利率期限結(jié)構(gòu)與貨幣政策效果

前言

　　貨幣政策傳導(dǎo)及其效果一直是宏觀經(jīng)濟(jì)政策中的重要問(wèn)題之一。貨幣政策傳導(dǎo)及其有效性已經(jīng)得到了現(xiàn)有研究的不斷關(guān)注，盡管相關(guān)結(jié)論有差異，但是貨幣政策傳導(dǎo)的多渠道性和影響貨幣政策效果因素的多元性已經(jīng)成為共識(shí)。貨幣政策傳導(dǎo)渠道主要分為貨幣渠道和信貸渠道兩類，貨幣渠道包括利率渠道、資產(chǎn)價(jià)格渠道和匯率渠道等；信貸渠道包括銀行借貸渠道和資產(chǎn)負(fù)債表渠道等。采用宏觀總體數(shù)據(jù)分析各種貨幣政策傳導(dǎo)渠道的有效性是現(xiàn)有研究的一個(gè)重要課題，相關(guān)研究結(jié)論的差異性使得人們逐漸關(guān)注影響貨幣政策效果的諸多因素。貨幣政策在各種渠道傳導(dǎo)過(guò)程中的效果受到諸多因素的影響，從貨幣政策實(shí)際傳導(dǎo)過(guò)程看，參與貨幣政策傳導(dǎo)的各個(gè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與微觀主體行為對(duì)貨幣政策效果的實(shí)現(xiàn)有著不可忽視的作用。貨幣渠道中貨幣政策效果受到的影響主要來(lái)自于資產(chǎn)價(jià)格的市場(chǎng)化程度，尤其是利率的市場(chǎng)化；信貸渠道中貨幣政策效果受到的影響主要來(lái)自于金融市場(chǎng)的摩擦，尤其是金融機(jī)構(gòu)中的各種成本。貨幣政策傳導(dǎo)渠道中的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與微觀主體行為成為現(xiàn)在研究貨幣政策效果的重點(diǎn)?！　　?/pre>


內(nèi)容概要
王志強(qiáng)、熊海芳、康書隆編著的《利率期限結(jié)構(gòu)與貨幣政策效果--基于中國(guó)銀行業(yè)的產(chǎn)業(yè)組織分析》從銀行產(chǎn)業(yè)組織的視角，運(yùn)用產(chǎn)業(yè)組織理論中
SCP分析范式和規(guī)制(監(jiān)管)理論，深人具體地探討利率期限結(jié)構(gòu)與貨幣政策方面的問(wèn)題，綜合地分析銀行利率傳導(dǎo)與風(fēng)險(xiǎn)管理，以及商業(yè)銀行體系中市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、異質(zhì)行為、經(jīng)營(yíng)績(jī)效與銀行監(jiān)管對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)效果的影響。
基于利率期限結(jié)構(gòu)與貨幣政策之間的聯(lián)系，本書專門分析銀行間利率體系、貨幣市場(chǎng)利率與債券市場(chǎng)利率的動(dòng)態(tài)關(guān)聯(lián)和貨幣市場(chǎng)利率的政策地位，以及利率動(dòng)態(tài)關(guān)聯(lián)與宏觀經(jīng)濟(jì)因素的關(guān)系，進(jìn)而考察了貨幣政策利率傳導(dǎo)效果?；谥袊?guó)銀行業(yè)具有壟斷競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、銀行個(gè)體經(jīng)營(yíng)具有較大異質(zhì)性和次貸危機(jī)背景下銀行資本監(jiān)管改革的現(xiàn)實(shí)考察，本書系統(tǒng)而全面地分析中國(guó)銀行業(yè)組織與貨幣政策傳導(dǎo)及其效果的聯(lián)系，從多角度分析銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、異質(zhì)行為、績(jī)效和銀行監(jiān)管及其順周期性對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)效果的影響與作用。
《利率期限結(jié)構(gòu)與貨幣政策效果--基于中國(guó)銀行業(yè)的產(chǎn)業(yè)組織分析》可作為相關(guān)專業(yè)本科生、研究生的學(xué)習(xí)參考資料，也可供經(jīng)濟(jì)工作者及對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)與貨幣政策效果感興趣的讀者閱讀。



