看懂全球投資90年

內(nèi)容概要

本書分析了過去90年里的投資回報(bào)以及造就牛熊市的深層原因，對(duì)促進(jìn)或阻礙經(jīng)濟(jì)增長和金融市場(chǎng)繁榮的因素進(jìn)行解讀。通過這些研究，本書對(duì)投資基本法則進(jìn)行了梳理，指導(dǎo)投資者在瞬息萬變的全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和日益嚴(yán)峻的市場(chǎng)環(huán)境中做到游刃有余，立于不敗之地。
在每一個(gè)10年中，投資回報(bào)與通脹、利率呈現(xiàn)什么關(guān)系？
在90年中的歷次牛市和熊市中，哪些因素在推波助瀾？
從90年的投資數(shù)據(jù)中，我們能發(fā)現(xiàn)什么？

作者簡介

奇普·迪克森 Chip Dickson
證券研究機(jī)構(gòu)DISCERN的共同創(chuàng)始人、研究所所長和戰(zhàn)略分析師。在華爾街20余年的生涯中曾任證券分析師、戰(zhàn)略分析師和研究所副所長，曾在雷曼兄弟控股公司和所羅門美邦國際任職。獲得波士頓大學(xué)工商管理學(xué)士和工商管理碩士學(xué)位，并持有特許金融分析師資格。
奧戴德·申卡爾 Oded Shenkar
在耶路撒冷希伯萊大學(xué)獲得東亞（中國）研究和社會(huì)學(xué)雙學(xué)位，并在哥倫比亞大學(xué)獲得博士學(xué)位，現(xiàn)任福特汽車公司全球商務(wù)管理公司主席和俄亥俄州大學(xué)費(fèi)舍商學(xué)院管理學(xué)與人力資本管理教授，研究國際商務(wù)前沿問題，同時(shí)也是中國研究中心和近東研究中心的成員。什卡爾教授一直是哥倫比亞大學(xué)的高級(jí)研究員，曾在香港中文大學(xué)、香港科技大學(xué)、北京大學(xué)、對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)（北京）、日本國際大學(xué)等多所高校任教。
什卡爾教授在重要雜志上發(fā)表了近百篇文章，并出版《中國的世紀(jì)》、《模仿的力量》等書。他的作品曾被《華爾街日?qǐng)?bào)》、《紐約時(shí)報(bào)》、《金融時(shí)報(bào)》、《洛杉磯時(shí)報(bào)》《今日美國》、《芝加哥論壇報(bào)》、《波士頓環(huán)球報(bào)》、《商業(yè)周刊》、《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》等多家報(bào)紙所援引。

