貝爾斯登的興衰

前言

既然金融界基本都同意當(dāng)前的金融危機(jī)是“百年一遇”的，那么，對于這種難得的市場極端狀況，如果不予以深刻的總結(jié)與反思、糾錯與改進(jìn)，那么，我們?nèi)钥赡芫蛢H僅是經(jīng)歷了危機(jī)的沖擊，而不能從這種危機(jī)的經(jīng)歷中增進(jìn)對于整個經(jīng)濟(jì)金融體系的理解，從而也就可以說是與“百年一遇”的金融危機(jī)擦肩而過而已。反思金融危機(jī)，與其空洞地、不著邊際地討論宏大的命題，不如從一些具體的金融產(chǎn)品、一個具體的金融機(jī)構(gòu)、一個具體的金融市場的運(yùn)行機(jī)制切入，這樣可能更為感同身受。從這一次金融危機(jī)來看，貝爾斯登公司無疑是一個最有分析價值的案例。貝爾斯登公司，可能是在這一次危機(jī)中最為貼近中國證券界的華爾街投行之一，因?yàn)閾?jù)說一家中國的投行差一點(diǎn)兒就在貝爾斯登風(fēng)雨飄搖之前買下它，而且據(jù)說是因?yàn)閷徟绦虻娜唛L和拖沓，才使得這家銀行與這筆差一點(diǎn)兒就要簽署的收購合同失之交臂。在這個案例中，審批救了這家中國投行經(jīng)常成為業(yè)界的一個笑談。

內(nèi)容概要

2008年3月16日，美國第五大投資銀行貝爾斯登被摩根大通收購，85年的輝煌歷史就此終結(jié)。貝爾斯登被收購，推倒了金融危機(jī)的第一塊多米諾骨牌，此后金融危機(jī)從華爾街波及全世界。作為華爾街最受尊敬的人物之一、前貝爾斯登CEO兼董事長艾倫C·格林伯格，在本書中講述了他個人的成長經(jīng)歷以及把貝爾斯登打造成華爾街頂級金融機(jī)構(gòu)的非凡歷程。格林伯格于1949年進(jìn)入貝爾斯登，1978年正式成為公司的掌舵人，沒有任何人比他更清楚貝爾斯登的歷史，也沒有任何人比他更了解貝爾斯登最后的歲月。格林伯格對貝爾斯登的興衰進(jìn)行了公正、深刻的描述和分析，并對血淋淋的收購細(xì)節(jié)進(jìn)行了毫無保留的披露，其細(xì)節(jié)簡直令人難以置信。
本書既是一部客觀真實(shí)、妙趣橫生的企業(yè)興衰史，又是一部跌宕起伏、細(xì)致真實(shí)的個人傳記，相信一定會對您有所啟發(fā)和幫助。

作者簡介

艾倫 C.格林伯格
前貝爾斯登CEO兼董事長，目前擔(dān)任摩根大通的名譽(yù)副董事長，著有《總裁備忘錄》（Memos from the
Chairman）一書。他于1949年進(jìn)入貝爾斯登，1978年正式成為公司的掌舵人，在貝爾斯登工作了近60年之久，在華爾街備受尊重。
馬克?辛格
美國《紐約客》雜志專欄作家，著有多本書籍，如《有趣的金錢》（Funny Money）及《人物研究》（Character
Studies）。

