國際金融

前言

《國際金融（精要版）》（第3版）將跨國公司（MNE）的管理者定義為即將成為明日商業(yè)領(lǐng)袖的組織的領(lǐng)導(dǎo)者。這些未來的領(lǐng)導(dǎo)者們（可能就是本書的某些讀者），將要面臨各種各樣的挑戰(zhàn)，這不僅要求他們對(duì)全球市場(chǎng)有著深遂的理解力，還要求他們具有在瞬息萬變的全球商業(yè)潮流中對(duì)公司的領(lǐng)導(dǎo)能力。現(xiàn)今，卓越的領(lǐng)導(dǎo)才能已經(jīng)成為世界上最稀缺的商品之一。 本書所介紹的是關(guān)于跨國管理的知識(shí)，更具體來說是介紹如何在財(cái)務(wù)管理層面領(lǐng)導(dǎo)一家跨國公司的知識(shí)。在國際貿(mào)易中，跨國公司本身扮演了催化劑和助推器的角色，此外，它在其運(yùn)營的母國中還扮演著生產(chǎn)商和經(jīng)銷商的角色。然而，跨國公司的成敗取決于其管理者是否是一位真正合格的全球領(lǐng)導(dǎo)者，任何跨國公司所取得的成功都依賴于其領(lǐng)導(dǎo)者的管理才能。 在編寫本書的過程中，我們的視野將有助于培養(yǎng)明日的跨國公司領(lǐng)導(dǎo)者。正是由于他們的才能，跨國公司才能從商業(yè)機(jī)遇中盈利，在這些機(jī)遇中，有市場(chǎng)中的不完備之處，有生產(chǎn)過程中的成本和效率不等的因素，更存在有助于企業(yè)價(jià)值增值的全球融資。 跨國公司的財(cái)務(wù)管理者需要面對(duì)很多外匯和政治風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)固然可怕，但是如果合理利用，它們又可以帶來創(chuàng)造價(jià)值的機(jī)會(huì)。對(duì)于這些風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇的透徹理解，只有在全球化商業(yè)的大環(huán)境中才能做到，此外它還取決于管理者如何整合其所面臨的戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 讀者 本書可充當(dāng)大學(xué)教育中國際金融管理、國際商務(wù)金融、國際金融及相關(guān)課程的教學(xué)用書。它既符合本科生水平，也符合研究生水平，還可以用于培訓(xùn)管理者的課程中。 在閱讀本書之前，讀者若具有公司金融或財(cái)務(wù)管理相關(guān)知識(shí)會(huì)更有助于對(duì)本書內(nèi)容的理解。不過我們也會(huì)對(duì)基本財(cái)務(wù)概念進(jìn)行相關(guān)回顧，之后再將內(nèi)容延伸至跨國公司案例。此外，我們還會(huì)對(duì)國際經(jīng)濟(jì)學(xué)和國際商務(wù)的基礎(chǔ)知識(shí)進(jìn)行回顧。 我們當(dāng)然知道將有很大一部分讀者并非居住在美國和加拿大境內(nèi)，所以我們從商業(yè)信息和新聞中選取了很多美國之外的案例和全球金融實(shí)務(wù)。 第3版的新穎之處 ·第1章全球化與跨國企業(yè)是新增的，它主要介紹了與外國直接投資相關(guān)的知識(shí)。 ·第5章外匯市場(chǎng)包括了每三年一次的中央銀行關(guān)于外匯與衍生品市場(chǎng)活動(dòng)的調(diào)查（2007年）結(jié)果。·本書中共收錄了16個(gè)“迷你案例”，其中很多都是新增的；而且為了回饋?zhàn)x者，上一版中最受讀者青睞的“迷你案例”都得到了保留。 ·本書更新了每章末尾的網(wǎng)絡(luò)練習(xí)、習(xí)題與問題。本書共有200多道題目。 在本書中，我們使用的貨幣符號(hào)可能與有些最新的電腦貨幣符號(hào)（三位數(shù)符）不同。造成這一結(jié)果的原因有如下幾方面，市場(chǎng)是變幻莫測(cè)的，盡管我們的教材也是每三年更新一次；相對(duì)于三位數(shù)符編碼，我們偏好傳統(tǒng)貨幣符號(hào)（$）。必須承認(rèn)，我們可能會(huì)在這方面顯得有些過時(shí)，但這正是本書需要傳遞的信息，即在瞬息萬變的金融市場(chǎng)中進(jìn)行商業(yè)管理的挑戰(zhàn)和難度。同時(shí)我們也知道，很多教授在授課時(shí)，基于我們現(xiàn)有的匯率準(zhǔn)備了很多額外的教學(xué)材料。所以，我們將在保留傳統(tǒng)報(bào)價(jià)的同時(shí)介紹市場(chǎng)中新近的變化。不過，我們使用這些只是為了說明具體問題，而非提供一個(gè)萬能解答。 教學(xué)工具 為了能使本書讀起來易懂，我們加入很多被證明行之有效的教學(xué)工具。很多在本科教育階段享有盛名的國際金融學(xué)教授為我們提供了詳盡的意見與建議。這些教學(xué)工具有： ·章節(jié)結(jié)構(gòu)設(shè)置方便學(xué)生閱讀，每章開端設(shè)有學(xué)習(xí)目標(biāo)，結(jié)尾設(shè)有對(duì)該章學(xué)習(xí)目標(biāo)的總結(jié)。 ·書中眾多的圖表為文字部分的概念闡述提供了很好的視覺支持。 ·本書從始至終使用了一家假想的美國泰鼎公司作為實(shí)行全球化戰(zhàn)略的跨國公司代表，為公司多層面的全球化過程提供了一個(gè)連續(xù)一致的框架，此外，對(duì)該概念的理解在一些章節(jié)結(jié)尾習(xí)題中也得到了鞏固和加強(qiáng)。 ·由弗朗西斯·克洛斯準(zhǔn)備的表格分析展示了定量分析。為增強(qiáng)讀者理解之用，這些表格分析不僅提供了計(jì)算機(jī)支持，還提供了詳盡的公式。 ·每章結(jié)尾收錄的“迷你案例”展示了本章的內(nèi)容，并將其延伸到現(xiàn)實(shí)中的跨國金融商業(yè)環(huán)境中?！と蚪鹑趯?shí)務(wù)結(jié)合實(shí)際商業(yè)案例展示了所講述的理論。這些應(yīng)用使理論概念得到延伸，而又沒有增加章節(jié)正文的長度。 ·本書廣泛使用了網(wǎng)絡(luò)資源。每章結(jié)尾的練習(xí)都要求使用互聯(lián)網(wǎng)，此外，本書還提供了眾多網(wǎng)址的鏈接。 ·每章結(jié)尾的練習(xí)和習(xí)題檢測(cè)了學(xué)生對(duì)所學(xué)課程的理解程度。所有的課后習(xí)題可使用表格方式進(jìn)行解答。每章習(xí)題的部分答案收錄在本書末尾，并以星號(hào)標(biāo)示。

