期權(quán)與期貨市場基本原理

前言

　　近年來，隨著我國金融市場的不斷發(fā)展進(jìn)步，衍生產(chǎn)品的發(fā)展也是日新月異。自從央行推出債券遠(yuǎn)期交易以來，許多中資銀行也紛紛涉足衍生產(chǎn)品領(lǐng)域。衍生產(chǎn)品交易市場是一個全球化的市場，在這一市場，中資銀行要與來自國內(nèi)外的銀行進(jìn)行廣泛的競爭，許多外資銀行無論在產(chǎn)品開發(fā)以及風(fēng)險管理方面均處于領(lǐng)先地位。目前，許多中資銀行在產(chǎn)品設(shè)計、定價以及交易后期的管理能力方面落后于西方銀行，許多中資銀行不得不依賴于外購的，而非針對于國內(nèi)市場的交易系統(tǒng)，這使得中資銀行在市場上處于不利地位。另外，在2007年，美國市場的次級債券問題觸發(fā)了一個幾乎是全球性的金融危機(jī)，許多西方銀行因資產(chǎn)證券化等衍生產(chǎn)品而蒙受了巨大損失。在這種形勢下，我們更要積極地學(xué)習(xí)衍生產(chǎn)品定價以及其他管理知識，并熟識西方銀行的管理方法。工欲善其事，必先利其器。知己知彼，方能百戰(zhàn)不殆?！　　镀跈?quán)與期貨市場基本原理》一書通俗易懂，提供了大量的計算實例以及實景分析，它為國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的管理者，特別是著力于衍生產(chǎn)品管理這一新型領(lǐng)域的從業(yè)人員提供了一個很實用的、詳盡的學(xué)習(xí)和參考工具。我充分相信本書會更有效地幫助從業(yè)人員了解衍生產(chǎn)品的基礎(chǔ)知識，并提高金融從業(yè)人員的專業(yè)水準(zhǔn)?！　∥艺J(rèn)為《期權(quán)與期貨市場基本原理》是值得一讀的好書。

內(nèi)容概要

本書對金融衍生品市場中期權(quán)及期貨的基本理論進(jìn)行了系統(tǒng)闡述，提供了大量業(yè)界事例。主要講述了期貨市場的運作機(jī)制、采用期貨的對沖策略、遠(yuǎn)期及期貨價格的確定、期權(quán)市場的運作過程、股票期權(quán)的性質(zhì)、期權(quán)交易策略、布萊克-斯科爾斯模型、希臘值及其應(yīng)用、波動率微笑、風(fēng)險價值度、特種期權(quán)及其他非標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品、信用衍生產(chǎn)品、氣候和能源以及保險衍生產(chǎn)品等。    本書巧妙地避免了復(fù)雜的微積分，但沒有喪失理論的嚴(yán)謹(jǐn)性，給沒有受過金融數(shù)學(xué)訓(xùn)練的許多金融從業(yè)人員提供了很好的指導(dǎo)。適用于高等院校金融相關(guān)專業(yè)教學(xué)用書，也可作為金融機(jī)構(gòu)的管理者，特別是著力于衍生產(chǎn)品的從業(yè)人員的參考用書。

作者簡介

約翰·赫爾（Jolm C.Hull），衍生產(chǎn)品和風(fēng)險管理教授，在衍生產(chǎn)品和風(fēng)險管理領(lǐng)域享有盛名。研究領(lǐng)域包括信用風(fēng)險、經(jīng)理股票期權(quán)，波動率曲面市場風(fēng)險以及利率衍生產(chǎn)品。他和艾倫·懷特（Alan White）教授研發(fā)出的赫爾·懷特（Hull—White）利率模型榮獲Nikko-LOR大獎。他

