投資學

前言

本書第1版寫于近20年前，在這些年里，投資領(lǐng)域發(fā)生了迅速而深遠的變化。其中部分原因是產(chǎn)生了大量的新型證券，還有一部分原因是計算機技術(shù)的發(fā)展創(chuàng)造了新的交易方式。同時，學術(shù)交流也促進了投資理論的飛速發(fā)展，可能在任何其他領(lǐng)域都不像金融行業(yè)，理論普遍地被迅速轉(zhuǎn)化為實踐。這些發(fā)展變化在短時間內(nèi)給投資領(lǐng)域的從業(yè)人員和教師增加了新的負擔。我們的教材必然也要跟著金融市場變化不斷改進?！锻顿Y學》第8版的主要目的是作為投資分析課程的教材。我們的指導思想是以貫穿其中的基本原理為中心，建立一個框架，將內(nèi)容串聯(lián)起來，盡力去除不必要的數(shù)學和技術(shù)性細節(jié)，致力于培養(yǎng)學生和從業(yè)人員的直覺，這種直覺可以幫助他們在職業(yè)生涯中面對新的觀念和挑戰(zhàn)。本書將對所有投資者都會遇到的主要問題做出說明，并提供一些方法，對大眾傳媒和專業(yè)的金融學雜志涉及的主要問題和爭論給出深入的分析和判斷。無論讀者希望成為投資專家還是僅僅當個訓練有素的獨立個人投資者，都可以從書中學到這些基本的技能。我們的主要目的是提供具有時間價值的材料，但作為金融經(jīng)濟學科活躍的研究人員，我們?nèi)齻€作者發(fā)現(xiàn)全書的內(nèi)容都具有濃厚的知識趣味性。幸運的是，我們都認為，在投資領(lǐng)域追求真理與追求財富并不矛盾。相反，了解資本資產(chǎn)定價模型、套利定價模型、有效市場假定、期權(quán)定價模型以及其他現(xiàn)代金融研究的核心內(nèi)容，對于精明的投資者來說，不僅在實踐中有十分重要的意義，同時也是獲得智慧、滿足科學探索的過程。

內(nèi)容概要

本書詳細講解了投資領(lǐng)域中的風險組合理論、資本資產(chǎn)定價模型、套利定價理論、市場有效性、證券評估、衍生證券、資產(chǎn)組合管理等重要內(nèi)容，觀點權(quán)威，闡述詳盡，結(jié)構(gòu)清楚，設計獨特，語言生動活潑，學生易于理解，內(nèi)容上注重理論與實踐的結(jié)合。    本書適用于：金融專業(yè)高年級本科生、研究生及MBA、金融領(lǐng)域研究人員、從業(yè)者。

