風(fēng)云并購

前言

　　盡管經(jīng)歷了百年一遇的全球金融危機(jī)，但市場不會出現(xiàn)真空，有多少企業(yè)倒下，就會有多少企業(yè)站起來。行業(yè)競爭加劇或進(jìn)入艱難生存階段，新一輪并購重組已經(jīng)開始?！芭Ｊ腥谫Y，熊市并購”，在這一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，產(chǎn)業(yè)大整合將注定給資本市場帶來波瀾?！　v經(jīng)30年的改革開放，中國企業(yè)已“跑步”進(jìn)入了產(chǎn)業(yè)與資本結(jié)合的時代。中國的市場環(huán)境及商業(yè)文化與發(fā)達(dá)國家有很大的不同，發(fā)達(dá)國家的企業(yè)歷經(jīng)300年的發(fā)展，已經(jīng)建立了相對規(guī)范的市場游戲規(guī)則，然而只有30年發(fā)展歷程的中國企業(yè)卻面對著尚不成熟的市場經(jīng)濟(jì)。中國商學(xué)院教材中的“金科玉律”大多是“舶來品”，通常是告訴我們?nèi)绾巍爸幸?guī)中矩”，有時甚至是“循規(guī)蹈矩”地做企業(yè)。然而中國管理實踐與西方有著很大的不同，“江湖上到處都是狼”，企業(yè)家們思考的往往是如何在險惡的市場中閃轉(zhuǎn)騰挪、投機(jī)取巧，“不走尋常路”。中國企業(yè)家亟需一本內(nèi)容上適合中國國情、風(fēng)格上深入淺出的并購書籍?；谏鲜銮闆r及本人十余年的實踐積累，筆者嘗試執(zhí)筆本書。經(jīng)營管理很多時候是一種利弊平衡后的選擇，沒有絕對的正確答案，最重要的是思路與理念，而不是技術(shù)與方法。

內(nèi)容概要

產(chǎn)業(yè)經(jīng)營是做“加法”，兼并收購是做“乘法”。很多企業(yè)家看到了“乘法”的高速成長，卻忽視了其隱藏著的巨大風(fēng)險，現(xiàn)實中有太多在產(chǎn)業(yè)界長袖善舞的企業(yè)家最后在資本運(yùn)營中折戟沉沙。兼并收購究竟是什么？如何對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價值評估？協(xié)議合同中有哪些關(guān)鍵點？并購整合有哪些核心要素？企業(yè)融資要注意哪些關(guān)鍵點？能夠明確回答這些問題的人是少數(shù)。洞悉兼并收購的玄機(jī)，崔凱博士與您分享《風(fēng)云并購》。

作者簡介

崔凱，工學(xué)博士，管理學(xué)博士，北大縱橫管理咨詢公司合伙人。兼任新農(nóng)開發(fā)（600359）和亞盛集團(tuán)（600108）等上市公司獨(dú)立董事。 
    10多年資本運(yùn)營實踐經(jīng)驗。先后到20多個省市調(diào)研過數(shù)百家企業(yè)，為中國移動、國泰君安、冠生園等知名企業(yè)提供過服務(wù)。 
    受聘擔(dān)任國家職

書籍目錄

前言第1章  推開企業(yè)并購之窗  產(chǎn)業(yè)整合：永恒的主題  并購是一把雙刃劍  并購的基本流程  并購的專業(yè)術(shù)語第2章  并購模式與策略  從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略說起  解析企業(yè)并購戰(zhàn)略  并購的關(guān)鍵成功要素  并購，是餡餅還是陷阱  反并購，從章  程入手  中國企業(yè)的“百年老店”夢第3章  盡職調(diào)查的玄機(jī)  盡職調(diào)查概述  經(jīng)營盡職調(diào)查  財務(wù)盡職調(diào)查  法律盡職調(diào)查  如何進(jìn)行現(xiàn)場考察第4章  如何評估企業(yè)價值  企業(yè)擁有哪些價值  企業(yè)價值評估方法  影響企業(yè)價值的關(guān)鍵要素第5章  合同協(xié)議的關(guān)鍵點  投資協(xié)議架構(gòu)  投資協(xié)議關(guān)鍵事項  投資協(xié)議示例第6章  并購整合：“相愛總是簡單，相處太難”  整合，是一門藝術(shù)  整合關(guān)鍵點  重組：資源整合第7章  并購基金：“小荷才露尖尖角”  從KKR的杠桿投資說起  并購基金在中國：小荷才露尖尖角  中國企業(yè)的管理潛力  凱雷收購徐工VS高盛收購徐工  弘毅：本土并購基金的先行者第8章  與資本共舞：企業(yè)融資攻略  戰(zhàn)略投資者與金融投資者  融資企業(yè)的常見問題  重視商業(yè)計劃書  商業(yè)計劃書的常見問題  融資談判知己知彼，百戰(zhàn)不殆  參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　正確評估目標(biāo)企業(yè)的價值　　目標(biāo)企業(yè)的估值將直接影響并購方的投資收益率，估值的相關(guān)方法，我們將在第4章做詳細(xì)介紹。投融資的目的在于實現(xiàn)企業(yè)快速成長，各方投資者的收益也應(yīng)該源于企業(yè)不斷增長的盈利能力。因此在投融資時，企業(yè)要立足雙贏或多贏，做出公平估值，新老投資者不要互相傾軋，賺對方的錢。同時，企業(yè)在發(fā)展進(jìn)程中會經(jīng)過兩三輪融資，要價過高會稀釋后期投資者的盈利能力，進(jìn)而影響企業(yè)的融資能力。記?。喝绻炎约旱乃惚P打得太精，讓別人無利可圖，那么就不會有人來和你一起玩。關(guān)鍵利益人的處理　　企業(yè)是社會的經(jīng)濟(jì)細(xì)胞，社會中的不規(guī)范要在企業(yè)中完全杜絕是“烏托邦”式的幻想。“水至清則無魚，人至察則無徒，”作為并購方，我們必須面對社會現(xiàn)實。目標(biāo)企業(yè)中肯定有“灰色地帶”，如各種名目的獎金、提成、回扣、暗箱操作乃至商業(yè)欺詐。凡事都有個“度”，如果并購方希望目標(biāo)企業(yè)是一方凈土，把關(guān)注點一味放在所謂簡單的“清廉”上，反復(fù)調(diào)查取證，弄得人心惶惶，將很大地挫傷部門和員工的積極性。上升到一個新的高度來認(rèn)識企業(yè)，對企業(yè)重新定義一下：企業(yè)不僅是生產(chǎn)財富的生產(chǎn)者，還是新型的社會關(guān)系的生產(chǎn)者，在財富面前人與人之間的關(guān)系也要與時俱進(jìn)，不斷創(chuàng)新。