書籍目錄

推薦序一　在貝爾斯登倒下的廢墟上（巴曙松）
推薦序二　海嘯后的翡歌（陶冬）
推薦序三　不要做下一個退潮時的“裸泳者”（鄭成新）
第一章 災(zāi)難降臨
貝爾斯登的股價最高曾經(jīng)達(dá)到172.69美元，最終卻以2美元的超低價被收購，最后的總收購價格只相當(dāng)于貝爾斯登最有價值的非流動資產(chǎn)（總部辦公大樓）市值的1/4……
第二章 昔日年少
在我開始計劃當(dāng)一名冷酷無情的資本家之前，體育運(yùn)動一直是我最大的愛好，我?guī)缀醢讶康募で槎纪度氲襟w育中……
第三章 初識貝爾斯登
 六個月之后，我的第一筆投資翻了一番。既然我能為自己賺錢，為什么不能為客戶賺錢呢……
第四章 成長的軌跡
很快，我的年薪就漲到了10萬美元。1958年，我在31歲的時候成為貝爾斯登的合伙人……
第五章 固執(zhí)己見的創(chuàng)始人
只要塞爾還是貝爾斯登名義上的掌門人，這樣的沖突就會偶爾一現(xiàn)。我一點(diǎn)兒也不喜歡這樣的事情，而且一直竭盡所能地去尊重他、服從他，因?yàn)楹翢o理由的對抗對任何人都沒有好處……
第六章 續(xù)寫傳奇
 從1973年到1981年，貝爾斯登處于持續(xù)擴(kuò)張狀態(tài)，我們的員工數(shù)量從700人增加到2
600人。7年之后，公司人數(shù)又進(jìn)一步增加到6 000人……
第七章 我的貝爾斯登文化
我曾理所當(dāng)然地以為，貝爾斯登的每一名員工都會密切關(guān)注公司的利潤，我希望我們的利潤分享計劃能名副其實(shí)——與企業(yè)的興衰休戚相關(guān)……
第八章 《紙牌屋》的主人
1993年7月14日，《紐約時報》報道了貝爾斯登的人事變動消息，并提到了吉米的職位變更……
第九章 困境中前進(jìn)
突然之間，貝爾斯登在公眾心目的地位便一落千丈。很多人并沒有看到我們強(qiáng)大的資本實(shí)力和流動能力……
第十章 危機(jī)初現(xiàn)
電話會議剛一結(jié)束，股票市場和債券市場便作出了反應(yīng)。我們的股票直跌8個點(diǎn)，道瓊斯指數(shù)也一路走低，當(dāng)天即下跌了近300點(diǎn)……
第十一章 求援中信
按照交易條款，中信證券將為我們提供一筆10億美元的股權(quán)投資……而我們以同樣的金額購買中信證券的可轉(zhuǎn)換債券。但實(shí)際上，我們獲得的凈資產(chǎn)注入金額為零……
第十二章 走向宿命
 不幸的是，就在那一天，不知道在哪一刻，我們鬼使神差地走進(jìn)了無法回頭的死亡陷阱……
尾聲
我已經(jīng)聯(lián)系到所有的失業(yè)員工（總共27人），我通知他們，在以后的6年里，我每月會送給他們200美元，以感謝他們對貝爾斯登的貢獻(xiàn)……
致謝

章節(jié)摘錄

我的工作日通常是這樣的：起床之后，首先閱讀《紐約時報》和《紐約郵報》，早晨8點(diǎn)離開家門，8點(diǎn)15分坐到辦公室里，整個上午的工作就是閱讀《華爾街日報》及各部門提交的打印報告，了解公司前一天的資金管理狀況及經(jīng)營業(yè)績。如果某個交易員當(dāng)日的表現(xiàn)非常出色，我可能會馬上抓起電話向他祝賀。如果情況相反，我會了解一下到底出了什么問題。在9點(diǎn)30分股市開盤之前的這段時間里，我通常要打十幾個電話。在交易時間里，我必須隨時在線，但也不像多數(shù)人想象的那么辛苦。我發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)電話在超過30秒之后，便會出現(xiàn)收獲遞減現(xiàn)象。我有很多需要關(guān)注的事情，還有很多愛好，所以我根本就沒有閑聊的時間。如果你只是掏出腰包里的錢，然后就對徘徊在身邊的風(fēng)險置若罔聞，那么，你肯定在我們這個行業(yè)里找不到飯碗。證券市場并不像很多人想的那樣，它絕對不是賭場，在這里我們最靠不住的就是運(yùn)氣。一個優(yōu)秀的風(fēng)險管理者往往能預(yù)見到所有可能出現(xiàn)的結(jié)果。我在很早就發(fā)現(xiàn)，這個原則是長期成功不可或缺的前提。在投資世界里，如果說賺錢不是唯一的目的，似乎有點(diǎn)故作清高之嫌，這顯然是不真誠的。對任何金融機(jī)構(gòu)來說，賺錢都是不二的追求。但無論是貝爾斯登最初作為一家私人合伙企業(yè)還是后來成為上市公司，我都沒有把贏利作為企業(yè)的終極目標(biāo)。貝爾斯登發(fā)展得越好，我們就能為客戶提供越多的產(chǎn)品和服務(wù)，我們的資本實(shí)力也就越雄厚，我們就能雇用更多的員工，從而給更多的家庭帶來幸福，我就會更加相信，社會存在才是我們存在的理由。因此，我們每天最重要的任務(wù)，就是讓貝爾斯登的明天更美好，因?yàn)橹挥羞@樣，我們才能更好地服務(wù)于社會。上周一，我們的股價開始下跌。到中午時分，股價已經(jīng)下跌了10％，從每股70美元跌至每股63美元。股價下跌的部分原因在于，債券評級機(jī)構(gòu)穆迪公司剛剛下調(diào)了我們的公司債信用等級。但罪魁禍?zhǔn)走€是看不見的隱形殺手——毫無根據(jù)的謠言（我不知道這些謠言是否來自那些盡人皆知的陰謀家，他們早已是華爾街上聲名狼藉的同流合污者）。我們的部分交易員最早聽到這些傳聞：坊間傳聞，貝爾斯登已遭遇流動性危機(jī)。換句話說，我們已經(jīng)沒有足夠的資本或信貸儲備用于支撐日常運(yùn)營的資金需求——我們每天都要處理幾十億美元的交易，為各種各樣的客戶進(jìn)行結(jié)算，其中包括銀行、共同基金、對沖基金、養(yǎng)老金基金和保險公司。銀行與經(jīng)紀(jì)商及金融機(jī)構(gòu)之間相互依賴的關(guān)系，絕非普通人所能理解的。但是，有一種最簡單的潤滑劑滋潤著這臺巨大無比的發(fā)動機(jī)，這就是信任。對于任何一筆證券交易，如果當(dāng)事人之間缺乏相互信任，任何人都不會從腰包里掏錢。懷疑和顧慮就是金融市場的空氣，它們無所不在，而信譽(yù)和流動性則是催生恐慌的主要成分。無論是空穴來風(fēng)的謠傳，還是確有其事的現(xiàn)實(shí)，壞消息就像不可治愈的傳染病，一旦出現(xiàn)，便無法消除。在華爾街，任何問題都不可能是孤立的問題。而貝爾斯登股價的暴跌更是令人心驚膽戰(zhàn)——轉(zhuǎn)瞬之間，幾十億美元的市值便灰飛煙滅、不見蹤影。但是在貝爾斯登，我身邊的人并沒有誠惶誠恐，因?yàn)樵谶^去的幾個月里，失望已經(jīng)成了我們的家常便飯。2007年夏天，貝爾斯登旗下的兩只不動產(chǎn)對；中基金經(jīng)營失敗。這次慘敗總共讓我們損失了10億美元，這顯然給公司聲譽(yù)造成了不利影響。

