現(xiàn)代投資組合理論與投資分析

內(nèi)容概要

　　本書(shū)講述了現(xiàn)代投資組合理論與投資分析。全書(shū)分為五大部分，包括：導(dǎo)言、投資組合分析、資本市場(chǎng)均衡模型、證券分析和投資組合理論、投資過(guò)程評(píng)價(jià)?！　”緯?shū)是最新的第7版，在這一版中幾乎所有的章節(jié)都重新修訂過(guò)，有實(shí)質(zhì)性的變化。新增了涉及行為金融的第20章和涉及期望回報(bào)估計(jì)的第10章，第6版中涉及效用分析和其他選擇準(zhǔn)則內(nèi)容的兩章都徹底重新撰寫(xiě)，并被歸入本書(shū)涉及最優(yōu)投資組合選擇替代方法的第11章，此外，還增加了關(guān)于在險(xiǎn)價(jià)值和模擬應(yīng)用的新內(nèi)容。其他一些章也有實(shí)質(zhì)性的修訂，包括第15、16章關(guān)于多指數(shù)模型和資本資產(chǎn)定價(jià)模型檢驗(yàn)的內(nèi)容，第25章新增了關(guān)于共同基金的新內(nèi)容?！　”緯?shū)不僅可作為MBA、研究生、本科生投資學(xué)課程的教材，還可作為證券分析師和投資組合管理人的培訓(xùn)教材。　　本書(shū)的寫(xiě)作堅(jiān)持能夠讓讀者理解的原則，強(qiáng)調(diào)理論背后的直觀經(jīng)濟(jì)含義，超過(guò)初等代數(shù)的數(shù)學(xué)證明被置于注釋、附錄和特別說(shuō)明部分，略過(guò)這些不影響對(duì)主題的理解。在每章還設(shè)有思考與練習(xí)。本書(shū)努力體現(xiàn)現(xiàn)代投資組合分析、一般均衡理論和投資分析的前沿，并且用容易理解和直觀的形式表現(xiàn)出來(lái)。本書(shū)在編排上努力使各章內(nèi)容以可變順序使用的方式組織，便于不同學(xué)習(xí)方法和學(xué)習(xí)水平的讀者學(xué)習(xí)。

作者簡(jiǎn)介

　　埃德溫·J·埃爾頓（Edwin J．Elton）是紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院的野村金融學(xué)教授。他共獨(dú)立或與他人合作出版了8本書(shū)并發(fā)表了90余篇論文。這些論文主要發(fā)表在如The Journal ofFinance，The Review ofFinancial Studies，Review of Economics and Statistics，Management Science，Journal of Financial Economics，Journal ofBusiness，Oxford Economic Papers，Journal of Financial and QuantitativeAnalysis等著名刊物上。他一直擔(dān)任《金融期刊》（The Journal ofFinance）的聯(lián)合編輯。埃爾頓教授一直是美國(guó)金融學(xué)會(huì)（American Finance Association）董事會(huì)的成員，《管理科學(xué)》（Management Science）雜志的副編輯。他現(xiàn)在擔(dān)任《金融與銀行》（Journal of Bankingnnd Finance）以及（Journal ofAccountingAuditing and Finance）的副編輯。埃爾頓教授為很多大型金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任咨詢顧問(wèn)。最近麻省理工學(xué)院出版社為埃爾頓教授與格魯伯教授出版了兩卷本的論文集。埃爾頓教授曾經(jīng)是美國(guó)金融協(xié)會(huì)的主席，現(xiàn)在是該協(xié)會(huì)成員，也是東部金融協(xié)會(huì)杰出研究獎(jiǎng)的獲得者。

