現(xiàn)代投資組合理論與投資分析

內(nèi)容概要

　　本書講述了現(xiàn)代投資組合理論與投資分析。全書分為五大部分，包括：導(dǎo)言、投資組合分析、資本市場均衡模型、證券分析和投資組合理論、投資過程評價?！　”緯亲钚碌牡?版，在這一版中幾乎所有的章節(jié)都重新修訂過，有實質(zhì)性的變化。新增了涉及行為金融的第20章和涉及期望回報估計的第10章，第6版中涉及效用分析和其他選擇準(zhǔn)則內(nèi)容的兩章都徹底重新撰寫，并被歸入本書涉及最優(yōu)投資組合選擇替代方法的第11章，此外，還增加了關(guān)于在險價值和模擬應(yīng)用的新內(nèi)容。其他一些章也有實質(zhì)性的修訂，包括第15、16章關(guān)于多指數(shù)模型和資本資產(chǎn)定價模型檢驗的內(nèi)容，第25章新增了關(guān)于共同基金的新內(nèi)容?！　”緯粌H可作為MBA、研究生、本科生投資學(xué)課程的教材，還可作為證券分析師和投資組合管理人的培訓(xùn)教材。　　本書的寫作堅持能夠讓讀者理解的原則，強(qiáng)調(diào)理論背后的直觀經(jīng)濟(jì)含義，超過初等代數(shù)的數(shù)學(xué)證明被置于注釋、附錄和特別說明部分，略過這些不影響對主題的理解。在每章還設(shè)有思考與練習(xí)。本書努力體現(xiàn)現(xiàn)代投資組合分析、一般均衡理論和投資分析的前沿，并且用容易理解和直觀的形式表現(xiàn)出來。本書在編排上努力使各章內(nèi)容以可變順序使用的方式組織，便于不同學(xué)習(xí)方法和學(xué)習(xí)水平的讀者學(xué)習(xí)。

作者簡介

　　埃德溫·J·埃爾頓（Edwin J．Elton）是紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院的野村金融學(xué)教授。他共獨立或與他人合作出版了8本書并發(fā)表了90余篇論文。這些論文主要發(fā)表在如The Journal ofFinance，The Review ofFinancial Studies，Review of Economics and Statistics，Management Science，Journal of Financial Economics，Journal ofBusiness，Oxford Economic Papers，Journal of Financial and QuantitativeAnalysis等著名刊物上。他一直擔(dān)任《金融期刊》（The Journal ofFinance）的聯(lián)合編輯。埃爾頓教授一直是美國金融學(xué)會（American Finance Association）董事會的成員，《管理科學(xué)》（Management Science）雜志的副編輯。他現(xiàn)在擔(dān)任《金融與銀行》（Journal of Bankingnnd Finance）以及（Journal ofAccountingAuditing and Finance）的副編輯。埃爾頓教授為很多大型金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任咨詢顧問。最近麻省理工學(xué)院出版社為埃爾頓教授與格魯伯教授出版了兩卷本的論文集。埃爾頓教授曾經(jīng)是美國金融協(xié)會的主席，現(xiàn)在是該協(xié)會成員，也是東部金融協(xié)會杰出研究獎的獲得者。

