看懂全球投資90年

內容概要

本書分析了過去90年里的投資回報以及造就牛熊市的深層原因，對促進或阻礙經(jīng)濟增長和金融市場繁榮的因素進行解讀。通過這些研究，本書對投資基本法則進行了梳理，指導投資者在瞬息萬變的全球經(jīng)濟活動和日益嚴峻的市場環(huán)境中做到游刃有余，立于不敗之地。
在每一個10年中，投資回報與通脹、利率呈現(xiàn)什么關系？
在90年中的歷次牛市和熊市中，哪些因素在推波助瀾？
從90年的投資數(shù)據(jù)中，我們能發(fā)現(xiàn)什么？

作者簡介

奇普·迪克森 Chip Dickson
證券研究機構DISCERN的共同創(chuàng)始人、研究所所長和戰(zhàn)略分析師。在華爾街20余年的生涯中曾任證券分析師、戰(zhàn)略分析師和研究所副所長，曾在雷曼兄弟控股公司和所羅門美邦國際任職。獲得波士頓大學工商管理學士和工商管理碩士學位，并持有特許金融分析師資格。
奧戴德·申卡爾 Oded Shenkar
在耶路撒冷希伯萊大學獲得東亞（中國）研究和社會學雙學位，并在哥倫比亞大學獲得博士學位，現(xiàn)任福特汽車公司全球商務管理公司主席和俄亥俄州大學費舍商學院管理學與人力資本管理教授，研究國際商務前沿問題，同時也是中國研究中心和近東研究中心的成員。什卡爾教授一直是哥倫比亞大學的高級研究員，曾在香港中文大學、香港科技大學、北京大學、對外經(jīng)濟貿易大學（北京）、日本國際大學等多所高校任教。
什卡爾教授在重要雜志上發(fā)表了近百篇文章，并出版《中國的世紀》、《模仿的力量》等書。他的作品曾被《華爾街日報》、《紐約時報》、《金融時報》、《洛杉磯時報》《今日美國》、《芝加哥論壇報》、《波士頓環(huán)球報》、《商業(yè)周刊》、《經(jīng)濟學家》等多家報紙所援引。

