宏觀與開放視角下的金融風(fēng)險(xiǎn)

前言

　　在20世紀(jì)80至90年代，正當(dāng)我國逐步轉(zhuǎn)上市場經(jīng)濟(jì)軌道的時(shí)候，拉美和亞洲一系列金融危機(jī)發(fā)生了。這些危機(jī)，尤其是近在身邊的東亞金融危機(jī)給予我國巨大的震撼，金融風(fēng)險(xiǎn)已引起了密切的關(guān)注。在我國，隨著向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變以及這一轉(zhuǎn)變過程中金融市場、金融系統(tǒng)的迅速發(fā)育，金融運(yùn)轉(zhuǎn)的重要性迅速上升，市場經(jīng)濟(jì)內(nèi)在包含著的矛盾日益顯露，銀行信貸、商業(yè)保險(xiǎn)、股票和房地產(chǎn)市場，以及匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)上升，已經(jīng)讓我們強(qiáng)烈地感受到它們的威脅，防范嚴(yán)重金融風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)這一關(guān)系我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展未來命運(yùn)的歷史性課題，已現(xiàn)實(shí)地?cái)[在我們面前?！　∥覀儗?duì)市場經(jīng)濟(jì)仍不很熟悉，對(duì)金融運(yùn)行的復(fù)雜過程更是知之不深；我們雖曾面對(duì)過潛在的金融危機(jī)，但還沒有親身經(jīng)歷金融危機(jī)。國外防范金融風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)的實(shí)踐以及對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)的理論研究，為我們對(duì)這一領(lǐng)域進(jìn)行研究提供了寶貴的借鑒，這方面可供參考的材料十分豐富。國外許多學(xué)者對(duì)市場經(jīng)濟(jì)下金融運(yùn)行中的矛盾研究比我們有更長時(shí)間的體驗(yàn)，經(jīng)過他們探索形成的認(rèn)識(shí)不乏真知灼見，需要我們認(rèn)真學(xué)習(xí)，把它們作為人類共同財(cái)富予以汲取。然而，簡單搬過來是不行的。許多問題看法不一，還需要鑒別；有些觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了事物的某一或某些側(cè)面，但可能是“取其一點(diǎn)，不及其余”，“只見樹木，不見森林”，缺乏對(duì)事物總體的系統(tǒng)把握；囿于西方學(xué)者世界觀的限制，一些見解偏于近表象的層次，忽視了更深層次內(nèi)在本質(zhì)的東西，特別是往往停留于一般商品貨幣關(guān)系和市場經(jīng)濟(jì)層面的研究，而有意無意地回避了資本主義基本制度內(nèi)在根本矛盾的作用?！　∥覀冞M(jìn)行“宏觀與開放視角下的金融風(fēng)險(xiǎn)”這一題目的研究，試圖完成的任務(wù)首先是，對(duì)國際防范金融風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和理論成果進(jìn)行鑒別和梳理，以此為基礎(chǔ)，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生和累積以及金融危機(jī)形成過程的內(nèi)在矛盾和規(guī)律性，從其有關(guān)的各個(gè)方面加以綜合研究和總結(jié)，力求揭示其有機(jī)的關(guān)聯(lián)，形成比較系統(tǒng)的具有整體性的認(rèn)識(shí)。對(duì)其中一些存在分歧或有待進(jìn)一步解決的問題，希望經(jīng)過探索形成一些自己的看法。然后，借助一般理論研究所形成的認(rèn)識(shí)，對(duì)我國防范嚴(yán)重金融風(fēng)險(xiǎn)與金融危機(jī)面臨的重大問題進(jìn)行一些探索研究，希望能夠?qū)鉀Q這些問題提供一些有用的思路和對(duì)策。完成這一任務(wù)有很大難度，但我們?cè)副M自己的微薄之力。

內(nèi)容概要

本書對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的形成及防范金融風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)的國際理論研究成果與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)行了系統(tǒng)的梳理和概括，并以此為借鑒，對(duì)我國金融風(fēng)險(xiǎn)與危機(jī)的防范和化解問題進(jìn)行了探索。本書在吸取這一領(lǐng)域國際學(xué)術(shù)研究與實(shí)踐寶貴成果的同時(shí)，試圖克服既有研究中強(qiáng)調(diào)某些個(gè)別方面而忽視整體，偏于表象層次而缺乏對(duì)更深層次內(nèi)在本質(zhì)的把握，有意無意忽視資本主義基本制度內(nèi)在根本矛盾作用等缺陷，力求對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生和累積，以及金融危機(jī)形成過程的內(nèi)在矛盾和規(guī)律性，從其有關(guān)的各個(gè)方面加以綜合研究，揭示其有機(jī)關(guān)聯(lián)，以形成比較系統(tǒng)的具有整體性的認(rèn)識(shí)。本書對(duì)金融危機(jī)形成的研究，著力于剖析與辨明金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)形成中金融系統(tǒng)各部分、各元素之間，金融系統(tǒng)要素與實(shí)際經(jīng)濟(jì)要素之間的彼此滲透和相互影響，內(nèi)因和外因的相互作用與轉(zhuǎn)化，以及市場經(jīng)濟(jì)內(nèi)在矛盾與基本制度內(nèi)在矛盾作用的關(guān)系。在金融風(fēng)險(xiǎn)與危機(jī)的防范與化解上，本書對(duì)有分歧的政策主張，從理論依據(jù)和實(shí)踐效果上對(duì)其利弊得失進(jìn)行了剖析，并結(jié)合對(duì)我國實(shí)際的研究，引申出處理我國問題的政策結(jié)論。

