公司理財(cái)

內(nèi)容概要

這是一本風(fēng)靡全球的公司理財(cái)學(xué)教科書。它以獨(dú)特的視角、完整而有力的觀念重新構(gòu)建了公司理財(cái)學(xué)的基本框架。全書圍繞著以NPV分析為主干的價(jià)值評(píng)估這條主線，緊密結(jié)合理財(cái)實(shí)踐的需要，精選了公司理財(cái)?shù)幕靖拍钆c觀念、財(cái)務(wù)報(bào)表與長(zhǎng)期財(cái)務(wù)計(jì)劃、未來現(xiàn)金流量估價(jià)、資本預(yù)算、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬、資本成本與長(zhǎng)期財(cái)務(wù)政策、短期財(cái)務(wù)計(jì)劃與管理、國際公司理財(cái)?shù)确矫娴暮诵膬?nèi)容。作者以平實(shí)的語言，配以豐富的案例，系統(tǒng)、扼要、有效地傳達(dá)了公司理財(cái)?shù)幕居^念、基本方法和實(shí)務(wù)技能。    本書適用于高等院校經(jīng)濟(jì)類專業(yè)學(xué)生。

作者簡(jiǎn)介

斯蒂芬A.羅斯(Stephen A.Ross)：現(xiàn)任MIT斯隆管理學(xué)院弗朗科·莫迪格利安尼(FrancoModigliani)財(cái)務(wù)與經(jīng)濟(jì)學(xué)教授。他是世界上著述最豐的財(cái)務(wù)學(xué)家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家之一。羅斯教授以其在“套利定價(jià)理論”(APT)方面的杰出成果而聞名于世，并且在信號(hào)顯示、代理理論、期權(quán)定價(jià)以及利率的期間結(jié)構(gòu)理論等領(lǐng)域有深厚造詣。他曾任美國財(cái)務(wù)學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)，現(xiàn)任多家學(xué)術(shù)和實(shí)踐類雜志副主編，加州教師退休基金會(huì)(CalTech)托管人，大學(xué)退休權(quán)益基金會(huì)(CREF)及Freddie Mac公司董事，羅爾一羅斯資產(chǎn)管理公司董事會(huì)主席。
    倫道夫W.威斯特菲爾德(Randolph W.Westerfield)，南加利福尼亞大學(xué)(USC)馬歇爾商學(xué)院榮譽(yù)院長(zhǎng)，查爾斯B.桑頓(Charles B.Thornton)財(cái)務(wù)學(xué)教授。此前曾在賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院任教長(zhǎng)達(dá)20年，并擔(dān)任財(cái)務(wù)學(xué)系主任。他還兼任健康管理協(xié)會(huì)、William Lyons Homes公司、Nicholas Applegate成長(zhǎng)基金等多家公眾公司的董事會(huì)成員。他的學(xué)術(shù)專長(zhǎng)包括公司財(cái)務(wù)政策、投資管理以及股票市場(chǎng)價(jià)格行為等。
    布拉德福德D.喬丹(Bradford D.Jordan)，肯塔基大學(xué)蓋頓(Gatton)工商與經(jīng)濟(jì)學(xué)院財(cái)務(wù)學(xué)教授，福斯特家族捐贈(zèng)首席(Richard w.and Janis H.Furst Endowed Chair)財(cái)務(wù)學(xué)教授。他長(zhǎng)期致力于企業(yè)財(cái)務(wù)學(xué)應(yīng)用與理論問題的研究，具有豐富的企業(yè)財(cái)務(wù)學(xué)和財(cái)務(wù)管理政策課程教學(xué)經(jīng)驗(yàn)。喬丹教授的著述主要集中在資本成本、資本結(jié)構(gòu)和證券價(jià)格行為等領(lǐng)域。他是南部財(cái)務(wù)協(xié)會(huì)(SFA)前會(huì)長(zhǎng)，著名的投資學(xué)教科書《投資基礎(chǔ)：估價(jià)與管理》(Fundamentals of Investments:Valuation and Management,3e,McGraw-Hill/Irwin)的合作者(另一作者是Charles J.Corrado)。

書籍目錄

譯者序作者簡(jiǎn)介前言第一部分　公司理財(cái)概覽　第1章　公司理財(cái)導(dǎo)論    1．1　公司理財(cái)與財(cái)務(wù)經(jīng)理    1．2　企業(yè)組織形態(tài)    1．3　財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)    1．4　代理問題與公司控制    1．5　金融市場(chǎng)與公司    1．6概要與總結(jié)　第2章　財(cái)務(wù)報(bào)表、一稅和現(xiàn)金流量    2．1　資產(chǎn)負(fù)債表    2．2　利潤(rùn)表    2．3　稅    2．4　現(xiàn)金流量    2．5　概要與總結(jié)第二部分　財(cái)務(wù)報(bào)表與長(zhǎng)期財(cái)務(wù)計(jì)劃　第3章　利用財(cái)務(wù)報(bào)表    3．1　現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)報(bào)表：更進(jìn)一步的觀察    3．2　標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)報(bào)表    3．3　比率分析    3．4　杜邦恒等式    3．5　利用財(cái)務(wù)報(bào)表信息　……第三部分　未來現(xiàn)金流量估價(jià)第四部分　資本預(yù)算第五部分　風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬第六部分　資本成本與長(zhǎng)期財(cái)務(wù)政策第七部分　短期財(cái)務(wù)計(jì)劃與管理第八部分　公司理財(cái)專題附錄

