金融衍生品建模

前言

30年前，金融衍生品還是一個深奧且專業(yè)的課題。作為金融衍生品市場最發(fā)達的國家，美國創(chuàng)造出了很多金融衍生品工具，如金融期貨、期權、貨幣互換等。隨著人們對金融衍生品的需求逐漸增加，世界各地還出現(xiàn)了若干新興的金融市場，如芝加哥國際貨幣市場、新加坡國際貨幣交易中心、倫敦國際金融期貨交易所、法國國際金融期貨交易所等，人們在其中從事金融衍生品交易。不可否認，金融工具在防范投資風險或借貸風險方面有明顯的作用，不少新的工具突破了傳統(tǒng)上對金融機構在業(yè)務范圍、利率方面的管制。各種金融期貨、期權、貨幣互換等新的金融工具相繼出現(xiàn)，提供了更為廣泛的資金籌措渠道，同時降低了融資成本，這在一定程度上規(guī)避或減輕了投資風險。金融衍生品市場的發(fā)展，促進了金融業(yè)的進一步發(fā)展，促進了經濟與金融的國際化。2008年，一場突如其來的全球金融危機使得衍生品成為眾人矚目的焦點，有一些人認為作為衍生品的信用違約掉期（CDS）是導致金融危機的罪魁禍首之一。盡管市場跌宕起伏，質疑聲尚未停歇，但衍生品市場整體仍呈增長趨勢。根據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會（FIA）對全球69個期貨、期權交易所的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2008年全球場內衍生品成交量達176.5億張，同比增長13.7％，其中期貨成交量達82.91億張，期權成交量達93.61億張。無論與歐美發(fā)達國家相比，還是與相同類型的發(fā)展中國家相比，我國在金融衍生品交易方面的落后是毋庸置疑的。股指期貨、利率期貨、匯率期貨以及相應的期權交易已經成為大多數(shù)經濟體不可或缺的一部分。國內利率和匯率尚未完全市場化，利率、匯率衍生品的推出仍遙遙無期。股指期貨準備了好幾年，但何時推出仍然沒有確切的時間表。時至今日，對國內投資者而言，用數(shù)量工具構建衍生品模型仍然比較陌生。金融衍生品的缺乏導致國內對衍生品的建模、定價等知之甚少，這方面的書籍也相當有限。因此，當海通期貨研究所決定翻譯引進若干期貨領域的權威著作并介紹給廣大的中國讀者時，我便自告奮勇地提出負責此書的翻譯工作，希望能為推進中國衍生品市場的發(fā)展貢獻自己的一份綿薄之力。由于工作繁忙，以及盡快出版的需要，我和海通期貨研究所的同事們一起完成了翻譯任務。本書翻譯的分工是：前言、第1章由劉佳利負責翻譯，第2章、第3章由王智澤負責翻譯，第4章、第5章由龔劫負責翻譯，第6章由黃茜、郭梁負責翻譯，第7章由郭梁負責翻譯，第8章、第9章由黃茜負責翻譯，附錄、參考文獻由楊鈐雯負責翻譯。譯稿由郭梁、黃茜、簡比佳審校。

內容概要

本書主要講述重要的衍生品定價模型，并運用matlab、c++和excel對包括信用衍生品(如信用違約掉期和信用關聯(lián)記錄)、債務抵押債券(cdo)、住房抵押貸款支持證券(mbs)、資產支持證券(abs)、互換、固定收益證券，以及日漸重要的天氣、電力、能源衍生品等進行建模．本書提供了matlab和c++的示例代碼，這些代碼都可以更改和擴展，以滿足實際需要．讀者將從衍生品模型的數(shù)據(jù)、理論和代碼執(zhí)行上獲益?！　”緯m合作為統(tǒng)計、金融數(shù)學、經濟管理等相關專業(yè)的教材，也可供對金融衍生品建模感興趣的讀者參考。

作者簡介

Justin London，擁有密歇根大學經濟學和數(shù)學的學士學位、應用經濟學的文科碩士學位，以及金融工程、計算機科學和數(shù)學的理科碩士學位。他是全球在線交易和金融技術公司的創(chuàng)始人，曾為貿易公司和他自己的定量咨詢公司開發(fā)固定收益和股權模型。他曾在芝加哥一家大銀行使用信用衍

