戰(zhàn)勝華爾街

前言

　　彼得·林奇被美國(guó)《時(shí)代》雜志評(píng)為“全球最佳基金經(jīng)理”，被美國(guó)基金評(píng)級(jí)公司評(píng)為“歷史上最傳奇的基金經(jīng)理”。林奇 1977年接管麥哲倫基金，1990年急流勇退宣布退休。在林奇管理麥哲倫基金的13年間平均復(fù)利收益率達(dá)到29％，總投資收益率高達(dá)27倍，創(chuàng)下了有史以來(lái)最高基金業(yè)績(jī)的神話。在人們的眼中，彼得·林奇是一個(gè)選股天才，仿佛擁有點(diǎn)石成金的金手指，彼得·林奇對(duì)投資基金的貢獻(xiàn)，就像喬丹之于籃球，“老虎”伍茲之于高爾夫；他將整個(gè)基金管理提升到一個(gè)新的境界，把選股變成了一種藝術(shù)?！　∽钭屓艘庀氩坏降氖牵@樣一個(gè)管理140億美元基金的專業(yè)投資者，1990年專門(mén)為業(yè)余投資者寫(xiě)作了一本書(shū)《彼得·林奇的成功投資》（One Up On Wall Street），講述一套簡(jiǎn)單易懂的業(yè)余投資者發(fā)揮自身獨(dú)特優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)勝專業(yè)投資者的投資成功之道。連林奇本人也沒(méi)有想到這本書(shū)竟然在隨后的10年間重印30次并且銷量超過(guò)100萬(wàn)冊(cè)，成為最暢銷也最受業(yè)余投資者歡迎的投資經(jīng)典名著之一?！　?年之后，即1993年，林奇又出版了一本《戰(zhàn)勝華爾街》 （Beating the Street），這本書(shū)又成為當(dāng)年美國(guó)第一暢銷書(shū)。　　林奇的這本新書(shū)《戰(zhàn)勝華爾街》究竟有什么不同凡響之處，竟會(huì)讓成千上萬(wàn)的投資者對(duì)它如此鐘愛(ài)有加呢？這也正是我讀此書(shū)時(shí)的疑問(wèn)?！　∽x過(guò)之后，我找到了答案。我認(rèn)為《戰(zhàn)勝華爾街》之所以會(huì)得到眾多投資者的青睞，關(guān)鍵在于它記錄了林奇本人是如何具體實(shí)踐自己的投資方法的，它講述了具體如何選股，如何管理投資組合，從而連續(xù)13年戰(zhàn)勝市場(chǎng)?？梢哉f(shuō)，《戰(zhàn)勝華爾街》是林奇專門(mén)為業(yè)余投資者寫(xiě)的一本“林奇股票投資策略實(shí)踐指南”。　　本書(shū)最重要，也最精彩的部分是第4-6章，這是林奇管理麥哲倫基金13年的投資自傳?！　≡谶@一部分，林奇回顧了從1977-1990年自己管理麥哲倫基金的傳奇歷程的三個(gè)階段：從 0.18億美元到1億美元的初期、從1億美元到10億美元的中期以及從10億美元到140億美元的晚期。這部分讓我明白了林奇之所以能夠連續(xù)13年戰(zhàn)勝市場(chǎng)的3個(gè)主要原因：　?。?）林奇比別人更加能夠吃苦　　林奇每天早晨6:05就出門(mén)；一天要看的資料有三英尺高；幾乎每天晚上都要加班到很晚才回家，連周六也要待在辦公室看資料，而不是在家陪妻子和女兒，甚至晚上睡覺(jué)做夢(mèng)夢(mèng)見(jiàn)的也是股票而不是妻子?！　。?）林奇比別人更加重視調(diào)研以獲得第一手資料　　林奇對(duì)上市公司的訪問(wèn)量（包括上市公司到富達(dá)訪問(wèn)、林奇到上市公司實(shí)地訪問(wèn)以及參加投資研討會(huì)）逐年上升，1980年214家，1982年330家，1983年489家，1984年411家，1985年463家，1986年高達(dá)570家。林奇發(fā)現(xiàn)，如果長(zhǎng)此以往的話，即使用上所有的周末和假日，他平均每天也差不多要訪問(wèn)2家上市公司。林奇最強(qiáng)調(diào)的是對(duì)上市公司進(jìn)行深入的調(diào)查研究：“自己不對(duì)上市公司進(jìn)行調(diào)查研究，進(jìn)行仔細(xì)的基本面分析，那么擁有再多的股票軟件和信息服務(wù)系統(tǒng)也沒(méi)有用。”　?。?）林奇比別人更加靈活　　林奇強(qiáng)調(diào)：“在選股上，靈活性是關(guān)鍵，因?yàn)樵诠墒猩峡偸悄苷业揭恍﹥r(jià)值被低估的公司股票?！