明明白白看年報投資者必讀

前言

　　巴菲特的“三板斧”　　有記者問過巴菲特，選股有什么訣竅？　　巴菲特說，第一，去學會計，做一個聰明的投資人，而不要做一個沖動的投資人。因為會計是一種通用的商務語言，通過會計財務報表，聰明的投資人會發(fā)現(xiàn)企業(yè)的內(nèi)部價值，而沖動的投資人看重的只是股票的外部價格。第二是閱讀技能，只投資自己看得明白的公司，如果一個公司的年報讓你看不明白，很自然就會懷疑這家公司的誠信度，或者該公司在刻意掩藏什么信息，故意不讓投資者明白。第三是耐心等待，一個人一生中真正投資的股票也就四五只，一旦發(fā)現(xiàn)了，就要大量買入?！　÷犃诉@個“三板斧”的回答，你滿意嗎？　　可能有點失望，本指望巴菲特能口吐蓮花，露一點獨門絕技，沒成想，卻是無甚出奇。　　但不要小看這個無甚出奇的回答，留意一下，我們不難發(fā)現(xiàn)，巴菲特的“三板斧”中，有兩招都與年報相關（財務報表是年報的重要組成部分）?？梢姲头铺貙ψx年報的重視與推崇?！　“头铺厝绱藦娬{(diào)年報的重要性，并不意外。因為年報是了解、分析上市公司基本面的核心依據(jù)，而讀年報是炒股的基本功，特別對于那些有志于價值投資的股民來說，更是如此。　　同樣的年報，同樣的內(nèi)容，高手就能去偽存真，就能人木三分，就能透過數(shù)字看出背后的玄機。而普通投資者，可能只是浮光掠影，過眼不過心。　　那么如何練就一雙“慧眼”，可以在年報中淘金呢？　　我想先要具備一定的基礎知識，包括財務知識、證券知識、公司運作知識等。然后是多看，只有大量閱讀年報，我們對很多關鍵點的感知才能夠變得細膩、敏感。最后是找到一本好的教材，作為梳理思路、答疑解惑、開啟智慧的指南，以達事半功倍之效?！　《睹髅靼装卓茨陥笸顿Y者必讀》就是這樣一本好教材?！　≡谖铱磥?，本書有三大特點。一是注重理解本質(zhì)。這一點，在書中的會計報表篇、財務指標篇，體現(xiàn)得尤其明顯。因為坊間大多數(shù)相關書籍，僅僅是在摘抄教科書上的定義，羅列財務分析的公式，以至于投資者知其然，卻不知其所以然，真正到了應用時，卻發(fā)現(xiàn)捉襟見肘、漏洞百出。但本書卻著重于會計報表的內(nèi)涵、財務分析的本質(zhì)。以利潤表為例，不少投資者也許對利潤表中的會計科目不陌生，但對利潤表的本質(zhì)內(nèi)涵——“利潤。收入一費用”，卻不甚了了。本書花大量筆墨講解了收入與費用的匹配關系，而這一點，對于判斷上市公司的盈利能力其實至關重要?！　《蔷o密結合實際。這本書可以說做到了三結合。首先是結合了2007年年報的特點，特別是注重了新的企業(yè)會計準則與新的年報格式在2007年年報中的應用。其次是結合了目前中國股市的特點，比如說股權激勵、交叉持股這些目前中國股市中的新生事物，書中有專門章節(jié)進行講解。最后是結合了具體案例，將理論闡述與實際應用相銜接?！　∪峭ㄋ滓锥?。年報內(nèi)容較為專業(yè)與枯燥，而本書卻能用普通人能夠理解的語言，深入淺出娓娓道來，相信即使是對年報較為陌生的投資者也能夠無障礙閱讀?！　∷^百戰(zhàn)歸來再讀書，希望投資者在歷經(jīng)了兩年的大牛市后，能夠靜下心來，反思過往，扎扎實實地讀幾本書。當然，不是讀那些所謂秘籍、絕招之類的野狐禪，而是讀那些真正能夠幫助投資者煉內(nèi)功，長元氣的書籍。我相信，《明明白白看年報投資者必讀》就是其中的一本?！　堦糠　≈行沤ㄍ陡笨偨?jīng)理　　中央電視臺《理財教室》特邀講師

內(nèi)容概要

　　《明明白白看年報投資者必讀》緊密結合2007年年報的內(nèi)容與格式，按照讀懂上市公司年報的三項技能要求，對其進行了詳細的解讀與分析，特別是針對投資者對年報中的內(nèi)容有疑慮、容易產(chǎn)生誤解的地方進行了重點論述。論述結合精心挑選的部分上市公司年報的片段，以期幫助投資者更加直觀地理解、讀懂會計年報。本書堪稱從基本面認識上市公司的佳作。

作者簡介

　　袁克成，復旦大學新聞系畢業(yè)，曾任《上海證券報》上市公司部記者、首席記者、部主任?，F(xiàn)從事投資工作?！　　渡虾ＷC券報》的十年中，他近距離目睹了證券市場，特別是上市公司群體滄海桑田的變化。并用他的筆記錄了其所見所聞、所思所感。　　基于多年來對上市公司發(fā)展歷程、財務特征、運作特點、政策環(huán)境以及經(jīng)驗教訓的學習與思考，他自己的投資眼光與經(jīng)驗也得以不斷提升，并取得了很好的回報?！　⒖菰锘逎淖C券知識與投資心得，以通俗易懂深入淺出的方式“翻譯”給普通投資者，是他一直以來的興趣所在。因為在他看來，能否將問題講清楚，恰恰是檢驗其是否把問題想清楚的標尺。