書籍目錄

推薦序一推薦序二譯者序作者簡介譯者簡介前言教學(xué)建議第1章  導(dǎo)言  1.1  期貨合約  1.2  期貨市場的歷史  1.3  場外市場  1.4  遠(yuǎn)期合約  1.5  期權(quán)合約  1.6  期權(quán)市場的歷史  1.7  交易員的種類  1.8  對沖者  1.9  投機(jī)者  1.10  套利者  1.11  危害  1.12  小結(jié)  推薦閱讀  測驗題  練習(xí)題  作業(yè)題第2章  期貨市場的運作機(jī)制  2.1  期貨合約的開倉與平倉  2.2  期貨合約的規(guī)定  2.3  期貨價格收斂到現(xiàn)貨價格的特性  2.4  保證金的運作  2.5  報紙上的報價  2.6  交割  2.7  交易員類型及交易指令類型  2.8  規(guī)則  2.9  會計和稅收  2.10  遠(yuǎn)期與期貨合約比較  2.11  小結(jié)  推薦閱讀  測驗題  練習(xí)題  作業(yè)題第3章  采用期貨的對沖策略  3.1  基本原理  3.2  擁護(hù)及反對對沖的觀點  3.3  基差風(fēng)險  3.4  交叉對沖  3.5  股指期貨  3.6  向前滾動對沖  3.7  小結(jié)  推薦閱讀  測驗題  練習(xí)題  作業(yè)題  附錄3A  最小方差對中比率公式的證明第4章  利率  4.1  利率的類型  4.2  利率的測定  4.3  零息利率  4.4  債券價格  4.5  國庫券零息利率的確定  4.6  遠(yuǎn)期利率  4.7  遠(yuǎn)期利率合約  4.8  利率期限結(jié)構(gòu)理論  4.9  小結(jié)  推薦閱讀  測驗題  練習(xí)題  作業(yè)題  附錄4A  指數(shù)與對數(shù)函數(shù)第5章  遠(yuǎn)期及期貨價格的確定  5.1  投資資產(chǎn)及消費資產(chǎn)  5.2  賣空交易  5.3  假設(shè)與符號  5.4  投資資產(chǎn)的遠(yuǎn)期價格  5.5  提供已知中間收入的資產(chǎn)  5.6  收益率為已知的情形  5.7  遠(yuǎn)期合約的定價  5.8  遠(yuǎn)期及期貨價格相等嗎  5.9  股指期貨價格  5.10  貨幣的遠(yuǎn)期及期貨合約  5.11  商品期貨  5.12  持有成本  5.13  交割選擇  5.14  期貨價格與預(yù)期現(xiàn)貨價格  5.15  小結(jié)  推薦閱讀  測驗題  練習(xí)題  作業(yè)題  附錄5A  利率為常數(shù)時遠(yuǎn)期價格與  期貨價格相等的證明第6章  利率期貨  6.1  天數(shù)計量及報價慣例  6.2  美國國債期貨  6.3  歐洲美元期貨  6.4  久期  6.5  采用期貨來實現(xiàn)基于久期的對沖  6.6  小結(jié)  推薦閱讀  測驗題  練習(xí)題  作業(yè)題第7章  互換  7.1  互換合約的機(jī)制  7.2  天數(shù)計量慣例  7.3  確認(rèn)書  7.4  比較優(yōu)勢的觀點  7.5  互換利率的實質(zhì)  7.6  確定LIBOR/互換零息利率曲線  7.7  利率互換的定價  7.8  貨幣互換  7.9  貨幣互換的定價  7.10  信用風(fēng)險  7.11  其他類型的互換  7.12  小結(jié)  推薦閱讀  測驗題  練習(xí)題  作業(yè)題第8章  期權(quán)市場的運作過程  8.1  期權(quán)的類型  8.2  期權(quán)頭寸  8.3  標(biāo)的資產(chǎn)  8.4  股票期權(quán)的特征  8.5  交易  8.6  傭金  8.7  保證金  8.8  期權(quán)清算公司  8.9  監(jiān)管規(guī)則  8.10  稅收  8.11  認(rèn)股權(quán)證、管理人股票期權(quán)及可轉(zhuǎn)換證券  8.12  場外市場  8.13  