證券發(fā)行法論

前言

　　在全球化的今天，科技、貿(mào)易、投資、互聯(lián)網(wǎng)（信息）把我們這個(gè)時(shí)代的人們，緊密地聯(lián)系在一起，科技、貿(mào)易、投資無(wú)國(guó)界已經(jīng)是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。中國(guó)社會(huì)正處在從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的轉(zhuǎn)型時(shí)期，中國(guó)的和平發(fā)展，應(yīng)當(dāng)首先是科技、貿(mào)易、投資的發(fā)展，進(jìn)而才能是經(jīng)濟(jì)等綜合國(guó)力的發(fā)展！在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)十年之后實(shí)行社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，國(guó)人必然在證券市場(chǎng)基本理念方面有提升的空間。我們認(rèn)為，在當(dāng)代中國(guó)，證券市場(chǎng)基本理念應(yīng)當(dāng)包括如下一些基本內(nèi)容：　　一、競(jìng)爭(zhēng)，是市場(chǎng)活力的源泉　　在現(xiàn)代社會(huì)，競(jìng)爭(zhēng)是市場(chǎng)進(jìn)步最為關(guān)鍵的因素，競(jìng)爭(zhēng)就是一切（Competitionis all）。蘇聯(lián)之所以在國(guó)內(nèi)其他產(chǎn)業(yè)“一塌糊涂”，而在軍事工業(yè)稱雄世界，成為惟一能夠與美國(guó)抗衡的國(guó)家，與美國(guó)在軍事工業(yè)方面的競(jìng)爭(zhēng)是最為關(guān)鍵的決定性因素。我國(guó)的電視機(jī)、電冰箱、摩托車等產(chǎn)業(yè)在全球獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，這與我國(guó)最早放開這些產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)管制是有聯(lián)系的。　　資本市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)也是這樣。競(jìng)爭(zhēng)出效益，競(jìng)爭(zhēng)出產(chǎn)品，這已經(jīng)是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，許多金融產(chǎn)品都是因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)而產(chǎn)生。如果一個(gè)行業(yè)，如北京的有線電視產(chǎn)業(yè)，每年數(shù)億甚至數(shù)十億的利潤(rùn)空間，但目前只有一家公司經(jīng)營(yíng)，該公司理所當(dāng)然獲得壟斷利潤(rùn)，理所當(dāng)然不會(huì)積極主動(dòng)提高服務(wù)質(zhì)量，理所當(dāng)然不會(huì)讓利于民，消費(fèi)者“痛苦”指數(shù)理所當(dāng)然居高不下，這個(gè)市場(chǎng)理所當(dāng)。然也就很難和諧。一個(gè)行業(yè)如此，一個(gè)產(chǎn)業(yè)也應(yīng)當(dāng)如此，所以，產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展顯然不能只有一種機(jī)構(gòu)或單靠少數(shù)幾項(xiàng)業(yè)務(wù)而成氣候，而必須有數(shù)量可觀的、大小不等的、專業(yè)性或綜合性同時(shí)并存的、業(yè)務(wù)和服務(wù)多樣化的產(chǎn)業(yè)群體，才能創(chuàng)制出百花齊放的“盛世景象”。

內(nèi)容概要

　　《證券發(fā)行法論》內(nèi)容主要包括證券發(fā)行的行政審批制、強(qiáng)制公開、發(fā)行產(chǎn)品之股票與證券、發(fā)行方式之公募與私募、承銷方式之包銷與代銷、承銷主體之證券公司（證券商）、交易場(chǎng)所之證券交易所等。由于我國(guó)現(xiàn)行《證券法》既沒有對(duì)包括合格的境外機(jī)構(gòu)投資者（QFⅡ）、合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDⅡ）、廣大中小投資者（散戶）等投資者主體，也沒有對(duì)柜臺(tái)交易市場(chǎng)（OTC市場(chǎng)或場(chǎng)外交易市場(chǎng)）進(jìn)行具體規(guī)范，所以，《證券發(fā)行法論》省卻了對(duì)投資者和柜臺(tái)交易市場(chǎng)法制的研究。