內(nèi)容概要

　　《國際金融（精要版）（英文原書第3版）》以其在金融研究領(lǐng)域的權(quán)威性、突出反映當(dāng)代國際新興市場(chǎng)環(huán)境的現(xiàn)實(shí)性、對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的國際金融管理所做闡釋的明晰性而著稱。它通過對(duì)國際金融環(huán)境、外匯風(fēng)險(xiǎn)度量、金融公司融資、國外投資決策、跨國經(jīng)營管理、跨國金融管理前瞻等的線性描述，立體而鮮明地闡明了這樣一個(gè)基本觀點(diǎn)：跨國公司的成功始終依賴于其對(duì)投資所在國國內(nèi)產(chǎn)品市場(chǎng)、生產(chǎn)要素市場(chǎng)和金融資產(chǎn)市場(chǎng)缺陷的確認(rèn)能力及從中獲利的能力。　　《國際金融（精要版）（英文原書第3版）》適用于金融學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)管理等經(jīng)濟(jì)類專業(yè)的本科學(xué)生。這是一部深入剖析國際金融管理的優(yōu)秀專著。

作者簡介

邁克爾·莫菲特（Michael H.Moffett），雷鳥國際工商管理學(xué)院的金融學(xué)副教授。他先前是俄勒岡州立大學(xué)的金融學(xué)副教授（1985～1993年）。他在密歇根大學(xué)、華盛頓布魯克林學(xué)院、夏威夷大學(xué)馬諾阿分校、丹麥奧爾胡斯商學(xué)院、芬蘭赫爾辛基大學(xué)商學(xué)院和科羅拉多大學(xué)也有教授和研究的職位。莫菲特教授于1977年在得克薩斯大學(xué)奧斯汀分校獲得了經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位；于1979年在科羅拉多州立大學(xué)獲得資源經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位；于1983年在科羅拉多大學(xué)獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位；于1985年I在科羅拉多大學(xué)獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。他曾經(jīng)獨(dú)自或與人合作出版過6部書籍，并有其他15項(xiàng)出版物。他的論文發(fā)表于《金融與數(shù)量分析》、《應(yīng)用公司金融》、《國際貨幣與金融》、《國際金融管理與會(huì)計(jì)》、《當(dāng)代政策研究》等雜志上。此外，他也參與過一些合作編著的書籍，包括《現(xiàn)代金融手冊(cè)》、《國際會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)手冊(cè)》，以及《國際商業(yè)百科全書》。他還與邁克爾'欽科陶等人合作編著過《國際商務(wù)》（第6版）和（（全球商務(wù)》（第4版）。阿瑟·斯通希爾（Arthur I.Stonehill），俄勒岡州立大學(xué)的金融及國際商業(yè)學(xué)教授，他在此任教達(dá)24年（1966～1990年）。1991～1997年之間他在夏威夷大學(xué)馬諾阿分校和哥本哈根商學(xué)院任教過一段時(shí)間。此外，他在加利福尼亞大學(xué)伯克利分校、英國克蘭菲爾德商學(xué)院和挪威北歐商學(xué)院有過教授和研究職位。他曾是國際商學(xué)院的主席，同時(shí)兼任財(cái)務(wù)管理協(xié)會(huì)的西方董事。斯通希爾教授與1953年在耶魯大學(xué)獲得歷史學(xué)學(xué)士學(xué)位，1957年在哈佛大學(xué)獲得MBA學(xué)位，并在1965年在加州大學(xué)伯克利分校獲得商業(yè)管理學(xué)博士學(xué)位。他分別被丹麥奧爾胡斯商學(xué)院、哥本哈根商學(xué)院和瑞典倫德大學(xué)（1998年）授予榮譽(yù)教授稱號(hào)。他曾經(jīng)獨(dú)自或與人合作出版過9部書籍以及25項(xiàng)其他出版物。他的文章發(fā)表于《財(cái)務(wù)管理》、《加州管理》、《金融與數(shù)量分析》、《國際財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)》、《國際商務(wù)》、《歐洲管理》，以及英國的《投資分析》和《金融教育》等雜志。大衛(wèi)·艾特曼（DavidK.Eiteman）大衛(wèi)·艾特曼，是加州大學(xué)洛杉磯分校約翰·安德森商院的金融學(xué)教授。他在中國香港科技大學(xué)、日本昭和音樂學(xué)院、芬蘭赫爾辛基商學(xué)院、夏威夷大學(xué)馬諾阿分校、新加坡國立大學(xué)、中國大連大學(xué)、英國布拉德福德大學(xué)、英國克蘭菲爾德商學(xué)院和阿根廷IDEA都有教學(xué)和研究的職位。先前，他分別擔(dān)任了國際貿(mào)易與金融協(xié)會(huì)、中國經(jīng)濟(jì)管理協(xié)會(huì)和西方金融協(xié)會(huì)的主席。艾特曼教授于1952年在密歇根大學(xué)獲得工商管理學(xué)士學(xué)位，于1956年在加州大學(xué)伯克利分校獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位，并于1959年獲得西北大學(xué)金融學(xué)博士學(xué)位。他曾經(jīng)獨(dú)自或與人合作出版過4部專著以及29項(xiàng)其他出版物。他的文章發(fā)表于《金融學(xué)》、《國際貿(mào)易》、《金融分析》、《世界商務(wù)》、《國際管理》等雜志。

