戰(zhàn)勝華爾街

前言

　　本書精裝本出版之后，反響很大，各大報(bào)刊發(fā)表了大量評論，各大電臺(tái)晚間電話熱線節(jié)目中也有很多人打電話發(fā)表評論。這次平裝本出版，正好給了我一個(gè)對這些評論進(jìn)行回應(yīng)的機(jī)會(huì)?！　∥野l(fā)現(xiàn)，在精裝本中我極力強(qiáng)調(diào)的幾個(gè)重要問題，那些評論者們似乎根本沒有注意到，反倒是那些我根本無意論述的問題，卻引起了評論者的濃厚興趣。因此，我很高興為這次平裝本出版專門寫一個(gè)新的序言，重點(diǎn)澄清大家對本書的三個(gè)誤解?！　∥乙吻宓牡谝粋€(gè)誤解是，有些評論者說我寫這本書，如同是職業(yè)棒球超級明星貝比?魯斯在對一大批業(yè)余棒球選手高談闊論，讓人誤認(rèn)為業(yè)余投資者完全可以和職業(yè)投資者一比高低。把我比作職業(yè)棒球超級明星貝比?魯斯，雖然是抬舉我，卻是錯(cuò)誤的。首先，我其實(shí)經(jīng)常是要么被三振出局，要么滾地球被封殺出局，我倒是很像小說《斯瓦特魔鬼》(Sultan of swat)中的那個(gè)業(yè)余棒球選手。其次，我一直認(rèn)為，業(yè)余棒球選手，或者說散戶、普通投資者，一般投資大眾，根本不應(yīng)該去模仿那些專業(yè)人士?！　∥以诒緯胍嬖V大家的是：盡管都是打棒球，但職業(yè)棒球選手和業(yè)余棒球選手根本不會(huì)在同樣級別的賽場上比賽。盡管都是在股市中投資，但管理共同基金和養(yǎng)老基金的基金經(jīng)理人和普通業(yè)余投資者也根本不是在同樣的投資賽場進(jìn)行對抗。專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者得遵守許多這樣或那樣的限制性規(guī)定，在投資中束手束腳，而業(yè)余投資者卻自由得很，幾乎是想怎么做就怎么做。作為業(yè)余投資者，不像專業(yè)投資者那樣必須分散投資于許多只股票，完全可以集中投資于少數(shù)股票，而且可以利用比專業(yè)投資者多得多的業(yè)余時(shí)間來調(diào)查研究上市公司。如果一時(shí)找不到有吸引力的好股票，業(yè)余投資者完全可以空倉，抱著現(xiàn)金等待機(jī)會(huì)，而專業(yè)投資者卻沒有這樣的自由。業(yè)余投資者也根本不需要與其他人比較業(yè)績高低，而專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者每個(gè)季度都得公布投資業(yè)績，不得不經(jīng)常面對與同行比較的巨大壓力，又有哪個(gè)業(yè)余投資者需要這樣做呢?　　根據(jù)美國投資俱樂部協(xié)會(huì)(NAIC)提供的證據(jù)表明，由于業(yè)余投資者沒有那些束縛專業(yè)投資者的限制，完全可以做得比專業(yè)投資者好得多。美國投資俱樂部協(xié)會(huì)的會(huì)員包括全美各地1萬多家投資俱樂部，這些投資俱樂部的成員都是普普通通的業(yè)余投資者。美國投資俱樂部協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)表明，1992年有69.4％的業(yè)余投資者戰(zhàn)勝了市場，投資業(yè)績高于同期標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)。一半以上的投資俱樂部在過去5年中有4年戰(zhàn)勝了市場。這表明，業(yè)余投資者通過充分利用自身相對于專業(yè)投資者的優(yōu)勢，在選股方面做得越來越好?！　∪绻阕鳛橐粋€(gè)業(yè)余投資者選股相當(dāng)成功，往往是因?yàn)槟愠浞掷昧俗陨淼莫?dú)特優(yōu)勢。業(yè)余投資者之所以選股相當(dāng)成功，原因在于自己獨(dú)立進(jìn)行了研究分析，買入了那些被專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者忽略的好公司的股票。各地互助性儲(chǔ)蓄銀行(mutual savings bank)和儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)的股票漲幅很高，這強(qiáng)有力地表明，業(yè)余投資者投資于身邊十分熟悉的公司股票往往會(huì)有很好的投資回報(bào)。　　我要澄清的第二個(gè)誤解是，許多評論認(rèn)為，林奇鼓吹每個(gè)人都應(yīng)該自己進(jìn)行投資，用計(jì)算器分析數(shù)據(jù)，閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表，實(shí)地調(diào)研上市公司，然后去買股票。事實(shí)上，我認(rèn)為，數(shù)以百萬的美國人根本不適合買賣股票，比如，那些對公司調(diào)研毫無興趣的人，看到資產(chǎn)負(fù)債表就頭暈的人、翻翻公司年報(bào)只會(huì)看圖片的人。