書(shū)籍目錄

總序推薦序作者簡(jiǎn)介前言第一部分　導(dǎo)言第1章　導(dǎo)言　　　　2□ 本書(shū)結(jié)構(gòu)　　　　2□ 經(jīng)濟(jì)學(xué)選擇理論：一個(gè)不確定條件下的例子　　　　4□ 小結(jié)　　　　8□ 多種資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)　　　　8思考與練習(xí)　　　　9參考文獻(xiàn)　　　　10第2章　金融證券　　　　11□ 可交易金融證券類型　　　　11□ 不同類型證券的回報(bào)特征　　　　18□ 股票市場(chǎng)指數(shù)　　　　21□ 債券市場(chǎng)指數(shù)　　　　22小結(jié)　　　　23第3章　金融市場(chǎng)　　　　24□ 交易機(jī)制　　　　24□ 保證金　　　　27□ 交易市場(chǎng)　　　　31□ 交易類型與成本　　　　38小結(jié)　　　　40參考文獻(xiàn)　　　　40第二部分　投資組合分析部分1　均值方差投資組合理論　　　　43第4章　風(fēng)險(xiǎn)條件下機(jī)會(huì)集的特征　　　　44□ 確定平均回報(bào)　　　　45□ 衡量離散程度　　　　46□ 資產(chǎn)組合的方差　　　　49□ 投資組合的一般特性　　　　51□ 2個(gè)總結(jié)性的例子　　　　61小結(jié)　　　　64思考與練習(xí)　　　　64參考文獻(xiàn)　　　　66第5章　有效投資組合的描述　　　　68□ 回顧兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合：不允許空頭交易　　　　68□ 可能投資組合曲線的形狀　　　　77□ 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借貸條件下的效率邊界　　　　84□ 實(shí)例與應(yīng)用　　　　88□ 3個(gè)例子　　　　92小結(jié)　　　　96思考與練習(xí)　　　　96參考文獻(xiàn)　　　　97第6章　有效邊界的計(jì)算方法　　　　99□ 允許空頭交易且存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借貸　　　　100□ 允許空頭交易但不存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借貸　　　　104□ 存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借貸但不允許空頭交易　　　　104□ 既不允許空頭交易也不允許無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借貸　　　　105□ 額外約束的考慮　　　　106□ 1個(gè)例子　　　　107小結(jié)　　　　110附錄A　空頭交易的另一個(gè)定義　　　　110附錄B　導(dǎo)數(shù)求法　　　　111附錄C　解聯(lián)立方程組　　　　115附錄D　一般解法　　　　118附錄E　二次規(guī)劃與庫(kù)恩-塔克條件　　　　122思考與練習(xí)　　　　125參考文獻(xiàn)　　　　126部分2　投資組合選擇過(guò)程的簡(jiǎn)化　　　　129第7章　證券回報(bào)的相關(guān)結(jié)構(gòu)：?jiǎn)沃笖?shù)模型　　　　130□ 投資組合分析的輸入　　　　131□ 單指數(shù)模型：概述　　　　132□ 單指數(shù)模型的特點(diǎn)　　　　137□ 貝塔估計(jì)　　　　139□ 市場(chǎng)模型　　　　152□ 1個(gè)例子　　　　153思考與練習(xí)　　　　154參考文獻(xiàn)　　　　156第8章　證券回報(bào)的相關(guān)結(jié)構(gòu)：多指數(shù)模型和分群技術(shù)　　　　159□ 多指數(shù)模型　　　　160□ 平均相關(guān)模型　　　　166□ 混合模型　　　　167□ 多指數(shù)模型基礎(chǔ)　　　　167小結(jié)　　　　173附錄A　將任意多指數(shù)模型簡(jiǎn)化為正交多指數(shù)模型的程序　　　　173附錄B　多指數(shù)模型的回報(bào)均值、方差和協(xié)方差　　　　174思考與練習(xí)　　　　176參考文獻(xiàn)　　　　177第9章　確定有效邊界的簡(jiǎn)單技術(shù)　　　　180□ 單指數(shù)模型　　　　181□ 有可購(gòu)買(mǎi)指數(shù)時(shí)的證券選擇　　　　192□ 不變相關(guān)模型　　　　193□ 其他回報(bào)結(jié)構(gòu)　　　　196□ 1個(gè)例子　　　　196小結(jié)　　　　197附錄A　單指數(shù)模型：允許空頭交易　　　　198附錄B　不變相關(guān)系數(shù)：允許空頭交易　　　　200附錄C　不允許空頭交易的單指數(shù)模型　　　　