章節(jié)摘錄

　　13.3.2 宣告和消息　　當(dāng)我們談到消息對(duì)報(bào)酬率的影響時(shí)，應(yīng)該十分小心。舉例來說，假定Flyers公司所從事的業(yè)務(wù)具有以下特點(diǎn)：當(dāng)GDP以一個(gè)較高的比率增長(zhǎng)時(shí)，公司就會(huì)興旺；當(dāng)GDP停滯時(shí)，公司就會(huì)陷入困境。在這種情況下，在確定這一年中擁有Flyers公司股票的期望報(bào)酬率時(shí)，股東們必須要么隱含地、要么明確地考慮到GDP在這一年可能會(huì)怎么樣。　　當(dāng)政府實(shí)際宣告這一年的GDP數(shù)據(jù)時(shí)，F(xiàn)lyers公司的股票價(jià)值將發(fā)生哪些變化？顯然，答案取決于所公布的是什么樣的數(shù)字。然而，更重要的是，影響程度取決于這個(gè)數(shù)據(jù)之中有多少是新信息?！　∧瓿酰袌?chǎng)參與者會(huì)對(duì)該年度的GDP提出一些看法或預(yù)測(cè)。在股東對(duì)GDP做過預(yù)測(cè)的情況下，這種預(yù)測(cè)就已經(jīng)被考慮到股票報(bào)酬率的預(yù)期部分，即E（R）里面去了。另一方面，如果宣告的GDP是個(gè)意外信息，那么，就會(huì)影響到報(bào)酬率的非預(yù)期部分，即U的一部分。舉個(gè)例子，假設(shè)市場(chǎng)上的股東預(yù)測(cè)這一年的GDP增長(zhǎng)率為0.5%。如果這一年實(shí)際宣告的正好是0.5%，與預(yù)測(cè)的一樣，那么股東并沒有真正得到什么信息，這項(xiàng)宣告就算不上是一條消息。從而它對(duì)股票的價(jià)格也沒有影響。這就像你一直懷疑的事情得到了證實(shí)一樣，并沒有披露任何新的信息?！　≌f一項(xiàng)宣告不是消息最常用的方式是說市場(chǎng)已經(jīng)把這個(gè)宣告“貼現(xiàn)”了。貼現(xiàn)這個(gè)字眼在這里的使用有別予在計(jì)算現(xiàn)值時(shí)的使用，但是精神是相同的。當(dāng)我們把未來的1美元貼現(xiàn)時(shí)，由于錢的時(shí)間價(jià)值，我們說它的價(jià)值減少了。當(dāng)我們把一項(xiàng)宣告或消息貼現(xiàn)時(shí)，因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)知道了很多，因此它對(duì)市場(chǎng)的影響就小了?！　』氐紽lyers公司的例子中，假定政府宣告這一年實(shí)際GDP上升了1.5%?，F(xiàn)在股東已經(jīng)認(rèn)識(shí)到一個(gè)問題，即這個(gè)上升幅度比他們所預(yù)期的要高1個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)際結(jié)果和預(yù)測(cè)之間的這種差異，也就是本例中的1個(gè)百分點(diǎn)，有時(shí)候被稱為新情況（innovation）或意外事項(xiàng)（surprise）?！　∵@一差別解釋了為什么看似不錯(cuò)的消息事實(shí)上可能成為壞消息，反之亦然。這里，再來思考一下本章開頭所討論的公司。雖然?？松梨诘氖杖雱?chuàng)了季度紀(jì)錄，但公司的煉油成本也增加了，且增加的成本沒有轉(zhuǎn)到消費(fèi)者頭上。這樣，來自煉油經(jīng)營的利潤(rùn)下降了將近50%。此外，公司的原油生產(chǎn)也下降了?！　￡P(guān)于消息和價(jià)格變動(dòng)，應(yīng)該記住的一個(gè)關(guān)鍵問題是，有關(guān)未來的消息在起作用。回頭看看我們?cè)诒菊麻_頭所引用的幾家公司的例子，分析師歡迎有關(guān)收入和盈利的好消息，但是也注意到這些消息更實(shí)際地講只是H乍天的消息。展望未來，同樣是這些分析師注意到戴爾公司發(fā)運(yùn)產(chǎn)品的平均價(jià)格比1年前每件下降了50美元。與此同時(shí)，某些部件的價(jià)格已經(jīng)上漲，因此戴爾公司的毛利率實(shí)際上略有下降，這意味著未來的利潤(rùn)增長(zhǎng)勢(shì)頭可能不會(huì)太強(qiáng)勁?！　　?/pre>








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