書籍目錄

出版說明導(dǎo)讀作者簡介前言術(shù)語表教學(xué)建議第一部分 國際金融環(huán)境第1章 全球化和跨國企業(yè)21.1 全球化和跨國企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造41.2 比較優(yōu)勢(shì)理論71.3 全球金融管理有何不同？111.4 市場(chǎng)不完全：跨國企業(yè)存在性的理論闡述121.5 全球化進(jìn)程14迷你案例保時(shí)捷改變了策略18學(xué)習(xí)目標(biāo)24練習(xí)26第3章 國際貨幣體系273.1 國際貨幣體系的歷史283.2 當(dāng)代貨幣體制383.3 新興市場(chǎng)和制度選擇413.4 歐洲貨幣的誕生：歐元443.5 匯率機(jī)制的未來是什么？49迷你案例人民幣的升值50學(xué)習(xí)目標(biāo)53練習(xí)57第4章 國際收支平衡584.1 典型的國際收支交易604.2 國際收支平衡會(huì)計(jì)的基本原理604.3 國際收支平衡表賬戶624.4 資本和金融賬戶654.5 國際收支平衡表總況714.6 國際收支平衡表與關(guān)鍵宏觀變量的相互作用734.7 貿(mào)易平衡與匯率764.8 資本流動(dòng)79迷你案例土耳其：正在惡化的平衡83學(xué)習(xí)目標(biāo)85練習(xí)90第5章 外匯市場(chǎng)915.1 外匯市場(chǎng)的地理范圍925.2 外匯市場(chǎng)的功能935.3 市場(chǎng)參與者945.4 銀行間市場(chǎng)的交易975.5 外匯匯率和報(bào)價(jià)102迷你案例委內(nèi)瑞拉的貨幣黑市112學(xué)習(xí)目標(biāo)115練習(xí)119第二部分 匯率理論第6章 國際平價(jià)條件1226.1 價(jià)格和匯率1236.2 購買力平價(jià)和一價(jià)定律1246.3 利率與匯率1346.4 遠(yuǎn)期匯率可作為未來即期匯率的無偏估計(jì)1436.5 均衡價(jià)格、利率和匯率145迷你案例冰島2006-國際資本市場(chǎng)中的小國146學(xué)習(xí)目標(biāo)150練習(xí)156第7章 外匯匯率決定及預(yù)測(cè)1577.1 決定匯率的路標(biāo)1587.2 匯率決定：理論思路1597.3 預(yù)測(cè)匯率的資產(chǎn)市場(chǎng)方法1627.4 不均衡：新興市場(chǎng)中的匯率1657.5 實(shí)際預(yù)測(cè)173迷你案例摩根大通的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度179學(xué)習(xí)目標(biāo)181練習(xí)185第8章 外匯衍生品1868.1 外匯期貨1888.2 貨幣期權(quán)1908.3 外匯投機(jī)1948.4 期權(quán)的定價(jià)與價(jià)值2028.5 期權(quán)價(jià)值2048.6 操作謹(jǐn)慎性207迷你案例流氓交易員，尼古拉斯·利森208學(xué)習(xí)目標(biāo)212練習(xí)216第三部分 外匯風(fēng)險(xiǎn)第9章 交易風(fēng)險(xiǎn)2209.1 外匯風(fēng)險(xiǎn)類型2219.2 為什么要套期保值2239.3 交易風(fēng)險(xiǎn)的度量2259.4 泰鼎公司的交易風(fēng)險(xiǎn)2289.5 對(duì)應(yīng)付賬款的管理2369.6 風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)務(wù)238迷你案例西安楊森與歐元240學(xué)習(xí)目標(biāo)243練習(xí)252第10章 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)25310.1 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的特征25410.2 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)闡述：泰鼎25610.3 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略管理26110.4 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的前攝管理26410.5 合約方法：為不能套期保值的條款進(jìn)行套期保值272迷你案例豐田公司的歐洲經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)273學(xué)習(xí)目標(biāo)276練習(xí)279第11章 轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)28011.1 轉(zhuǎn)移的總述28111.2 轉(zhuǎn)換方法28411.3 比較經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)29311.4 管理轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)293迷你案例拉荷亞技術(shù)服務(wù)298學(xué)習(xí)目標(biāo)300練習(xí)303第四部分 公司全球化融資第12章 全球視角下資本成本及其可得性30612.1 全球成本及可得性30712.2 加權(quán)平均資本成本30912.3 境外證券的需求：全球證券投資者的作用31512.4 跨國公司和本土企業(yè)資本成本比較326迷你案例巴西石油公司和它的資本成本331學(xué)習(xí)目標(biāo)335練習(xí)341第14章 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)與債務(wù)國際化34214.1 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)34314.2 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)和跨國公司34414.3 外國子公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)34814.4 全球債券市場(chǎng)35214.5 項(xiàng)目融資358迷你案例泰鼎生物制劑公司（丹麥）：籌集債務(wù)資本361學(xué)習(xí)目標(biāo)363練習(xí)367第15章 利率互換及貨幣互換36815.1 定義利率風(fēng)險(xiǎn)36915.2 利率風(fēng)險(xiǎn)的管理37215.3 泰鼎公司：互換成固定利率38215.4 貨幣互換38315.5 泰鼎公司：將浮動(dòng)利率計(jì)息的美元交換成固定利率的瑞士法郎38415.6 對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)386迷你案例麥當(dāng)勞公司的英鎊風(fēng)險(xiǎn)388學(xué)習(xí)目標(biāo)389練習(xí)392第五部分 國際投資決策第16章 國際投資組合理論和分散化39616.1 國際分散化和風(fēng)險(xiǎn)39716.2 國內(nèi)資產(chǎn)組合的國際化40116.3 各國市場(chǎng)和資產(chǎn)的表現(xiàn)406迷你案例戰(zhàn)略性的貨幣對(duì)沖412學(xué)習(xí)目標(biāo)414練習(xí)417第19章 跨國資本預(yù)算41919.1 國外項(xiàng)目預(yù)算的復(fù)雜性42119.2 項(xiàng)目與公司評(píng)估42219.3 實(shí)物期權(quán)分析437迷你案例泰鼎進(jìn)入中國市場(chǎng)-實(shí)物期權(quán)分析的使用438學(xué)習(xí)目標(biāo)440練習(xí)445第六部分 管理跨國業(yè)務(wù)第20章 國際貿(mào)易融資44820.1 貿(mào)易關(guān)系44920.2 貿(mào)易兩難境地45120.3 系統(tǒng)的好處45220.4 信用證45420.5 匯票45620.6 提單45820.7 幫助金融出口的政府項(xiàng)目46120.8 貿(mào)易融資選擇46220.9 福費(fèi)廷：中期和長期融資466迷你案例克羅斯韋爾國際的珍貴超薄型尿布468學(xué)習(xí)目標(biāo)471練習(xí)475參考答案476