書籍目錄

第1章杠桿化風潮 /
自1952年以來，美國政府債務節(jié)節(jié)攀升，特別是20世紀90年代以來，增速明顯快于GDP增長，其推手是房地產政策、寬松貨幣政策、政府管制、高通脹、貪欲和能源政策，所有這些因素使得人們愿意承受更高風險，進而極大推高杠桿化水平，由此引發(fā)始于2007年的金融危機。
第2章增長事實 /
經(jīng)濟和市場周期是客觀事實，那些試圖平滑周期的政策舉措只會使后果更嚴重；私人部門很重要，人們需要政府提供很多公共服務，因而需要強大的私人部門向政府提供資金投入基礎服務建設；決策要分散和多樣化，決策、資金和教育的集中將導致財富與權力的集中，同時還會加大風險和依賴性，最終走向崩潰。
第3章90年來各類資產的實際回報 /
作為一個廣泛的資產類別，股票投資在最近90年中有70年回報豐厚，標準普爾500指數(shù)摘取桂冠的有3個10年，即20世紀20年代、40年代和90年代。這些高回報依賴于相對較低的估值、經(jīng)濟的繁榮、技術進步、低通脹、通貨緊縮和較規(guī)范的監(jiān)管環(huán)境。非股票資產在20世紀30年代和20世紀70年代回報率居首。
第4章全球經(jīng)濟增長 /
在過去40年間，全球經(jīng)濟開始了第二次結構性改變，轉向基于服務業(yè)的信息經(jīng)濟。在此過程中，世界人口繼續(xù)從農村轉移到城市，隨著能源需求不斷增長，人們越來越依賴于碳基產品，享有更多的自由遷徙、更精確的溝通以及前所未有的融合，這些因素促使人口更加集中。
第5章牛市與熊市 /
確定市場周期至關重要，精確地評估市場環(huán)境意味著能制定更有效的投資策略、實現(xiàn)更可觀的投資回報或盡可能避免巨大損失。在熊市，投資者的預期往往落空，風險超乎想象。投資者若想在熊市中贏利就如白日做夢，而虧損在所難免。投資數(shù)學就充分地證明了這一點，即強調了識別市場周期的重要性——任何一個百分點的下跌都需要大于一個百分點的上漲才能持平不虧。
第6章全球經(jīng)濟增長的動力 /
在全球局勢的變化中，美國公司仍然是產業(yè)主導者，在許多領域保持著競爭優(yōu)勢，是行業(yè)中的佼佼者和整個新興產業(yè)和新產品的締造者，外國公司則將受益于美國的創(chuàng)新能力和多樣化大市場。將來，頂尖大公司將不僅僅來自美國，還會來自許多其他國家，不僅包括歐盟和日本等傳統(tǒng)中心地區(qū)，而且還包括中國、印度、韓國和巴西等越來越多的新興經(jīng)濟體。
第7章三大新興國家 /
中國和印度經(jīng)常被描述為兩大新興經(jīng)濟力量，以色列則是在世界經(jīng)濟中起著重要作用的小國的代表。隨著改革的進行，中國將進一步轉變經(jīng)濟發(fā)展方式，致力于建立創(chuàng)新型國家；印度則不僅在服務外包上進一步發(fā)揮優(yōu)勢，而且制造業(yè)也取得了長足的進步；以色列在科學技術方面遠遠優(yōu)于其他國家，風險投資公司在世界首屈一指。這三個國家的經(jīng)濟增長速度將繼續(xù)高于全球經(jīng)濟。
第8章私人部門組成 /
投資可以通過投資顧問、共同基金、上市交易基金等渠道來進行，無論何種類型或渠道，總會涉及公司股票，投資者有必要盤點全球經(jīng)濟和全球市場中如魚得水的公司，并分析這些公司是否適合投資。為了更好地鑒別這些公司，摩根士丹利資本國際公司和標準普爾制定的全球行業(yè)分類標準可作為分析的基本準則。
第9章產業(yè)演化 /
服務業(yè)是經(jīng)濟產出的生力軍，不僅在美國，在其他發(fā)達國家經(jīng)濟中也有著舉足輕重的地位，是就業(yè)最多的部門。與此同時，制造業(yè)就業(yè)逐漸被取代。有點意外的是，這不僅發(fā)生在發(fā)達國家，同時也發(fā)生在發(fā)展中國家，現(xiàn)在，全球經(jīng)濟已更多地面向以知識和信息為基礎的服務型經(jīng)濟，有效地解決了日益增長的人口就業(yè)問題。
第10章去杠桿化風潮 /
去杠桿化已經(jīng)開始，與20世紀30年代一樣，率先在私人部門發(fā)生。而這一次，經(jīng)濟轉型成以信息為基礎、以服務為導向的經(jīng)濟。經(jīng)濟加速增長有利于去杠桿化。與30年代大蕭條不同的是，當前并不需要依靠政府債務實現(xiàn)任何目標。政府政策應審時度勢，允許私人部門比公共部門發(fā)展更快。這種轉變很可能會舉步維艱，并會有風險。風險之一是政府決策者缺乏對經(jīng)濟力量的正確認識，另一個風險是既得利益者不愿意改變現(xiàn)狀。
第11章市場信號 /
對較大波動和較大風險進行仔細分析，對那些原本應引起重視的跡象進行梳理是投資者需做的功課。投資者用來觀察市場和確定牛市熊市的指標有很多，包括估值、以往業(yè)績、利息率、當期市場流動性、黃金和美元。這些方法的應用印證了“前車之鑒，后事之師”的古話。過高的估值意味著將有麻煩降臨。另外需謹記在心的另一句話是：“歷史可能不會重演，但驚人地相似?！?br />第12章通行規(guī)則 /
如今，過度的融資使去杠桿化舉步維艱，經(jīng)濟環(huán)境變幻莫測。但不管經(jīng)濟環(huán)境怎樣變化，只要依照本書介紹的12條基本法則操作，就能打下扎實的經(jīng)濟基礎，但這需要時間、堅持和紀律。收益不會是立竿見影的，要有堅定的意志抵抗短期誘惑。這些基本法則包括：了解自己的財務狀況；制定個人收支平衡表；了解自己的風險偏好；養(yǎng)成儲蓄習慣；保本；控制支出……

編輯推薦

　　通脹、利率、股市如何聯(lián)動？如何避免財富化為烏有？通脹、利率與投資回報的歷史對應關系；歷次牛市與熊市的數(shù)據(jù)總結；90年間各類資產的實際回報。

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