最糟糕的投資莫過于投資于那些你根本一無所知的公司股票。　　不幸的是，美國十分流行的業(yè)余消遣之一就是盲目投資于自己一無所知的公司股票。還是拿體育運(yùn)動(dòng)來打個(gè)比方吧，如果一個(gè)人發(fā)現(xiàn)自己并不擅長打棒球或冰球，他肯定會(huì)扔掉球棒或冰鞋，換換玩別的試試，也許打打高爾夫，也許去集郵，也許養(yǎng)花種草，肯定不會(huì)自找罪受繼續(xù)玩自己并不擅長的。但是即使一個(gè)人發(fā)現(xiàn)自己選股很不在行，卻還是不會(huì)放棄，他會(huì)繼續(xù)待在股市中，虧錢也不放棄。　　那些不擅長選股的人喜歡給自己找個(gè)借口說，不過是玩玩股票，就像打打球一樣消遣消遣而已，這些抱著“玩玩股票”態(tài)度的人，根本不愿意費(fèi)事做任何研究，只追求漲漲跌跌中一時(shí)的快感，這個(gè)星期買這只股票，下周再換另一只股票，或者再弄弄期貨和期權(quán)——就是玩玩，追求的只是一種刺激和快感?！　“淹嫱婀善弊鳛闃I(yè)余愛好，簡直會(huì)有難以置信的破壞性后果，這些玩玩股票的人在別的方面可是十分認(rèn)真，比如說他們?yōu)榱擞?jì)劃好一次旅行，會(huì)花上好幾個(gè)星期的時(shí)間，研究旅行指南，比較不同航線，以求既玩得好，又花錢少。但是他們卻會(huì)想都不想，一念之間，就把整整10 000美元投到一家自己一點(diǎn)也不了解的公司股票上了，這些人在度假安排上如此認(rèn)真仔細(xì)，在股票投資上卻如此盲目疏忽，他們選股的過程實(shí)在是太粗心、太草率了，簡直是拿自己辛辛苦苦賺來的錢不當(dāng)回事?！　∥姨貏e想要說一下的，就是這些股市玩家們，他們一直跟著感覺走，一直在玩玩而已，卻一直在一輸再輸，這些人只是因?yàn)楦杏XIBM股價(jià)回調(diào)得過頭了，就以每股100塊的高價(jià)買入，期待反彈賺上一把?；蛘咚麄冎皇锹爠e人說某家生物技術(shù)公司或者賭博公司的股票是熱門股就會(huì)想也不想地去跟進(jìn)買入?！　∪绻f他們玩玩股票扣除損失還剩下幾個(gè)錢的話，也會(huì)由于他們憑著感覺玩外匯期貨，或者只是由于感覺下個(gè)月股市會(huì)漲就去玩股票指數(shù)期權(quán)，把所有的錢都輸個(gè)精光，最后，他們會(huì)更加相信，股市就是一個(gè)大賭場，其實(shí)是他們玩玩的態(tài)度和只憑感覺的選股把投資變成了賭博，很多這樣的盲目投資就把股市變成了賭場，　　我要澄清的第三個(gè)誤解是，有些評論說，林奇寫這本書的目的就是讓投資者自己獨(dú)立投資而不要買股票投資基金，我本身就是管理股票投資基金的，正是基金給了我那么多成就和收入，我有什么理由要詆毀生我養(yǎng)我的基金呢?事實(shí)上，對那些不想自己費(fèi)心費(fèi)力做研究選股的人來說，股票投資基金是最理想的投資渠道，過去那些投資股票基金的人都獲得了相當(dāng)好的回報(bào)，未來投資回報(bào)肯定仍然會(huì)相當(dāng)好。根本沒有任何規(guī)定說你不能同時(shí)投資股票和基金，也根本沒有什么規(guī)定說你不能同時(shí)投資好幾家基金。即使是投資一只業(yè)績暫時(shí)落后于大盤的基金，長期來看，你也可能會(huì)取得良好的回報(bào)，因?yàn)槎唐谕顿Y業(yè)績很難預(yù)測，所以你一定要有耐心。除非你確信，不管短期是漲是跌，你都會(huì)耐心地長期持有好幾年，否則你就不要投資股票基金?！　∥曳浅８吲d地發(fā)現(xiàn)，數(shù)據(jù)表明，在股市大跌時(shí)，比如1987年股市崩盤，個(gè)人投資者已經(jīng)學(xué)會(huì)理性和更加成熟，不再恐慌拋售股票和基金，而是堅(jiān)定持有甚至繼續(xù)買入。1989年道瓊斯指數(shù)大跌200點(diǎn)，1990年曾大跌500點(diǎn)，股市大跌期間引發(fā)一片恐慌，但在這兩次股市大幅調(diào)整行情中，事后統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，投資大眾買入多于賣出。這樣看來，投資大眾已經(jīng)開始逐步接受我所宣傳的投資理念，股市回調(diào)不過是像冬天的暴風(fēng)雪一樣平常罷了，根本不是什么世界末日，因此不必恐慌性地拋售股票逃離股市?！　〔贿^，很明顯大家并沒有逐步接受我極力宣傳的另一個(gè)投資理念，即長期而言股票的投資收益率要比買債券或者銀行存款高得多。最近我沮喪地發(fā)現(xiàn)，在富達(dá)基金新開的養(yǎng)老金賬戶中，只有很少比例的資金投資于純股票投資基金，而大部分是投資于貨幣市場基金，債券基金或者股票收入型基金，歷史數(shù)據(jù)表明，從長期來看，把所有的資金全部投資于股票的收益要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高得多，而養(yǎng)老金相對于其他資金是最適合于長期投資股票的，因?yàn)檫@筆錢通?？梢砸恢蓖顿Y10～30年享受長期增值。