書籍目錄

前言 第1章　互換與固定收益工具 　1.1　歐洲美元（利率）期貨 　1.2　短期國債與長期債券 　　1.2.1　利用短期國債期貨避險 　　1.2.2　期貨多頭避險：對182天短期國債進行合成期貨避險 　1.3　在matlab中計算短期國債價格與收益率 　1.4　對債券頭寸進行套期保值 　　1.4.1　利用短期國債看漲期權對91天短期國債期貨進行套期保值 　　1.4.2　空頭套期保值：管理到期日缺口 　　1.4.3　到期日缺口和持有成本模型 　　1.4.4　使用歐元看跌期權管理到期日缺口 　　1.4.5　空頭套期保值：對變動利率貸款進行套期保值 　1.5　債券與互換久期、修正久期，以及每基點美元價值（dv01） 　1.6　利率期限結構 　1.7　自舉分析模型 　1.8　在matlab中進行自舉分析 　1.9　在excel中進行自舉分析 　1.10　在matlab中計算互換價格的一般方法 　1.11　在matlab中利用期限結構分析為互換定價 　1.12　利用c++程序進行互換定價 　1.13　在matlab中為百慕大互換進行定價 　尾注 第2章　copula函數(shù) 　2.1　copula函數(shù)的定義及基本性質 　2.2　copula函數(shù)的分類 　　2.2.1　多元高斯copula 　　2.2.2　多元學生t copula 　2.3　阿基米德copulae 　2.4　校準copulae 　　2.4.1　基于精確極大似然估計的誤差配準算法(eml) 　　2.4.2　邊際推斷函數(shù)方法（ifm） 　　2.4.3　正則極大似然方法（cml） 　2.5　校準真實市場數(shù)據(jù)的數(shù)值結論 　　2.5.1　bouyè、durrelman、nikeghbali、riboulet和roncalli方法 　　2.5.2　mashal和zeevi方法 　2.6　excel中的copula應用 　尾注 第3章　住房抵押貸款證券 　3.1　提前償還模型 　3.2　提前償還模型的數(shù)值例子 　3.3　住房抵押貸款證券的定價和報價 　3.4　提前償還風險和mbs的平均壽命 　3.5　在c++中應用蒙特卡羅方法為mbs定價 　3.6　使用matlab固定收益工具包對mbs估價 　3.7　抵押擔保債券(cmo) 　3.8　cmo在c++中的應用 　3.9　計劃攤銷份額(pac) 　3.10　純本金債券與純利息債券 　3.11　利率風險 　3.12　mbs的動態(tài)對沖 　尾注 第4章　債務抵押債券 　4.1　債務抵押債券的結構 　　4.1.1　現(xiàn)金流型債務抵押債券 　　4.1.2　市場價值型債務抵押債券 　　4.1.3　資產負債表類現(xiàn)金流型債務抵押債券 　　4.1.4　套利類債務抵押債券 　　4.1.5　套利類市場價值型債務抵押債券 　　4.1.6　套利類現(xiàn)金流型債務抵押債券 　　4.1.7　現(xiàn)金流交易中的信用強化 　　4.1.8　市場價值交流中的信用強化：擔保率和過量擔保測試 　　4.1.9　最小凈值測試 　　4.1.10　交易特征 　4.2　合成債務抵押債券 　　4.2.1　全額融資的合成債務抵押債券 　　4.2.2　部分融資合成債務抵押債券和融資型的合成債務抵押債券的未融資部分 　4.3　用cds進行資產負債表管理 　4.4　資產組合的違約虧損分布 　4.5　債務抵押債券的股權份額 　　4.5.1　債務抵押債券股權份額的業(yè)績 　　4.5.2　債務抵押債券的內嵌期權 　　4.5.3　股權份額的價格 　　4.5.4　使用穆迪二項展開技術來構建合成債務抵押債券 　　4.5.5　債務抵押債券各層份額的相關性風險 　4.6　債務抵押債券份額定價 　4.7　定價公式 　4.8　仿真算法 　4.9　在matlab中的債務抵押債券定價 　4.10　c++中的債務抵押債券定價 　4.11　債務抵押債券的抵押債券（cdo2）定價 　4.12　cdo和cdo2的快速虧損計算 　尾注 第5章　信用衍生品 　5.1　信用違約掉期 　5.2　信用違約掉期的記日規(guī)則 　5.3　信用違約掉期的一般性估值 　5.4　風險率函數(shù) 　5.5　泊松過程和cox過程 　5.6　用確定性強度模型進行估值 　5.7　風險率函數(shù)校準 　5.8　信用曲線的建立和校準 　5.9　一攬子信用違約掉期定價 　　5.9.1　相關違約終止時刻的產生 　　5.9.2　從橢圓copulae抽樣 　　5.9.3　違約到達時刻的分布 　　5.9.4　一攬子cds定價算法 　5.10　matlab中的信用籃子定價 　5.11　c++中的一攬子信用違約掉期定價 　5.12　信用聯(lián)系票據(jù)（cln） 　　5.12.1　含有clo或cbo的信用聯(lián)系票據(jù) 　　5.12.2　份額化信用聯(lián)系票據(jù)定價 　　5.12.3　管理資本 　尾注 第6章　天氣衍生品 　6.1　天氣衍生品市場 　6.2　天氣合約 　6.3　溫度建模 　　6.3.1　噪聲過程 　　6.3.2　均值回歸 　6.4　參數(shù)估計 　6.5　波動率估計 　6.6　均值回復參數(shù)估計 　6.7　天氣衍生品的定價 　　6.7.1　模型框架 　　6.7.2　定價加溫日（hdd）期權 　6.8　歷史日照分析 　6.9　時間序列天氣預測 　6.10　用c++定價天氣期權 　尾注 第7章　能源與電力衍生品 　7.1　電力市場 　7.2　電力定價模型 　　7.2.1　定價過程建模 　　7.2.2　單因素模型 　　7.2.3　估計確定性部分 　　7.2.4　估計單因素模型的隨機過程 　　7.2.5　雙因素模型 　7.3　擺動期權 　7.4　美式期權和百慕大期權的longstaff-schwartz算法 　7.5　擴展longstaff-schwartz至擺動期權 　7.6　一般情形：向上擺動、向下擺動和懲罰函數(shù) 　7.7　應用matlab定價擺動期權 　7.8　lsm模擬結果 　　7.8.1　上界與下界 　　7.8.2　執(zhí)行策略 　　7.8.3　提前行權的閾值 　　7.8.4　提前執(zhí)行和期權價值的相互影響 　7.9　能源商品衍生品的定價 　　7.9.1　跨商品價差期權 　　7.9.2　模型 　　7.9.3　模型 　　7.9.4　模型 　7.10　跳躍擴散型定價模型 　　7.10.1　模型1a：仿射均值回復跳躍擴散過程 　　7.10.2　模型1b 　　7.10.3　模型2a：時變漂移項 　　7.10.4　模型2b：模型1b的時變版本 　7.11　隨機波動率定價模型 　7.12　模型參數(shù)估計 　　7.12.1　ml-ccf估計量 　　7.12.2　ml-mccf估計量 　　7.12.3　光譜廣義矩估計量 　　7.12.4　模擬 　7.13　應用matlab估計參數(shù) 　7.14　能源商品模型 　7.15　天然氣 　　7.15.1　天然氣市場 　　7.15.2　天然氣現(xiàn)貨價格 　7.16　天然氣定價模型 　　7.16.1　單因素模型 　　7.16.2　雙因素模型 　　7.16.3　校準 　　7.16.4　單因素模型校準 　　7.16.5　雙因素模型校準 　7.17　應用matlab定價天然氣 　7.18　天然氣與電力互換 　　7.18.1　發(fā)電廠 　　7.18.2　最終用戶 　尾注 第8章　電力衍生品的定價：理論和matlab實現(xiàn) 第9章　商業(yè)房地產資產抵押證券 附錄a　matlab中的利率樹建模 附錄b　第7章的代碼 參考文獻