書籍目錄
前言
叢書序
第一章 導(dǎo)論
　第一節(jié) 問(wèn)題的提出
　第二節(jié) 研究的理論與現(xiàn)實(shí)意義
　第三節(jié) 內(nèi)容框架與創(chuàng)新
第二章 文獻(xiàn)綜述
　第一節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu)與貨幣政策
　第二節(jié) 銀行產(chǎn)業(yè)組織與貨幣政策效果
　本章小結(jié)
　參考文獻(xiàn)
第三章 市場(chǎng)利率體系及其動(dòng)態(tài)關(guān)聯(lián)
　第一節(jié) 市場(chǎng)基準(zhǔn)利率與利率期限結(jié)構(gòu)
　第二節(jié) 銀行間市場(chǎng)利率體系及其動(dòng)態(tài)關(guān)聯(lián)：基于期限結(jié)構(gòu)的分析
　本章小結(jié)
　參考文獻(xiàn)
第四章 國(guó)債利率風(fēng)險(xiǎn)特征及其貨幣政策含義
　第一節(jié) 引言
　第二節(jié) 相關(guān)文獻(xiàn)綜述
　第三節(jié) 樣本數(shù)據(jù)采集與模型估計(jì)方法
　第四節(jié) 中國(guó)利率期限結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)特征
　第五節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)特征與宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)趨勢(shì)分析
　本章小結(jié)
　參考文獻(xiàn)
第五章 基于利率預(yù)測(cè)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理策略
　第一節(jié) 引言
　第二節(jié) 久期配比免疫策略的理論分析
　第三節(jié) 傳統(tǒng)Nelson-Siegel久期免疫模型的缺陷
　第四節(jié) Nelson-Siegel久期免疫模型的改進(jìn)
　第五節(jié) 改進(jìn)的Nelson-Siegel久期免疫模型效果檢驗(yàn)
　本章小結(jié)
　參考文獻(xiàn)
第六章 銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)、監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)
　第一節(jié) 引言
　第二節(jié) 文獻(xiàn)綜述
　第三節(jié) 模型設(shè)定與變量選擇
　第四節(jié) 數(shù)據(jù)與實(shí)證分析
　本章小結(jié)
　參考文獻(xiàn)
第七章 銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與貨幣政策效果
　第一節(jié) 引言
　第二節(jié) 文獻(xiàn)綜述
　第三節(jié) 銀行貸款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度度量：Boone指數(shù)
　第四節(jié) 銀行競(jìng)爭(zhēng)程度變化及其對(duì)貨幣政策信貸傳導(dǎo)效果的影響
　本章小結(jié)
　參考文獻(xiàn)
第八章 銀行市場(chǎng)異質(zhì)行為與貨幣政策效果
　第一節(jié) 銀行異質(zhì)行為與貸款供給
　第二節(jié) 銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與貨幣政策關(guān)聯(lián)
　第三節(jié) 銀行損失、資本緩沖與貨幣政策效果
　本章小結(jié)
　參考文獻(xiàn)
第九章 銀行績(jī)效與貨幣政策效果
　第一節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu)變動(dòng)與銀行績(jī)效
　第二節(jié) 銀行績(jī)效與貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制
　第三節(jié) 銀行績(jī)效與貨幣政策效果：信貸周期的視角
　本章小結(jié)
　參考文獻(xiàn)
第十章 銀行監(jiān)管與貨幣政策效果
　第一節(jié) 銀行監(jiān)管、順周期性與貨幣政策效果
　第二節(jié) 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、貨幣政策與銀行集成式監(jiān)管
　第三節(jié) 宏觀審慎監(jiān)管框架下中國(guó)貨幣政策選擇與銀行監(jiān)管改革
　參考文獻(xiàn)
后記


章節(jié)摘錄
　　2.利率期限結(jié)構(gòu)可以用來(lái)預(yù)測(cè)通貨膨脹　　Fama（1990）認(rèn)為可用利率期限結(jié)構(gòu)來(lái)分析未來(lái)通貨膨脹的大小。Good-friend （1997）指出美聯(lián)儲(chǔ)的政策制定者已經(jīng)開(kāi)始依靠長(zhǎng)期債券收益率來(lái)度量公眾的長(zhǎng)期通貨膨脹預(yù)期。Estrella和Mishkin （1997）的檢驗(yàn)結(jié)果表明，期限利差在未來(lái)兩年以上期限內(nèi)對(duì)通貨膨脹率的變動(dòng)具有較強(qiáng)的解釋能力，陡峭的收益率曲線預(yù)示著未來(lái)幾年內(nèi)通貨膨脹率會(huì)上升，較為平坦的收益率曲線說(shuō)明未來(lái)通貨膨脹率會(huì)下降，因而，利率期限結(jié)構(gòu)具有重要的貨幣政策含義。Nag。yas。（2002）以日本為研究對(duì)象進(jìn)行分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)各種名義利率利差與未來(lái)通貨膨脹變化具有非常顯著的關(guān)系?！　?.利率期限結(jié)構(gòu)與貨幣政策規(guī)則相關(guān)　　Mehra （1999）將長(zhǎng)期債券利率所反映的通貨膨脹預(yù)期引入前瞻性貨幣政策反應(yīng)模型中，對(duì)美國(guó)貨幣政策反應(yīng)函數(shù)進(jìn)行了估計(jì)，結(jié)果表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)在格林斯潘時(shí)期發(fā)展平穩(wěn)是因?yàn)檫@個(gè)時(shí)期的貨幣政策對(duì)預(yù)期通脹反應(yīng)積極，以至于實(shí)際聯(lián)邦基金利率與通脹同水平變化。Rudebusch和Wu （2004）認(rèn)為關(guān)于經(jīng)濟(jì)的未來(lái)動(dòng)態(tài)的前瞻性主體的預(yù)期對(duì)決定現(xiàn)在和未來(lái)收益率都有很重要的決定性作用。Ang等（2005）使用無(wú)套利期限結(jié)構(gòu)模型中的短期利率的等式估計(jì)前瞻性泰勒規(guī)則，主要利用整個(gè)期限結(jié)構(gòu)的信息來(lái)估計(jì)貨幣政策規(guī)則，證實(shí)泰勒規(guī)則與貨幣政策沖擊高度相關(guān)，通脹、GDP增長(zhǎng)的沖擊解釋了時(shí)變長(zhǎng)期債券超額收益時(shí)間變化的60%，通脹的沖擊對(duì)收益率差價(jià)最有解釋力，宏觀因素導(dǎo)致了持有長(zhǎng)期債券的逆周期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)?！　《?、國(guó)內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)綜述　　對(duì)國(guó)內(nèi)的利率期限結(jié)構(gòu)研究，早一些的工作主要集中對(duì)中國(guó)利率期限結(jié)構(gòu)的估計(jì)和對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)理論的經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)方面（謝赤和吳雄偉，2002;朱世武和陳健恒，2003；2004;范龍振和何華，2003；范龍振，2005；洪永淼和林海，2006；張金清和周茂彬，2008；范龍振，2010）?！　　?/pre>








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