內(nèi)容概要

　　彼得?林奇的又一部經(jīng)典佳作，有史以來最偉大的投資專家全球最佳選股者，美國證券界超級巨星，歷史上最傳奇的基金經(jīng)理彼得?林奇的25條股票投資黃金法則?！度A爾街日報(bào)》全美第一號(hào)暢銷書，彼得?林奇的選股實(shí)錄，為業(yè)余投資者寫的股票投資實(shí)踐指南和黃金法則。彼得?林奇繼《彼得?林奇的成功投資》之后，《戰(zhàn)勝華爾街》是林奇專門為業(yè)余投資者寫的一本林奇股票投資策略實(shí)踐指南?！　?.投資很有趣、很刺激，但如果你不下功夫研究基本面的話，那就會(huì)很危險(xiǎn)?！　?.作為一個(gè)業(yè)余投資者，你的優(yōu)勢并不在于從華爾街投資專家那里獲得所謂專業(yè)投資的建議。你的優(yōu)勢其實(shí)在于你自身所具有的獨(dú)特知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)。如果充分發(fā)揮你的獨(dú)特優(yōu)勢來投資于自己充分了解的公司和行業(yè)，那么你肯定會(huì)打敗那些投資專家們?！　?.過去30多年來，股票市場被一群專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者所主宰，但是與一般人的想法正好相反，我認(rèn)為這反而使業(yè)余投資者更容易取得更好的投資業(yè)績。業(yè)余投資者盡可以忽略這群專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，照樣戰(zhàn)勝市場?！　?.每只股票后面其實(shí)都是一家公司，你得弄清楚這家公司到底是如何經(jīng)營的?！　?.經(jīng)常出現(xiàn)這樣的事：短期而言，比如好幾個(gè)月甚至好幾年，一家公司業(yè)績表現(xiàn)與其股價(jià)表現(xiàn)毫不相關(guān)；但是長期而言，一家公司業(yè)績表現(xiàn)與其股價(jià)表現(xiàn)是完全相關(guān)的。弄清楚短期與長期業(yè)績表現(xiàn)與股價(jià)表現(xiàn)相關(guān)性的差別，是投資賺錢的關(guān)鍵，這也說明，耐心持有終有回報(bào)，選擇成功企業(yè)的股票方能取得投資成功。

作者簡介

　　彼得·林奇是美國，乃至全球首屈一指的投資專家，他對共同基金的貢獻(xiàn)，就像喬丹對籃球的貢獻(xiàn)，他把基金管理提升到一個(gè)新的境界，將選股變成了一門藝術(shù)?！　”说谩ち制娉錾?944年，15歲開始小試投資，賺取學(xué)費(fèi)，1968年畢業(yè)于賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院，取得MBA學(xué)位；1969年進(jìn)入富達(dá)管理公司研究公司成為研究員，1977年成為麥哲倫基金的基金經(jīng)理人。 在1977－1990年彼得·林奇擔(dān)任麥哲倫基金經(jīng)理人職務(wù)的13年間，該基金的管理資產(chǎn)由2000萬美元成長至140億美元，基金投資人超過100萬人，成為富達(dá)的旗艦基金，并且是當(dāng)時(shí)全球資產(chǎn)管理金額最大的基金，其投資績效也名列第一。13年間的年平均復(fù)利報(bào)酬率達(dá)29％。目前他是富達(dá)公司的副主席，還是富達(dá)基金托管人董事會(huì)成員之一?，F(xiàn)居住在波士頓?！　?990年，彼得·林奇退休，開始總結(jié)自己的投資經(jīng)驗(yàn)，陸續(xù)寫《自得·林奇的成功投資》《戰(zhàn)勝華爾街》《學(xué)以致富》，轟動(dòng)華爾街。　　約翰·羅瑟查爾德，與彼得·林奇合著過《彼得·林奇的成功投資》、《戰(zhàn)勝華爾街》、《學(xué)以致富》，在《時(shí)代》、《財(cái)富》、《價(jià)值》、《紐約時(shí)報(bào)書評》等刊物上均發(fā)表過文章。