書籍目錄

上篇 金融風(fēng)險(xiǎn)的形成、累積與金融危機(jī)的產(chǎn)生  第一章 金融風(fēng)險(xiǎn)生成的微觀來源    1.1 微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生      1.1.1 企業(yè)商品價(jià)值實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)是金融風(fēng)險(xiǎn)的重要來源      1.1.2 企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化及其風(fēng)險(xiǎn)      1.1.3 企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)      1.1.4 企業(yè)普遍性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成    1.2 軟預(yù)算約束與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)化      1.2.1 軟預(yù)算約束的產(chǎn)生      1.2.2 軟預(yù)算約束下企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)化    1.3 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的傳染      1.3.1 傳染渠道——信用鏈      1.3.2 傳染方式——資產(chǎn)負(fù)債表傳染      1.3.3 傳染機(jī)制    1.4 微觀經(jīng)濟(jì)滋生金融風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)例      1.4.1 東亞特殊的體制背景      1.4.2 東亞危機(jī)發(fā)生前日本、韓國的銀企關(guān)系問題與債務(wù)融資高風(fēng)險(xiǎn)  第二章 貨幣資本獨(dú)立運(yùn)行中金融風(fēng)險(xiǎn)的形成與擴(kuò)大    2.1 信息的不完全性、非對(duì)稱性與金融風(fēng)險(xiǎn)的孕育      2.1.1 逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)      2.1.2 存款人與銀行之間的信息不對(duì)稱與擠兌      2.1.3 存款保險(xiǎn)制度下的逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)      2.1.4 銀行與借款人之間的信息不對(duì)稱      2.1.5 信息不完全性與非對(duì)稱性影響的模型分析    2.2 銀行的特殊功能與金融風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)張      2.2.1 銀行的信用中介、支付中介功能與金融風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)張      2.2.2 銀行的信用創(chuàng)造功能與金融風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)張      2.2.3 金融演變中銀行信用創(chuàng)造風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步擴(kuò)大      2.2.4 銀行內(nèi)部控制系統(tǒng)的問題      2.2.5 銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)張的影響      2.2.6 我國的銀行風(fēng)險(xiǎn)      2.2.7 我國銀行風(fēng)險(xiǎn)形成的原因    2.3 非銀行金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)      2.3.1 非銀行金融機(jī)構(gòu)的功能與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的形成      2.3.2 非銀行金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)上升的影響      2.3.3 我國非銀行金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)    2.4 資本市場風(fēng)險(xiǎn)      2.4.1 資本市場中的虛擬資本、泡沫經(jīng)濟(jì)與金融風(fēng)險(xiǎn)的形成      2.4.2 金融資產(chǎn)價(jià)格的內(nèi)在波動(dòng)性與金融風(fēng)險(xiǎn)的形成      2.4.3 金融投機(jī)與金融風(fēng)險(xiǎn)      2.4.4 我國證券市場風(fēng)險(xiǎn)的形成    2.5 金融衍生工具與金融風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)展      2.5.1 金融衍生工具的功能及其作用機(jī)理      2.5.2 金融衍生工具、表外業(yè)務(wù)與金融風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)展      2.5.3 金融衍生工具對(duì)金融監(jiān)管的挑戰(zhàn)及對(duì)貨幣政策效果的影響      2.5.4 金融資產(chǎn)證券化加劇金融風(fēng)險(xiǎn)      2.5.5 表外業(yè)務(wù)導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)張    2.6 我國金融風(fēng)險(xiǎn)的特殊性      2.6.1 我國的金融風(fēng)險(xiǎn)具有體制轉(zhuǎn)軌的制度性特征      2.6.2 我國金融風(fēng)險(xiǎn)是宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中總量矛盾和結(jié)構(gòu)問題的深刻反映      2.6.3 我國金融風(fēng)險(xiǎn)是國民收入分配格局重大調(diào)整和融資結(jié)構(gòu)改變滯后的產(chǎn)物      2.6.4 金融監(jiān)管不健全、效率低，埋藏著金融風(fēng)險(xiǎn)失控的禍根        2.6.5 金融市場發(fā)育程度較低，市場機(jī)制分散、轉(zhuǎn)移金融風(fēng)險(xiǎn)的功能很不足  第三章 社會(huì)總資本運(yùn)行過程中金融風(fēng)險(xiǎn)的累積    3.1 社會(huì)總產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)過程的內(nèi)在矛盾與宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)的形成      