書籍目錄

緒論一、金融市場(chǎng)與證券市場(chǎng)相關(guān)概念二、資本市場(chǎng)與資本主義三、證券市場(chǎng)與證券法四、《證券法》與其他法律的關(guān)系五、新《證券法》的主要內(nèi)容第一章 總則第一節(jié) 我國(guó)證券法的立法沿革一、舊中國(guó)證券法的制定二、新中國(guó)證券法的制定三、我國(guó)《證券法》的法律淵源第二節(jié) 證券法的立法目的一、制定《證券法》的必要性二、從比較法的角度看《證券法》制定的必要三、《證券法》的立法目的第三節(jié) 證券一、證券概述二、證券的種類第四節(jié) 證券發(fā)行、交易基本原則一、公開、公平、公正原則二、保障投資原則三、自己責(zé)任原則四、自愿、有償、誠(chéng)實(shí)信用原則五、守法原則六、分業(yè)經(jīng)營(yíng)原則第五節(jié) 證券監(jiān)管基本原則一、集中統(tǒng)一監(jiān)管原則二、行業(yè)自律原則三、審計(jì)監(jiān)督原則四、一元化監(jiān)管原則第二章 私募發(fā)行第一節(jié) 證券發(fā)行的分類一、證券發(fā)行概念二、公募與私募三、證券發(fā)行的種類第二節(jié) 私募發(fā)行概念一、私募發(fā)行二、證券私募發(fā)行的法律特征三、私募有價(jià)證券的程序、對(duì)象及人數(shù)四、私募公司債第三節(jié) 私募發(fā)行產(chǎn)品的轉(zhuǎn)售一、私募發(fā)行產(chǎn)品的轉(zhuǎn)售問題二、私募發(fā)行產(chǎn)品的轉(zhuǎn)售限制第四節(jié) 美國(guó)私募發(fā)行法律制度簡(jiǎn)介一、美國(guó)《1933年證券法》（Securities Act of 1933）第4（2）條私募發(fā)行的法律規(guī)定二、證券與交易委員會(huì)法令D（SEC Regulation D）三、證券與交易委員會(huì)（SEC）規(guī)則第144條A款關(guān)于私募發(fā)行的法律規(guī)定四、證券與交易委員會(huì)（SEC）規(guī)則、法令要義五、法院判例所要求的私募發(fā)行條件第三章 公開發(fā)行第一節(jié) 公開發(fā)行分類一、證券公開發(fā)行的概念二、初次公開發(fā)行與再次公開發(fā)行三、溢價(jià)發(fā)行、平價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行四、申報(bào)制與核準(zhǔn)制第二節(jié) 證券發(fā)行的保薦制度一、保薦人的條件二、保薦人的義務(wù)三、應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)保薦人的法定情形第三節(jié) 股票公開發(fā)行制度一、股票發(fā)行歷史概述二、股票發(fā)行的概念三、設(shè)立募股四、發(fā)行新股五、現(xiàn)金增資而發(fā)行新股六、因上市或掛牌而發(fā)行新股（Flotation，Going Public，Making an IPO）七、股票發(fā)行方式八、股票發(fā)行的條件第四節(jié) 公司債公開發(fā)行制度一、公司債概述二、公司債的種類三、公開發(fā)行公司債的積極條件四、公開發(fā)行公司債的消極條件五、公開發(fā)行公司債的程序六、公司債的轉(zhuǎn)讓第四章 強(qiáng)制公開（信息披露）第一節(jié) 強(qiáng)制公開原則的基本理論分析一、強(qiáng)制公開原則基本定義二、強(qiáng)制公開原則的功能性分析三、否定強(qiáng)制公開原則的主要理論學(xué)說四、強(qiáng)制公開內(nèi)容或方式的原則性要求第二節(jié) 強(qiáng)制公開的義務(wù)主體與責(zé)任主體一、強(qiáng)制公開的法律性質(zhì)二、強(qiáng)制公開的義務(wù)主體三、強(qiáng)制公開的責(zé)任主體第三節(jié) 公開說明書分析一、公開說明書的編制二、公開說明書的內(nèi)容第五章 