章節(jié)摘錄

插圖：At this price all gains gO to Brazil，which consumes 6,400 containers of shoes（instead of 3，000 with no trade）and consumes 1，800 containers of stereo equipment（instead of 1,400 with no trade）.Thailand'S consumption，3,600 containers of shoes and 4，200 containers of stereos，iS just as it was with no trade.Thailand has gained nothing from trade at this price although it has lost nothing either！Assume now that trade takes place at Brazil'S“domestic price”of 5 containers of shoes for each container of stereo equipment.This iS shown in Exhibit 1.4.At Brazil's internal price，all gains gO to hailand，which now consumes 7,000 containers of shoes （instead of 3，600 with no trade）and 4，600 containers of stereo equipment（instead of 4.200 with no trade）.Brazil'S consumption，3,000 containers of shoes and 1，400 containers of stereo equipment.iS the same as with no trade.Brazil has gained nothing from trade at this price-although neither has it lost anything.NOW let trade take place at a price in between Thailand's domestic price of 2－to－1and Brazil'S domestic price of 5－to－1。Assume that free bargaining leads to a price of 4-to-1.as seen in Exhibit 1.5.At any price between the boundaries of 2－to－1 and 5－to－1，both countries benefit from specializing and trading.At a 4－to－1 price，Thailand con-sumes 2.800 more containers of shoes as well as 200 more containers of stereo equip-ment than it has consumed with no trade.Brazil consumes 600 more containers ofshoes as well as 200 more containers of stereo equipment than it has consumed withno trade.Total combined production of both shoes and stereo equipment has increasedthrough the specialization process，and it only remains for the exchange ratio to deter mine how this larger output is distributed between the two countries.

編輯推薦

《國際金融(精要版)(英文原書第3版)》十分新穎地從跨國公司管理者的角度，用通俗易懂的語言將國際金融的基礎(chǔ)知識(shí)貫穿于企業(yè)的實(shí)際運(yùn)作中，富有說服力地闡述了國際資本流動(dòng)、國際金融管理的基本原理和如何操作金融工具的技巧——從實(shí)戰(zhàn)操作中引出問題，將枯燥的理論在實(shí)踐中的具體運(yùn)用詮釋得既富于邏輯，又充滿趣昧，是一本難得的國際金融優(yōu)秀教材。全書案例典型豐富、闡述通俗易懂，特別是各章末的“迷你案例”，不僅生動(dòng)揭示了本章的內(nèi)容。還將其延伸到了實(shí)際的跨國金融商業(yè)環(huán)境中。另外，《國際金融(精要版)(英文原書第3版)》還有人民幣的升值、西安楊森制藥公司（中國）與歐元等中國讀者熟悉的案例?！秶H金融(精要版)(英文原書第3版)》適合經(jīng)濟(jì)類、管理類等相關(guān)專業(yè)的本科生、研究生學(xué)習(xí)使用，也可作為廣大從業(yè)人員的培訓(xùn)、參考用書。

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