資本的游戲

前言

本書(shū)是寫(xiě)給中國(guó)企業(yè)家看的。不過(guò)，需要閱讀本書(shū)的不是一般意義上的企業(yè)家，是那些準(zhǔn)備和資本家打交道的企業(yè)家，或者準(zhǔn)備向資本家角色過(guò)渡的企業(yè)家。資本運(yùn)營(yíng)主要涉及兩種人的游戲：企業(yè)家和資本家。企業(yè)家靠運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)賺錢(qián)，資本家靠運(yùn)營(yíng)資本賺錢(qián)，資本與資產(chǎn)之間的交易，產(chǎn)生了資本運(yùn)營(yíng)。市面上關(guān)于資本運(yùn)營(yíng)的書(shū)，絕大多數(shù)是由資本家寫(xiě)的，或者是為資本家寫(xiě)的。你很少能看到一本關(guān)于資本運(yùn)營(yíng)的書(shū)是專(zhuān)門(mén)寫(xiě)給企業(yè)家看的，或站在企業(yè)家立場(chǎng)上去理解資本與資產(chǎn)之間的游戲規(guī)則。這就難怪人們總是習(xí)慣地把這門(mén)學(xué)問(wèn)稱(chēng)之為“資本運(yùn)營(yíng)”而不是“資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)”，因?yàn)闊o(wú)論其作者還是讀者的立場(chǎng)都是以資本作為本位的。為什么會(huì)這樣呢？因?yàn)槭篱g多數(shù)資本家都不是在“玩”自己的錢(qián)，他們中間諸如銀行行長(zhǎng)、基金經(jīng)理、證券公司項(xiàng)目經(jīng)理、信托投資公司老總、富人的理財(cái)顧問(wèn)，等等，都是替別人管錢(qián)的專(zhuān)業(yè)人士。那么，他們憑什么讓別人甘心情愿地從口袋里掏出錢(qián)來(lái)交給自己去打理呢？最好的辦法莫過(guò)于編出一套深?yuàn)W的理論，把大多數(shù)人擋在門(mén)外才能達(dá)到目的。難怪，在我讀過(guò)的西方工商管理的專(zhuān)業(yè)書(shū)中，最難懂的就是投資學(xué)，上面盡是曲線、公式、圖表，不把人繞懵了絕不罷休。許多人一看到這些深不可測(cè)的理論，畏懼感就會(huì)油然而生，于是便知難而退了。心想：這門(mén)學(xué)問(wèn)果然了得，不是我等凡人能夠?qū)W得會(huì)的，不如放棄努力，老老實(shí)實(shí)把錢(qián)從口袋里掏出來(lái)交給這些專(zhuān)家去打理算了。用政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的概念去解釋?zhuān)@種現(xiàn)象就是尋租行為。不久前，一個(gè)聽(tīng)過(guò)我講課的企業(yè)家給我發(fā)了一條短信，請(qǐng)我為他推薦幾本關(guān)于資本運(yùn)營(yíng)的專(zhuān)業(yè)書(shū)。我給他回了一條短信說(shuō)：“很對(duì)不起，我沒(méi)法給你推薦書(shū)，因?yàn)槲也豢催@類(lèi)書(shū)?！蹦莻€(gè)企業(yè)家大為驚訝，回了條短信問(wèn)：“那您在課堂上講的那些道理是從哪里來(lái)的？”我回道：“自己瞎編的?！苯又?，一個(gè)電話打進(jìn)來(lái)了，那位企業(yè)家在電話里哈哈大笑，說(shuō)：“房老師，你給了我自信。這道理我也能編?！蔽覜](méi)法推薦書(shū)給我的學(xué)員，因?yàn)槭忻嫔洗蠖鄶?shù)關(guān)于資本運(yùn)營(yíng)的書(shū)，都是從西方投資學(xué)照搬來(lái)的理論。西方投資學(xué)中的很多理論，都建立在成熟資本市場(chǎng)的假設(shè)前提之上，與中國(guó)目前這種缺乏流動(dòng)性的資本市場(chǎng)有天壤之別。這些書(shū)應(yīng)該給那些替別人管錢(qián)的專(zhuān)家們看，給大大小小的基金經(jīng)理們看，用來(lái)指導(dǎo)他們證券投資?？墒菍?duì)于多數(shù)求錢(qián)若渴的中國(guó)企業(yè)家而言，且不說(shuō)這類(lèi)書(shū)籍大多晦澀難懂，即使讀懂了，也解決不了他們企業(yè)面臨的問(wèn)題。