投資學(xué)

前言

本書第1版寫于近20年前，在這些年里，投資領(lǐng)域發(fā)生了迅速而深遠(yuǎn)的變化。其中部分原因是產(chǎn)生了大量的新型證券，還有一部分原因是計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展創(chuàng)造了新的交易方式。同時(shí)，學(xué)術(shù)交流也促進(jìn)了投資理論的飛速發(fā)展，可能在任何其他領(lǐng)域都不像金融行業(yè)，理論普遍地被迅速轉(zhuǎn)化為實(shí)踐。這些發(fā)展變化在短時(shí)間內(nèi)給投資領(lǐng)域的從業(yè)人員和教師增加了新的負(fù)擔(dān)。我們的教材必然也要跟著金融市場(chǎng)變化不斷改進(jìn)。《投資學(xué)》第8版的主要目的是作為投資分析課程的教材。我們的指導(dǎo)思想是以貫穿其中的基本原理為中心，建立一個(gè)框架，將內(nèi)容串聯(lián)起來，盡力去除不必要的數(shù)學(xué)和技術(shù)性細(xì)節(jié)，致力于培養(yǎng)學(xué)生和從業(yè)人員的直覺，這種直覺可以幫助他們?cè)诼殬I(yè)生涯中面對(duì)新的觀念和挑戰(zhàn)。本書將對(duì)所有投資者都會(huì)遇到的主要問題做出說明，并提供一些方法，對(duì)大眾傳媒和專業(yè)的金融學(xué)雜志涉及的主要問題和爭(zhēng)論給出深入的分析和判斷。無論讀者希望成為投資專家還是僅僅當(dāng)個(gè)訓(xùn)練有素的獨(dú)立個(gè)人投資者，都可以從書中學(xué)到這些基本的技能。我們的主要目的是提供具有時(shí)間價(jià)值的材料，但作為金融經(jīng)濟(jì)學(xué)科活躍的研究人員，我們?nèi)齻€(gè)作者發(fā)現(xiàn)全書的內(nèi)容都具有濃厚的知識(shí)趣味性。幸運(yùn)的是，我們都認(rèn)為，在投資領(lǐng)域追求真理與追求財(cái)富并不矛盾。相反，了解資本資產(chǎn)定價(jià)模型、套利定價(jià)模型、有效市場(chǎng)假定、期權(quán)定價(jià)模型以及其他現(xiàn)代金融研究的核心內(nèi)容，對(duì)于精明的投資者來說，不僅在實(shí)踐中有十分重要的意義，同時(shí)也是獲得智慧、滿足科學(xué)探索的過程。

內(nèi)容概要

本書詳細(xì)講解了投資領(lǐng)域中的風(fēng)險(xiǎn)組合理論、資本資產(chǎn)定價(jià)模型、套利定價(jià)理論、市場(chǎng)有效性、證券評(píng)估、衍生證券、資產(chǎn)組合管理等重要內(nèi)容，觀點(diǎn)權(quán)威，闡述詳盡，結(jié)構(gòu)清楚，設(shè)計(jì)獨(dú)特，語言生動(dòng)活潑，學(xué)生易于理解，內(nèi)容上注重理論與實(shí)踐的結(jié)合。    本書適用于：金融專業(yè)高年級(jí)本科生、研究生及MBA、金融領(lǐng)域研究人員、從業(yè)者。

作者簡(jiǎn)介

作者：(美國(guó)) 博迪 (BodieZvi)  (美國(guó)) 凱恩 (KaneAlex)  (美國(guó)) 馬庫(kù)斯 (MarcusAlanJ.)  合著者：陳收 楊艷

