奧馬哈之霧

前言

　　巴菲特在全球各地非常著名，除了因他乃價值投資之泰斗外，還因其投資策略在過去數(shù)十年備受考驗后仍屹立不搖，更令他躋身世界富豪榜前列?！　∪缃?，不少研究他成功投資體系的書籍均非常熱賣，皆因全球業(yè)余或?qū)I(yè)投資者（如基金經(jīng)理等）爭相學(xué)習(xí)及模仿，也希望能站在這位投資巨人的肩上，令自己的目光更加遠大，募集更多的資金，覓得更多的長線投資者。　　眾所周知，若要在長線投資中取得成功，基金經(jīng)理與投資者必須保持良好的溝通，擁有同樣的觀點，猶如同坐一條船，最終達到雙贏的局面。但現(xiàn)實情況似乎正好相反，如先鋒基金創(chuàng)始人約翰·博格在其著作《伯格投資》中曾寫道：“基金已經(jīng)成為短期投資的一種工具，這種趨勢是因為行業(yè)把重點放在了市場營銷上?！薄　‖F(xiàn)在，一般基金經(jīng)理持有股票的時間約為400天，中國的基金經(jīng)理持有股票的平均時間則更加短暫。過去，國外基金經(jīng)理持有股票的時間約為6年，基金投資人持有基金的時間約為3年，但如今人們對持有股票和基金似乎越來越?jīng)]有耐性，我們也似乎正處于尋找長期投資工具的最差時期?！　∫话懵殬I(yè)基金營銷人員的目標為擴大基金的規(guī)模，如博格所言：出現(xiàn)了營銷的問題！加上基金經(jīng)理的業(yè)績排名所帶來的各種壓力，這些幾乎徹底地控制了基金經(jīng)理的投資準則及行為偏好。

內(nèi)容概要

隨著巴菲特在全球投資界影響力的日益提高，對其的誤讀、不解也在逐漸增多。有些誤讀無關(guān)輕重，但有些誤讀卻使得眾多投資者無法根據(jù)其所倡導(dǎo)的價值投資理念取得成功。本書針對那些研究書籍或投資者中存在的一些誤讀或質(zhì)疑提出自己的觀點，輔助以大量翔實的材料，旨在為廣大讀者及投資者們還原一個相對真實的巴菲特。

作者簡介

　　任俊杰，20世紀90年代初開始參與深圳股票市場（B股）的創(chuàng)建工作，90年代中后期開始學(xué)習(xí)與研究巴菲特的投資思想體系并一直延續(xù)至今。1999年6月在《證券時報》上發(fā)表的《巴菲特投資理念與中國股市實踐》一文至今已被無數(shù)媒體和網(wǎng)站轉(zhuǎn)載與收藏?！　≈鞎允|，留英金融學(xué)碩士，2003年歸國以來一直從事證券研究、股票投資與資產(chǎn)管理工作。與此同時，開始持續(xù)學(xué)習(xí)、研究并實踐巴菲特的投資理念與操作策略。期間，曾在證券媒體發(fā)表參照巴菲特的投資方法改良和優(yōu)化指數(shù)投資的文章，引起市場廣泛關(guān)注。

書籍目錄

推薦序
前言
第一部分 七層塔
誤讀一 七層塔
第二部分 傾斜的視角
誤讀二 安全邊際
誤讀三 暴利
誤讀四 浮存金
誤讀五 龜兔賽跑
誤讀六 今不如昔
誤讀七 每股稅前利潤
誤讀八 內(nèi)幕消息
誤讀九 舍近求遠
第三部分 殘缺的影像
誤讀十 邊界
誤讀十一 伯克希爾凈值
誤讀十二 遞延稅負
誤讀十三 地上走、空中飛、水里游
誤讀十四 投資伯克希爾
誤讀十五 光環(huán)背后
誤讀十六 關(guān)系投資
誤讀十七 護城河
誤讀十八 價值管理
誤讀十九 簡單卻不容易
誤讀二十 快樂投資
誤讀二十一 摩擦成本
誤讀二十二 牛頓第四定律
誤讀二十三 靜止的時鐘
誤讀二十四 確定性
誤讀二十五 推土機前撿硬幣
誤讀二十六 限高板
誤讀二十七 限制性盈余
誤讀二十八 透視盈余
誤讀二十九 伊索寓言
第四部分 “畫布”朦朧
誤讀三十 標尺
誤讀三十一 稱重作業(yè)
誤讀三十二 儲蓄賬戶
誤讀三十三 大眾情人
誤讀三十四 低級錯誤
誤讀三十五 定期體檢
誤讀三十六 高拋低吸
誤讀三十七 溝槽里的豬
誤讀三十八 劃船
誤讀三十九 揮桿軸
誤讀四十 價值投資
誤讀四十一 績優(yōu)股
誤讀四十二 卡片打洞
誤讀四十三 可口可樂
誤讀四十四 流動性陷阱
誤讀四十五 落袋為安
誤讀四十六 尾大不掉
誤讀四十七 5分鐘
誤讀四十八 影響力
誤讀四十九 中國石油
第五部分 淮南之橘
誤讀五十 低風(fēng)險操作
誤讀五十一 發(fā)現(xiàn)的艱難
誤讀五十二 美國蝙蝠
誤讀五十三 美國夢
誤讀五十四 濕雪與長坡
誤讀五十五 鐵公雞
第六部分 雙燕飛來煙雨中
誤讀五十六 大器晚成
誤讀五十七 股神巴菲特
誤讀五十八 管理大師
誤讀五十九 矛盾體
誤讀六十 內(nèi)部記分卡
誤讀六十一 內(nèi)在超越
誤讀六十二 青出于藍
誤讀六十三 三面佛
誤讀六十 四思想者
誤讀六十 五資本家
誤讀六十 六查理·芒格
后記

