利率期限結(jié)構(gòu)與貨幣政策效果

前言

　　貨幣政策傳導(dǎo)及其效果一直是宏觀經(jīng)濟政策中的重要問題之一。貨幣政策傳導(dǎo)及其有效性已經(jīng)得到了現(xiàn)有研究的不斷關(guān)注，盡管相關(guān)結(jié)論有差異，但是貨幣政策傳導(dǎo)的多渠道性和影響貨幣政策效果因素的多元性已經(jīng)成為共識。貨幣政策傳導(dǎo)渠道主要分為貨幣渠道和信貸渠道兩類，貨幣渠道包括利率渠道、資產(chǎn)價格渠道和匯率渠道等；信貸渠道包括銀行借貸渠道和資產(chǎn)負(fù)債表渠道等。采用宏觀總體數(shù)據(jù)分析各種貨幣政策傳導(dǎo)渠道的有效性是現(xiàn)有研究的一個重要課題，相關(guān)研究結(jié)論的差異性使得人們逐漸關(guān)注影響貨幣政策效果的諸多因素。貨幣政策在各種渠道傳導(dǎo)過程中的效果受到諸多因素的影響，從貨幣政策實際傳導(dǎo)過程看，參與貨幣政策傳導(dǎo)的各個市場結(jié)構(gòu)與微觀主體行為對貨幣政策效果的實現(xiàn)有著不可忽視的作用。貨幣渠道中貨幣政策效果受到的影響主要來自于資產(chǎn)價格的市場化程度，尤其是利率的市場化；信貸渠道中貨幣政策效果受到的影響主要來自于金融市場的摩擦，尤其是金融機構(gòu)中的各種成本。貨幣政策傳導(dǎo)渠道中的市場結(jié)構(gòu)與微觀主體行為成為現(xiàn)在研究貨幣政策效果的重點?！　　?/pre>


內(nèi)容概要
王志強、熊海芳、康書隆編著的《利率期限結(jié)構(gòu)與貨幣政策效果--基于中國銀行業(yè)的產(chǎn)業(yè)組織分析》從銀行產(chǎn)業(yè)組織的視角，運用產(chǎn)業(yè)組織理論中
SCP分析范式和規(guī)制(監(jiān)管)理論，深人具體地探討利率期限結(jié)構(gòu)與貨幣政策方面的問題，綜合地分析銀行利率傳導(dǎo)與風(fēng)險管理，以及商業(yè)銀行體系中市場結(jié)構(gòu)、異質(zhì)行為、經(jīng)營績效與銀行監(jiān)管對貨幣政策傳導(dǎo)效果的影響。
基于利率期限結(jié)構(gòu)與貨幣政策之間的聯(lián)系，本書專門分析銀行間利率體系、貨幣市場利率與債券市場利率的動態(tài)關(guān)聯(lián)和貨幣市場利率的政策地位，以及利率動態(tài)關(guān)聯(lián)與宏觀經(jīng)濟因素的關(guān)系，進而考察了貨幣政策利率傳導(dǎo)效果。基于中國銀行業(yè)具有壟斷競爭的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、銀行個體經(jīng)營具有較大異質(zhì)性和次貸危機背景下銀行資本監(jiān)管改革的現(xiàn)實考察，本書系統(tǒng)而全面地分析中國銀行業(yè)組織與貨幣政策傳導(dǎo)及其效果的聯(lián)系，從多角度分析銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)、異質(zhì)行為、績效和銀行監(jiān)管及其順周期性對貨幣政策傳導(dǎo)效果的影響與作用。
《利率期限結(jié)構(gòu)與貨幣政策效果--基于中國銀行業(yè)的產(chǎn)業(yè)組織分析》可作為相關(guān)專業(yè)本科生、研究生的學(xué)習(xí)參考資料，也可供經(jīng)濟工作者及對利率期限結(jié)構(gòu)與貨幣政策效果感興趣的讀者閱讀。