書籍目錄

推薦序一(張志雄)推薦序二(張榮亮)譯者序序言平裝本序言引言　想多賺錢就買股票吧第1章　業(yè)余投資者比專業(yè)投資者業(yè)績更好第2章　周末焦慮癥第3章　基金選擇之道第4章　麥哲倫基金選股回憶錄：初期第5章　麥哲倫基金選股回憶錄：中期第6章　麥哲倫基金選股回憶錄：晚期第7章　藝術(shù)、科學(xué)與調(diào)研第8章　零售業(yè)選股之道：邊逛街邊選股第9章　房地產(chǎn)業(yè)選股之道：從利空消息中尋寶第10章　超級剪理發(fā)記第11章　沙漠之花：低迷行業(yè)中的卓越公司第12章　儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)選股之道第13章　近觀儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)第14章　業(yè)主有限合伙公司：做有收益的交易第15章　周期性公司：冬天到了，春天還會(huì)遠(yuǎn)嗎第16章　困境中的核電站：CMS能源公司第17章　山姆大叔的舊貨出售：聯(lián)合資本Ⅱ公司第18章　我的房利美公司紀(jì)事第19章　后院寶藏：共同基金之康聯(lián)集團(tuán)第20章　餐飲股：把你的資金投入到你的嘴巴所到之處第21章　6個(gè)月的定期檢查25條股票投資黃金法則后記

