新興技術(shù)企業(yè)信用風(fēng)險演化機(jī)理及評價方法研究

前言

　　自20世紀(jì)90年代以來，以電子技術(shù)、因特網(wǎng)、生物技術(shù)等為代表的新興技術(shù)代表了最先進(jìn)的生產(chǎn)力。隨著技術(shù)革新步伐的加快，新興技術(shù)已成為整個社會經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的驅(qū)動力。從事新興技術(shù)開發(fā)和生產(chǎn)的企業(yè)通常具有很強(qiáng)的市場擴(kuò)張能力，對資金的需求也十分迫切。同時，由于受到新興技術(shù)的生命周期、行業(yè)和技術(shù)特征、產(chǎn)品的市場擴(kuò)散能力以及新興技術(shù)企業(yè)的融資能力與經(jīng)營能力等諸多因素的影響，新興技術(shù)企業(yè)的未來發(fā)展又具有很大的不確定性。　　新興技術(shù)企業(yè)具有三大特征，即行業(yè)特征、技術(shù)特征和市場特征。新興技術(shù)企業(yè)的行業(yè)特征是擁有高技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)的中小新興技術(shù)企業(yè)群落，其信用風(fēng)險具有較大的不確定性，同時又具有一定的可承受性，該特征決定了新興技術(shù)企業(yè)的辨識標(biāo)準(zhǔn)。新興技術(shù)企業(yè)的技術(shù)特征是具有序貫多階段期權(quán)性質(zhì)的不連續(xù)技術(shù)創(chuàng)新能力，并且具有顯著的邊際效應(yīng)，其信用風(fēng)險的大小可以由期權(quán)的價值來衡量。新興技術(shù)企業(yè)的市場特征表現(xiàn)為在臨界容量制約下，滯后盈利型的集群性增長，可用交叉熵技術(shù)來度量，而該交叉熵值可以反映出新興技術(shù)企業(yè)的信用狀態(tài)。新興技術(shù)企業(yè)的技術(shù)和市場特征不僅可以為風(fēng)險投資者制定多階段投資策略提供決策參考，而且還能在一定程度上描述新興技術(shù)企業(yè)信用風(fēng)險的變化機(jī)理。本書通過對新興技術(shù)企業(yè)特征的刻畫，回答了什么是新興技術(shù)企業(yè)、新興技術(shù)企業(yè)如何成長、如何控制新興技術(shù)企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和信用風(fēng)險等一些基本問題。　　基于新興技術(shù)企業(yè)的三大特征，本書還討論了新興技術(shù)企業(yè)成長的四維特征模型，新興技術(shù)企業(yè)的成長、發(fā)展過程和信用風(fēng)險的變化，可由該成長特征模型所形成的四面體體積大小來衡量。

內(nèi)容概要

本書拓展了信用風(fēng)險評價理論和方法的應(yīng)用領(lǐng)域，形成了新興技術(shù)企業(yè)信用風(fēng)險評價理論的雛形。在我國新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)崛起和發(fā)展的今天，本書的內(nèi)容具有重要的理論價值和現(xiàn)實意義。信用風(fēng)險管理是當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)、社會、金融理論與實踐中面臨的重要問題。新興技術(shù)企業(yè)信用風(fēng)險評價與管理是該領(lǐng)域中的難點(diǎn)和前沿問題，是現(xiàn)代信用風(fēng)險管理面臨的重大挑戰(zhàn)。新興技術(shù)企業(yè)具有資金需求大，技術(shù)及其產(chǎn)品的市場前景不確定性高、缺少歷史信用數(shù)據(jù)等特點(diǎn)。因此，影響新興技術(shù)企業(yè)信用風(fēng)險的因素復(fù)雜多變。對新興技術(shù)企業(yè)的信用風(fēng)險的特征與演化機(jī)理進(jìn)行深入研究，并在此基礎(chǔ)上設(shè)計新的評價方法。    本書可供從事新興技術(shù)企業(yè)信用風(fēng)險評價和管理的各類金融機(jī)構(gòu)、政府部門、科研院所、高等院校以及企業(yè)的信貸、財務(wù)、科研、教學(xué)和管理人員閱讀、參考。