绷制鎻脑缙诘闹攸c(diǎn)選擇小盤(pán)快速成長(zhǎng)股，到后期重倉(cāng)投資大盤(pán)藍(lán)籌股，尤其是汽車公司這樣的周期股，并進(jìn)軍海外市場(chǎng)、投資外國(guó)上市公司股票，林奇不斷根據(jù)市場(chǎng)情況以及基金規(guī)模情況靈活調(diào)整自己的選股策略。同時(shí)，林奇從早期的頻繁買(mǎi)賣換股，到后期的長(zhǎng)期持有，不斷靈活調(diào)整自己的投資組合管理策略?！　”緯?shū)最實(shí)用的部分是第7-21章，這是林奇特意為投資者提供的21個(gè)選股經(jīng)典案例，可以說(shuō)是林奇選股的具體操作指南?！　∷谜既珪?shū)一半多的篇幅，記錄了1992 年自己在《巴倫》周刊推薦的21只股票的選股過(guò)程，其中包括給上市公司打電話、思考、計(jì)算等。其中最詳盡的是第18章對(duì)房利美的分析?！　∵@一部分的重要意義在于，林奇講述了他從麥哲倫基金經(jīng)理的位置上辭職以后，作為一個(gè)業(yè)余投資者，他本人具體是如何選股的。此外，林奇也用實(shí)際案例告訴我們，對(duì)于零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)、蕭條行業(yè)、金融業(yè)、周期性行業(yè)等，分別應(yīng)該抓住哪些要點(diǎn)?！　≡谶@本書(shū)中，林奇之所以用這么長(zhǎng)的篇幅來(lái)描述自己作為基金經(jīng)理的選股過(guò)程和選股案例，是想告訴大家：“選股根本無(wú)法簡(jiǎn)化為一種簡(jiǎn)單的公式或者訣竅，根本不存在只要照葫蘆畫(huà)瓢一用就靈的選股公式或竅門(mén)。選股既是一門(mén)科學(xué)，又是一門(mén)藝術(shù)，但是過(guò)于強(qiáng)調(diào)其中任何一方面都是非常危險(xiǎn)的?！绷制孢@樣總結(jié)他的選股方法：“我選股的方法是，藝術(shù)、科學(xué)加調(diào)查研究，20年來(lái)始終不變?！薄　∫苍S有些人會(huì)說(shuō)：一個(gè)人的時(shí)間和精力是有限的，如果按照林奇說(shuō)的那樣做，進(jìn)行詳細(xì)的閱讀分析和大量的調(diào)查研究，那么選股數(shù)量簡(jiǎn)直太少了！　　林奇告訴我們，選股成功并不在于多，而在于精：“作為一個(gè)業(yè)余選股者，根本沒(méi)必要非得尋找到50-100只能賺錢(qián)的好股票，只要10年里能夠找到兩三只賺錢(qián)的大牛股，所付出的努力就很值得了。資金規(guī)模很小的投資人可以利用“5股原則”，即把自己的投資組合限制在5只股票以內(nèi)，只要你的投資組合中有一只股票上漲10倍，那么即使其他4 只都沒(méi)有漲，你的投資組合總體上也能上漲3倍?！薄　】催^(guò)林奇的上一本書(shū)《彼得·林奇的成功投資》，你會(huì)明白選擇一只大牛股對(duì)你的投資組合有多么重要，你會(huì)知道自己能夠?qū)W習(xí)到的林奇選擇大牛股的方法是什么。而看過(guò)林奇這本《戰(zhàn)勝華爾街》之后，你就會(huì)明白林奇本人在管理麥哲倫基金時(shí)是如何選擇出一只又一只大牛股的，你還能看到林奇辭職后作為一個(gè)業(yè)余投資者如何選股的21個(gè)詳細(xì)經(jīng)典案例?？梢哉f(shuō)，彼得·林奇的這本《戰(zhàn)勝華爾街》，既是一個(gè)世界上最成功的基金經(jīng)理的選股回憶錄，又是一本難得的選股實(shí)踐教程和案例集錦。　　林奇在講述自己選股心得的過(guò)程中，還總結(jié)出了20多條投資法則，并在本書(shū)最后歸納為“25條黃金投資法則”，這些都是林奇用一生成功的經(jīng)驗(yàn)和失敗的教訓(xùn)凝結(jié)出來(lái)的投資真諦，每一個(gè)投資者都應(yīng)該牢記于心。林奇用自己一生的選股經(jīng)歷，手把手教你如何正確選股、如何避免選股陷阱、如何選出漲幅最大又最安全的大牛股。相信這些肯定能夠幫助你在股市迷宮中找到正確的方向?！　×制嬷杂眯牧伎嗟匕炎约阂簧耐顿Y經(jīng)歷和具體的選股過(guò)程，毫無(wú)保留地公之于眾，是想告訴我們，在選股上，業(yè)余投資者只要能充分利用自身的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，在選股方面就完全能夠比華爾街的專業(yè)投資者做得更好。　　