章節(jié)摘錄

　　第22章25條股票投資黃金法則到此為止，本書已經(jīng)寫完了，在關(guān)掉電腦之前，我忍不住想要抓住這最后的機(jī)會(huì)，回顧一下我從二十年投資生涯中得到的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，把它們總結(jié)成25條股票投資黃金法則。盡管其中大部分我已經(jīng)在本書及我的其他著作中詳細(xì)討論過了，我還是要在這里呈現(xiàn)給大家，就像是我的臨別贈(zèng)語吧。1、	投資很有趣，很刺激，但如果你不下功夫研究基本面的話，那就會(huì)很危險(xiǎn)。2、	作為一個(gè)業(yè)余投資者，你的優(yōu)勢并不在于從華爾街投資專家那里獲得的所謂專業(yè)投資建議。你的優(yōu)勢其實(shí)在于你自身所具有的獨(dú)特知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)。如果你充分發(fā)揮你的獨(dú)特優(yōu)勢來投資于你充分了解的公司和行業(yè)，那么你肯定會(huì)打敗那些投資專家們。3、	過去30多年來，股票市場被一群專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者所主宰。但是與一般人的想法正好相反，這反而使業(yè)余投資者更容易取得更好的投資業(yè)績。業(yè)余投資者盡可以忽略這群專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，照樣可以戰(zhàn)勝市場。4、	每只股票后面其實(shí)都是一家公司，你得弄清楚這家公司到底是如何經(jīng)營的。5、	經(jīng)常出現(xiàn)這樣的事，短期而言，比如好幾個(gè)月甚至好幾年，一家公司業(yè)績表現(xiàn)與其股價(jià)表現(xiàn)毫不相關(guān)。但是，長期而言，一家公司業(yè)績表現(xiàn)與其股價(jià)表現(xiàn)完全相關(guān)。弄清楚短期與長期業(yè)績表現(xiàn)與股價(jià)表現(xiàn)相關(guān)性的差別，是能不能投資賺錢的關(guān)鍵，也表明，耐心持有終有回報(bào)，選擇成功企業(yè)的股票方能取得投資成功。6、	你得弄清楚你持股的公司基本面究竟如何，你得搞明白你到底持有這只股票的理由究竟是什么。不錯(cuò)，孩子終究會(huì)長大的，但是，股票并非終究會(huì)上漲的。7、	想著一旦賭羸就會(huì)大賺一把，于是大賭一把，結(jié)果往往會(huì)大輸一把。8、	把股票看做是你的小孩，但是養(yǎng)小孩不能太多，投資股票也不能太多，太多你就根本照顧不過來了。一個(gè)業(yè)余投資人，即使利用所有能利用的業(yè)余時(shí)間，最多也只能研究追蹤8到12只股票，而且只有在條件允許的情況才能找到機(jī)會(huì)買入賣出操作。因此，我建議，業(yè)余投資者在任何時(shí)候都不要同時(shí)持有股票5只以上。9、	如果你怎么也找不到一只值得投資的上市公司股票，那么就遠(yuǎn)離股市，把你的錢存到銀行里，直到你找到一只值得投資的股票。10、	永遠(yuǎn)不要投資你不了解其財(cái)務(wù)狀況的公司股票。讓投資者賠得很慘的往往是那些資產(chǎn)負(fù)債表很差的爛股票。在買入股票之前，一定要先檢查一下公司的資產(chǎn)負(fù)債表，看看公司是否有足夠的償債能力，有沒有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。11、	避開那些熱門行業(yè)的熱門股。冷門行業(yè)和沒有增長的行業(yè)中的卓越公司股票往往會(huì)成為最賺錢的大牛股。12、	對于小公司股票來說，你最好躲在一邊耐心等待，等到這些小公司開始實(shí)現(xiàn)盈利時(shí)，再考慮投資也不遲。13、	如果你打算投資一個(gè)正處于困境之中的行業(yè)，那么一定要投資那些有能力渡過難關(guān)的公司股票，而且一定要等到行業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇的信號(hào)。不過，像生產(chǎn)趕馬車鞭子和電子管的這些行業(yè)永遠(yuǎn)沒有復(fù)蘇的希望了。14、	如果你在1只股票上投資1000塊，即使全部虧光也最多不過是虧損1000塊，但是如果你耐心持有的話，可能就會(huì)賺到1000塊甚至50000塊。業(yè)余投資人完全可以集中投資少數(shù)幾家優(yōu)秀公司的股票，但基金經(jīng)理人根據(jù)規(guī)定不得不分散投資。業(yè)余投資者持有股票數(shù)目太多就喪失相對于專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者能夠集中投資的優(yōu)勢。