章節(jié)摘錄

　　第1章　探馬來報　　年報業(yè)績早知道　　大多數(shù)投資者閱讀年報，最想知道的還是上市公司的業(yè)績－凈利潤或每股收益。其實很多時候，投資者不必等到年報披露之日，就可大致了解一家上市公司的全年業(yè)績概況，或比較準確地掌握其全年業(yè)績信息?！　￡P注三季報　　最先透露全年業(yè)績信息的，是上市公司第三季度報告。該報告的披露時間是每年的10月1日-10月31日?！　“凑找?guī)定：如果上市公司預測全年累計凈利潤可能為虧損，或者與上一年同比會發(fā)生大幅度變動，應當在其第三季度報告中，予以披露并說明原因?！　?jù)此，很多上市公司在其三季報中對全年業(yè)績做出了預測，見表1-1。如2007年的三季報中，就有150多家上市公司做出了全年業(yè)績預測。　　值得注意的是，按照規(guī)定，中小板上市公司必須在每年第三季度報告中，對全年業(yè)績做出預測。這一點與主板上市公司有明顯的區(qū)別。　　業(yè)績預告　　從每年11月1日至來年1月31日之間，上市公司若符合下列兩項條件之一的，也要對全年業(yè)績進行預告（見表1-2）：　　條件一：預計全年業(yè)績將出現(xiàn)虧損、實現(xiàn)扭虧為盈或者與上年相比業(yè)績出現(xiàn)大幅變動（上升或者下降50％以上）。　　條件二：在會計年度結束后1個月內(nèi)，經(jīng)上市公司財務核算或初步審計確認，公司全年經(jīng)營業(yè)績將出現(xiàn)虧損、實現(xiàn)扭虧為盈、與上年同期相比業(yè)績出現(xiàn)大幅變動（上升或者下降50％19，3：）?！　∮梢陨弦?guī)定，投資者至少可以推算：如果一家上市公司在1月31日之前，還沒有公布業(yè)績預告，那么該公司的全年業(yè)績很可能同比增幅不會超過50％?！　〈送猓鲜泄景l(fā)布業(yè)績預告后，如出現(xiàn)實際業(yè)績與預計業(yè)績存在重大差異，還會及時披露業(yè)績預告修正公告，見表1.3?！　∷^重大差異，是指實際業(yè)績與此前預告的變動方向（包括大幅上升、大幅下降、維持不變、扭虧、虧損）不一致，或者實際業(yè)績與此前預告的變動幅度差異超過50％，如原預告業(yè)績將大幅上升50％-100％，而實際業(yè)績可能大幅上升150％-200％。　　業(yè)績快報　　除業(yè)績預告外，按照規(guī)定，在年報披露前，有條件的上市公司可以主動披露全年業(yè)績快報。須注意的是，主動披露并非強制性要求。只有在上市公司全年業(yè)績被提前泄漏，或者因業(yè)績傳聞導致公司股票異常波動的情況下，上市公司才必須披露業(yè)績快報?！　∨c業(yè)績預告一樣，中小板上市公司的業(yè)績快報也另有要求：如果中小板上市公司年報預約披露時間在3月或4月，公司應當在2月底前披露業(yè)績快報?！　∨c業(yè)績預告一樣，如果實際業(yè)績與業(yè)績快報所披露的數(shù)字出現(xiàn)重大差異，上市公司也會披露業(yè)績快報修正公告。與業(yè)績預告不同的是，業(yè)績快報的內(nèi)容更加詳實、準確，見表1—4。

媒體關注與評論

　　平庸的投資者，可能只是瀏覽幾個簡單的財務數(shù)據(jù)，有經(jīng)驗的投資者，可以從年報中，粗略看出上市公司的價值或癥結所在，而高水平的投資者，則能從年報中找尋到上市公司未來興盛或衰敗的蛛絲馬跡。　　——程峰　　聯(lián)合證券研究所高級研究員　　那些癡迷于技術分析的投資者，不妨讀一讀這本講述年報的佳作，也許它會改變你的想法，那些想涉足基本面分析卻不得其門而入的投資者，可以將本書作為引路人，那些有過數(shù)年實戰(zhàn)經(jīng)驗，卻在基本面分析領域存有很多困惑的投資者，可以通過這本書得到啟發(fā)與醒悟?！　　教m　　資深證券分析師，大型財經(jīng)電視節(jié)目《交易日》特要嘉賓　　這本書可以說做到了三結合。首先是結合了2007年年報的特點，特別是注重了新的企業(yè)會計準則與新的年報格式在2007年年報中的應用；其次是結合了目前中國股市的特點，比如說股權激勵、交叉持股這些目前中國股市中的新生事物。最后是結合了具體案例，將理論闡述與實際應用相銜接。　　——張昕帆　　中信建投副總經(jīng)理，央視《理財教室》特邀講師　　不少投資者視讀年報為畏途，但讀完本書之后，相信多數(shù)投資者都會從閱讀年報中得到很多樂趣、啟發(fā)與感悟，從而使自己的投資水平真正躍上新的臺階?！　　獏呛槠健　∠尕斪C券高級分析師　　好的老師不會僅滿足于告訴你問題的答案，而是更在意傳遞解決問題的方法與思路。授人以魚不如授人以漁，本書恰恰做到了這一點?！　　R興湖　　民族證券高級分析師

編輯推薦

　　《明明白白看年報投資者必讀》讓股民不再視讀年報為畏途，不再信賴道聽途說的內(nèi)幕、消息，從閱讀年報中得到樂趣、啟發(fā)與收獲，中信建投副總經(jīng)理、央視《理財教室》特邀講師張昕帆傾力推薦。

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