我不否認(rèn)，整個(gè)資本運(yùn)營(yíng)的理論框架是西方人奠定的。但我認(rèn)為，自己需要做的工作是把西方的理論框架嚼碎了吞下去，然后按照用中國(guó)式的思維方式吐出來(lái)。我覺(jué)得，把國(guó)際上通用的理念引進(jìn)國(guó)門(mén)，讓它們?cè)谥袊?guó)的土地上“生根開(kāi)花”，是一個(gè)曾經(jīng)留過(guò)洋的人不可推卸的使命。只有在中國(guó)土地上長(zhǎng)大，同時(shí)也在海外生活、工作過(guò)的人，才能夠充分地理解東西方文化的差異，并冷靜地跨越其間的溝壑。為了避免陷入照搬西方理論的前車(chē)之鑒，我在寫(xiě)作本書(shū)的整個(gè)過(guò)程中，除了手提電腦之外，桌面上總是干干凈凈的，沒(méi)有一本參考書(shū)。本書(shū)從頭到尾都是在用中國(guó)式的語(yǔ)言對(duì)資本運(yùn)營(yíng)的規(guī)律和架構(gòu)進(jìn)行詮釋?zhuān)踔梁芏喔拍顏?lái)自我的原創(chuàng)。例如我給資本運(yùn)營(yíng)中買(mǎi)和賣(mài)下的定義：買(mǎi)就是用流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)交換流動(dòng)性較差的資產(chǎn)；賣(mài)就是用流動(dòng)性較差的資產(chǎn)交換流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)。又如：企業(yè)的四種做法、兩種戰(zhàn)略、三個(gè)層面的競(jìng)爭(zhēng)、投資者三種商務(wù)模式、多元化的正反解釋、報(bào)告文學(xué)加科幻小說(shuō)和雙指標(biāo)評(píng)估法工具等。要說(shuō)這些內(nèi)容是我瞎編的，一點(diǎn)兒也不夸張。在這個(gè)世界上有人喜歡把小道理講成大道理，也有人喜歡把大道理講成小道理，我屬于后一種人。在本書(shū)中，我常常會(huì)運(yùn)用人與人之間的關(guān)系去詮釋企業(yè)之間的關(guān)系，運(yùn)用家庭關(guān)系去解釋資本的游戲規(guī)則。這些比喻盡管在專(zhuān)家眼里俗了些，但是通俗易懂，在課堂上很受企業(yè)家學(xué)員的歡迎，讓他們倍感親切。也許，這也是某種程度上的客戶導(dǎo)向。為了幫助讀者理解，書(shū)中每一個(gè)觀點(diǎn)、工具、案例介紹幾乎都附有圖示，這構(gòu)成本書(shū)最大的特色。有時(shí)候，一幅圖所能表達(dá)的信息，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)文字的涵蓋面。習(xí)慣于象形文字的中國(guó)人，對(duì)圖形結(jié)構(gòu)的敏感度往往超過(guò)習(xí)慣拼音文字的西方人。我在講課時(shí)，總是伴隨著全程的動(dòng)畫(huà)圖解，從學(xué)員們的反應(yīng)中我發(fā)現(xiàn)，他們對(duì)一個(gè)理念的理解會(huì)永遠(yuǎn)地附在一張圖形結(jié)構(gòu)上，以致今后每當(dāng)他們想起這個(gè)理念時(shí)，眼前就會(huì)隨之浮現(xiàn)出那幅詮釋這個(gè)理念的圖形。對(duì)于中國(guó)讀者來(lái)說(shuō)，深入淺出，莫過(guò)于圖示。最后，千萬(wàn)不要用過(guò)于苛刻的學(xué)術(shù)眼光去看待本書(shū)，也許很多資本運(yùn)營(yíng)專(zhuān)家會(huì)對(duì)本書(shū)的專(zhuān)業(yè)水平提出質(zhì)疑。不過(guò)這種質(zhì)疑大可不必，因?yàn)楸緯?shū)就是要故意打破專(zhuān)業(yè)光環(huán)給人們?cè)斐傻奈窇指?，把資本運(yùn)營(yíng)這門(mén)學(xué)問(wèn)“請(qǐng)”下神壇，成為企業(yè)家的普及讀物。我希望，每一位企業(yè)家讀者在讀完本書(shū)之后都會(huì)產(chǎn)生這樣的自信：資本運(yùn)營(yíng)的道理原來(lái)并沒(méi)有想象得那么復(fù)雜，這道理姓房的能編，我也能編。這種效果，正是筆者所期望的。