書籍目錄

第1章杠桿化風(fēng)潮 /
自1952年以來，美國政府債務(wù)節(jié)節(jié)攀升，特別是20世紀(jì)90年代以來，增速明顯快于GDP增長，其推手是房地產(chǎn)政策、寬松貨幣政策、政府管制、高通脹、貪欲和能源政策，所有這些因素使得人們?cè)敢獬惺芨唢L(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而極大推高杠桿化水平，由此引發(fā)始于2007年的金融危機(jī)。
第2章增長事實(shí) /
經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)周期是客觀事實(shí)，那些試圖平滑周期的政策舉措只會(huì)使后果更嚴(yán)重；私人部門很重要，人們需要政府提供很多公共服務(wù)，因而需要強(qiáng)大的私人部門向政府提供資金投入基礎(chǔ)服務(wù)建設(shè)；決策要分散和多樣化，決策、資金和教育的集中將導(dǎo)致財(cái)富與權(quán)力的集中，同時(shí)還會(huì)加大風(fēng)險(xiǎn)和依賴性，最終走向崩潰。
第3章90年來各類資產(chǎn)的實(shí)際回報(bào) /
作為一個(gè)廣泛的資產(chǎn)類別，股票投資在最近90年中有70年回報(bào)豐厚，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)摘取桂冠的有3個(gè)10年，即20世紀(jì)20年代、40年代和90年代。這些高回報(bào)依賴于相對(duì)較低的估值、經(jīng)濟(jì)的繁榮、技術(shù)進(jìn)步、低通脹、通貨緊縮和較規(guī)范的監(jiān)管環(huán)境。非股票資產(chǎn)在20世紀(jì)30年代和20世紀(jì)70年代回報(bào)率居首。
第4章全球經(jīng)濟(jì)增長 /
在過去40年間，全球經(jīng)濟(jì)開始了第二次結(jié)構(gòu)性改變，轉(zhuǎn)向基于服務(wù)業(yè)的信息經(jīng)濟(jì)。在此過程中，世界人口繼續(xù)從農(nóng)村轉(zhuǎn)移到城市，隨著能源需求不斷增長，人們?cè)絹碓揭蕾囉谔蓟a(chǎn)品，享有更多的自由遷徙、更精確的溝通以及前所未有的融合，這些因素促使人口更加集中。
第5章牛市與熊市 /
確定市場(chǎng)周期至關(guān)重要，精確地評(píng)估市場(chǎng)環(huán)境意味著能制定更有效的投資策略、實(shí)現(xiàn)更可觀的投資回報(bào)或盡可能避免巨大損失。在熊市，投資者的預(yù)期往往落空，風(fēng)險(xiǎn)超乎想象。投資者若想在熊市中贏利就如白日做夢(mèng)，而虧損在所難免。投資數(shù)學(xué)就充分地證明了這一點(diǎn)，即強(qiáng)調(diào)了識(shí)別市場(chǎng)周期的重要性——任何一個(gè)百分點(diǎn)的下跌都需要大于一個(gè)百分點(diǎn)的上漲才能持平不虧。
第6章全球經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力 /
在全球局勢(shì)的變化中，美國公司仍然是產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)者，在許多領(lǐng)域保持著競爭優(yōu)勢(shì)，是行業(yè)中的佼佼者和整個(gè)新興產(chǎn)業(yè)和新產(chǎn)品的締造者，外國公司則將受益于美國的創(chuàng)新能力和多樣化大市場(chǎng)。將來，頂尖大公司將不僅僅來自美國，還會(huì)來自許多其他國家，不僅包括歐盟和日本等傳統(tǒng)中心地區(qū)，而且還包括中國、印度、韓國和巴西等越來越多的新興經(jīng)濟(jì)體。
第7章三大新興國家 /
中國和印度經(jīng)常被描述為兩大新興經(jīng)濟(jì)力量，以色列則是在世界經(jīng)濟(jì)中起著重要作用的小國的代表。隨著改革的進(jìn)行，中國將進(jìn)一步轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，致力于建立創(chuàng)新型國家；印度則不僅在服務(wù)外包上進(jìn)一步發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，而且制造業(yè)也取得了長足的進(jìn)步；以色列在科學(xué)技術(shù)方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于其他國家，風(fēng)險(xiǎn)投資公司在世界首屈一指。這三個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)增長速度將繼續(xù)高于全球經(jīng)濟(jì)。
第8章私人部門組成 /
投資可以通過投資顧問、共同基金、上市交易基金等渠道來進(jìn)行，無論何種類型或渠道，總會(huì)涉及公司股票，投資者有必要盤點(diǎn)全球經(jīng)濟(jì)和全球市場(chǎng)中如魚得水的公司，并分析這些公司是否適合投資。為了更好地鑒別這些公司，摩根士丹利資本國際公司和標(biāo)準(zhǔn)普爾制定的全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)可作為分析的基本準(zhǔn)則。
第9章產(chǎn)業(yè)演化 /
服務(wù)業(yè)是經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的生力軍，不僅在美國，在其他發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)中也有著舉足輕重的地位，是就業(yè)最多的部門。與此同時(shí)，制造業(yè)就業(yè)逐漸被取代。有點(diǎn)意外的是，這不僅發(fā)生在發(fā)達(dá)國家，同時(shí)也發(fā)生在發(fā)展中國家，現(xiàn)在，全球經(jīng)濟(jì)已更多地面向以知識(shí)和信息為基礎(chǔ)的服務(wù)型經(jīng)濟(jì)，有效地解決了日益增長的人口就業(yè)問題。
第10章去杠桿化風(fēng)潮 /
去杠桿化已經(jīng)開始，與20世紀(jì)30年代一樣，率先在私人部門發(fā)生。而這一次，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成以信息為基礎(chǔ)、以服務(wù)為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)。經(jīng)濟(jì)加速增長有利于去杠桿化。與30年代大蕭條不同的是，當(dāng)前并不需要依靠政府債務(wù)實(shí)現(xiàn)任何目標(biāo)。政府政策應(yīng)審時(shí)度勢(shì)，允許私人部門比公共部門發(fā)展更快。這種轉(zhuǎn)變很可能會(huì)舉步維艱，并會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)之一是政府決策者缺乏對(duì)經(jīng)濟(jì)力量的正確認(rèn)識(shí)，另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是既得利益者不愿意改變現(xiàn)狀。
第11章市場(chǎng)信號(hào) /
對(duì)較大波動(dòng)和較大風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行仔細(xì)分析，對(duì)那些原本應(yīng)引起重視的跡象進(jìn)行梳理是投資者需做的功課。投資者用來觀察市場(chǎng)和確定牛市熊市的指標(biāo)有很多，包括估值、以往業(yè)績、利息率、當(dāng)期市場(chǎng)流動(dòng)性、黃金和美元。這些方法的應(yīng)用印證了“前車之鑒，后事之師”的古話。過高的估值意味著將有麻煩降臨。另外需謹(jǐn)記在心的另一句話是：“歷史可能不會(huì)重演，但驚人地相似?！?br />第12章通行規(guī)則 /
如今，過度的融資使去杠桿化舉步維艱，經(jīng)濟(jì)環(huán)境變幻莫測(cè)。但不管經(jīng)濟(jì)環(huán)境怎樣變化，只要依照本書介紹的12條基本法則操作，就能打下扎實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，但這需要時(shí)間、堅(jiān)持和紀(jì)律。收益不會(huì)是立竿見影的，要有堅(jiān)定的意志抵抗短期誘惑。這些基本法則包括：了解自己的財(cái)務(wù)狀況；制定個(gè)人收支平衡表；了解自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好；養(yǎng)成儲(chǔ)蓄習(xí)慣；保本；控制支出……

編輯推薦

　　通脹、利率、股市如何聯(lián)動(dòng)？如何避免財(cái)富化為烏有？通脹、利率與投資回報(bào)的歷史對(duì)應(yīng)關(guān)系；歷次牛市與熊市的數(shù)據(jù)總結(jié)；90年間各類資產(chǎn)的實(shí)際回報(bào)。

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