小結(jié)  推薦閱讀  測驗題  練習(xí)題  作業(yè)題第9章  股票期權(quán)的性質(zhì)  9.1  影響期權(quán)價格的因素  9.2  假設(shè)及符號  9.3  期權(quán)價格的上限與下限  9.4  看跌-看漲期權(quán)平價關(guān)系式  9.5  提前行使期權(quán)：無股息股票的看漲期權(quán)  9.6  提前行使期權(quán)：無股息股票的看跌期權(quán)  9.7  股息對于期權(quán)的影響  9.8  小結(jié)  推薦閱讀  測驗題  練習(xí)題  作業(yè)題第10章  期權(quán)交易策略  10.1  包括單一期權(quán)及股票的策略  10.2  差價期權(quán)  10.3  組合期權(quán)  10.4  具有其他收益形式的期權(quán)  10.5  小結(jié)  推薦閱讀  測驗題  練習(xí)題  作業(yè)題第11章  二叉樹簡介  11.1  單步二叉樹模型  11.2  風(fēng)險中性定價  11.3  兩步二叉樹  11.4  看跌期權(quán)實例  11.5  美式期權(quán)  11.6  Delta  11.7  確定u和d  11.8  增加二叉樹的時間步數(shù)  11.9  對于其他標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)  11.10  小結(jié)  推薦閱讀  測驗題  練習(xí)題  作業(yè)題第12章  期權(quán)定價：布萊克-斯科爾斯模型  12.1  關(guān)于股票價格變化的假設(shè)  12.2  預(yù)期收益率  12.3  波動率  12.4  由歷史數(shù)據(jù)來估計波動率  12.5  布萊克-斯科爾斯模型中的假設(shè)  12.6  無套利理論的實質(zhì)  12.7  布萊克-斯科爾斯定價模型  12.8  風(fēng)險中性定價  12.9  隱含波動率  12.10  股息  12.11  對管理人股票期權(quán)定價  12.12  小結(jié)  推薦閱讀  測驗題  練習(xí)題  作業(yè)題  附錄12A  支付股息股票上美式看漲期權(quán)的提前行使第13章  股指期權(quán)和貨幣期權(quán)  13.1  股指期權(quán)  13.2  貨幣期權(quán)  13.3  支付連續(xù)股息的股票期權(quán)  13.4  股指期權(quán)的定價  13.5  貨幣期權(quán)的定價  13.6  小結(jié)  推薦閱讀  測驗題  練習(xí)題  作業(yè)題第14章  期貨期權(quán)  14.1  期貨期權(quán)的特性  14.2  期貨期權(quán)被廣泛應(yīng)用的原因  14.3  歐式即期期權(quán)及歐式期貨期權(quán)  14.4  看跌-看漲期權(quán)平價關(guān)系式  14.5  期貨期權(quán)的下限  14.6  采用二叉樹對期貨期權(quán)定價  14.7  期貨價格作為支付連續(xù)股息的資產(chǎn)  14.8  對于期貨期權(quán)定價的布萊克模型  14.9  美式期貨期權(quán)與美式即期期權(quán)  14.10  小結(jié)  推薦閱讀  測驗題  練習(xí)題  作業(yè)題第15章  希臘值  15.1  例解  15.2  裸露頭寸和被保護(hù)頭寸  15.3  止損交易策略  15.4  Delta對沖  15.5  Theta  15.6  Gamma  15.7  Delta、Theta和Gamma之間的關(guān)系  15.8  Vega  15.9  Rho  15.10  對沖的現(xiàn)實性  15.11    情景分析  15.12  公式的推廣  15.13  構(gòu)造合成期權(quán)來對證券組合進(jìn)行保險  15.14  股票市場波動率  15.15  小結(jié)  推薦閱讀  測驗題  練習(xí)題  作業(yè)題第16章  