書籍目錄

總序推薦序作者簡介前言第一部分　導(dǎo)言第1章　導(dǎo)言　　　　2□ 本書結(jié)構(gòu)　　　　2□ 經(jīng)濟(jì)學(xué)選擇理論：一個不確定條件下的例子　　　　4□ 小結(jié)　　　　8□ 多種資產(chǎn)與風(fēng)險　　　　8思考與練習(xí)　　　　9參考文獻(xiàn)　　　　10第2章　金融證券　　　　11□ 可交易金融證券類型　　　　11□ 不同類型證券的回報特征　　　　18□ 股票市場指數(shù)　　　　21□ 債券市場指數(shù)　　　　22小結(jié)　　　　23第3章　金融市場　　　　24□ 交易機(jī)制　　　　24□ 保證金　　　　27□ 交易市場　　　　31□ 交易類型與成本　　　　38小結(jié)　　　　40參考文獻(xiàn)　　　　40第二部分　投資組合分析部分1　均值方差投資組合理論　　　　43第4章　風(fēng)險條件下機(jī)會集的特征　　　　44□ 確定平均回報　　　　45□ 衡量離散程度　　　　46□ 資產(chǎn)組合的方差　　　　49□ 投資組合的一般特性　　　　51□ 2個總結(jié)性的例子　　　　61小結(jié)　　　　64思考與練習(xí)　　　　64參考文獻(xiàn)　　　　66第5章　有效投資組合的描述　　　　68□ 回顧兩個風(fēng)險資產(chǎn)的組合：不允許空頭交易　　　　68□ 可能投資組合曲線的形狀　　　　77□ 無風(fēng)險借貸條件下的效率邊界　　　　84□ 實例與應(yīng)用　　　　88□ 3個例子　　　　92小結(jié)　　　　96思考與練習(xí)　　　　96參考文獻(xiàn)　　　　97第6章　有效邊界的計算方法　　　　99□ 允許空頭交易且存在無風(fēng)險借貸　　　　100□ 允許空頭交易但不存在無風(fēng)險借貸　　　　104□ 存在無風(fēng)險借貸但不允許空頭交易　　　　104□ 既不允許空頭交易也不允許無風(fēng)險借貸　　　　105□ 額外約束的考慮　　　　106□ 1個例子　　　　107小結(jié)　　　　110附錄A　空頭交易的另一個定義　　　　110附錄B　導(dǎo)數(shù)求法　　　　111附錄C　解聯(lián)立方程組　　　　115附錄D　一般解法　　　　118附錄E　二次規(guī)劃與庫恩-塔克條件　　　　122思考與練習(xí)　　　　125參考文獻(xiàn)　　　　126部分2　投資組合選擇過程的簡化　　　　129第7章　證券回報的相關(guān)結(jié)構(gòu)：單指數(shù)模型　　　　130□ 投資組合分析的輸入　　　　131□ 單指數(shù)模型：概述　　　　132□ 單指數(shù)模型的特點　　　　137□ 貝塔估計　　　　139□ 市場模型　　　　152□ 1個例子　　　　153思考與練習(xí)　　　　154參考文獻(xiàn)　　　　156第8章　證券回報的相關(guān)結(jié)構(gòu)：多指數(shù)模型和分群技術(shù)　　　　159□ 多指數(shù)模型　　　　160□ 平均相關(guān)模型　　　　166□ 混合模型　　　　167□ 多指數(shù)模型基礎(chǔ)　　　　167小結(jié)　　　　173附錄A　將任意多指數(shù)模型簡化為正交多指數(shù)模型的程序　　　　173附錄B　多指數(shù)模型的回報均值、方差和協(xié)方差　　　　174思考與練習(xí)　　　　176參考文獻(xiàn)　　　　177第9章　確定有效邊界的簡單技術(shù)　　　　180□ 單指數(shù)模型　　　　181□ 有可購買指數(shù)時的證券選擇　　　　192□ 不變相關(guān)模型　　　　193□ 其他回報結(jié)構(gòu)　　　　196□ 1個例子　　　　196小結(jié)　　　　197附錄A　單指數(shù)模型：允許空頭交易　　　　198附錄B　不變相關(guān)系數(shù)：允許空頭交易　　　　200附錄C　不允許空頭交易的單指數(shù)模型　　　　201附錄D　不變相關(guān)系數(shù)：不允許空頭交易　　　　203附錄E　