作者簡介

作者：(美國) 博迪 (BodieZvi)  (美國) 凱恩 (KaneAlex)  (美國) 馬庫斯 (MarcusAlanJ.)  合著者：陳收 楊艷

書籍目錄

作者簡介導讀前言術(shù)語表第一部分  導論　第1章  投資環(huán)境　　1.1  實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)　　1.2  金融資產(chǎn)分類　　1.3  金融市場和經(jīng)濟　　1.4  投資過程　　1.5  競爭性市場　　1.6  市場參與者　　1.7  市場動態(tài)　　1.8  全書框架　　章后資料　第2章  資產(chǎn)類別與金融工具　　2.1  貨幣市場　　2.2  債券市場　　2.3  股權(quán)證券　　2.4  股票市場指數(shù)和債券市場指數(shù)　　2.5  衍生市場　　章后資料　第3章  證券是如何交易的　　3.1  公司怎樣發(fā)行證券　　3.2  證券如何交易　　3.3  美國證券市場　　3.4  其他國家的市場結(jié)構(gòu)　　3.5  交易成本　　3.6  用保證金信貸購買　　3.7  賣空　　3.8  證券市場監(jiān)管　　章后資料　第4章  共同基金和其他投資公司　　4.1  投資公司　　4.2  投資公司的類型　　4.3  共同基金　　　　4.4  共同基金的投資成本　　4.5  共同基金的所得稅　　4.6  交易所交易基金　　4.7  共同基金投資績效：初探　　4.8  共同基金的信息　　章后資料第二部分  投資組合理論與實踐　第5章  從歷史數(shù)據(jù)中學習收益和風險　　5.1  利率水平的決定因素　　5.2  不同持有期收益率的比較　　5.3  短期國庫券與通貨膨脹(1926～2005)　　5.4  風險與風險溢價　　5.5  歷史收益率時間序列分析　　5.6  正態(tài)分布　　5.7  偏離正態(tài)　　5.8  股權(quán)收益與長期債券收益的歷史記錄　　5.9  長期投資　　5.10  非正態(tài)分布的風險度量　　章后資料　第6章  風險厭惡與風險資產(chǎn)的資本配置　　6.1  風險與風險厭惡　　6.2  風險資產(chǎn)與無風險資產(chǎn)投資組合的資本配置　　6.3  無風險資產(chǎn)　　6.4  單一風險資產(chǎn)與單一無風險資產(chǎn)的投資組合　　6.5  風險容忍度與資產(chǎn)配置　　6.6  消極策略：資本市場線　　章后資料　　附錄6A：風險厭惡、期望效用與圣彼得堡悖論　　附錄6B：效用函數(shù)和保險合同的均衡價格　第7章  優(yōu)化風險投資組合　　7.1  分散化與投資組合風險　　7.2  兩種風險資產(chǎn)的投資組合　　7.3  資產(chǎn)在股票、債券與短期國庫券之間的配置　　7.4  馬科維茨的投資組合選擇模型　　7.5  風險聚集、風險分擔與長期資產(chǎn)的風險　　章后資料　　附錄7A：電子表格模型　　附錄8B：投資組合統(tǒng)計量回顧　第8章  指數(shù)模型　　8.1  證券市場的單因素模型　　8.2  單指數(shù)模型　　8.3  估計單指數(shù)模型　　8.4  投資組合的構(gòu)建與單指數(shù)模型　　8.5  指數(shù)模型在投資組合管理中的實際運用　　章后資料第三部分  均衡資本市場　第9章  資本資產(chǎn)定價模型　　9.1  資本資產(chǎn)定價模型　　9.2  資本資產(chǎn)定價模型和指數(shù)模型　　9.3  資本資產(chǎn)定價模型符合實際嗎　　9.4  計量經(jīng)濟學與期望收益-貝塔關(guān)系　　9.5  資本資產(chǎn)定價模型的拓展形式　　9.6  資本資產(chǎn)定價模型和流動性　　章后資料　第10章  套利定價理論與風險收益的多因素模型　　10.1  多因素模型概述　　10.2  套利定價理論　　10.3  單一資產(chǎn)與套利定價理論　　10.4  多因素套利定價理論　　10.5  何處尋找影響因素　　10.6  多因素資本資產(chǎn)定價模型與套利定價理論　　章后資料　第11章  有效市場假定　　11.1  隨機漫步與有效市場假定　　11.2  有效市場假定的含義　　11.3  事件研究　　11.4  市場是有效的嗎　　11.5  共同基金和分析業(yè)績　　章后資料　第12章  行為金融和技術(shù)分析　　12.1  行為評論　　12.2  技術(shù)分析和行為金融　　章后資料　第13章  證券收益的實證依據(jù)　　13.1  指數(shù)模型與單因素套利定價模型　　13.2  多因素CAPM和APT的檢驗　　13.3  法瑪-弗倫奇三因素模型　　13.4  流動性與資產(chǎn)價格　　13.5  時間變化的不確定性　　13.6  股權(quán)溢價之謎　　章后資料第四部分  固定收益證券　第14章  債券的價格與收益　　14.1  