財富引路人

前言

　　羅恩·米倫坎普涉足股市始于1968年，其時正值美國20世紀60年代的牛市急速跌入1973-1974年的熊市與20世紀70年代的滯脹之中。歷經(jīng)數(shù)十年的實踐而積累起來的投資知識與為公眾所普遍接受的看法轟然失效，而那些人們自以為掌握在手的關于股票與投資的方方面面知識也都不再有用。　　因此，米倫坎普在股市的職業(yè)生涯可以說是白手起家。他研究了學術理論與公眾所普遍接受的看法，同時開始提出如下基本問題：作為投資者，你如何估算一個公司到底值多少錢？在股市中，你怎么知道到底該付多少錢購買某公司的股票？在投資股票與債券時，哪些因素在起作用？為什么？　　本書就是米倫坎普40年來為上述問題尋求答案的結果，它為投資者提供了一個可以讓他們踏上的堅實基地，讓他們能夠依據(jù)基本原則做出理性決策，而不是依據(jù)每天的新聞及伴隨這些新聞而來的“吹捧”與“希望”而做出充滿感情色彩的決策——我們知道，這些“吹捧”與“希望”是最昂貴的字眼。

內(nèi)容概要

羅恩·米倫坎普是全美著名的基金經(jīng)理，10年投資平均回報率為16％，他也是一位價值投資的信徒。在他經(jīng)驗豐富的投資生涯中，米倫坎普認識到了投資與經(jīng)濟的關系，他認為，投資者必須了解投資大氣候，諸如通貨膨脹、利率、政策規(guī)則、國際時事……這樣才能超越眼前的吹捧和恐懼，獲得長期收益?！　≡诒緯?，米倫坎普提出了投資應遵循的基本原則：（以下請與正文修改保持一致） 　　·長遠而言，股市與債市是理性的；而且，理性的長遠市場通常只需要3年的時間就能壓倒并取代非理性的短期市場?！　　ね顿Y風險不能只以價格的波動來度量；對投資風險的更好度量應該是以長遠上由于證券價格下跌、稅收與通貨膨脹而導致的購買力的下降來表示。　　·如果支付的價格太高，那么你可能會把一個好的公司變成一筆糟糕的投資；沒有哪個公司優(yōu)秀到可以讓你不計代價來購買它?！　　ね诵莸娜藗儫o需本金給他們帶來的收入，他們需要花費他們的資產(chǎn)給自己帶來的財富。　　·長遠來看，股票比債券能夠為你掙更多的錢，這并非因為股票比債券更具風險，而是因為公司管理者為擁有公司的投資者謀利，并損害將資金借給公司的投資者的利益。　　·要消費繁榮，就必須創(chuàng)造繁榮。

作者簡介

羅恩米倫坎普Ron Muhlenkamp，曾在麻省理工學院及哈佛大學求學，分別獲得了機械工程學士和工商管理碩士學位。1977年，米倫坎普成立了自己的基金公司，擔任基金經(jīng)理。米倫坎普是一位價值型的投資人，過去10年中，他掌管的基金平均回報率是16％。他與妻子康妮目前居住在匹茲堡

書籍目錄

推薦序前言第一部分 投資基礎知識　第1章 1965-1978年了解貨幣　　通貨膨脹和住房抵押貸款利率：了解投資環(huán)境的變化　　經(jīng)濟氣候改變時，它也會改變規(guī)則  第2章 投資選擇　　投資選擇1：短期負債　　投資選擇2：長期負債　　投資選擇3：股票（普通股）　　股票不是高風險證券嗎　　使投資選擇變得合理　　我們現(xiàn)在能得到什么樣的收益呢　　我們學到了什么第二部分 短文  第3章 1965-1978年美國經(jīng)濟經(jīng)歷著加速上漲的通貨膨脹　第4章 1979-1981年從通貨膨脹到通貨緊縮　　為什么市場下跌了　第5章 1982-1992年債券賺錢，股票也賺錢　　美國，醒醒：房地產(chǎn)為你掙不了錢！　　工人的勝利　　米倫坎普對經(jīng)濟學的思考　　一個美國家庭對聯(lián)邦預算的看法　　通貨膨脹是定時炸彈　　拆除通貨膨脹定時炸彈　　什么是風險　　這是先見之明　　致我所在選區(qū)國會議員的公開信　　為什么我喜歡長期國債而不喜歡存款憑證　　或貨幣市場基金　　事情變化越多，它們就越會持續(xù)不變　　我想讓孩子們知道的基本金融準則　　為什么近期內(nèi)利率不會“回升”　　媽媽：您利息收入的減少將會持續(xù)　　投資與農(nóng)業(yè)：了解氣候　　我們?nèi)绾螐淖杂少Q(mào)易中獲益　　個人理財（金融準則之二） 第6章 1993-1998年債市平淡，股市掙錢　　投資氣候　　警惕高收益　　什么是風險　　股價過高了　　分 散化投資：過猶不及　　股票市場的游戲和投資事業(yè)　　每年向個人退休賬戶投資或者如何通過　　開二手車富有地退休　　為后代的遺產(chǎn)規(guī)劃　　為收入而投資的問題　　人壽保險基礎知識　　我為什么喜歡單-稅率　　政府支出的問題　　對未來的思考　　為什么美聯(lián)儲提高了短期利率　　《華爾街股市投資經(jīng)典》評論　　爭奪消費者  第7章 1999-2001年狂熱年（有人稱之為“泡沫年”）繁榮　　經(jīng)濟繁榮　　稅收：舊所得稅申報表與提議中的　　所得稅申報表的對比　　用數(shù)字說明社會保障　　再論社會保障：解決社會保障問題的方案　　經(jīng)濟學及年大選為什么重要　　如何選擇資金經(jīng)理　第8章 2002-2006年　　回歸正?！　∠M者支出　　投資國外　　狂熱、衰退與回到正常　　你愿意為一個理論損失多少錢　第9章 2007年　　走向何方　　結束語附錄 生命與投資基礎知識閱讀書目詞匯表