單指數(shù)模型，允許空頭交易和市場資產(chǎn)　　　　205思考與練習(xí)　　　　205參考文獻(xiàn)　　　　206部分3　最優(yōu)投資組合選擇　　　　209第10章　期望回報的估計　　　　210□ 總資產(chǎn)配置　　　　210□ 單個證券回報的預(yù)測　　　　214□ 有離散數(shù)據(jù)的投資組合分析　　　　216參考文獻(xiàn)　　　　218第11章　在有效機(jī)會集中如何選擇投資組合　　　　219□ 直接選擇　　　　219□ 偏好函數(shù)介紹　　　　220□ 風(fēng)險容忍函數(shù)　　　　223□ 安全第一　　　　225□ 幾何均值回報的最大化　　　　231□ 在險價值（VAR）　　　　233□ 效用和股票風(fēng)險溢價　　　　234□ 負(fù)債條件下的投資者最優(yōu)投資策略　　　　236□ 負(fù)債和安全第一的投資組合選擇　　　　240□ 投資組合選擇的模擬　　　　240小結(jié)　　　　246附錄A　效用函數(shù)的經(jīng)濟(jì)特性　　　　246思考與練習(xí)　　　　248參考文獻(xiàn)　　　　249部分4　擴(kuò)展選擇空間　　　　253第12章　國際化分散　　　　254□ 全球投資組合　　　　254□ 外國投資回報的計算　　　　256□ 外國證券的風(fēng)險　　　　258□ 國際化分散的回報　　　　263□ 外匯風(fēng)險的效應(yīng)　　　　265□ 期望回報與投資組合業(yè)績　　　　267□ 國際化分散投資組合的其他證據(jù)　　　　270□ 管理國際化投資組合的模型　　　　273小結(jié)　　　　276思考與練習(xí)　　　　277參考文獻(xiàn)　　　　278第三部分　資本市場均衡模型第13章　標(biāo)準(zhǔn)資本資產(chǎn)定價模型　　　　284□ 標(biāo)準(zhǔn)資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的假定　　　　284□ 資本資產(chǎn)定價模型　　　　285□ 價格與CAPM　　　　294小結(jié)　　　　296附錄A　單期資本資產(chǎn)定價模型的合適性　　　　298思考與練習(xí)　　　　302參考文獻(xiàn)　　　　303第14章　非標(biāo)準(zhǔn)形式的資本資產(chǎn)定價模型　　　　305□ 不允許空頭交易　　　　306□ 無風(fēng)險借貸的修正　　　　306□ 個人稅　　　　316□ 非交易資產(chǎn)　　　　318□ 不同質(zhì)的期望　　　　320□ 非價格接受的行為　　　　321□ 多期CAPM　　　　321□ 消費導(dǎo)向的CAPM　　　　322□ 通貨膨脹風(fēng)險與均衡　　　　323□ 多貝塔CAPM　　　　323小結(jié)　　　　324附錄A　含稅一般均衡模型的推導(dǎo)　　　　325思考與練習(xí)　　　　327參考文獻(xiàn)　　　　328第15章　均衡模型的實證檢驗　　　　334□ 模型：事前期望和事后檢驗　　　　334□ CAPM的實證檢驗　　　　335□ 對其他形式CAPM的檢驗　　　　349□ 對稅后CAPM的檢驗　　　　349□ 對一般均衡關(guān)系傳統(tǒng)檢驗的保留意見及一些新的研究　　　　353小結(jié)　　　　355附錄A　貝塔的隨機(jī)誤差和CAPM參數(shù)偏誤　　　　356思考與練習(xí)　　　　357參考文獻(xiàn)　　　　358第16章　套利定價模型APT：解釋資產(chǎn)價格的一種新思路　　　　362□ APT：它是什么　　　　362□ APT的估計與檢驗　　　　367□ APT與CAPM　　　　379□ 摘要重述　　　　380小結(jié)　　　　389附錄A　要素分析的一個簡單例子　　　　389附錄B　對含有一個未觀察到的市場因素的APT的說明　　　　390思考與練習(xí)　　　　391參考文獻(xiàn)　　　　392第四部分　證券分析和投資組合理論第17章　有效市場　　　　400□ 一些背景　　　　402□ 