3.1.1 社會(huì)總產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)形態(tài)及其矛盾的演化      3.1.2 宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)    3.2 通貨緊縮、信貸緊縮與金融風(fēng)險(xiǎn)      3.2.1 通貨緊縮的產(chǎn)生及其對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)形成的作用      3.2.2 信貸緊縮的產(chǎn)生及其對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)加劇的作用      3.2.3 我國20世紀(jì)90年代后期通貨緊縮、信貸萎縮的影響    3.3 財(cái)政政策、貨幣政策與金融風(fēng)險(xiǎn)      3.3.1 貨幣政策的運(yùn)用與金融風(fēng)險(xiǎn)      3.3.2 財(cái)政政策的運(yùn)用與金融風(fēng)險(xiǎn)      3.3.3 我國財(cái)政政策、貨幣政策的運(yùn)用與金融風(fēng)險(xiǎn)    3.4 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換與金融風(fēng)險(xiǎn)      3.4.1 結(jié)構(gòu)矛盾與總量矛盾的關(guān)系    ……  第四章 全球資本運(yùn)行——國金融風(fēng)險(xiǎn)的形成  第五章 金融危機(jī)的形成下篇 金融風(fēng)險(xiǎn)的防范、化解與金融危機(jī)管理  第六章 金融風(fēng)險(xiǎn)防范的微觀基礎(chǔ)——健全微觀經(jīng)濟(jì)主體的構(gòu)造  第七章 金融監(jiān)管的健全  第八章 防范金融風(fēng)險(xiǎn)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策  第九章 金融危機(jī)管理  第十章 金融風(fēng)險(xiǎn)測量與危機(jī)預(yù)警模型主要參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　上篇 金融風(fēng)險(xiǎn)的形成、累積與金融危機(jī)的產(chǎn)生　　第一章 金融風(fēng)險(xiǎn)生成的微觀來源　　1.1 微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生　　金融是實(shí)際經(jīng)濟(jì)的延伸，它以實(shí)際經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)，為實(shí)際經(jīng)濟(jì)服務(wù)。金融資本是實(shí)際經(jīng)濟(jì)中貨幣資本的獨(dú)立化，為企業(yè)融資，即為實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供第一推動(dòng)力——貨幣資本，又是金融系統(tǒng)最基本的功能。金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的形成和危機(jī)的產(chǎn)生，除了決定于自身內(nèi)部的因素外，還受實(shí)際經(jīng)濟(jì)基本面的重大影響。金融危機(jī)史表明，歷史上發(fā)生的金融危機(jī)多半來自實(shí)際經(jīng)濟(jì)的高風(fēng)險(xiǎn)與危機(jī)，或與實(shí)際經(jīng)濟(jì)基本面的惡化有密切聯(lián)系，因純粹金融因素而發(fā)生的金融危機(jī)只占少數(shù)。從實(shí)際經(jīng)濟(jì)層面看，宏觀經(jīng)濟(jì)總體的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然要來自其機(jī)體細(xì)胞——微觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)。、微觀經(jīng)濟(jì)主體作為商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者，其運(yùn)行中的基本風(fēng)險(xiǎn)是商品價(jià)值實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。正是企業(yè)商品價(jià)值實(shí)現(xiàn)的受阻引起企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的惡化，進(jìn)而導(dǎo)致其融資主體——銀行等金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)狀況的惡化。在經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)中，大量企業(yè)的商品價(jià)值嚴(yán)重受阻，帶來實(shí)際經(jīng)濟(jì)基本面的惡化，成為經(jīng)濟(jì)危機(jī)和連帶的金融危機(jī)發(fā)生的重要原因?！　”菊轮谎芯繉?shí)際經(jīng)濟(jì)微觀主體運(yùn)行給金融帶來的風(fēng)險(xiǎn)，而涉及金融微觀主體的風(fēng)險(xiǎn)則將在下一章中進(jìn)行論述?！　?.1.1 企業(yè)商品價(jià)值實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)是金融風(fēng)險(xiǎn)的重要來源　　企業(yè)的基本經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是商品的生產(chǎn)與交換。商品需要在市場流通過程中通過交換實(shí)現(xiàn)價(jià)值，這種價(jià)值實(shí)現(xiàn)過程用簡單商品流通的公式描述就是：商品一商品（W-W）。在貨幣成為一般等價(jià)物之后，商品流通過程被改造了：商品一貨幣一商品（W—G—W），貨幣成了交易的紐帶和中心環(huán)節(jié)，交易的風(fēng)險(xiǎn)中又蘊(yùn)含了貨幣的因子。企業(yè)商品價(jià)值實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)的重要根源，這是因?yàn)椋骸　〉谝?，商品價(jià)值實(shí)現(xiàn)是資本運(yùn)動(dòng)的先決條件。價(jià)值實(shí)現(xiàn)的受阻導(dǎo)致資本運(yùn)動(dòng)的中斷。與簡單商品流通的公式不同，資本的運(yùn)動(dòng)形式是以G為起點(diǎn)，貨幣一商品一貨幣（G—W—G），即用貨幣購買商品，賣掉商品重新收回貨幣，資本流通的目的是為了取得價(jià)值增值。

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