201附錄D　不變相關(guān)系數(shù)：不允許空頭交易　　　　203附錄E　單指數(shù)模型，允許空頭交易和市場(chǎng)資產(chǎn)　　　　205思考與練習(xí)　　　　205參考文獻(xiàn)　　　　206部分3　最優(yōu)投資組合選擇　　　　209第10章　期望回報(bào)的估計(jì)　　　　210□ 總資產(chǎn)配置　　　　210□ 單個(gè)證券回報(bào)的預(yù)測(cè)　　　　214□ 有離散數(shù)據(jù)的投資組合分析　　　　216參考文獻(xiàn)　　　　218第11章　在有效機(jī)會(huì)集中如何選擇投資組合　　　　219□ 直接選擇　　　　219□ 偏好函數(shù)介紹　　　　220□ 風(fēng)險(xiǎn)容忍函數(shù)　　　　223□ 安全第一　　　　225□ 幾何均值回報(bào)的最大化　　　　231□ 在險(xiǎn)價(jià)值（VAR）　　　　233□ 效用和股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)　　　　234□ 負(fù)債條件下的投資者最優(yōu)投資策略　　　　236□ 負(fù)債和安全第一的投資組合選擇　　　　240□ 投資組合選擇的模擬　　　　240小結(jié)　　　　246附錄A　效用函數(shù)的經(jīng)濟(jì)特性　　　　246思考與練習(xí)　　　　248參考文獻(xiàn)　　　　249部分4　擴(kuò)展選擇空間　　　　253第12章　國(guó)際化分散　　　　254□ 全球投資組合　　　　254□ 外國(guó)投資回報(bào)的計(jì)算　　　　256□ 外國(guó)證券的風(fēng)險(xiǎn)　　　　258□ 國(guó)際化分散的回報(bào)　　　　263□ 外匯風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)　　　　265□ 期望回報(bào)與投資組合業(yè)績(jī)　　　　267□ 國(guó)際化分散投資組合的其他證據(jù)　　　　270□ 管理國(guó)際化投資組合的模型　　　　273小結(jié)　　　　276思考與練習(xí)　　　　277參考文獻(xiàn)　　　　278第三部分　資本市場(chǎng)均衡模型第13章　標(biāo)準(zhǔn)資本資產(chǎn)定價(jià)模型　　　　284□ 標(biāo)準(zhǔn)資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的假定　　　　284□ 資本資產(chǎn)定價(jià)模型　　　　285□ 價(jià)格與CAPM　　　　294小結(jié)　　　　296附錄A　單期資本資產(chǎn)定價(jià)模型的合適性　　　　298思考與練習(xí)　　　　302參考文獻(xiàn)　　　　303第14章　非標(biāo)準(zhǔn)形式的資本資產(chǎn)定價(jià)模型　　　　305□ 不允許空頭交易　　　　306□ 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借貸的修正　　　　306□ 個(gè)人稅　　　　316□ 非交易資產(chǎn)　　　　318□ 不同質(zhì)的期望　　　　320□ 非價(jià)格接受的行為　　　　321□ 多期CAPM　　　　321□ 消費(fèi)導(dǎo)向的CAPM　　　　322□ 通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)與均衡　　　　323□ 多貝塔CAPM　　　　323小結(jié)　　　　324附錄A　含稅一般均衡模型的推導(dǎo)　　　　325思考與練習(xí)　　　　327參考文獻(xiàn)　　　　328第15章　均衡模型的實(shí)證檢驗(yàn)　　　　334□ 模型：事前期望和事后檢驗(yàn)　　　　334□ CAPM的實(shí)證檢驗(yàn)　　　　335□ 對(duì)其他形式CAPM的檢驗(yàn)　　　　349□ 對(duì)稅后CAPM的檢驗(yàn)　　　　349□ 對(duì)一般均衡關(guān)系傳統(tǒng)檢驗(yàn)的保留意見(jiàn)及一些新的研究　　　　353小結(jié)　　　　355附錄A　貝塔的隨機(jī)誤差和CAPM參數(shù)偏誤　　　　356思考與練習(xí)　　　　357參考文獻(xiàn)　　　　358第16章　套利定價(jià)模型APT：解釋資產(chǎn)價(jià)格的一種新思路　　　　362□ APT：它是什么　　　　362□ APT的估計(jì)與檢驗(yàn)　　　　367□ APT與CAPM　　　　379□ 摘要重述　　　　380小結(jié)　　　　389附錄A　要素分析的一個(gè)簡(jiǎn)單例子　　　　389附錄B　對(duì)含有一個(gè)未觀察到的市場(chǎng)因素的APT的說(shuō)明　　　　390思考與練習(xí)　　　　