書籍目錄

作者簡(jiǎn)介導(dǎo)讀前言術(shù)語表第一部分  導(dǎo)論　第1章  投資環(huán)境　　1.1  實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)　　1.2  金融資產(chǎn)分類　　1.3  金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)　　1.4  投資過程　　1.5  競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)　　1.6  市場(chǎng)參與者　　1.7  市場(chǎng)動(dòng)態(tài)　　1.8  全書框架　　章后資料　第2章  資產(chǎn)類別與金融工具　　2.1  貨幣市場(chǎng)　　2.2  債券市場(chǎng)　　2.3  股權(quán)證券　　2.4  股票市場(chǎng)指數(shù)和債券市場(chǎng)指數(shù)　　2.5  衍生市場(chǎng)　　章后資料　第3章  證券是如何交易的　　3.1  公司怎樣發(fā)行證券　　3.2  證券如何交易　　3.3  美國(guó)證券市場(chǎng)　　3.4  其他國(guó)家的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)　　3.5  交易成本　　3.6  用保證金信貸購(gòu)買　　3.7  賣空　　3.8  證券市場(chǎng)監(jiān)管　　章后資料　第4章  共同基金和其他投資公司　　4.1  投資公司　　4.2  投資公司的類型　　4.3  共同基金　　　　4.4  共同基金的投資成本　　4.5  共同基金的所得稅　　4.6  交易所交易基金　　4.7  共同基金投資績(jī)效：初探　　4.8  共同基金的信息　　章后資料第二部分  投資組合理論與實(shí)踐　第5章  從歷史數(shù)據(jù)中學(xué)習(xí)收益和風(fēng)險(xiǎn)　　5.1  利率水平的決定因素　　5.2  不同持有期收益率的比較　　5.3  短期國(guó)庫(kù)券與通貨膨脹(1926～2005)　　5.4  風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)　　5.5  歷史收益率時(shí)間序列分析　　5.6  正態(tài)分布　　5.7  偏離正態(tài)　　5.8  股權(quán)收益與長(zhǎng)期債券收益的歷史記錄　　5.9  長(zhǎng)期投資　　5.10  非正態(tài)分布的風(fēng)險(xiǎn)度量　　章后資料　第6章  風(fēng)險(xiǎn)厭惡與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的資本配置　　6.1  風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)厭惡　　6.2  風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資組合的資本配置　　6.3  無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)　　6.4  單一風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與單一無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合　　6.5  風(fēng)險(xiǎn)容忍度與資產(chǎn)配置　　6.6  消極策略：資本市場(chǎng)線　　章后資料　　附錄6A：風(fēng)險(xiǎn)厭惡、期望效用與圣彼得堡悖論　　附錄6B：效用函數(shù)和保險(xiǎn)合同的均衡價(jià)格　第7章  優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)投資組合　　7.1  分散化與投資組合風(fēng)險(xiǎn)　　7.2  兩種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合　　7.3  資產(chǎn)在股票、債券與短期國(guó)庫(kù)券之間的配置　　7.4  馬科維茨的投資組合選擇模型　　7.5  風(fēng)險(xiǎn)聚集、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)與長(zhǎng)期資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)　　章后資料　　附錄7A：電子表格模型　　附錄8B：投資組合統(tǒng)計(jì)量回顧　第8章  指數(shù)模型　　8.1  證券市場(chǎng)的單因素模型　　8.2  單指數(shù)模型　　8.3  估計(jì)單指數(shù)模型　　8.4  投資組合的構(gòu)建與單指數(shù)模型　　8.5  指數(shù)模型在投資組合管理中的實(shí)際運(yùn)用　　章后資料第三部分  均衡資本市場(chǎng)　第9章  資本資產(chǎn)定價(jià)模型　　9.1  資本資產(chǎn)定價(jià)模型　　9.2  資本資產(chǎn)定價(jià)模型和指數(shù)模型　　9.3  資本資產(chǎn)定價(jià)模型符合實(shí)際嗎　　9.4  計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)與期望收益-貝塔關(guān)系　　9.5  資本資產(chǎn)定價(jià)模型的拓展形式　　9.6  資本資產(chǎn)定價(jià)模型和流動(dòng)性　　章后資料　第10章  套利定價(jià)理論與風(fēng)險(xiǎn)收益的多因素模型　　10.1  多因素模型概述　　10.2  套利定價(jià)理論　　10.3  單一資產(chǎn)與套利定價(jià)理論　　10.4  多因素套利定價(jià)理論　　10.5  何處尋找影響因素　　10.6  多因素資本資產(chǎn)定價(jià)模型與套利定價(jià)理論　　章后資料　第11章  有效市場(chǎng)假定　　11.1  隨機(jī)漫步與有效市場(chǎng)假定　　11.2  有效市場(chǎng)假定的含義　　11.3  事件研究　　11.4  市場(chǎng)是有效的嗎　　11.5  共同基金和分析業(yè)績(jī)　　章后資料　第12章  行為金融和技術(shù)分析　　12.1  行為評(píng)論　　12.2  技術(shù)分析和行為金融　　章后資料　第13章  證券收益的實(shí)證依據(jù)　　13.1  指數(shù)模型與單因素套利定價(jià)模型　　13.2  多因素CAPM和APT的檢驗(yàn)　　13.3  法瑪-弗倫奇三因素模型　　13.4  流動(dòng)性與資產(chǎn)價(jià)格　　