章節(jié)摘錄

插圖：互換（或稱為掉期）常被用于對沖資產負債表的利率風險敞口，以及債券或債務組合的利率風險敞口，通過與資產負債表的固定收益資產與負債（如債券或債務）久期的一一匹配，互換可以使得資產負債表對利率波動風險免疫，理想情況下，這種利用互換進行的對沖應該盡可能地一方面滿足固定收益組合的久期匹配，另一方面還要滿足固定收益組合的現(xiàn)金流匹配，例如，假設某銀行擁有一個浮動利率的貸款務組合，其久期為5年，該銀行可以簽署一個久期同樣為5年的互換合約（互換的久期為固定利率部分久期與浮動利率部分久期的差值），該互換合約的性質是以支出浮動利率的現(xiàn)金流來換取收入固定利率的現(xiàn)金流（通過該互換合約可以有效地將浮動利率的貸款轉換為固定利率貸款，同時鎖定固定的利息收入），通常來講，由于沒有完全一致的現(xiàn)金流匹配，這類交易總是存在一定的基差風險，例如，從貸款上收到的利息與互換上需要付出資金的并不完全一致，但是，總體上講，銀行還是可以降低自身在收益率曲線平移方面所需要面對的風險，此外，貨幣市場上的機構投資者也可以利用在芝加哥期貨交易所（CBOT）上市的國債期貨與互換期貨來構造一個對沖工具，以對沖企業(yè)債、政府債組合的利率風險，由于互換期貨有較好的標準性與流動性，與直接用互換相比，互換期貨正在成為一個對沖固定收益組合風險的更便宜、更有效的途徑，本章主要探討對沖利率風險的有關細節(jié)，以及債券組合如何利用互換與固定收益類工具（如期貨等）。

編輯推薦

《金融衍生品建模:基于Matlab、C++和Excel工具》涵蓋了所有重要的衍生品定價模型，包括信用衍生品、債務抵押債券（CDO）、資產支持證券（ABS）、固定收益證券，以及天氣、電力、能源衍生品等。列舉了大量的Matlab、C++和Excel應用實例，以幫助讀者在實踐中正確運用這些模型。提供了Matlab和C++的示例代碼，這些代碼都可以更改和擴展，以滿足讀者實際需要。《金融衍生品建模:基于Matlab、C++和Excel工具》匯集了多位行業(yè)骨干和專家的各類開發(fā)成果與模型，是第一本通過三個開發(fā)平臺——Matlab、C++和Excel建模復雜衍生品的書。書中詳細介紹了重要的衍生品定價模型。討論了如何建立有效的模型。并提供了一些有用的技巧和方法?！督鹑谘苌方?基于Matlab、C++和Excel工具》著重強調怎樣利用C++、Matlab和Excel對價格、貿易和對沖交易這些復雜的模型進行編碼，旨在教會讀者正確地開發(fā)和執(zhí)行衍生品程序。

圖書封面

圖書標簽Tags

無

評論、評分、閱讀與下載

---

    金融衍生品建模 PDF格式下載

---