只要找到幾只大牛股，集中投資，業(yè)余投資者一輩子在投資上花費(fèi)的時(shí)間和精力就遠(yuǎn)遠(yuǎn)物超所值了。15、	在任何一個(gè)行業(yè)，在任何一個(gè)地方，平時(shí)留心觀察的業(yè)余投資者就會(huì)發(fā)現(xiàn)那些卓越的高成長公司，而且發(fā)現(xiàn)時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)早于那些專業(yè)投資者。16、	股市中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)股價(jià)大跌，就如同東北地區(qū)嚴(yán)冬時(shí)分經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)暴風(fēng)雪一樣。如果事先做好充分準(zhǔn)備，根本不會(huì)遭到什么損害。股市大跌時(shí)那些沒有事先準(zhǔn)備的投資者會(huì)嚇得膽戰(zhàn)心驚，慌忙低價(jià)割肉，逃離股市，許多股票會(huì)變得十分便宜，對于事先早做準(zhǔn)備的投資者來說反而是一個(gè)低價(jià)買入的絕佳機(jī)會(huì)。17、	每個(gè)人都有投資股票賺錢所需要的智識(shí)，但并非每個(gè)人都有投資股票賺錢所需要的膽略，有識(shí)且有膽才能在股票投資上賺大錢。如果你股市大跌的恐慌中很容易受別人影響，嚇得趕緊拋掉手中所有股票，那么膽小怕跌的你最好不要投資股票，也不要投資股票型基金。18、	總是會(huì)有事讓人擔(dān)心。不要為周末報(bào)刊上那些危言聳聽的分析評論而焦慮不安，也不要理會(huì)最近新聞報(bào)道中的悲觀預(yù)測言論，不要被嚇得擔(dān)心股市會(huì)崩盤就匆忙賣出。放心，天塌不下來。除非公司基本面惡化，否則堅(jiān)決不要恐慌害怕而拋出手中的好公司股票。19、	根本沒有任何人能夠提前預(yù)測出未來利率變化、宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢以及股票市場走勢。不要理會(huì)任何未來利率、宏觀經(jīng)濟(jì)和股市預(yù)測，集中精力關(guān)注你投資的公司正在發(fā)生什么變化。20、	如果你研究了10家公司，你就會(huì)找到1家遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于預(yù)期的好公司。如果你研究了50家公司，你就會(huì)找到5家遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于預(yù)期的好公司。在股市中總會(huì)讓人驚喜的意外發(fā)現(xiàn)，那就是業(yè)績表現(xiàn)良好卻被專業(yè)機(jī)構(gòu)者忽視的好公司股票。21、	不研究過公司基本面就買股票，就像不看牌就打牌一樣，投資賺錢的機(jī)會(huì)很小。22、	當(dāng)你持有好公司的股票時(shí)，時(shí)間就會(huì)站在你這一邊，持有時(shí)間越長，賺錢的機(jī)會(huì)越大。耐心持有好公司股票終將有好回報(bào)，即使錯(cuò)過了像沃爾瑪這樣的優(yōu)秀公司股票前5年的大漲，未來5年內(nèi)長期持有仍然會(huì)有很好的回報(bào)。但是如果你持有的是股票期權(quán)，時(shí)間就會(huì)站在你的對立面，持有時(shí)間越長，賺錢的機(jī)會(huì)越小。23、	如果你有膽量投資股票，卻沒有時(shí)間也沒有興趣做功課研究基本面，那么你的最佳選擇是投資股票投資基金。你應(yīng)該分散投資于不同的股票基金。基金經(jīng)理的投資風(fēng)格可分為成長型、價(jià)值型、小盤股、大盤股等，你應(yīng)該投資幾種不同風(fēng)格的股票投資基金。投資于6只投資風(fēng)格相同的股票基金并非分散投資。投資者在不同基金之間換來換去，就會(huì)付出巨大的代價(jià)，得支付很高的資本利得稅。如果你投資的一只或幾只基金業(yè)績表現(xiàn)不錯(cuò)，就不要隨便拋棄它們，而要堅(jiān)決長期持有。24、	在過去10年里，美國股市平均投資收益率在全球股市中僅僅排名第8。因此，你可以購買那些投資于海外股市且業(yè)績表現(xiàn)良好的基金，從而分享美國以外其他國家股市的高成長。25、	長期而言，投資于一個(gè)由精心挑選的股票或股票投資基金構(gòu)成的投資組合，業(yè)績表現(xiàn)肯定要遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過一個(gè)由債券或債券基金構(gòu)成的投資組合。但是，投資于一個(gè)由胡亂挑選股票構(gòu)成的投資組合，還不如把錢放要床底下更安全。