章節(jié)摘錄

　　塔層2 正確對待股票價格波動——思想出處：本杰明·格雷厄姆　　這是巴菲特從其老師本杰明·格雷厄姆那里學(xué)到的三個基本投資理念中的第二項內(nèi)容，也是最不容易做到的內(nèi)容。盡管不容易做到，但巴菲特認為它或許是“對于投資獲利最有幫助的”。　　在《聰明的投資者》一書中，格雷厄姆把市場價格的波動形象地比喻成有一位情緒不定但又很執(zhí)著的“市場先生”，其每天都走到投資者的身邊，不管公司經(jīng)營情況是否穩(wěn)定，都會按照自己的情緒好壞報出一個高低不定且起伏頗大的價格。格雷厄姆認為：“這些信號給投資者誤導(dǎo)的次數(shù)不比有用的次數(shù)少。從根本上講，價格波動對投資者只有一個重要的意義：當價格大幅下跌后，提供給投資者買入的機會；當價格大幅上漲后，提供給投資者出售的機會?！薄　≡?987年致股東信中，巴菲特曾經(jīng)意味深長地指出：“‘市場先生’是來給你提供服務(wù)的，千萬不要受他的誘惑反而被他所引導(dǎo)。你要利用的是他飽飽的口袋，而不是草包般的腦袋。如果他有一天突然傻傻地出現(xiàn)在你面前，你可以選擇視而不見或好好地加以利用。要是你占不到他的便宜反而被他愚蠢的想法所吸引，則你的下場可能會很凄慘。事實上若是你沒有把握能夠比‘市場先生’更清楚地衡量企業(yè)的價值，你最好不要跟他玩這樣的游戲?！薄　　?/pre>



媒體關(guān)注與評論
　　對曾經(jīng)和正在關(guān)注巴菲特投資思想與操作細節(jié)的職業(yè)投資人、業(yè)余投資人以及介于這兩者之間的半職業(yè)投資人，我都希望你們能看看這本書。本書為如何去全面，特別是“正確”了解巴菲特的思想與操作體系，提供了一個全新而又不可或缺的視角?！　?-長城基金管理有限公司董事長 楊光?！　r值投資從來就沒有被大眾廣泛接受，尤其是在投資領(lǐng)域涉世未深的年輕人。原因是正確應(yīng)用、實踐價值投資從來不像看起來那么來錢快。而“證券市場是可以賺快錢的地方”的想法一直是一個人們堅信的“正確的錯誤”。　　巴菲特貌似簡單地應(yīng)用價值投資原理獲得了巨大的財富，但相對于全球成億的炒股人，其數(shù)以萬計的信徒在世界范圍內(nèi)似乎并不算多?！　　秺W馬哈之霧》試圖從不同的角度，向讀者展示出多年來人們對巴菲特投資方法的種種誤讀，意在撥開籠罩在奧馬哈上空的財富迷霧，不失為一本值得反復(fù)研讀的、有助于財富良性增值的“智富手冊”?！　?-同威資產(chǎn)董事總經(jīng)理 李馳　　我同意本書作者的一個觀點：你可以不認同甚至不理會巴菲特，但不要誤解了巴菲特。對于那些想模仿其投資方法的人來說，本書會是一個有效的輔助性工具。不得不承認，市場上對巴菲特的誤讀實在是太多了，而本書的價值就在于對這些誤讀提出了自己獨到并值得我們關(guān)注的見解?！　?-銀河基金管理有限公司總經(jīng)理 熊科金　　歷史紛繁復(fù)雜、循環(huán)往復(fù)，一本好書有時候就像一盞蒼茫歲月中指路的明燈。作為一名基于企業(yè)長期競爭力的價值投資和長期投資的實踐者，《奧馬哈之霧》給了我極大的共鳴和震撼，它厘清了過往、今天乃至未來，正在影響我們的多重理念、價值觀、市場邏輯和哲學(xué)思考。我相信，這是一本經(jīng)得起久遠歲月磨礪、承載思想和理性力量的著作，值得我們學(xué)習(xí)與珍視。　　--深圳東方港灣投資管理有限責任公司總經(jīng)理 但斌


編輯推薦
　　你可以不認同甚至不理會巴菲特，但不要誤解了巴菲特?！　　秺W馬哈之霧:我們是否誤讀了巴菲特》澄清了許多廣為流傳的對巴菲特及其投資方法的66個誤讀！《奧馬哈之霧:我們是否誤讀了巴菲特》專為那些致力于尋求最偉大投資者理論真相的讀者準備！　　你所信奉的巴菲特的理論是錯的？你對最偉大的投資者的言論的理解存在偏差？





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