內(nèi)容概要

　　資本運(yùn)營(yíng)是主要涉及兩種人的游戲——企業(yè)家和資本家。企業(yè)家運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)賺錢(qián)，資本家運(yùn)營(yíng)資本賺錢(qián)，資本與資產(chǎn)之間的交易，產(chǎn)生了資本運(yùn)營(yíng)。　　本書(shū)從頭到尾都是在用中國(guó)式的語(yǔ)言對(duì)資本運(yùn)營(yíng)的規(guī)律進(jìn)行詮釋?zhuān)踔梁芏喔拍顏?lái)自作者原創(chuàng)。書(shū)中的案例穿插于各個(gè)章節(jié)，多為作者親自操作的國(guó)內(nèi)案例，不但具有很強(qiáng)的故事性和可讀性，而且具有很強(qiáng)的實(shí)用性和可操作性?！　∵@個(gè)世界上有人喜歡把小道理講成大道理，也有人喜歡把大道理講成小道理，作者屬于后一種。作者的語(yǔ)言風(fēng)格流暢詼諧，舉重若輕，擅長(zhǎng)用人與人之間的關(guān)系去描述企業(yè)之間的關(guān)系，用家庭關(guān)系解釋資本的游戲規(guī)則，各種比喻深入淺出，通俗易懂，令人忍俊不禁?！　”緯?shū)跳出了資本家的立場(chǎng)并打破了西方投資學(xué)的框架，完全站在企業(yè)家的立場(chǎng)上闡述了資本運(yùn)營(yíng)的游戲規(guī)則。全書(shū)論述以企業(yè)家關(guān)心的直接投資及融資為主線，闡述與資本家打交道的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)、商務(wù)模式設(shè)計(jì)、項(xiàng)目包裝技巧、投入產(chǎn)出的計(jì)算方式。作者既從融資者的立場(chǎng)又從投資者的立場(chǎng)進(jìn)行論述，以實(shí)用性為出發(fā)點(diǎn)，讓雙方學(xué)會(huì)站到對(duì)方的立場(chǎng)上去打算盤(pán)。

作者簡(jiǎn)介

房西苑，國(guó)內(nèi)著名投融資專(zhuān)家，北京大學(xué)國(guó)際法學(xué)士，美國(guó)長(zhǎng)島大學(xué)工商管理碩士。匯思通管理咨詢(xún)有限公司董事長(zhǎng)、首席咨詢(xún)師，兼任清華大學(xué)繼續(xù)教育學(xué)院教授，中國(guó)科學(xué)院研究生院教授，北京大學(xué)國(guó)情研究中心研究員，美國(guó)項(xiàng)目管理協(xié)會(huì)會(huì)員。曾經(jīng)服務(wù)于美國(guó)著名投資銀行，任多家境外投資基金駐華代表；曾任民福投資集團(tuán)總經(jīng)理、海膚康藥業(yè)公司董事長(zhǎng)；投資創(chuàng)建華運(yùn)電力載波技術(shù)公司、矩陣方達(dá)信息技術(shù)公司、百思康營(yíng)養(yǎng)健康網(wǎng)等，并任董事長(zhǎng)。曾創(chuàng)立E-hotel旅游電子商務(wù)網(wǎng)，任現(xiàn)代運(yùn)通公司副董事長(zhǎng)，未來(lái)運(yùn)通公司總經(jīng)理，后操作了攜程旅行網(wǎng)與運(yùn)通旅行網(wǎng)的兼并案，此案被稱(chēng)為是中國(guó)2000年最成功的并購(gòu)案。作者給清華大學(xué)、北京大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)、浙江大學(xué)、中山大學(xué)等著名院校的各類(lèi)總裁班兼授《資本運(yùn)營(yíng)》專(zhuān)題課程五年以上，深受企業(yè)家歡迎。聽(tīng)他講過(guò)課的學(xué)員評(píng)價(jià)說(shuō)：房老師不是學(xué)院派，也不是實(shí)戰(zhàn)派，而是開(kāi)戰(zhàn)派。