13.5  時(shí)間變化的不確定性　　13.6  股權(quán)溢價(jià)之謎　　章后資料第四部分  固定收益證券　第14章  債券的價(jià)格與收益　　14.1  債券的特征　　14.2  債券的定價(jià)　　14.3  債券的收益率　　14.4  債券的時(shí)間價(jià)值　　14.5  違約風(fēng)險(xiǎn)與債券定價(jià)　　章后資料　第15章  利率的期限結(jié)構(gòu)　　15.1  收益曲線　　15.2  收益曲線和遠(yuǎn)期利率　　15.3  利率的不確定性和遠(yuǎn)期利率　　15.4  期限結(jié)構(gòu)理論　　15.5  對(duì)期限結(jié)構(gòu)的說明　　15.6  作為遠(yuǎn)期合約的遠(yuǎn)期利率　　章后資料　第16章  債券資產(chǎn)組合的管理　　16.1  利率風(fēng)險(xiǎn)　　16.2  凸性　　16.3  消極債券管理　　16.4  積極債券管理　　章后資料第五部分　證券分析　第17章  宏觀經(jīng)濟(jì)分析與行業(yè)分析　　17.1  全球經(jīng)濟(jì)　　17.2  國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)　　17.3  需求與供給沖擊　　17.4  聯(lián)邦政府的政策　　17.5  經(jīng)濟(jì)周期　　17.6  行業(yè)分析　　章后資料　第18章  股權(quán)估價(jià)模型　　18.1  比較估價(jià)　　18.2  內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)格　　18.3  股息貼現(xiàn)模型　　18.4  市盈率　　18.5  自由現(xiàn)金流估價(jià)方法　　18.6  整個(gè)股票市場(chǎng)的行為　　章后資料　第19章  財(cái)務(wù)報(bào)表分析　　19.1  主要的財(cái)務(wù)報(bào)表　　19.2  會(huì)計(jì)收益與經(jīng)濟(jì)收益　　19.3  盈利能力度量　　19.4  比率分析　　19.5  經(jīng)濟(jì)附加值　　19.6  關(guān)于財(cái)務(wù)報(bào)表分析的說明　　19.7  可比性問題　　19.8  價(jià)值投資：格雷厄姆技術(shù)　　章后資料第六部分  期權(quán)、期貨與其他衍生證券　第20章  期權(quán)市場(chǎng)介紹　　20.1  期權(quán)合約　　20.2  到期時(shí)的期權(quán)價(jià)值　　20.3  期權(quán)策略　　20.4  看跌期權(quán)與看漲期權(quán)的平價(jià)關(guān)系　　20.5  類似期權(quán)的證券　　　　20.6  金融工程　　20.7  新型期權(quán)　　章后資料　第21章  期權(quán)定價(jià)　　21.1  導(dǎo)言　　21.2  期權(quán)價(jià)值的限制　　21.3  二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)　　21.4  布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型　　21.5  布萊克-斯科爾斯公式的運(yùn)用　　21.6  期權(quán)價(jià)格的實(shí)證證據(jù)　　章后資料　第22章  期貨市場(chǎng)　　22.1  期貨合約　　22.2  期貨市場(chǎng)的交易機(jī)制　　22.3  期貨市場(chǎng)策略　　22.4  期貨價(jià)格的決定　　22.5  期貨價(jià)格與預(yù)期將來的現(xiàn)貨價(jià)格　　章后資料　第23章  期貨、互換與風(fēng)險(xiǎn)管理　　23.1  外匯期貨　　23.2  股票指數(shù)期貨　　23.3  利率期貨　　23.4  互換　　23.5  商品期貨的定價(jià)　　章后資料第七部分  應(yīng)用投資組合管理　第24章  投資組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)　　24.1  傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)理論　　24.2  對(duì)沖基金的業(yè)績(jī)度量　　24.3  利用改變投資組合的構(gòu)成來度量業(yè)績(jī)　　24.4  市場(chǎng)時(shí)機(jī)　　24.5  類型分析　　24.6  晨星公司經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的評(píng)級(jí)　　24.7  對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估的評(píng)價(jià)　　24.8  業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)程序　　章后資料　第25章  投資的國(guó)際分散化　　25.1  股權(quán)的全球市場(chǎng)　　25.2  國(guó)際投資中的風(fēng)險(xiǎn)因素　　25.3  國(guó)際投資：風(fēng)險(xiǎn)、收益和分散化帶來的好處　　25.4  國(guó)際分散化潛力評(píng)估　　25.5  國(guó)際投資與業(yè)績(jī)歸因　　章后資料　第26章  對(duì)沖基金　　26.1  對(duì)沖基金與共同基金　　26.2  對(duì)沖基金策略　　26.3  可轉(zhuǎn)移α策略　　26.4  對(duì)沖基金的風(fēng)格分析　　26.5  對(duì)沖基金績(jī)效度量　　26.6  對(duì)沖基金的收費(fèi)制度　　章后資料　第27章  積極的投資組合管理理論　　27.1  最優(yōu)投資組合與α值　　27.2  Treynor-Black模型與預(yù)測(cè)精確度　　27.3  Black-Litterman模型　　27.4  Treynor-Black模型與Black-Litterman模型：補(bǔ)充而非替代　　27.5  積極管理的價(jià)值　　27.6  結(jié)語　　章后資料　　附錄27A：α的預(yù)測(cè)與實(shí)現(xiàn)　　附錄27B：廣義Black-Litterman模型　第28章  投資政策與注冊(cè)金融分析師協(xié)會(huì)的結(jié)構(gòu)　　28.1  投資決策過程　　28.2  限制因素　　28.3  資產(chǎn)配置　　28.4  個(gè)人投資者的投資組合管理　　28.5  養(yǎng)老基金　　28.6  長(zhǎng)期投資　　章后資料附錄A：長(zhǎng)期投資的電子數(shù)據(jù)表模型