有價(jià)證券的承銷第一節(jié) 承銷一、承銷的概念二、承銷的種類第二節(jié) 證券承銷程序一、證券承銷程序概述二、承銷協(xié)議的內(nèi)容第三節(jié) 承銷價(jià)格的確定一、承銷價(jià)格的確定概述二、《證券發(fā)行與承銷管理辦法》規(guī)定的承銷行為的實(shí)施第六章 證券公司第一節(jié) 證券公司概述一、證券公司的含義二、證券公司的特征三、證券業(yè)務(wù)的分類第二節(jié) 證券公司設(shè)立一、設(shè)立證券公司的法則二、設(shè)立證券公司的條件三、設(shè)立證券公司的程序第三節(jié) 證券公司業(yè)務(wù)設(shè)立原則一、證券公司專業(yè)主義二、證券業(yè)務(wù)與證券衍生業(yè)務(wù)“混業(yè)”經(jīng)營(yíng)三、對(duì)證券公司設(shè)立高資力要求原則第四節(jié) 證券公司財(cái)務(wù)規(guī)范一、設(shè)立證券投資者保護(hù)基金二、建立證券交易交割結(jié)算基金三、建立交易風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金四、證券公司負(fù)債的限制第五節(jié) 證券公司從業(yè)行為規(guī)范一、獨(dú)立作業(yè)，不得混合操作二、自營(yíng)業(yè)務(wù)真實(shí)三、客戶資金安全保障四、委托書置備保管義務(wù)五、買賣報(bào)告書編制交付義務(wù)六、融資融券須經(jīng)批準(zhǔn)七、不得侵害客戶權(quán)益八、不得在營(yíng)業(yè)場(chǎng)所外接受委托九、交易資料妥善保管義務(wù)十、信息報(bào)送義務(wù)第六節(jié) 對(duì)證券公司及相關(guān)人員的監(jiān)管一、命令證券公司、股東、實(shí)際控制人提供信息資料的監(jiān)管二、對(duì)證券公司進(jìn)行審計(jì)或評(píng)估的監(jiān)管三、對(duì)證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的監(jiān)管四、對(duì)證券公司股東虛假出資、抽逃出資行為的監(jiān)管五、對(duì)證券公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的監(jiān)管六、對(duì)證券公司違法經(jīng)營(yíng)或者出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管七、對(duì)證券公司相關(guān)人員的人身或財(cái)產(chǎn)采取臨時(shí)性監(jiān)管措施第七章 證券交易所第一節(jié) 證券交易所概述一、證券交易所的概念二、證券交易所的分類三、我國(guó)應(yīng)采用何種結(jié)構(gòu)的證券交易所四、關(guān)于我國(guó)證券交易所的地域設(shè)置第二節(jié) 證券交易所的設(shè)立一、證券交易所的設(shè)立體制二、設(shè)立證券交易所應(yīng)遵守的原則三、證券交易所的組織結(jié)構(gòu)四、證券交易所的章程第三節(jié) 證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則一、證券交易所自身運(yùn)行規(guī)則二、證券交易所業(yè)務(wù)運(yùn)行規(guī)則三、證券交易所有權(quán)制定規(guī)則第四節(jié) 會(huì)員制證券交易所一、會(huì)員制證券交易所的性質(zhì)二、會(huì)員的資格和人數(shù)三、會(huì)員制證券交易所的章程四、會(huì)員的權(quán)利義務(wù)五、會(huì)員行為的禁止六、退會(huì)與除名七、會(huì)員制證券交易所對(duì)會(huì)員的懲戒八、會(huì)員制證券交易所的解散第五節(jié) 公司制證券交易所一、公司制證券交易所的概念二、公司制證券交易所的章程三、公司制證券交易所證券交易商的義務(wù)參考書目后記