書(shū)籍目錄

前言第1章 資本運(yùn)營(yíng)常識(shí) 11.1 資本運(yùn)營(yíng)的兩道大門(mén) 11.2 企業(yè)資金的兩個(gè)循環(huán) 41.3 企業(yè)發(fā)展的兩種戰(zhàn)略 51.4 企業(yè)融資的兩條渠道 81.5 投資融資的兩把算盤(pán) 11第2章 投資者的游戲 132.1 買(mǎi)雞賣(mài)蛋與買(mǎi)蛋賣(mài)雞 132.2 證券資金的零售批發(fā) 162.3 擊鼓傳花，花落誰(shuí)家 202.4 草雞變鳳凰的三級(jí)跳 232.5 用人家的水澆自家園 26第3章 融資者的選擇 313.1 融資模式的優(yōu)選排序 313.2 股權(quán)融資：砍腿換車(chē) 333.3 信用融資：寅吃卯糧 353.4 金融租賃：借雞生蛋 373.5 買(mǎi)方信貸：貿(mào)易補(bǔ)償 403.6 圍點(diǎn)打援：以小博大 443.7 市場(chǎng)孵化：憑奶認(rèn)娘 453.8 整存零?。盒钏喂?493.9 整合資源：空手套狼 513.10 資產(chǎn)信托：表外融資 533.11 股權(quán)質(zhì)押：典手借槍 553.12 一夫二妻，一胎雙子 573.13 項(xiàng)目融資：畫(huà)餅賒賬 60第4章 投資者的思路 624.1 投資決策的四項(xiàng)原則 624.2 選擇項(xiàng)目的三道門(mén)檻 714.3 不怕老外也不怕老鄉(xiāng) 824.4 成也關(guān)系，敗也關(guān)系 834.5 投資決策的思維框架 854.6 雙指標(biāo)評(píng)估決策模型 874.7 指標(biāo)加權(quán)平均量化表 924.8 競(jìng)爭(zhēng)性要素評(píng)估模型 954.9 標(biāo)準(zhǔn)的投資決策流程 974.10 市場(chǎng)前景的分析預(yù)測(cè) 984.11 市場(chǎng)預(yù)測(cè)的工具方法 101第5章 資金退出之路 1105.1 要為投資者預(yù)留退路 1105.2 沒(méi)有流動(dòng)就沒(méi)有安全 1115.3 如何提高資產(chǎn)流動(dòng)性 1125.4 投資資金的退出機(jī)制 1145.5 呆滯流動(dòng)資產(chǎn)證券化 1175.6 公司上市與證券市場(chǎng) 119第6章 項(xiàng)目包裝技巧 1266.1 報(bào)告文學(xué)與科幻小說(shuō) 1266.2 如何給投資者講故事 1286.3 讓投資者拍板的條件 1316.4 深入淺出乃溝通捷徑 1376.5 中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的角色 1396.6 融資成功的三個(gè)要素 1436.7 商務(wù)模式的設(shè)計(jì)策劃 1446.8 技術(shù)模式的設(shè)計(jì)策劃 1456.9 經(jīng)營(yíng)模式的設(shè)計(jì)策劃 1486.10 合作模式的設(shè)計(jì)策劃 1596.11 商務(wù)計(jì)劃書(shū)基本模式 163第7章 投入產(chǎn)出分析 1687.1 從三個(gè)原始問(wèn)題出發(fā) 1687.2 如何評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值 1697.3 有形資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn) 1737.4 貼現(xiàn)率是怎樣計(jì)算的 1767.5 資金的加權(quán)平均成本 1787.6 項(xiàng)目的現(xiàn)金流量預(yù)測(cè) 1807.7 項(xiàng)目評(píng)估的三大指標(biāo) 1827.8 投資者期望的回報(bào)率 1877.9 投入產(chǎn)出的數(shù)量模型 189第8章 投資風(fēng)險(xiǎn)分析 1918.1 內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)與外部風(fēng)險(xiǎn) 1918.2 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與頭腦風(fēng)暴 1938.3 風(fēng)險(xiǎn)的模擬情景分析 1968.4 商務(wù)模式的流程分析 1978.5 風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)平均量化表 1988.6 風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展趨勢(shì)的推測(cè) 2008.7 項(xiàng)目概率樹(shù)風(fēng)險(xiǎn)分析 2018.8 項(xiàng)目的盈虧平衡分析 2048.9 項(xiàng)目要素敏感性分析 2078.10 風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的六種模式 2098.11 風(fēng)險(xiǎn)管理的四項(xiàng)原則 212第9章 資產(chǎn)兼并重組 2159.1 沒(méi)有區(qū)別就沒(méi)有戰(zhàn)略 2159.2 資產(chǎn)重組的法律形式 2179.3 資產(chǎn)重組的交易模式 2209.4 資產(chǎn)重組的效益分析 2229.5 多元化的餡餅和陷阱 2249.6 多元化的進(jìn)攻和撤退 2269.7 資產(chǎn)兼并的優(yōu)先抉擇 2319.8 現(xiàn)金并購(gòu)的定價(jià)模型 2339.9 股權(quán)并購(gòu)的定價(jià)模型 2379.10 上市公司的并購(gòu)重組 2449.11 借殼上市的并購(gòu)重組 247

