提供了幫助。——?jiǎng)戩?南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)系教授 博士生導(dǎo)師本書對投資路上的常識(shí)性陷阱的解構(gòu)與探討，包括基本面、政策面和投資策略方面的感悟，有不少真知灼見。行走資本市場，感悟需要悟性，更需要紀(jì)律和堅(jiān)持，相信讀者也能開卷有益?！嵗?知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者 香港招銀國際資產(chǎn)管理有限公司 港股持牌分析師證券市場充滿了機(jī)會(huì)，卻又布滿了陷阱。每個(gè)投資者都希望能夠把握市場的機(jī)會(huì)，卻都有掉入投資陷阱的經(jīng)歷。如何認(rèn)清風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，或許是我們投資之前的第一要?jiǎng)?wù)?！w迪 《股市動(dòng)態(tài)周刊》副主編投資是相對公平的場所，只要有常識(shí)，有平常心，躲得開投資陷阱，掙錢應(yīng)該不是難事。古人云：力不到不為財(cái)。通讀此書、精讀此書，是市場參與者每日看盤外的必修功課?！獜垷?渤海財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司資金運(yùn)用部副總經(jīng)理

編輯推薦

《投資陷阱:看上去很美的常識(shí)性誤區(qū)》梳理并探討了現(xiàn)今在投資圈內(nèi)的幾大常識(shí)性概念，并揭示了包括機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)的投資者對這些經(jīng)典概念的曲解，而這些曲解最終帶來的結(jié)果是高額的虧損，對投資者們來說是美麗的陷阱。

名人推薦

各行各業(yè)都存在八定律，在投資領(lǐng)域成功者更是少數(shù)，成功的投資者往往是小眾、孤獨(dú)者。他們總結(jié)出的投資成功的方法和規(guī)律都是以前經(jīng)驗(yàn)的積累，但并不能成為以后戰(zhàn)無不勝的寶典，所謂水無常勢，兵無常行。作者在實(shí)踐過程中進(jìn)行了深入的研究、分析，這是一本好書，也希望這是他又一次的開始。 ——王建東 天津海濱柜臺(tái)交易市場有限公司總經(jīng)理、南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院客座教授 無論是普通人還是專業(yè)人士，優(yōu)秀的投資者就是要在投資過程中克服貪婪和恐懼，這種克服的實(shí)現(xiàn)靠的是修行，是對各種錯(cuò)誤的不斷自省。作者以其日常的投資經(jīng)驗(yàn)和學(xué)識(shí)為積累，為我們總結(jié)了那些容易導(dǎo)致投資失誤的多種錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)，從而避免陷入錯(cuò)誤投資思維的陷阱，也為我們戰(zhàn)勝貪婪和恐懼提供了幫助。 ——?jiǎng)戩?南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)系教授、博士生導(dǎo)師 本書是對授資路上常識(shí)性陷阱的解構(gòu)與探討，包括基本面、政策面和投資策略方面的感悟，有不少真知灼見。行走資本市場，感悟需要悟性，更需要紀(jì)律和堅(jiān)持，相信讀者也能開卷有益。 ——鄭磊 知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者、香港招銀國際資產(chǎn)管理公司聯(lián)席董事、港股持牌分析師 證券市場充滿了機(jī)會(huì)，卻又布滿了陷阱。每個(gè)投資者都希望能夠把握市場的機(jī)會(huì)，卻又都有掉入投資陷阱的經(jīng)歷。如何認(rèn)清風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，或許是我們投資之前的第一要?jiǎng)?wù)。 ——趙迪 《股市動(dòng)態(tài)周刊》副主編 投資市場是相對公平的場所，只要有常識(shí)、有平常心，躲得開投資陷阱，掙錢應(yīng)該不是難事。古人云：力不到不為財(cái)。通讀此書、精讀此書是市場參與者每日看盤外的必修課。 ——張煒 渤海財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司資金運(yùn)用部副總經(jīng)理

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