現(xiàn)代財務(wù)管理

前言

　　我從教25年，主要從事財務(wù)管理、管理會計的教學(xué)與研究工作，自2001年以來曾使用多部英文原版教材進(jìn)行雙語教學(xué)，這本由James R McGuigan, William J?Kretlow, R?Charles Meyer 編著的《現(xiàn)代財務(wù)管理》較為充分地涵蓋了財務(wù)管理的基本內(nèi)容，作為先后修訂了11版的著作已經(jīng)用數(shù)據(jù)和事實證明了它是一本受歡迎的優(yōu)秀教材。　　該書集理論與實務(wù)于一體，將現(xiàn)代財務(wù)管理發(fā)展的最新成果融入其中，以公司價值最大化為核心，對財務(wù)管理領(lǐng)域的相關(guān)問題進(jìn)行了較為全面的系統(tǒng)闡述。該書作者充滿激情地描繪了當(dāng)代財務(wù)管理教學(xué)與實踐所面臨的挑戰(zhàn)性，以及財務(wù)管理的變革和發(fā)展藍(lán)圖，為授課教師提供了一幅全面、立體的財務(wù)管理教學(xué)的基本框架?！　”緯浴柏攧?wù)挑戰(zhàn)”專欄作為每一章的開篇，以一個個引人入勝的案例，將真實企業(yè)所面臨的財務(wù)問題與每章所學(xué)內(nèi)容緊密連接在一起，引導(dǎo)學(xué)習(xí)者明確該財務(wù)問題的應(yīng)用領(lǐng)域及其在企業(yè)管理中的重要性；每章的“國際問題”強調(diào)了財務(wù)決策的國際特征、為學(xué)習(xí)者提供了深入研究一些重要國際財務(wù)問題的機會；大量的“職業(yè)道德”問題貫穿本書，并借助于課堂討論的形式增強讀者對職業(yè)道德問題的敏感度和判斷能力；每章后面的思考題、自測題、練習(xí)題、案例等輔助學(xué)習(xí)內(nèi)容，使學(xué)習(xí)者不僅可以鞏固其已學(xué)的知識，增強感性認(rèn)識，提高他們發(fā)現(xiàn)問題、分析問題和解決問題的能力，而且，能夠幫助學(xué)習(xí)者理解管理者如何利用這些信息，如何反作用于這些信息，增強對當(dāng)代財務(wù)管理這門應(yīng)用學(xué)科的理解和認(rèn)識?！　≡摃粌H可以作為本科生、研究生的教材，深化財務(wù)管理的理論教學(xué)；也可以作為廣大財務(wù)管理與經(jīng)營管理者在實際工作中的閱讀和參考資料。其中的財務(wù)挑戰(zhàn)、案例等內(nèi)容，可以使學(xué)習(xí)者從國外財務(wù)管理理論和實務(wù)中汲取有益的管理思路和方法，并應(yīng)用到我國企業(yè)管理的實踐中去。學(xué)習(xí)和借鑒國外先進(jìn)的財務(wù)管理理論、方法和實踐，對推動我國財務(wù)管理領(lǐng)域的教學(xué)和實踐具有重要的價值。　　在翻譯過程中，本人力求忠實于原文，努力做到信、達(dá)、雅，但由于本人的水平有限，文中難免有不妥和疏誤之處，敬請讀者不吝指正。