章節(jié)摘錄

插圖：OptionsA call option gives its holder the right to purchase an asset for a specified price, called the exercise or strike price, on or before a specified expiration date. For example, a December call option on General Electric stock with an exercise price of $35 entitles its owner to purchase GE stock for a price of $35 at any time up to and including the expiration date in December. Each option contract is for the purchase of 100 shares. However, quotations are made on a per-share basis. The holder of the call need not exercise the option; it will be profitable to exercise only if the market value of the asset that may be purchased exceeds the exercise price.When the market price exceeds the exercise price, the option holder may "call away" the asset for the exercise price and reap a payoff equal to the difference between the stock price and the exercise price. Otherwise, the option will be left unexercised. If not exercised before the expiration date of the contract, the option simply expires and no longer has value. Calls therefore provide greater profits when stock prices increase and thus represent bullish investment vehicles.In contrast, a put option gives its holder the right to sell an asset for a specified exercise price on or before a specified expiration date. A December put on GE with an exercise price of $35 thus entitles its owner to sell GE stock to the put writer at a price of $35 at any time before expiration in December, even if the market price of GE is lower than $35. Whereas profits on call options increase when the asset increases in value, profits on put options increase when the asset value falls. The put is exercised only if its holder can deliver an asset worth less than the exercise price in return for the exercise price.Figure 2.10 presents options quotations for GE. The price of GE shares on this date was $41.10. The first two columns give the expiration month and exercise （or strike） price for each option. We have included listings for call and put options with exercise prices ranging from $37.50 to $42.50 per share, and with expiration dates in October, November, December 2007 and March 2008.

媒體關(guān)注與評(píng)論

博迪、凱恩和馬庫(kù)斯合著的《投資學(xué)》以簡(jiǎn)潔生動(dòng)的語言開啟了投資領(lǐng)域的神秘大門，將你引入到充滿機(jī)遇與挑戰(zhàn)的投資世界，以科學(xué)的管理方法來引導(dǎo)投資者如何在風(fēng)險(xiǎn)與收益并存的投資世界中做出理性的抉擇！　　——吳世農(nóng)　廈門大學(xué)副校長(zhǎng)、教授作為一名在美國(guó)多年從事金融教學(xué)的老師，我一直使用博迪等三位教授的《投資學(xué)》。它是有志于證券投資業(yè)生涯的專業(yè)人士、學(xué)者和學(xué)生的良師益友?！　　獏橇⒎丁≈猩酱髮W(xué)嶺南（大學(xué)）學(xué)院院長(zhǎng)、美國(guó)加州大學(xué)洛杉磯分校教授這是一本在全球享有盛譽(yù)的投資學(xué)著作，已有多版問世，將其及時(shí)地呈獻(xiàn)給我國(guó)讀者，有利于進(jìn)一步推動(dòng)現(xiàn)代投資理論在我國(guó)的傳播和應(yīng)用，無論對(duì)學(xué)生還是金融專業(yè)人士，本書都值得推薦！　　——胡金焱　山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院常務(wù)副院長(zhǎng)、教授本書全面反映了投資學(xué)的基本理論和現(xiàn)實(shí)機(jī)制，內(nèi)容豐富，體系完整，深入淺出，是一部投資學(xué)全書！　　——朱武祥　清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系副主任、教授

編輯推薦

《投資學(xué)(英文版*原書第8版)》：作為全美頂尖級(jí)商學(xué)院和管理學(xué)院的首選教材，滋維·博迪的《投資學(xué)》已經(jīng)在世界各國(guó)高校風(fēng)靡20多年，并成為現(xiàn)代投資理論和世界范圍內(nèi)傳播的重要工具?！锻顿Y學(xué)(英文版*原書第8版)》自1999年被引進(jìn)中國(guó)并翻譯出版后，在國(guó)內(nèi)許多大學(xué)里得到廣泛運(yùn)用和熱烈反響。第8版是目前已出版的最新版次，除了對(duì)每章相關(guān)內(nèi)容做了更新，還盡力去除了一些不必要的數(shù)學(xué)和技術(shù)性細(xì)節(jié)，致力于培養(yǎng)學(xué)生和從業(yè)人員的直覺。另外，新版每章后面的問題都包括CFA課程以往考試的題目，學(xué)生們可以練習(xí)、檢測(cè)。

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