書籍目錄

前言第1章  緒論  1．1 背景及意義  1．2 信用風(fēng)險評價的現(xiàn)狀  1．3 新興技術(shù)和新興技術(shù)企業(yè)研究現(xiàn)狀  1．4 新興技術(shù)企業(yè)信用風(fēng)險的成因與特征  1．5 本書的主要內(nèi)容  參考文獻(xiàn)    第1部分  新興技術(shù)企業(yè)的成長與發(fā)展第2章  新興技術(shù)企業(yè)的發(fā)展特征與成長模型  2．1 新興技術(shù)企業(yè)的特征  2．2 新興技術(shù)企業(yè)成長的特征模型  2．3 本章小結(jié)  參考文獻(xiàn)第3章  新興技術(shù)企業(yè)的融資困境  3．1 新興技術(shù)企業(yè)的生命周期  3．2 新興技術(shù)企業(yè)的融資渠道及影響  3．3 商業(yè)銀行現(xiàn)有的企業(yè)信用評價體系  3．4 商業(yè)銀行的信貸困境  3．5 基于未確知測度的新興技術(shù)企業(yè)融資環(huán)境評價  3．6 本章小結(jié)  參考文獻(xiàn)第4章  新興技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新與新技術(shù)應(yīng)用能力評價  4．1 概述  4．2 熵權(quán)的概念  4．3 熵權(quán)的計算與應(yīng)用  4．4 新興技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新與新技術(shù)應(yīng)用能力實證測評  4．5 本章小結(jié)  參考文獻(xiàn)    第2部分  新興技術(shù)企業(yè)信用風(fēng)險的識別與評價方法第5章  新興技術(shù)企業(yè)信用風(fēng)險評價指標(biāo)體系  5．1 概述  5．2 粗糙集理論及其應(yīng)用  5．3 連續(xù)數(shù)據(jù)離散化  5．4 評價指標(biāo)體系的構(gòu)建  5．5 本章小結(jié)  參考文獻(xiàn)第6章  新興技術(shù)企業(yè)信用風(fēng)險動態(tài)評價的幾何理論與評價方法  6．1 概述  6．2 離散時間下MDCE的信用狀態(tài)空間結(jié)構(gòu)  6．3 連續(xù)時間下MDCE的信用狀態(tài)空間結(jié)構(gòu)  6．4 應(yīng)用示例  6．5 新興技術(shù)企業(yè)隨機(jī)組合信用評價方法  6．6 本章小結(jié)  參考文獻(xiàn)第7章  基于可變精度粗糙集的新興技術(shù)企業(yè)信用風(fēng)險識別  7．1 概述  7．2 可變精度粗糙集模型  7．3 基于可變精度粗糙集的新興技術(shù)企業(yè)信用風(fēng)險識別方法  7．4 實證分析  7．5 本章小結(jié)  參考文獻(xiàn)第8章  基于灰色聚類和模糊聚類的新興技術(shù)企業(yè)信用風(fēng)險評價  8．1 概述  8．2 灰色系統(tǒng)的概念  8．3 層次分析法  8．4 灰色聚類  8．5 基于灰色聚類的新興技術(shù)企業(yè)信用風(fēng)險評價  8．6 模糊聚類分析  8．7 基于模糊聚類的新興技術(shù)企業(yè)信用風(fēng)險評價  8．8 本章小結(jié)  參考文獻(xiàn)第9章  基于信度理論的新興技術(shù)企業(yè)信用風(fēng)險評價方法  9．1 概述  9．2 保險精算理論和信度理論  9．3 新興技術(shù)企業(yè)信用風(fēng)險評價的信度模型  9．4 算例  9．5 本章小結(jié)  參考文獻(xiàn)第10章  新興技術(shù)企業(yè)信用風(fēng)險等級的聚類劃分  10．1 概述  10．2 平均聚類劃分法  10．3 改進(jìn)的肛平均聚類劃分法  10．4 應(yīng)用實例  10．5 進(jìn)一步的檢驗  10．6 本章小結(jié)  參考文獻(xiàn)    第3部分  新興技術(shù)企業(yè)信用風(fēng)險評價的其他方法第11章  一類新興技術(shù)企業(yè)的違約概率度量  11．1 概述  11．2 背景知識  11．3 新興技術(shù)企業(yè)的違約概率  11．4 應(yīng)用算例  11．5 本章小結(jié)  參考文獻(xiàn)第12章  基于新興技術(shù)企業(yè)信號學(xué)習(xí)的中止決策分析  12．1 概述  12．2 新興技術(shù)企業(yè)發(fā)展過程中釋放的信息  12．3 信號學(xué)習(xí)模型構(gòu)建  12．4 基于信號學(xué)習(xí)模型的中止決策分析  12．5 算例分析  12．6 本章小結(jié)  參考文獻(xiàn)第13章  對新興技術(shù)企業(yè)發(fā)放短期貸款的最佳時間選擇  13．1 概述  13．2 Bass模型  13．3 短期債務(wù)發(fā)放時間的選擇  13．4 本章小結(jié)  參考文獻(xiàn)附錄后記