章節(jié)摘錄

　　第一部分 投資基礎知識　　在第一部分我們將介紹投資的基礎知識，對進行聰明的投資管理的基本原則予以簡要概述。第一部分嘗試回答以下問題：哪些因素在投資中起作用？什么因素對于投資有意義？哪些沒有意義？為什么？　　那些在圖表中列出的事實并不是什么新東西，但是希望本書對這些事實的解釋能夠提供一些讓你進行思考的新東西。你可能會發(fā)現(xiàn)，本書的解釋給你提供了一個關于投資的新視角：市場可能是理性的。本書的解釋甚至可能讓你認識到，在媒體對市場的眾多報道中，很大一部分不過是煽情炒作而已。知道這一點可以讓你們——投資者——晚上睡得更安穩(wěn)?！　±斫馔顿Y的第一步是理解貨幣，因此，在本書的第1章，我們將討論貨幣、通貨膨脹以及通貨膨脹是如何驅動投資環(huán)境的。然后，我們將向你揭示認識投資環(huán)境如何讓你賺錢?！　≡诘?章，我們將溫習三類有價證券：短期債券、長期債券和股票。它們是如何運作的？是什么使它們賺得收益？聰明的投資者應該在哪里投入他們的金錢？　　“投資基礎知識”是投資的生存指南。了解這些基礎知識可以幫助投資者認清圍繞在他們周圍的各種不斷變化著的，并且常常是相互沖突的投資信息。我發(fā)現(xiàn)，如果不脫離這些基礎知識，你就不會偏離基本面太遠。　　第1章 了解貨幣（1965-1978年）　　改編自2002年12月在米倫坎普公司舉行的一次研討會上所做的報告，輔助圖表更新到2006年?！　∫私馔顿Y，首先必須了解貨幣。要了解如今的投資市場，首先必須了解過去的50年——過去的50年為今天的市場提供了背景。那段時間中重大市場變化（我們稱之為氣悠變化）的主要驅動力一直是通貨膨脹及其對我們的貨幣所產(chǎn)生的影響。

編輯推薦

　　掌管20億美元共同基金，連續(xù)10年打敗S&P500指數(shù)　　你如何估算一個公司到底值多少錢？　　你怎么知道該付多少錢購買公司的股票？　　在投資股票與債券時，哪些因素有用？　　“羅恩米倫坎普對自己30多年的成功投資實踐進行了富于創(chuàng)見的反思，長期投資者將從他的反思中受益非淺?！薄　　谞栴D·弗里德曼　　“羅恩 米倫坎普是當今金融界最具創(chuàng)造性、最具洞察力的人之一，他有著卓越的投資記錄。你會發(fā)現(xiàn)，閱讀本書會給你帶來豐厚的回報?！薄　　返俜颉じ２妓?，福布斯集團CEO　　“公眾普遍認為，共同基金經(jīng)理不可能獲得比市場整體更高的投資回報。而羅恩 米倫坎普的投資記錄則證明他能做到。本書提供了大量管窺其創(chuàng)造性思維的機會，正是這種思維讓他不斷取得優(yōu)于同輩的投資業(yè)績。”　　——唐·菲利浦斯，晨星公司執(zhí)行董事

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