實際應(yīng)用的二叉樹  16.1  無股息股票的二叉樹模型  16.2  采用二叉樹來對股指、貨幣及期貨期權(quán)定價  16.3  對于支付股息的股票的二叉樹模型  16.4  基本二叉樹方法的推廣  16.5  構(gòu)造樹形的其他方法  16.6  蒙特卡羅模擬法  16.7  小結(jié)  推薦閱讀  測驗題  練習(xí)題  作業(yè)題第17章  波動率微笑  17.1  貨幣期權(quán)  17.2  股票期權(quán)  17.3  波動率期限結(jié)構(gòu)與波動率曲面  17.4  當(dāng)預(yù)期會有單一的大跳躍時  17.5  小結(jié)  推薦閱讀  測驗題  練習(xí)題  作業(yè)題  附錄17A  為什么看跌期權(quán)的波動率微笑與看漲期權(quán)的波動率微笑相同第18章  風(fēng)險價值度  18.1  VaR測度  18.2  歷史模擬法  18.3  模型構(gòu)建法  18.4  線性模型  18.5  二次模型  18.6  估計波動率與相關(guān)系數(shù)  18.7  不同方法的比較  18.8  壓力測試與回顧測試  18.9  小結(jié)  推薦閱讀  測驗題  練習(xí)題  作業(yè)題  附錄18A  現(xiàn)金流映射第19章  利率期權(quán)  19.1  交易所交易的利率期權(quán)產(chǎn)品  19.2  債券的內(nèi)含期權(quán)  19.3  布萊克模型  19.4  歐式債券期權(quán)  19.5  利率上限  19.6    歐式利率互換期權(quán)  19.7  利率結(jié)構(gòu)模型  19.8  小結(jié)  推薦閱讀  測驗題  練習(xí)題  作業(yè)題第20章  特種期權(quán)和其他非標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品  20.1  特種期權(quán)  20.2  房產(chǎn)抵押貸款證券  20.3  非標(biāo)準(zhǔn)互換  20.4  小結(jié)  推薦閱讀  測驗題  練習(xí)題  作業(yè)題第21章  信用衍生產(chǎn)品  21.1  信用違約互換  21.2  信用指數(shù)  21.3  確定信用違約互換溢價  21.4  總收益互換  21.5  信用違約互換遠(yuǎn)期合約和期權(quán)  21.6  債務(wù)抵押債券  21.7  小結(jié)  推薦閱讀  測驗題  練習(xí)題  作業(yè)題第22章  氣候、能源以及保險衍生產(chǎn)品  22.1  氣候衍生產(chǎn)品  22.2  能源衍生產(chǎn)品  22.3  保險衍生產(chǎn)品  22.4  小結(jié)  推薦閱讀  測驗題  練習(xí)題  作業(yè)題第23章  重大金融損失事件與  教訓(xùn)  23.1  衍生產(chǎn)品用戶應(yīng)吸取的教訓(xùn)  23.2  金融機(jī)構(gòu)應(yīng)吸取的教訓(xùn)  23.3  非金融機(jī)構(gòu)應(yīng)吸取的教訓(xùn)  23.4  小結(jié)推薦閱讀測驗題答案術(shù)語表附錄A  DerivaGem軟件說明附錄B  世界上的主要期權(quán)期貨交易所附錄C  x≤0時N（x）的取值附錄D  x≥0時N（x）的取值

章節(jié)摘錄

　　第1章 導(dǎo)言　　1.2 期貨市場的歷史　　期貨市場可以追溯到中世紀(jì)，這些合約最初用于滿足農(nóng)場主和商人的需要?？紤]這樣一種情形：在某年4月份，一個農(nóng)場主預(yù)計在6月份要收獲一定數(shù)量的谷物。對于農(nóng)場主而言，6月份的谷物價格存在一定的不確定性?！?/pre>




編輯推薦
　  其它版本請見：《期權(quán)與期貨市場基本原理（原書第7版）》





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