章節(jié)摘錄

　?。?）信用組合模型信用組合模型是由麥肯錫公司應(yīng)用計量經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和蒙特·卡羅模擬法，于1998年開發(fā)出的一個多因素信用風(fēng)險量化模型，它主要用于信貸組合風(fēng)險的分析。該模型將違約及信用等級轉(zhuǎn)移概率與利率、經(jīng)濟(jì)增長率、失業(yè)率等宏觀經(jīng)濟(jì)變量聯(lián)系在一起。它假設(shè)在經(jīng)濟(jì)衰退時期，違約和降級的概率要高于相應(yīng)的歷史平均水平，而在繁榮時期結(jié)果正好相反。該模型基于經(jīng)濟(jì)狀況和風(fēng)險期的組合損失分布來生成違約（轉(zhuǎn)移）概率分布，而經(jīng)濟(jì)資本則基于風(fēng)險價值法來計算?！　⌒庞媒M合模型假定在風(fēng)險期末，經(jīng)濟(jì)處于繁榮和蕭條兩種狀態(tài)，據(jù)此來計算組合的損失分布，因此，該模型更適用于對投機(jī)級債務(wù)人的信用風(fēng)險度量。該模型的優(yōu)點(diǎn)在于：①將各種影響違約概率和信用等級變化的宏觀因素納入了體系中，并且給出了具體的損失分布，能夠刻畫回收率的不確定性和因宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險帶來的損失；②對所有的風(fēng)險暴露都采用盯市法，更適用于對單個債務(wù)人和一組債務(wù)人進(jìn)行信用風(fēng)險度量。該模型可以應(yīng)用于不同的國家、不同的行業(yè)。該模型主要局限在于：①模型對企業(yè)信用等級變化所進(jìn)行調(diào)整是基于銀行、信貸業(yè)積累的歷史經(jīng)驗和對信貸周期的主觀判斷，因而可能導(dǎo)致調(diào)整的客觀性下降；②模型關(guān)于違約事件與宏觀經(jīng)濟(jì)因素的相關(guān)關(guān)系是較為牽強(qiáng)的假設(shè)，且未考慮到微觀的經(jīng)濟(jì)因素；③模型的應(yīng)用需要國家和行業(yè)大量、長期的歷史數(shù)據(jù)，模型中包含的行業(yè)越多，關(guān)于違約事件的信息就會變得越少，模型的應(yīng)用就會受到更多的限制。

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