書籍目錄
前言
叢書序
第一章 導(dǎo)論
　第一節(jié) 問題的提出
　第二節(jié) 研究的理論與現(xiàn)實意義
　第三節(jié) 內(nèi)容框架與創(chuàng)新
第二章 文獻(xiàn)綜述
　第一節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu)與貨幣政策
　第二節(jié) 銀行產(chǎn)業(yè)組織與貨幣政策效果
　本章小結(jié)
　參考文獻(xiàn)
第三章 市場利率體系及其動態(tài)關(guān)聯(lián)
　第一節(jié) 市場基準(zhǔn)利率與利率期限結(jié)構(gòu)
　第二節(jié) 銀行間市場利率體系及其動態(tài)關(guān)聯(lián)：基于期限結(jié)構(gòu)的分析
　本章小結(jié)
　參考文獻(xiàn)
第四章 國債利率風(fēng)險特征及其貨幣政策含義
　第一節(jié) 引言
　第二節(jié) 相關(guān)文獻(xiàn)綜述
　第三節(jié) 樣本數(shù)據(jù)采集與模型估計方法
　第四節(jié) 中國利率期限結(jié)構(gòu)的風(fēng)險特征
　第五節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu)風(fēng)險特征與宏觀經(jīng)濟變動趨勢分析
　本章小結(jié)
　參考文獻(xiàn)
第五章 基于利率預(yù)測的利率風(fēng)險管理策略
　第一節(jié) 引言
　第二節(jié) 久期配比免疫策略的理論分析
　第三節(jié) 傳統(tǒng)Nelson-Siegel久期免疫模型的缺陷
　第四節(jié) Nelson-Siegel久期免疫模型的改進
　第五節(jié) 改進的Nelson-Siegel久期免疫模型效果檢驗
　本章小結(jié)
　參考文獻(xiàn)
第六章 銀行業(yè)的競爭、監(jiān)管與風(fēng)險承擔(dān)
　第一節(jié) 引言
　第二節(jié) 文獻(xiàn)綜述
　第三節(jié) 模型設(shè)定與變量選擇
　第四節(jié) 數(shù)據(jù)與實證分析
　本章小結(jié)
　參考文獻(xiàn)
第七章 銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)與貨幣政策效果
　第一節(jié) 引言
　第二節(jié) 文獻(xiàn)綜述
　第三節(jié) 銀行貸款市場競爭程度度量：Boone指數(shù)
　第四節(jié) 銀行競爭程度變化及其對貨幣政策信貸傳導(dǎo)效果的影響
　本章小結(jié)
　參考文獻(xiàn)
第八章 銀行市場異質(zhì)行為與貨幣政策效果
　第一節(jié) 銀行異質(zhì)行為與貸款供給
　第二節(jié) 銀行風(fēng)險承擔(dān)與貨幣政策關(guān)聯(lián)
　第三節(jié) 銀行損失、資本緩沖與貨幣政策效果
　本章小結(jié)
　參考文獻(xiàn)
第九章 銀行績效與貨幣政策效果
　第一節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu)變動與銀行績效
　第二節(jié) 銀行績效與貨幣政策傳導(dǎo)機制
　第三節(jié) 銀行績效與貨幣政策效果：信貸周期的視角
　本章小結(jié)
　參考文獻(xiàn)
第十章 銀行監(jiān)管與貨幣政策效果
　第一節(jié) 銀行監(jiān)管、順周期性與貨幣政策效果
　第二節(jié) 系統(tǒng)性風(fēng)險、貨幣政策與銀行集成式監(jiān)管
　第三節(jié) 宏觀審慎監(jiān)管框架下中國貨幣政策選擇與銀行監(jiān)管改革
　參考文獻(xiàn)
后記


章節(jié)摘錄
　　2.利率期限結(jié)構(gòu)可以用來預(yù)測通貨膨脹　　Fama（1990）認(rèn)為可用利率期限結(jié)構(gòu)來分析未來通貨膨脹的大小。Good-friend （1997）指出美聯(lián)儲的政策制定者已經(jīng)開始依靠長期債券收益率來度量公眾的長期通貨膨脹預(yù)期。Estrella和Mishkin （1997）的檢驗結(jié)果表明，期限利差在未來兩年以上期限內(nèi)對通貨膨脹率的變動具有較強的解釋能力，陡峭的收益率曲線預(yù)示著未來幾年內(nèi)通貨膨脹率會上升，較為平坦的收益率曲線說明未來通貨膨脹率會下降，因而，利率期限結(jié)構(gòu)具有重要的貨幣政策含義。Nag。yas。（2002）以日本為研究對象進行分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)各種名義利率利差與未來通貨膨脹變化具有非常顯著的關(guān)系。　　3.利率期限結(jié)構(gòu)與貨幣政策規(guī)則相關(guān)　　Mehra （1999）將長期債券利率所反映的通貨膨脹預(yù)期引入前瞻性貨幣政策反應(yīng)模型中，對美國貨幣政策反應(yīng)函數(shù)進行了估計，結(jié)果表明美國經(jīng)濟在格林斯潘時期發(fā)展平穩(wěn)是因為這個時期的貨幣政策對預(yù)期通脹反應(yīng)積極，以至于實際聯(lián)邦基金利率與通脹同水平變化。Rudebusch和Wu （2004）認(rèn)為關(guān)于經(jīng)濟的未來動態(tài)的前瞻性主體的預(yù)期對決定現(xiàn)在和未來收益率都有很重要的決定性作用。Ang等（2005）使用無套利期限結(jié)構(gòu)模型中的短期利率的等式估計前瞻性泰勒規(guī)則，主要利用整個期限結(jié)構(gòu)的信息來估計貨幣政策規(guī)則，證實泰勒規(guī)則與貨幣政策沖擊高度相關(guān)，通脹、GDP增長的沖擊解釋了時變長期債券超額收益時間變化的60%，通脹的沖擊對收益率差價最有解釋力，宏觀因素導(dǎo)致了持有長期債券的逆周期風(fēng)險溢價?！　《鴥?nèi)相關(guān)文獻(xiàn)綜述　　對國內(nèi)的利率期限結(jié)構(gòu)研究，早一些的工作主要集中對中國利率期限結(jié)構(gòu)的估計和對利率期限結(jié)構(gòu)理論的經(jīng)驗檢驗方面（謝赤和吳雄偉，2002;朱世武和陳健恒，2003；2004;范龍振和何華，2003；范龍振，2005；洪永淼和林海，2006；張金清和周茂彬，2008；范龍振，2010）?！　　?/pre>








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