回報可預(yù)測的檢驗　　　　404□ 公告和價格回報　　　　420□ 事件研究方法　　　　420□ 強(qiáng)型效率　　　　426□ 市場理性　　　　429小結(jié)　　　　431思考與練習(xí)　　　　431參考文獻(xiàn)　　　　431第18章　估值過程　　　　442□ 現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型　　　　443□ 橫截面回歸分析　　　　455□ 一個正在形成的系統(tǒng)　　　　459小結(jié)　　　　464思考與練習(xí)　　　　464參考文獻(xiàn)　　　　465第19章　盈利估計　　　　469□ 難以琢磨的盈利　　　　469□ 盈利的重要性　　　　472□ 盈利和盈利預(yù)測的特點　　　　475小結(jié)　　　　482思考與練習(xí)　　　　483參考文獻(xiàn)　　　　483第20章　行為金融、投資者決策和資產(chǎn)定價　　　　485□ 不確定條件下的預(yù)期理論和決策　　　　485□ 實驗中的偏差　　　　488□ 投資行為的總結(jié)　　　　491□ 行為金融與資產(chǎn)定價　　　　492參考文獻(xiàn)　　　　499第21章　利率理論和債券定價　　　　502□ 債券介紹　　　　503□ 利率的一些定義　　　　505□ 債券價格和即期利率　　　　512□ 即期利率決定　　　　514□ 債券價格決定　　　　516小結(jié)　　　　532附錄A　關(guān)于債券定價的特別考慮　　　　532附錄B　即期利率的估計　　　　532附錄C　債券等價收益率和有效年收益率的估算　　　　535思考與練習(xí)　　　　535參考文獻(xiàn)　　　　536第22章　債券投資組合管理　　　　540□ 持續(xù)期　　　　540□ 防范期限結(jié)構(gòu)變動　　　　548□ 債券投資組合的年度回報管理　　　　552□ 互換　　　　561附錄A　持續(xù)期度量指標(biāo)　　　　563附錄B　精確匹配規(guī)劃　　　　567附錄C　債券互換技術(shù)　　　　569附錄D　凸性　　　　570思考與練習(xí)　　　　571參考文獻(xiàn)　　　　572第23章　期權(quán)定價理論　　　　575□ 期權(quán)類型　　　　575□ 期權(quán)價值的一些基本特點　　　　581□ 估價模型　　　　586□ 合成或自制期權(quán)　　　　597□ 期權(quán)使用　　　　598小結(jié)　　　　601附錄A　二項式的推導(dǎo)　　　　601附錄B　布萊克—斯克爾斯模型的推導(dǎo)　　　　604思考與練習(xí)　　　　606參考文獻(xiàn)　　　　607第24章　金融期貨的估價與應(yīng)用　　　　613□ 金融期貨介紹　　　　613□ 金融期貨估價　　　　617□ 金融期貨應(yīng)用　　　　623□ 非金融期貨和商品基金　　　　627思考與練習(xí)　　　　628參考文獻(xiàn)　　　　628第五部分　投資過程評價第25章　投資組合業(yè)績評價　　　　632□ 評價技術(shù)　　　　633□ 整體評價的分解　　　　648□ 多指數(shù)、APT和業(yè)績評價　　　　658□ 共同基金業(yè)績　　　　664小結(jié)　　　　677思考與練習(xí)　　　　677參考文獻(xiàn)　　　　677第26章　證券分析的評價　　　　682□ 為什么要重點關(guān)注盈利　　　　683□ 盈利預(yù)測的評價　　　　684□ 估值過程的評價　　　　691小結(jié)　　　　694思考與練習(xí)　　　　695參考文獻(xiàn)　　　　695第27章　投資組合管理的回顧　　　　697□ 股票投資組合管理　　　　698□ 積極的投資組合管理　　　　701□ 消極與積極　　　　702□ 國際化分散　　　　703□ 債券管理　　　　703□ 有債務(wù)流條件下的債券與股票投資　　　　706參考文獻(xiàn)　　　　711

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