媒體關(guān)注與評論

我一口氣讀完了《貝爾斯登的興衰》，并且受益匪淺。艾倫C.格林伯格展示了他坦誠直率、幽默風(fēng)趣的魅力，介紹了許多關(guān)于華爾街、投資和人性的常識?！　　謧悺ぐ头铺兀╓arren Buffett）沒有人比艾倫C.格林伯格更了解華爾街了。憑借出色的交易天賦、豐富多彩的人生  經(jīng)歷和強(qiáng)硬的作風(fēng)。他成為金融圈內(nèi)的傳奇人物。而這一切都來自華爾街一個偉大的公  司——貝爾斯登的崛起和隕落。當(dāng)傲慢和欲望取代基本原則時將會發(fā)生什么。他在書中  為我們上了永恒的一課。如果你想馳騁股市，這正是你需要學(xué)習(xí)的。　　——湯姆·布羅考（Tom Brokaw），美國國家廣播公司王牌主播在《貝爾斯登的興衰》一書中，艾倫C.格林伯格運(yùn)用他廣博的知識和深刻的洞察力，幽默風(fēng)趣，直言不諱，向我們生動地展示了：貝爾斯登作為最大的金融帝國之一，如何就在我們眼前土崩瓦解了。沒有任何掩飾，我為他叫好?！　　级鳌てた纤梗═.Boone Pickens），億萬富翁、著名投資家

編輯推薦

《貝爾斯登的興衰》編輯推薦：一部金融帝國的興衰史〈br〉披露血淋淋的收購內(nèi)幕〈br〉一部傳奇人物的回憶錄〈br〉再現(xiàn)華爾街的硝煙歲月〈br〉沃倫?巴菲特〈br〉巴曙松 國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長〈br〉陶冬 瑞信董事總經(jīng)理、亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師〈br〉鄭成新 新信達(dá)證券副董事長〈br〉聯(lián)袂推薦〈br〉一部金融帝國的興衰史〈br〉貝爾斯登，與高盛、摩根斯坦利、美林、雷曼兄弟并稱為“華爾街五大投資銀行”，全球500強(qiáng)企業(yè)。成立于1923年，2008年被摩根大通收購，85年的輝煌歷史就此終結(jié)。神話般崛起。流星般隕落，看昔日的金融帝國掌門人如何評說興衰成敗。〈br〉一部傳奇人物的回憶錄〈br〉前貝爾斯登CEO兼董事長艾倫C格林伯格，在華爾街備受尊重。他于1949年進(jìn)入貝爾斯登，1978年正式成為公司的掌舵人，在貝爾斯登工作了近60年之久。他首次敘述自己的傳奇經(jīng)歷，告訴大家一個真實(shí)的艾倫C.格林伯格?！碽r〉披露血淋淋的收購內(nèi)幕〈br〉貝爾斯登的股價最高曾經(jīng)達(dá)到172.69美元.最終卻以2美元的超低價被收購；最后的總收購價格為2.63億美元，只相當(dāng)于貝爾斯登總部辦公大樓市值的1／4。艾倫C格林伯格披露了血淋淋的收購內(nèi)幕，其細(xì)節(jié)簡直令人難以置信?！碽r〉再現(xiàn)華爾街的硝煙歲月〈br〉貝爾斯登被收購，推倒了金融危機(jī)的第一塊多米諾骨牌。隨后，雷曼兄弟破產(chǎn)，美林被收購，高盛和摩根斯坦利被迫轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)意義上的投資銀行已不復(fù)存在。自此，金融危機(jī)迅速從華爾街波及全世界。

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