在此，我要感謝機(jī)械工業(yè)出版社華章公司使我非常榮幸能夠有機(jī)會(huì)翻譯此書(shū)，希望本書(shū)能夠幫助更多的業(yè)余投資者更好地學(xué)習(xí)和應(yīng)用彼得·林奇先生的成功選股之道，讓自己的選股業(yè)績(jī)比專業(yè)投資者更加優(yōu)秀?！　⌒枰f(shuō)明的是，由于時(shí)間關(guān)系，我與徐曉杰翻譯了本書(shū)序言和第1-12章及書(shū)后的“25條黃金投資法則”，其余章節(jié)由吳炯、李國(guó)平、梁彩云完成。歡迎大家來(lái)信交流指正。

內(nèi)容概要

有史以來(lái)最偉大的投資專家
　　彼得·林奇的選股回憶錄
　　彼得·林奇的25條股票投資黃金法則
　　投資很有趣、很刺激，但如果你不下工夫研究基本面，那就會(huì)很危險(xiǎn)。
　　作為一個(gè)業(yè)余投資者，你的優(yōu)勢(shì)并不在于從投資專家那里獲得所謂專業(yè)的投資建議。你的優(yōu)勢(shì)其實(shí)在于你自身所具有的獨(dú)特知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)。如果充分發(fā)揮你的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)來(lái)投資自己充分了解的公司和行業(yè)，你肯定會(huì)打敗那些投資專家。
　　過(guò)去30多年來(lái)，股票市場(chǎng)被一群專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者所主宰，但是與一般人的想法正好相反，我認(rèn)為這反而使業(yè)余投資者更容易取得更好的投資業(yè)績(jī)。業(yè)余投資者盡可以忽略這群專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，照樣戰(zhàn)勝市場(chǎng)。
每只股票后面其實(shí)都是一家公司，你得弄清楚這家公司到底是如何經(jīng)營(yíng)的。
　　經(jīng)常出現(xiàn)這樣的事：短期而言，比如好幾個(gè)月甚至好幾年，一家公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)與其股價(jià)表現(xiàn)毫不相關(guān)；但是長(zhǎng)期而言，一家公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)與其股價(jià)表現(xiàn)是完全相關(guān)的。弄清這一點(diǎn)是投資賺錢(qián)的關(guān)鍵，這也說(shuō)明，耐心持有終有回報(bào)，選擇成功企業(yè)的股票方能取得投資成功?！?/pre>


作者簡(jiǎn)介
　　彼得·林奇（Peterc Lynch），彼得·林奇是美國(guó)乃至全球首屈一指的投資專家。他對(duì)投資基金的貢獻(xiàn)，就像喬丹對(duì)籃球的貢獻(xiàn)，他把基金管理提升到一個(gè)新的境界，將選股變成了一門(mén)藝術(shù)。　　彼得·林奇生于1944年，15歲開(kāi)始小試投資，賺取學(xué)費(fèi)，1968年畢業(yè)于賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院，取得MBA學(xué)位。　　1969年，林奇進(jìn)入富達(dá)公司。1977-1990年間，他一直擔(dān)任富達(dá)公司旗下麥哲倫基金的經(jīng)理人。在這13年間，他使麥哲倫基金的管理資產(chǎn)從2000萬(wàn)美元增至140億美元，年平均復(fù)利報(bào)酬率高達(dá)29％，幾乎無(wú)人能出其右，麥哲倫基金也由此成為世界上最成功的基金，投資績(jī)效名列第一?！　?990年，彼得·林奇退休，開(kāi)始總結(jié)自己的投資經(jīng)驗(yàn)，陸續(xù)寫(xiě)出《彼得·林奇的成功投資》《戰(zhàn)勝華爾街》《彼得·林奇教你理財(cái)》，轟動(dòng)華爾街?！　〖s翰·羅瑟查爾德（John Rothchild），曾與彼得·林奇合著了《彼得·林奇的成功投資》《戰(zhàn)勝華爾街》《彼得·林奇教你理財(cái)》，在《時(shí)代》《財(cái)富》《價(jià)值》等刊物上均發(fā)表過(guò)文章。