章節(jié)摘錄

1 第1章 資本運(yùn)營(yíng)常識(shí)資本運(yùn)營(yíng)并非像人們想象得那樣神秘，它的道理其實(shí)非常簡(jiǎn)單。資本運(yùn)營(yíng)就是資本和資產(chǎn)的交易，用資本換資產(chǎn)者為投資，以資產(chǎn)換資本者為融資。不過(guò)，上述涉及的資產(chǎn)涵蓋了諸多的表現(xiàn)形式，其中包括各種形態(tài)的無(wú)形資產(chǎn)，而正是這些無(wú)形資產(chǎn)才使資本運(yùn)營(yíng)的概念顯得如此深?yuàn)W。1.1 資本運(yùn)營(yíng)的兩道大門(mén)1.2 企業(yè)資金的兩個(gè)循環(huán)1.3 企業(yè)發(fā)展的兩種戰(zhàn)略1.4 企業(yè)融資的兩條渠道1.5 投資融資的兩把算盤(pán)2 第2章 投資者的游戲單贏思維如同象棋規(guī)則，你死我活；雙贏思維好比圍棋規(guī)則，你活我也活，不同的是活多活少而已。商場(chǎng)如同戰(zhàn)場(chǎng)，也不同于戰(zhàn)場(chǎng)。戰(zhàn)場(chǎng)上講的是象棋規(guī)則，而商場(chǎng)上則應(yīng)該多講圍棋規(guī)則。在資本運(yùn)營(yíng)中，無(wú)論投資者還是融資者，要想獲得雙贏的結(jié)局，不但要學(xué)會(huì)兩面打算盤(pán)，還要懂2.1 買(mǎi)雞賣(mài)蛋與買(mǎi)蛋賣(mài)雞2.2 證券資金的零售批發(fā)2.3 擊鼓傳花，花落誰(shuí)家2.4 草雞變鳳凰的三級(jí)跳2.5 用人家的水澆自家園

編輯推薦

《資本的游戲》跳出了資本家的立場(chǎng)并打破了西方投資學(xué)的框架，完全站在企業(yè)家的立場(chǎng)上闡述了資本運(yùn)營(yíng)的游戲規(guī)則。全書(shū)論述以企業(yè)家關(guān)心的直接投資及融資為主線，闡述與資本家打交道的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)、商務(wù)模式設(shè)計(jì)、項(xiàng)目包裝技巧、投入產(chǎn)出的計(jì)算方式。作者既從融資者的立場(chǎng)又從投資者的立場(chǎng)進(jìn)行論述，以實(shí)用性為出發(fā)點(diǎn)，讓雙方學(xué)會(huì)站到對(duì)方的立場(chǎng)上去打算盤(pán)。

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