編輯推薦

　　市場競爭，大浪淘沙。有多少企業(yè)倒下，就會有多少企業(yè)站起來。行業(yè)競爭加劇或進(jìn)入艱難生存階段，并購重組更是推波助瀾?！　∫苍S你的孩子很爭氣，你是個很好的家長，但你不一定是個好老師，因為你更多的只是熟悉自己的孩子，卻未必能夠管好別人的孩子。同樣的道理，也許你能夠管好自己的企業(yè)，但不等于你是很好的企業(yè)教練，能在并購后管好別人的企業(yè)。所以，很多企業(yè)家看到了“乘法”的高速成長，卻忽視其隱藏的巨大風(fēng)險。對企業(yè)來說，伴隨著擴(kuò)張的沖動，每隔3～5年就可能會產(chǎn)生一次并購擴(kuò)張需要?，F(xiàn)實中，有太多在產(chǎn)業(yè)界長袖善舞的企業(yè)家最后在資本運(yùn)營中折戟沉沙，這些企業(yè)家的悲情結(jié)局濃縮了太多轉(zhuǎn)型期中國企業(yè)家的性格乃至宿命?！　〈呵飸?zhàn)國前后歷時550年，此間“春秋五霸”數(shù)度會盟征伐，“戰(zhàn)國七雄”歷經(jīng)合縱連橫，最終秦王掃六合，一統(tǒng)天下。本輪金融危機(jī)加快了行業(yè)洗牌的進(jìn)程，2800年前的歷史變遷將在產(chǎn)業(yè)屆隆重上演?！　v經(jīng)30多年的改革開放，中國企業(yè)也“跑步”進(jìn)入了產(chǎn)業(yè)與資本結(jié)合的時代。中國的市場環(huán)境及商業(yè)文化與發(fā)達(dá)國家有很大不同，發(fā)達(dá)國家的企業(yè)歷經(jīng)300年的發(fā)展，已經(jīng)建立了相對規(guī)范的市場游戲規(guī)則。然而只有幾十年發(fā)展歷程的中國企業(yè)卻面對著尚待完善的市場經(jīng)濟(jì)?！　』诖?，作者歷經(jīng)十余年的實踐積累，終有《風(fēng)云并購》，內(nèi)容上適合中國國情，風(fēng)格上深入淺出。全書共分8章，內(nèi)容按照并購實踐中的關(guān)鍵業(yè)務(wù)流程排序，對相關(guān)議題提出了一些具有可操作性的分析和建議，為便于讀者從總體上把握并購的模式和策略，書中編排了30多個案例分析。相信《風(fēng)云并購》對有理論基礎(chǔ)但缺少實踐經(jīng)驗的并購經(jīng)理會很有裨益。然而，它的讀者遠(yuǎn)不局限于此。對于致力于企業(yè)擴(kuò)張，需要實施對外投融資或兼并重組的經(jīng)營管理者，《風(fēng)云并購》也是一本實用型參考書。同時，《風(fēng)云并購》也適合投資類專業(yè)方向的研究生、MBA以及高年級本科生閱讀。　　一面是金科玉律的舶來品，中規(guī)中矩；　　一面卻又思考如何在險惡的市場中閃轉(zhuǎn)騰挪、投機(jī)取巧，“不走尋常路”?！　　げ①従烤故鞘裁?？　　·如何對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價值評估？　　·合同協(xié)議中有哪些玄機(jī)？　　·并購整合有哪些核心要素？　　·誘人的投資機(jī)會后隱藏著哪些陷阱？　　·企業(yè)融資的策略與技巧有哪些？

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