章節(jié)摘錄

　?。ㄒ唬┧侥加袃r(jià)證券，排除核準(zhǔn)制度的適用　　從《證券法》第10條的規(guī)定看，該條并沒有規(guī)定私募發(fā)行即非公開發(fā)行須報(bào)“國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)”，也沒有“未經(jīng)依法核準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得私募發(fā)行證券”之類的規(guī)定，也就是說，私募發(fā)行有價(jià)證券無(wú)須報(bào)“國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)”。因?yàn)樗侥荚诒举|(zhì)上，是由特定人認(rèn)購(gòu)而為不公開發(fā)行。例如，在美國(guó)、日本證券法律制度中，證券私募發(fā)行無(wú)須向主管機(jī)關(guān)申報(bào)注冊(cè)，此即美國(guó)、日本證券私募發(fā)行制度豁免注冊(cè)的特色。一般意義上的豁免證券，主要分為兩類，一類是政府債券。該債券的發(fā)行人是政府，債券要經(jīng)過政府機(jī)關(guān)的審核才能發(fā)行，政府以財(cái)力或稅收權(quán)做保障，投資人的權(quán)益在相當(dāng)程度上會(huì)得到保障，再無(wú)政府審核的必要。另一類是經(jīng)政府核準(zhǔn)的其他有價(jià)證券（如銀行發(fā)行的金融債券）。此類債券豁免的理由在于，一方面，證券核準(zhǔn)的目的在于保護(hù)投資人的合法權(quán)益，另一方面，政府具有行政自由裁量權(quán)，如果政府認(rèn)為一些債券的資信等級(jí)比較高或償債能力強(qiáng)，對(duì)其免于核準(zhǔn)也能夠保障投資人的權(quán)益，否則，可能會(huì)造成不必的浪費(fèi)，政府即可利用行政裁判權(quán)而豁免此類證券的發(fā)行核準(zhǔn)。當(dāng)然，自由裁判權(quán)也不能濫用，更不能以自由裁量權(quán)為借口而規(guī)避法律的要求?！　∷侥加袃r(jià)證券雖然事先無(wú)須申請(qǐng)核準(zhǔn)或申報(bào)生效，但根據(jù)我國(guó)核準(zhǔn)制的立法目的或證券監(jiān)管目的，在私募行為結(jié)束后，私募人（公司）應(yīng)當(dāng)在股款或公司債等有價(jià)證券的價(jià)款繳納完成日起一定時(shí)間內(nèi)，將相關(guān)私募文書，報(bào)證券監(jiān)管部門備案，證券監(jiān)管部門發(fā)現(xiàn)有違法情形時(shí)，可予以相應(yīng)的處理?！　。ǘ┧侥加袃r(jià)證券，雖然豁免申報(bào)核準(zhǔn)，但不豁免信息披露　　雖然公開募集發(fā)行有價(jià)證券的必須向證券監(jiān)管部門申報(bào)核準(zhǔn)的規(guī)定，不適用于私募有價(jià)證券，但基于對(duì)投資人的保護(hù)和我國(guó)法律所規(guī)定的全面監(jiān)管制度，公司即使進(jìn)行私募，也須向特定人披露相關(guān)信息，只不過披露的方式或程度有別于公募和公開發(fā)行。

編輯推薦

　　《證券發(fā)行法論》主要用作法學(xué)院民商法學(xué)專業(yè)碩士研究生、經(jīng)濟(jì)法學(xué)專業(yè)碩士研究生、法律專業(yè)碩士研究生、法學(xué)本科生的深度閱讀以及金融學(xué)專業(yè)教學(xué)用書，也可供其他實(shí)務(wù)部門專業(yè)人士閱讀參考。

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