債券的特征　　14.2  債券的定價　　14.3  債券的收益率　　14.4  債券的時間價值　　14.5  違約風險與債券定價　　章后資料　第15章  利率的期限結(jié)構(gòu)　　15.1  收益曲線　　15.2  收益曲線和遠期利率　　15.3  利率的不確定性和遠期利率　　15.4  期限結(jié)構(gòu)理論　　15.5  對期限結(jié)構(gòu)的說明　　15.6  作為遠期合約的遠期利率　　章后資料　第16章  債券資產(chǎn)組合的管理　　16.1  利率風險　　16.2  凸性　　16.3  消極債券管理　　16.4  積極債券管理　　章后資料第五部分　證券分析　第17章  宏觀經(jīng)濟分析與行業(yè)分析　　17.1  全球經(jīng)濟　　17.2  國內(nèi)宏觀經(jīng)濟　　17.3  需求與供給沖擊　　17.4  聯(lián)邦政府的政策　　17.5  經(jīng)濟周期　　17.6  行業(yè)分析　　章后資料　第18章  股權(quán)估價模型　　18.1  比較估價　　18.2  內(nèi)在價值與市場價格　　18.3  股息貼現(xiàn)模型　　18.4  市盈率　　18.5  自由現(xiàn)金流估價方法　　18.6  整個股票市場的行為　　章后資料　第19章  財務報表分析　　19.1  主要的財務報表　　19.2  會計收益與經(jīng)濟收益　　19.3  盈利能力度量　　19.4  比率分析　　19.5  經(jīng)濟附加值　　19.6  關(guān)于財務報表分析的說明　　19.7  可比性問題　　19.8  價值投資：格雷厄姆技術(shù)　　章后資料第六部分  期權(quán)、期貨與其他衍生證券　第20章  期權(quán)市場介紹　　20.1  期權(quán)合約　　20.2  到期時的期權(quán)價值　　20.3  期權(quán)策略　　20.4  看跌期權(quán)與看漲期權(quán)的平價關(guān)系　　20.5  類似期權(quán)的證券　　　　20.6  金融工程　　20.7  新型期權(quán)　　章后資料　第21章  期權(quán)定價　　21.1  導言　　21.2  期權(quán)價值的限制　　21.3  二項式期權(quán)定價　　21.4  布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型　　21.5  布萊克-斯科爾斯公式的運用　　21.6  期權(quán)價格的實證證據(jù)　　章后資料　第22章  期貨市場　　22.1  期貨合約　　22.2  期貨市場的交易機制　　22.3  期貨市場策略　　22.4  期貨價格的決定　　22.5  期貨價格與預期將來的現(xiàn)貨價格　　章后資料　第23章  期貨、互換與風險管理　　23.1  外匯期貨　　23.2  股票指數(shù)期貨　　23.3  利率期貨　　23.4  互換　　23.5  商品期貨的定價　　章后資料第七部分  應用投資組合管理　第24章  投資組合業(yè)績評價　　24.1  傳統(tǒng)業(yè)績評價理論　　24.2  對沖基金的業(yè)績度量　　24.3  利用改變投資組合的構(gòu)成來度量業(yè)績　　24.4  市場時機　　24.5  類型分析　　24.6  晨星公司經(jīng)風險調(diào)整后的評級　　24.7  對業(yè)績評估的評價　　24.8  業(yè)績貢獻程序　　章后資料　第25章  投資的國際分散化　　25.1  股權(quán)的全球市場　　25.2  國際投資中的風險因素　　25.3  國際投資：風險、收益和分散化帶來的好處　　25.4  國際分散化潛力評估　　25.5  國際投資與業(yè)績歸因　　章后資料　第26章  對沖基金　　26.1  對沖基金與共同基金　　26.2  對沖基金策略　　26.3  可轉(zhuǎn)移α策略　　26.4  對沖基金的風格分析　　26.5  對沖基金績效度量　　26.6  對沖基金的收費制度　　章后資料　第27章  積極的投資組合管理理論　　27.1  最優(yōu)投資組合與α值　　27.2  Treynor-Black模型與預測精確度　　27.3  Black-Litterman模型　　27.4  Treynor-Black模型與Black-Litterman模型：補充而非替代　　27.5  積極管理的價值　　27.6  結(jié)語　　章后資料　　附錄27A：α的預測與實現(xiàn)　　附錄27B：廣義Black-Litterman模型　第28章  投資政策與注冊金融分析師協(xié)會的結(jié)構(gòu)　　28.1  投資決策過程　　28.2  限制因素　　28.3  資產(chǎn)配置　　28.4  個人投資者的投資組合管理　　28.5  養(yǎng)老基金　　28.6  長期投資　　章后資料附錄A：長期投資的電子數(shù)據(jù)表模型