內(nèi)容概要

　　本書共六部分23章，包括：概論、價值的決定因素、資本投資決策、資本成本、資本結(jié)構(gòu)和股利政策、營運資本管理和當(dāng)代公司理財中的拓展。本書集理論與實務(wù)于一體，將現(xiàn)代財務(wù)管理發(fā)展的最新成果融入其中，以公司價值最大化為核心，對財務(wù)管理領(lǐng)域的相關(guān)問題進(jìn)行了較為全面的系統(tǒng)闡述。本書每章以“財務(wù)挑戰(zhàn)”開篇，從一個個案例將真實企業(yè)所面臨的財務(wù)問題與每章所學(xué)內(nèi)容緊密聯(lián)系在一起；同時每章中又穿插大量的案例專欄，分別從國際財務(wù)管理和職業(yè)道德的角度鞏固學(xué)習(xí)內(nèi)容，使讀者增強感性認(rèn)識，提高他們發(fā)現(xiàn)問題、分析問題和解決問題的能力。本書每章后都配有大量習(xí)題，能夠幫助學(xué)習(xí)者更好地理解所學(xué)知識?！　”緯粌H可以作為財務(wù)專業(yè)本科生、研究生的教材，也可以作為廣大財務(wù)管理與經(jīng)營管理者在實際工作中的閱讀和參考資料。

書籍目錄

譯者序 前言 教學(xué)建議 第一部分　概論 　第1章　財務(wù)管理的作用及目標(biāo) 　第2章　國內(nèi)外金融市場 　第3章　財務(wù)業(yè)績評價 　第4章　財務(wù)計劃與預(yù)測 第二部分　價值的決定因素 　第5章　貨幣時間價值 　第6章　風(fēng)險與收益分析 　第7章　固定收益證券： 特征與估價 　第8章　普通股: 特征、估價與發(fā)行 第三部分　資本投資決策 　第9章　資本預(yù)算和現(xiàn)金流量分析 　第10章　資本預(yù)算：決策標(biāo)準(zhǔn)和實物期權(quán)因素 　第11章　資本預(yù)算和風(fēng)險 第四部分　資本成本、資本結(jié)構(gòu)和股利政策 　第12章　資本成本 　第13章　資本結(jié)構(gòu)基本概念 　第14章　資本結(jié)構(gòu)管理的實踐 　第15章　股利政策 第五部分　營運資本管理 　第16章　營運資本政策與短期籌資 　第17章　現(xiàn)金和有價證券的管理 　第18章　應(yīng)收賬款和存貨的管理 第六部分　當(dāng)代公司理財中的拓展 　第19章　租賃和中期融資 　第20章　用衍生金融工具融資 　第21章　風(fēng)險管理 　第22章　國際財務(wù)管理 　第23章　公司重組 附錄A　利率為i%，期數(shù)為n的1美元的終值系數(shù) 附錄B　利率為i%，期數(shù)為n的1美元的現(xiàn)值系數(shù) 附錄C　利率為i%，期數(shù)為n的1美元普通年金的終值系數(shù) 附錄D　利率為i%，期數(shù)為n的1美元普通年金的現(xiàn)值系數(shù) 附錄E　中間值向左或向右2個標(biāo)準(zhǔn)差的正態(tài)分布區(qū)域 術(shù)語表