391參考文獻(xiàn)　　　　392第四部分　證券分析和投資組合理論第17章　有效市場(chǎng)　　　　400□ 一些背景　　　　402□ 回報(bào)可預(yù)測(cè)的檢驗(yàn)　　　　404□ 公告和價(jià)格回報(bào)　　　　420□ 事件研究方法　　　　420□ 強(qiáng)型效率　　　　426□ 市場(chǎng)理性　　　　429小結(jié)　　　　431思考與練習(xí)　　　　431參考文獻(xiàn)　　　　431第18章　估值過(guò)程　　　　442□ 現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型　　　　443□ 橫截面回歸分析　　　　455□ 一個(gè)正在形成的系統(tǒng)　　　　459小結(jié)　　　　464思考與練習(xí)　　　　464參考文獻(xiàn)　　　　465第19章　盈利估計(jì)　　　　469□ 難以琢磨的盈利　　　　469□ 盈利的重要性　　　　472□ 盈利和盈利預(yù)測(cè)的特點(diǎn)　　　　475小結(jié)　　　　482思考與練習(xí)　　　　483參考文獻(xiàn)　　　　483第20章　行為金融、投資者決策和資產(chǎn)定價(jià)　　　　485□ 不確定條件下的預(yù)期理論和決策　　　　485□ 實(shí)驗(yàn)中的偏差　　　　488□ 投資行為的總結(jié)　　　　491□ 行為金融與資產(chǎn)定價(jià)　　　　492參考文獻(xiàn)　　　　499第21章　利率理論和債券定價(jià)　　　　502□ 債券介紹　　　　503□ 利率的一些定義　　　　505□ 債券價(jià)格和即期利率　　　　512□ 即期利率決定　　　　514□ 債券價(jià)格決定　　　　516小結(jié)　　　　532附錄A　關(guān)于債券定價(jià)的特別考慮　　　　532附錄B　即期利率的估計(jì)　　　　532附錄C　債券等價(jià)收益率和有效年收益率的估算　　　　535思考與練習(xí)　　　　535參考文獻(xiàn)　　　　536第22章　債券投資組合管理　　　　540□ 持續(xù)期　　　　540□ 防范期限結(jié)構(gòu)變動(dòng)　　　　548□ 債券投資組合的年度回報(bào)管理　　　　552□ 互換　　　　561附錄A　持續(xù)期度量指標(biāo)　　　　563附錄B　精確匹配規(guī)劃　　　　567附錄C　債券互換技術(shù)　　　　569附錄D　凸性　　　　570思考與練習(xí)　　　　571參考文獻(xiàn)　　　　572第23章　期權(quán)定價(jià)理論　　　　575□ 期權(quán)類型　　　　575□ 期權(quán)價(jià)值的一些基本特點(diǎn)　　　　581□ 估價(jià)模型　　　　586□ 合成或自制期權(quán)　　　　597□ 期權(quán)使用　　　　598小結(jié)　　　　601附錄A　二項(xiàng)式的推導(dǎo)　　　　601附錄B　布萊克—斯克爾斯模型的推導(dǎo)　　　　604思考與練習(xí)　　　　606參考文獻(xiàn)　　　　607第24章　金融期貨的估價(jià)與應(yīng)用　　　　613□ 金融期貨介紹　　　　613□ 金融期貨估價(jià)　　　　617□ 金融期貨應(yīng)用　　　　623□ 非金融期貨和商品基金　　　　627思考與練習(xí)　　　　628參考文獻(xiàn)　　　　628第五部分　投資過(guò)程評(píng)價(jià)第25章　投資組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)　　　　632□ 評(píng)價(jià)技術(shù)　　　　633□ 整體評(píng)價(jià)的分解　　　　648□ 多指數(shù)、APT和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)　　　　658□ 共同基金業(yè)績(jī)　　　　664小結(jié)　　　　677思考與練習(xí)　　　　677參考文獻(xiàn)　　　　677第26章　證券分析的評(píng)價(jià)　　　　682□ 為什么要重點(diǎn)關(guān)注盈利　　　　683□ 盈利預(yù)測(cè)的評(píng)價(jià)　　　　684□ 估值過(guò)程的評(píng)價(jià)　　　　691小結(jié)　　　　694思考與練習(xí)　　　　695參考文獻(xiàn)　　　　695第27章　投資組合管理的回顧　　　　697□ 股票投資組合管理　　　　698□ 積極的投資組合管理　　　　701□ 消極與積極　　　　702□ 國(guó)際化分散　　　　703□ 債券管理　　　　703□ 有債務(wù)流條件下的債券與股票投資　　　　706參考文獻(xiàn)　　　　711

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