書(shū)籍目錄
推薦序一（張志雄）
推薦序二（張榮亮）
譯者序
序言
平裝本序言
引言　想多賺錢(qián)就買(mǎi)股票吧
第1章　業(yè)余投資者比專業(yè)投資者業(yè)績(jī)更好
第2章　周末焦慮癥
第3章　基金選擇之道
第4章　麥哲倫基金選股回憶錄：初期
第5章　麥哲倫基金選股回憶錄：中期
第6章　麥哲倫基金選股回憶錄：晚期
第7章　藝術(shù)、科學(xué)與調(diào)研
第8章　零售業(yè)選股之道：邊逛街邊選股
第9章　房地產(chǎn)業(yè)選股之道：從利空消息中尋寶
第10章　超級(jí)剪理發(fā)記
第11章　沙漠之花：低迷行業(yè)中的****公司
第12章　儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)選股之道
第13章　近觀儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)
第14章　業(yè)主有限合伙公司：做有收益的交易
第15章　周期性公司：冬天到了，春天還會(huì)遠(yuǎn)嗎
第16章　困境中的核電站：CMS能源公司
第17章　山姆大叔的舊貨出售：聯(lián)合資本II公司
第18章　我的房利美公司紀(jì)事
第19章　后院寶藏：共同基金之康聯(lián)集團(tuán)
第20章　餐飲股：把你的資金投入到你的
嘴巴所到之處
第21章　6個(gè)月的定期檢查
25條股票投資黃金法則
后記


章節(jié)摘錄
　　到此為止，本書(shū)已經(jīng)寫(xiě)完了，在關(guān)掉電腦之前，我忍不住想要抓住這 最后的機(jī)會(huì)，回顧一下我從二十年投資生涯中得到的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，把它們 總結(jié)成25條股票投資黃金法則。盡管其中大部分我已經(jīng)在本書(shū)及我的其他 著作中詳細(xì)討論過(guò)了，我還是要在這里呈現(xiàn)給大家，就像是我的臨別贈(zèng)語(yǔ) 吧。 1、投資很有趣，很刺激，但如果你不下功夫研究基本面的話，那就會(huì) 很危險(xiǎn)。 2、作為一個(gè)業(yè)余投資者，你的優(yōu)勢(shì)并不在于從華爾街投資專家那里獲 得的所謂專業(yè)投資建議。你的優(yōu)勢(shì)其實(shí)在于你自身所具有的獨(dú)特知識(shí)和經(jīng) 驗(yàn)。如果你充分發(fā)揮你的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)來(lái)投資于你充分了解的公司和行業(yè)，那 么你肯定會(huì)打敗那些投資專家們。 3、過(guò)去30多年來(lái)，股票市場(chǎng)被一群專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者所主宰。但是與一 般人的想法正好相反，這反而使業(yè)余投資者更容易取得更好的投資業(yè)績(jī)。 業(yè)余投資者盡可以忽略這群專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，照樣可以戰(zhàn)勝市場(chǎng)。 4、每只股票后面其實(shí)都是一家公司，你得弄清楚這家公司到底是如何 經(jīng)營(yíng)的。 5、經(jīng)常出現(xiàn)這樣的事，短期而言，比如好幾個(gè)月甚至好幾年，一家公 司業(yè)績(jī)表現(xiàn)與其股價(jià)表現(xiàn)毫不相關(guān)。但是，長(zhǎng)期而言，一家公司業(yè)績(jī)表現(xiàn) 與其股價(jià)表現(xiàn)完全相關(guān)。弄清楚短期與長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)與股價(jià)表現(xiàn)相關(guān)性的 差別，是能不能投資賺錢(qián)的關(guān)鍵，也表明，耐心持有終有回報(bào)，選擇成功 企業(yè)的股票方能取得投資成功。 6、你得弄清楚你持股的公司基本面究竟如何，你得搞明白你到底持有 這只股票的理由究竟是什么。