章節(jié)摘錄

　　3.公司治理　　由于近年來的會計丑聞和過度的管理層薪酬（與公司業(yè)績掛鉤），美國證券交易委員會、證券交易所（紐約證交所、全美證交所、納斯達(dá)克）、全美產(chǎn)業(yè)研究會（一家獨立商業(yè)調(diào)查機構(gòu)）和其他專家，對如何最好地處理公司治理問題給出如下建議?！　∈紫?，公司董事會的大多數(shù)應(yīng)是獨立董事。獨立董事是指現(xiàn)時不在公司中任職，并與公司或公司經(jīng)營管理者沒有重要商業(yè)聯(lián)系的董事。此外，有責(zé)任指定董事的董事會必須由獨立董事組成。其次，董事會主席與首席執(zhí)行官這兩個職務(wù)應(yīng)當(dāng)分離，或者由獨立領(lǐng)導(dǎo)或主持會議的董事領(lǐng)導(dǎo)董事局會議。此外，審議和報酬委員會的全部成員都必須是獨立董事。最后，公司必須披露首席執(zhí)行官和高級主管是否遵守了職業(yè)道德，如果沒有遵守，要做出解釋?！　”姸嗌鲜泄疽呀?jīng)或正處于執(zhí)行上述多種建議的過程中。此外，除了上市公司的治理行為以外，2002年國會通過的《薩班斯一奧克斯利法案》也強制規(guī)定了上市公司報告財務(wù)結(jié)果的一些變化。有關(guān)該法案的規(guī)定參見第3章的“道德問題”?！　?.管理報酬　　制定恰當(dāng)?shù)男匠旰贤梢詤f(xié)調(diào)股東和經(jīng)理人的沖突，比如，以股票或股票期權(quán)的形式作為薪酬的一部分是減少代理沖突的措施之一。授予經(jīng)理人的股票期權(quán)使他們能夠以特別價格（行權(quán)價exercise p-5ce）購買公司股票，特別是，該方式設(shè)定的行權(quán)價高于授予股票時的價格，并只能在規(guī)定的時期后行權(quán)，這樣可以使經(jīng)理人不被眼前期權(quán)帶來韻現(xiàn)金所誘惑，而離開企業(yè)。更重要的是在股票價值方面，它將經(jīng)理人的利益與股東的利益更緊密地聯(lián)系在一起。許多公司，如迪士尼和家得寶，給主要經(jīng)理人提供相當(dāng)數(shù)量隨著股價上升而增值的股票期權(quán)。目前兩筆最大的行權(quán)付款額分別是，2001年甲骨文公司的首席執(zhí)行官勞倫斯?埃里森得到的7.06億美元，以及1998年迪士尼的首席執(zhí)行官邁克爾?埃斯納得到的5.7億美元。　　有些批評家認(rèn)為，股票期權(quán)因強調(diào)短期業(yè)績而扭曲了管理決策，刺激經(jīng)理人通過會計造假來提升股票價格，因此，一些公司采用了可替代的薪酬激勵方案。一種方案是給經(jīng)理人“限制性股票”，這種股票只有其在公司工作滿規(guī)定期限時方可出售。例如，微軟公司在2003年停止提供股票期權(quán)，取而代之的是開始向經(jīng)理人（和其他所有員工）提供限制性股票。對微軟的管理者，在至少5年之后，限制性股票才可以授權(quán)或出售。另一種方案是向經(jīng)理人提供“績效股票”，這種股票是基于公司滿足特定業(yè)績目標(biāo)。例如，2003年通用電氣提供250 000股績效股票替代了以往的股票期權(quán)給首席財務(wù)官，一股績效股票等于一股普通股，只有通用電氣在5年內(nèi)平均每年的現(xiàn)金流量增長率都不小于10％時，這些績效股票中的一半才可以轉(zhuǎn)換成通用電氣的普通股。而只有在整體股東收益率達(dá)到或超過同時期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)㈢時，剩余的一半績效股票才能轉(zhuǎn)換成通用電氣的股票。這些績效股票在發(fā)行時的潛在價值大約為。720萬美元，占首席執(zhí)行官總薪酬的一半還多。

編輯推薦

　　《現(xiàn)代財務(wù)管理（原書第11版）》作者不僅有在美國高校任教多年的著名教授，還有實務(wù)操作能力很強的公司管理人士，因此理論性與實踐性的有機結(jié)合成為全書的最大特色?！冬F(xiàn)代財務(wù)管理（原書第11版）》不但對當(dāng)代財務(wù)管理領(lǐng)域的相關(guān)問題進(jìn)行全面系統(tǒng)地闡述，還將當(dāng)代財務(wù)管理發(fā)展的最新成果融入其中，同時更加關(guān)注股東財富最大化和現(xiàn)金流量管理，強調(diào)財務(wù)管理的國際視角，關(guān)注管理者的道德行為，私募股權(quán)投資者的角色，為授課教師提供了一幅全面、立體的財務(wù)管理教學(xué)框架?！　≡摃粌H可以作為本科生、研究生的教材，深化財務(wù)管理的理論教學(xué)，也可以作為廣大財務(wù)管理與經(jīng)營管理者在實際工作中的閱讀和參考資料。

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