章節(jié)摘錄

插圖：OptionsA call option gives its holder the right to purchase an asset for a specified price, called the exercise or strike price, on or before a specified expiration date. For example, a December call option on General Electric stock with an exercise price of $35 entitles its owner to purchase GE stock for a price of $35 at any time up to and including the expiration date in December. Each option contract is for the purchase of 100 shares. However, quotations are made on a per-share basis. The holder of the call need not exercise the option; it will be profitable to exercise only if the market value of the asset that may be purchased exceeds the exercise price.When the market price exceeds the exercise price, the option holder may "call away" the asset for the exercise price and reap a payoff equal to the difference between the stock price and the exercise price. Otherwise, the option will be left unexercised. If not exercised before the expiration date of the contract, the option simply expires and no longer has value. Calls therefore provide greater profits when stock prices increase and thus represent bullish investment vehicles.In contrast, a put option gives its holder the right to sell an asset for a specified exercise price on or before a specified expiration date. A December put on GE with an exercise price of $35 thus entitles its owner to sell GE stock to the put writer at a price of $35 at any time before expiration in December, even if the market price of GE is lower than $35. Whereas profits on call options increase when the asset increases in value, profits on put options increase when the asset value falls. The put is exercised only if its holder can deliver an asset worth less than the exercise price in return for the exercise price.Figure 2.10 presents options quotations for GE. The price of GE shares on this date was $41.10. The first two columns give the expiration month and exercise （or strike） price for each option. We have included listings for call and put options with exercise prices ranging from $37.50 to $42.50 per share, and with expiration dates in October, November, December 2007 and March 2008.

媒體關(guān)注與評論

博迪、凱恩和馬庫斯合著的《投資學》以簡潔生動的語言開啟了投資領(lǐng)域的神秘大門，將你引入到充滿機遇與挑戰(zhàn)的投資世界，以科學的管理方法來引導投資者如何在風險與收益并存的投資世界中做出理性的抉擇！　　——吳世農(nóng)　廈門大學副校長、教授作為一名在美國多年從事金融教學的老師，我一直使用博迪等三位教授的《投資學》。它是有志于證券投資業(yè)生涯的專業(yè)人士、學者和學生的良師益友。　　——吳立范　中山大學嶺南（大學）學院院長、美國加州大學洛杉磯分校教授這是一本在全球享有盛譽的投資學著作，已有多版問世，將其及時地呈獻給我國讀者，有利于進一步推動現(xiàn)代投資理論在我國的傳播和應用，無論對學生還是金融專業(yè)人士，本書都值得推薦！　　——胡金焱　山東大學經(jīng)濟學院常務副院長、教授本書全面反映了投資學的基本理論和現(xiàn)實機制，內(nèi)容豐富，體系完整，深入淺出，是一部投資學全書！　　——朱武祥　清華大學經(jīng)濟管理學院金融系副主任、教授

編輯推薦

《投資學(英文版*原書第8版)》：作為全美頂尖級商學院和管理學院的首選教材，滋維·博迪的《投資學》已經(jīng)在世界各國高校風靡20多年，并成為現(xiàn)代投資理論和世界范圍內(nèi)傳播的重要工具?！锻顿Y學(英文版*原書第8版)》自1999年被引進中國并翻譯出版后，在國內(nèi)許多大學里得到廣泛運用和熱烈反響。第8版是目前已出版的最新版次，除了對每章相關(guān)內(nèi)容做了更新，還盡力去除了一些不必要的數(shù)學和技術(shù)性細節(jié)，致力于培養(yǎng)學生和從業(yè)人員的直覺。另外，新版每章后面的問題都包括CFA課程以往考試的題目，學生們可以練習、檢測。

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