媒體關(guān)注與評論

　　慧眼識(shí)股的高手　　張志雄　　林奇時(shí)代的麥哲倫基金的另一只重倉股房利美也值得一述。　　不同股票有不同的買法。有些股票是因?yàn)椤皼]什么其他股票好買了，買點(diǎn)這個(gè)”；有些是“可能這股票有潛力”，也買了；還有些股票是“現(xiàn)在買入過兩天拋出”；有些股票是“替丈母娘買點(diǎn)”的，還有人“替丈母娘，叔叔、伯伯和外甥侄女們買的”，有的是“賣了房子買進(jìn)股票”，甚至“把房子游艇全賣了，就是要買這只股”；最厲害的是“房子游艇全賣了還不算，要叫丈母娘，叔叔、伯伯、和外甥侄女們也跟著賣，然后拿了錢去買這只股票?！薄　×制嬲J(rèn)為，房利美正是最后的這類股票?！　×粢饷绹?jīng)濟(jì)的人，應(yīng)該知道房利美這家住房抵押貨款公司，在1938年由美國國會(huì)創(chuàng)建并獲得政府信用支持，后來在60年代初實(shí)現(xiàn)私有化。其主要職能是購買抵押貸款資產(chǎn)，然后將基金打包成債券出售給投資者。2004年，房利美爆發(fā)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)丑聞，2005年4月初，老謀深算的格林斯潘一改過去模棱兩可的態(tài)度，堅(jiān)決要求限制房利美和另一家住房抵押貸款公司房地美的規(guī)模，因?yàn)閮杉夜镜囊?guī)模已接近全國住房貸款的四分之一，它們卻在利率和提前償付方面存在重大風(fēng)險(xiǎn)?！　∵@已不是房利美第一次面臨危機(jī)了。70年代，房利美的經(jīng)營模式是“短借長貸”，以較低的利率借入資金，用這些錢買入高利貸的長期按揭貸款，賺取利差受益。到了80年代初，短期利率躍升到18%—20%，但公司在70年代購買的長期借款利率為8%—10%，利差收益反而為負(fù)值，于是股價(jià)從1974年的9美元跌到1981年的2美元，并傳言即將破產(chǎn)。也就在這時(shí)，房利美結(jié)束了“短借長貸”的行為，采用了包裝抵押貸款，創(chuàng)造了一種“按揭支持證券”然后賣掉的盈利模式?！　∵@樣，當(dāng)時(shí)的房利美從中獲得了很高的傭金收入，并把利率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)給了新的買主。 　　林奇投資房利美的過程十分曲折。他在1997年在5美元建立了頭筆倉位，但很快就拋掉它，只賺了一點(diǎn)錢。1981年房利美的股價(jià)跌到了2美元，1982年投資市場因公司領(lǐng)導(dǎo)人和經(jīng)營模式的變革，股價(jià)從2美元反彈到9美元，這是典型的周期性股票走勢。1983年，房利美真正開始盈利，股價(jià)卻如一潭死水。1984年底，房利美占麥哲倫基金總資產(chǎn)的0.37%，而股價(jià)卻跌了一半，從9美元跌至4美元。1985年，林奇覺得房利美的歷史負(fù)擔(dān)問題解決得差不多了，增倉至2%，房利美成為進(jìn)入麥哲倫基金持倉前十位的股票，而房利美的股價(jià)從4美元已反彈到9美元。1986年，林奇將房利美持倉量收縮到1.8%，而房利美股價(jià)從8美元漲至12美元，公司盈利也從去年的每股0.52美元提升至1.44美元。 　　1987年，房利美股價(jià)震動(dòng)頗大，這也和當(dāng)年的股災(zāi)有關(guān)，股價(jià)從12美元升到16美元，后又跌到12美元，再回到16美元，最后在10月份的大暴跌中跌至8美元。這時(shí)麥哲倫基金持有2%—2.3%的倉位。 　　1988年，林奇將房利美增加到基金總資產(chǎn)的3%，而公司每股盈利已達(dá)2.14美元 　　1989年，林奇發(fā)現(xiàn)巴菲特也持有220萬股房利美股票，便在年底加倉房利美至基金資產(chǎn)的5%，這又是重倉股的最高限額。這年，公司股價(jià)終于從16美元漲到42美元。1990年，房利美因海灣戰(zhàn)爭從42美元跌至24美元，后又漲到38美元。1991年，林奇離開麥哲倫之后，后任經(jīng)理蕭規(guī)曹隨，仍保持該股票的頭號(hào)持有倉位，股價(jià)則從38美元漲到了60美元。 　　由于富達(dá)公司旗下的其他基金也同樣重倉持有房利美股票，結(jié)果在整個(gè)80年代，它們獲得超過10億美元的利潤。在當(dāng)時(shí)，這在金融史上是破紀(jì)錄的事。 　　面對今天凄風(fēng)苦雨中的房利美，林奇會(huì)再度出手嗎？我們不清楚，可是，從當(dāng)年林奇的投資房利美的經(jīng)歷來看，他能獲得這樣的成功是絕非偶然的。 　　因?yàn)檫@時(shí)，林奇從一只活躍的兔子變成了耐心的烏龜。 　　確實(shí)，林奇對投資房利美的描述讓人想起了另一位著名的基金經(jīng)理和價(jià)值投資大師約翰?奈夫的經(jīng)典故事。從資歷來看，約翰?奈夫是林奇的前輩，他在1964年便執(zhí)掌威靈頓公司旗下的溫莎基金，一直到1995年退休，而一直到1983年，林奇的目標(biāo)便是趕超全美第一的溫莎基金。奈夫比林奇做基金經(jīng)理早了13年，卻晚離開4年，在30余年的投資生涯中，其投資業(yè)績的每年平均值超過市場報(bào)酬率3%以上。從復(fù)制效果看，每年3%，只要24年，原本的投資便會(huì)倍增。如果投資人在1964年投資1美元，到奈夫退休時(shí)已是55.46美元。 　　奈夫曾津津樂道一個(gè)投資故事是有關(guān)花旗銀行的。1987年，由于JP摩根的股價(jià)大漲，讓只有7到8倍市盈率的花旗銀行顯得很有吸引力，于是溫莎基金便大舉買進(jìn)，但低市盈率反映了投資人憂慮花旗對拉丁美洲國家的放款可能會(huì)惡化的擔(dān)心，而公司的虧損也創(chuàng)了紀(jì)錄。到了1990年年初，溫莎基金買了更多的花旗股票，仍與市場輿論逆向操作，那一年，花旗的股價(jià)是14美元，溫莎基金的平均持股成本是33美元，而且在所有溫莎基金投資的股票中，只有花旗的盈利不如預(yù)期，奈夫反而在這時(shí)加倉，這是需要勇氣的。 　　1991年，花旗已使市場絕望，人們開始破口大罵?！渡虡I(yè)周刊》把花旗形容為“噩夢”，〈機(jī)構(gòu)投資人》在報(bào)道花旗的文章中插有全頁死魚的照片，眾議院銀行委員會(huì)主席暗示花旗可能技術(shù)性破產(chǎn)，到1991年底，花旗股價(jià)只有8美元。 　　溫莎基金此時(shí)持有2300萬股花旗，有5億美元資產(chǎn)被套，但奈夫自稱“壓根兒沒想到在報(bào)酬率令人滿意之前賣出持股”，相信花旗盈利很快將上漲回升，枯木逢春。1992年初，花旗盈利和股價(jià)果然明顯回升，到年底，溫莎基金竟反敗為勝，在花旗股票上有了利潤。 　　奈夫和林奇回憶起來如此細(xì)微乃至有點(diǎn)沾沾自喜，是因?yàn)榉聪蛲顿Y或逆勢操作有極大的風(fēng)險(xiǎn)，并需承受沉重的壓力。更何況執(zhí)著和固執(zhí)在絕大多數(shù)時(shí)候難于區(qū)分，甚至它們是一種現(xiàn)象的兩種描述而已。所以，在事后我們得記住這只勤奮的而且幸運(yùn)的兔子的一番忠告： 　　“流行的說法是‘利空買入，利好賣出’，這話可能會(huì)產(chǎn)生誤導(dǎo)。出利空消息時(shí)買入股票可能會(huì)造成慘重?fù)p失，因?yàn)閴南⑼ǔ?huì)變得越來越多。有多少人在聽到英格蘭銀行的利空消息之后買入，而眼睜睜地看著股價(jià)從40美元跌到20美元，又從20美元跌到10美元，再從10美元跌到5美元，從5美元跌到1美元，最后跌到0，吞掉了他們100%的投資呢?！?最后，我要提及的是，〈戰(zhàn)勝華爾街》是國內(nèi)一些出色的投資者的必讀書，但坊間已少見。此次機(jī)械工業(yè)出版社又推出了該書的新版，我深信它會(huì)贏得更多讀者的青睞。