不錯(cuò)，孩子終究會(huì)長(zhǎng)大的，但是，股票并非 終究會(huì)上漲的。 7、想著一旦賭羸就會(huì)大賺一把，于是大賭一把，結(jié)果往往會(huì)大輸一把 。 8、把股票看做是你的小孩，但是養(yǎng)小孩不能太多，投資股票也不能太 多，太多你就根本照顧不過(guò)來(lái)了。一個(gè)業(yè)余投資人，即使利用所有能利用 的業(yè)余時(shí)間，最多也只能研究追蹤8到12只股票，而且只有在條件允許的情 況才能找到機(jī)會(huì)買(mǎi)入賣出操作。因此，我建議，業(yè)余投資者在任何時(shí)候都 不要同時(shí)持有股票5只以上。 9、如果你怎么也找不到一只值得投資的上市公司股票，那么就遠(yuǎn)離股 市，把你的錢(qián)存到銀行里，直到你找到一只值得投資的股票。 10、永遠(yuǎn)不要投資你不了解其財(cái)務(wù)狀況的公司股票。讓投資者賠得很 慘的往往是那些資產(chǎn)負(fù)債表很差的爛股票。在買(mǎi)入股票之前，一定要先檢 查一下公司的資產(chǎn)負(fù)債表，看看公司是否有足夠的償債能力，有沒(méi)有破產(chǎn) 風(fēng)險(xiǎn)。 11、避開(kāi)那些熱門(mén)行業(yè)的熱門(mén)股。冷門(mén)行業(yè)和沒(méi)有增長(zhǎng)的行業(yè)中的卓 越公司股票往往會(huì)成為最賺錢(qián)的大牛股。 12、對(duì)于小公司股票來(lái)說(shuō)，你最好躲在一邊耐心等待，等到這些小公 司開(kāi)始實(shí)現(xiàn)盈利時(shí)，再考慮投資也不遲。 13、如果你打算投資一個(gè)正處于困境之中的行業(yè)，那么一定要投資那 些有能力渡過(guò)難關(guān)的公司股票，而且一定要等到行業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇的信號(hào)。不 過(guò)，像生產(chǎn)趕馬車鞭子和電子管的這些行業(yè)永遠(yuǎn)沒(méi)有復(fù)蘇的希望了。 14、如果你在1只股票上投資1000塊，即使全部虧光也最多不過(guò)是虧損 1000塊，但是如果你耐心持有的話，可能就會(huì)賺到1000塊甚至50000塊。業(yè) 余投資人完全可以集中投資少數(shù)幾家優(yōu)秀公司的股票，但基金經(jīng)理人根據(jù) 規(guī)定不得不分散投資。業(yè)余投資者持有股票數(shù)目太多就喪失相對(duì)于專業(yè)機(jī) 構(gòu)投資者能夠集中投資的優(yōu)勢(shì)。只要找到幾只大牛股，集中投資，業(yè)余投 資者一輩子在投資上花費(fèi)的時(shí)間和精力就遠(yuǎn)遠(yuǎn)物超所值了。 15、在任何一個(gè)行業(yè)，在任何一個(gè)地方，平時(shí)留心觀察的業(yè)余投資者 就會(huì)發(fā)現(xiàn)那些卓越的高成長(zhǎng)公司，而且發(fā)現(xiàn)時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)早于那些專業(yè)投資者 。 16、股市中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)股價(jià)大跌，就如同東北地區(qū)嚴(yán)冬時(shí)分經(jīng)常會(huì)出 現(xiàn)暴風(fēng)雪一樣。如果事先做好充分準(zhǔn)備，根本不會(huì)遭到什么損害。股市大 跌時(shí)那些沒(méi)有事先準(zhǔn)備的投資者會(huì)嚇得膽戰(zhàn)心驚，慌忙低價(jià)割肉，逃離股 市，許多股票會(huì)變得十分便宜，對(duì)于事先早做準(zhǔn)備的投資者來(lái)說(shuō)反而是一 個(gè)低價(jià)買(mǎi)入的絕佳機(jī)會(huì)。 17、每個(gè)人都有投資股票賺錢(qián)所需要的智識(shí)，但并非每個(gè)人都有投資 股票賺錢(qián)所需要的膽略，有識(shí)且有膽才能在股票投資上賺大錢(qián)。如果你股 市大跌的恐慌中很容易受別人影響，嚇得趕緊拋掉手中所有股票，那么膽 小怕跌的你最好不要投資股票，也不要投資股票型基金。 P282-284








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