編輯推薦

　　彼得·林奇，全球最佳選股者、美國證券界超級巨星、歷史上最傳奇的基金經(jīng)理人繼《彼得·林奇的成功投資》之后，《戰(zhàn)勝華爾街》是林奇專門為業(yè)余投資者寫的一本林奇股票投資策略實(shí)踐指南：　　·林奇本人是如何具體實(shí)踐自己的投資方法，如何具體選股，如何管理投資組合，從而連續(xù)13 年戰(zhàn)勝市場的?！　×制嬗米约阂簧倪x股經(jīng)歷，手把手教讀者如何正確選股，如何避免選股陷阱，如何選出漲幅最大又最安全的大牛股?！　　ぷ钪匾妥罹实牟糠帧制婀芾睇溦軅惢?3年的投資自傳?！　?0.18億到1億美元的初期，從1億到10億美元的中期，從10億到140億美元的晚期，闡明了林奇連續(xù)13 年戰(zhàn)勝市場的三個(gè)主要原因：　　·林奇比別人更加吃苦?！　　ち制姹葎e人更加重視調(diào)研。　　·林奇比別人更加靈活?！　　ぷ顚?shí)用的部分——21個(gè)選股經(jīng)典案例?！　　度A爾街日報(bào)》全美第一號(hào)暢銷書，彼得·林奇的選股實(shí)錄，為業(yè)余投資者寫的股票投資實(shí)踐指南和黃金法則?！　?.投資很有趣、很刺激，但如果你不下功夫研究基本面的話，那就會(huì)很危險(xiǎn)。　　2.作為一個(gè)業(yè)余投資者，你的優(yōu)勢并不在于從華爾街投資專家那里獲得所謂專業(yè)投資的建議。你的優(yōu)勢其實(shí)在于你自身所具有的獨(dú)特知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)。如果充分發(fā)揮你的獨(dú)特優(yōu)勢來投資于自己充分了解的公司和行業(yè)，那么你肯定會(huì)打敗那些投資專家們?！　?.過去30多年來，股票市場被一群專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者所主宰，但是與一般人的想法正好相反，我認(rèn)為這反而使業(yè)余投資者更容易取得更好的投資業(yè)績。業(yè)余投資者盡可以忽略這群專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，照樣戰(zhàn)勝市場?！　?.每只股票后面其實(shí)都是一家公司，你得弄清楚這家公司到底是如何經(jīng)營的。　　5.經(jīng)常出現(xiàn)這樣的事：短期而言，比如好幾個(gè)月甚至好幾年，一家公司業(yè)績表現(xiàn)與其股價(jià)表現(xiàn)毫不相關(guān)；但是長期而言，一家公司業(yè)績表現(xiàn)與其股價(jià)表現(xiàn)是完全相關(guān)的。弄清楚短期與長期業(yè)績表現(xiàn)與股價(jià)表現(xiàn)相關(guān)性的差別，是投資賺錢的關(guān)鍵，這也說明，耐心持有終有回報(bào)，選擇成功企業(yè)的股票方能取得投資成功。　　　　彼得·林奇全球最佳選股者，美國證券界超級巨星，歷史上最傳奇的基金經(jīng)理?！　±^《彼得·林奇的成功投資》之后，《戰(zhàn)勝華爾街》是林奇專門為業(yè)余投資者寫的一本林奇股票投資策略實(shí)踐指南：　　·林奇本人是如何具體實(shí)踐自己的投資方法，如何具體選股，如何管理投資組合，從而連續(xù)13年戰(zhàn)勝市場的。　　林奇用自己一生的選股經(jīng)歷，手把手教讀者如何正確選股，如何避免選股陷阱，如何選出漲幅最大又最安全的大牛股?！　　ぷ钪匾妥罹实牟糠帧制婀芾睇溦軅惢?3年的投資自傳?！　?.18億到1億美元的初期，從1億到10億美元的中期，從10億到140億美元的晚期，闡明了林奇連續(xù)13年戰(zhàn)勝市場的三個(gè)主要原因：　　·林奇比別人更加吃苦。　　·林奇比別人更加重視調(diào)研。　　·林奇比別人更加靈活?！　　ぷ顚?shí)用的部分——21個(gè)選股經(jīng)典案例　　涉及零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)、蕭條行業(yè)、金融業(yè)、周期性行業(yè)等。這不僅是林奇選股的具體操作更是分行業(yè)選股的要點(diǎn)指南?！　　w納總結(jié)出25條投資黃金法則　　林奇用一生成功的經(jīng)驗(yàn)和失敗的教訓(xùn)凝結(jié)出來的投資真諦，每一個(gè)投資者都應(yīng)該牢記于心，從而在股市迷宮中找到正確的方法?！　　ぜ仁且粋€(gè)世界上最成功的基金經(jīng)理的選股回憶錄，又是一本難得的選股實(shí)踐教程和案例集錦。　　讀書建議：《戰(zhàn)勝華爾街》既可以作為《彼得·林奇的成功投資》的進(jìn)階讀物，也可以作為其實(shí)操案例，二者結(jié)合來讀，獲益最大。

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